Publikuj

24 czerwca Trump powiedział: przy wzroście stóp procentowych o 1 punkt procentowy, USA ponoszą rocznie koszt 800 miliardów dolarów. 5 września Trump ponownie powiedział: przy wzroście stóp procentowych o 1 punkt procentowy, USA ponoszą rocznie koszt 650 miliardów dolarów. W ciągu trzech miesięcy różnica wyniosła 150 miliardów. Ten sam prezydent, ten sam temat, liczby się zmieniły. Każda liczba polityka ma swój cel. 650 miliardów to nie tylko koszt, to także ładunek wystrzałowy, którym ostrzeliwuje Fed. W sierpniu opublikowano dane o zatrudnieniu w USA – pracodawcy dodali 162 tysiące miejsc pracy. Dane są bardzo silne. Zgodnie z normalną logiką – dobra gospodarka, silne zatrudnienie, Fed nie ma powodu, by spieszyć się z obniżką stóp. Ale sposób myślenia Trumpa jest inny. Mówi: dobre dane oznaczają, że mamy dobrą wiarygodność; dobra wiarygodność powinna skutkować niższymi stopami procentowymi. Następnie bezpośrednio zwraca się do szefa Fed, Wosha: „Bądź mądrzejszy”. To jeszcze nie wszystko. Dodaje ostrzeżenie – jeśli nie obniżą stóp, odetnie handel z krajami, z którymi USA mają deficyt handlowy. Łączenie stóp procentowych z deficytem handlowym? To nowy manewr. Logika Trumpa jest taka: obniżcie stopy, albo zaatakuję kraje z deficytem handlowym. Dodaje też, że to lepsze niż cła. Prezydent w dniu, gdy dane o zatrudnieniu są rekordowe, zmusza bank centralny do obniżki stóp. To nie jest logika ekonomiczna. To arytmetyka polityczna. Wracając do tej arytmetycznej zagadki. 800 miliardów zmieniło się na 650 miliardów, spadek o 18,75%. Są trzy możliwości: Pierwsza: zespół Białego Domu zmienił bazę do obliczania niespłaconego długu. Dług publiczny USA właśnie przekroczył 40 bilionów dolarów. Zmiana bazy naturalnie zmienia koszt odsetek. To najbardziej neutralne wyjaśnienie. Druga: zmieniły się oczekiwania co do przyszłej ścieżki podwyżek stóp. Jeśli Biały Dom spodziewa się, że nie będzie dużych podwyżek, koszt krańcowy za punkt procentowy trzeba przeliczyć. Ta zmiana oznacza, że obniżka stóp została uwzględniona w planach fiskalnych, a nie jest tylko hasłem wyborczym. Trzecia: to celowa przesada retoryczna. 800 miliardów brzmi przerażająco, 650 miliardów brzmi bardziej „precyzyjnie”. Precyzyjna liczba ma większą siłę przekonywania. Zmiana liczby co trzy miesiące mówi rynkowi – liczymy, obserwujemy, czekamy. Niezależnie od tego, w co wierzysz, wniosek jest ten sam: Zespół ekonomiczny Białego Domu dokładnie kalkuluje fiskalne koszty stóp procentowych. To nie jest slogan rzucony mimochodem, to działający mechanizm wywierania presji. Po publikacji danych o zatrudnieniu Bitcoin spadł z najwyższego poziomu 81 350 USD do minimum 78 600 USD. W ciągu 24 godzin na rynku doszło do likwidacji pozycji o wartości 398 milionów dolarów, z czego 59,77% to likwidacje pozycji długich. BTC chwilowo wzrósł do 82 281 USD, a potem wszystko oddał. Dlaczego spadek? Bo silne dane o zatrudnieniu ponownie rozpalają spekulacje rynku na temat podwyżki stóp przez Fed we wrześniu. Rynek boi się podwyżek. Trump naciska na obniżki. Fed jest między młotem a kowadłem. A Bitcoin jest między Fedem. 25 lat temu. Trump specjalnie odwołał się do „ostatnich 25 lat”. 25 lat temu zakończyła się era Greenspana i rozpoczęło się rozluźnienie antyinflacyjnego podejścia w stylu Volckera. Trump chce powiedzieć: ta strategia „hamowania po dobrych wynikach” powinna się zmienić. Nawet napisał w poście: „Wzrost nie powoduje inflacji”. To zdanie jest kontrowersyjne w ekonomii, ale politycznie to deklaracja paradygmatu. Trump próbuje przesunąć spór o politykę monetarną do historycznej granicy, którą sam wyznacza. Nie chce tylko tej jednej obniżki stóp – chce przepisać same zasady. Liczba 650 miliardów jeszcze się zmieni. Następnym razem może to być 700 miliardów lub 550 miliardów. Ale kierunek jest jeden – w dół. Bo każda kolejna korekta w dół oznacza większą pewność Białego Domu co do obniżek stóp. Jeśli Trump pozostanie u władzy, prawdopodobieństwo podwójnego luzowania fiskalnego i monetarnego jest bardzo wysokie. To makroekonomiczne podłoże dla „super hossy” BTC. Ale droga na krótką metę nie będzie łatwa – Wosh niedawno w Jackson Hole dał sygnał podwyżek, a Fed jest podzielony: Ball bardziej jastrzębi, Waller opowiada się za czekaniem. Posiedzenie Fed 15-16 września pokaże rozstrzygnięcie. Przed tym każda wypowiedź Trumpa, każda zmiana liczby, to paliwo dla zmienności rynku. Każda liczba polityka ma swój cel. 650 miliardów to nie tylko koszt, to także ładunek wystrzałowy, którym ostrzeliwuje Fed. A Bitcoin stoi dokładnie pośrodku tego ognia. $BTC $ETH $XAU #美联储官员称应加息，9月概率升至58.6%