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Sai qual è la "moneta forte" più ricercata al mondo in questo momento? Non è l'oro. Non è Bitcoin. Non sono i chip. È il diesel. Acquirenti da Europa, Brasile e Turchia stanno facendo la fila per comprare diesel dagli Stati Uniti. Nella prima settimana di agosto, le esportazioni statunitensi di frazioni distillate sono schizzate a 1,9 milioni di barili al giorno — il record storico settimanale più alto. Per cinque settimane consecutive, le esportazioni sono state superiori a 1,5 milioni di barili al giorno. Le raffinerie americane lavorano a pieno regime, sforzandosi di spedire il petrolio all'estero. Ma per ogni barile esportato, le scorte interne diminuiscono di un barile. Le scorte di diesel negli Stati Uniti sono ormai al minimo. Al 7 agosto, le scorte di carburanti distillati negli USA erano solo 107,1 milioni di barili — il livello più basso per questo periodo dal 1996. Il livello più basso in 30 anni. Anche le scorte europee si avvicinano ai minimi registrati durante la crisi energetica del 2022. Un analista della Bank of America ha detto qualcosa che mi ha fatto gelare la schiena: "Il mercato sta entrando nel periodo di massima domanda stagionale, con quasi zero margine di errore." Tradotto in parole semplici: non c'è più spazio per sbagliare. Qualsiasi problema sarà una catastrofe. Perché proprio ora? Perché tre pressioni stanno colpendo contemporaneamente: Primo, il diesel russo non arriva più. I droni ucraini continuano ad attaccare le raffinerie russe, costringendo la Russia a estendere il divieto di esportazione di diesel fino a gennaio prossimo. La Russia è uno dei maggiori esportatori mondiali di carburanti raffinati — questa linea di approvvigionamento si è interrotta. Secondo, lo Stretto di Hormuz è bloccato. Il cessate il fuoco USA-Iran di 60 giorni scade il 17 agosto, e Trump ha chiarito che non sarà rinnovato. L'Iran ha minacciato: senza la fine del blocco marittimo ci sarà un "attacco totale". Il 20% del trasporto petrolifero mondiale passa da qui, ora è quasi bloccato. Terzo, la capacità delle raffinerie globali è insufficiente. I dati dell'Agenzia Internazionale dell'Energia mostrano che a luglio la lavorazione globale delle raffinerie è diminuita di circa 5 milioni di barili al giorno rispetto all'anno precedente. Anche se c'è petrolio greggio, non ci sono abbastanza impianti per trasformarlo in diesel. Tre rubinetti chiusi contemporaneamente. E gli Stati Uniti sono diventati l'unico grande hub di approvvigionamento ancora operativo normalmente. Tutti i compratori del mondo stanno bussando alla porta degli USA. Ma gli Stati Uniti? Stanno esaurendo le loro riserve strategiche. Lo spread di cracking — cioè quanto guadagna una raffineria per ogni barile di diesel prodotto — ha superato per la prima volta i 100 dollari, raggiungendo un record storico di 102,2 dollari. Prima questo indicatore non aveva mai superato gli 89 dollari. 100 dollari di guadagno per barile. Le raffinerie non possono non esportare freneticamente. Ma a quale prezzo? Le scorte di diesel negli USA sono scese a circa 23 giorni di fornitura. Daan Struyven, co-responsabile della ricerca sulle materie prime globali di Goldman Sachs, ha detto: "Guardando gli ultimi otto settimane, questa è la più grande riduzione delle scorte di petrolio nella storia degli Stati Uniti." La più grande di sempre. E cosa c'è di più spaventoso? Il tempo non è dalla nostra parte. L'emisfero nord sta entrando nella stagione del raccolto — trattori e mietitrebbie bruciano diesel. Dopo il raccolto arriva l'inverno — riscaldamento, ancora diesel. E le raffinerie stanno per entrare in manutenzione stagionale — la capacità sarà temporaneamente offline. Goldman Sachs ha già lanciato l'allarme: il rischio di carenza continua di diesel ha superato quello del petrolio greggio. La Bank of America è ancora più diretta: "Quasi nessun margine di errore." Perché la carenza di diesel è più spaventosa di quella del petrolio? Perché il diesel è molto più "rigido" della benzina. I camion non possono passare all'elettrico — troppo costoso e non c'è abbastanza energia. I trattori non possono fermarsi durante la stagione del raccolto — i raccolti non aspettano. Gli agricoltori non possono dire "quest'anno non raccolgo". Il diesel è il carburante dell'"ultimo miglio" dell'economia reale. Tutto ciò che arriva a te, l'ultimo tratto è sempre con veicoli diesel. Cosa significa questo? L'aumento dei prezzi non può ridurre efficacemente la domanda. Se la benzina è cara, puoi guidare meno. Se il diesel è caro — le merci devono comunque essere trasportate, i raccolti devono comunque essere raccolti. La domanda non sparirà, il prezzo si trasmetterà direttamente. A chi? A ogni prezzo di ogni bene. Cosa significa questo per il mondo crypto? Quando il carburante dell'"ultimo miglio" della catena di approvvigionamento inizia a scarseggiare, i prezzi di tutti i beni aumentano. Il costo del mining di Bitcoin — le macchine minerarie funzionano con elettricità, ma la generazione, il trasporto delle attrezzature, la manutenzione della catena di approvvigionamento — dipendono tutte dal diesel. Il costo del trasporto alimentare — ogni prodotto nel supermercato, dal luogo di produzione allo scaffale, l'ultimo tratto è sempre con camion diesel. Non è una fluttuazione di prezzo a breve termine. È una ristrutturazione sistemica dei costi. Quando il prezzo del diesel passa da "accessibile" a "lusso", i costi di base di tutta l'economia reale aumentano. Tutto ciò che è valutato in valuta fiat — diventerà più caro. Una cosa dolorosa da dire. Gli Stati Uniti stanno facendo qualcosa che sembra razionale ma è in realtà folle: Sotto la tentazione di alti profitti, stanno vendendo le riserve strategiche al mondo intero. Guadagnano oggi, scommettendo che la carenza di domani non si verificherà. Ma la stagione del raccolto è imminente. L'inverno è imminente. La manutenzione delle raffinerie è imminente. Se allora le scorte saranno davvero esaurite — Chi farà il pieno ai trattori americani? Chi farà il pieno ai camion americani? Chi riscalderà le case americane? La risposta potrebbe essere: nessuno. Perché gli Stati Uniti hanno già venduto tutto il petrolio. $BTC $BZ $CL