戈多 Godot

前 Manta Network 首席研究员，专注美股期权和基本面。

1Mengikuti

226pengikut

Feed

Laporan keuangan jelas "melampaui ekspektasi", tapi harga saham justru turun. Sebenarnya ekspektasi siapa yang dilampaui? Baru-baru ini Messi banyak bertanya kepada para guru: bagaimana seharusnya melihat dan mencari peluang di musim laporan keuangan saham AS yang akan datang? Teman-teman yang biasanya trading BTC, ETH pasti sudah tidak asing dengan dana, sentimen, dan makroekonomi. Tapi saat musim laporan keuangan saham AS, kita juga harus paham laporan hasil perusahaan ini. Untuk mencari kuncinya, pahami dulu beberapa hal berikut👇 1️⃣ Apa sebenarnya yang disampaikan oleh sebuah laporan keuangan? Laporan kuartalan bisa dipahami sebagai laporan hasil operasional perusahaan, tapi bukan hanya soal berapa banyak uang yang dihasilkan ▫️Laporan laba rugi: berapa pendapatan, pengeluaran, dan laba bersih dalam periode tersebut. ▫️Neraca: apa yang dimiliki perusahaan dan berapa utangnya. ▫️Laporan arus kas: dari mana uang tunai sebenarnya berasal dan ke mana digunakan. Kenapa harus dilihat terpisah? Karena barang yang dijual mungkin belum dibayar, membeli peralatan atau membangun pabrik juga menghabiskan kas. Laba di buku dan kas di tangan itu berbeda. Saat perusahaan mengumumkan hasil, mereka juga mungkin memberikan ekspektasi kuartal berikutnya atau tahunan, yang disebut guidance/arah kinerja. Kemudian dalam konferensi telepon hasil, analis akan bertanya: dari mana pertumbuhan berasal? Kenapa biaya berubah? Apakah perubahan ini akan berlanjut? 2️⃣ Setelah laporan keluar, apa yang dilakukan institusi? Analis yang melakukan riset fundamental biasanya membandingkan dengan prediksi sebelumnya dan mengurai perbedaan dari mana asalnya: ▫️Pertumbuhan pendapatan, apakah karena penjualan lebih banyak atau harga naik? ▫️Pertumbuhan laba, apakah karena perbaikan bisnis utama atau pendapatan sekali saja? ▫️Apakah hasil bagus kuartal ini bisa berlanjut? Institusi riset fundamental akan menggabungkan informasi ini untuk memperbarui prediksi laba, arus kas, dan valuasi masa depan. Faktor makro juga masuk hitungan: suku bunga memengaruhi biaya pendanaan, konsumsi memengaruhi permintaan, nilai tukar memengaruhi pendapatan luar negeri. Walau laba perusahaan tidak berubah, valuasi pasar bisa berubah. Jadi hasil bagus kuartal ini tidak berarti ekspektasi ke depan juga membaik, apalagi harga saham pasti naik. 3️⃣ Perusahaan berbeda, fokusnya juga berbeda ▫️Perusahaan asuransi kesehatan, harus lihat berapa premi yang digunakan untuk biaya medis; ▫️Bisnis cloud, harus lihat apakah pertumbuhan dan margin bisa seimbang; ▫️Perusahaan ritel, harus lihat penjualan, persediaan, dan diskon; ▫️Bisnis AI dengan investasi besar, selain pendapatan, harus lihat berapa banyak biaya pembangunan kapasitas komputasi dan apakah arus kas bisa bertahan. Pertumbuhan pendapatan yang sama, apakah didorong oleh permintaan utama atau dengan terus memberi diskon dan menambah investasi, maknanya bisa sangat berbeda. 4️⃣ Kembali ke awal: sebenarnya ekspektasi siapa yang dilampaui? "Melampaui ekspektasi" dalam berita biasanya dibandingkan dengan ekspektasi konsensus analis. Tapi angka ini belum tentu sama dengan ambang batas yang ada di pikiran investor. Contohnya: analis memperkirakan laba 100, investor sudah berharap 110. Jika hasilnya 103, judul bisa tulis "melampaui ekspektasi", tapi pasar mungkin merasa kurang bagus. Ada juga situasi: kuartal ini bagus, tapi manajemen menurunkan ekspektasi untuk periode berikutnya. Laba besar di masa lalu tidak berarti bisa terus tumbuh dengan kecepatan yang sama. Jadi "lebih baik dari tahun lalu", "lebih baik dari prediksi", dan "cukup baik untuk harga saham saat ini" adalah tiga hal berbeda. 5️⃣ Saat masuk ke pasar prediksi, harus lebih jelas apa yang sedang dinilai "Apakah laba melebihi angka tertentu" dan "apakah harga saham naik setelah laporan" adalah dua pertanyaan berbeda. Yang pertama lebih ke hasil operasional; yang kedua juga mempertimbangkan ekspektasi pasar, valuasi, dan kondisi saat itu. Setelah paham laporan keuangan dan ikut pasar prediksi, bagaimana mengekspresikan penilaian sendiri? Ini juga alasan mengapa kontrak perpetual saham menarik untuk diperhatikan. OKX sudah meluncurkan beberapa kontrak perpetual Tradfi, mendukung USDT sebagai margin, dan bisa trading 7×24 jam. Bagi yang belum familiar dengan volatilitas ini, bisa mulai dengan membaca analisis dan menunggu informasi lebih lengkap, juga merupakan cara berpartisipasi. Alat lebih fleksibel, bukan berarti risikonya lebih kecil. OKX Prophet musim ketiga akan segera diluncurkan! Tema musim ini adalah laporan keuangan saham AS👀 Kali ini kami mengundang banyak trader saham AS berkualitas untuk berbagi analisis laporan dan strategi trading di Planet. Kalian bisa lihat apa yang mereka perhatikan sebelum laporan, bagaimana menganalisis setelah hasil keluar, dan kapan mereka mengubah penilaian awal. Aturan dan cara ikut akan diumumkan kemudian💚

Mengapa saham AS sering naik setelah pemilihan paruh waktu? ③ 🧐 Wall Street memiliki pola yang berlangsung lebih dari 70 tahun, Dari tahun 1950 hingga 2022, dalam 19 kali pemilihan paruh waktu di AS, dalam 12 bulan setelah setiap pemilihan, S&P 500 selalu naik dengan rata-rata kenaikan sekitar 15%. Tidak peduli partai mana yang menang, saham AS tampaknya selalu mengalami kenaikan setelah pemilihan. Misalnya pada tahun 2022, inflasi AS sempat mencapai 9,1%, Federal Reserve menaikkan suku bunga secara agresif, dan saham AS turun tajam. Namun dari pemilihan paruh waktu tahun itu hingga setahun kemudian, S&P 500 justru naik sekitar 14,5%. Mengapa bisa begitu? ———————— Alasan pertama, ketidakpastian berkurang. Sebelum pemilihan, kebijakan seperti pajak dan regulasi belum jelas, investor sulit menilai lingkungan bisnis masa depan perusahaan, sehingga mereka menuntut kompensasi risiko yang lebih tinggi. Setelah pemilihan selesai, komposisi Kongres menjadi jelas, arah kebijakan lebih mudah diprediksi, premi risiko pasar mungkin turun, dan valuasi saham pun memiliki ruang untuk pulih. Jadi bagi pasar, apakah hasilnya sesuai ekspektasi kadang lebih penting daripada siapa yang menang. ———————— Alasan kedua, perbaikan siklus pasar saham. Statistik Fidelity menunjukkan, pada tahun kedua masa jabatan presiden, yaitu tahun pemilihan paruh waktu, rata-rata pengembalian saham AS sekitar 5%. Pada tahun ketiga, rata-rata pengembalian naik menjadi 14%. Karena tahun pemilihan biasanya disertai ketidakpastian politik dan volatilitas pasar. Setelah sentimen pesimis mereda, harga saham bisa rebound. Misalnya setelah gelembung internet pecah pada 2002 dan setelah penyesuaian pasar akibat gesekan perdagangan dan kenaikan suku bunga pada 2018, saham AS naik pada tahun berikutnya. Tentu saja, ini juga dipengaruhi oleh siklus ekonomi dan kebijakan moneter Federal Reserve. ———————— Alasan ketiga, Wall Street kadang menyukai Kongres yang tidak terlalu mudah menjalankan kebijakan. Jika partai presiden menguasai kedua majelis, kebijakan besar lebih mudah dijalankan. Namun jika kehilangan salah satu majelis, bisa terbentuk "pemerintahan terpecah". Reformasi besar seperti pajak dan regulasi menjadi lebih sulit, dan aturan bisnis yang ada lebih mudah bertahan. Tentu saja, kebuntuan politik juga bisa memicu krisis anggaran dan batas utang, membawa risiko baru ke pasar. ———————— Namun, dari 19 kali semuanya naik, ada satu hal yang mudah diabaikan, Saham AS sendiri memang memiliki tren kenaikan jangka panjang. Pertumbuhan laba perusahaan, ekspansi ekonomi, dan penyesuaian berkelanjutan komponen S&P 500 semuanya berperan. Jadi, pemilihan paruh waktu hanyalah salah satu faktor yang memengaruhi pasar saham. Dan pada tahun 2026 ada situasi khusus: Saham AS sudah naik lebih dulu. Hingga awal Oktober, S&P 500 naik lebih dari 10% dalam tahun berjalan. Banyak tahun pemilihan paruh waktu sebelumnya, saham AS mengalami gejolak dulu, lalu pulih setelah pemilihan. Tapi tahun ini, pasar sudah bergerak lebih dulu. Jika hasil pemilihan sesuai ekspektasi, sebagian keuntungan mungkin sudah tercermin di harga saham. Ke depan, jika ingin meniru kenaikan rata-rata 15% setelah pemilihan dalam sejarah, laba perusahaan harus terus tumbuh, atau Federal Reserve harus menurunkan suku bunga lebih lanjut. Jadi, pemilihan tahun ini mungkin membuat pasar sedikit lega, tapi apakah bisa naik lagi, tergantung pada laba perusahaan dan apakah Federal Reserve bisa melanjutkan langkah itu.

Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat, siapa yang lebih berpengaruh terhadap saham AS?｜Pemilihan Paruh Waktu AS dan Saham AS② Pertama-tama, jalur transmisi yang jelas adalah, pemilihan kongres mengubah ekspektasi kebijakan fiskal dan perdagangan, memengaruhi inflasi, pinjaman pemerintah, dan imbal hasil obligasi AS 10 tahun, yang kemudian memengaruhi valuasi saham teknologi. Arah jalur ini tidak bisa hanya dinilai berdasarkan kemenangan Partai Demokrat atau Partai Republik. Melainkan, apakah pemerintahan terpecah akan membatasi ekspansi fiskal, atau justru menciptakan situasi di mana pengeluaran sulit dikurangi, defisit sulit turun, dan konflik kebijakan lebih banyak? Pajak dan alokasi dana memerlukan partisipasi kedua kamar, dan masing-masing kamar dapat menghalangi legislasi besar; Senat juga bertanggung jawab mengonfirmasi nominasi personel penting. Bahkan jika Partai Demokrat menguasai kedua kamar, presiden masih Trump, yang memiliki hak veto. Oleh karena itu, setelah Partai Demokrat memenangkan kongres, pasar harus menilai ulang kebijakan apa yang akhirnya akan disetujui kedua belah pihak. —————— Jalur satu: Stimulus fiskal baru dibatasi, imbal hasil mungkin turun. Misalkan pasar awalnya memperkirakan, jika Partai Republik mempertahankan kedua kamar, mereka akan meluncurkan pemotongan pajak atau program pengeluaran baru. Jika Partai Demokrat memenangkan Dewan Perwakilan, kemungkinan besar mengurangi peluang rencana-rencana tersebut disetujui. Stimulus baru yang lebih sedikit dari perkiraan berarti permintaan, pertumbuhan, dan tekanan inflasi di masa depan mungkin berkurang, pinjaman pemerintah baru juga mungkin lebih sedikit dari perkiraan awal. Pasar mungkin menurunkan jalur suku bunga masa depan, mendukung harga obligasi AS 10 tahun, dan menekan imbal hasil. Analisis Manajemen Aset JPMorgan tanggal 15 Juni menggunakan pemerintahan terpecah sebagai skenario dasar, menganggap pembalikan Dewan Perwakilan akan secara signifikan membatasi agenda kebijakan domestik Partai Republik dan meningkatkan kesulitan negosiasi fiskal. Mereka juga mengingatkan, setelah ruang legislatif domestik menyempit, presiden mungkin lebih mengandalkan kekuasaan eksekutif dan mengalihkan fokus kebijakan ke perdagangan dan diplomasi. Pembatasan stimulus fiskal dan peningkatan risiko kebijakan perdagangan dapat terjadi bersamaan. —————— Jalur dua: Kedua pihak berkompromi dengan meningkatkan pengeluaran, defisit belum tentu turun. Menurut CIO UBS hingga 3 September, probabilitas skenario adalah: Partai Republik mempertahankan kedua kamar 10%, Partai Demokrat memenangkan Dewan Perwakilan dan Partai Republik mempertahankan Senat 50%, Partai Demokrat memenangkan kedua kamar 40%. Mereka berpendapat, dalam kongres terpecah, kedua pihak mungkin mencapai kesepakatan dengan meningkatkan pengeluaran pertahanan dan menunda pemotongan program sosial. Dalam skenario Partai Demokrat menguasai kedua kamar, kenaikan pajak mungkin menghadapi perlawanan presiden, sehingga kompromi akhir dapat menghasilkan defisit yang lebih besar dan pengurangan fiskal yang lebih sedikit. Pemotongan pengeluaran ditunda, pendapatan tidak meningkat sepadan, defisit dan kebutuhan pinjaman di masa depan lebih tinggi dari perkiraan, tekanan pasokan obligasi jangka panjang meningkat. Jika permintaan ekonomi tetap kuat, fiskal yang lebih longgar mungkin membuat inflasi lebih sulit turun dan mengurangi ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga. —————— Jalur tiga: Konflik fiskal meningkatkan kompensasi yang dibutuhkan untuk memegang obligasi jangka panjang. Charles Schwab pada 18 Agustus berpendapat, jika Senat juga berbalik, konfirmasi personel akan semakin sulit. Untuk obligasi pemerintah jangka panjang, ketidakpastian kebijakan dapat membuat investor menuntut kompensasi lebih tinggi, yang disebut premi durasi. Imbal hasil nominal 10 tahun dapat dipecah menjadi imbal hasil riil dan kompensasi inflasi. Kompensasi inflasi biasanya diukur dengan Breakeven, yang mencakup ekspektasi inflasi dan juga dipengaruhi oleh premi risiko dan likuiditas. Misalkan kompensasi inflasi turun 20 basis poin, imbal hasil nominal hanya turun 5 basis poin, maka imbal hasil riil justru naik 15 basis poin.