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Oli.
黄金跌超3%，最难受的恐怕是那些刚把它当成“战争期间不会跌的资产”的人。9月28日，美债10年期收益率升至5.23%，黄金也遭遇明显抛售。地缘风险还在，金价却没按很多人想象的方向走。
这个反差值得认真想想。战争会增加避险需求，也可能通过能源价格推高通胀预期，让市场重新押注更高利率。黄金面对的是几股力量同时拉扯，拿一句“乱世买黄金”去解释每天的行情，实在太省事了。
当然，不能只看名义国债收益率，就断言黄金接下来一定跌。实际利率、美元和资金仓位都重要。我更在意的是，很多人把长期配置理由，直接变成了短线加杠杆的理由。央行买黄金可以拿很多年，合约账户却可能连一轮波动都扛不过去。
我依然能理解配置黄金的需求，但不喜欢给任何资产贴上“天然安全”的标签。买的是实物、黄金ETF，还是带杠杆的合约，承担的风险根本不同。这次下跌不必急着宣布黄金信仰崩了，也别马上喊错杀。先看看自己当初买它，是为了分散资产风险，还是只想追一段上涨。这个问题，比争论下一根K线重要。
#美债收益率创2007年来新高，黄金跌超3%
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