美股投资young（求回本版）

美股科技投资者 ai狂热者分享每日快讯，分享期权精准点位，详情可私信 x：@youngstockuser

277Följer

506följare

Flöde

Det mest intressanta idag är inte KPI, utan marknadens reaktion. USA:s augusti-KPI steg +0,4 % månad för månad, i linje med förväntningarna; Kärn-KPI steg med +0,3 % månad för månad, varmare än marknadens prognos på +0,2 %. Efter att data släpptes ökade marknadens sannolikhet för en räntehöjning på 25 punkter nästa vecka från cirka 68 % före publiceringen till cirka 82 %. Enligt ett normalt manus borde detta vara en negativ trend för teknikaktier. Som ett resultat steg amerikanska aktieterminer faktiskt. Varför? För marknaden har aldrig handlat om "om KPI är bra eller inte", utan om den är värre än vad alla fruktar mest. Under de senaste dagarna har marknaden redan tagit en tung förebyggande omgång: oljepriserna har passerat 100 dollar, den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan närmar sig 5 %, och sannolikheten för räntehöjningar fortsätter att öka. Det alla fruktar mest är att dagens kärn-KPI kommer att trycka en direkt 0,4 %, vilket i princip signalerar att "inflationen återigen spårar ur kontrollen." Men slutsiffran var 0,3 %, och den orundade siffran var bara cirka 0,29 %. Inte fantastiskt, men åtminstone inte exploderat. Viktigare är att det som verkligen räddade aktiemarknaden idag inte är KPI, utan två andra faktorer: Oljepriserna föll, och även amerikanska statsobligationsräntor började sjunka. WTI föll med mer än 3 % idag, och den tioåriga statsobligationsräntan föll också från nära 5 %. För tillväxtaktier som $NVDA, $GOOGL och $META är den största kortsiktiga oron inte att Fed höjer 25 punkter mer, utan att den långsiktiga räntan spårar ur och bryter igenom 5 %. Så idag föredrar jag att förstå denna marknad på följande sätt: KPI är het→ räntehöjningar accepteras i princip av marknaden; Men trycket har inte spårat ur→ Oljepriserna föll för → tio år sedan, utan sjönk istället→ aktier som såldes för några dagar sedan handlar nu i en lättnadsrally. En annan viktig punkt: marknaden hatar "osäkerhet" mest. Igår gissade alla fortfarande: Kommer Fed att höja räntorna eller inte? Kommer KPI att vara 0,4 %? Kommer 10-årsperioden att passera direkt under 5 %? Nu blir svaret tydligare: Det är stor chans att de lägger till 25 punkter, så lägg till det. Så länge marknaden tror att detta är en räntehöjning som "trycker tillbaka inflationen" snarare än början på en ny omgång aggressiva räntehöjningar, kan aktierna faktiskt stiga först. Så idag är det inte: "KPI är mycket lågt, ändå stiger amerikanska aktier orimligt." Den verkliga logiken är: Dåliga nyheter hade redan handlats flera dagar tidigare, och dagens data var inte tillräckligt dåliga för att bryta marknadens mest pessimistiska förväntningar. Wall Street har ofta en anti-mänsklig inställning. Datans kvalitet spelar ingen roll. Det som spelar roll är om marknaden är bättre eller sämre än vad marknaden ursprungligen fruktade.

Om jag skulle välja bara en MAG7 som ska hålla i 3–5 år, skulle jag ändå placera $GOOGL i toppklassen. Inte för att det är absolut billigast, utan med ungefär 25 gånger den nuvarande Forward Equity köper du inte bara Sök, utan även tillgångar i YouTube, Cloud, Gemini, TPU, Android, Chrome och Waymo. Låt oss börja med grunderna. Alphabets omsättning under andra kvartalet närmade sig 120 miljarder dollar, med tvåsiffrig tillväxt år för år, där rörelsevinsttillväxten översteg intäkterna. För två år sedan var marknaden mest orolig för att ChatGPT skulle urholka Google Search avsevärt, men nu, åtminstone enligt finansiella rapporter, fortsätter sökverksamheten att växa. Det som verkligen gör mig mer villig att omvärdera Google är molnet: intäkterna växer snabbt och vinstmarginalerna förbättras tydligt. Med andra ord är Googles AI-investering inte längre bara "storytelling"; den återspeglas gradvis i intäkter och vinst genom moln, annonsering och företagstjänster. Det som verkligen gör Google svårt att replikera är inte bara Gemini-modellen i sig, utan dess kompletta Full Stack: att designa sin egen TPU, ha datacenter och nätverksinfrastruktur i världsklass, samt kontrollera ett stort antal användaringångspunkter som sök, Android, Chrome, YouTube och Workspace. Användarbasen för Gemini och AI-läget har också nått en mycket stor skala. Andra AI-företag måste lösa problem med kundanskaffning och distribution efter att ha skapat en bra modell; Googles största fördel är att de kan integrera AI-funktioner direkt i befintliga produkter. TPU är också något jag värdesätter mest. Google förlitar sig inte helt på externa GPU-leverantörer; istället har de länge utvecklat egna AI-accelerationschip och optimerat chip, mjukvara, moln och modeller inom ett enda system. Om AI-konkurrens i framtiden alltmer betonar inferenskostnader och effektivitet kan detta hårdvaru-mjukvara-samarbete bli allt viktigare. Det finns också YouTube och Waymo. YouTube är redan en av världens viktigaste videoplattformar, inte bara reklam, utan har också extremt begränsat innehåll och multimodal data; Waymo är mer som ett extra långsiktigt alternativ. Jag skulle inte köpa Google bara för att Waymo är involverat, men om autonom körning så småningom bildar en tillräckligt stor kommersiell marknad kommer det att skapa extra värderingsutrymme för Alphabet. Naturligtvis är Googles största risk nu tydlig: kapitalutgifterna ökar snabbt. Alphabet planerar att investera nästan 200 miljarder dollar i CapEx i år, vilket innebär att de under de kommande åren måste bevisa att dessa AI-infrastrukturinvesteringar kontinuerligt kan översättas till intäkter från moln, sök, arbetsutrymme och prenumerationer. Om CapEx fortsätter att växa snabbt men molntillväxt, vinstmarginaler och fritt kassaflöde försvagas avsevärt, kommer jag att omvärdera denna logik. Så nu när jag köper Google satsar jag inte på att "Gemini definitivt kommer att slå ChatGPT." Min gissning är: i framtiden, oavsett om AI fortsätter att expandera från sök, moln, mobil, webbläsare, video eller autonom körning, är det mycket troligt att Google har möjlighet att delta och kommersialisera det. Det är därför jag fortfarande tycker att $GOOGL erbjuder ett mer bekvämt risk-belöningsförhållande bland MAG7:or i detta värderingsintervall.

Om du på sistone bara har fokuserat på oljepriserna kan du ha missat något ännu mer överdrivet: $BWET. Så länge Iran fortsätter kommer denna aktie aldrig att stanna!! Denna ETF steg från cirka 312 dollar den 10 augusti till cirka 650 dollar den 10 september, vilket fördubblades på ungefär en månad. Men för att vara tydlig, BWET är varken ett oljetankerbolag eller en traditionell shipping-ETF. I grund och botten köper de fraktfraktterminer för råoljefartyg, så de handlar inte om "om oljepriserna kommer att stiga," utan "hur dyrt det är att transportera ett råoljefartyg från A till B just nu." För närvarande ligger cirka 90 % av BWET:s kärnexponering i TD3C, som är VLCC:s ultrastora oljetransportväg i Mellanösterngolfen → Kina, med ytterligare 10 % på Suezmax-rutten i Västafrika → Europa. Så den senaste ökningen av BWET är faktiskt lätt att förstå: efter att USA-Iran-konflikten eskalerade har kommersiell fartygstrafik i Hormuzsundet minskat avsevärt, och tankfartyg står inför högre krigsrisker, försäkringskostnader och omvägar/vänterisker. För sjöfart har det mest värdefulla aldrig varit "hur mycket olja världen behöver", utan hur många fartyg som är villiga att köra, hur länge varje fartyg är upptaget och hur mycket lastägare är villiga att betala för att transportera ut oljan. Ju allvarligare geopolitisk konflikt och ju snävare effektiv kapacitet är, desto mer sannolikt ökar fraktkostnaderna för icke-linjära tankfartyg. Detta är den största skillnaden mellan $BWET och $XOM, $CVX eller till och med vanliga tankfartygslager. Stigande oljepriser betyder inte nödvändigtvis att BWET kommer att stiga; Men om råoljeexporten från Mellanöstern fortsätter och kapaciteten för säkert transporterade tankfartyg plötsligt minskar, kan BWET faktiskt vara mer motståndskraftig än oljepriserna i sig. Enkelt uttryckt: olja måste fortfarande transporteras, men färre fartyg vågar göra det – detta är BWET:s favoritmiljö. Men jag kommer absolut inte att behandla detta som en långsiktig kärntillgång. BWET har leveransterminer för nästan månad, inte ett företag som genererar konstant kassaflöde, och dess totala kostnadskvot är cirka 3,5 %, med terminer som ges ut som månatliga swaps. Om shippingterminer går in i Contango kommer långsiktiga rullningar att leda till ytterligare förluster. Viktigare är hur snabbt geopolitiska premier kommer och försvinner. Den 26 augusti föll BWET med mer än 20 % på en enda dag, vilket redan visar att det inte är en "stabil oljetransportinvestering" utan ett mycket volatilt verktyg för fraktprishandel. Så nu, när jag tittar på BWET, fokuserar jag på tre saker: faktisk sjöfart i Hormuz, VLCC:s fraktpriser och om det finns verkliga tecken på att konflikten lättar. Så länge oljan fortfarande måste lämna Mellanöstern och effektiv tankfartygsförsörjning är begränsad, kvarstår BWET:s logik; Men om sundet återgår till det normala och krigsriskpremierna snabbt sjunker, även om råoljan förblir hög, kan BWET fortfarande dra sig tillbaka kraftigt. För att uttrycka det rakt på sak, det $BWET handlar med nu är inte olja alls. Det handlar om "hur många människor i världen som fortfarande är villiga att riskera att hjälpa dig transportera olja." Det är också därför, även om oljepriserna redan har stigit kraftigt under denna marknadscykel, fraktpriserna kan vara ännu mer extrema än oljan själv.