Haotian

趋势研究员| Advisor @ambergroup_io｜产业洞察 | Crypto・AI・具身智能・美股代币化・预测市场等｜Previously：@peckshield | DMs for Collab

0Obserwowane

0obserwujący

Feed

Jeśli chodzi o największy błąd branży w ostatnim cyklu, to tak naprawdę jest tylko jeden: dominacja MEME ograniczyła wyobraźnię branży. Oczywiście, „wzrost” MEME wynikał z tego, że branża zbiorowo utknęła w bezsensownych narracjach o infrastrukturze technologicznej. Najpierw była wyścig zbrojeń w zakresie wysokowydajnych publicznych łańcuchów Solana, Aptos, Sui, a potem modularność, skalowanie ZK, dostępność danych DA, interoperacyjność międzyłańcuchowa, ponowne stakowanie, abstrakcja łańcucha, Intent-Centric i tak dalej — wyobraźnia branży była wystarczająca, finansowanie sięgało setek milionów, wyceny łatwo przekraczały miliardy, a najlepsze zespoły i kapitał szły za tym bez wahania. Ale te narracje technologiczne zatrzymały się na poziomie „lepszej łopaty”, więc $ETH zyskał na fali rozwoju Layer 2, $SOL wystartował dzięki MEME Season, ale prawdziwie użyteczne aplikacje wciąż się nie pojawiły. Na szczęście pojawił się @HyperliquidX, który wprowadził innowacje w zakresie on-chain Perps, po raz pierwszy wykorzystując „wysokowydajną infrastrukturę” w aplikacjach z prawdziwym zapotrzebowaniem, ciągłymi transakcjami i jasnym uchwyceniem wartości. To idealnie wpisuje się w trend łączenia TradFi i DeFi w tokenizację aktywów. Na szczęście pojawił się też @Polymarket, który naprawdę stworzył rynek predykcyjny jako aplikację on-chain z prawdziwym zapotrzebowaniem na informacje, ciągłą płynnością i wpływem społecznym. To już nie są puste koncepcje „zdecentralizowanego zarządzania” czy „rynku informacji”, lecz bezpośrednia obsługa wycen i zabezpieczeń wyborów, wydarzeń makroekonomicznych i decyzji w realnym świecie. Ponadto pojawił się protokół płatności on-chain x402, który uczynił płatności programowalnymi, automatycznie wykonywanymi i obsługującymi AI Agentów oraz gospodarkę maszynową. To już nie jest prosty narzędzie do przelewów, lecz infrastruktura nadająca ekonomii on-chain natywną zdolność rozliczeń i przepływu wartości, bezpośrednio wspierająca prawdziwy biznes i scenariusze automatyzacji. Do tego dochodzą postępy w ustawodawstwie dotyczącym stablecoinów i struktur rynkowych, takich jak GENIUS, CLARITY, które uzupełniają cały obraz. Ogólna logika powiązań jest mniej więcej taka: USA potrzebują rynku stablecoinów do przejęcia części krótkoterminowych obligacji skarbowych, co bezpośrednio napędza modernizację stablecoinów w kierunku zgodnej z przepisami infrastruktury cyfrowego dolara. Wraz ze wzrostem skali stablecoinów, zapewniają one kluczowe scenariusze obrotu dla rozliczeń Perps Hyperliquid, przepływów kapitału Polymarket, płatności x402 oraz tokenizacji aktywów. Realizacja tych scenariuszy wymaga z kolei stymulowania trwałego rozwoju ekonomii on-chain, co z kolei wzmacnia popyt na obligacje skarbowe, tworząc pozytywny cykl. Ostatecznie on-chain perps, rynki predykcyjne, Agent Payments, zgodne stablecoiny i tokenizacja aktywów wskazują na jeden kierunek: Wyobraźnia branży kryptowalutowej wróciła!

W sprawie ustawy CLARITY Act, reakcje takie jak SEC i CFTC są już bardzo jasne: ustawa CLARITY jest ważna, ale nie zostanie szybko przyjęta i nie wpłynie na ogólny obraz sytuacji. Główną wartością ustawy CLARITY jest ustawowe wyraźne wyznaczenie granic jurysdykcji SEC i CFTC, aby zapobiec przyszłym niestabilnościom, a nawet odwróceniu lub zmianom w ramach regulacyjnych. To jest sens legislacji. Jednak ustawa utknęła w Senacie na kilka miesięcy, a kwestie takie jak zasady etyczne, granice DeFi, oprocentowanie stablecoinów są przedmiotem ciągłych sporów między Republikanami a Demokratami, a krótki czas po wznowieniu obrad Kongresu oraz sezon kampanii wyborczej w połowie kadencji dodatkowo ograniczają przestrzeń legislacyjną. Jednak ustawa Clarity Act jest wygodnym rynkiem do prognozowania, ponieważ w ograniczonym oknie czasowym pojawi się wiele punktów zmienności. Na przykład wystąpienie Trumpa na spotkaniu liderów kryptowalut, wprowadzenie przez SEC ram regulacyjnych dla zgodnych ICO, a także wypowiedź przewodniczącego CFTC Selig dotycząca budowy struktury rynku aktywów kryptograficznych mogą powodować krótkotrwałe wahania prawdopodobieństwa przyjęcia. Obecnie otworzyłem pozycję na około 20% prawdopodobieństwa na @bagel_win, które już wzrosło do 28% 🎉. Dlatego nie ma potrzeby martwić się, czy ustawa Clarity Act zostanie przyjęta. W prognozach warto zostawić sobie margines i obserwować zmienność prawdopodobieństwa w ograniczonym oknie czasowym, a także zwrócić uwagę na środki administracyjne podjęte przez SEC i CFTC. Na przykład wprowadzenie przez SEC zgodnego kanału zwolnień ICO jest przykładem administracyjnego przygotowania drogi prawnej. Bezpośrednio przyznano zwolnienia dla startupów (do 5 milionów dolarów w ciągu czterech lat) i zbiórek funduszy (do 75 milionów dolarów rocznie), wraz z warunkowym bezpiecznym portem, który pozwala tokenom po zakończeniu kluczowych działań zarządczych formalnie przestać być papierami wartościowymi. To jest administracyjne wdrożenie ścieżki, którą ustawa Clarity Act chciała osiągnąć: „przejście tokenów z papierów wartościowych do towarów”. Działania CFTC również mają na celu stworzenie ram struktury rynku aktywów kryptograficznych o efekcie „ustawodawczym”, na przykład włączenie istniejących nierejestrowanych giełd spot, brokerów, animatorów rynku, platform kontraktów wieczystych do systemu rejestracji i nadzoru, umożliwiając im oferowanie dźwigni i handlu na marginesie pod warunkiem zgodności. Wprowadzenie @HyperliquidX prawdopodobnie będzie podążać tą ścieżką. Ponadto będą towarzyszyć temu środki takie jak segregacja środków klientów, ujawnianie ryzyka, zasady przeciwdziałania manipulacjom oraz aktywna komunikacja z deweloperami protokołów łańcuchowych, aby eksplorować legalne ścieżki działania DeFi w USA, unikając dawnych „wszystko albo nic” podejść egzekucyjnych. Do tego dochodzi wspólnie wcześniej opublikowana pięcioklasowa klasyfikacja tokenów, która zasadniczo ustaliła status papierów wartościowych/towarów dla głównych aktywów. Wszystkie te środki administracyjne razem już realizują krótkoterminowe kluczowe cele ustawy Clarity Act: Istnieje jasna ścieżka emisji, pewność klasyfikacji aktywów, zgodna ścieżka dla pośredników handlowych oraz przewidywalne ramy regulacyjne dla produktów z dźwignią. Wracając do pierwotnej oceny: ustawa Clarity Act nie zostanie szybko przyjęta i naprawdę nie wpłynie na ogólny obraz sytuacji. Oczywiście, co jeśli jednak zostanie? Uwaga: przy okazji, jeśli ktoś gra na prognozach, może pobrać @bagel_win, produkt szefa @chessxyz jest bardzo solidny, ostatnio miałem głębokie doświadczenie, bardzo płynny, mój kod zaproszeniowy to HAO888 (na PM raz zostałem złapany na phishing, ale ta wygoda obstawiania na urządzeniach mobilnych jest naprawdę dobra)

Wiele osób nadal jest zdezorientowanych nowo wprowadzonym przez SEC Regulation Crypto Assets (kanał zwolnienia z ICO zgodnego z przepisami). Jakie projekty mogą się z tego wyłonić? Czy przyniesie to falę oczekiwań na rozkwit branży kryptowalut? Porozmawiajmy o tym: Na początek wyjaśnijmy, że sednem tej propozycji jest otwarcie dwóch spersonalizowanych kanałów pozyskiwania funduszy dla „umów inwestycyjnych dotyczących niepapierowych aktywów kryptograficznych” (covered investment contracts): pierwszy to zwolnienie startowe, do 5 milionów dolarów w ciągu czterech lat, z relatywnie łagodnymi wymogami ujawniania informacji; drugi to zwolnienie finansowania, wzorowane na Reg A, z limitem do 75 milionów dolarów w ciągu 12 miesięcy (podzielone na poziomy), gdzie duże kwoty wymagają audytowanych sprawozdań finansowych i raportów ciągłych. Dodatkowo jest bezpieczna przystań: po ukończeniu lub trwałym zaniechaniu kluczowych działań zarządczych przez zespół, token może zostać oficjalnie uznany za niepodlegający już umowom inwestycyjnym, co oznacza wyjście z kategorii papierów wartościowych. Zgodne ICO nie są wcale nowością, na przykład Blockstack z 2019 roku (obecnie $STX / @Stacks) był jednym z pierwszych, który to wypróbował. Przeszedł proces Reg A+ w około 10 miesięcy, wydając prawie 3 miliony dolarów, stając się pierwszą w historii SEC kwalifikowaną publiczną emisją tokenów kryptograficznych, dopuszczającą amerykańskich inwestorów detalicznych do udziału, pozyskując około 23 milionów dolarów. Po decentralizacji sieci i złożeniu raportu wyjścia przez firmę, mimo trzyletniego dochodzenia SEC, w 2024 roku sprawa zakończyła się bez działań egzekucyjnych. Można powiedzieć, że ścieżka zgodnego ICO STX napotkała duży opór rynkowy, ale była zdecydowanie próbą generalną dla obecnej inicjatywy SEC dotyczącą zgodnych ICO. Różnica polega na tym, że obecne szczegóły propozycji mają nowy zespół SEC, przyjazne środowisko polityczne Project Crypto, zmianę regulacji pod rządami Trumpa oraz rozdzielenie obowiązków regulacyjnych zgodnie z Clarity Act. Po emisji STX jako „papieru wartościowego” amerykańscy inwestorzy mieli ograniczony handel wtórny, obciążenia raportowe były duże, a decentralizacja była przedmiotem trzyletniego dochodzenia. Rynek nie docenił „premii zgodności”, a cena i narracja bardziej podążały za cyklem Bitcoina niż za pieczęcią SEC. Obecna propozycja podnosi limity, upraszcza zasady ujawniania, formalizuje bezpieczną przystań, a pod kierownictwem Atkinsa, który chce „zaprosić innowatorów z powrotem do USA”, standaryzuje i obniża koszty ścieżki, którą STX kiedyś przechodził na oślep, znacznie zwiększając pewność. Tak więc nie jest to bezpodstawna rządowa inicjatywa, lecz oparta na eksperymentach i kompletnych przypadkach referencyjnych. STX udowodnił na własnym doświadczeniu, że zgodna emisja może otworzyć drzwi dla detalicznych i instytucjonalnych inwestorów w USA, a po decentralizacji można ostatecznie przejść przez proces regulacyjny. Obecne zasady utrwalają te doświadczenia, pozwalając nowym projektom unikać błędów. Jeśli pytasz, czy pojawi się wiele podobnych projektów, odpowiedź brzmi zdecydowanie tak. To z pewnością wywoła falę oczekiwań na wzrost rynku kryptowalut. Należy jednak zaznaczyć, że SEC zajmuje się tylko kierunkiem polityki i nadzorem finansowania, zapewniając pewne gwarancje przetrwania projektom, ale czy „wzrosną”, zależy od realizacji PMF przez sam projekt. W rzeczywistości STX, jako pierwszy projekt z zaszczytem zgodnego ICO, doświadczył brutalnego spadku o 90%. Tak więc wiatr w żagle zgodnego ICO może przynieść grupę solidnych, obiecujących i silnych projektów, ale kto faktycznie się wyłoni, zależy od ogólnej narracji i realizacji w branży kryptowalut. Podsumowując, zgodność to bilet do przetrwania, a nie karta bezkarności. Prawdziwie udane będą te zespoły, które potrafią wykorzystać ten wiatr w żagle i jednocześnie same stworzyć PMF.

Po przebudzeniu się, branża kryptowalut znów się zmieniła, chociaż rynek już odpowiedział gwałtownym wzrostem, jakiego dawno nie widziano, nadal warto poważnie przeanalizować, co dokładnie wydarzyło się zeszłej nocy? Jakie będą dalsze trendy? Oto krótka analiza: 1) Na poziomie makro, Departament Skarbu USA, odpowiedzialny za emisję obligacji, ogłosił, że skala operacji skupu obligacji długoterminowych (10-20 lat, 20-30 lat) zostanie co najmniej podwojona, a limit pojedynczej transakcji wzrósł z 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD. To typowy przykład, że Departament Skarbu przejął inicjatywę od Fed, przeprowadzając niejako mały program luzowania ilościowego (QE). Chociaż nie jest to tak spektakularne jak masowe rozszerzanie bilansu Fed, sygnał jest jasny: długoterminowe obligacje USA wymagają interwencji rządu, a aby ustabilizować rentowność obligacji, rozcieńczenie podaży pieniędzy jest niemal nieuniknione. Rentowności długoterminowe gwałtownie spadły, dolar osłabił się, a apetyt na ryzyko natychmiast wzrósł. 2) SEC przygotowała dla branży kryptowalut super korzystną propozycję "Regulation Crypto Assets", otwierającą drogę do legalnego ICO. Konkretnie, zaproponowano dwie ścieżki: w fazie start-up można pozyskać do 5 mln USD w ciągu 4 lat, a w fazie regularnego finansowania do 75 mln USD rocznie, wraz z wymogami ujawniania informacji i obowiązkami raportowymi. To bezpośrednio przełamało dotychczasową sytuację "priorytetowego egzekwowania prawa i ucieczki projektów", dając jasną ścieżkę legalnego emisji tokenów w USA. Magia ICO jest znana tym, którzy przeszli przez kilka cykli, dlatego zeszłej nocy to ETH, lider altcoinów, poprowadził wzrosty. Dzięki tym wytycznym dotyczącym legalnych ICO, wkrótce wiele zespołów z prawdziwego zdarzenia zacznie pozyskiwać finansowanie w branży kryptowalut, a wiele starszych projektów z amerykańskimi zasobami i powiązaniami będzie dostosowywać się strategicznie do regulacji. W każdym razie, stagnacja na rynku kryptowalut trwająca ponad rok prawdopodobnie dobiegnie końca, a napływ kapitału może nastąpić szybciej niż się spodziewano; 3) Tego samego dnia Trump osobiście spotkał się w Białym Domu z kierownictwem Coinbase, Ripple, Gemini, Chainlink i innych firm z branży kryptowalut i fintech, wyraźnie domagając się od Kongresu przyspieszenia ustawy Clarity Act. Oczywiste jest, że powodem zorganizowania przez Trumpa spotkania mobilizacyjnego z ludźmi z branży kryptowalut jest opóźnianie przez Kongres tej ustawy, co blokuje wiele planów SEC i CFTC. Jednak uważam, że ustawa Clarity Act prędzej czy później zostanie przyjęta, nawet jeśli nie w tym roku, to nie powstrzyma to SEC i CFTC przed wprowadzeniem własnych regulacji i wcześniejszym działaniem na rynku. W rzeczywistości wsparcie prawne wynikające z ustawy Clarity Act jest znacznie mniejsze niż wpływ propozycji legalnego ICO SEC, więc zamiast czekać na ustawę, lepiej działać już teraz; 4) Zeszła noc bez wątpienia należała do Perps, Trump bezpośrednio wymienił przewodniczącego CFTC Mike'a Seliga, który promuje wejście Hyperliquid na rynek USA w pełni zgodnie z przepisami. To zdanie rozwiało obawy rynku, że ekspansja Hyperliquid może spotkać się z regulacyjnym oporem, a $HYPE odnotowało prawie 20% wzrost. Nawet wcześniejsze opinie, że amerykańska narracja zgodności to najpierw tłumienie, a potem samodzielne działanie, zostały w tym momencie mocno zdyskredytowane. Choć wymieniono Hyperliquid, to innowacje branży kryptowalut w obszarze Perps naprawdę trafiły do głównego nurtu, co bezpośrednio podniosło nastroje na całym rynku Perps. Uwaga: prawie nie spałem zeszłej nocy, wzruszony tym długo oczekiwanym pozytywnym sygnałem dla kryptowalut, oczywiście też trochę zagrałem i zarobiłem trochę, ale ogólnie rzecz biorąc, to będzie moment "byka" dla branży kryptowalut. Po pomyślnym wdrożeniu skupu obligacji przez Departament Skarbu we wrześniu i realnym postępie ustawy Clarity Act w Senacie, ten impuls prawdopodobnie przekształci się w bardziej trwały trend.

Po głębokiej wymianie zdań z kilkoma doświadczonymi znajomymi z branży blockchain, osiągnęliśmy wysoki konsensus co do zasad przetrwania w obecnym cyklu. Rynek całkowicie przeszedł od „słuchania historii i spekulowania na oczekiwaniach” do „analizy przepływów pieniężnych i weryfikacji wdrożeń”. Poniżej dzielę się kilkoma zasadami handlu kryptowalutami (tylko do celów informacyjnych): 1) Priorytetowo traktuj aktywa posiadające rzeczywistą zdolność do przechwytywania wartości. W hossie rynek chętnie płaci za historie i oczekiwania, w bessie liczą się tylko rzeczywiste przepływy pieniężne i zapisy wykupu oraz spalania tokenów. Prawdziwą „nieśmiertelną kartą” w tym cyklu są protokoły, które mogą generować opłaty i bezpośrednio przekazywać je posiadaczom tokenów poprzez wykup, spalanie lub dywidendy. Na przykład ostatnio dobrze rosnące tokeny związane z launchpadami, takie jak $UNI, $PUMP, $PONS, oraz król wykupów tego cyklu $HYPE; 2) Wybieraj tylko projekty, które osiągnęły PMF i mają kompletną, zamkniętą pętlę. Ponieważ w następnym cyklu, jeśli nic się nie zmieni, dominować będą dwie narracje związane z „tokenizacją aktywów” i „Agentic Economy” (Perps, prognozy, stablecoiny, płatności), rynek przejdzie z preferencji narracji technologicznych na praktyczne wdrożenia i weryfikacje. Projekty bez prawdziwych użytkowników, rzeczywistego obrotu i realnych przychodów zostaną szybko odfiltrowane. Tokeny koncepcyjne zgodne z tym podejściem to $ONDO, $VVV, $VIRTUAL, gdzie kluczowe będą rzeczywiste dane dotyczące AUM, wolumenu transakcji i zdolności generowania opłat; 3) Wybieraj aktywa o silnym „konsensusie”. Trzeba przyznać, że po kilku cyklach w branży kryptowalut jedyną rzeczą, która przetrwała próbę czasu, jest „konsensus”. Zwróć uwagę, że chodzi o konsensus naturalnie wykształcony na rynku i zdolny przetrwać różne cykle, a nie o rzekomy „konsensus” wywołany przez pojedyncze odpowiedzi na tweety czy masową, przemysłową manipulację. Prawdziwy potencjał mają te starsze aktywa, które nowicjusze ledwo rozumieją, ale które utrzymują dobrą płynność i stabilność. Na przykład stare kultowe tokeny MEME, takie jak $DOGE, $PEPE, $PEOPLE, czy liderzy w różnych niszach, jak $ZEC, $TAO, które przetrwały wiele cykli hossy i bessy, mają silną, organiczną społeczność i są często przedmiotem intensywnych obrotów przez głównych graczy; 4) Staraj się unikać czystych tokenów VC. Jeśli powiem, że altcoiny umarły, możesz spróbować to obalić argumentem o cykliczności finansów, ale jeśli powiem, że tokeny VC umarły, to raczej nikt się nie sprzeciwi. Tokeny VC o wysokim FDV, niskiej podaży w obrocie i ciągłych dużych odblokowaniach są skazane na to, by opierać się tylko na hype’ie wokół airdropów przed i po TGE. Jeśli projekt nie ma zdolności do przechwytywania wartości, to będzie miał problem z dalszym rozwojem, a odblokowania będą powodować gwałtowne spadki cen. To jest podstawowa przyczyna, dla której w tym cyklu „byki nie szaleją, a niedźwiedzie są głębokie” — mnóstwo tokenów VC czeka na odblokowanie i wyprzedaż, więc jak drobny inwestor ma odważyć się na takie tokeny? Uwaga: powyższe to jedynie podsumowanie moich rozmów z przyjaciółmi, a wymienione tokeny są tylko przykładami i nie stanowią porady inwestycyjnej.

Porozmawiajmy o najnowszej, głośno komentowanej propozycji Ethereum EIP-8363: 1) Początkowy cel tej propozycji jest oczywiście dobry — w przyszłości, po przekroczeniu 50% stopy stakingu w całej sieci, nagrody za emisję na warstwie konsensusu zostaną całkowicie „spalone”, a stakerzy będą motywowani wyłącznie rzeczywistymi dochodami z warstwy wykonawczej, takimi jak MEV i napiwki. To działanie z pewnością przyniesie ogromne korzyści posiadaczom ETH, ponieważ zmniejszy ciągłą inflację ETH i pośrednio zmusi rynek do zwiększenia aktywności gospodarczej, aby generować wartość, zamiast polegać wyłącznie na „wysysaniu” korzyści posiadaczy tokenów w celu utrzymania budżetu bezpieczeństwa sieci; 2) Krótkoterminowy opór wobec propozycji jest nieunikniony, ponieważ narusza interesy obecnych beneficjentów i może zaburzyć równowagę na rynku DeFi. Na przykład protokoły LST takie jak Lido czy etherFi mogą odczuć spadek rentowności, ponieważ obecnie większość nagród dla stakerów pochodzi z emisji na warstwie konsensusu, około 2,6%, podczas gdy opłaty MEV stanowią tylko 0,2%. Ta propozycja praktycznie ogranicza ich przyszłą zdolność do generowania zysków; Podobnie, starsze protokoły DeFi, takie jak AAVE, które oferują pożyczki i kredyty obrotowe, w dużej mierze opierają się na tych nagrodach z emisji. Ich ograniczenie będzie miało podobny wpływ. Instytucje finansowe reprezentowane przez @fundstrat również odczują to dotkliwie — odebranie tych natywnych nagród stakingowych sprawi, że trzymanie tokenów bez zysków stanie się praktycznie nierealne; 3) Obiektywnie rzecz biorąc, te krótkoterminowe głosy sprzeciwu można uznać za „szum”, ponieważ wynikają głównie z obaw o własny biznes, a nie z rzeczywistego zagrożenia. Propozycja jest nadal w fazie publicznej dyskusji, po pierwsze, stopa stakingu 50% nie została jeszcze osiągnięta, a sama propozycja ma na celu zapobieganie sytuacji, w której rynek opiera się wyłącznie na nagrodach stakingowych (blokując osiągnięcie 50% stopy stakingu). Po drugie, wdrożenie propozycji przewiduje 18-miesięczny okres przejściowy, więc nagrody nie zostaną nagle ograniczone, dając rynkowi czas na dostosowanie. Co więcej, wyłączenie nieograniczonej emisji ETH jako subsydium zmusi Ethereum do oparcia się na rzeczywistej aktywności gospodarczej, co jest korzystne. Gdyby ludzie zastanowili się nad pierwotnym celem propozycji, nie sprzeciwialiby się jej tak jednoznacznie. 4) Wracając do motywacji stojącej za propozycją, trzeba przyznać, że zespół autorów, w tym badacze tacy jak @drakefjustin, ma trochę „wieżę z kości słoniowej”, ponieważ skupili się na krótkoterminowych negatywnych skutkach nagród stakingowych, pomijając, jak długoterminowe korzyści mogą zostać przedstawione uczestnikom ekosystemu, aby podnieść ich zaufanie. Szerzej rzecz biorąc, obniżenie inflacji jest wspólnym interesem wszystkich posiadaczy ETH, w tym tych, którzy sprzeciwiają się propozycji, ale brak jasności co do tego, jak warstwa wykonawcza będzie motywować sieć w przyszłości, może wywołać niepokój wśród uczestników ekosystemu. @VitalikButerin 5) @Solana_zh ma podobne propozycje, takie jak SIMD-0550/0228, które bezpośrednio obniżają stopę inflacji i zmniejszają nagrody stakingowe, ale ponieważ Solana ma wyższą bazę inflacji, zastosowanie parametrów i krzywej wdrożenia sprawia, że rynek jest bardziej skłonny do akceptacji. Początkowy cel tej propozycji Ethereum i jej przyszła konieczność są oczywiste — żaden sieć nie powinna polegać na ciągłych wysokich subsydiach emisji, ale wszystko zależy od wyważenia interesów krótkoterminowych i długoterminowych. W każdym razie to nie jest zwykła propozycja do prostego przegłosowania.