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Parfois, j’ai l’impression que l’ETH ressemble beaucoup à un actif « loyer-revenu ». On-chain, DeFi, stablecoins, RWA et divers protocoles circulent. Tant que quelqu’un utilise Ethereum, le gaz finit par se déposer dans l’ETH. Tout comme à l’ère de l’IA, lorsque les entreprises doivent louer des infos et des GPU, Ethereum ressemble davantage à percevoir un « loyer » sur toute l’économie on-chain. Mais voilà le problème. Si cette logique se confirme, pourquoi le nombre de projets on-chain et l’échelle des stablecoins ont-ils augmenté au fil des années, alors que le prix d’ETH n’a jamais reflété sa véritable valeur ? Est-ce que le marché n’a pas encore fini de fixer les prix ? Ou bien le mécanisme de capture de valeur d’ETH lui-même est-il problématique ? C’est une question à laquelle je me pose ces derniers temps. Je pense que comprendre vraiment pourquoi l’ETH augmente ou non est probablement plus important que de prédire chaque jour la montée ou la baisse de demain. $ETH