Publicar

再分享一些自己的观察吧，比特币 $BTC 低位震荡半年积累的大量弹药和情绪固然是本轮行情的主要原因，但导火索为什么会选择在这个时机点燃还是挺有说法的： 1. 从川普家族利益看，他需要币圈保持繁荣，大饼未必需要一直上涨，但流动性充沛的退出窗口是他一定想要的。 2. 天才法案框架下的稳定币是短债的结构性买家，在贝森特翻倍购买长债时，短债市场的坚挺及购买力充裕是他非常需要的。通过拉升大饼制造加密牛市是提高稳定币需求的最便捷方式： 加密牛市→稳定币流通量涨→短债需求涨→给财政部封长端的操作供血→美元走弱→加密再涨 虽然目前稳定币总流通量在三千亿美元上下，一轮牛市一年能新增的短债需求大概也只有几百亿美元。但这是为数不多的有增长潜力的方向更是美债2.0的重要组成部分，值得特殊对待。 3. 国际宏观环境决定了这轮更可能是BTC独立牛/轮动牛，而不是所有风险资产全面牛。因为现在全球并不存在同步放水，而通过前面的论述可以看出比特币上涨有自身历史任务在。 4. 美英日长端同时承压、各国央行持续购买黄金时，金饼各有作用。黄金是官方部门的出口，BTC是私人和灰色资本的出口。 5. 此前币圈所全面转向美股，拉升币圈资产有利于它们自身生存。所以此次即使不是事先合谋，但也非常容易事后迅速达成默契形成合力。 综合以上因素，方向上全部指向中期利多（家族利益至少撑到11月3日、财政回路是结构性的、国际需求是螺旋上升的）。但最符合政治时间表的走势，并不是一路拉到中期选举。从下周开始，有大量宏观窗口可以被拿来利用，没有理由白白浪费。 我认为最顺的政治市场路径是： 8月重新激活风险偏好和加密市场 8月底至9月利用PCE、杰克逊霍尔和FOMC清理杠杆、恢复美联储信誉 10月再根据油价和通胀情况修复行情 尽可能把较好的市场状态留到11月3日中期选举附近 这种路径对各方都有好处： 川普获得加密友好和财富效应 沃什获得一次展示独立性和抗通胀信誉的机会 贝森特利用回购防止长债市场失控 追高杠杆被定期清理，不至于在选举前突然引爆 政策工具也不需要在8月一次性全部用完 所以直线从8万美元涨到10万美元并不是唯一的牛市路径，甚至未必是最符合政治和财政利益的路径。