Orbit Post Sitemap
Если смотреть только на рынок, то недавний крипторынок на самом деле был довольно скучным. По состоянию на 18 августа $BTC всё ещё колебался около $63,000, и $ETH не показывал особенно сильного самостоятельного роста. Рынок не столкнулся с привычным феноменом «курица и пса», и не сформировал масштабного расширения аппетитов к риску. Но тем важнее видеть, куда именно движутся средства в этот период. Потому что то, что действительно определяет разрыв доходности на бычьем рынке, часто заключается не в том, гоняетесь ли вы за конкретным всплеском, а в том, насколько вы ожидаете, что следующий раунд фондов готов предложить по более высокой оценке. В последнее время я стал больше обращать внимание на одно направление: RWA. Не потому, что термин новый, а потому, что он постепенно переходит от «повествования» к «реальные деньги поступают». В настоящее время масштабы он-чейневых RWA превысили $30 миллиардов, в основном обеспеченные не воздушными активами, а казначейскими облигациями США, фондами денежного рынка, частным кредитом, акциями и другими традиционными финансовыми активами. Самое большое изменение в этом вопросе — то, что ранее обсуждения RWA в отрасли больше касались «того, что можно поставить в цепочку». Теперь давайте обсудим вопрос: кто после выхода на сеть, кто расплачивается по счетам? Кто обеспечивает ликвидность? Кто будет выступать в качестве залога? Кто даст деньги в долг? Кто собирает сборы? Я считаю, что именно это сигнализирует о том, что RWA действительно вступает во вторую фазу. В прошлом рыночном цикле наиболее известные пути капитала были: $BTC рост → $ETH рост, → роста мейнстримных альткоинов, → маленьких монет, растущих → мем, заполняющих небо. Но следующий этап капитальной ротации будет иным$MSTR Этот отчёт за второй квартал нельзя оценивать только по чистому убытку в $8. 22 миллиарда, и не только благодаря продолжающемуся росту активов. Более точный взгляд: рынок программного обеспечения по-прежнему умеренно восстанавливается, но основная ценообразование рынка Strategy — это уже не просто компания корпоративного аналитического программного обеспечения, а структура капитала, сосредоточенная на $BTC резервах, акционерном капитале, привилегированных акциях и конвертируемых облигациях. По основным данным, общий доход во втором квартале составил $122,4 миллиона, что на 6,9% больше по сравнению с прошлым годом; Из них доход от подписных услуг составил $62,86 миллиона, что на 54,0% больше по сравнению с прошлым годом — самый положительный сегмент в сегменте программного обеспечения. Доходы от лицензирования продуктов и поддержки снизились на 48,9% и 22,7% соответственно, что свидетельствует о том, что традиционные доходы от лицензирования и обслуживания всё ещё испытывают давление. Валовая прибыль составила $81,55 миллиона, валовая маржа снизилась с 68,8% за тот же период прошлого года до 66,6%. Если смотреть только на рынок программного обеспечения, это не особенно плохой финансовый отчет, но и не особо высокий уровень процветания. Рост подписок доказывает, что переход компании на модель подписки всё ещё продолжается, хотя масштаб пока недостаточен, чтобы полностью компенсировать спад традиционного бизнеса. Убытки в книге в основном связаны с изменениями справедливой стоимости биткоина. Самые заметные показатели в этом квартале — операционный убыток в размере 8,331 миллиарда долларов и чистый убыток в 8,22 миллиарда долларов, из которых 8,315 миллиарда пришлись на нереализованные убытки по цифровым активам. Это не квартальный операционный убыток, а скорее снижение цены на биткоин в отчетном периоде, отражённое в отчете о прибылях по правилам оценки справедливой стоимостиЯ — Си Ге. Вчера вечером у меня не хватало SanDisk выше 1800, я поставил на кон всю свою репутацию. Оглядываясь назад, и позиция, и направление были подтверждены.
SanDisk подскочил с 993 до выше 1800, с краткосрочным ростом более 80%. Прошлой ночью цена ненадолго пробила 1800, а внутридневный максимум достиг около 1835. Я вошёл в акции партиями выше 1800 и зафиксировал короткую позицию в реальной перспективе.
Зачем рисковать репутацией ради коротких позиций на рынке? Технически, 4-часовой RSI вырос до 89, что указывает на сильное перекупление. MACD отошёл от высокого вершины и сформировал двойной верх около 1663, при этом объем резко сократился после огромного объёма. Выше 1800 находится эмоциональная экстремальная зона, уже достигшая предела отскока.
По сути, рыночная стоимость SanDisk выросла с $40 до $2,354, при этом рыночная стоимость выросла более чем в 50 раз. Две трети роста производительности во втором квартале были поддержаны ростом цен, в то время как потребительский бизнес продолжает сокращаться. Новая мощность NAND от SK Hynix уже на подходе, и сигнал о циклическом пике уже очень очевиден.
Со стороны капитала умные деньги отступают. Renaissance Technology сократила более 99% активов SanDisk, а Appaloosa напрямую продала около 280 000 акций. Институты работают, вы гоняетесь; кто прав или нет — решать вам.
Шорт выше 1800 — это не погоня за шортами, а снайпер после отскока. Вчера вечером я поставил всю свою репутацию на шорты, потому что уверен, что этот уровень — эмоциональный предел для этого отскока. Ци Ге закончил разговор, посмотри внимательнее. #闪迪收涨逾8%, долгосрочные соглашения привлекают внимание $BTC $ETH $SNDK $AMD 账面握有逾百亿美元流动性，却刚完成其史上最大规模的47.5亿美元发债交割，主动拉长负债久期。
四个不同期限的债券利率落在4.6%至5.5%之间，最长年期利差较基准收窄至0.9个百分点，一级市场资金承接意愿极高。
今年上半年资本支出升至12亿美元，数据中心业务翻倍增长带来的算力布局需求，促使管理层在低利差窗口锁定中长期资金储备。
充裕的在手现金叠加此轮低成本融资，使公司在无需被动稀释权益流动性的前提下，预先垫高了应对产业周期波动的流动性护城河。
如果后续高额资本支出能够顺利转化为经营性现金流流入，稳固的流动性缓冲将支持估值中枢继续上移，而回购或进一步优化资本结构将是走强确认信号。
倘若算力投入转化为现金流的节奏放缓，快速上升的总负债规模与利息支出将在行业景气度回落时，直接压制远期自由现金流水平。
当市场开始重新评估AI算力变现周期，现金消耗速度与毛利率的变化将直接检验这笔超额发债的实际资本效率。
未来需要持续观察的一个变量，是后续财报中自由现金流与资本支出增速的匹配程度。
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 #标普盈利超预期，华尔街为何仍谨慎？ #AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元小米财报最该看的，已经不是手机卖得怎么样
而是它到底能不能同时经营三种完全不同的生意
手机是基本盘，IoT看生态粘性，汽车和AI是估值弹性。问题是，这三条线的利润结构、库存压力、资本开支完全不是一回事。手机拼供应链和渠道，汽车拼交付和售后，AI拼投入和长期想象
我觉得小米现在最难的地方在于，市场想要它像科技股一样增长，又会用制造业的眼光盯它利润率
如果汽车卖得好但烧钱加速，股价未必舒服；如果手机稳但没惊喜，市场也会嫌它不性感。真正的好财报不是某一条线爆，而是证明雷军这套「人车家生态」不是PPT协同
财报会告诉市场：小米是在扩边界，还是在摊大饼
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Galaxy Research 数据显示，2026 年第二季度 DeFi 未偿贷款环比下降 27.61%，降至 204.3 亿美元；加密资产抵押借贷整体下降 16.78%，期货未平仓量降至 1,032 亿美元，其中 ETH OI 下滑 26.31%。
关键不只是“杠杆减少”，而是去风险方式变了：当前更像渐进式收缩，没有出现 2022 年那种连锁清算。接下来应看借贷利用率、稳定币流动性和清算折价是否同时企稳。
杠杆下降能降低系统脆弱性，但若现货需求没有回来，也不能直接当作见底信号。SpaceX被哈佛13F重仓，最容易被误读成一句话
「聪明钱来了」
但13F这种披露天然滞后，它展示的是过去某个季度末的仓位，不是今天的买卖动作。真正值得看的，是SpaceX这类曾经只能在私募圈流通的资产，正在被公开市场拆成可交易、可比较、可追踪的东西
我觉得这比单一持仓更重要
以前大家买SpaceX，买的是马斯克、星链、发射能力、国防合同和遥远的火星故事。现在它被压进SPCX这种交易载体里，投资人每天都能给它重新定价
这会带来流动性，也会带来短视
神话一旦上市，就不再只靠想象力活着了
#SPCX持股结构曝光，哈佛13F重仓 BTC成交萎缩时，最容易出现一种错觉
大家以为市场很稳，其实只是没人愿意先动
ETF买盘能不能回暖当然重要，但我更关心的是成交变薄之后，价格对资金流的敏感度会变高。以前一笔买盘只是水面上一点波纹，现在可能直接把情绪推起来；反过来，一点卖压也会被放大
这就是低成交环境最烦的地方
它不会告诉你方向，只会让每个方向都变得更夸张。ETF是慢钱，能提供底部承接；但如果现货成交跟不上，只靠ETF恢复信心，行情就容易变成「看起来有人买，实际上深度不够」
BTC现在不是缺故事
缺的是持续、厚实、不需要每天喊口号的买盘
#BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 闪迪现在最狠的叙事，不是AI存储需求强
是它想让市场相信「存储周期可以被合同驯服」
Investor Day里最关键的其实是长期协议、产能锁定和利润率目标。公司把未来几年收入增长、毛利率、现金回报都讲得很漂亮，股价也给了反应。但我会更警惕一点：存储行业历史上最会在景气高点讲稳定，等供给真正放出来，价格才知道谁有话语权
长期协议确实能降低波动，但它不是魔法。客户会不会续、价格能不能守、AI需求会不会从抢货变成压价，这些才是后面要看的东西
现在买的不是一份财报，是市场愿不愿意相信闪迪从周期股变成了准基础设施股
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
小米Q2最值得看的不是手机，是汽车。手机在收缩，汽车在爬坡，市场对小米的定价逻辑正在从“手机公司”往“汽车公司”挪。
手机业务：二季度出货3120万部，同比下滑26%，ASP涨到1340元创历史新高。但存储涨价挤压毛利率，从11.5%掉到8.2%。成本最坏的时候可能正在过去，TrendForce预测Q3 DRAM/NAND合约价环比涨幅收窄到13%-18%和10%-15%。
汽车业务：Q2交付10.4万辆，亏损在收窄。9月“澎程”SUV上市，预售价25.99万起。汽车才是市场给更高估值的核心理由。
互联网服务：季度收入92亿，毛利率75.2%。量不大但稳，是集团的基本盘。
Q2可能是小米最难看的一个季度，也是“最差的时候正在过去”的确认窗口。关键看汽车下半年交付能否撑住预期，以及成本拐点能否真正到来。Circle 於 8/26 正式開始給 Hyperliquid 90%的 USDC 分潤😬
以目前 Hyperliquid 上約 56 億的 USDC
一年約可以產生 2 億收入
原本這筆錢 Circle 可以拿到手約 1 億
現在 90%要給 Hype
剩下的還要和 Coinbase 對半分
到手可能只剩下 1000 萬
最大的問題點是
一旦 Hyperliquid 這個案例發生
難保不會有其他的鏈或協議開始跟進
那麼 Cirlce 的收益將進一步大幅縮水
雖然目前來說重要的是保住 USDC 流通量
且極需要流通量增長來維持住收益
但在分銷成本持續增加的情況下
即使流通量增長也可能被抵銷掉
只能說這一步是個險棋
另外這件事公開是在 5 月中
看來市場也已經反應這件事情
$CRCL Chainlink的衍生品市场正在发出一个值得关注的信号——杠杆水平已恢复，但价格尚未跟进。 Santiment数据显示，LINK的杠杆水平已恢复至崩盘前水平，但价格尚未同步回升。以代币计价的衍生品持仓量（OI）约为2900万枚LINK，已超过10月9日水平，以美元计价的持仓量约为2.79亿美元，低于崩盘前的5.55亿美元。资金费率持续为正，持仓量增加偏向多头，但当前持仓量仍低于2025年8月约3400万枚的峰值。 数据解读 以代币计价的OI已恢复，但美元计价的OI低于崩盘前。 这一差异反映了LINK价格的下跌——持有同样数量的LINK合约，所需的美元价值更少。以LINK计价的持仓量已超过此前高点，说明市场参与者在LINK上的衍生品敞口已恢复至相当规模，但以美元计价的持仓量仍较崩盘前缩水约50%。 资金费率持续为正，持仓增加偏向多头。 这反映出当前新增的LINK仓位中，多头占据主导地位。交易员愿意为持有多头头寸支付资金费，意味着市场对LINK短期走势的预期偏乐观。但费率持续为正也意味着多头正在为持仓支付持续成本，如果价格未能如期上涨，这部分仓位可能面临时间损耗的压力。 当前持仓量仍低于最近美股存储板块重新升温，这一轮最强的就是SanDisk。 8月17日，$SNDK 再次上涨约8.9%，此前几个交易日已经累计大幅反弹。背后主要有两条逻辑：AI需求和美国政策。 一、SanDisk为什么突然变强？ 第一是公司基本面预期改善。 SanDisk在投资者日预计，2028—2030财年收入年均增速达到中高双位数。 市场更关注的是它面向AI的新技术HBF，也就是High Bandwidth Flash。简单理解，就是想为AI推理提供更高带宽、更大容量的闪存方案。 Google、Meta等AI客户的需求预期，也让市场开始重新重视NAND在AI基础设施里的位置。 二、美国政府又加了一把火 美国商务部长Howard Lutnick近期公开表示，美国政府已经向Apple表达，不希望美国公司更多采用中国存储芯片。 市场马上把这理解成： 如果中国存储厂商进入美国供应链受到限制，那么SanDisk、Micron等非中国厂商可能受益。 三、这一轮炒的不只是存储涨价 以前市场看NAND，主要看库存、价格和周期。 但现在又多了一层AI逻辑。 AI不仅需要GPU和HBM，也需要越来越大的数据存储能力。你每次“高抛低吸”，其实都是在帮巨鲸回收筹码
别再把自己当猎手了。
链上耳光已经扇过来：
• 356万枚BTC超10年没动，占流通17.7%，30天又净增1.4万枚睡进冷钱包
• 62%的BTC一年以上没挪窝，5年以上老币占34%，10年以上17.8%
• 扣掉真丢+装死+ETF/上市公司锁仓，真实能砸的有效盘只有1600~1730万枚，不是账面的2007万
• BIS跨95国调研：81%加密散户整体亏损，短线合约客95%亏钱，活过两轮牛熊稳定盈利的不到19%
你干的事是什么？
涨30%怕踏空，高位接盘当慈善家；跌20%怕归零，割肉把廉价筹码塞回十年老钱包。
同一双手，低卖高买，用手续费+滑点给“有效流通紧缩”这台机器加燃料。
你以为自己在做波段，市场在统计里把你归为“流动性提供方”。
所以吵一个问题：
十年后回头看，今天6.3万来回扇耳光的“活跃交易者”，和356万枚十年不动的“死币”，谁才是真正的BTC多头？
你猜时间会把钱结算给哪边？#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
我看小米的角度可能不太一样——不看单一业务干到多少，看的是这三条线怎么互相喂。手机稳住利润端，撑住研发投入。汽车是高投入长周期赛道，短期烧钱换规模，但一旦量起来，会变成整个生态的入口。AIoT负责连接，把手机和汽车串起来，形成一套多设备协同的玩法。
小米这套打法，本质上是拿一条现金流业务养另一条高成长业务，赌的是生态协同的长期回报。如果手机利润能持续撑住汽车和AIoT的投入，等汽车开始正向贡献现金流，整个公司的估值逻辑都会被重新定义。
小米这份财报，数据本身是一回事，更重要的是它能不能证明闭环逻辑是可持续的。手机不能垮，汽车不能停，AIoT不能断，三条线同时走，任何一个掉链子都可能拖累整体估值。对大饼来说，小米财报不直接影响价格，但它是科技板块情绪的温度计。
你们怎么看呢？$BTC $SNDK $BTC удерживается на уровне 63 000, но за неделю из ETF вышло 390 млн долларов: сейчас главное опасение — «отскок без денег»
BTC по-прежнему колеблется выше 63 000 долларов, после того как однажды опустился примерно до 62 670 долларов, но быстро восстановился; однако на прошлой неделе из американских спотовых BTC ETF было выведено около 390 млн долларов.
Эти данные заслуживают тщательного анализа: цена не продолжила падение, но институциональные дополнительные средства явно не вернулись.
Поэтому на данном этапе при оценке BTC я смотрю не только на один бычий свечной бар, а на то, сможет ли уровень 63 000 действительно превратиться из сопротивления в поддержку.
Если при последующем откате к уровню около 63 000 будет поддержка, и при этом будет предпринята новая попытка пробить 64 000—64 500, это означает, что давление продаж постепенно поглощается; если же в процессе отскока объемы торгов продолжают сокращаться, и в итоге цена снова упадет ниже 63 000, это больше похоже на покрытие коротких позиций, а не на запуск нового тренда.
Сейчас BTC больше всего не хватает не позитивных новостей, а средств, готовых продолжать покупки после появления этих новостей.
$ETH
#BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 #OKX预言家第二季正式上线 关于手机挖矿鼻祖落难全过程Core Foundation 和 Maple Finance的和解协议
$CORE 0.02CORE/USDT-4% “双方都不认错，但时间拖不起了”
一、事件脉络还原
2025 年初，Core Foundation 和 Maple Finance 合作推出 lstBTC，让比特币持有者通过 Core 链赚取收益。Core 投入了技术、营销和大量补贴，Maple 的资产管理规模（AUM）从不到 5 亿美元暴涨至 28 亿美元，lstBTC pilot 项目吸入了超过 1.5 亿美元的比特币存款。
但 2025 年中，Maple 被指控利用合作中获得的机密信息，秘密开发竞品 syrupBTC，违反了双方协议中的 24 个月独家条款。Core 随即在开曼群岛大法院申请禁令，成功阻止 Maple 推出 syrupBTC，并禁止 Maple 交易 CORE 代币。
更棘手的是，Maple 随后声称要对这 1.5 亿美元比特币存款进行减值处理（impairment），暗示可能无法全额归还用户本金。Core 则坚称这些资产存放在破产隔离结构中，Maple 无权减值。
二、和解协议的真实性质
你看到的这份和解声明，措辞是典型的"双方都不认错"的公关话术：
"The settlement is not, and is not to be construed as, an admission of liability or wrongdoing by any party."
但这不等于 Core 一无所获。和解的核心逻辑是交易而非判决：
Maple 得到了什么
继续推出 syrupBTC 的权利：禁令被解除，Maple 可以按原计划推进自己的比特币收益产品
避免被法院永久禁止进入该赛道
保住公司声誉和运营连续性（Maple 管理着超过 30 亿美元资产，诉讼拖下去对其融资和合作是致命打击）
Core 得到了什么（隐性）
终止仲裁和诉讼的成本：跨境仲裁+开曼法院程序，律师费和时间是天文数字
1.5 亿美元比特币存款的安全回收：这是最关键的一点。Maple 之前威胁要"减值"用户存款，如果 Maple 因诉讼陷入流动性危机甚至破产，Core 作为合作方面临的连锁反应（用户追偿、声誉崩塌）远大于失去一个独家合作伙伴的损失。和解很可能是以Maple 承诺全额或高比例归还用户本金为前提的
可能的和解金：声明说"财务条款保密"，这意味着 Maple 很可能向 Core 支付了一笔金额不公开的补偿，换取 Core 撤诉和放弃独家权
止损：CORE 代币在 2025 年已经跌了约 90%，诉讼持续曝光对代币价格和社区信心是持续放血。结束纠纷是止血
三、为什么不是"白白引流"
你的感觉——"Core 帮 Maple 验证了赛道，最后 Maple 带着资源跳船自己做"——在商业层面是成立的。但这背后有几个残酷现实：
1. lstBTC 的模式本身已经破产
有观察者指出，lstBTC 的收益来源实际上是 CORE 代币的通胀/补贴，而非真实的比特币生息。CORE 代币价格暴跌 90% 后，这个收益模式本身已不可持续。即使 Maple 不跳船，lstBTC 也可能因代币经济模型崩溃而自然死亡。
2. 混合 DeFi 的合同脆弱性
这个案子暴露了"链上产品、链下合同"的结构性风险。Maple 是一个独立的、成熟的 DeFi 平台，有技术能力和用户基础。24 个月的独家协议在纸面上有效，但在一个开源、无许可的行业里，阻止一个成熟平台开发竞品几乎是不可能的。诉讼可以拖延，但无法永远阻止。
3. Core 的战略转移
和解声明中 Core 说"继续专注于推进 Core 网络并扩大其比特币产品供应"。这暗示 Core 已经放弃了通过 Maple 做 lstBTC 这条路径，转而自己做基础设施或寻找新的合作伙伴。纠缠旧账的边际收益已经低于向前看的边际收益。
四、总结
这份和解协议的本质是：
Maple 用金钱/承诺（保密条款）赎买了推出竞品的自由；Core 用放弃独家权换取了结束诉讼、保全用户资产、止血代币价格的现实利益。
所以 Maple 继续推进 syrupBTC，不是因为它"赢了"或 Core "怂了"，而是因为商业战争打到一半，双方发现继续打下去的成本超过了收益。Maple 得到了产品自由，Core 得到了止损和可能的补偿金——这是加密行业典型的"庭外分赃"结局。
至于那 1.5 亿美元比特币存款能否安全回到用户手里，才是这场和解真正的试金石。如果 Maple 最终全额归还了用户本金，说明 $CORE 的强硬姿态（申请禁令、公开施压）确实起到了保护社区的作用；如果用户最终还是被"减值"了，那这份和解才是真的失败。
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #OKX预言家第二季正式上线 #Anthropic年化营收达650亿美元 比特币要想2030年冲到100万美元，其实真正的难题不是想象力，而是资金。从6万美元到100万美元，差的不是一点点 比特币市值估算 当比特币价格在6.28万美元附近时，总市值约为1.28万亿美元。若未来上涨至100万美元一枚，对应市值将进入一个完全不同的量级。 按市值差额粗略计算，比特币还需要增加约15万亿美元的体量。这相当于美国股市市值中相当可观的一部分，而且要在2030年前完成，难度远高于早期从几百美元、几千美元向上突破。 体量越大，暴涨越难 比特币早期市值较小，少量新增资金就可能明显推动价格。但当资产规模进入万亿美元级别后，每一次翻倍都需要更庞大的资金承接。 这也是“百万美元比特币”面临的核心问题：价格目标可以很大胆，但最终必须有真实购买力支撑。 与此同时，高价也可能改变散户心理。很多人更愿意拥有“1枚比特币”，而不是0.01枚甚至更少。当单枚价格越来越高，这种心理门槛可能进一步影响零售需求。 百万美元，更像极端情景下的目标 Brian Armstrong、Jack Dorsey、Cathie Wood等人都曾公开谈到比特币未来达到100万美元的可能性，这类整数目标天然容易吸引市#Anthropic年化营收达650亿美元
《650亿年化，Anthropic打新怎么算》
Anthropic年化营收650亿美元，5月还是470亿，两个月窜了四成。刷屏之前先把口径拆开，run rate是把最近一段赚钱速度直接乘成年化，一个时点快照，全年真实到账大概率低于它。
我上半年给公司签了Claude Code团队版，月费从几千爬到几万，财务问要不要砍，我说再等一季。当时没人提醒，我的续费单正堆成它的收入。财富10强里8家是客户，超千家企业年付过百万美元，这些订阅单子才是650亿的地基。
群友转来一句话，IPO估值传要奔2万亿，上市前别下车。我的算法不同。它Q2单季115亿，环比翻倍还多，年化650亿按这个斜率走得动。定价只验两处，Q3的run rate贴不贴115亿的增速，招股书现金收入对不齐650亿的缺口有多大。
打新门槛下放那天，我拿run rate对折当锚，对不齐就等破发价。650亿是斜率，现金才是落点。$BTC $BTC $60K 防御与卖压缓解：剩余课题是现货 ETF 需求恢复
$BTC 在 $63,300~$63,600 区间休整，同时守住 $60,000 支撑线。
交易所净流入量从 +3,507 BTC 急剧降至 +29~+680 B$BTC 水平，即时抛售压力已有所减弱。
STH SOPR（短期持有者盈亏比）：追踪最近 155 天内购入币的短期投资者的实现盈亏，以判断市场情绪和恐慌性抛售发生的指标。
接近成本价的盈亏实现：STH 平均成本约 $67,300（未实现亏损 -6%），但 STH SOPR 为 0.996，显示并非恐慌性抛售，而是有序的成本价整理正在进行
衍生品过热缓解：资金费率（0.00465%~0.01%）及未平仓合约小幅减少，确认无强制平仓的自然杠杆下降
机构现货需求疲软：周度比特币现货 ETF 出现约 3 亿 8,500 万美元规模的净流出，限制了上行动能
卖压已趋于平静，但缺乏拉升弹药（现货需求），$60,000~$65,000 箱体震荡行情可能性较高。
若 $60,000 失守并伴随交易所存款增加，则下行风险可能打开至 $50,000 水平，需保持警惕。 Недавние обсуждения правил Акта о гениальности США чаще всего можно пропустить фразой «стейблкоины регулируются». Но на самом деле нужно разобраться в четырёх разных вопросах: кто выпускает вопрос, кто устанавливает, кто отвечает за подписание и кто имеет власть заморозить или отклонить передачу. Предлагаемые правила, предлагаемые Министерством финансов США, FinCEN и OFAC, сосредоточены на противодействии отмывании денег, соблюдении санкций и праве на выпуск для эмитентов платежных стейблкоинов. Какие условия должен соблюдать эмитент и как некастодиальный кошелек позволяет пользователям просматривать балансы, выбирать сети и инициировать подписи — это разные уровни ответственности. Нельзя просто приравнивать кошелёк к эмитенту только потому, что он даёт точку входа; Также не стоит предполагать, что все риски не связаны с кошельком только потому, что кошелек не содержит приватный ключ пользователя. Пользователям действительно нужно понять цепочку контроля для актива. Кто выпускает стейблкоин, определяет, есть ли у него ограничения на заморозку, выкуп или соблюдение требований; Тот, кто управляет кошельком, определяет, как интерфейс отображает риски и статус транзакций; Кто контролирует приватный ключ, определяет, кто может инициировать сигнатуры на цепочке; Дизайн разрешения базового контракта определяет, может ли эмитент выполнять определённые управленческие действия. Если эти роли смешаться, пользователи придут к двум ошибочным выводам: либо они считают, что «положить их в кошелёк означает отсутствие ограничений», либо «пока платформа соблюдает требования, подписывать всё, что они хотят, это нормально». Ни то, ни другое не соответствует действительности. Лучший опыт с кошельком — это не скрытие правил, а чёткое объяснение сети, эмитента актива, сферы авторизации и возможных условий заморозки перед переводом. Самоопека решает вопрос контроля ключей — нет.BTC领涨带动市场修复，但ETF资金仍偏弱、稳定币增量有限，当前更像BTC主导的谨慎反弹，而不是全面Risk-on。 📊 市场快照 截至08月18日09:30 HKT： BTC $64,271，24h +1.91% ETH $1,905.62，24h +0.66% SOL $75.82，24h +0.86% 加密总市值约 $2.283万亿，24h +1.27% BTC市占率 56.52% 恐惧与贪婪指数 41（恐惧），前值31。 今天最明显的变化，是BTC重新成为领涨核心。总市值明显回升，但BTC市占率仍然维持高位，说明资金首先回到流动性最强的核心资产，而不是全面扩散到中小市值币。 情绪也在修复，恐惧指数从31升至41，但还没有脱离“恐惧”区域。 所以现阶段更准确的定义是： BTC主导的谨慎修复。 还不能直接定义成全面风险偏好回归。 💰 ETF仍是这轮反弹最大的缺口 虽然BTC过去24小时上涨接近2%，但美国现货BTC ETF最近一周合计仍净流出约： 3.90亿美元 这意味着目前价格修复和机构资金之间还没有完全形成共振。 截至本次截稿，美国8月17日交易日的完整ETF数据还没有可靠美国财政部最新公布6月TIC国际资本流动报告，一份看似冰冷的数据，揭开了美债市场正在经历的深层变化。 6月海外投资者单月减持美债721亿美元。过去四个月里面，有三个月外资都在净卖出，海外总持仓回落至9.299万亿美元，已经远离今年2月份创下的历史高点9.4894万亿。 值得注意，持仓数据同时包含实际买卖和市值浮亏带来的估值变动，但连续多月整体下滑，已经不能简单归因为短期调仓。 前三大海外债主，同步选择撤退 拆开持仓名单，信号格外清晰。 日本减持264亿美元，是本次减持幅度最大的国家，持仓来到1.1167万亿美元。日元持续承压，日本此前为稳定汇率已经被迫抛售美债换取美元，6月减持说明抛售并没有立刻停下。 这也直接解释7月美日罕见联手干预汇率的底层动因。美国最怕日本无节制抛售美债托底日元，一旦大规模砸盘，美债收益率会被直接推高，美国政府自身的融资成本将不堪重负。所以美方主动拿出FIMA回购工具，目的就是尽量帮日本绕开直接抛售长债这条路。 中国6月美债持仓减少259亿美元，下降至6334亿美元，创下2008年9月以来新低，过去一年整体持仓降幅已经超过13%，持续进行资产多元化配置的方向非常明原本8.14号解锁的19.75M枚 $PIEVERSE
从多签钱包分三笔转出 8.5M / 6.25M / 5M， 分别进了三个不同地址 其中两个接收地址是 3 个月前那批解锁转移地址
目前这组关联地址合计持有 75.97M 枚 $PIEVERSE ，价值约 7420 万美元，占流通量差不多 25%
筹码还是很集中，什么时候拉就看狗庄什么时候动了
Hex Trust的一地址最近两个月多次从BN提取 $CHIP ， 固定的资金路径BN提再转入下游地址0x6b5 目前该地址持有2860万枚 $chip 价值80万美元， 其中还持有老朋友 $lit 大多数是两个月前从gate多笔提出 持有38.6万枚 $lit 价值89.1万美元
另外 $chip 近期没有解锁，2027 年 4 月开始才进入 Team Investor 的大规模解锁周期 目前回踩4h支撑位附近 持续观察下#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #OKX预言家第二季正式上线 今天早上我先看的不是币价，而是原油和美债。
布油升至91.06美元，美国30年期国债收益率冲到5.31%，创2007年以来新高。油价推高通胀预期，长债抬高资金成本，这种组合对科技股和Crypto都不轻松。
隔夜标普500跌0.5%，纳指跌0.3%；亚洲却出现分化，KOSPI反弹超过3%，日经跌0.3%。这更像资金在寻找超跌方向，并非风险偏好全面回归。
$BTC 目前约64150美元，$ETH 约1910美元，涨幅都不大，但在油价和利率同时上行的背景下还能守住，说明卖压暂时没有继续扩大。不过BTC没有放量收回65000美元前，我只把它当成抗跌，不急着定义为反转；若再次失守62500美元，横盘结构仍可能向下松动。ETH则要先站稳1900美元，才有机会延续相对强势。
今天这盘，你会把BTC的硬扛当成转强信号，还是继续等65000美元确认？加密总市值摸到2.28万亿美元，主流币集体回了一口血，但仔细一看，内部分化挺明显。
BTC在64400美元晃悠，ETH来到1910，SOL 75.8，XRP重新站上1美元关口。价格回来了，驱动力却各不相同。
消息面上有两件事值得琢磨。美国财政部正式推进GENIUS Act细则，稳定币监管框架逐步落地，发行资质、1：1储备、审计披露全给安排明白了。合规预期改善对整个行业风险偏好都是正向加持。
更值得关注的是ETH这条线。Bitmine上周又加仓近一万枚ETH，总持仓来到581.5万枚，占流通总量4.8%，距离5%的目标就剩一步之遥。最关键的是超过87%的持仓已经质押锁仓——这不是短线投机，是铁了心长期配置。即便账面浮亏也没停过定投节奏，这种买盘力度给ETH提供了实实在在的底部支撑。
反观BTC这边就有点微妙了。Strategy上周暂停增持，反而抛售股票换现金，现金储备增至48亿美元。大饼这轮反弹更多是靠存量资金修复，缺少顶级机构增量助推，力度自然比不上ETH。
山寨里LINK算是一枝独秀，一周涨了快15个点，走出独立行情。SOL和XRP还是跟着大盘喘气，没看到明显的独立走强信号。
交易上，BTC下方64000-64100是短期底线，上方64500-64800是道坎，站稳64800才能看65000-65500那一带。整体还是存量修复的格局，别因为涨了两天就放松警惕。Утром открыл приложение с курсами, BTC снова тихонько поднялся выше 64 000 долларов, ETH тоже подтянулся к отметке около 1 900.
На первый взгляд всё зелёное, но опытные игроки понимают — это не новый поток денег, а вчера ночью шортисты были «выдавлены по капле», за 24 часа по всей сети ликвидировали около 180 миллионов долларов, основная часть — шорты, это типичный «отскок за счёт закрытия коротких позиций».
Проще говоря:
Рынок не стал по-настоящему горячим, просто после падения взял передышку.
Институциональные инвесторы на прошлой неделе ещё выводили деньги из спотовых ETF (около 390 миллионов долларов), поток немного уменьшился;
Протокол ФРС от 20 августа ещё не вышел, никто не решается делать крупные ставки заранее, все ждут «отчёт о результатах».
В такие моменты часто возникает состояние —
Росту не доверяешь, падение не хочешь ловить, телефон звонит — сердце в пятки, а там опять ложный пробой.
К тому же есть пара интересных моментов:
- На этой неделе в Белом доме пройдёт саммит по крипте, там будут старые знакомые — Coinbase, Ripple, Robinhood, тема будет неизбежно связана с RWA и токенизацией, TVL Ondo в цепочке американских акций превысил 1 миллиард, акции на блокчейне уже не просто презентация.
- События между США и Ираном снова подняли цены на нефть, золото тоже укрепилось, BTC временно оторвался от американского рынка и приобрёл «защитный» оттенок, но эта защита хрупка, как только выйдет протокол ФРС с жёстким тоном — всё рухнет.
Моё текущее состояние:
Позиции не трогаю, стопы ужесточаю, с этой свечой не собираюсь заводить роман. #Strategy上周出售3.34亿美元股票，提高美元储备 Strategy（微策略）一周抛售3.34亿美元股票、增持美元储备完整分析 一、事件背景 微策略上周抛售价值3.34亿美元自身普通股，回笼资金扩充美元现金储备，同期无任何比特币买入操作，也是公司持续数周减持股票、降低杠杆、增厚现金的延续动作。 此前公司长期靠增发股票融资囤BTC，如今彻底切换资本策略，从“无限发股囤币”转为稳健资本管理。 二、抛售股票、增持美元现金的核心目的 1. 偿还优先股利息，消除债务兑付风险 公司发行大量优先股，固定股息支出压力巨大。市场此前最大担忧：若现金流不足，公司被迫低价抛售比特币还债。本次售股后现金储备升至48亿美元，现金足以覆盖长期股息，大幅缓解“被动砸BTC”的利空预期，降低持仓踩踏风险。 2. 主动降杠杆，弱化股价波动拖累 此前MSTR股价和BTC深度绑定，美股高位波动、加息预期反复时，公司股权融资成本飙升。减持股票减少流通盘稀释，同时手握美元缓冲，避免行情下跌时融资渠道失效。过去五周累计抛售21亿美元股票，持续收缩股权敞口。 3. 保留灵活子弹，择机布局BTC 停止持续囤币，持有美元【阿衡今日值班｜8月18日】
昨日反弹获得ETF初步确认，但还不能定义为全面转强。
数据截止：8月18日09:58（北京时间）
BTC重新回到64,000美元上方
BTC约64,267美元，24小时上涨约1.8%；ETH约1,905美元，上涨约0.7%；SOL约75.81美元，上涨约0.8%。
加密市场总市值约2.20万亿美元，24小时成交额增至约506亿美元，量能较前一日明显回升。
但BTC市占率升至58.76%，恐惧贪婪指数仅由38升至40。BTC涨幅领先ETH和SOL，说明新增资金仍集中在头部资产，并非全面普涨。市场数据｜情绪指数
BTC ETF结束连续净流出
Farside当前汇总数据显示，8月17日美国BTC现货ETF净流入约1.373亿美元。
其中Fidelity的FBTC净流入约1.119亿美元，是主要贡献者；ARKB和Morgan Stanley产品分别流入约1,420万美元和1,120万美元。
需要注意：IBIT一栏目前仍显示“-”，因此净流入方向已经明确，但最终金额仍可能调整。
ETH ETF仅净流入约500万美元，SOL ETF为零。BTC ETF｜ETH ETF｜SOL ETF
昨日判断得到部分验证
昨日写下的两个验证条件：
一是BTC重新站稳64,000美元；
二是BTC ETF结束净流出。
目前价格已经突破64,000美元，ETF也恢复净流入，条件得到初步验证。
但“突破”和“站稳”不是一回事，单日流入也不能代表持续回流。需要继续观察BTC能否维持在64,000美元上方，以及ETF能否连续两至三个交易日保持净流入。
今晚关注美国工业数据
北京时间今晚21:15，美国将公布7月工业产出和产能利用率。
如果数据偏强，市场可能重新评估利率维持高位的时间；如果数据偏弱，则需要区分“温和降温”与“增长风险上升”。
北京时间8月20日凌晨2:00，美联储还将公布7月会议纪要。真正值得关注的是委员对通胀、经济增长和后续利率路径的分歧。美联储日程
阿衡的判断：
市场结构从“反弹未确认”改善为“BTC获得初步资金确认”。
但ETH、SOL资金流仍弱，BTC市占率继续上升，所以当前更接近BTC主导的修复，而不是全面风险偏好回归。
判断失效条件：
如果BTC重新跌回64,000美元下方，同时ETF恢复净流出，本轮资金确认失效。
进一步确认条件：
BTC保持64,000美元上方、ETF连续净流入，并且ETH与SOL资金同步改善。
先看资金，再听故事；先写失效条件，再写观点。
本帖仅用于市场研究与信息交流，不构成投资建议。Один расширяется за счёт Layer2, другой ищет возможности через Layer2: пути масштабирования BTC и ETH расходятся
Сейчас, глядя на масштабирование этих двух цепочек, дело не в том, кто быстрее или медленнее, а в том, что сами пути разошлись.
$ETH сначала создаёт приложения, а потом масштабируется. TVL на L2 давно превысил десятки миллиардов долларов, Base, Arbitrum и Optimism по очереди выступают двигателями роста, а Base стал одним из самых быстрорастущих L2 за этот год, количество пользователей и транзакций стремительно растёт. Но неловкость в том, что основная сеть ETH явно теряет нагрузку, доходы от комиссий и активность в сети смещаются в сторону L2. Поэтому проблема ETH не в отсутствии пользователей, а в том, как избежать утечки ценности в L2.
$BTC же наоборот. У него в распоряжении активы на сумму более 800 миллиардов долларов, но они в основном лежат без движения, а сценарии использования крайне ограничены. Сейчас проекты Stacks, BitVM, Babylon начинают пробовать BTCFi, пытаясь перевести эти средства в кредитование, доходные продукты, стейблкоины и другие сценарии. Но объём средств в экосистеме BTC всё ещё значительно меньше, чем у ETH, не говоря уже о десятках миллиардов, даже доля TVL ETH L2 не достигается, много разговоров, но база пока слабая. Проблема BTC никогда не была в нехватке денег, а в нехватке сценариев использования.
ETH решает проблему масштабирования использования, BTC ищет сценарии применения. Один боится, что L2 подорвёт основную сеть, другой надеется, что L2 освободит активы.
Это лишь личное наблюдение за рынком, не является инвестиционной рекомендацией, DYOR. 刚看到一个兄弟上来就整狠活，40x去开空BTC，这种单子不是胆子大，是容错率低得吓人。
币种：BTC。
杠杆：40x。
方向：开空。
开仓价：63,916.00。
持仓规模：$976,291，数量15.2746。
这种单子看着猛，实际上最怕的就是一根针直接把人扎懵，尤其是BTC这玩意儿，波动一来根本不给你讲道理。
做空可以，但拿40倍去赌，很多时候不是逻辑有多硬，是情绪上头，真走反了你连喘气的空间都没有，死扛只会把小错拖成大坑。
该认错就认错，止损丢脸总比等着被教育强，别跟市场犟，市场专治嘴硬。PCB产业链这块，是我下半年最看好的半导体领域之一，我认为它能替代光模块的市场地位！
之前，我尤其看好的是：
由于日本味之素缩减30%的对华供给，对ABF膜进行替代的华正新材（CBF膜）已经录得两连板。
昨日，有机构提出，RCC(涂树脂铜箔)工艺是一种去电子布的msap替代工艺，将完美摆脱电子布和abf膜的桎梏。
RCC展望未来更适配3.2/6.4T的光模块、玻璃基板和载板等AIPCB升级需求。
中国在RCC已处于领先地位，RCC材料及工艺综合解决方案，已配套国内多家客户进行导入验证。大家相关公司可以自行学习
$BTC 一，不知道是不是玄学，10月对于加密来说似乎是一个关键月份（图1）：
1，2022年10月，加密最终危机爆发，随后11,12，两个月完成底部形态，启动牛市；
2，2023年10月，在经历长达半年的横盘（20%波动）之后，10月，牛市启动；
3，2024年10月，又是经历了长达半年的洗盘之后，10月，逆势启动；
4，2025年10月，1011事件为标志，牛熊转折；
5，2026年10月也是目前我能接收到的信息流中一致性较强的熊牛转换节点。
二，一些其他的要说的
1，和现在相比，过去我们只玩CRYPTO应该是属于是超级简单模式了；
比特币的高成长+强周期带来的整体币圈繁荣，几乎只要抓周期，拿住币，不瞎折腾，就基本等于拿到暴富的密码了；
然而这个简单模式，已经随着①大饼市值变大，周期波动率变低②2023-2025牛市周期山寨叙事被批量证伪而逐渐失效了；
以后我们可能面临的币圈常态是大饼的超高波动性属性会降低，而山寨们未来的路，起码现在在熊市，我们还看不到答案，需要等牛市来，看资本们怎么玩。
2，随着加密交易所批量拥抱美股、金银油；标志着加密与传统市场彻底联通，不在是一个小众的朋克孤岛；
那么，我想说的是：谁能更快的适应这个节奏，谁能更快更稳的接纳新东西，谁就能继续赚钱；
PS：不要恐惧，其实美股没什么难的，多了个基本面而已；技术分析，K线形态，指标，其实和大饼没什么俩样；至于其他的什么宏观啊、战争啊、关税战之类的：事实已经证明了，他们都只会是插曲。
3，我认为币圈老人在交易美股的新纪元中，仓位配比依然是重中之重：（70%BTC，30%山寨，熟悉吧？）
只不过市场大了，我们需要更细致一些，比如你可能200拿70%的 $NVDA ,那你这一年时间也约等于白折腾了。
①哪些适合拿长线，哪些适合拿短线？
美股套人有时候比币圈还狠！我认识的小伙伴就有套在诺和诺德60-70套一年多的了，天天看着老大礼来表演；
②哪些适合加一点杠杆或者融资，哪些就只适合拿一拿现货？
分辨高波动，低波动和股票的特性。
③哪些能来回做，当做信仰股？哪些只适合做一波？
大饼和山寨？其实套一套逻辑，和币圈没啥太大区别。
4，认为最重要的还是节奏
近几年，不说AI行业本体的发展吧，就说AI的相关金融市场；其实节奏变化是非常快速的，稍不留神可能就会落后于市场；
从算力炒到今天的存储，或者下一步的CSP，光，其实期间切换赛道的时间都是很短暂的，基本每一轮大级别的回调，随着老的热门标的回归趁机，都能孕育出新一轮的机会。
总结一下就是：
美股和币圈没啥两样，交易的底层逻辑是相同的；所以，大胆干，勇敢干！
节奏的把我和仓位的合理配置是基本功，如果你在币圈把基本功已经练好了，那到美股就是如鱼得水，如果你在币圈没练好，初来乍到，就谨慎一些。
美股的机会是连续的，快速的，在币圈行情无聊的时候，积极拥抱美股，积攒子弹，但是不要忽略币圈的周期牛市不远了；那么你现在在美股赚的每一美元，都是将来在币圈的10美元。
最后，不远了，等10月份，原生家庭会给你一个答案。$BTC #BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 $CAP在0.07846高位维持强承接，核心矛盾在于负费率驱动的合约逼空动力，能否抵消高FDV下的中远期解锁压制与基本面兑现落地节奏。
盘面呈现高位横盘特征，8月14日冲高至0.07846 USDT后并未出现大幅回撤，15.6%的低初始流通占比压低了前期现货抛压。合约端持续呈现负资金费率且主爆空头，说明多头持仓成本较低，做空资金反而提供了下行缓冲垫。
驱动价格的核心力量按优先级排序依次为：合约端负费率导致的空头踩踏、低初始流通带来的盘面筹码集中度、以及私募融资1100万美元与Q3目标带来的叙事支撑。
上行剧本的触发条件是0.07846 USDT阻力位被突破且伴随持仓量放大。需要观察合约资金费率是否维持负值以及空头爆仓规模，若费率迅速由负转正且多头持仓暴增，挤仓行情结束，上行推演即刻失效。
下行剧本的触发条件是价格跌破横盘区间下轨且承接力不足。需要观察TVL增长进度是否偏离5亿美元目标及现货大单流向，若出现连续大单抛售，估值修复剧本启动，高FDV带来的下行压力将加速释放。
震荡剧本在资金费率回归中性且大盘无明显方向时成立。这一阶段重点观察现货成交量的缩量程度，一旦缩量至前期均值三分之一以下，意味着多空平衡即将被打破。
无论走哪条路径，当1100万美元融资背书的情绪偏好消退时，现有的筹码结构将面临重新定价。若大盘整体风险偏好显著回落，合约逼空逻辑将优先于基本面叙事崩溃。
未来7天最核心的观察变量是$CAP合约资金费率的收敛方向以及高位横盘区间的成交量变动。
#标普盈利超预期，华尔街为何仍谨慎？ #韩股十日反弹逾22%，芯片股领涨AMD這次的動作，不是缺錢的訊號，是趁便宜的時候先把子彈補滿。 8/13完成定價、8/17交割，AMD這次發債規模47.5億美元，是公司史上最大的一次公司債發行。分四個天期，從3年到10年都有，利率落在4.6%到5.5%之間。因為市場需求太熱，最終定價比原本洽談時再收緊了0.25個百分點，最長天期的利差只比美國公債高0.9個百分點——這代表投資人願意用接近無風險的價差，把錢借給AMD。 資金用途寫的是「一般公司用途」，沒有指定特定專案或併購案，公司在申報文件裡也明確表示不能直接解讀成投資特定AI晶片或資料中心的專款。這次借款規模是去年3月上次發債的三倍以上。 真正有意思的地方在於，AMD根本不缺錢。截至Q2末，公司現金及短期投資高達131億美元，原有債務只有32億美元。這次借款完成後，總負債會拉高到約80億美元，但現金水位還是遠遠蓋過負債，帳上現金仍是負債的將近四倍。 這筆錢的背景，是AMD剛交出50%營收成長、數據中心營收年增107%的強勁財報，資本支出也從去年同期的4.94億美元，暴增到今年上半年的12億美元。同一時間，輝達、Google（250億美元）等AI巨頭也都在密集發債，形账户仓位分歧雷达
方向共识是真是假，拿账户比例和头部持仓一对就知道。
$DOGE 偏多账户占得更多，头部仓位权重却偏空，表面共识还没有落到仓位规模上。 15分钟下跌减仓，当前最明确的是仓位退出和去杠杆。 若价格继续走强而头部持仓比仍低于1，这组分歧还没有真正收口。
$GPS 账户方向偏空，头部持仓方向偏多；人数和资金权重各站一边。 价格抬升时OI同步增加，这段不是单纯去杠杆，仓位归属仍需成交验证。 账户端已经偏空，后面就看头部仓位是否愿意把权重压到同一边。
$PEPE 全体与头部账户都压向多侧，头部持仓规模却留在空侧，这是一组明确的账户/仓位分歧。 价涨仓减，推动力来自旧仓退出的概率更高。 价格若上行但头部持仓继续偏空，回撤时仍容易出现仓位口径冲突。$华住集团(HTHT)$ 这份 Q2 财报，最值得看的不只是营收增长 10.8%，而是管理及加盟酒店收入增长 25.2%，推动经营利润率明显改善。不过，华住中国成熟店 RevPAR 仍同比下降，海外业务也未完全恢复，所以这不是一份可以只看总收入和开店数的财报。 先看核心数据 华住 Q2 营收 71.21 亿元，同比增长 10.8%；酒店交易额达到 305 亿元，同比增长 13.2%。经营利润为 22.18 亿元，同比增长 24.1%，经营利润率升至 31.1%，高于去年同期的 27.8%。归母净利润为 15.77 亿元，同比增长 2.1%；调整后 EBITDA 为 27.25 亿元，同比增长 20.0%。利润率改善快于收入增长，核心原因是收入结构继续向轻资产模式倾斜。 管理及加盟业务成为主要增量 管理及加盟酒店业务 Q2 收入 35.86 亿元，同比增长 25.2%，收入占比提升至 50.4%；租赁及自有酒店收入则同比下降 4.9% 至 32.33 亿元。加盟及管理业务不需要承担大量租金和物业成本，扩张时具备更高的经营杠杆。华住本季利润率改善，本质上并不只是酒店需求回升，也与轻资产收入$CAP确实很强：上线后先整理再稳步上行，高位横盘抗跌，合约端出现负资金费率与主爆空头，走势与多数新币“上线即出货”不同。
为什么会“很稳”：基本面与叙事
- 项目定位：Cap是一个基于以太坊的链上信贷协议，旨在连接传统金融与去中心化金融，提供有担保的信贷服务。
- 三层架构：由贷款人、借款人与承销人组成，承销人需质押自身资产为贷款提供担保，承担第一损失风险，以缓解传统DeFi的信用风险问题。
- 融资与背书：私募融资1100万美元，投资方包括Sandeep Nailwal、GSR、RockawayX等，为市场信心提供支撑。
- 增长目标：团队设定了Q3 2026目标，包括将TVL提升至5亿美元、承销人资本增至3.5亿美元、发放至少1亿美元贷款，为代币价值提供叙事锚点。
- 代币模型：$CAP为治理与实用代币，总供应量100亿枚，初始流通量约15.6%，团队与私募投资者的代币有12个月锁仓期，短期抛压相对可控。
市场面：价格与合约的“强势”表现
- 价格节奏：上线后经历约两周整理，随后稳步上行，7月至今涨幅显著。
- 高位横盘：8月14日触及约0.07846 USDT的历史高点后，在高位持续横盘数日，回调幅度有限，显示承接力较强。
- 合约资金费率为负：资金费率为负时，空头需向多头支付费用，对持有多单更友好，利于价格在高位企稳。
- 主爆空头：在价格波动中，空头爆仓规模大于多头，形成“主爆空头”格局，进一步强化价格韧性。
风险提示：别把“强”当“无风险”
- 估值与解锁：当前流通市值约1.1亿美元，但完全稀释估值（FDV）更高；未来团队与私募解锁可能带来额外抛压，需关注解锁节奏。
- TVL与业绩兑现：项目能否持续兑现TVL与贷款发放目标，将直接影响市场信心与价格表现。
- 高位波动：短期涨幅大、情绪偏热，一旦市场风险偏好回落或出现大额获利了结，仍可能出现剧烈回调。
$CAP的强势来自基本面叙事、资金结构与合约端的正向循环；但在高位追高需更谨慎，把仓位与止损放在第一位。#加密估值转向收入，BTC如何定价？ #BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 $BTC Что же происходит с Биткоином? "Метод серфинга на волне" в условиях массовых ликвидаций шортов — это праздник быков или триумф медведей?
На арене криптовалютной борьбы цена никогда не является изолированным числом, а результатом резонанса капитала, настроений и макроэкономических событий. По состоянию на 18 августа 2026 года рынок биткоина переживает эпическую "игру на сжатие шортов", цена уверенно пробила отметку в 64 000 долларов. Как обычному инвестору, опираясь на актуальные данные, использовать "метод серфинга на волне" для уверенного движения в шторме?
Борьба быков и медведей и макроэкономический резонанс
Современный рынок биткоина управляется тремя ключевыми трендами, которые и составляют основу нашей "серфинг-стратегии":
1. Эффект "мясорубки" на рынке деривативов: за последние 24 часа общая сумма ликвидаций достигла 220 миллионов долларов, при этом доля ликвидаций шортов крайне высока. Особенно на платформе Hyperliquid два крупнейших шорта на сумму 169 миллионов долларов близки к точной ликвидации около 65 100 долларов. Такая концентрация стоп-лоссов по высоко кредитным шортам напрямую обеспечивает быкам постоянный приток топлива для роста.
2. "Двойной позитив" на макроуровне: США и Иран согласились продлить перемирие, устранив геополитическую премию риска; одновременно ослабление доллара и снижение ожиданий повышения ставок ФРС значительно увеличили привлекательность биткоина как твердого актива.
3. "Барометр" институциональных инвестиций: легендарный инвестор Пол Тюдор Джонс и его компания вновь приобрели биткоин-ETF от BlackRock, прервав 12-месячный период чистых продаж и вдохнув в рынок сильнейшую уверенность.
Для квантовых трейдеров мониторинг цены в реальном времени — это не только отслеживание изменения стоимости, но и анализ комплексного сигнала "цена + объем торгов + открытый интерес + глубина рынка". Суть "метода серфинга на волне" — не предсказывать волны, а распознавать импульс после их формирования, следовать за трендом и выходить до его ослабления.
1. Использование "ликвидаций шортов" (краткосрочный импульс)
- Сигналы данных: когда цена пробивает ключевой уровень сопротивления (например, 64 200 долларов) при резком снижении открытого интереса и всплеске ликвидаций, это указывает на принудительное закрытие шортов.
- Действия серфера: не стоит слепо догонять рост, лучше дождаться отката цены для подтверждения поддержки (например, в диапазоне 63 600–64 000 долларов) и аккуратно наращивать длинные позиции. Цель — зона интенсивных ликвидаций шортов (64 800–65 500 долларов). Резкое снижение ликвидаций и стагнация цены — сигнал ослабления волны, требующий решительного фиксации прибыли.
2. Использование "макроэкономики и институционалов" (среднесрочная стратегия)
- Сигналы данных: внимание на чистый приток/отток средств в спотовые ETF и запасы BTC на биржах. Текущий рост запасов до 1,332 млн монет указывает на возможные внебиржевые покупки институционалов, а не прямые закупки на рынке, что создает скрытую поддержку цене.
- Действия серфера: для средне- и долгосрочных инвесторов текущий индекс страха (31–40) — отличная возможность для постепенного накопления на спаде. Используйте окно макроэкономического позитивного ожидания, формируя базовые позиции в зоне поддержки 62 500–63 000 долларов, игнорируя краткосрочные колебания.
3. Осторожность с "ловушкой переполненности" (управление рисками)
- Сигналы данных: несмотря на преимущество быков, важно следить за изменениями в ставках финансирования. Если ставка финансирования в USDT-позициях стабильно положительна и высока, это признак чрезмерной концентрации быков и возможного обратного слива.
- Действия серфера: строго устанавливайте стоп-лоссы. В маржинальной торговле выживание важнее прибыли. Риск по одной сделке не должен превышать 5% от капитала, избегайте увеличения позиций и кредитного плеча в разгар сжатия шортов.
Трезвое мышление серфера
Сегодняшний рост быков заслуживает празднования, но рациональные трейдеры должны видеть риски: на прошлой неделе чистый отток из спотовых ETF составил 390 миллионов долларов, а премия Coinbase остается отрицательной, что указывает на техническую коррекцию, а не на полноценный разворот тренда.
Суть "метода серфинга на волне" — не ловить каждую волну, а отличать значимые импульсы от подводных течений. На уровне 64 000 долларов мы должны наслаждаться бонусами от ликвидаций шортов, но постоянно следить за "линией жизни" на 65 100 долларов. Если цена не сможет пробить этот уровень или импульс ликвидаций иссякнет, это сигнал для серферов свернуть паруса и выйти на берег.
Рынок никогда не испытывает недостатка в возможностях, ему не хватает дисциплины — сохранять ясность в пылу страстей и смелость действовать в страхе. Пусть каждый серфер на волне цифрового золота уверенно плывет по течению и благополучно достигает берега. #BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 ？ 比特币还在6.2万到6.6万美元这个区间里横着。五周前在6.3万，五周后还在6.3万。高点多次测试6.5万失败，低点6.2万死活不破，日波动不到2%。整个市场像被人按了暂停键——这不是段子，是真实写照。 10x Research的报告指出，比特币交易量已经降到美国总统就职后和去年10月闪崩高峰时期的一小部分，价格进入数月来最窄的波动区间。有分析甚至说，BTC现货成交量已经降至两年半低位。用大白话说就是——没人交易了。 ETF买盘：反复横跳 8月第一周，美国13只比特币现货ETF还连续净流入8.54亿美元，创下4月以来最大单周流入。结果第二周直接反转，净流出3.9亿美元。富达的FBTC成了流出主力。8月12日到14日，连续三天失血——6110万、1.31亿、5620万美元。有分析把这次ETF流出形容为“6月底以来最大规模”。 ETF买盘到底能不能回暖？ 说实话，短期不太乐观。 首先，增量资金没了。前面ETF的大量买盘已经提前把上涨预期交易完了。BTC现在的状态就是“跌不深，也涨不动”——比暴跌还磨人。 其次，宏观环境不配合。7月整体CPI同比上涨BTC贴线-1.73σ，币安却躺平中性：谁在撒谎？ OKX BTC -1.73σ深绿，距触发线仅0.07σ，贴线复核启动。但三道闸全灭：②币安BTC -0.32σ黄区没同向；⑤OKX大户0.30极端偏空 vs 币安1.48偏多，背离1.18强冲突；FG 40 Neutral非极端 全图最大异动：两所资金情绪撕裂。 OKX BTC费率0.00657%→0.00235%，暴跌64%，7日偏离度-0.85σ→-1.73σ深绿。但币安BTC费率反升+39.6%，-0.58σ→-0.32σ黄区——OKX喊空头极端，币安说没事。 ETH更夸张：OKX 7日+0.06σ黄→-1.50σ深绿（一日翻转），14日+0.71σ浅橙→-0.47σ黄，周期背离。OKX在恐慌，币安在中性。 谁在撒谎？ 情绪与资金：高波动出清，非趋势能量。 恐慌贪婪CMC 40 Neutral，CoinGlass 30 Fear，双源裂口10点。24h清算$222.19M↑213.29%，成交量$148.68B↑132.33%，OI 122.04B持平。量增爆升是止损连锁余波，不是趋势启动。 今天最大的收获：贴线≠开仓。 BTC兄弟们，今天继续聊$SNDK ——这票最近的弹性，比小市值山寨还猛。
刚确认了下数据，SNDK真是个狠角色，年内从$235涨到$2354，然后跌到$1119，现在又弹回$1741附近。一年之内，从起点涨了6倍，再跌50%，再弹50%，这波动放在整个美股都是独一份。
📊 反弹的核心逻辑：新框架给了市场“定心丸”
这波从$1119弹回来，核心驱动力是上周年投资者日公布的新财务框架：
第一，营收增长目标明确
公司预计2028-2030财年营收保持中高十几个百分点的年增长，调整后毛利率维持在约80%。80%的毛利率在制造业里是外星人级别的数据。
第二，新商业模式降低周期性
公司已经和多家数据中心客户签了多年期供应协议，提升了对客户需求的可见度。美国银行分析师Vivek Arya表示，这表明行业可能进入比以往更持久的阶段，而非传统的繁荣-萧条周期。
第三，马斯克喊话点火
马斯克近期将存储器称为AI扩张的“主要瓶颈”，市场将其解读为存储器产业的长期利多。
📈 技术面：$1,850是分水岭
从盘面数据看：
· 周一收盘$1,786.85，单日暴涨8.88%，成交额$309亿，全美股成交额第二
· 今日盘中最高$1,827.99，已经刺入$1,836的0.618黄金分割阻力区
· 短期超买严重：4小时级别RSI高达89，MACD高位顶背离，追高风险极大
· 下方支撑：$1,655（MA5与S1共振）、$1,620（布林中轨）
关键判断：$1,836-$1,850是“技术反弹的易折返区”，不是“已结束区”。站上$1,850看$2,060，站不上就等回踩$1,676-$1,516看承接。
💰 我的看法
从更长周期看，分析师12个月中位数目标价$2,107，较当前仍有约20%上行空间。CNBC技术分析师Katie Stockton也指出，SNDK已确认短期突破，有望向$2,354历史高点迈进。
我的策略：
· 有仓位的：$1,850附近可以考虑减仓一部分，锁住利润，等回踩再接
· 想上车的：等回踩$1,650-$1,670确认企稳再进，别在$1,800追，上面$1,850就是雷区
· 想做空的：$1,850附近反弹无力可以轻仓试，止损放$1,880
SNDK的本质是“AI硬件叙事+新商业模式”的双击——长期逻辑硬，短期波动大。关键是你能不能在$1,100的时候拿住，在$1,850的时候忍住不追。
#存储股抛压缓和，AI内存牛市还稳吗？ $ETH 还是看震荡向上：
波动率压到极致，价格在1850-1920这70刀的窄区间里磨了快两周。窄幅磨盘后必出方向，现在买盘在1850守得很死（两次回踩1850都没破），既然守住了，我觉得反弹行情还在，往上概率略大。
主要是机构也没放弃ETH。现货ETH ETF上周（8.3那周）净流入2.449亿刀，是4月中旬以来最强单周，BlackRock的ETHA吃了2.03亿；虽然最近两天小幅净流出1630万，但没逆转，连续5周净流入的底子还在。
最大的开关是Fidelity质押——8月11号Fidelity给FETH（89.8亿刀规模）提交了100%质押修正案，SEC一过就能给持有人发季度现金收益，等于把ETH变成生息资产。这事儿一旦生效，机构需求会再上一个台阶。下周CLARITY法案也进参议院表决窗口，都是ETH的潜在催化。
所以我的思路还是偏多，除非跌破1850。下周我会紧盯Fidelity质押审批的进度，这是$ETH 唯一能短期拉爆的开关。大饼今早顶到了64400美元附近，过去24小时涨了2.5个点，看着挺热闹，但仔细一瞅——还在62500到65500那个大箱子里打转呢。周末成交稀稀拉拉，今早量倒是放出来了，两天成交量翻了一倍不止，买盘确实在动。但问题也在这，现在价格贴着箱体上沿，等于一脚踩在门槛上，能不能迈过去还两说。
有意思的是，昨晚零售数据疲软，加息预期回落，美元跟着软了一截，黄金和加密同步抬头。宏观面倒是搭了个不错的台子。不过别高兴太早，ETF那边上周净流出了3.9亿美元，是六周以来最大单周流出，机构钱在撤，这信号不能装没看见。
短线操作的话，64650是第一道坎，过去了才能看65300-65400那一片。要是白天磨磨蹭蹭过不去，回踩63500-64000不破再找机会更稳妥。别在箱体上沿硬追，这位置追进去，涨了喝口汤，跌了直接站岗，不划算。
黄金那边也顺带提一嘴，现货4425美元附近，日线站上均线，短期偏强，RSI到了61，离过热还有空间但也不远了。4432-4437是短期压力位。
总的来说，反弹是真的，量也出来了，但箱体没打破之前都是区间游戏。等确认突破再动手，不差这一根K线。
$BTC $ETH $XAU
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
小米马上要交出二季度成绩单，现在市场分歧拉得很开。
1、智能手机业务：基本盘，但短期压力最大
手机是小米的基本盘，现在走的是控量保利润路线，主动砍掉大量低端机型，拉高平均售价，用产品结构对冲出货下滑 。
✅看多逻辑：高端化持续推进，存储涨价的压力后续会边际缓和，海外市场底盘稳固，是整个生态的流量入口，没有手机，IoT、互联网服务都无从谈起。
⚠️风险：存储芯片涨价持续侵蚀毛利率，这次财报重点盯手机毛利率能不能守住10%关口，一旦持续往下掉，会直接压制整体利润水平。
定位：压舱底座，短期很难爆发，只求稳住不崩。
2、智能电动汽车：市场关注度最高，但不确定性也最大
这两年资本市场炒小米，很大一部分就是炒汽车叙事，之前已经实现过单季度盈利，新车型订单数据看着不错。
定位：弹性最大的进攻线，利好能带动情绪，不及预期杀伤力也最强。
3、IoT+互联网服务：真正的利润隐形王牌
很多人容易忽略这一块，硬件赚辛苦钱，互联网服务毛利率能冲到75%以上，是实打实的现金牛。SanDisk ($SNDK) нацелен на 1720, главным образом из-за событийного импульса, катализируемого днями инвесторов.
13 августа SanDisk Investor Day опубликовал ряд взрывных рекомендаций: рост выручки на 2028–2030 годовой рост на 15%–19% в годовом выражении, цель по валовой марже вне GAAP в 80%, операционная маржа около 75% и обязательство вернуть акционерам 100% избыточных средств; Также было объявлено, что было подписано долгосрочные соглашения по NBM с 8 клиентами с минимальным обязательством по выручке в 93,9 миллиарда долларов, охватывающих около 50% 2027 финансового года и около двух третей отправленных битов 2028 финансового года. Рынок переоценил её как акцию роста в «суперцикле AI+NAND», при этом однодневный скачок Investor Day составил 13,7%, а затем продолжил укрепляться, преодолев отметку в 1700 до открытия рынка.
После добавления предыдущего августовского отчета о прибыли цена акций упала более чем на 7% благодаря «медиане прогноза выручки в следующем квартале в 10,55 миллиарда юаней, что ниже рыночных ожиданий в 11,15 миллиарда юаней». Перепроданные чипы + шорт-покрытие + синергия сектора хранилища искусственного интеллекта подняли этот прогноз до 1720.
⚠️ Goldman Sachs ясно дал понять: основное текущее противоречие заключается в том, что «рыночные ожидания превзошли реальность». Выше 1700 — зона высокого оборота, где волатильность будет усиливаться. Импульсы ≠ отправной точкой новых основных волн ралли, поэтому не гоняйтесь за высокими ценами на пике настроения.
Просто следите за темпами цен на контракты NAND и прогрессом подписания долгосрочных контрактов с NBM.
#闪迪长期协议成焦点 году открытие ещё предстоит увидеть Tuần này, Phố Wall bước vào mùa báo cáo tài chính của các nhà bán lẻ lớn: Walmart, Target, Home Depot, Lowe’s… Người trong giới crypto dễ bỏ qua nhóm cổ phiếu này, nhưng với $BTC, đây không phải tin vô thưởng vô phạt. Lý do nằm ở chuỗi truyền dẫn vĩ mô: Fed cần nhìn lạm phát và tiêu dùng để định hướng lãi suất, còn tài sản rủi ro như Bitcoin phụ thuộc trực tiếp vào thanh khoản và tâm lý chấp nhận rủi ro. Nếu báo cáo bán lẻ cho thấy người Mỹ vẫn chi tiêu mạnh, thị trường sẽ lo lạm phát dai dẳng, 8月18日SOL观察｜快，不代表每笔交易都没有代价
SOL今天重新回到市场视线，讨论度和现货成交同时升温。比起追逐热度，更值得看懂的是Solana怎样在速度、费用和执行确定性之间取舍。官方文档说明，每笔交易都要用SOL支付费用，费用由按签名计算的基础费和可选优先费组成；当前基础费为每个签名5000 lamports，其中一半销毁、一半给验证者。优先费能提高交易被当前领导者提前调度的机会，但它不是成功保证。另一处常被忽略的细节是原子执行：一笔交易里的多条指令要么全部成功，要么全部回滚，可即使执行失败，费用仍会收取。低费和高吞吐让高频应用更容易落地，也会把拥堵、机器人竞争和应用质量的问题放大。后续更该看真实用户留存、优先费变化和链上应用收入，而不是只看价格波动。热度回升不等于基本面已经兑现，网络性能、生态收入与代币需求之间仍需持续验证。
$SOL #SOL
仅供信息参考，不构成投资建议。Откачивание запасов в американских акциях — факт, но внутренняя структура криптомира укрепляется.
На первый взгляд, капитал действительно уходит — биткоин-ETF демонстрируют последовательные чистые оттоки, а премия Coinbase становится отрицательной. Но данные о блокчейне показывают ещё один уровень сигналов:
· $BTC Долгосрочные держатели накапливаются: За последние две недели адреса, держащие ≥ 1 000 BTC, увеличили их примерно на 23 000 BTC, в то время как краткосрочные трейдеры уходят. Токены переходят от «панической торговли» к «торговле на основе веры», и этот оборот на нижнем уровне часто является признаком временной стабилизации.
· $ETH Газовое дно: Средняя цена на основной газ снизилась ниже 5 Гвей, приближаясь к историческим максимумам. Если посмотреть на прошлые циклы, резкие спады газа обычно соответствуют точкам замерзания настроений, но также свидетельствуют об истощении давления продаж — секторы второго слоя и рестейкинга продолжают накапливать TVL, но это пока не отражается в ценах.
Вывод очевиден: акции хранения откачивают «горячие деньги», а он-чейневые «холодные деньги» тихо стабилизируются. Пока биткоин держит психологический барьер в $60,000 (близко к линии затрат майнера), этот раунд корректировки будет больше похож на очищение чипа, чем на разворот тренда. Ethereum придётся ждать, пока появятся катализаторы на уровне приложений, когда будет освобождена накопленная длинная энергия. Ветер не остановился; он просто дует в другом направлении. #BTC成交萎缩, может ли покупка ETF восстановиться? 兄弟们，大饼终于出方向了，虽然是向上反弹，但我劝你别高兴太早。
刚看了眼OKX的数据，$BTC /USDT短期冲到了$64,000上方，触及$64,400后小幅回落，你在$64,122附近应该能看到盘面在修复。这根阳线打破了前几天的横盘僵局，但从数据看，这波反弹有点虚。
📊 发生了什么？两股力量的拉扯
第一股力量：买入触发了空头止损
BTC这波冲上$64,000，核心驱动是空头回补。市场短期买盘把价格推上去之后，大量做空的人被迫止损平仓，进一步放大了涨幅。但注意——这种上涨往往缺乏持续性，因为它是“空头投降”推上去的，不是真正的买盘涌入。
第二股力量：宏观面依然压着盘
整个上涨过程中，宏观环境其实不太友好：
· 30年期美债收益率飙到了2007年以来最高水平，长端利率走高对风险资产是根本性压制
· 美伊局势还在僵持，地缘不确定性压制风险偏好
· 上周比特币现货ETF净流出了$3.9亿，是6周以来最大单周流出，机构资金在撤退
一边是短期杠杆驱动反弹，一边是宏观和机构在撤退。这两股力量在拔河。
📈 技术面：$64,000是分水岭
从数据看，BTC当前处于“弱反弹”格局：
几个关键位置：
· 上方阻力：$64,630（近期高点），如果能放量突破且站稳，多头才真正打开空间
· 下方支撑：$62,714（这波反弹起点），如果跌穿这里，反弹逻辑证伪
· 中期关键位：$65,500以上才是真正趋势转强的信号
⚠️ 关键风险信号：
盘口数据显示，$64,330附近挂着一堵大额卖单墙，占了前5档挂单的90%以上。这意味着上方有人等着砸盘。同时买卖深度比只有0.43，卖盘远大于买盘，说明这次反弹的根基并不牢。
💰 我的看法：先当反弹做，别当反转炒
短期方向是向上的，但上涨的质量存疑——缩量反弹+卖单墙压顶，属于典型的“弱反弹”。
我的策略：
· 想做多的：等回调到$63,500-$63,800附近确认企稳再进，别在$64,100追，上面$64,630就是雷区
· 有仓位的：关注$64,630能不能过去，过不去考虑减仓
· 想做空的：$64,600附近反弹无力，轻仓试空，止损放$64,800
明天还有一件大事——白宫加密与AI行业会议，CFTC创新委员会的首次会议也在20号。这两个会议的政策信号，可能会比今天这根阳线更决定方向。
💰 今日盈亏： BTC这波反弹我没追，等回调再说。评论区聊聊，你觉得这次$64,000能站稳吗？👇
#BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖