Volgende week wereldwijde renteverhoging resonantie? Drijft het de wolf en tijger aan, is gelijktijdige renteverhoging gunstig voor liquiditeit die terugvloeit naar de dollar? #PPI、CPI公布后，多家机构上调9月加息预期 De eurozone heeft deze week de rente al verhoogd, volgende week staan de rentebesprekingen van de Federal Reserve en de Japanse centrale bank gepland. Als de VS en Japan achtereenvolgens renteverhogingen bevestigen, ongeacht of de Fed eenmalige of meervoudige verhogingen benadrukt, zal de wereld op korte termijn in een renteverhogingsresonantie komen. Veel mensen zeggen dan misschien dat wereldwijde renteverhogingen gunstig zijn voor liquiditeit die terugvloeit naar de dollar, maar die redenering is te algemeen. Wereldwijde renteverhogingsresonantie leidt eerst tot liquiditeitsverkrapping, daarna pas kiest de liquiditeit een richting. Die keuze is niet 100% voor de dollar; het hangt ervan af of het renteverschil tussen dollaractiva en euro- en yenactiva onder wereldwijde gelijktijdige renteverhogingen aantrekkelijk genoeg is, en daarnaast van de toekomstige richting van de dollar en de vraag naar veilige havens. Laten we eerst naar het tempo van renteverhogingen en de dollarrichting kijken. Als de dollar agressiever en langer rente verhoogt, en de ECB en de Japanse centrale bank trager zijn, dan heeft de dollar een voordeel en trekt het liquiditeit aan. Als het een gelijktijdige renteverhoging is waarbij de VS, Europa en Japan allemaal agressief verhogen, dan stijgen de rentes synchroon en zal de liquiditeit zich splitsen; dollaractiva zijn dan niet per se 100% aantrekkelijk. Als de euro en yen agressiever en sneller verhogen, terwijl de Fed relatief gematigd is, is de kans kleiner dat liquiditeit terugvloeit naar de dollar. Simpel gezegd, als de markt verwacht dat de dollar op lange termijn een hoge rente behoudt of verder gaat verlagen, terwijl Europa en Japan achtereenvolgens renteverhogingen verwachten, zal de liquiditeit niet volledig terugvloeien naar het dollarsysteem. Laten we ook naar dollaractiva en euro- en yenactiva kijken. De Amerikaanse staatsobligatierente is momenteel aantrekkelijk voor de markt, maar aan de andere kant...

7 september - 13 september wereldwijde macro-richtlijnen: de laatste beoordeling van inflatie! Olieprijs nadert 100 dollar, VS, Europa en Japan betreden de "rentestijgingsresonantieweek" In vergelijking met de complexe macro-omgeving van de voorgaande weken is de macro-hoofdlijn van deze week zeer eenvoudig en duidelijk. Vorige week werd gekeken of de werkgelegenheid de renteverhoging in september kon tegenhouden, terwijl deze week wordt gekeken of de inflatiegegevens de verwachting van een renteverhoging in september vergrendelen. Macro-logische keten van deze week: VS-Irak conflict → ruwe olie → wereldwijde inflatie → centrale banken van VS, Europa en Japan → wereldwijde rentetarieven → liquiditeit → risicovolle activa. Ten eerste, de CPI- en PPI-gegevens van augustus bepalen of de verwachting van een renteverhoging in september vergrendeld is! Voor de werkgelegenheidsgegevens van vorige week keek de markt of zwakke werkgelegenheid de kans op een renteverhoging in september kon verminderen, maar er werden juist zeer sterke werkgelegenheidsgegevens gepubliceerd, wat de logica van deze week zowel offensief als defensief maakt. Na sterke niet-agrarische banen keert de kans op een renteverhoging in september terug naar 60%, de kans neemt toe, maar is nog niet volledig vergrendeld, en deze week zullen de inflatiegegevens bepalen of ze de FED een mes in de rug steken — of inflatie verdere renteverhogingen ondersteunt. Een kans van 70% op een renteverhoging in september betekent dat de markt begint met het inprijzen van een renteverhoging, 80% betekent vrijwel vergrendeld, en de marktprijsstelling wordt duidelijker; zodra de kans 90% bereikt, betekent dit dat de verwachting volledig vergrendeld is en de markt direct zal gaan inprijzen op een renteverhoging. Deze donderdag worden de PPI-gegevens van augustus gepubliceerd, en 's middags de CPI-gegevens van augustus; de kern is de CPI-gegevens. Volgens de huidige verwachtingen betekent een hogere PPI dan de vorige waarde dat de aanbodzijde-inflatie toeneemt, en als de CPI van augustus zoals verwacht maand-op-maand stijgt, zal dit de kans op een renteverhoging verder verhogen. Daarnaast moet in detail worden gekeken hoe sterk de secundaire transmissie van energie naar inflatie is, vooral als de olieprijs hoog blijft.

Toen ik vrijdag met een vriend sprak, werd ik gevraagd waarom grote transformatoren op dit moment niet vaak worden genoemd. Omdat ik niet veel weet over elektrische apparatuur, besloten we samen wat onderzoek te doen #英伟达拟向Anthropic投资最高100亿美元 Tijdens het weekend heb ik ernaar gekeken. Met de implementatie van grootschalige AI-infrastructuur zullen grote elektrische transformatoren onvermijdelijk een belangrijk onderwerp worden. Het feit dat ze nu nog niet breed worden besproken, komt doordat iedereen zich momenteel nog richt op het verkrijgen van rekenkracht. Naarmate AI-rekenkrachtclusters steeds meer worden uitgerold, zal de vraag naar elektriciteit verschuiven van MW (megawatt) naar GW (gigawatt). Met de toename van het elektriciteitsverbruik ontstaat vanzelf een harde vraag naar grote elektrische transformatoren. De Amerikaanse elektriciteitssector ontwikkelt zich goed, maar is te afhankelijk van internationale toeleveringsketens. Dit leidt tot oncontroleerbare risico's voor binnenlandse leveranciers. Op dit gebied heeft China al een complete toeleveringsketen en industrie voor grote elektrische transformatoren opgebouwd. Daarom zal er in de toekomst ook concurrentie zijn tussen China en de VS op het gebied van elektrische apparatuur, vooral gezien een paradox: de VS heeft grote rekenkrachtcentra, maar kampt met een duidelijk tekort aan binnenlandse productiecapaciteit voor elektrische apparatuur. Door de rivaliteit tussen China en de VS wil Amerika ondanks de noodzaak om Chinese elektrische apparatuur te gebruiken om de korte termijn druk te verlichten, niet afhankelijk worden. Daarom stimuleert de VS ook actief de terugkeer van de productie van elektrische apparatuur naar eigen bodem. Het feit dat grote elektrische transformatoren nu niet vaak worden genoemd, betekent dus niet dat er geen concurrentie is. Het komt er gewoon op neer dat de industrie zich nu richt op het verkrijgen van meer rekenapparatuur voor datacenters. Naarmate datacenters steeds meer worden gebouwd en enorme rekenkracht gaan leveren, en de elektriciteitsvraag verschuift van MW

Als we de schijnwerpers even negeren, is de plotselinge verschijning van AGI-intelligente remmen eigenlijk iets om over na te denken. De mogelijkheden die ik kan bedenken zijn voornamelijk speculatief: 1. Een te magisch standpunt, AI-technologie heeft de mensheid eigenlijk al naar een hoger niveau getild, maar zodra je dat niveau bereikt, zijn de problemen ongekend groot, dus is dit niet het beste moment. Dit omvat ook de veiligheidskwesties die iedereen noemt; achter het veiligheidssysteem schuilt mogelijk een verborgen risico op verlies van controle. 2. AGI is al zo ver ontwikkeld dat het voldoet aan het huidige wereldproces, en de volgende doorbraak van AI zal in de "verborgen lijn" plaatsvinden, #财报观察员：甲骨文AI云收入增121%. Je kunt het vergelijken met de Koude Oorlog tussen de VS en Rusland, of het nu ruimtevaarttechnologie was of internettechnologie destijds, doorbraken en toepassingen waren voornamelijk geconcentreerd in nationale strategische projecten en het leger. Pas na het einde van de Koude Oorlog kwamen geavanceerde algemene technologieën direct in de civiele sector terecht. Is dat nu het stadium waarin we ons bevinden? 3. Macro bepaalt of geld duur is, micro bepaalt of een bedrijf die waardering waard is, en de technologische grenzen bepalen of een bedrijf onbeperkt kan uitbreiden. Betekent de huidige pauze dat de korte termijn expansie van bedrijven een kritiek punt heeft bereikt en dat men nu moet nadenken over het verstevigen van de basis in plaats van blindelings uitbreiden? Dus het gaat niet om wat iedereen zegt, maar om wat iedereen doet. Je kunt op een paar signalen letten om dit te verifiëren: a. Of de koplopers in AI-modelontwikkeling collectief stoppen met het trainen van voortrainingsmodellen; zo'n pauze is veelzeggend. b. Of AI zelfstandig AI kan ontwikkelen, en of AI-onderzoekers massaal worden vervangen; dit is een signaal dat AGI het volwassenheidskritieke punt nadert. c. Investeringen in rekenkracht.

Op maandag zijn er meerdere tekenen van afkoeling tijdens de Golfstatenvergadering, waardoor de optimistische verwachtingen afnemen; let op de opleving van de olieprijzen! De daling van de olieprijzen van vrijdag tot zaterdag was vooral te wijten aan de optimistische verwachtingen die de vergadering van de Golfstaten op maandag met zich meebracht, maar er zijn nu al twee tekenen die het optimisme temperen #沙特关闭关键输油管道，供应风险升级 1. Vanuit Iran: tijdens de vergadering van de Golfstaten op maandag in Oman zal er geen akkoord over de Straat van Hormuz worden ondertekend; deze bijeenkomst is vooral bedoeld voor coördinatie en discussie, wat de eerdere optimistische verwachtingen over het tot stand komen van een akkoord over de Straat heeft verminderd. 2. Volgens berichten blijft Iran eisen dat schepen in de toekomst tol betalen voor de doorgang door de straat, maar Oman heeft dit duidelijk afgewezen. 3. Volgens onthullingen van Iran blijft het huidige akkoordkader voor de Straat vooral gericht op het in- en uitvaren via Iraanse wateren, en mogen schepen alleen varen onder Iraanse regie; de eerdere zuidelijke route zal worden gesloten, wat ongetwijfeld de Iraanse controle over de Straat versterkt. 4. Iraanse functionarissen hebben duidelijk gemaakt dat zelfs als het akkoord over de Straat van Hormuz wordt ondertekend, dit niet betekent dat de doorgang wordt hersteld; Iran heeft de VS zeven voorwaarden gesteld voor het herstel van de doorgang, en zolang deze niet zijn vervuld, wordt de verwachting van het herstel van de doorgang onderdrukt en verminderd. De berichten vanuit Iran zijn zeer nadelig voor de situatie op maandag; volgens de verklaringen van Iraanse functionarissen zal de Iraanse controle over het beheer van de Straat en de tolheffing ongetwijfeld leiden tot tegenstand van de VS, wat de moeilijkheid om de doorgang te herstellen alleen maar vergroot! Naast de nadelige berichten vanuit Iran heeft Oman ook aangegeven niet deel te nemen aan de vergadering van de Golfstaten op maandag, en Oman heeft ook geen officiële aankondiging gedaan over de vergaderingsregeling; andere Golfstaten ook houden zich aan...

Over renteverhogingen: momenteel is de kans op een renteverhoging in september 87,3%, wat betekent dat de markt al rekening houdt met een renteverhoging. Zodra de kans 90% bereikt, wordt de verwachting van een renteverhoging praktisch vastgezet. Natuurlijk is een kans slechts een kans; of er uiteindelijk een renteverhoging komt, kan niemand met 100% zekerheid zeggen tot het laatste moment, zelfs niet de voorzitter van de Fed zelf, omdat de uiteindelijke beslissing via een stemming van het FOMC moet worden genomen. #PPI、CPI公布后，多家机构上调9月加息预期 Persoonlijk denk ik niet dat er een renteverhoging zal komen, omdat een renteverhoging momenteel een uitdaging vormt voor de Amerikaanse economie, de obligatiemarkt en de aandelenmarkt. Als een renteverhoging de inflatie niet kan beteugelen en de lange rente niet effectief kan drukken, verliest de Fed een belangrijk instrument. Sommigen zullen zeggen dat als het effect onvoldoende is, er gewoon verder verhoogd moet worden, maar als dat echt zo is, kan de Amerikaanse economie die schommelingen duidelijk niet aan; het risico is te groot. Daarom denk ik subjectief dat er geen renteverhoging moet komen, en ik kan de markt daarop voorspellen en inzetten, vooral omdat de odds nu gunstig zijn. Maar als handelaar en investeerder kan ik mijn subjectieve mening niet zomaar laten prevaleren; met een kans van meer dan 80% of zelfs 90% rekenen grote instellingen en veel handelaren al op een renteverhoging, inclusief defensieve afbouw van posities en het kopen van langlopende obligaties, omdat investeringen gebaseerd moeten zijn op waarschijnlijkheidsinschattingen. Daarom steeg de kans na de publicatie van de CPI gisteren sterk, en reageerden aandelen en crypto met een herstel. Ik zie dit als een goede kans om posities af te bouwen, zoals ik ook in mijn tweet van gisteren aangaf. Als volgende week woensdag een renteverhoging wordt bevestigd, verwacht ik dat het een dovish renteverhoging zal zijn, dat wil zeggen een renteverhoging in september, maar met marktbeheersing.

#Bitcoin prijsvolatiliteit en ETF-stromen wijken af, duidelijk werd de stijging gisteren gedreven door sentiment! Hoewel de netto-uitstroom van ETF's afneemt, blijft het potentiële risico bestaan! De #BTC ETF-gegevens van vrijdag tonen nog steeds een netto-uitstroom, met een dagelijkse netto-uitstroom van 13,2 miljoen dollar, wat de vierde opeenvolgende handelsdag van netto-uitstroom is. Deze week bevindt de totale ETF zich in een fase van netto-uitstroom die steeds groter wordt. #BTC现货ETF三日流出近4.5亿美元 Het is duidelijk dat de korte termijn prijsstijging van BTC op vrijdag duidelijk afwijkt van de ETF-gegevens, wat ook bevestigt dat de prijs na een korte opleving weer daalt. Let op, hoewel de netto-uitstroom van ETF's op vrijdag aanzienlijk is afgenomen, bedraagt het aandeel van IBIT in de netto-uitstroom 145%, wat de belangrijkste uitstroomroute is, terwijl HODL en MSBT een netto-instroom laten zien. Het is duidelijk dat er gisteren een strijd was in de kapitaalstromen: het hoofdtraject IBIT verkocht na de prijsstijging van BTC, maar andere kanalen kochten juist bij, wat aangeeft dat het marktsentiment niet optimistisch is, wat ook een potentieel risico vormt. De gegevens van de cryptomarkt zijn relatief optimistischer dan die van ETF's, met een totale netto-instroom van 300 miljoen, waarvan de hoofdmiddelen USDT een netto-instroom van 77 miljoen laten zien en USDC een netto-instroom van 137 miljoen, de kapitaalsituatie is optimistischer dan bij ETF's, maar met een lagere impact. Op dit moment is er een duidelijke differentiatie in de markt: sommige handelaren verminderden hun posities tijdens de opleving gisteren, terwijl anderen actief kochten, wat verschillende handelsvisies op de "Clear Act" en de rentebesluitvergadering van volgende week laat zien. Voor mij persoonlijk, als de ETF volgende week blijft