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Il y a quelques jours, j'ai dit qu'Elon Musk allait vendre l'usine Tesla de Shanghai, et dans les commentaires, on disait que c'était démenti. C'est que vous ne comprenez pas Musk, ses démentis sont plus vrais que ses confirmations 😂 Analyse approfondie : pourquoi Tesla Shanghai ne sera pas vendue, et pourquoi Musk ne peut pas réaliser une boucle fermée allant des puces aux satellites, de la terre à l'espace ? Le 6 août, SpaceX et Tesla ont annoncé conjointement la construction d'une usine de super-puces. L'une a obtenu des contrats de défense américains, l'autre est un mastodonte avec 45 % de la production mondiale à Shanghai. Une entreprise militaire et aérospatiale qui exclut totalement les facteurs chinois doit s'associer étroitement avec une entreprise automobile qui possède la plus grande usine unique en Chine. Les contrôles de sécurité entre ces deux pays peuvent facilement faire échouer le projet. Il y a aussi trois autres actions plus concrètes que les paroles. Premièrement, limiter l'accès des employés chinois aux données mondiales. Selon plusieurs médias, Tesla pourrait être en train de séparer les systèmes de bureau des activités sino-américaines, limitant l'accès direct des employés chinois aux données et systèmes d'autres régions. Deuxièmement, lancer un transfert de la chaîne d'approvisionnement, SpaceX exclut complètement les facteurs chinois dans sa chaîne d'approvisionnement mondiale. Troisièmement, Tesla a investi 2 milliards de dollars pour acheter des parts de SpaceX. En mars de cette année, Tesla a dépensé 2 milliards de dollars pour acquérir des parts de SpaceX, avec une participation inférieure à 1 %, mais la signification de cette transaction ne réside pas dans la part détenue, mais dans le fait que la coopération commerciale entre les deux entreprises est passée à une connexion capitalistique. Ainsi, ces deux entreprises ne sont pas seulement en coopération commerciale approfondie, elles pourraient même fusionner à l'avenir. La réponse de Musk à la question de la fusion est qu'elle n'est pas appropriée à discuter lors d'une conférence téléphonique, elle doit suivre une procédure appropriée. Ce n'est pas un déni, c'est un non-dénégation. L'usine de Shanghai est trop importante, donc elle est d'autant plus dangereuse. Au premier semestre 2026, l'usine de Shanghai livrera près de 468 000 véhicules, soit plus de 54 % de la production mondiale. Un actif aussi important, Tesla ne peut pas l'abandonner. Mais en y réfléchissant à l'inverse, c'est justement parce que l'usine de Shanghai est trop importante et profondément connectée à la chaîne d'approvisionnement chinoise qu'elle est plus sensible dans le contexte de l'intégration Tesla-SpaceX. Plus l'usine de Shanghai est grande, plus le coût de la séparation future sera élevé, et la "distance institutionnelle" qui doit être établie entre elle et les activités sensibles comme SpaceX doit être plus grande. Le plan grandiose et clair de Musk pour un empire des puces : utiliser Terafab pour réaliser une fourniture autonome de puces haut de gamme, utiliser les commandes militaires de SpaceX et le réseau Starlink pour construire une infrastructure IA spatiale, utiliser la conduite autonome et les robots de Tesla pour absorber la puissance de calcul. C'est une boucle fermée allant des puces aux satellites, de la terre à l'espace. Mais cette boucle fermée a une condition préalable : elle doit passer par le contrôle de sécurité nationale des États-Unis.

$SPCX Les institutions sont-elles aussi FOMO ? Morgan Stanley : maintien du cours cible à 300 $ pour $SPCX, avec un scénario haussier pouvant atteindre directement 600 $. Avec un cours actuel d'environ 140 $, en déduisant les activités spatiales et de connectivité de SpaceX évaluées à environ 127 $/action, la valeur accordée par le marché à l'ensemble des activités IA n'est que d'environ 12 $/action, ce qui correspond à un peu plus d'1 fois l'EV/Ventes de 2028. Cursor est désormais présent dans plus de 64 % des entreprises du Fortune 500, avec plus de 50 000 clients professionnels, et un ARR d'environ 4 milliards de dollars en juin. Morgan Stanley prévoit que l'ARR atteindra 8 milliards de dollars d'ici la fin de l'année, environ 17 milliards en 2027, et 33 milliards en 2030, sans même prendre en compte les synergies post-acquisition de SpaceX. L'achat de Cursor par SpaceX ne se limite pas à un simple logiciel de programmation IA. Cette solution commence à former une chaîne industrielle IA complète : Cursor gère l'entrée des développeurs et les workflows, Grok fournit les modèles, X fournit les données en temps réel, SpaceXAI fournit la puissance de calcul, Starlink assure la connectivité mondiale, et à l'avenir Tesla étendra l'IA aux robots et au monde réel. La partie la plus précieuse est en fait les données développeurs détenues par Cursor. Plus de 50 000 entreprises utilisent quotidiennement l'IA pour écrire, modifier, tester et déboguer du code, et ces données d'interaction alimentent continuellement les modèles propriétaires de Grok et Cursor. Inversement, la puissance de calcul Colossus de SpaceX permet à Cursor de réduire sa dépendance aux modèles tiers comme OpenAI ou Anthropic, abaissant ainsi les coûts d'inférence. Morgan Stanley prévoit qu'avec Grok et Composer prenant en charge davantage de tâches d'inférence, la marge brute actuellement faible de Cursor pourrait devenir positive cette année et atteindre un peu plus de 60 % en 2030. Le marché se concentrera désormais sur les divulgations supplémentaires concernant Cursor au T3, ainsi que sur Grok 4.6, 4.7, Grok 5 et la prochaine génération de Composer. Si Cursor parvient vraiment à doubler son ARR d'environ 4 milliards cette année à 8 milliards d'ici la fin de l'année, tout en maintenant sa vitesse de pénétration dans le secteur entreprise, alors ce que SpaceX sous-évalue le plus actuellement pourrait ne plus être ses fusées et Starlink, mais plutôt sa plateforme IA d'entreprise qui est en train de croître discrètement.