Analisi di oggi $UNI $HYPE $PUMP ： Snapshot di UNI circa $3.49. Anche se l'analista della Standard Chartered Bank dice che l'obiettivo di $100 per il 2030 è troppo basso, il prezzo a breve termine non mente, è ancora molto debole. La narrazione a lungo termine si basa su burn e cattura di valore, il trading a breve termine si basa su supporto e volume. Personalmente non inseguirei un obiettivo a lungo termine, perché $100 non è una conclusione, è il risultato di una serie di ipotesi sovrapposte Snapshot di HYPE circa $56.89. Il reddito del protocollo di oggi è circa $1.16M, non è un progetto debole, ma non è nemmeno un ambiente a basso leverage. Per HYPE guardo tre cose: se il reddito continua a stare intorno a $1M, se l'OI continua a crescere, e se il prezzo può tornare sopra circa $58.3 Snapshot di PUMP circa $0.0029. Il reddito del protocollo di oggi è $1.13M, con oltre 100.000 utenti, questa linea ha reddito e traffico, quindi non è un rimbalzo puramente fittizio. Ma considerando la performance complessiva del mercato, la forza di PUMP sembra più un fenomeno di attenzione locale, non una prova di un mercato toro generale

A luglio il PPI è rimasto stabile su base mensile, molto al di sotto della crescita prevista dello 0,2%, segnando il livello più basso da marzo; questo è il secondo dato sull'inflazione in calo della settimana dopo il CPI. È importante notare che, al netto di alimentari, energia e servizi commerciali, il PPI core ha in realtà registrato un aumento dello 0,4% su base mensile, principalmente spinto dai prezzi di veicoli e attrezzature, il che indica che, nonostante la tendenza generale al raffreddamento dell'inflazione, alcune voci specifiche stanno andando in controtendenza. Dall'altra parte, le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione della settimana sono state 209.000, nettamente superiori alle 202.000 previste, rappresentando un ulteriore segnale di raffreddamento del mercato del lavoro dopo il debole rapporto sull'occupazione non agricola della scorsa settimana. Considerando insieme il PPI, inflazione e occupazione, due indizi chiave per le decisioni della Fed, stanno entrambi andando nella direzione di sostenere il mantenimento dei tassi invariati o addirittura un taglio. Tuttavia, i dati settimanali sulle richieste iniziali sono solitamente molto volatili e non dovrebbero essere interpretati eccessivamente. In generale, il mercato ha ulteriormente consolidato le aspettative di nessun aumento dei tassi a settembre, una direzione indicata congiuntamente da due dati indipendenti (CPI, PPI) e dai dati sull'occupazione, con un livello di solidità maggiore, meritando una maggiore fiducia nella correzione delle aspettative questa volta. #CPI与PPI同步降温，加息分歧扩大

Un mese fa Ajian ha analizzato come la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) degli Stati Uniti abbia completato il primo test di trading di asset tokenizzati in ambiente di produzione, con la partecipazione di oltre 30 istituzioni finanziarie tradizionali e società di asset digitali, e con il piano di avviare ufficialmente il servizio a ottobre. In questo mese, i prodotti di token azionari di vari CEX, inclusa Binance, si sono sviluppati a un ritmo raddoppiato, il che mi ha spinto a spiegare più dettagliatamente questa questione. A differenza della semplice mappatura di asset tradizionali, la soluzione DTCC consente ai titoli tokenizzati di mantenere tutti i diritti di proprietà, protezione degli investitori e disposizioni di diritti corrispondenti ai titoli tradizionali, non si tratta di un semplice token ombra. DTCC, come infrastruttura centrale del sistema di compensazione e regolamento dei titoli negli Stati Uniti, ha condotto personalmente test in ambiente di produzione invece di fermarsi alla fase di proof of concept; questo segnale ha un peso maggiore rispetto a qualsiasi società nativa crypto che sviluppi prodotti tokenizzati. Il livello di compensazione della finanza tradizionale sta realmente migrando verso la blockchain. Ancor prima, la SEC aveva approvato a marzo che il Nasdaq permettesse la negoziazione di titoli quotati in forma tokenizzata, utilizzando lo stesso codice CUSIP dei titoli tradizionali, con gli stessi diritti sostanziali, continuando a operare sotto le regole esistenti sui titoli. È chiaro che i titoli tokenizzati stanno avanzando secondo la logica di "nuovo contenitore per vecchio vino, ma con maggiore efficienza nel regolamento sottostante", e non come un sistema parallelo separato e non regolamentato. Questo è un approccio tipico di Wall Street, ed è il motivo per cui questa strada è più facilmente accettata e testata dalle istituzioni rispetto a molti tentativi di tokenizzazione puramente DeFi. Pertanto, ritengo che il lancio ufficiale del servizio DTCC a ottobre sia una data concreta da segnare sul calendario; da quel momento, il settore dei titoli tokenizzati vedrà un'espansione sostanziale dell'offerta. Iniziare ora a comprendere le forme di prodotto di base in questo campo sarà molto più gestibile rispetto a trovarsi impreparati al momento del lancio.

Stasera alle 20:30 negli Stati Uniti verranno pubblicati l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) di luglio e le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione della settimana, che rappresentano l'ultimo pezzo del puzzle sull'inflazione di questa settimana. Il mercato si aspetta all'unanimità: PPI su base mensile in aumento dello 0,2%, su base annua in calo dal 5,5% al 4,9%; PPI core su base mensile in aumento dello 0,3%, su base annua in calo dal 4,7% al 4,2%; richieste iniziali di sussidio di disoccupazione previste a 202.000, valore precedente 199.000. Prima di tutto devi sapere che il PPI è un indicatore anticipatore per valutare l'andamento futuro del core PCE (l'indicatore di inflazione su cui la Fed si concentra realmente), misura se la pressione nella catena di approvvigionamento continua a diminuire; le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono un altro pezzo del puzzle del mercato del lavoro dopo la debolezza dei dati sull'occupazione non agricola della scorsa settimana. Entrambi i dati saranno pubblicati contemporaneamente e testeranno insieme i due elementi chiave per le decisioni della Fed: inflazione e occupazione. Se il PPI, come il CPI, rispetta o addirittura è inferiore alle aspettative, e contemporaneamente le richieste iniziali mostrano un effettivo raffreddamento del mercato del lavoro, ciò confermerebbe ulteriormente la narrazione di un rallentamento moderato; ma se il PPI sorprende al rialzo, anche se il CPI è già sceso, potrebbe riaccendere le preoccupazioni sul core PCE. Quindi, anche se il PPI di solito non influenza direttamente il sentiment del mercato come il CPI, questa volta, essendo vicino alla decisione di settembre, avrà un peso maggiore del solito, quindi stasera bisogna prestare attenzione alla volatilità

$BTC attualmente si concentra intorno a 63.000 dollari con una domanda di posizioni pari a circa un decimo dell'offerta circolante, rappresentando una chiara struttura di domanda; mentre intorno a 69.000 dollari si trova il costo medio di apertura delle posizioni degli acquirenti recenti, costituendo una resistenza di tipo test di riparazione. Nel frattempo, la media mobile esponenziale a 50 mesi di Bitcoin si attesta a $65.827; storicamente, quando il prezzo non riesce a riconquistare questa media, spesso è un segnale dell'ultima ondata di ribasso in un mercato orso. Questo fornisce un quadro strutturale chiaro per l'intervallo di prezzo dopo l'uscita dell'ultimo CPI: in alto c'è la resistenza di sblocco a 69.000 e la resistenza della media mobile a 65.800, in basso c'è un supporto di domanda concentrata a 63.000; questo intervallo attualmente delimita sostanzialmente la gamma di oscillazione reale di Bitcoin in questo periodo. Tuttavia, per questo tipo di confronto con cicli storici, l'atteggiamento costante di Ajian è di prendere come riferimento ma non di credere ciecamente, dato che in passato e ora ci sono grandi differenze sia nell'ambiente macroeconomico sia nel grado di partecipazione istituzionale; applicare semplicemente forme storiche comporta rischi. Ma i due livelli chiave supportati dai dati on-chain a 63.000 e 69.000 sono molto convincenti, perché dietro corrispondono a una distribuzione reale dei costi di posizione. Quindi, come trader ordinario, ogni volta che si vedono informazioni di prezzo supportate da dati on-chain, il loro peso dovrebbe essere superiore a quello delle linee di supporto/resistenza tracciate con l'analisi tecnica pura, perché le linee tecniche sono essenzialmente aspettative psicologiche autoavveranti, mentre la distribuzione delle posizioni on-chain è un dato strutturale supportato da soldi veri.

Analisi di oggi su $SOL $HYPE $DOGE ： Snapshot di SOL intorno a $76.52. 102 validatori offline per breve tempo, la rete non si è fermata, recupero in 40 minuti; il modello GSR ha nuovamente aumentato il peso di SOL al 43,6%. Queste due informazioni indicano che tecnicamente Solana ha superato un piccolo stress test; finanziariamente, SOL è ancora considerato da alcuni modelli come un asset relativamente forte. Ma il prezzo oggi è solo leggermente in aumento, il mio intervallo di osservazione è $75.3-$77.1. Mantenere il supporto inferiore indica che c'è ancora domanda; superare la resistenza superiore porterà a una spinta più forte. Snapshot di HYPE intorno a $57.31. Oggi ha performato meglio del mercato, ma con leva elevata. HYPE non è una moneta puramente narrativa, ha ricavi e volume di scambi. Tuttavia, non è un asset a basso rischio, perché l'ecosistema perp è molto volatile. Quindi per valutare HYPE bisogna considerare contemporaneamente ricavi, open interest e liquidazioni, non solo la crescita del prezzo. Snapshot di DOGE intorno a $0.0706. La posizione aperta sui futures DOGE è salita a circa $1.21B, vicino ai livelli di ottobre 2025, ma il prezzo è molto più basso rispetto a quel periodo, e su OKX i long sono predominanti, una struttura che non mi piace: prezzo debole, leva alta, long affollati, questa combinazione teme soprattutto una liquidazione improvvisa dei long. Perché DOGE torni forte non basta solo l'open interest, bisogna vedere anche acquisti spot e prezzo salire insieme

La prima reazione del mercato dopo la pubblicazione del CPI di luglio è stata da manuale: futures in rialzo, rendimenti in calo, probabilità di un aumento dei tassi a settembre scesa da quasi il 50% al 42%. Ma alla chiusura, i tre principali indici azionari statunitensi sono invece scesi, a causa dei dubbi degli investitori sulla possibilità che USA e Iran raggiungano una soluzione più ampia al conflitto. Nello stesso giorno, il mercato è stato prima spinto dai dati positivi sull'inflazione, poi è stato nuovamente frenato dall'incertezza geopolitica, il che indica che l'attuale tolleranza del mercato verso dati in linea con le aspettative è in realtà molto bassa; per generare un trend sostenibile servono dati chiaramente superiori alle attese. Un risultato che si limita a confermare le aspettative genera una finestra emotiva molto breve, rapidamente oscurata dalla narrazione successiva. Quindi molti potrebbero aver visto solo la reazione del mercato al momento della pubblicazione del CPI e pensare che il buon risultato fosse già scontato, ma se guardi il prezzo di chiusura, scopri che la storia non è così semplice; questo ci ricorda che per valutare l'impatto di qualsiasi dato sul mercato bisogna osservare l'intera giornata di trading o addirittura il giorno successivo, non solo i primi minuti dopo la pubblicazione. Con l'attuale natura del mercato, per spingere chiaramente $BTC verso l'alto servono fattori più forti: un percorso di riduzione dei tassi, un nuovo afflusso di ETF, il recupero del volume spot, un risveglio della domanda on-chain

La SEC ha programmato una riunione pubblica per il 14 agosto per esaminare il nuovo regolamento "Regulation Crypto", una norma amministrativa promossa congiuntamente da SEC e CFTC, che prevede di suddividere gli asset in cinque categorie principali. Tra queste, la categoria dei beni digitali include esplicitamente 16 asset, tra cui $BTC, $ETH, $SOL, riconosciuti come criptovalute funzionali esenti dalla regolamentazione sui titoli; un'altra categoria, i collezionabili digitali, è specificamente dedicata a NFT e meme, con un riferimento particolare al fatto che l'adozione di una struttura di proprietà frazionata attiverebbe il test Howey per la qualificazione come contratto di investimento. Questa è la prima volta da un po' che la SEC ha una data concreta per una riunione e contenuti sostanziali, nominando direttamente 16 asset specifici, cosa rara nelle precedenti dichiarazioni regolamentari per chiarezza. A mio avviso, la SEC sta essenzialmente utilizzando una norma amministrativa per svolgere un lavoro di classificazione degli asset che dovrebbe spettare al Congresso. Se il disegno di legge CLARITY continuerà a rimanere bloccato al Senato, questa via amministrativa potrebbe diventare la fonte più concreta di progressi regolamentari nel prossimo futuro. Un altro punto cruciale è che, a differenza del disegno di legge CLARITY, per la definizione di norme amministrative il grado di specificità è un indicatore più affidabile della certezza regolamentare rispetto alla velocità di avanzamento. Questa volta la SEC è piuttosto specifica, quindi anche se il processo non sarà rapido, la certezza nell'applicazione pratica è elevata. Pertanto, per la riunione del 14 agosto, mi concentrerò soprattutto sul livello di dettaglio raggiunto, non solo sul fatto che venga approvata o meno.

A luglio, il volume di scambi spot e derivati delle CEX è sceso a 3,76T$, con un calo sequenziale del 23,9%; mentre la quota spot delle DEX è salita a un massimo storico del 19,5%. In passato si dava per scontato che la liquidità fosse nelle CEX, ma sempre più scambi spot, asset di nicchia, meme e routing on-chain stanno rimanendo sulle DEX. Le CEX certamente non moriranno, ma la loro sensazione di monopolio sta effettivamente diminuendo. Tuttavia, l'aumento della quota delle DEX non significa che tutti i token DEX saliranno; i veri beneficiari sono invece routing, MEV, wallet, aggregatori e infrastrutture di market making, perché questi costituiscono la base dell'ingresso nei wallet, e il punto chiave nel passaggio da CEX a DEX è proprio il cambiamento dell'ingresso