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Compte à rebours de la Journée de l’Investisseur SanDisk : Pourquoi le marché refuse-t-il ce rapport financier explosif ? Le rapport financier du quatrième trimestre de SanDisk pourrait sembler incrédible — le chiffre d’affaires s’élève à 8,97 milliards, soit une augmentation de 372 % en glissement annuel ; le BPA ajusté était de 39,25 dollars, contre 0,29 $ l’an dernier, soit une augmentation de 135 fois ; la marge brute était de 84,6 %, la plus élevée jamais enregistrée. Elle a également approuvé 14 milliards de dollars de rachats, détenant huit contrats NBM à long terme avec un retard de 93,9 milliards de dollars. Avec cette performance, le cours de l’action a chuté de 7 % après la clôture après le rapport de résultats, et le lendemain il a chuté jusqu’à 14 % intrajournalier, passant d’un plus haut de juin de 2 354 $ à un plus bas de 1 243 $ — presque de moitié. Est-ce magique ou pas ? Où est le problème ? La guidance. Les prévisions de revenus de SanDisk pour le prochain trimestre sont de 10,3 à 10,8 milliards, avec une médiane de 10,55 milliards. Quelle est l’attente de Wall Street ? 11,15 milliards. Cela représente une différence totale de 600 millions. La prévision de marge brute est de 83-85 %, l’attente du marché de 86,7 %, essentiellement stable voire légèrement inférieure d’un trimestre à l’autre — cela indique dans les actions cycliques que la période la plus rentable pourrait être terminée. Maintenant, la fracture entre les bulls et les bears est énorme : La logique de tous les côtés est dure : 93,9 milliards de commandes de contrats à long terme verrouillent le chiffre d’affaires futur, la demande de stockage par IA continue d’exploser, l’activité des centres de données croît plusieurs fois, et la direction du marché NAND prévoit d’atteindre 500 milliards de yuans d’ici 2027. Avec 14 milliards de yuans de rachats au limite, les valorisations ont été réduites de moitié par rapport au sommet, et le ratio PE n’est que 16 fois plus élevé — cela semble être une bonne affaire. La logique des baissiers n’est pas non plus douce : vous guidez « dépasser les attentes mais pas les espérer » pendant deux trimestres consécutifs — qu’est-ce que cela signifie ? Cela signifie que les meilleures attentes sont déjà au maximum, et que la seule façon de soutenir le cours de l’action est de continuer à dépasser. Si la croissance ralentit, Davis subira un double coup. Marge brute à 84 %. Dites-moi, quelle marge de progrès y a-t-il ? Les initiés continuent de vendre. Sans parler de la NAND, qui est naturellement cyclique — féroce en hausse, mais mortelle en baisse. Le 13 août est la Journée des Investisseurs, le jour où la direction de SanDisk doit « défendre » sa position. Le PDG Goeckeler et le directeur financier Visoso monteront personnellement sur scène, attendus pour discuter des stratégies de stockage à long terme par IA, des feuilles de route des produits, et de la manière dont les contrats à long terme NBM lissent les fluctuations cycliques. Pour être franc, le marché ne se soucie pas de ce que vous avez gagné au quatrième trimestre, mais de savoir si vous pouvez prouver que cette fois-ci est différente, et non un autre pic du cycle NAND. Mon avis : cette action est désormais un jeu typique de « bonne entreprise contre bon prix ». Les fondamentaux sont solides, mais la chute du prix de l’action de 2300 à 1200 n’était pas vaine — le marché évalue la possibilité d’un « pic de cycle ». Si les investisseurs peuvent présenter une logique de croissance convaincante à long terme (comme la pénétration du stockage par IA, la couverture de contrats à long terme, la planification de la capacité), alors la position actuelle pourrait être un gouffre d’or ; Mais si ce ne sont que des promesses creuses sans chiffres précis, même 1200 pourrait ne pas tenir. Ces actions avec de bons bénéfices mais des prix en baisse sont les plus tentantes et dangereuses. Pensez-vous que c’était une mauvaise vente, ou devrait-elle baisser ? #闪迪8月13日投资者日临近, les divergences dans le rapport sur les résultats restent à résoudre