Schauen wir uns zunächst eine etwas widersprüchliche Datenreihe an. Bis zur Woche des 16. August betrug die Gesamtmarktkapitalisierung der Stablecoins 306,5 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von etwa 4,5 Milliarden innerhalb einer Woche, was einem wöchentlichen Zuwachs von 1,49 % entspricht. Davon entfallen auf USDT 182,95 Milliarden (59,69 %), auf USDC 71,86 Milliarden (23,44 %) und auf DAI 4,57 Milliarden (1,49 %). In derselben Woche sank die Gesamtmarktkapitalisierung von Crypto von 2,28 Billionen US-Dollar auf 2,24 Billionen US-Dollar, ein Rückgang von 1,75 %, was einem Wertverlust von etwa 40 Milliarden US-Dollar entspricht. Der Angst-Gier-Index liegt bei 30, etwas niedriger als in der Vorwoche mit 31, und befindet sich weiterhin im Panikbereich. Auf der einen Seite fließt weiterhin Geld in Cash, auf der anderen Seite schrumpfen die risikobehafteten Vermögenswerte. Das zeigt, dass im Markt nicht kein Geld vorhanden ist, sondern dass das Geld nicht in BTC und ETH fließt. Schauen wir uns nun die ETFs an. Der kumulierte Nettozufluss bei BTC-ETFs beträgt historisch etwa 51,79 Milliarden US-Dollar, aber in dieser Woche gab es einen Nettoabfluss von 389 Millionen US-Dollar, wodurch der Nettovermögenswert der ETF-Anlagen von 79,5 Milliarden auf 76,61 Milliarden US-Dollar sank, ein Rückgang von 3,64 % in der Woche. Der kumulierte Nettozufluss bei ETH-ETFs liegt historisch bei etwa 11,45 Milliarden US-Dollar, in dieser Woche gab es einen Nettoabfluss von 2,26 Millionen US-Dollar, und der Nettovermögenswert sank von 10,74 Milliarden auf 10,52 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 2,05 % in der Woche. Die Abflussbeträge sind nicht groß, aber die Richtung ist einheitlich: Diese regulierten Kanäle ziehen kein Geld an, sondern geben es ab. Eine wahrscheinlichere Erklärung ist, dass diese neu hinzugefügten Stablecoins nicht aus externem neuem Geld stammen, sondern dass das Geld im Markt von risikobehafteten Vermögenswerten in Cash umgeschichtet wurde. Anders ausgedrückt: Der Anstieg der Stablecoins könnte selbst das Ergebnis des Rückgangs risikobehafteter Vermögenswerte sein und nicht ein Vorbote eines Anstiegs. Wo genau das Geld letztlich liegt, ist