O Índice de Preços ao Consumidor dos EUA subiu 3,4% em relação ao ano anterior em agosto, totalmente em linha com as expectativas do mercado e as leituras de julho. Depois de partir de um máximo de 4,2% em maio, a tendência descendente da inflação estagnou em torno dos 3,4%. O IPC subjacente em relação ao ano anterior foi de 2,4%, reduzindo-se ligeiramente em 0,1 pontos percentuais face aos 2,5% de julho, em linha com as expectativas, e ainda cerca de 0,4 pontos percentuais acima da meta de inflação de 2% do Fed. Em agosto, os preços do petróleo bruto Brent ultrapassaram os 107 dólares, e os preços internacionais do petróleo dispararam num mês, com a pressão do lado da oferta a continuar a transmitir para o lado dos consumidores; No mesmo dia, o PPI de agosto subiu inesperadamente, confirmando ainda mais este caminho de transmissão. O arrefecimento marginal da inflação subjacente mostra que a pressão interna do lado da procura diminuiu devido à desaceleração dos gastos com cartões de crédito e retalho, com as duas direções protegidas, fazendo com que a leitura global da inflação permaneça estagnada em torno dos 3,4%. A leitura do IPC cumpriu totalmente as expectativas, não fornecendo uma razão clara para suspender os aumentos das taxas nem desencadear novos sinais de um aperto mais agressivo, e o equilíbrio da janela de decisão não se inclinou em conformidade. Desde junho de 2026, a Reserva Federal manteve a sua taxa de referência nos 3,75% durante dois anos consecutivos. Se retomarão os aumentos das taxas na reunião de 15-16 de setembro dependerá em grande parte do julgamento dos decisores políticos quanto à persistência dos preços da energia. Se os preços do petróleo se mantiverem elevados e a inflação se consolidar em torno de 3,4%, um aperto adicional dentro do ano é difícil de decidir. #PPI高于预期, o IPC definirá a sua direção esta noite

Dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA a 5 de setembro mostraram que as folhas salariais não agrícolas aumentaram 162.000 em agosto, muito acima da expectativa do mercado de 56.000 e cerca de 2,9 vezes a previsão, ao mesmo tempo que reverteram a diminuição líquida de 23.000 em julho. O setor privado acrescentou 127.000, também significativamente superior aos esperados 45.000 e aos 30.000 de julho. Esta é a diferença mais significativa entre os dados de emprego e as expectativas até agora este ano, invertendo completamente a recente narrativa do contínuo arrefecimento do emprego. Do lado dos salários, os salários horários de agosto subiram 3,1% em relação ao ano anterior, ligeiramente acima dos 3,0% esperados, mas ligeiramente abaixo dos 3,2% de julho, indicando que o crescimento salarial se mantém numa contração ligeira. Anteriormente, a ADP adicionou apenas 38.000 novos empregos no setor privado em agosto, o valor mais baixo desde janeiro deste ano, e o mercado esperava amplamente dados fracos sobre a folha de salários não agrícolas; As vagas de emprego em julho recuperaram para 7,27 milhões, com os despedimentos a caírem para o nível mais baixo desde janeiro, sinalizando uma forte recuperação não agrícola, mas não totalmente previsível. A recuperação inesperada dos dados de salários não agrícolas fortalecerá significativamente as discussões sobre um aumento das taxas da Fed em setembro. De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, após a divulgação dos dados da ADP, o mercado esperava uma probabilidade de 62,2% de um aumento de 25 pontos base da taxa em setembro; Após o relatório de emprego melhor do que o esperado, espera-se que esta probabilidade aumente ainda mais. No entanto, vários analistas apontaram anteriormente que um único dado de emprego não pode determinar a direção da reunião da Fed em setembro, e que o Índice de Preços ao Consumidor de agosto que será divulgado na próxima semana será outra variável-chave na direção da política. #OKX预言家: Previsão da decisão de taxa do FOMC para setembro divulgada

O PMI dos Serviços ISM dos EUA em agosto subiu para 55,4, acima dos 54,3 esperados, um aumento de 1,3 pontos face aos 54,1 de julho, e 1,1 pontos acima da previsão. Este índice foi 5,4 pontos acima da linha de expansão-contração de 50, marcando o nível mais alto desde abril, indicando que os serviços continuam em território de expansão e que o impulso está a aquecer em comparação com junho e julho. Para o mercado, isto enfraqueceu a certeza de mudanças políticas baseadas apenas no arrefecimento do emprego. Desde abril, o PMI dos Serviços do ISM tem sido 53,6, 54,5, 54,0, 54,1 e 55,4, terminando a faixa estreita em torno dos 54 desde junho. A melhoria do índice de difusão não pode ser traduzida em crescimento da produção, mas o nível subiu, indicando que a atividade empresarial do setor dos serviços se mantém resiliente. Os sinais de emprego são inconsistentes. De acordo com dados da ADP, o emprego no setor privado dos EUA aumentou apenas 38.000 em agosto, o aumento mais fraco desde janeiro e abaixo das expectativas. Um forte PMI de serviços e a desaceleração do emprego significam que a Fed continua a enfrentar uma combinação de resiliência ao crescimento e um mercado de trabalho a arrefecer à taxa de política de 3,75%, tornando as decisões de política de setembro mais dependentes dos salários não agrícolas de sexta-feira e dos dados subsequentes de inflação. #FOMC前最后一组数据: Folhas de pagamento não agrícolas desta sexta-feira

O PMI industrial dos EUA ISM de agosto caiu para 54,6, abaixo dos 55,2 esperados e com uma queda de 1,0 pontos face aos 55,6 de julho, mas ainda 4,6 pontos acima da linha de expansão-contração de 50. O cerne dos dados não é um enfraquecimento da indústria devido à contração, mas sim um arrefecimento do momentum dentro do intervalo de expansão. A avaliação do mercado sobre resiliência ao crescimento e pressão inflacionista precisa de considerar ambas as dimensões. Os dados históricos mostram um percurso mais claro: 52,7 em abril, subiu para 54,0 em maio, caiu para 53,3 em junho, subiu para 55,6 em julho e depois voltou a descer para 54,6 em agosto. A indústria transformadora esteve em território de expansão durante pelo menos cinco meses consecutivos, mas agosto não conseguiu manter a tendência ascendente de julho e ficou 0,6 pontos abaixo das expectativas do mercado, indicando que a atividade empresarial continua a expandir-se e que a força marginal é mais fraca do que o preço anterior. O Fed manteve a taxa dos fundos federais nos 3,75% tanto em junho como em julho. Este PMI não sinalizou uma contração na indústria transformadora, mas esteve abaixo das expectativas e recuou em relação aos valores anteriores, o que pode minar a necessidade de um aperto adicional; Uma leitura acima de 50 também limita a razão para uma rápida transição para o abrandamento, e espera-se que o caminho da política se mantenha focado na observação dos dados subsequentes de inflação e emprego.

Dados oficiais dos EUA divulgados mostram que o PPI de julho teve variação mensal de 0%, abaixo da expectativa de mercado de 0,2%, recuperando 0,3 pontos percentuais em relação a junho que foi -0,3%; o PPI núcleo teve variação mensal de 0,2%, abaixo da expectativa de 0,3%, mantendo-se estável em relação a junho. O preço geral voltou de crescimento negativo para crescimento zero, mas não atingiu a alta prevista pelo mercado, indicando que a pressão inflacionária no lado da produção ainda é moderada. O PPI mensal foi 0,5% em março, subiu para 1,4% em abril, caiu para 1,1% em maio, virou -0,3% em junho e, embora tenha se recuperado em julho em relação a junho, ainda está abaixo dos níveis de março a maio. O PPI núcleo não acompanhou a recuperação do índice geral, indicando que a pressão de preços excluindo itens voláteis não acelerou. Para o Federal Reserve, o PPI de julho fraco em relação às expectativas está alinhado com a narrativa de alívio da pressão inflacionária. Com a taxa dos fundos federais mantida em 3,75%, esses dados podem reduzir a necessidade de novos aumentos de juros no curto prazo, mas o PPI geral já voltou de valores negativos em junho para crescimento zero, portanto, o mercado ainda precisa acompanhar os dados futuros de inflação e emprego para avaliar o caminho da política monetária.

Dados oficiais dos EUA mostraram que o IPC homólogo de julho foi de 3,4%, em linha com as expectativas e abaixo dos 3,5% de junho; O IPC subjacente ano a ano foi de 2,5%, também em linha com as expectativas, mas inferior ao valor anterior de 2,6%. Ambos os indicadores de inflação arrefeceram simultaneamente, continuando a queda dos 4,2% em maio. Para o mercado, os dados não surpreenderam novos aumentos da inflação. No entanto, a inflação mantém-se acima da meta de 2% do Fed e manteve-se acima da meta pelo nono mês consecutivo. Por outras palavras, o tema principal destes dados é a desaceleração do momento dos preços, não o facto de as pressões inflacionistas terem desaparecido; O declínio ano após ano melhorou a narrativa da inflação de curto prazo, mas ainda existe uma lacuna nas metas de política. A taxa de juro dos fundos federais do Federal Reserve está atualmente em 3,75%, enquanto as taxas de política monetária de abril, junho e julho mantiveram-se todas nos 3,75%. Com a inflação em linha com as expectativas e a continuar a arrefecer, a necessidade do Fed continuar a aumentar as taxas de juro diminuiu; No entanto, o IPC mantém-se acima da meta de 2%, e a política poderá manter-se cautelosa quanto a uma mudança precoce para cortes nas taxas. #今晚CPI公布, será que os preços para um aumento das taxas em setembro serão reescritos?

A contradição central neste relatório de emprego reside na coexistência da contração do emprego e da diminuição do desemprego: em julho, os empregos não agrícolas diminuíram 23.000, comparado com um aumento esperado de 80.000 e um aumento anterior de 57.000, com o novo emprego a tornar-se negativo face a um nível baixo. O emprego no setor privado aumentou 30.000, abaixo dos esperados 78.000 e também abaixo do valor anterior de 49.000. A procura de trabalho é mais fraca do que o previsto anteriormente, e a avaliação do caminho das taxas de juro poderá mudar para dar mais atenção aos riscos de queda do emprego. A taxa de desemprego caiu de 4,2% para 4,1%, abaixo dos 4,2% esperados, o que contrasta com o contrato negativo de folha salarial não agrícola. Sinais mais diretos vêm da criação de novos empregos por parte das empresas, da expansão mais lenta do setor privado e de uma contração geral dos empregos não agrícolas. Os salários arrefeceram simultaneamente. Os salários horários médios em julho subiram 0,1% em termos mensais, abaixo dos esperados 0,3% e também abaixo dos 0,3% anteriores, indicando um alívio marginal na pressão de crescimento salarial. Após a decisão mais recente da Fed, a taxa de política monetária era de 3,75%. O aumento do emprego e a desaceleração dos salários podem aumentar o peso dos riscos de crescimento nas discussões de política, mas a taxa de desemprego mantém-se nos 4,1%, e os dados mensais são insuficientes para confirmar que a posição política mudou. #联储鹰派信号升温, será que o emprego fraco pode ultrapassar a inflação?

O índice de preços do consumo pessoal (PCE) dos EUA em junho subiu 3,7% em termos anuais, em linha com as expectativas do mercado, recuando 0,4% face aos 4,1% de maio. O núcleo do PCE, que exclui alimentos e energia, subiu 3,3% em termos anuais, conforme esperado, ligeiramente abaixo dos 3,4% anteriores; a taxa mensal do núcleo do PCE subiu apenas 0,1%, abaixo dos 0,2% previstos pelo mercado e dos 0,3% de maio, sendo esta a parte dos dados que superou ligeiramente as expectativas. Antes da divulgação dos dados, o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, afirmou que o comité baseia a sua avaliação da inflação numa gama mais ampla de dados do que apenas o PCE. Na reunião do FOMC de julho, a taxa dos fundos federais manteve-se inalterada em 3,75%, mas, segundo a análise do analista Peter Kinsella do Union Bancaire Privée, já existem membros internos, Hamark e Logan, que apoiam claramente um aumento das taxas, revelando divergências públicas. De acordo com os analistas Ryan Detrick, estratega do Carson Group, e outros, a desaceleração dos preços da habitação, vestuário e automóveis é um sinal positivo, mas a decisão de manter as taxas inalteradas em setembro dependerá da evolução dos dados de emprego e inflação em julho e agosto.