Prima del discorso di Powell, l'oro è salito di nuovo silenziosamente, non considerarlo solo come un bene rifugio. La vera linea principale dietro è la negoziazione del deprezzamento del dollaro: il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha ampliato la portata del riacquisto dei titoli di stato a lungo termine, accendendo direttamente le preoccupazioni per il deprezzamento, motivo per cui il prezzo dell'oro è aumentato di oltre il 5% la scorsa settimana. Questa linea attraversa in realtà sia l'oro che $BTC: a lungo termine, entrambi sono coperture contro la perdita di potere d'acquisto della valuta fiat. Ma c'è una differenza da chiarire: nel breve termine, il Bitcoin è estremamente ipercomprato sul grafico giornaliero e si trova a oscillare ripetutamente sotto il massimo precedente, mentre l'oro è un'espressione di deprezzamento più pura e senza rumore da leva finanziaria. Quindi vedrai che preferisco detenere asset fisici e hard asset, piuttosto che inseguire posizioni long su BTC con contratti in queste condizioni. Il deprezzamento è una variabile lenta, non c'è bisogno di fare all in per catturare quei guadagni di uno o due giorni.

NVIDIA è solo il primo tempo di questa settimana, il vero secondo tempo inizierà con i discorsi a Jackson Hole e Wash. Nonostante il rimbalzo del mercato dopo i risultati trimestrali, la linea macroeconomica non si è affatto allentata: l'inflazione PCE di luglio al 3,7% è superiore alle aspettative, i prezzi del petrolio sono risaliti, e il mercato continua a prezzare un aumento dei tassi a settembre. In questo contesto, ogni volta che sento dire "tutte le cattive notizie sono già scontate, è il momento di investire tutto", metto sempre un punto interrogativo. In un contesto di rialzo dei tassi, inseguire asset rischiosi significa sedersi al tavolo sapendo che l'avversario sta rilanciando e sperare di fare scala con la fortuna. Il mio approccio è semplice: non investo tutto né scommetto sulla direzione finché l'evento non si è concluso, tengo le munizioni pronte finché la situazione non è chiara.

Il report finanziario di Nvidia ha consolidato la linea di storage: il management ha chiaramente dichiarato che la fornitura di memoria e la carenza di potenza di calcolo AI dureranno almeno fino all'anno fiscale 2028, Kioxia costruirà un nuovo stabilimento di chip in Giappone, e diverse istituzioni prevedono che la carenza globale di memoria persisterà fino al 2027. L'aumento di $NVDA è una cosa, ma ciò che mi interessa di più è che si tratta di un mercato raro ancorato a un reale ciclo di domanda e offerta, diverso dalla narrazione nel mondo delle criptovalute che si basa solo sulla liquidità. Tuttavia, non bisogna farsi prendere dall'entusiasmo: gli strategist di Saxo Bank avvertono con chiarezza che nella prossima fase del mercato dello storage bisognerà vedere quanta memoria ogni acceleratore può contenere e se la domanda reale riuscirà ad assorbire la nuova capacità produttiva, e non più basarsi solo sull'aumento dei prezzi dovuto alla carenza. Solo un ciclo con fondamentali giustifica un investimento graduale, senza farsi prendere dall'euforia pensando che sia un altro tema per inseguire i rialzi.

La notte del report finanziario di Nvidia è passata, e io non ho mosso nemmeno un contratto, la maggior parte del capitale è ancora investita in spot su $ASTER. Qualcuno mi ha chiesto come mai non ho fatto alcuna operazione prima o dopo un evento così importante? La mia risposta è: non agire è già una decisione. Nei contratti, la cosa più costosa non è mai sbagliare direzione, ma farsi liquidare da una candela con ombre lunghe durante finestre di volatilità amplificata come i report finanziari o il simposio di Jackson Hole. Tenere una posizione pesante in spot, senza leva, significa poter passare questi giorni senza fare nulla e dormire sonni tranquilli. Questa settimana ci saranno anche i discorsi di Wash e l'incontro annuale delle banche centrali globali, con variabili che si susseguono una dopo l'altra — chi guadagna davvero al tavolo da gioco è spesso chi, avendo preso una buona posizione, resta tranquillo e non si fa prendere dalla voglia di agire.

Un promemoria, non lasciate che le buone notizie di Nvidia oscurino un'altra linea più dura: l'inflazione PCE negli USA a luglio è al 3,7%, superiore alle aspettative, e le previsioni di un rialzo dei tassi da parte della Fed a settembre non diminuiscono, anzi aumentano; anche in Australia l'inflazione ha superato le aspettative, e le istituzioni hanno già iniziato a puntare su un rialzo a settembre. Le banche centrali globali sono ancora in una fase di aumento dei tassi, il che è ben diverso dal "bull del denaro facile" che si sente spesso nel mondo crypto. Quindi, anche se i bilanci sono positivi, non riempirò la posizione in questa fase di rimbalzo — con notizie positive e negative sul tavolo, il modo responsabile è tenere qualche cartuccia, non andare all-in. Questa settimana c'è ancora Jackson Hole, non c'è fretta. $BTC, voi pensate di aumentare la posizione o di tenere un po' di liquidità?

Dopo il report finanziario, le criptovalute sono generalmente rimbalzate, ma la struttura è più interessante delle semplici variazioni di prezzo: $SOL ha guidato la giornata con un rialzo di oltre 5 punti, $ETH ha seguito, mentre $BTC ha mostrato solo un leggero aumento. I principali asset restano fermi, mentre i leader di seconda linea corrono per primi; questo è un tipico movimento settoriale che si verifica quando il rischio torna ad essere appetibile — i soldi non sono usciti, ma si stanno spostando verso aree con maggiore elasticità. Tuttavia, vi avverto: BTC non ha ancora superato davvero il precedente massimo, questa fase somiglia più a una correzione emotiva dopo che la situazione si è stabilizzata, non a una conferma di rottura. Il rischio maggiore in un mercato rotante è inseguire il più forte e finire per comprare al picco emotivo. In questi giorni state inseguendo SOL o restate fermi?

Il bilancio di $NVDA merita un'analisi approfondita: ricavi che superano facilmente le aspettative, revisione al rialzo delle previsioni per il Q3, e Jensen Huang ha anche lanciato una prospettiva di "crescita dei ricavi del 70% per l'anno fiscale 2028", con un aumento post-mercato vicino al 5%. Ma il vero segnale non è tanto se ha superato o meno le aspettative — c'è un'analisi che coglie nel segno: la sfida di Nvidia non è più consegnare buoni risultati, ma essere più che "eccellente" rispetto alle aspettative del mercato; superare le previsioni è quasi solo un biglietto d'ingresso. Tradotto significa: la soglia di prezzo per la narrazione AI si alza sempre di più. Lo stesso vale per la trasmissione nel mondo crypto, non prendere questo rimbalzo come il segnale di una inversione, prima vediamo se regge. Tu cosa pensi di questo bilancio, è un'accelerazione o un freno?

Il report finanziario di Nvidia è stato pubblicato, dopo la chiusura il prezzo è prima sceso e poi è salito del 5%. La timeline ha ricominciato a gridare "tutte le cattive notizie sono già state scontate, è il momento di entrare". Io non ho mosso di un po' la mia posizione — i contratti sono quasi tutti vuoti, la parte principale è ancora concentrata sul mercato spot che capisco. Perché non intervengo su un evento importante come il report finanziario? Perché la pubblicazione non significa conferma della direzione, $BTC è ancora bloccato sotto il massimo precedente oscillando avanti e indietro; usare leva per scommettere su un report già pubblicato è come affidarsi alle ombre delle candele. Il mio approccio è semplice: scommettere sullo spot che posso mantenere, non su una scatola a sorpresa già aperta. Voi siete saliti a bordo prima del report o state aspettando come me una vera rottura?

Questa ondata è salita dal fondo spingendo al rialzo, molti mi chiedono perché non salgo a bordo per inseguire. Io rispondo con una domanda: se inseguissi, riusciresti a reggere? La mia posizione principale è su un asset spot, con quasi nessuna posizione aperta sui contratti; non cerco la massima elasticità, ma di dormire tranquillo, senza panico se scende, senza linee di liquidazione che mi inseguono. Certo, ho anche l'ansia di restare fuori, ma restare fuori significa al massimo guadagnare meno, mentre inseguire al picco di ipercomprato significa perdere soldi veri. Scegli una posizione che puoi tenere per tre mesi, vale molto più che inseguire una candela rialzista che non riesci a mantenere per più di tre giorni. $BTC La tua posizione attuale ti fa stare tranquillo o ti fa perdere il sonno?

L'indice di paura e avidità sta scendendo dall'avidità, il mercato ritraccia da livelli alti, il pericolo maggiore non è il mercato, ma te stesso. Un sacco di persone hanno inseguito il prezzo al massimo pochi giorni fa, ora sono bloccate e si consolano dicendo "a lungo termine è rialzista". Questa scena l'ho vista troppe volte al tavolo da gioco: tenere la seconda carta migliore senza voler foldare, più perdi più vuoi rilanciare, finendo per perdere tutte le fiches. L'estremo di ipercomprato è bloccato sotto il massimo precedente, la mossa giusta spesso è non fare nulla, o addirittura lasciare il tavolo. Saper uscire dal mercato vale quanto saperci entrare. $ETH