#TreasuryEyesTGABuybacks

Ein $935B TGA klingt wie eine riesige Liquiditätsbazooka, aber das ist kein QE. Die Verwendung eines Teils des Barguthabens des Finanzministeriums für Rückkäufe von Langläufern könnte die Marktliquidität verbessern und vorübergehend den Druck auf die Renditen verringern. Es kann die Defizite, die Emissionen oder die Inflation, die die langfristigen Zinsen nach oben treiben, nicht auslöschen. Das ist der Unterschied, der für BTC und Gold zählt. Wenn Rückkäufe die Renditen nachhaltig senken, bekommen Risikoanlagen Luft zum Atmen. Wenn sie nur die Volatilität beruhigen, bleibt das strukturelle Zinsproblem bestehen. #TreasuryEyesTGABuybacks

Der Kryptomarkt hat möglicherweise bereits die nächste Welle der US-Liquidität eingepreist. Bitcoin stieg von 62.000 $ auf über 81.000 $, angetrieben durch größere Rückkäufe von Staatsanleihen und Gerüchte über bis zu 950 Milliarden $, die aus dem TGA eingesetzt werden. Obwohl dies kein QE ist, könnte der vorübergehende Liquiditätsschub Anleihen stützen, die Renditen senken und Gelder in Aktien und Krypto lenken. Die Liquidität könnte sich jedoch umkehren, sobald das Finanzministerium das TGA wieder auffüllt. #BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM

Die Erwartungen an die US-Liquidität könnten bereits im Kryptomarkt eingepreist sein. BTC stieg innerhalb einer Woche von 62.000 $ auf über 81.000 $, da die Rückkäufe des Finanzministeriums zunahmen und Gerüchte über den Abbau des TGA einen weiteren Anstieg befeuerten. Es ist kein QE, aber die Märkte könnten es als vorübergehende Lockerung ansehen, was potenziell Liquidität in Aktien und Krypto lenkt. Das Risiko? Sobald der TGA wieder aufgefüllt ist, könnte dieser Liquiditätsschub wieder verschwinden. #BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM

#TreasuryEyesTGABuybacks Das US-Finanzministerium erwägt Berichten zufolge, ob sein Treasury General Account (TGA) zusätzliche Käufe von langfristigen Staatsanleihen finanzieren könnte. Der TGA, effektiv das Konto der Regierung bei der Federal Reserve, enthält etwa 935 bis 950 Milliarden US-Dollar. Das Finanzministerium hat sein Rückkauflimit für langfristige Anleihen bereits ab dem 9. September von 2 Milliarden auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar pro Operation erhöht. Das genaue Ausmaß einer durch den TGA finanzierten Ausweitung bleibt unklar. Die Nutzung des Kontos könnte vorübergehend die Nachfrage nach langfristigen Anleihen verbessern und Liquidität in das Finanzsystem freisetzen. Dies wäre jedoch keine quantitative Lockerung der Federal Reserve, und das Finanzministerium kann hohe Renditen nicht dauerhaft durch eine Umstrukturierung seiner Bargeld- und Schuldenlaufzeiten lösen. Anhaltende Defizite, hohe Emissionen und Inflationserwartungen werden weiterhin die Kreditkosten beeinflussen. Gold und Bitcoin könnten profitieren, wenn die Politik den Dollar schwächt oder als finanzielle Repression interpretiert wird. Der Markt sollte auf bestätigte Größenordnungen und Zeitpunkte warten, bevor er das gesamte TGA-Guthaben als verfügbaren Stimulus betrachtet.

Bill Nelson: „Anfang dieser Woche berichtete Steve Liesman von CNBC, dass das Finanzministerium seine Rückkäufe von längerfristigen Wertpapieren möglicherweise mit einem Teil des Bargelds finanzieren könnte, das es bei der Federal Reserve Bank of New York (dem „Treasury General Account“ oder „TGA“) hinterlegt hat, anstatt durch die Ausgabe weiterer Bills. Wenn das Finanzministerium dies jedoch tun würde, würde die Fed ihre Investitionen in Bills um denselben Betrag reduzieren. Die Öffentlichkeit müsste wahrscheinlich letztlich dieselbe Menge an Bills bei der Auktion kaufen, wie wenn das Finanzministerium die Rückkäufe durch eine erhöhte Ausgabe von Bills finanzieren würde.“ @CNBC @steveliesman @bankpolicy

Rückkäufe des Schatzamts, die durch die TGA finanziert werden, könnten als Schlagzeilen-Liquiditätsereignis weniger wichtig sein als als Test der Markttiefe. Mit einem Kontostand von etwa 935 Mrd. $ und der Anhebung der Obergrenze pro Operation von 2 Mrd. $ auf mindestens 4 Mrd. $ könnte die Ausführung die Nachfrage am langen Ende verbessern und gleichzeitig kurzfristige Liquidität freisetzen. Die Unterscheidung ist wichtig: Dies ist kein Fed-QE und kann den Druck durch Defizite, Emissionen oder Inflation nicht beseitigen. Meiner Einschätzung nach würden Gold und BTC nachhaltiger auf ein glaubwürdiges endgültiges Volumen reagieren, das die langfristigen Renditen senkt, als nur auf die Ankündigung allein. Keine Anlageberatung, nur Analyse. #TreasuryEyesTGABuybacks

Dies ist die aktuelle Diskussion über den Bessent-Rückkauf, das TGA, das Verständnis dessen, was die US-Treasury-Kurve und -Zinsen ausmacht, und sogar die meisten makroökonomischen und monetären Wirtschaftstheorien hier. Ich frage mich, was ich bin? Die Ente?

Cabana BofA: Unser Fazit... TGA ist eine kleine Pflasterlösung, die wahrscheinlich mit Gesetzentwürfen rückgängig gemacht wird; andere UST-Maßnahmen können das anhaltende Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage am langen Ende adressieren. Wir bevorzugen lange 30-jährige Asset-Swap-Spreads.