Orbit Post Sitemap

اخترق الذهب بهدوء 4,500 دولار، وهو أمر لم يلاحظه معظم الناس بعد هذا العصر، اخترق الذهب لفترة وجيزة فوق 4,500 دولار للأونصة أثناء التداول، مع زيادة في اليوم الواحد بأكثر من 3٪، مما دفع أعلى مستوى له على الإطلاق إلى الأعلى. لا يزال معظم الناس متشبثين بصفقة بينغ الملحمية على المكاتب الليلة الماضية، دون وقت للنظر إلى الجانب الآخر. الأصول الملاذ الآمن وصلت بهدوء إلى أسعار قياسية. آخر مرة حطم فيها السوق الأرقام القياسية بهدوء كانت قبل عدة سنوات. مقارنة بالقفزات المتكررة للبيتكوين التي بلغت عدة آلاف من النقاط، فإن حركة الذهب هذه المرة ثابتة وعدوانية، أشبه بأن شخصا ما يتقدم في المراكز بدلا من مطاردة الارتفاع. شهد عقد الذهب XAUT/USDT على بيتجيت حجم تداول يزيد قليلا عن 21.18 مليون دولار خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، بزيادة 34٪ عن الربع السابق. هذا المعدل ليس صغيرا، مما يشير إلى أن المال الحقيقي يتجه نحو الذهب. عادة، في مثل هذه الأوقات، تكون المؤسسات إما محمية مسبقا ضد مخاطر غير مرئية، أو أن صبر الجميع مع الائتمان بالدولار ينفد تدريجيا. كلما كان السوق أكثر حيوية، أصبح من الأسهل على الناس تجاهل ما يحدث في الزوايا. ما هو مثير للاهتمام هو التباين. شهد سوق العملات الرقمية الليلة الماضية أكبر فترة قصيرة خلال ما يقرب من عامين، حيث ارتفعت صافي التصفيات إلى 3 مليارات دولار، وترك البائعون على المكشوف في ورطة دامية. الجميع يحتفل بانتعاش البيتكوين، وعودة ETH إلى 2300، وتقفز المشاعر من الخوف إلى الجشع. ومع ذلك، اخترق الذهب بهدوء مستويات رئيسية، وكان اختيار الصناديق أكثر انقساما مما بدا عليه السوق. عند النظر إلى هذا الأسبوع، ضعف الدولار، وتضاعفت عمليات إعادة شراء السندات الأمريكية طويلة الأجل، واستمرت الاحتكاكات الجيوسياسية—فمنطق تجنب المخاطر كان دائما موجودا. الذهب، وهو أصل صلب لا يثير الاهتمام، يمكن أن يصل إلى أسعار قياسية ليس لأن الناس متفائلون بشأن عائده، بل لأن الخيارات الأخرى في يديكم تجعل الناس غير مرتاحين. غالبا ما يطلق على البيتكوين اسم الذهب الرقمي، ولكن عندما يحين وقت العثور على ملاذ آمن، يتم اختيار الذهب القائم أولا. على مر السنين، زادت البنوك المركزية حول العالم بهدوء من ممتلكاتها من الذهب، وقصة إزالة الدولار تروى منذ زمن طويل. كانت مشتريات الذهب من البنوك المركزية هي القوة الأكثر استقرارا لأسعار الذهب لعدة سنوات متتالية، وهذه القوة لا علاقة لها بمشاعر المستثمرين الأفراد. عندما ارتفع الذهب والعملات الرقمية في نفس الأسبوع، قد يبدو أن شهية المخاطرة بدأت تعود، لكن خلف الكواليس، قد تشتري مجموعتان بنوايا مختلفة تماما. يراهن فريق على استمرار الارتداد، بينما يراهن فريق آخر على مشاكل النظام. في العملات المشفرة، ترتفع المشاعر والرافعة المالية، بينما في الذهب ترتفع المراكز الدنيا والمعتقدات. نحن متداولو العملات الرقمية نركز فقط على سوقنا الخاص. لكن عندما يصل سوق عادة غير مرتبط بهدوء إلى مستوى قياسي، قد يكون الدافع وراء ذلك أكثر جديرا بالتفكير من الارتداد. كم يمكن أن تستمر جولة الارتفاع في الذهب والعملات الرقمية، أم أن أحدهما يسحب بهدوء على السحب على السوق؟ ما رأيك؟الدفعة الأولى من المحافظ التي تدعي أنها الوصاية الذاتية استأجرت ضباط مكافحة غسل الأموال في الساعة 8 صباحا اليوم، كشف المؤسس المشارك ورئيس مجلس الإدارة التنفيذي لشركة فيجر، مايك كاجني، عن شيء جديد يسمى شركة واليت. بعبارة أخرى، تمزج المحفظة المحمولة بين تجربة التكنولوجيا المالية الحديثة السلسة والمنتجات الأصلية على السلسلة. الميزات التي ذكرها كانت كاملة جدا. يمكن إنفاق النقد في المحفظة في أي وقت مع فوائد، ويمكن الحصول على عوائد RWA، وهو متوفر أيضا في أسواق التنبؤ بالأوراق المالية. النقطة الأخيرة هي النقطة الأساسية: كل محفظة تحتوي على وكيل ذكاء اصطناعي مدمج. في البداية ظننت أن هذا مجرد تجميع سردي آخر، لكن عند التمرير للأسفل، ظهر الإعلان قائمة وظائف. تقوم الشركة بتوظيف قادة العمليات والامتثال علنا، مما يتطلب خبرة واضحة في KYC، ومكافحة غسل الأموال، والمدفوعات، والتدفق النقدي. محفظة تضع الوصاية الذاتية في مقدمة شعارها، وأول دفعة يتم توظيفها هي موظف امتثال. أقدر هذا المزيج. ومن المصادفة أنه في نفس اليوم، غرد الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise أيضا بأن محفظة جديدة للعالم المرمز على وشك الإطلاق. ولا تأتي أي من الشركتين من خلفيات شعبية محلية في العملات الرقمية؛ إحداهما مدعومة من شركة فيجر المدرجة بورصة وأعمالها في الإقراض ضمن السلسلة، بينما الأخرى شركة إدارة أصول تدير العديد من صناديق المؤشرات المتداولة. في نفس اليوم، قامت مجموعتان مؤسسيتان بمد يد أموالهما في نفس الوقت. لماذا الجميع مزدحم في هذا الطابق؟ انظر فقط إلى ما حدث في الأيام القليلة الماضية، وربما يمكنك أن تفهم. لم تعد سيركل تستأجر سلاسل الآخرين؛ ستصل سلسلة Arc الخاصة بها إلى الشبكة الرئيسية الشهر المقبل. دمجت كوينبيس العقود الدائمة مباشرة في تطبيق بيس. AWS لديها وكلاء ذكاء اصطناعي يدفعون من USDC بأنفسهم، وهي متاحة رسميا. تتبع هذه الإجراءات نفس الاتجاه: من يتحكم في واجهة تأكيد المستخدم يتحكم في التسعير وقوة التوجيه. البورصات والمصدرون ومزودو السحابة جميعهم يريدون أن يكونوا تلك الواجهة، لذا تصبح المحافظ بطبيعة الحال ساحة معركة لساحة معركة. لكنني أهتم أكثر بشيء آخر. المحفظة لم تكن هادئة في الآونة الأخيرة. تم اكتشاف مؤخرا أن إضافة متصفح رابي تعاني من مشاكل في التوقيع الصامت، حيث يمكن للمواقع الخبيثة أن تستنزف الأصول في ظروف معينة. تسببت ثغرة الأرقام العشوائية في برنامج كولد كارد في سرقة آلاف البيتكوين. لا يزال حساب الأمان للمستخدمين الذين يحتفظون بمفاتيحهم الخاصة غير واضح في الصناعة حتى اليوم. في الوقت الحاضر، النهج لدى الوكالات هو إضافة شيء إلى الداخل. أضف إلى ذلك النقد المالي الحاصل، وأرباح RWA، وتوقعات سوق الأوراق المالية، ووكيل ذكاء اصطناعي قادر على اتخاذ قرارات مستقلة. إنه مثل عنصر واحد يحتوي على مفتاحك الخاص، وموقع الربح، وبرنامج يمكنه توقيع طلبك نيابة عنك. كلما زادت الميزات التي لديك، زادت مساحة الهجوم—لا أحتاج لشرح هذا المبدأ. منصب مسؤول الامتثال أيضا مقنع جدا. للتواصل مع أسواق توقع الأوراق المالية، عليك التعامل مع المدفوعات وتدفق رأس المال؛ اعرف العميل ومكافحة غسل الأموال هي حواجز صلبة لا يمكن تجاوزها. لذا منذ اليوم الأول من تصميمها، لم تكن هذه المحفظة حزمة بدون إذن؛ بل كانت أشبه بتطبيق مالي مرخص متنكر في الوصاية الذاتية. لا أعتقد أن هذا أمر سيء. دخول المؤسسات إلى السوق لضمان تجربة سلسة والامتثال القوي مفيد للصناعة بأكملها. لكن العلامة التجارية والجوهر هما شيئان مختلفان—هذا ما أركز عليه حقا. كانت الوصاية الذاتية في الأصل وعدا بشأن ملكية السلطة، لكنها الآن أصبحت تدريجيا نقطة بيع ومصطلح وقشرة رقيقة. لذا السؤال يترك لك. لو كان لدى المحفظة وكيل ذكاء اصطناعي يمكنه التوقيع نيابة عنك، وضابط امتثال مخصص يراقب تدفق أموالك، هل ستظن أن هذا هو الوصاية الذاتية؟ هل ما زلت حقا تحتفظ بمفتاحك الخاص بنفسك؟غدا، عند انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين البالغ 1.8 مليار يوان، فإن خط الحياة أو الموت للبيتكوين سيكون عند 66,000 الاتجاه الأخير لبينغ كان مختلفا إلى حد ما عن اتجاه بينغ. قبل يومين، كنت لا أزال أحاول الوصول إلى القاع وسط التشاؤم؛ الليلة الماضية، ارتفع خط مستقيم فوق 70,000، وارتفع نحو 9٪ خلال 24 ساعة. خلف هذا الشمعدان التصاعدي الكبير، يقترب رقم يسهل تجاهله بهدوء. غدا، سيتم تسليم دفعة من الخيارات في سوق العملات الرقمية بشكل مركز، بقيمة اسمية تتجاوز 1.8 مليار دولار. لا يزال الكثير من الناس يسترجعون ذكريات الخوف الذي حدث قبل يومين، وفي غمضة عين، يجدون أنفسهم ممزقين بين ما إذا كانوا سيطاردون أم لا. من هذا الرقم، تمثل خيارات البيتكوين وحدها 1.57 مليار دولار، وخيارات ETH بقيمة 250 مليون دولار. والأهم من ذلك، أن أكبر نقاط الألم هي أسعار BTC عند 66,000 دولار و1,950 دولار للETH. ما يسمى بأكبر نقطة ألم، ببساطة، هي السعر الذي يخسر فيه معظم حاملي الخيارات أكثر ويكون البائعون أكبر ربح فيه بشكل مستمر. هناك قول في المجتمع أن الأسعار تميل إلى أن تدفع نحو نقاط الألم حول انتهاء الصلاحية، لأن ذلك هو الأكثر فائدة لصانعي السوق الذين يفتحون مراكز السوق. هذه هي المشكلة. حاليا، السعر الفوري لداينغ يتجاوز بالفعل 70,000 يوان، وهو أعلى قليلا من نقطة الألم البالغة 66,000 يوان. هذا يعني أن عددا كبيرا من خيارات الشراء أصبحت قيمة جوهرية، بينما أصبحت العديد من خيارات البيع ورقة عديمة القيمة. في نطاق 66,000 إلى 70,000 دولار، لا تزال هناك العديد من العقود المفتوحة. تسليم الخيارات لا يحدث من العدم؛ غالبا ما يضطر صانعو السوق إلى إجراء صفقات مقابلة في السوق الفورية للتحوط ضد هذه الظروف. كلما ابتعد السعر عن نقطة الألم، زادت المراكز التي يرغبون في إغلاقها، لذا كل تاريخ انتهاء شهري، يراقب السوق هذا الرقم دائما—وهناك سبب لذلك. بعض الناس بحثوا عن بيانات ديريبيت: نسبة الدب إلى الصعود هي فقط 0.65، مع وجود عدد أكبر بكثير من الناس الذين يشترون صاعدين أكثر من الهابطين، والسوق صاعد بشكل ساحق. عادة ما يكون هذا الوضع المزدحم جيدا، لكن بالتزامن مع انتهاء 1.8 مليار يوان في الخيارات، تظهر المشاكل بسهولة. العبارة التي يتحدث عنها المتداولون المخضرمون غالبا في الخفاء هي أن أخطر اللحظات غالبا ما تكون عندما يشعر الجميع أن الأمور آمنة. لقد مر الدببة للتو بكابوس. خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، تم تصفية 3 مليارات دولار عبر الإنترنت، مع أكثر من 2.7 مليار مراكز بيع تجاوزت 2.7 مليار، مما يجعله أكبر يوم بيع قصير في العامين الماضيين. هل لا يزال بائعو المكشوف لديهم القوة للرد، أم أن هذا الارتفاع قد أسكتهم تماما؟ لا أحد يستطيع الجزم بذلك. لكن مع سقوط الدببة، أصبح بائعو الخيارات المتغيرين الجديد. لست في عجلة من أمري في التسرع في الاستنتاجات. أود فقط أن أسأل، إذا عاد السعر فعلا إلى حوالي 66,000 غدا، هل ستتعامل معه كفرصة تراجع أم كإشارة إلى أن الارتداد سينتهي؟ في هذا الموقع، لا يستطيع كل من الشراء والدببة النوم؛ حتى أصدقائي في تداول الخيارات بدأوا يتحدثون أقل.شهدت سانديسك مؤخرا تقلبات حادة على مستويات عالية، لتصبح مقياسا للمعنويات في قطاع التخزين. بعد أن قفز سعر السهم عشرات المرات من أدنى مستوى له في بداية العام، شهدت عدة تقلبات كبيرة في يوم واحد بحوالي 10٪، مما يعكس أن السوق لم يتوصل بعد إلى توافق حول تسعير دورة التخزين الفائقة المدعومة بالذكاء الاصطناعي. المنطق الأساسي الذي يدعم هذه المؤشرات واضح: طلب هائل على الاستدلال الذكي وذاكرة KV Cache، عقد SSD للمؤسسات طويل الأمد مؤمن (مع اتفاقيات NBM بقيمة حوالي 93.9 مليار دولار مع ثمانية عملاء)، إلى جانب توجيه متوسط وطويل الأجل بنسبة 80٪ هامش ربح إجمالي و75٪ هامش تشغيلي، والتزام بتدفق نقدي حر فائض بنسبة 100٪ للمساهمين. أظهر النموذج الذي صدر في يوم المستثمر بعض المؤسسات تحولا من السلع الدورية القوية إلى أصول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأكثر حتمية. لكن المؤشرات الدببة قوية بنفس القدر: تظهر التجربة التاريخية أن الأرباح العالية في صناعة التخزين غالبا ما تكون صعبة الاستمرار على المدى الطويل، وأن العرض سيلحق بالركب في النهاية، وقد تنخفض مرونة الأسعار بسرعة. قد تبدو نسبة السعر إلى الأرباح التشمية منخفضة، لكنها مبنية على افتراضات أرباح عالية جدا. إذا تباطأ الطلب أو التسعير، ستكون مخاطر ضغط التقييم كبيرة. كما تتعرض شركات مثل مايكرون وSK هاينكس لضغوط، حيث يظهر القطاع تباينا في "أرباح قوية وضعف في الشعور." وراء هذه التقلبات العالية يكمن نقاش سوق محتدم حول "التحول الهيكلي مقابل الدورات التقليدية." اتجاهات أسعار NAND اللاحقة وتنفيذ العقود طويلة الأجل ستكون مفتاح حل هذه الاختلافات. #闪迪高位波动، تفاقم التفاوت في التقييمات في مخزونات التخزين 🚨 BTC يتجاوز 70,000 دولار، وتبدأ التدفقات النقدية في الانتشار إلى العملات البديلة! البيتكوين يمهد الطريق، وإيث يتجاوز 2,200 دولار، وتسارع فترة التحول المئوية، وتستمر تدفقات صناديق المؤشرات البورصة في العودة. إذا استمر BTC في الوصول إلى 70 ألف دولار، واستمر ETH في التفوق على الأداء، واستمر SOL في قوته، وقد تستمر التدفقات النقدية في التدفق من BTC → ETH → SOL → Altcoins → Meme. 🔥 السؤال المهم: هل هذا مجرد بداية موسم بديل كبير؟ #BTCBreaks72K #FOMC9To3Split #PopMartEarningsWatch البائعون على المكشوف الذين صرخوا بانهيار خسروا 2.7 مليار في ليلة واحدة خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، حدث شيء ساخر إلى حد ما في سوق العملات الرقمية بأكمله. بيانات كوين جلاس واضحة: إجمالي عمليات التصفية عبر الشبكة ارتفع إلى 3.024 مليار دولار، مع 2.77 مليار في مراكز بيع و252 مليون فقط في مراكز بيع. تم القبض على أكثر من 170,000 شخص حول العالم في هذه التصفية، وكان أكبر طلب على بيتكوين ودولار أمريكي من هايبرليكويد، بقيمة 48.8 مليون دولار. قبل أيام قليلة فقط، كانت وسائل التواصل الاجتماعي لا تزال تغمر بالدعوات لانخفاض قيمة البيتكوين إلى 50,000 أو 60,000 يوان. فتح الكثير من الناس مراكز بيع بأموال حقيقية، مصممين على كبح هذا الارتفاع. لكن بدلا من الانخفاض، ارتفع البيتكوين، حيث ارتفع فوق 70,000 يوان في دفعة واحدة وارتفع بنسبة 8.6٪ خلال 24 ساعة. أما الذين راهنوا على خسارة فقد انتهى بهم الأمر إلى من بين الأسوأ في هذا الارتفاع، حيث اختفى هامش ربحهم في حساباتهم في أي لحظة. لم يعد هذا مجرد تقلب عادي. تجاوزت هذه الجولة من التصفيات القصيرة 2.46666 مليار يوان المسجلة في 11 أكتوبر، مما يجعلها أكبر يوم قصير في سوق العملات الرقمية خلال ما يقرب من عامين. بعبارة أخرى، قلب السوق السوق بالكامل بين ليلة وضحاها ليقلب تماما توقعات الانخفاض التي راهن عليها عدد لا يحصى من الناس بمراكزهم. عند النظر إلى الوراء، كان منطق البيع على المكشوف لدى الكثيرين صحيحا بالفعل. الخطأ يكمن في التوقيت — عكس الاتجاه في لحظة انقلاب الاتجاه، ومهما كان حكمك صحيحا، لا يمكنك تحمل النفوذ. ماذا يعني 3 مليارات؟ إنها تعادل تقريبا احتياطيات العملات الأجنبية للعديد من الدول الصغيرة لمدة عام كامل. لكن في سوق العملات الرقمية، اختفى خلال أربع وعشرين ساعة. أكثر شيء مخيف في Void هو أنه يعزز نفسه. عندما ترتفع الأسعار، ينفد هامش الربح لدى البائعين على المكشوف ويضطرون للتصفية، وتتحول أوامر التصفية القسرية إلى أوامر شراء تدفع الأسعار إلى أعلى، مما يجبر المزيد من الدببة على الخروج، مما يتصاعد بشكل متزايد. خلال هذه الموجة، حقق الثيران الذين كانوا يتربصون في مستويات منخفضة ثروة. على Hyperliquid، دخل عنوان شراء بسعر ضجة من الصفر مع رافعة مالية 10 أضعاف في مارس، وحتى الآن بلغ الربح غير المحقق 14.58 مليون دولار. حتى ماتشي بيغ براذر أخذ بعض المال، لكنه بدأ بهدوء في تقليص مراكزه مؤخرا، بوضوح أكثر وضوحا من أولئك البائعين العنيدين. هذا الفجوة الحادة بين الثيران والدببة توضح بوضوح قسوة السوق. وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن الثيران المربحين في هذا الارتداد لم يكونوا هادئين أيضا. تظهر بيانات السلسلة أن الحوت المعروف ب HIGHPE الذي استخدم عشرة أضعاف النفوذ لشراء اللحوم لم يتحرك منذ أن أضاف إلى منصبه في أبريل، كما لو كان نائما. لكن في الواقع، يرغب معظم الناس في سحب الأموال بعد تحقيق ربح صغير. بدأت ماجي بالفعل في تقليص مراكزها، مما يشير إلى أن اللاعبين ذوي الخبرة قلقون أيضا من أن هذه الموجة مفاجئة جدا ومستعدون للاستفادة في أي لحظة. ففي نهاية المطاف، في منافسة مماثلة للعام الماضي، انتهى الأمر بالثيران إلى أن يدوس على أنفسهم. الكثير من الناس ليسوا متشائمين فعليا؛ فهم فقط يشعرون أن الارتفاع قوي جدا ويشعرون بالذعر، معتقدين أنهم سيقومون بالبيع على المكشوف وينتظرون التراجع قبل الخروج. ومع ذلك، اختار السوق الارتفاع عند أكثر المراكز ازدحاما ومتراجعا. عندما يناقش الجميع من حولك ما إذا كان يجب بيع السوق على المكشوف، غالبا ما تكون هذه هي اللحظة التي من المرجح أن يتخرج فيها البائعون البدبعون معا. السوق هو الأفضل في معاقبة من يعامل المشاعر كحقيقة. قد تعتقد أنها فرصة من التراجع، لكنها في الواقع فخ نصبه الآخرون. عند النظر إلى الوراء أكثر، حدث هذا الضغط القصير على خلفية عدة عوامل إيجابية. تجاوزت سندات الخزانة الأمريكية للتو 40 تريليون دولار، وأعلنت وزارة الخزانة عن مضاعفة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل لخفض العوائد، مما أدى إلى ضعف الدولار الأمريكي استجابة لذلك. كما صرح ترامب في اجتماع البيت الأبيض للعملات الرقمية أنه سيفكر في تراكم كمية كبيرة من البيتكوين وسميت تحديدا Hyperliquid ليتم إدخالها إلى الولايات المتحدة. بمجرد أن تتغير المشاعر، تصبح الدببة أسهل فتيل لإشعال. لذا السؤال هو: بعد هذه الجولة من الضغط على الدببة والاحتكاك بالأرض، هل يجب أن نستمر في ضغط مراكز البيع على المكشوف، أم ستظهر أوامر جني الأرباح وتؤدي إلى جولة جديدة من الهجوم العشوائي؟ كم تعتقد أن هذا الارتداد يمكن أن يستمر؟كان المستثمرون الأفراد يدفعون 40,000 يوان لأفضل رابح في يوم واحد في بينغ ارتفع البيتكوين بنسبة 7.1٪ أمس، ليمثل أفضل يوم له منذ فبراير من هذا العام. المجتمع بأكمله يغمر سوق الثور، مع صفقات بيع تم تراجع ما يقرب من 1.9 مليار دولار، والسوق يتوهج باللون الأحمر. لكن وسط الهتافات، سلمت مجموعة رقائقها بهدوء، وهم يتحركون أسرع من أي شخص آخر. كشف داركفوست، المحلل في شركة البيانات على السلسلة CryptoQuant، عن تباين صارخ. بالأمس، قام المتداولون قصير الأجل الذين احتفظوا بفترة قصيرة ودخلوا السوق للتو أكثر من 44,300 بيتكوين إلى البورصة، محققين رقما قياسيا جديدا في تحقيق أرباح ليوم واحد لعام 2026. لم يكونوا محاصرين أو يقطعون الخسارة؛ بل هربوا بمجرد أن وصلوا إلى تعادل. ارتفع البيتكوين مرة أخرى فوق خط تكلفة الحامل قصير الأجل البالغ 67,100 دولار، وهؤلاء الأشخاص اختاروا على الفور الاستفادة منهم، دون الحاجة للانتظار حتى قرشا واحدا. هذا أمر غير منطقي تماما. دائما نقول إن المستثمرين الأفراد هم آخر من يستولي على الأمور، لكن في هذا التعافي، كان المستثمرون الأفراد على المدى القصير قد عملوا أسرع من أي شخص آخر. على عكس الوكالات التي تنتظر سرديات كبرى كبيرة، فإنها تغادر بمجرد أن يتوازن السعر، ويكون انضباطها أقوى مما يعتقد الكثيرون. أكثر من 40,000 عملة ليست مبلغا بسيطا؛ وبسعر السوق في ذلك الوقت، كان هذا ما يقرب من 3 مليارات دولار من ضغط البيع المركز، وقد حدث ذلك في يوم الارتفاع الكبير. المحفز لهذا الارتفاع ليس صغيرا. ضاعف وزير الخزانة الأمريكي بيسنت بشكل مباشر حجم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل، مما أدى إلى كبح العوائد طويلة الأجل. في مؤتمر البيت الأبيض للعملات المشفرة، قال ترامب إنه يفكر في شراء كمية كبيرة من البيتكوين، وحث الكونغرس على تمرير قانون الوضوح، وحتى التفكير في إعادة الهايبرليكوليد إلى الولايات المتحدة. أي واحدة منها كافية لإثارة السوق. لكن بعيدا عن الحماس، فإن تصرفات المتداولين على المدى القصير تتحدث عن أمر آخر. هم لا يعتقدون أن هذا انعكاس؛ المزيد من الناس يرونها فرصة لتحقيق التعادل. منذ ذروته في أكتوبر الماضي، انخفض البينغ الكبير إلى النصف تقريبا، والقدرة على تحقيق التعادل أصبحت نعمة بالفعل—دعونا نغادر أولا. يجب أن نولي اهتماما أكبر لهذه الإشارة. عندما يدفعها مجموعة من الأشخاص ذوي التكاليف القريبة بشكل يائس، فهذا يعني أن الضغط التسويقي أعلاه ليس سهلا على الامتصاص. يمكن أن يكون الارتداد حقيقيا، لكن القاع غالبا لا يمكن رسمه بواسطة شمعة صاعدية كبيرة واحدة. السؤال يترك للسوق. هل يمكن أن تتحول موجة الأخبار هذه إلى ثور بطيء يتمسك به الجميع دون بيعه؟ أم أن كل مرة يرفع فيها السعر، يصبح مخرجا للرقائق القديمة للاستفادة؟ ما رأيك—كيف يختلف هذا الارتداد المزيف عن الأشهر السابقة؟في اليوم الذي سبق تدخل وزارة الخزانة، اشترى شخص ما سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 123 مليار دولار هذا الأسبوع، تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي رسميا 40 تريليون دولار، مع عجز مالي قدره 432 مليار دولار في يوليو وحده. وما هو أكثر إثارة للدهشة، أن مدفوعات الفائدة على السندات الحكومية في الأشهر العشرة الأولى من السنة المالية 2026 قد تجاوزت بالفعل ميديكير، مما يجعله ثاني أكبر إنفاق فيدرالي بعد إنفاق الضمان الاجتماعي. في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل، اتخذت وزارة الخزانة إجراءات هذا الأسبوع معلنة عن توسع كبير في حجم إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية لفترات تتراوح بين 10 إلى 30 سنة. كان هذا في الأصل خطوة إنقاذ، والسوق اشتراها—فقد ضعف الدولار الأمريكي، واندفع الذهب والبيتكوين معا. لكن ما يبعث القشعريرة حقا هو تفصيل آخر. قبل يوم واحد فقط من إعلان وزارة المالية رسميا عن توسيع عمليات إعادة الشراء، تم الاستحواذ فجأة على صندوق يدعى ZROZ. هذا صندوق متداول طويل الأمد للخزانة الأمريكية يصدر عن شركة بيمكو، ويشتري سندات الخزانة بدون كوبونات تفصل بين رأس المال والفائدة. هي شديدة الحساسية تجاه تغيرات أسعار الفائدة، وتبلغ مدتها حوالي 28 سنة. مقابل كل انخفاض بمقدار نقطة مئوية واحدة في العائد، يمكن أن يرتفع سعرها نظريا بنسبة تقارب 30٪. ZROZ نفسه لا يتجاوز 1.5 مليار دولار، مع 123 مليون دولار في يوم واحد — أكثر من 8٪ من الأموال الجديدة التي يتم ضخها في يوم واحد. في يوم الثلاثاء، شهد ZROZ تدفقا صافيا بقيمة 123 مليون دولار دفعة واحدة، محطما مباشرة الرقم القياسي التاريخي للصندوق منذ تأسيسه، بحجم تداول بلغ 5.2 مليون سهم—أي ما يقارب ضعف ذروة حجم التداول في عام 2024. بعد يوم، أعلنت وزارة المالية عن خطوة كبيرة، حيث قفز مؤشر ZROZ بنسبة 3.2٪ يوم الأربعاء، وهو أكبر مكسب ليوم واحد منذ نوفمبر 2024. مع هذا الحجم والتوقيت، لا يبدو أن هذا عمل المستثمرين الأفراد. شراء أسهم حساسة للغاية ذات عمر افتراضي يبلغ 28 عاما في اليوم السابق لإعلان السياسة يبدو مريبا. هل كان ذلك مجرد حظ، أم أن أحدهم كان يعرف مسبقا ما تخطط له وزارة المالية؟ هناك مقولة في السوق: كلما اقتربت من السلطة، كلما تحرك المنجل أسرع. لا يزال العجز يمثل حوالي 6٪ من الناتج المحلي الإجمالي، ويستمر عرض السندات الحكومية طويلة الأجل في التدفق إلى الخارج. يبدو أن إعادة شراء هذه الوزارة أشبه بسباق ضد الأقساط لأجل المقررات. وما هو أكثر دقة هو أن الاتجاه الأساسي الذي جلبته هذه الجولة من عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية ليس صفقة خفض الفائدة حقا. في المحاضر التي أصدرها الاحتياطي الفيدرالي مؤخرا، لا يزال العديد من المسؤولين يقولون إنه إذا لم يكن بالإمكان خفض التضخم، فقد تحدث زيادات إضافية في أسعار الفائدة في المستقبل. بعبارة أخرى، كل من ضعف الدولار وارتعاد البيتكوين في الواقع هشان جدا. لا أحد يستطيع أن يقول على وجه اليقين من هو ذلك الصندوق الغامض الذي كان ينتظر قبل يوم من الموعد. لكن هناك أمر واحد مؤلم جدا: بينما لا يزال الناس العاديون يناقشون ما إذا كان الشخص الكبير سيأتي، هناك من قد راهن بالفعل بأمواله الحقيقية على الإجابة.مطلع على قائمة الضجة: الحيتان ارتفعت قيمتها بمقدار 40 مليون دولار خلال عشرة أشهر اليوم، استهدف المحقق الموجود على السلسلة عنوانا بارزا جدا. بعض الأشخاص فتحوا عدة طلبات عند إطلاق HYPE، واحتفظوا بها لمدة عشرة أشهر دون أن يلمسوا الطلبات، والآن تجاوزت أرباحهم غير المحققة 44 مليون دولار. وما هو أكثر إثارة للدهشة، أن ما يقرب من 4.71 مليون دولار قد تم استهلاكها في رسوم رأس المال الدائمة خلال الأشهر العشرة الماضية فقط. هذا بالتأكيد ليس وضعا يمكن للمستثمرين العاديين التعامل معه. HYPE هو رمز منصة Hyperliquid. منذ إطلاقه، كانت هناك شائعات حول الإدراج في المجتمع—من يحصل على الحصة مبكرا ويعرف الوضع—وهو موضوع مفضل في المجتمع. وبالنظر إلى حجم المنصب وتوقيت الانتقال، كان هذا العنوان واضحا أنه لم يكن تابعا مؤقتا، بل كان شخصا قد رأى الوضع بوضوح. كان Hyperliquid معيارا للاستدامة اللامركزية خلال العامين الماضيين. باعتباره رمزا للمنصة، ترتبط قيمة HYPE مباشرة بحجم التداول. يتم تداول العقود على المنصة يوميا بمئات الملايين أو حتى المليارات، مع إعادة شراء رسوم المعاملات وحرقها، مما يشكل حلقة مغلقة. لهذا السبب كانت الرموز المبكرة مرغوبة للغاية. أن تكون مستثمرا بشكل كبير في كمين قبل أن يتم تسعير السعر بالكامل يعني أن فجوة المعلومات هي أموال حقيقية. التباين مخفي هنا. يعتقد الكثيرون أن الاحتفاظ به هو أسهل شيء، لكن هذا الحوت دفع أكثر من 4 ملايين دولار كتمويل فقط، وهو ما يعادل إعطاء 400,000 دولار للخصم شهريا مجانا. على مدار عشرة أشهر، شهدت HYPE عدة جولات من التقلبات الشديدة التي خفضت مراكزها إلى النصف، وحتى ذعر واحد كان يمكن أن يمحو مراكزه. قد لا تكون قدرته على الصمود حتى الآن بسبب عقلية جيدة، بل لأن التكلفة منخفضة بما يكفي وتأمين المنصب مبكرا. دعونا نركز على الأيام القليلة القادمة. شهد السوق قفزة بين عشية وضحاها، حيث ارتفع الضجيج بأكثر من 20٪ في يوم واحد، وأدى تصريح ترامب حول تعزيز الامتثال لهايبرليكويد في الولايات المتحدة إلى زيادة الحماس. في أشد لحظة من هذا الشعور، انكشف ثروة الحوت الطائرة، وانفجر المجتمع. ما يثير الاهتمام حقا هو ما بعد ذلك. ال 44 مليون مجرد رقم كتابي؛ إذا لم يتم إغلاق المنصب، فلن يعتبر مصادرا في جيبه. دفع أكثر من 4 ملايين كرسوم تمويل ليصمد حتى اليوم. سواء سيستمر في الفوز بهذا السوق وهو مستلق أو سيبيع الضجة بهدوء فهذا أمر يراقبه الجميع. شخص حصل على وظيفة مبكرا بالاعتماد على المعلومات الداخلية للعملة أصبح في النهاية أسطورة أو إشارة سلبية للآخرين، ولم يترك خيارا سوى انتظار المنصة على السلسلة لتتكلم. السلسلة ليست بلا قانون؛ كل إزاحة مسجلة. بمجرد أن ينتقل هذا العنوان، سيعرف السوق الجواب فورا.昨天到今天这波币圈，我觉得有个地方挺值得讲。不是单纯因为 $BTC 涨了多少，而是这波走势跟前几天市场的预期完全反着来。前几天大家都在盯几个东西：美债收益率高、美元强、流动性差，再加上 BTC 一直在 6.3—6.5 万附近磨，很多人自然就开始偏空。所以盘面上其实堆了不少空单。结果昨天美国财政部把部分长期美债回购规模往上提，长端收益率开始往下掉，美元也跟着弱下来。对 BTC 这种流动性资产来说，这就是最直接的利好。然后加密这边又碰上美国政策环境继续往友好方向走。这几个东西叠在一起以后，BTC 先把上面的压力位顶穿。真正加速，其实是在突破之后。因为前面空单太多了。价格一涨，部分空头先止损；再往上涨，杠杆空单开始爆仓；爆仓本身又会产生强制买盘。所以你会看到一个很典型的走势：本来涨得还算正常，越往后速度反而越快。这也是为什么昨天不能简单理解成“突然来了很多人买 BTC”。里面有相当一部分涨幅，是空头自己贡献出来的。 ETH 也一样。 BTC 一旦先把风险偏好打开，资金自然会往波动更大的资产走，所以 ETH、SOL 这些开始明显跑赢。这种时候我一般不会只看涨幅。📊 $ZEC تصفية العقود (20 أغسطس) تم تثبيت الهواة قصيرة الأجل والتعامل معها بشكل كبير، لكن المشافوق متوسط وطويل الأجل انهارت على الفور...... الوقت: تصفية كاملة، تصفية طويلة، تصفية قصيرة ساعة واحدة 2,943.55 0 دولار 2,943.55 دولار 4 ساعات: 135,500 دولار، 12,200 دولار، 123,300 دولار 12 ساعة: 2,796,500 دولار 2,570,200 226,200 دولار 24 ساعة: 3.6719 مليون دولار، 3.3483 مليون دولار، 323,600 دولار بالنظر إلى بيانات تصفية ZEC: احتكار البيع القصير سيطر على السوق بأكمله خلال ساعة واحدة، بينما التصفيات الطويلة كانت صفر، كان الطلب 2,900 دولار، مع ضغط قصير مبدئي؛ عند اتجاه 4 ساعات، كانت التصفيات القصيرة 10.1 ضعف سعر الصعود، وقفزت إلى 123,300 دولار، مع سيطرة الدببة القوية، وحدثت عمليات البيع القصيرة بشدة نووية متفجرة؛ انعكس اتجاه ال 12 ساعة تماما، حيث سحق التصفيات الطويلة الدببة، مضاعف يصل إلى 11.3 مرة، وارتفع المقياس إلى 2.5702 مليون دولار، مما يمثل صفعا صاعدا شاملا؛ استمر التحسن الصاعد لمدة 24 ساعة في التوسع، مع التصفيات الطويلة عند 3.3483 مليون دولار، أي 10.3 ضعف إجمالي التصفيات، وتجاوزت التصفيات التراكمية 3.67 مليون دولار. تشكل عمليات التصفية خلال 12 ساعة 76.2٪ من إجمالي التصفيات خلال 24 ساعة، مما يشير إلى تركيز عالي، حيث يتم تحقيق معظم الأرباح خلال 12 ساعة. انخفض المضاعف الساحق الصاعد قليلا من 11.3 مرة خلال 12 ساعة إلى 10.3 مرة خلال 24 ساعة. على الرغم من ضعف زخم الضغط على البيع قليلا، إلا أن السعر العام لا يزال مرتفعا للغاية، والفارق بين الثيران والدببة لا يزال واسعا. أكملت Dog Trader تحولا حادا من البيع على المراكز القصيرة إلى البيع الطويل على ZEC—حيث تم استهداف وتدمير المطاردين على المدى القصير على الأجل، بينما تم القضاء على المطاردين الطويل الأجل والمتوسطين والطويل. ينصح بتقليل الرافعة المالية إلى ثلاثة أضعاف؛ لا تطارد مراكز الشراء بشكل أعمى. 🔥 مؤشر السوق | 20 أغسطس تشير المواضيع الثلاثة الساخنة اليوم إلى نفس الموضوع: السوق ينتقل بالكامل من "سرد القصص" إلى مرحلة "تسليم ورقة الإجابات"—حيث يدخل وليمة رأس المال لبنية الذكاء الاصطناعي البنية التحتية جولتها الأولى من التحقق من العوائد. 🏗️ مقدمو السحابة يقدمون تقارير مالية: دخول الاستثمار في الذكاء الاصطناعي مرحلة التحقق من العوائد خلال موسم أرباح الربع الثاني، قدمت مزودي السحابة الأربعة الرئيسيون أول "تقرير تقرير" لهم حول استثمارات الذكاء الاصطناعي. بلغت إيرادات أمازون AWS 42.2 مليار دولار، بنسبة +37٪ على أساس سنوي، مما يمثل أسرع نمو في 18 ربعا؛ ارتفعت مايكروسوفت أزور بنسبة +43٪ على أساس سنوي، حيث تجاوزت إيرادات Azure السنوية الكاملة 100 مليار دولار لأول مرة؛ بلغت إيرادات Google Cloud 24.8 مليار دولار، بزيادة بنسبة 82٪ على أساس سنوي. بلغت إيرادات الأعمال السحابية المجمعة للشركات الثلاث حوالي 116.2 مليار دولار، بزيادة سنوية تقارب 43٪. والأهم من ذلك، أن احتياطيات النظام هي الأساس. بلغ تراكم طلبات AWS 496 مليار دولار، وهو زيادة بثلاثة أرقام سنوية على أساس سنوي؛ تراكم Google Cloud بقيمة 514 مليار دولار؛ ارتفع سعر RPO التجاري من مايكروسوفت بنسبة 84٪ على أساس سنوي ليصل إلى 678 مليار دولار—ورؤية الإيرادات المستقبلية تتحسن. لكن الثمن لا يقل عن الواقع. تحول التدفق النقدي الحر لأمازون خلال الاثني عشر شهرا الماضية من إيجابي 18.2 مليار دولار إلى 7.6 مليار دولار سالب؛ التدفق النقدي الحر لجوجل يتعرض لضغوط قصيرة الأمد. ارتفع الإنفاق الرأسمالي الفصلي المشترك للشركات الأربع إلى 151.4 مليار دولار. السوق يصوت بقدميه: يكافئ الشركات التي يمكنها تحويل قوة التجزئة إلى إيرادات سحابية حقيقية، ويعاقب السرديات التي لا تستثمر إلا بلا عائد. 📊 مؤشر أسعار المستهلك الصادر الليلة: مقياس رفع أسعار الفائدة في سبتمبر معلق على المحك في الساعة 20:30 بتوقيت بكين في 12 أغسطس، سيتم إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يوليو. يتوقع السوق أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك العام من 3.5٪ إلى 3.4٪. قبل صدور البيانات، أظهرت بيانات CME أن احتمال رفع الفائدة في سبتمبر ظل عند 51.2٪. يتوقع دويتشه بنك أن يكون مؤشر أسعار المستهلك 0.15٪ شهريا، وأن يكون مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 0.26٪ شهريا. يتوقع الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند زيادة طفيفة شهريا بنسبة 0.09٪ في مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي و0.21٪ في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي. إذا تجاوزت بيانات الليلة التوقعات، فإن المعسكر المتشدد سيتوسع بسرعة؛ إذا كان الوضع معتدلا، فقد تتلاشى توقعات رفع الفائدة أكثر. 💰 500 مليار دولار من إنتفيديا مقابل 20 مليار دولار لإنتل: التباعد بين مسارين في 10 أغسطس، أعلنت عملاقتان في صناعة الرقائق خططهما للتمويل. تعاونت NVIDIA مع ست مؤسسات — منها أبولو، بلاك روك، بلاك روك، جولدمان ساكس، وKKR — لإنشاء منصة تمويل مستقلة لقوة الحوسبة، تهدف إلى استغلال أكثر من 500 مليار دولار من رأس مال الأطراف الثالثة. قال جنسن هوانغ: "أصبحت قوة الحوسبة الآن بنية تحتية مثل الكهرباء والإنترنت. "الجوهر هو تحويل وحدات معالجة الرسومات من مواد استهلاكية إلى أصول بنية تحتية ممولة. بعد الإعلان، أغلق سهم نفيديا منخفضا بنسبة 2.86٪. أعلنت إنتل عن إصدار أسهم عادية بقيمة 20 مليار دولار، مما يمثل أكبر تمويل لأسهم منفردة منذ طرحها للاكتتاب العام عام 1971. في يوم الإعلان، أغلق سعر السهم منخفضا بنسبة 4.06٪. يشير كلا المسارين إلى نفس الاستنتاج: المنافسة في شرائح الذكاء الاصطناعي تصاعدت من سباق تكنولوجي إلى سباق رأس مال. 💎 الملخص ثلاثة أحداث ترسم نفس الصورة: أثبت بائعو السحابة الطلب على الذكاء الاصطناعي بنمو في الإيرادات بنسبة 43٪، لكن الإنفاق الرأسمالي الفصلي البالغ 151.4 مليار دولار ذكر السوق أيضا بأن وتيرة حرق الأموال لم تتباطأ أبدا؛ يشهد سوق العقود الآجلة لسوق ZEC تحولا حادا من البيع القصير إلى البيع الطويل — حيث تم استهداف وتدمير الدببة في الدورة القصيرة، بينما تم القضاء على المشافوق على المدى المتوسط والطويل دفعة واحدة، مما أدى إلى تحقيق قتل مزدوج لكل من المراكز الطويلة والبيع، مع تجاوزت التصفيات التراكمية 3.67 مليون دولار؛ كل نقطة أساس في مؤشر أسعار المستهلك الليلة يمكن أن تحدد الاتجاه الذي تميل به كفة رفع أسعار الفائدة في سبتمبر؛ وفي الوقت نفسه، فإن خطط التمويل التي أعلنت عنها نفيديا وإنتل في نفس اليوم بقيمة 500 مليار و20 مليار يوان تشكل الدخول الرسمي إلى مرحلة جديدة من المنافسة "المكثفة على رأس المال" في مجال الذكاء الاصطناعي. عندما يلتقي منطق الصناعة، والسرد الكلي، واستراتيجية رأس المال في نفس اليوم، ينتقل السوق من "سرد القصص" إلى مرحلة "تسليم ورقة الإجابات". #BTC突破72000美元، هل يمكن أن تستمر هذه الجولة من المكاسب؟ #美联储7月FOMC纪要9比3، لا تزال الخلافات بين المسؤولين حول رفع أسعار الفائدة قائمة #财报观察员: تحول نمو بوب مارت — هل يمكن لعدة حقوق ملكية للكنز أن تتولى السيطرة؟ #财报观察员: تحول نمو بوب مارت — هل يمكن لعدة حقوق ملكية للكنز أن تتولى السيطرة؟ كان لدى القائد ما ليقوله تقرير بوب مارت نصف السنوي صدر بالفعل. بلغت الإيرادات 17.17 مليار يوان، بزيادة 23.8٪، وبلغت الأرباح 5.04 مليار يوان، بزيادة 10.1٪ فقط. الدخل يتحرك أسرع من الربح، بينما الكفاءة في تراجع. محركات النمو بدأت تتغير. نما السوق الصيني بنسبة 47.3٪، بينما انخفضت منطقة آسيا والمحيط الهادئ والأمريكتين بنسبة 9.7٪ و16.5٪ على التوالي. انخفضت إيرادات THE MONSTERS، التي تنتمي إليها LABUBU، بنسبة 7.5٪، بينما ارتفع Star People نحو ستة أضعاف، لتصبح ثاني أكبر ملكية فكرية. عناوين IP بدأت تتغير في الاتجاه، لكن ما إذا كان العنوان الجديد يمكنه الاستيلاء على قرص IP القديم لا يزال يحتاج إلى وقت لإثباته. الأعمال الخارجية بدأت تهدأ، وهوامش الربح تنخفض، ودوران المخزون يتباطأ. ما إذا كانت المرحلات متعددة العناوين قادرة على الحفاظ على النمو هو المفتاح لما إذا كانت التقييمات ستستطيع الصمود. بالنسبة لدابينغ، هذا ليس مرتبطا مباشرة. لكن بوب مارت يمثل شعور نوع من الأسهم الاستهلاكية. إذا ضعف سوق الأسهم في هونغ كونغ بعد تقرير الأرباح، فإن الانكماش في شهية المخاطر سينتقل بشكل غير مباشر. البيتكوين لا يزال يتقلب حول 68,000؛ انتظر التراجع لتجد مركزا. جميع التحليلات السابقة حساسة للوقت. يجب عليك تحديد أوامر وقف الخسارة لأوامرك. حظا سعيدا. $BTC $ETH $SOL إعادة هيكلة تقييمات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تستنزف رأس المال الاستثماري العالمي بشكل كبير، بينما تضغط إنفاق عمالقة التكنولوجيا الأمريكية على البيانات والحوسبة على أقساط الأصول العملاقة في العملات الرقمية، كما أن السيولة عبر الأسواق تتحول بسرعة نحو البنية التحتية الحقيقية لوادي السيليكون. بالنظر إلى توزيع الأموال في السوق، دفعت نفيديا لميركور عشرات الملايين من الدولارات كرسوم خدمات بيانات في الربع الماضي، مما دفع مباشرة تقييم تمويل الشركة إلى 20 مليار دولار. يشير هذا إلى أن بنية بيانات الذكاء الاصطناعي عالية اليقين تعطي الأولوية لصناديق المخاطرة الكبرى في الولايات المتحدة والأسواق الخاصة. من حيث تصنيف السائقين، يهيمن قطاع الذكاء الاصطناعي على ما يقارب 500 مليار دولار من تمويل الديون والائتمان. وهذا يرفع مباشرة عتبة العائد العالية لرأس المال عبر الأسواق، مما يدفع سرديات DeFAI ووكلاء الذكاء الاصطناعي في سوق العملات الرقمية لتواجه تحديات تسعير صارمة عند السعي لضخ السيولة. عندما ترتبط سيولة الدولار ارتباطا وثيقا بالنفقات الرأسمالية في أسهم التكنولوجيا الأمريكية، يجذب قطاع البنية التحتية التقنية الغالبية العظمى من الصناديق الهامشية الإضافية، مما يضع الأصول المشفرة عالية المخاطر التي تفتقر إلى دعم الدخل الحقيقي في وضع غير مؤات في تخصيص رأس المال. المحفز لسيناريو متفائل هو أن الطلب على تمويل الذكاء الاصطناعي البالغ 500 مليار دولار يتم امتصاصه بسرعة من قبل سوق الائتمان الأمريكي التقليدي، وتوفر سياسة أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي سيولة كبيرة. في هذه المرحلة، سيتم توجيه رأس المال الحدي من فائض البنية التحتية في وادي السيليكون إلى قطاع السرد السردي بالذكاء الاصطناعي في سوق العملات الرقمية، لذا هناك حاجة إلى مراقبة دقيقة لحجم تداول قطاع الذكاء الاصطناعي الأمريكي والتدفقات الصافية للعملات الرقمية؛ إذا استمر حجم التداول المتعلق بروكسيات الذكاء الاصطناعي للعملات الرقمية في الانخفاض، فإن السيناريو الصاعد سيفشل في التراجع. المحفز لسيناريو هابط هو استمرار امتصاص صناديق الائتمان عند مستوى تقييم 20 مليار دولار لبنية تحتية بيانات مثل ميركور، مع بقاء أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة. سيؤدي ذلك إلى بقاء السيولة في سلاسل توريد الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة ووادي السيليكون، مما يؤدي إلى تراجع سوق العملات الرقمية. من الضروري مراقبة الإنفاق الرأسمالي في أسهم التكنولوجيا الأمريكية ومعدل تدفقات الأصول الرقمية الخارجة؛ إذا أوقف رأس المال الجريء التقليدي ضخ رأس المال في صناعة التعليقات اليدوية، يصبح السيناريو السلبي غير فعال. شرط فشل الحكم يكمن في الاختراقات في تكنولوجيا التعليق الذاتي الآلي بالذكاء الاصطناعي، التي تتخلص بسرعة من اعتماد التقييم البالغ 20 مليار دولار على أقساط البيانات اليدوية. سيؤدي ذلك إلى إعادة تسعير رأس المال في سلسلة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، مع تدفق الأموال الحدية من سلسلة الصناعة الأمريكية إلى أصول أخرى ذات تصنيف بيتا عالي. أهم متغير يجب مراقبته خلال الأيام السبعة القادمة هو حجم صافي تدفق الأموال إلى قطاع خدمات بيانات الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى التأثير الفعلي للتغيرات في مؤشر الدولار الأمريكي على تدفق صناديق الشهية للمخاطر. #黄金重回4500美元، تزداد الانقسامات المؤسسية. #白宫峰会: يقول ترامب إنه ناقش شراء البيتكوين مراجعة طوال اليوم خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، ارتفع سعر البيتكوين من 64,375.30 دولارا إلى 71,962.90 دولارا، مغلقا بنسبة +11.79٪، مع تقلبات بلغت 11.98 نقطة مئوية. أعلى نقطة كانت 72,080.00 دولار، وأدنى نقطة كانت 64,369.50 دولار، مع حجم مبيعات بلغ 1.25 مليار دولار أمريكي، وخمس جولات على الأقل من الصفقات الصاعدة والهابطة على الأقل. في جميع أنحاء السوق، ارتفعت 126 و21 انخفضت، مما يمثل 85.7 نقطة مئوية من المكاسب—وتأثير تحقيق الأرباح واضح بوضوح. نظرة عامة على القسم: بلغ متوسط قطاع تيليفاي/ميميكوين 0.00٪، مع أسهم تمثيلية شملت أسهم $NOT مستوية و$DOGS مستقرة بلغ متوسط قطاع GameFi 0.00٪، مع أسهم تمثيلية شملت أسهم $AXS مستوية و$SAND مستقرة بلغ متوسط القطاعات الأخرى 0.00٪، مع $ENS الأسهم التمثيلية مستقرة و$MASK مستقرة متوسط سعر الفائدة للقطاعات القائمة واللايتكوين هو 0.00٪، مع أسهم تمثيلية تشمل أسهم $LTC مستقرة وأسهم $BCH مستقرة بلغ إجمالي حجم التداول في السوق 3.28 مليار دولار، مع تغير حجم المبيعات بنسبة -12 نقطة مئوية مقارنة بفترة ال 24 ساعة السابقة. أقوى عملة هي $BOME +61.96٪، أضعف عملة هي $ACE-11.80٪، مع فجوة قدرها 73.8 نقطة مئوية. بشكل عام: أغلق BTC على ارتفاع، وتباعد القطاع، لكن المعنويات العامة لا تزال إيجابية. بعد ذلك، دعونا نرى ما إذا كان حجم التداول سيستطيع المواكبة. تأتي بيانات السوق من واجهة OKX العامة ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. المنطق واضح؛ والباقي يعتمد على التنفيذ.انخفضت يوني تري، لكن حجم مبيعات العقود على السلسلة تجاوز 100 مليون اليوم، هناك مشهد ساحر جدا. على جانب الأسهم A، انخفضت شركة يوني تري تكنولوجي بأكثر من 17٪ خلال اليوم، حيث انخفض سعرها من أكثر من 700 يوان وارتفع إجمالي المبيعات إلى 6.7 مليار يوان في اليوم. لكن في نفس يوم التداول، تجاوز عقد Unitree Technology الدائم المدرج في سلسلة trade.xyz حجم التداول البالغ 100 مليون دولار خلال 24 ساعة. من جهة، الأسهم الحقيقية تنهار؛ ومن جهة أخرى، يستخدمها الناس في عالم العملات الرقمية لفتح العقود والمراهنة. عندما حدثت هاتان الحادثتان لنفس الشركة، كان الطابع مختلفا تماما. trade.xyz مكان يتعامل في العقود الدائمة للأسهم الأمريكية والأصول الشهيرة، المرتبطة ارتباطا وثيقا بسلسلة هايبرليكويد. يوني تري، شركة الروبوتات التي أدرجت للتو في سوق الأسهم ال A وارتفعت أسهم بنسبة تزيد عن 400٪ في يوم إدراجها، تم نقلها قسرا إلى السلسلة وأصبحت أداة يمكن استخدامها للشراء أو البيع في أي وقت. خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، كان أكبر تصفية فردية لها 446,000 دولار، وكانت مركزا بيع. هذا يوضح حقيقة مثيرة للاهتمام. الأشخاص المستعدون لفتح عقود ليوني تري على السلسلة لا يهتمون بعدد الروبوتات التي باعتها الشركة هذا الربع، بل ما إذا كانت قصتها صاخبة بما يكفي أو مدى تقلبها. يتم المضاربة على سهم حقيقي كعملة ميم على السلسلة. وأكثر دقة هو الإيقاع. عندما ارتفع يوشو مؤخرا نحو خمسة أضعاف خلال نصف يوم بعد العرض، اندهش الجميع من مدى جنون مفهوم الروبوت. في غضون أيام قليلة فقط، بدأ السهم الأساسي بالفعل في التراجع، بينما ارتفع حجم العقود على السلسلة إلى مستوى جديد. الشعور بين سوق الأسهم والكازينوهات على السلسلة يشبه ساعتين منفصلتين تماما. لقد كتبنا سابقا قصصا عن بينانس وروبنهود اللذين جلبتا الأسهم الأمريكية إلى السلسلة وجعلاها دائمة. تدفع قضية يونيتري هذا الاتجاه إلى الأمام أكثر: ففي المستقبل، لن يتم تداول تسلا ونفيديا فقط على السلسلة، بل حتى شركات الأسهم الجديدة المدرجة على شكل أسهم A قد توضع في عقود على السلسلة تعمل على مدار الساعة. لكن المخاطر المرتبطة بها واضحة جدا أيضا. الاهتمام المفتوح الإجمالي بالعقود على السلسلة انخفض بوضوح، حيث يذكر حاليا أكثر من 30 مليون دولار، مما يشير إلى أن من يلاحقون ليسوا مصممين بنفس القدر. الأسهم لديها حدود سعرية وشبكات أمان تنظيمية، لكن العقود على السلسلة لا تملك شيئا. انخفاض بنسبة 17٪ في السهم الأساسي مؤلم بما فيه الكفاية؛ تقلب الرافعة المالية بعشرة أضعاف على السلسلة يمكن أن يقضي على شخص خلال ساعة. السؤال لك. عندما يتم نقل أسهم شركة إلى كازينو العملات المشفرة، هل يتم تسعيره أم استهلاكه؟ من سيكون التالي الذي سيتم وضعه على السلسلة؟أعلنت بوب مارت اليوم عن نتائج النصف الأول من عام 2026: إيرادات بلغت 17.173 مليار يوان، بزيادة سنوية بنسبة 23.8٪؛ بلغ الربح المنسوب للمساهمين 5.038 مليار يوان، بزيادة 10.1٪ فقط على أساس سنوي، متجاوزا توقعات السوق. بلغ الهامش الإجمالي 69.7٪، وهو انخفاض طفيف. حققت سلسلة THE MONSTERS، التي مثلها LABUBU، 4.45 مليار يوان، بانخفاض 7.5٪ على أساس سنوي، مع عودة شعبيتها بوضوح إلى طبيعتها؛ وفي الوقت نفسه، ارتفعت شينغشينغرن إلى مكانة بارزة، حيث بلغت إيراداتها 2.65 مليار يوان، بزيادة 580٪، لتصبح أسرع ملكية فكرية نموا. سجلت كرايبي، ديمو، سكالباندا، هيرونو، وغيرهم أيضا نموا مزدوج الرقم. في النصف الأول من العام، حقق 11 ملكية فكرية لفنانين أكثر من 100 مليون يوان، وتجاوزت 6 منها مليار يوان. ظل السوق الصيني قويا، بإيرادات بلغت 12.2 مليار يوان، بزيادة 47.3٪؛ ومع ذلك، بلغت الانخفاض في منطقة آسيا والمحيط الهادئ والأمريكتين 9.7٪ و16.5٪ على التوالي، ويرجع ذلك أساسا إلى تلاشي أرباح حركة المرور عبر الإنترنت في الخارج وتراجع شعبية الملكية الفكرية الأساسية. هذا تقرير مالي نموذجي ل "تحول تسارع النمو". بعد أن انتقلت LABUBU من نجاح كبير إلى نضج، بدأت الشركة في نقل وتيرة العمل عبر مصفوفة متعددة العناوين (IP متعدد). لقد أثبت انطلاق شعب شينغشينغ قدراتهم في الحضانة، لكن ما إذا كانوا قادرين على الاستمرار في القيادة وتشكيل أعمدة مستقرة جديدة لا يزال يعتمد على أداء المنتجات الجديدة في النصف الثاني من العام وتسارع الأسواق الخارجية المتجددة. ما إذا كان يمكن لعدة ملكيات فكرية أن تنجح حقا سيكون مفتاحا لتحديد ما إذا كانت التقييمات يمكن أن تستقر. #财报观察员: تحول نمو بوب مارت — هل يمكن لعدة حقوق ملكية للكنز أن تتولى السيطرة؟ تقسيم 9–3 في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هو أمر أنصح بالانتباه له. القرار النهائي لسعر الفائدة مهم، لكن رؤية ثلاثة صانعي سياسات يختلفون يخبرنا بوضوح أن هناك جدلا أكبر داخل الاحتياطي الفيدرالي مما قد يوحي به القرار الرئيسي. شخصيا، أجد الخلاف أكثر إثارة للاهتمام من التصويت نفسه. لو كانت التضخم والتوظيف والنمو كلها تشير بوضوح إلى نفس الاتجاه، ربما كنت تتوقع أن يكون صانعو السياسات أكثر توافقا. $BTC #BTCBreaks72K #PopMartEarningsWatch يقول الناس إن المستثمرين الأفراد يسرعون لشراء إيثيريوم، لكن المؤسسات تشتري إيثيريوم بهدوء في الليلة الماضية، تغير سوق العملات الرقمية بين ليلة وضحاها، حيث ارتفع البيتكوين إلى 70,000 يوان، وارتفع الإيثيريوم بأكثر من 20٪ في يوم واحد، وكان الجميع في المجموعة يطالبون بتعافي صاعد. لكن وسط هذا الاحتفال، هناك مجموعة من البيانات تستحق المتابعة بالتأكيد. شهدت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية الإيثيريوم تدفقات صافية واردة لثلاثة أيام متتالية، حيث تم إدخال 189 مليون دولار أمس فقط، مما يجعلها واحدة من أقوى أدلة الشراء في هذا الانتعاش. لا تزال بلاك روك تتصدر موجة التسوق. شهدت منتجات ETHA تدفقا صافيا يوميا بقيمة 122 مليون دولار، مع تدفقات صافية تاريخية تجاوزت 11.8 مليار دولار. FETH من فيديليتي ليست استثناء، حيث حققت أكثر من 36 مليون دولار في يوم واحد. لم تعلن المؤسستان الراسختان عن طلبات داخل المجموعة، لكن أوامر الشراء لم تتوقف أبدا. هذا الشراء الهادئ يعبر فعلا عن الكثير. إذا جمعت حسابات الأيام الثلاثة، ستجد الأمر أكثر إدهاشا. خلال ذلك التراجع في أوائل أغسطس، شهد صندوق إيثيريوم في الواقع تدفقات صافية متتالية خارجة، والتي فسرها الكثيرون في ذلك الوقت على أنها مؤسسات تهجر السفن. بمجرد أن يرتد السعر، يعود الشراء فورا، ويصبح العائد أقوى حتى مما كان عليه عند الخروج. نمط الانسحاب عند انخفاض الأسعار والمطاردة عند ارتفاع الأسعار كان في الأصل الخطوة المميزة للمستثمرين الأفراد، لكنه الآن يظهر في المنتجات المؤسسية التي يجب أن تكون هادئة، وهذا أمر مثير للاهتمام. هذا مثير للاهتمام. وفي الوقت نفسه، كان الحوت الذي تخلص من 2,000 بيتكوين في الصباح الباكر لا يزال يخفض مركزه، وقفز مؤشر الخوف والجشع لدى المستثمرين الأفراد إلى 62، محققا مستوى قياسي جديد منذ أكتوبر من العام الماضي—وهو علامة واضحة على الجشع. من جهة، يباع بعضها بينما ترتفع الأسعار؛ ومن جهة أخرى، تشتري المؤسسات الأسهم بهدوء عبر قنوات صناديق المؤشرات المتداولة. عندما تجمع هاتان الإجراءات، يكون الطابع مختلفا تماما. لماذا تختار المؤسسات شراء إيثيريوم في هذا الوقت؟ المنطق الأساسي وراء هذا الانتعاش واضح: وزارة الخزانة الأمريكية وسعت عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، وأعادت إشعال توقعات السيولة، كما قدمت هيئة الأوراق المالية والأوراق المالية مسودة الأصول الرقمية المنظمة، التي تفتح حلقات امتثال لتمويل الرموز العامة. وباعتبارها أكبر منصة عقود ذكية، فإن إيثيريوم هي بالطبع الهدف الأسهل للمؤسسات للدخول. بمجرد أن يتم إخلاء مسار الامتثال، تجرؤ الأموال على الدخول. والأهم من ذلك، هو الإيقاع. تعلن صناديق المؤشرات المتداولة عن تغييرات في الحصص فقط بعد إغلاق السوق يوميا؛ يركز المستثمرون الأفراد على التقلبات خلال اليوم، بينما تراقب المؤسسات ثلاثة أيام من التدفقات المستمرة. بحلول الوقت الذي أدركنا فيه ذلك، كانت مواقعهم قد تم تحديدها بالفعل. ثلاثة أيام متتالية من صافي التدفقات الداخلة لا تعني بالضرورة أن الاتجاه سيستمر؛ بغض النظر عن ارتفاع إجمالي التدفقات الصافية التاريخية، لا يمكنها منع سحب ليوم واحد. لكن بينما الجميع يناقش ما إذا كان نيو هوي سيعود، دعونا نرى من سيصوت بأموال حقيقية. هل تعتقد أن المؤسسات تقلد في منتصف الجبل، أم أنها تتفوق مرة أخرى على المستثمرين الأفراد؟مؤشر الذعر يقفز من الخوف إلى الجشع في يوم واحد تم تحديث بيانات Alternative للتو، واليوم قفز مؤشر الذعر والجشع للعملات الرقمية إلى 62، مما دخل رسميا منطقة الجشع. بالأمس، ظل هذا الرقم عالقا عند 46، وهو ما يميل إلى جانب الخوف. القفز من الخوف إلى الجشع في يوم واحد هو تحول حاد نادرا ما شهد في التاريخ. والأكثر لفتا للنظر، أن الرقم 62 وصل إلى أعلى نقطة له منذ أكتوبر 2025. في النصف العام الماضي، لم يكن شعور السوق بهذا الحماس من قبل. كيف يتم حساب هذا المؤشر؟ يركز على ستة أبعاد: التقلب يمثل ربعا واحدا، حجم التداول في السوق يمثل ربعا، شعبية وسائل التواصل الاجتماعي وأبحاث السوق كل منهما 15 أبعادا، البيتكوين يمثل عشر السوق الكلي، وتحليل الكلمات المفتاحية من جوجل يمثل عشر آخر. بعبارة أخرى، الأمر لا يتعلق فقط بالسعر، بل أيضا بكمية الدردشة والبحث التي يتحدث بها الناس. أدى البيع القصير الليلة الماضية إلى تدمير مراكز المراكز، حيث انفجرت مليارات المراكز القصيرة عبر الإنترنت بأكمله، وقفز السوق إلى ما يقرب من 70,000 دفعة واحدة. الشعور يتبع السعر، وهذا أمر طبيعي. لكن من الجدير التأمل أن الارتفاع السريع للمؤشر مدفوع بشكل رئيسي بالتقلبات وحجم التداول، وهما مؤشران صلبان. على الرغم من تصاعد الضجة على وسائل التواصل الاجتماعي، إلا أن بيانات الاستطلاعات لم تلحق بالركب الكامل بعد. ردود فعل الجسم أسرع من ردود فعل الدماغ. ومن المثير للاهتمام أن هذه المؤشرات العاطفية غالبا ما تكون متناقضة، فهي متأخرة ومتقدمة على المنحنى. تتحرك الأسعار أولا، ويتبعها المؤشر. بحلول الوقت الذي يصل فيه المؤشر إلى نقطة مرئية للجميع، غالبا ما تكون المرحلة الأوسع قد انتهت. إنه أشبه بمرآة، يعكس نبض الفرقة الجماعي أكثر من كونه الاتجاه نفسه. ومع ذلك، لا يزال 62 بعيدا عن الجشع الشديد. النطاق الخطير حقا فوق 75، وهو غالبا ما يكون بالقرب من قمة المسرح. الآن، كان الأمر أشبه بشخص يطل برأسه من كبت الجسم، لم يستقر بعد على قدميه. بالنسبة لسوق مكبوت بسبب سوق هابطة لما يقرب من نصف عام، يستغرق التعافي العاطفي وقتا. الارتفاع إلى 62 في يوم واحد يشعر وكأنه ربيع يفقد الهدف، وليس اتجاها جديدا تم تأكيده بالفعل. في مواجهة هذا الانحراف، أصعب شيء هو التحكم في يديك. تاريخيا، عندما تصل المشاعر إلى منطقة الجشع، غالبا ما يعني ذلك أن التوقعات قصيرة الأجل قد وصلت بالفعل إلى الحد الأقصى الكامل. كلما ارتفع المؤشر، زاد حماس الحاضرين، وأصبح الوسادة الأمنية المتبقية لمن يتأخرون في إدراك ذلك أضعف. نحن لا نتنبأ بتقلبات الأسعار؛ فقط نريد تذكيرك أنه عندما يبدأ أصدقاء من حولك لا يتحدثون عادة عن العملات الرقمية بسؤالك إذا كنت تريد متابعتهم، ربما حينها يجب أن تهدأ. يستغرق السوق يوما واحدا فقط ليتحول من الخوف إلى الجشع، لكن قد يستغرق الأمر وقتا أطول للعودة من الجشع إلى العقلانية.إشارة تباعد من بيع الحيتان 600 مليون دولار هذا الشهر في وقت مبكر من هذا الصباح، بينما تعافى دابينغ من هذا الحجز القصير الملحمي، امتلأت مجموعة المستثمرين الأفراد بأصوات 'نيو هوي' في كل مكان. لكن بينما كان الجميع يجدد الأمل، تغير عنوان قديم موقعه مرة أخرى. تظهر مراقبة البيانات أن العنوان bc1qsy باع 2,000 بيتكوين في وقت مبكر من صباح اليوم، بقيمة حوالي 136.5 مليون دولار في ذلك الوقت. والأكثر إثارة للنظر هو إيقاعه: خلال الشهر الماضي، باع هذا العنوان ما مجموعه 9,513 بيتكوين بقيمة حوالي 623.4 مليون دولار. بينما كان السوق يشجع التعافي، استمر في الانخفاض تدريجيا نحو الخارج. هذا التباين يلفت بشكل خاص. بالأمس، تجاوزت عمليات التصفية القصيرة عبر الشبكة بأكملها 2.7 مليار دولار، مما يمثل أكبر يوم انفجار قصير خلال ما يقرب من عامين. اضطر البيتكوين إلى الاقتراب من 69,000 دولار، أي خطوة واحدة فقط على بعد 70,000 دولار. ومع ذلك، وسط هذا الانتعاش القوي، بدأ عنوان لاو تشيان بهدوء في بيع الأسهم. الجانب العاطفي وجه مختلف تماما. قفز مؤشر الخوف والجشع من Alternative اليوم إلى 62، مما دخل رسميا منطقة الجشع، وهي أعلى نقطة منذ أكتوبر 2025؛ في اليوم السابق، توقف هذا الرقم عند 46. من الخوف إلى الجشع، استغرق السوق ليلة واحدة فقط، وبدأ الكثيرون يعتقدون أن الأسوأ قد انتهى. لكن في السلسلة، هناك من يسير في الاتجاه المعاكس. من ناحية، يتجدد المستثمرون الأفراد بحماس، حيث شهدت صناديق المؤشرات المتداولة صافية واردة لثلاثة أيام متتالية. امتصت صناديق BTC الفورية 517 مليون دولار في يوم واحد أمس، وحقق IBIT الخاص ببلاك روك وحده 285 مليون دولار؛ من ناحية أخرى، تقوم Big Address بتقليص حصصها. والأكثر إثارة للاهتمام، أنه في نفس الوقت تقريبا، سحبت BIT 894 بيتكوين من بينانس، بقيمة حوالي 61.93 مليون دولار، ونقلتها بهدوء إلى محفظة باردة. بعض الناس ينقلون البيتكوين إلى البورصات للبيع، بينما يأخذه آخرون ويقولون إنهم يكتئون الأشياء. الخلاف يكمن في هذين الاتجاهين المتقابلين في الإجراءات المتسلسلة على السلسلة. وهذا العنوان ليس الوحيد الذي يتردد. الحوت الذي وضع عشرة أهداف رئيسية تحول اليوم من شراء إلى بيع اليوم، حيث افتتح 1,894 مركز بيع على البيتكوين عند 69,826 دولار، مع وقف خسارة عند 70,400. حتى الأرقام التي غالبا ما تعتبر رائدة في الاتجاه تتجه إلى المباطئ عندما يكون الارتداد في أوجها. نحن دائما ننظر إلى الشمعدانات بحثا عن إجابات، لكننا نميل إلى تجاهل تلك العناوين الكبيرة الصامتة. لا يغردون أو يصدرون الأوامر، بل يسلمون رقائقهم بهدوء في وقت متأخر من الليل. بحلول الوقت الذي يدرك فيه معظم الناس، قد لا يكون السوق كما هو اليوم. هل هذا ارتداد في سوق هابطة أم ارتداد حقيقي؟ لا أحد يستطيع إعطاء إجابة قاطعة. لكن هناك أمر واحد على الأقل واضح: بينما يستعرض الجميع في المجموعة أرباحهم، هناك من ينقل الوعد الكبير فعليا إلى البورصة. هل تعتقد أن هذه الموجة هي فرصتك، أم مخرج للآخرين للانسحاب؟قال مؤسس يوتشي إن السوق الهابطة انتهت، لكن البيانات أشارت إلى أنه بدأ يستسلم في الساعة الثانية صباحا اليوم، نشر وانغ تشون، المؤسس المشارك لشركة يوتشي F2Pool، على وسائل التواصل الاجتماعي: السوق الهابطة انتهت. فقط تلك الكلمات الأربع—لا تطورات، لا بيانات—مثل عامل منجم مخضرم يعمل في المجال لما يقرب من عشر سنوات، يتخذ قرارا فجأة في وقت متأخر من الليل. ومن المثير للاهتمام أن وانغ تشون ليس من النوع الذي يكتفي بإصدار الأوامر. خلال أكثر السوق ذعرا في يونيو من هذا العام، ضخ أموالا حقيقية، حيث اشترى حوالي 70,600 إيه إيثان بأسعار منخفضة—أكثر من 100 مليون دولار في ذلك الوقت—واشترى أكثر من 900 وحدة من الوسوة البريطانية السوداء. كان ذلك حقا جرأة في الإمساك بسكاكين طائرة. بحلول يوليو، عندما تعافى السوق، حول أكثر من 36,000 إيثانيوم و160 رأس مال بريكيت عالمي إلى بينانس، محققا أرباحا بحوالي 3.4 مليون دولار. اشتر عند مستويات منخفضة، وبع عند الارتداد—التوقيت دقيق جدا. لذا عندما قال إن السوق الهابطة انتهت في الصباح الباكر، كان رد فعل الكثيرين الأول: هذا الرجل خفض موقفه للتو، والآن هو متفائل—هل يريد شخصا آخر أن يتولى المنصب؟ ويعتقد آخرون أن من يدير مجموعة تعدين خاصة به ويتعامل مع معدلات التجزئة يوميا يعرف أفضل من أي شخص آخر ما يحدث على السلسلة، لذا إذا تجرأ على استخلاص مثل هذا الاستنتاج، فلا بد أن يكون هناك حكم وراءه. لكن في نفس اليوم، أضاف تقرير موثوق آخر ماء بارد على الوضع. في تقريرها الأسبوعي الذي صدر في الصباح الباكر، قالت Glassnode إن البيتكوين لا يزال في مرحلة الاستسلام. منطقهم هو أن قاعدة التكلفة للمنفذين على الأجل القصير قد انخفضت إلى حوالي 68,500 دولار، أقل من المتوسط الحقيقي للسوق البالغ 75,800 دولار، مما يشير إلى أن المشترين الجدد والمستثمرين الأكثر نشاطا يتداولون تحت خط التكلفة. علاوة على ذلك، مؤشر رئيسي: المتوسط المتحرك ل90 يوما لنسبة السعر إلى الخسارة المحققة أصبح الآن عند 0.75. تاريخيا، يعتبر أن ضغط البيع قد استنفد حقا فقط عندما تنخفض هذه القيمة إلى أقل من 0.5. بعبارة أخرى، التأكيد الحقيقي للقاع لا يزال خطوة بعيدة. وبشكل أكثر دقة، أشارت Glassnode تحديدا إلى أن مؤشر العلاوة في كوينبيس لا يزال سلبيا، مما يعني أن الطلب في السوق الفورية في الولايات المتحدة لم يعد بعد. ارتداد الأسعار يبدو مثيرا، لكن هيكل المشتري قد لا يكون قويا. بالنسبة للحاملين العاديين مثلنا، هذا النوع من الخلاف هو الأكثر ألما. عندما يرتفع السوق، يقلق الناس من فقدان الفرصة؛ وعندما تهدأ البيانات، يقلقون من الحوافز الصعودية. لا يجرؤ أحد على تصديق الجانب الذي يثق به بثقة. من جهة، يقول زعيم تجمع التعدين بثقة إن أصعب وقت قد انتهى؛ ومن جهة أخرى، تذكرك البيانات على السلسلة بهدوء أن الاستسلام لم ينته بعد. هذا النوع من الانقسام في الواقع أمر شائع جدا: السوق قد خرج للتو من حفرة عميقة، والجميع يسرع للعثور على إشارة تؤكد القاع، لكن الإشارات غالبا ما تتعارض مع بعضها البعض. يجرؤ وانغ تشون على القول إن السبب هو أنه اشتراه في يونيو، والتكلفة واضحة. Glassnode حذر لأن البيانات لم توفر بعد نقطة التحول النظيفة. ما قاله الاثنان قد يكون صحيحا، لكنهما وقفا على خطوط زمنية مختلفة. لذا السؤال هو: عندما تبدأ المجموعة الأكثر نشاطا بالفعل في المطالبة بالنهاية، بينما المجموعة الأكثر هدوءا لا تزال تنتظر التأكيد، لمن يجب أن نستمع إليه؟ في هذه الجولة، هل تثق بالشخص أم بالسلسلة؟قفل تلقائي لمدة عشر دقائق، وتختفي العملات في رابي هذا الصباح، انفجرت أخبار في المجتمع: فريق الأمن V12 غرد بأن إضافة متصفح Rabby Wallet تحتوي على ثغرة في استخراج التوقيع الصامت. ببساطة، إذا اتصلت ب DApp خبيث، وضبطت وقت القفل التلقائي إلى عشر دقائق، وبقيت على الصفحة حوالي عشر دقائق قبل أن تفتح محفظتك مرة أخرى، وقد يكون المال بداخلها قد اختفى. هذه التفاصيل مخيفة جدا. القفل التلقائي لمدة عشر دقائق هو إعداد افتراضي أو عادي استخدمه معظم الناس، لذلك لا يعتقد أحد أنه خطير. لكن من المفارقات أن هذه العادة التي تبدو غير ضارة، إلى جانب موقع تصيد احتيالي محدد بعناية، تصبح مفتاح تفريغ محفظتك. رد فريق Rabby لاحقا بأن الخطأ تم إصلاحه فعليا في تحديث 11 أغسطس، وأن الجميع يحتاج فقط إلى ترقية الإضافة إلى أحدث إصدار، ولن يتأثر تطبيق الجوال. كما أكدوا أن شروط التفعيل محدودة للغاية: يجب أن يكون الموقع الخبيث متصلا بالموقع، ويجب ضبط القفل التلقائي يدويا على عشر دقائق. حتى الآن، لم يتم العثور على أي شخص قد تم استغلاله فعليا. لكن هنا تكمن المشكلة. تم إصلاح المشكلة في 11 أغسطس، ولم يتم نشر الخبر إلا اليوم، أي بعد ما يقارب عشرة أيام. خلال هذه الأيام العشرة، كم عدد الأشخاص الذين سيتحققون بنشاط مما إذا كانوا قد ثبتوا أحدث إصدار؟ وكم عدد الناس، خاصة أولئك اللاعبين المخضرمين الذين لديهم حوالي اثني عشر إضافة ويسرعون باستمرار على السلسلة، ليس لديهم أي فكرة إذا كانوا لا يزالون يستخدمون النسخة القديمة. تم إصلاح الثغرة وكان الجميع بأمان، مع وجود شق كبير بينهما. الكثير من الناس معتادون على ضبط القفل التلقائي لفترة أطول، معتقدين أنه يوفر عليهم إدخال كلمات المرور باستمرار، وكلما طال القفل شعروا بأمان أكبر. لكن هذه المرة يظهر فقط أنه كلما كان المكان أسهل، زادت احتمالية إخفاء الفجوات حيث يراقبك الآخرون. ما يستحق التفكير أكثر هو هذا الهجوم الصامت من نوع التوقيع. على عكس نافذة التأكيد المعتادة، يمكنها إرسال التفويض بهدوء دون أن تلاحظ. يعتقد المستخدمون أنه بمجرد الاتصال بموقع إلكتروني، قد يكون الإذن قد تم سرقته بالفعل. بحلول الوقت الذي أدركوا فيه، كانت الأصول قد نقلت بالفعل إلى عنوان غير مألوف ولم يكن بالإمكان استعادتها مهما حاولوا. في السنوات الأخيرة، تكررت مثل هذه الحوادث في مجتمع المحافظ الحقوقية، لتصبح تقريبا ظلا لا مفر منه لعصر الحضانة الذاتية. كنت أفكر في سؤال. نحن دائما نقول إن الحضانة الذاتية وامتلاك مفاتيحك الخاصة أمر آمن حقا، لكن في الواقع، لم تعد حدود الأمان في تلك العبارات التذكيرية، بل في كل زر تأكيد تضغطه، وكل إعداد يبدو تافها. تفاعل رابي بسرعة واستعاد تجميعه في الوقت المناسب هذه المرة، لكن من سيكون المحفظة التالية التي تحتوي على ثغرات منطقية مماثلة؟ في النهاية، أخطر شيء ليس الأشياء المسماة ب'خطيرة'، بل العادات التي تستخدمها يوميا دون أن تشك في ذلك. آخر مرة تحققت فيها من تحديث التمديد، متى كان ذلك؟الشخص الذي صرخ بأكثر الصفقات عدوانية خسر 2 مليار في ليلة واحدة في الليلة الماضية، ارتفع الإيثيريوم فجأة، وارتفع ما يقارب 20٪، وكان الكثير من الناس يراقبون عقودهم وهم يعدون أموالهم. لكن أكبر تغيير حدث بين عشية وضحاها لم يكن حوت مدعوم بالرافعة المالية، بل شركة مدرجة. تظهر البيانات أن BitMine يمتلك 5.81 مليون ETH، بتكلفة متوسطة تبلغ 3,366 دولارا. أدى ارتفاع الليلة الماضية إلى تقليل خسائره العائمة بنحو 2 مليار دولار بين ليلة وضحاها. يبدو الأمر وكأنه مكافأة غير متوقعة، لكن إذا نظرت إلى رقم آخر، ستجد أن خسارته غير المحققة لا تزال 6.65 مليار دولار. بعبارة أخرى، في تلك الليلة انخفض مستوى الماء فقط من الرقبة إلى الصدر. خلف هذا المنصب توم لي. خلال العام الماضي، ربما كان هو من في وول ستريت لم يخف موقفه—العروض الاستعراضية، المقابلات، المنصات الاجتماعية، وتكرار القول إن إيثيريوم أصل مقلل من قيمته وأن المؤسسات ستأتي دائما. في كل مرة ينخفض السوق، تشتري شركته دفعة أخرى، ويتم رفع متوسط التكلفة طبقة تلو الأخرى إلى 3366. هذا هو الجزء الأكثر إحراجا في نهج كايكو. الأمر ليس عن شراء العملات بنقدا فائضا؛ بل عن إصدار الأسهم باستمرار وجمع الأموال لشراء العملات، ثم تحويل محتوى العملات لكل سهم إلى مؤشر رئيسي ليشاهده المستثمرون. عندما يرتفع سعر العملة، يرتفع سعر السهم أسرع من سعر العملة، وتفتح قنوات التمويل، ويصبح الشراء أكثر سلاسة. عندما تنخفض أسعار العملات، تبدأ هذه الدورة في التراجع إلى الوراء، ولا يمكن هزة خط التكلفة، ولا أحد يرغب في التمويل. في نفس الليلة، كان هناك مجموعة أخرى من الشخصيات. شهدت الشبكة بأكملها ما يقرب من 3 مليارات دولار في عمليات تصفية على مدار 24 ساعة، مع انفجار 2.7 مليار في مراكز البيع القصيرة، متجاوزة السابقة في 11 أكتوبر لتصبح أكبر يوم ضربة قصيرة خلال ما يقرب من عامين. الجزء المثير للاهتمام هنا بالضبط. مجموعة الشورت التي تم تصفيتها وتوم لي كانا يفعلان الشيء نفسه، يراهنون على الاتجاه. الفرق الوحيد هو أنهم يستخدمون الرافعة عشرات المرات، ويقررون الحياة والموت خلال ساعات؛ لكنه يستخدم حقوق الملكية والميزانية العمومية، ويصمد بصبر حتى تلحق خط التكاليف. وزخم هذه الليلة لم يكن في الواقع من الإيثر نفسه. ضاعفت وزارة الخزانة الأمريكية حجم عمليات إعادة شراء الديون طويلة الأجل، وفي اجتماع البيت الأبيض للعملات الرقمية، تم إصدار سلسلة من التحولات التنظيمية. كما ضعف الدولار، وتحرك سوق البيتكوين أولا، ثم تحرك الملكة الأرملة، وتم ضغط الدببة طبقة تلو الأخرى. بعبارة أخرى، ما أنقذه كان الاقتصاد الكلي والسياسة، وليس المنطق الذي استخدمه لمدة عام. الآن هو أقل بأكثر من 1000 دولار من خط التكلفة. دعونا نفكر في الأمر: هل خبر خسارة 2 مليار يوان بين ليلة وضحاها علامة على التحسن، أم بمثابة طبل تنفس للاعبين العميقين وسط سوق ضيق؟ إذا انتهى الضغط على البيع وبرد السوق مرة أخرى، هل تعتقد أن الخطوة التالية ستكون الاستمرار في الإضافة أم التوقف في الوقت الحالي؟خلال الحادث، سحبت خمسة عناوين خمسين مليون عملة شيطانية بالمناسبة. في الساعة 1:36 صباحا اليوم، ظهرت سلسلة من الإجراءات على السلسلة التي أذهلت الكثيرين. خمسة عناوين محفظة غير مرتبطة خلال أقل من تسع ساعات جمعت بشكل متواصل بقيمة تزيد عن 51 مليون دولار من Bitget. بالمناسبة، ليست عملة سائدة راسخة منذ زمن طويل؛ فقد أطلقت فقط في فبراير، مدعومة في الغالب بطلبات المجتمع والتعرض للتبادل، مع استخدام حقيقي قليل، معتمدة فقط على السرد والمشاعر. لكن هذا الشهر، ارتفعت أكثر من سبعة أضعاف، مما جعل الكثيرين في المجتمع يطلقون عليها 'عملة شيطانية'. كلما أصبحت العملة أكثر جنونا، زادت إزعاجها. الجزء الأكثر إحراجا هو التوقيت. تركزت دفعة السحب بين الساعة 1:30 صباحا وبعد 3 صباحا بقليل، بينما بدأ سعر السحب بالمناسبات عند الساعة 11:40 ليلة أمس، متراجعا من 0.67 دولار إلى 0.31، أي انخفاض يزيد عن النصف. أشد انخفاض حدث عندما قام شخص ما بتحويلات كبيرة. راجعت بيانات المتابعة. بلغ إجمالي هذه الدفعة حوالي 150 مليون. منذ العرض، لم يتم نقلها أو بيعها، فقط ملقاة بهدوء في العنوان. هل هذا تحويل قبل الشحن، أم مجرد سحب مبكر لتجنب مشاكل التبادل؟ لا يمكن لأحد تقديم دليل قاطع حتى الآن. المجتمع بدأ بالفعل في تسوية الحسابات. يقول البعض إن طرق هذه العناوين الخمسة منسقة جدا، كما لو أن نفس الفريق يقسم مواقعه. ويعتقد آخرون أنه لنقل أكثر من 500 مليون يوان بهدوء وسط انهيار، لا يمكن للمستثمرين العاديين دعم هذا الحجم، ومن المرجح جدا وجود فجوة في المعلومات خلف الكواليس. ومن الجدير بالذكر أن كل هذه العملات تأتي من منصة Bitget واحدة. تركيز بورصة واحدة هو خطر خفي؛ بمجرد تضييق السيولة، ستصبح الأسعار أكثر هشاشة مما كان متوقعا. في دورة السوق الأخيرة، ظهرت العديد من 'العملات الضخمة' المشابهة مثل "عملات الوحوش" مثل بالمناسبة—غير معقولة عند ارتفاعها، وغير مطلعة عندما تنخفض، وكثير من الناس يخسرون نصف رأس المال قبل أن يدركوا ذلك. في النهاية، السحوبات داخل السلسلة نفسها لا تمثل استنتاجا، لكنها تكشف شيئا واحدا. عندما تقوم مجموعة من العناوين بتحريك كميات ضخمة من الرموز بهدوء عندما تكون السيولة أسوأ والمشاعر في أدنى مستوياتها، لا يتم حتى النظر في المراكز الصغيرة التي يشغلها اللاعبون العاديون. بالمناسبة، النص الخاص بعملات الشركات الصغيرة في الواقع نموذجي جدا. أولا، الارتفاع القوي يجذب الناس، ومتى ما اندفع المستثمرون الأفراد، يصبح الجميع غير متأكدين مما إذا كان يجب أن يركض. الآن، هذه العملة التي قيمتها 51 مليون دولار معلقة في الهواء؛ سواء كانت ستباع أم لا قد تحدد مباشرة الاتجاه للأيام القليلة القادمة. هل تعتقد أن هذه العناوين الخمسة هنا للحصاد، أم أنهم فقط يحاولون التحوط مبكرا؟ هذا النوع من تعدين الذهب في وقت متأخر من الليل غالبا ما يكون أكثر صدقا من أي محلل تجاري.جي بي مورغان تشيس يكشف عن تغطية إعادة شراء الديون الأمريكية يوم الأربعاء، ضاعفت وزارة المالية فجأة حجم عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، مدعية أنها توفر دعما أقوى للسيولة للسوق—بمعنى آخر، لقمع عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل. لكن في نفس اليوم الذي تم فيه إصدار السياسة، تقدم أقدم بنك في وول ستريت ليصب عليها ماء باردا. قاد استراتيجي جي بي مورغان تشيس جاي باري فريقه لكتابة تقرير كان بسيطا جدا. يعتقدون أن السوق قد يجد أن التخفيض غير المتوقع لتكاليف التمويل طويلة الأجل من قبل وزارة المالية غير موثوق. إذا لم يتم تصحيح الإصلاحات المالية اليوم والاعتماد فقط على عمليات الشراء للبقاء على مدى الزمن، فقد يؤدي ذلك فعليا إلى رفع الأقساط الأجل والعائد معا. هذا مثير للاهتمام. من جهة، تحاول وزارة المالية يائسة تهدئة أسعار الفائدة؛ ومن جهة أخرى، أكبر بنك بين شعبه يقول علنا إن هذا النهج غير موثوق. كشف جي بي مورغان تشيس عن حقيقة محرجة: الاقتصاد الأمريكي قريب من التوظيف الكامل، ومع ذلك لا يزال العجز المالي عند مستوى مرتفع يبلغ 6٪. شراء الديون فقط لحل مؤقت لا يمكن أن يحل السبب الجذري. وكانت الأرقام أدناه أكثر رعبا. تجاوز حجم الدين الوطني الأمريكي 40 تريليون دولار. يظهر مسح للسوق أن ما يقرب من 60٪ من المشاركين يعتقدون أن وضع الدين الأمريكي سيستمر في التدهور حتى تندلع أزمة حقيقية. كلما أعادت وزارة المالية شراء المزيد من السندات الجديدة، زادت السندات الجديدة التي تصدرها—ولا يمكن سد هذه الفجوة بمضاعفة عمليات إعادة الشراء. فما الذي تهدف إليه وزارة المالية؟ من خلال خفض عوائد السندات طويلة الأجل، ستكون تكاليف إصدار الشركات أقل، وستتمكن معدلات الرهن العقاري للأسر من التنفس بسهولة أكبر. على المدى القصير، يمكن أن يستقر هذا الوضع بالفعل. لكن هذه الخطوة تنحرف عن معيار وزارة الخزانة الخاص بالتوقع. يشعر جي بي مورغان بالقلق من أنه إذا اعتقد المستثمرون أن الحكومة انتهازية في إدارة الديون، فسوف يطالبون بأقساط أعلى على الأجل وستتراجع العوائد للأعلى. والأسوأ من ذلك أن الخلفية وراء هذه الجولة من عمليات إعادة الشراء ليست سهلة. كان السوق قد راهن في البداية على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة قريبا، لكن محاضر الاجتماعات الأخيرة تظهر بالفعل مناقشة المسؤولين لإمكانية رفع الفائدة. وتظهر وزارة المالية في البداية شعورا بعدم الصبر بوضوح. في الواقع، تم تكرار حبكات مشابهة من قبل. عندما تعد الحكومة بالانضباط بينما تخفف العمليات سرا، غالبا ما تستمر الثقة الأولية للسوق لفترة، ولكن بمجرد أن يصبح العرض خارج السيطرة حقا، قد يأتي رد الفعل بسرعة. السؤال الآن ليس ما إذا كان سيحدث شيء ما، بل أي قشة ستوضع على الميزان أولا. بالنسبة لنا، لا يمكن مشاهدة هذا الأمر فقط للمتعة. في اليومين الماضيين، ارتفع البيتكوين إلى ما يقارب 70,000 دولار. يعزو الكثيرون الفضل إلى اجتماع البيت الأبيض للعملات الرقمية وتسهيل التنظيم، لكن هناك دافع آخر مهمل هو إعادة شراء الخزانة التي أضعفت الدولار. المنطق بسيط: عندما يتم قمع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، يضعف الدولار، وتتدفق الأموال إلى الأصول المخاطرة. لكن جي بي مورغان تشيس كان قلقا من العكس تماما. إذا لم تنخفض العوائد بل ارتفعت واستعاد الدولار قوة، فإن ارتفاع البيتكوين يعتمد على السيولة. بمجرد أن تضيق السيولة، هل يمكن أن تستمر القصة؟ مدة دورة إصدار السندات الجديدة لشراء الديون القديمة متروكة لكل شخص ليحكم عليها. خلال اليومين الماضيين، ملأت الشاشة لقطات لارتفاعات الارتفاع، مع ازدياد عدد المراكز القصيرة والتصفيات أكثر إثارة للقلق من السابق. من الواضح أن مشاعر الجميع قد اشتدت بوضوح. لكن في مثل هذه الأوقات، يصبح من المهم أكثر الانتباه لتلك الأصوات الهادئة. تقويض الجمهور من قبل البنوك الكبرى هو بحد ذاته إشارة، تشير إلى أن الانقسامات الأساسية أكبر مما نراه.تم جرفته فكرة الرئاسة بكلمات ترامب هذا الصباح، عقد ترامب اجتماعا للعملات الرقمية في البيت الأبيض. وأدلى بتصريح جريء في الاجتماع، قائلا إن الولايات المتحدة ستبدأ مناقشات حول تراكم احتياطيات البيتكوين والعملات الرقمية على نطاق واسع، وحث الكونغرس على المضي قدما في قانون CLARITY. بمجرد أن أنهى حديثه، قفزت عملة ترامب التي تحمل اسمه بنسبة 26٪ خلال 24 ساعة، كما ارتفعت عملة ميلانيا الخاصة بزوجته بنسبة 13٪. أكثر ما يثير الاهتمام في هذا الأمر ليس مدى ارتفاعه، بل من يقوم بذلك فعليا. في الماضي، عندما كنا نتحدث عن خطاب الرؤساء، كنا نشير غالبا إلى توقعات غير مباشرة مثل خفض أسعار الفائدة أو ضعف الدولار. لكن هذه المرة، تدفقت الأموال تقريبا بلا خجل إلى الأصول المرتبطة بترامب نفسه. ترامب لا يملك تدفقا نقديا أو إيرادات من البروتوكول؛ فهو حامل للاسم والمشاعر فقط. ارتفع العدد بمقدار ربع في يوم واحد، مما يشير إلى أن السوق يراهن حاليا ليس على مشروع واحد، بل على فرد واحد. والأكثر دقة هو WLFI. هذا مشروع عملات رقمية مرتبط بعمق بعائلة ترامب. ارتفع بنسبة 0.66٪ فقط خلال 24 ساعة اليوم، لكنه ارتفع بنسبة 11٪ خلال سبعة أيام. مقارنة بالاندفاع المتفجر لترامب، يبدو WLFI أشبه بسرد بطيء وطويل الأمد. أحدهما يتعامل مع المشاعر المضاربة قصيرة المدى، والآخر يروي قصصا طويلة الأمد—هناك نهجان يطرحان بشكل علني. بالنظر إلى المستقبل، شهد السوق بأكمله اليوم مكاسب واسعة. وصل البيتكوين سابقا إلى 70,000 دولار، بينما ارتفع الإيثيريوم بنسبة تقارب 20٪ خلال 24 ساعة. خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية فقط، ارتفع إجمالي مبلغ التصفية عبر الشبكة بأكملها إلى 2.98 مليار دولار، مما يصنفها كثامن أكبر حدث تصفية في التاريخ. وسط هذا الحجم الضخم، صعود عملة مفهوم الرئاسة ليس الأكثر مبالغا فيه، لكنه الأكثر لفتا للنظر، لأن عملات أخرى على الأقل لديها منطق كبير يدعم مكاسبها—كادت أن تنطلق بجملة واحدة فقط. تنقسم الصناعة الآن إلى معسكرين. يقول المتفائلون إن قيام الرئيس بوضع العملات الرقمية شخصيا على جدول السياسات الوطنية هو تأييد غير مسبوق، وأن تنفيذ السياسات سيجلب عاجلا أم آجلا تدفقات نقدية حقيقية. التركيز الحذر على ذلك الخط الخافت: بيان علني من رئيس حالي رفع مباشرة من أسعار الرموز المتعلقة بعائلته، وهو وضع قد يثير تضارب مصالح في أي سوق ناضج. دعونا نعيد السؤال. عندما يمكن لبيان من البيت الأبيض أن يجعل عملة ترتفع بمقدار ربع في فترة بعد الظهر الواحد، هل هذا علامة على قبول العملات الرقمية من قبل التيار الرئيسي، أم أن السوق لا يزال بعيدا عن كلمة 'قيمة'؟ هل يمكن أن يكون المنصب في يدك مجرد أداة في سرد شخص آخر؟إنفاق 8 مليارات لشرائها لم يكن شركة، بل كشك رسوم في الليلة الماضية، كانت رسالة إلى المستثمرين تنتشر بقوة في الدائرة. كانت الرسائل مكتوبة من قبل القادة الثلاثة في سترايب، وكانت الجملة الأكثر لفتا للانتباه أنهم اعتبروا الأول من يناير هذا العام بداية التفرد. هم لا يتحدثون عن تجاوز الذكاء الاصطناعي للبشر، بل عن رؤية عدة منحنيات طويلة الأمد تنحني في نفس الوقت، وأوضحها هو الارتفاع المفاجئ في وتيرة إنشاء الشركات الجديدة. كانت الشركة التي تجمع الأموال حول العالم أول من لاحظ هذا التغيير، لأن كل شركة جديدة تفتح كان عليها الاتصال بقناة دفع أولا. الأرقام تبدو جيدة حقا. ارتفع صافي الدخل في النصف الأول من هذا العام بنسبة 41٪ على أساس سنوي، وارتفع التدفق النقدي الحر بنسبة 43٪. في قائمة Forbes AI 50، يستخدم 88٪ من الشركات Stripe، بما في ذلك OpenAI وAnthropic، بينما لم يتم تسويق 12٪ المتبقية بعد. وما يستحق الذكر أكثر هو نقطة أخرى: حصة الإيرادات التي تساهم بها شركات الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية تضاعفت أكثر من ضعف مقارنة بالعام الماضي. التحول الحقيقي أصبح خلفك. تقول سترايب إن أهم تيارين رقميين للأعمال المستقبلية هما رأس المال والذكاء. في الماضي، كانت تساعد الشركات في إدارة الأموال؛ بعد ذلك، يريدون إدارة مكالمات الذكاء الاصطناعي — ما إذا كانت المهمة تستحق التنفيذ، أي نموذج يجب تطبيقه، ومن سيدفع تكاليفها. ولتعويض ذلك، اشترت OpenRouter، واعتبرتها أكبر استحواذ لها في تاريخها. قالت أكسيوس إن السعر تجاوز 8 مليارات دولار، وكانت مدفوعة أساسا في الأسهم. استهلاك التوكن في OpenRouter نما بمعدل مركب حوالي 9٪ أسبوعيا هذا العام، وهو خط أنابيب يتزايد بشكل واضح. أكثر شيء غريب هو أنه، رغم الكتب المثيرة للإعجاب، تصر على أن الاستمرار في عدم الإعلان عن الجمهور هو في الواقع ميزة. السبب هو أن الذكاء الاصطناعي يجعل التنبؤ بالمستقبل أصعب في التوقع، ولا يريدون التضحية بقرارات طويلة الأمد من أجل ضغط سوق قصير الأمد. على مر السنين، توسعت وحصلت على أسهم جديدة، ولا يزال إجمالي عدد أسهمها أقل من ثلاث سنوات مضت. منذ جولة السلسلة D قبل عشر سنوات، ارتفع تسعير الأسهم الخاصة بحوالي 31٪ على أساس سنوي. إذا وضعت هذه الرسالة هنا وقرأتها، يصبح الجو معقدا بعض الشيء. بعد أن انتزع مراكز بيع من أعماق المياه، انفجرت أكثر من مليار يوان في المراكز القصيرة بين عشية وضحاها، مع مراقبة حشد لسعر التصفية وسعر التمويل للاستمرار. وفي الوقت نفسه، يقوم من يجمع الرسوم ببناء هيكل دخلهم بهدوء. المبلغ الذي تدفعه شركات العملات الرقمية لسترايب تضاعف، مما يشير إلى أن شركات البورصات والمحافظ والعملات المستقرة التي نعرفها تدفع رسوم قناة أكثر. سيتم إطلاق سلسلة البلوكشين العامة التي طورتها Circle بنفسها، Arc، على الشبكة الرئيسية في سبتمبر، حيث ستنتقل من مستأجر إلى مضيف؛ أنفقت سترايب أكبر مبلغ على الإطلاق لشراء بوابة توجيه ذكاء اصطناعي. المنطق الأساسي لهذين الأمرين هو نفسه: من يسيطر على قوة الجدولة لديه سلطة التسعير. تقلبات الأسعار هي شكل من أشكال التقلب؛ ملكية حقوق التوجيه هي تقاسم الإيرادات. كل يوم، نحسب ما إذا كان وضعنا قادرا على تحمل الإبرة التالية، بينما يحسب آخرون من سيجمع رسوم المرور بعد عشر سنوات من الآن. في هذه الجولة، هل تعتقد أن الأشخاص الذين سيخذون المال فعليا هم من يحملون العملات، أم أولئك الذين يقفون عند بوابة الرسوم؟بعد انتهاء قمة العملات الرقمية في البيت الأبيض مباشرة، نقلت كوينبيس مقرها الرئيسي إلى الشرق الأوسط قبل يومين فقط، دعا ترامب مجموعة من عمالقة العملات الرقمية إلى اجتماع في البيت الأبيض، قائلا إن الولايات المتحدة تريد أن تصبح عاصمة العملات الرقمية في العالم وإعادة المشاريع ورأس المال إلى الصين. حتى أن رئيس كوينبيس، أرمسترونغ، أدلى بتصريح بارز في ذلك الوقت، قائلا إنه بمجرد تمرير قانون الوضوح في منتصف سبتمبر، سيأتي ارتفاع جديد. لكن قبل أن تتلاشى الكلمات، اتخذت كوينبيس خطوة حاسمة بإنشاء مركز الترميز الدولي الخاص بها في أبوظبي. وفقا لمجلة فورتشن، اختارت كوينبيس أبوظبي في الإمارات كمركز ترميز دولي لها، بهدف جلب المزيد من الأصول المالية التقليدية إلى السلسلة. ببساطة، الأمر يتعلق بتحويل الأصول الحقيقية مثل الأسهم والسندات إلى رموز على السلسلة، والعمليات الأساسية في هذا الأمر ليست في نيويورك أو سان فرانسيسكو، بل في الشرق الأوسط. عندما يتعلق الأمر بالتمويل التقليدي الذي يسير على السلسلة، من يضع الأساس أولا سيكسب رسوما وسيولة. الجزء المثير للاهتمام هنا بالضبط. من جهة، كان واشنطن قد أنهى للتو مناداة 'مرحبا بعودتك'؛ ومن جهة أخرى، وضع التبادل بهدوء أكثر الأعمال توجها نحو المستقبل في الخارج. في السنوات الأخيرة، عززت أبوظبي إطارها التنظيمي للأصول الرقمية، من خلال سياسات ودية وعمليات واضحة، مما جعلها جذابة للمؤسسات الراغبة في تنفيذ RWA كما هي في الولايات المتحدة. في الواقع، خلال العام أو العامين الماضيين، تعاملت العديد من مؤسسات العملات الرقمية مع الشرق الأوسط كساحة ثانية لها، مع انتقال البورصات والأموال إلى هناك. غالبا ما نقول إن العملات الرقمية يجب أن تكون لامركزية وبلا حدود، لكن عندما يتعلق الأمر بالتنفيذ، غالبا ما تتحدث الأموال والتراخيص بصوت أعلى من الشعارات. قد لا تعني خطوة كوينبيس بالضرورة تراجعا في الولايات المتحدة، لكنها على الأقل تظهر أنه، في رأيها، حيث يتم تمرير القواعد أولا، ستنمو الأعمال أولا. ثم قم بالتكبير أكثر. أعلنت عملاقة العملات المستقرة Circle قبل أيام قليلة فقط أن سلسلة Arc العامة الخاصة بها ستطلق في سبتمبر وستعمل أيضا كطبقة تسوية للأصول المالية. من جهة، يقوم المصدرون بإصلاح سلاسلهم بأنفسهم؛ ومن جهة أخرى، تنقل البورصات مقرات الترميز إلى الشرق الأوسط. الجميع يتنافس حقا على نفس الحصة من الكعكة—البنية التحتية التي تأتي بعد نقل الأصول التقليدية إلى السلسلة. إليك السؤال. بينما لا تزال الولايات المتحدة تتفاوض بشأن مشروع القانون، هل ستكون تلك الأصول التقليدية التي ترغب حقا في الاستمرار على السلسلة هي الأولى التي تجتمع في الشرق الأوسط؟ بحلول الوقت الذي تتضح فيه اللوائح الأمريكية، هل سيطالب أحدهم بالفعل بأرباح الترميز التي كان يجب أن تكون تابعة لوول ستريت؟يقول الناس إن الاحتياطي الفيدرالي مستقل، لكن هذه المرة تم الكشف عن أنه غالبا ما يتحدث مع الرئيس في وقت مبكر من 20 أغسطس، أرسل أربعة أعضاء من لجنة البنوك في مجلس الشيوخ رسالة مشتركة إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش، طالبوا فيه بالكشف عن جميع تفاصيل اتصالاته مع الرئيس ترامب. كان السيناتور فان هولين أول من وقع على التوقيع. كانت الرسالة مباشرة؛ ما أرادوه لم يكن ملخصا بعد الحدث، بل سجل كلمات كل مكالمة بالضبط. كان سبب هذا الحادث تقريرا كتبه تيميراوس، كبير الصحفيين الاقتصاديين في صحيفة وول ستريت جورنال. يعرف بأنه منطوق الاحتياطي الفيدرالي وكان دائما على دراية جيدة. كشف أنه بعد تولي والش المنصب، استمر في إجراء مكالمات متكررة مع ترامب، لكن جدول الاحتياطي الفيدرالي المنشور علنا يظهر سجلات فارغة لتلك المكالمات. من جهة، كانوا يتحدثون على انفراد؛ ومن جهة أخرى، لم يكن هناك أي تسجيل على السطح. هذه الشفافية الانتقائية جعلت المشرعين في حالة قلق. ما كانوا يقلقون منه لم يكن مجرد دردشة عابرة. ما يلفت الانتباه حقا هو ما إذا كان هناك حدود بين مدير السياسة النقدية في دولة ما ورئيسها التنفيذي. لو كان دليل هاتف الرئيس مليئا برقم الرئيس، لكان من الصعب على الغرباء تصديق ما إذا كان رفع أو خفض الفائدة القادم سيكون مبنيا على البيانات، وليس فقط على سطر واحد على الهاتف. نفى ترامب لاحقا التقارير، قائلا إنه أجرى محادثة قصيرة مع واش قبل أيام قليلة فقط. حاول مدير المجلس الاقتصادي الوطني للبيت الأبيض هاسيت تهدئة الأمور، قائلا إن الاثنين ناقشا القضايا الاقتصادية منذ فترة طويلة، لكن الرئيس لن يضغط على الاحتياطي الفيدرالي. وكان رد الاحتياطي الفيدرالي أيضا رسميا جدا، حيث قال إنه سيظل يؤخر الكشف عن جدول الرئيس وفقا للقواعد المعتمدة. لكن كلما كانت العبارة أكثر تقليدية، كلما شعرت أن هناك شيئا غير مفسر وراءها. ومن المثير للاهتمام أن توقيت حدوث هذه الحادثة كان مجرد صدفة كبيرة. مؤخرا، شهد سوق العملات الرقمية انتعاشا حادا، حيث وصل البيتكوين إلى ما يقرب من 70,000 دولار في وقت ما. يفسر الكثيرون هذا الارتفاع على أنه التخفيف قادم وأن المال أصبح أرخص. ولكن بينما كان السوق يراهن على أن يصبح الاحتياطي الفيدرالي متحفظا، أظهرت محاضر الاحتياطي الفيدرالي أن عدة مسؤولين في الاجتماع الأخير كانوا يميلون فعليا إلى رفع أسعار الفائدة، وصوت ثلاثة منهم ضدها بشكل صريح، مؤيدين لزيادة قدرها 25 نقطة أساس. من جهة، السوق يراهن على التيسير؛ ومن جهة أخرى، يريد الاحتياطي الفيدرالي تشديد القيود، والآن تتراكم الشكوك في الخط الساخن بين الرئيس والرئيس. عندما تتداخل هذه القضايا الثلاث، يبدو أن استقلال المحمية، التي كانت تعتبر قاعدة ذهبية، أصبحت الآن تحت المجهر. بالنسبة لنا نحن الذين نراقب السوق، أهم شيء يجب مراقبته ليس من صنع الهاتف مع من، بل أنه بمجرد فتح هذا الخط، تصبح أسعار الفائدة—وهي شريان الحياة—أكثر سهولة في التأثر بالاتجاهات السياسية. عندما يرتفع السهم بشكل مرتفع، يكون أكبر خوف غالبا هو رد الفعل المفاجئ للتوقعات. تاريخيا، كلما تم التشكيك في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، يكون رد فعل السوق الأول هو إعادة تسعير الأصول المخاطرة. العملات الرقمية، التي تعيش على السيولة، هي الأكثر حساسية لتوقعات أسعار الفائدة. لذا السؤال هو: عندما تبدأ هالة استقلال الاحتياطي الفيدرالي في التلاشي، هل ستتمكن ممتلكاتك حقا من تحمل انقلاب في التوقعات؟ ##BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？我今晚不睡，盯的就是这根大阳线。数字先甩脸： $BTC 8/20 升破 7.1 万美元，24h 大涨逾 10% 24h 全网爆仓 32.64 亿美元、18.5 万人被清算——2021 年以来单日纪录空头爆仓占 92%，空多比 10:1，一小时被强平超 10 亿刀这波涨的引擎是什么？老周拍桌子：纯逼空，不是散户追多。之前半年盘整，空头在 6 万附近堆了一屋子仓位，期权下行保护也压那儿。结果一根阳线直接捅穿清算密集区——空头连环回补，把价格越挤越高。92% 空头被爆，说明这是「空头被绞杀」，不是「多头冲锋」。但逼空能撑多久？看接力。老周给你亮三盏灯： 🟢 第一盏：ETF 突破当日就接棒。 8/19 现货 ETF 净流入 5.17 亿美元，3 个月新高——IBIT 一家就吃了 2.85 亿。前面 8/13 还在净流出 1.3 亿，涨起来当天机构反而冲进来，这不是追高，是真金白银的接力。 🟢 第二盏：链上大户在悄悄吸。 CryptoQuant 数据，过去 60 天大玩家净增持 4.3 万枚 BTC，从 6 万附近就开始接——几个月 كان ترامب قد بدأ للتو في شراء بيتكوين وهاجم الاحتياطي الفيدرالي فورا هذا الأسبوع، دعا ترامب مجموعة من التنفيذيين في مجال العملات الرقمية إلى البيت الأبيض لجولة، حيث تحدث مطولا عن إنهاء حرب العملات الرقمية وتحول الولايات المتحدة إلى عاصمة العملات الرقمية في العالم. لكن في هذا التجمع، عاد وأطلق النار على الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى. وفي يوم الأربعاء، انتقد علنا سياسة أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي، قائلا إنه رغم تحسن البيانات الاقتصادية بوضوح، إلا أن أسعار الفائدة لا تزال مرتفعة جدا، ويجب على الولايات المتحدة دفع تكاليف تمويل أقل بكثير. كما استشهد بسويسرا كمثال، قائلا إن سعر الفائدة القياسي لديهم لا يتجاوز 0.5 نقطة مئوية، وأن المستوى الحالي للولايات المتحدة البالغ حوالي 3.5 نقطة مئوية غير مقبول ببساطة. بالمناسبة، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى 5.3٪، وهو أعلى مستوى منذ ما يقارب 20 عاما، وعاد متوسط سعر الرهن العقاري إلى حوالي 7٪. حتى أنه قال إن رئيس الاحتياطي الفيدرالي واش قام بعمل جيد، ثم غير نبرة الموقف ليشتكي من أن هناك عوامل سياسية متورطة في المجلس، مما يوحي بأن شخصا ما يتعمد فرض أسعار فائدة مرتفعة. في الواقع، وزير المالية بيسينت قد بادر بالفعل. قبل أيام قليلة فقط، أعلن أن حجم إعادة شراء السندات الحكومية طويلة الأجل سيتضاعف من 2 مليار يوان لكل صفقة إلى 4 مليارات يوان، مع هدف واضح هو قمع أسعار الفائدة طويلة الأجل أولا. لكن ترامب شعر أن ذلك لم يكن كافيا وتدخل شخصيا للضغط على الاحتياطي الفيدرالي. مثل هذا الدراما من المعارضة في السياسة المالية والنقدية نادرة في أي إدارة سابقة. ومن المثير للاهتمام أن الاحتياطي الفيدرالي كان يخفض أسعار الفائدة منذ النصف الثاني من العام الماضي، حيث خفض أسعار الفائدة ست مرات إجمالا، لكن ترامب لا يزال يجد أن الأمر بطيء جدا. من جهة، يقول إن الاقتصاد جيد، لكنه من جهة أخرى يلوم أسعار الفائدة العالية. المنطق المشوه يكشف قلقه الحقيقي. التباين مخفي في الداخل. قال ترامب نفسه للتو إن العملات الرقمية تخفف الضغط على الدولار بشكل كبير، ثم استدار لفرض خفض أسعار الفائدة، أساسا بدافع القلق من عبء الفائدة البالغ 40 تريليون دولار في سندات الخزانة الأمريكية. من جهة، يتم الترويج للعملات الرقمية كخيار مفضل جديد؛ ومن جهة أخرى، يخشى أن يسحق التخصص القديم بسبب أسعار الفائدة العالية. كلا الروايتين تشتركان في نفس الهدف: المال الرخيص. الاحتياطي الفيدرالي لا يصدق ذلك. في محضر اجتماع يوليو، ميل أكثر من رئيس إقليمي للاحتياطي الفيدرالي نحو رفع أسعار الفائدة، معتقدين أنه إذا لم ينخفض التضخم، فالتشديد ضروري للعمل. الرئيس يدعو إلى تخفيض، بينما يريد البنك المركزي رفع الأسعار خلف الطاولة—مثل هذا الوضع التصادمي نادر في السوق. بالنسبة لنا، هذه الدراما أكثر أهمية مما تبدو على السطح. لطالما كانت أسعار الفائدة المنخفضة التي يطالب بها ترامب الوقود المفضل للأصول المخاطرة، وهذا الارتفاع في العملات الرقمية مدفوع إلى حد ما بالتوقعات. لكن إذا شد الاحتياطي الفيدرالي قبضته المرتبط بالتضخم، فإن الاعتماد فقط على خطاب واحد لتعزيز السوق سيضعف أساسه. ما يهم الآن ليس ما قاله ترامب من أشياء لطيفة، بل من سيتخلى عن هذا الصراع مع الاحتياطي الفيدرالي. المال ليس رخيصا أبدا؛ هذا هو الشريان الحقيقي لهذا الارتفاع السوقي.كانت البيانات الأكثر لفتا للنظر في سوق الليلة الماضية هي التصفيات القصيرة: خلال 24 ساعة، تم تصفية حوالي 1.42 مليار دولار من مراكز البيتكوين على المكشوف، واقتربت الصفقات القصيرة في السوق من 2.74 مليار دولار. الأرقام قوية، والمزاج حار لكنني أعتقد أن مجرد وصف هذا الارتفاع بأنه "دببة تضغط عليه" هو نوع من التأثير ذهابا وإيابا ما هو جدير بالذكر حقا هو أن حالة الاتجاه في السوق كانت قد تحسنت بالفعل قبل أن يرتفع السعر بشكل حاد. بعبارة أخرى، التصفية القصيرة تشبه المسرع أكثر من المحرك الكثير من الناس معتادون على مطاردة الاندفاعات كلما رأوا انقطاعا قصيرا، ويفكرون: "القوات الجوية انتهت، إنها على وشك الإقلاع." لكن في جوهره، التصفية القسرية هي شراء سلبي بعد تسوية الرافعة المالية. يمكن أن تدفع السوق إلى أسرع، لكنها قد لا تدوم لفترة أطول. ما يحدد حقا ما إذا كان BTC قادرا على الحفاظ على ثباته هو قبول الفوري، وما إذا كان رأس المال يستمر في التدفق، وما إذا كان السوق سيستمر في تحقيق أدنى مستويات أعلى بعد الاختراق لذا، سأركز أكثر على سؤالين: 1. بعد ارتفاع البيتكوين، هل يمكنه الحفاظ على الدعم الرئيسي بدلا من العودة بسرعة إلى نطاق التوحيد الأصلي؟ 2. هل يمكن لمؤشرات الاتجاه أن تبقى قوية، بدلا من أن تسخن لفترة وجيزة خلال موجات التصفية؟ إذا تم رفع السعر لاحقا عن طريق التصفية، فقد يدخل السوق بسرعة في تفرع عالي المستوى؛ ولكن إذا استمر الشراء في وقت التراجع ولم تنعكس إشارة الاتجاه، فإن هذه الموجة تبدو وكأنها بداية دورة صعودية جديدة السوق لا يفتقر أبدا إلى "سرد الانفجار القصير"؛ ما يفتقر إليه هو القدرة على الحكم على ما إذا كان هذا بداية لاتجاه أو $BTC مبالغ في ذروة المشاعر (للمراقبة الشخصية للسوق فقط، لا يعتبر نصيحة استثمارية)حتى أن جوجل بدأت تقترض المال، ويتأثر جنون قوة الحوسبة بالدين جوجل، الشركة التي لديها مئات المليارات من الدولارات نقدا في دفاترها القانونية، فعلت شيئا غير متوقع هذا الأسبوع: ذهبت إلى أستراليا لإصدار السندات. لم يكن السبب نقص في النقد؛ بعد تسوية الحسابات، أدركت أن الاقتراض أكثر توفيرا من استخدام أموالك الخاصة. وراء ذلك هناك مجموعة قواعد متغيرة بهدوء. في الماضي، كنا نعتقد دائما أن الذكاء الاصطناعي آلة لطباعة المال، وأي نموذج أقوى سيحقق ثروة. لكن في الواقع، ما يدعم هذا السباق في قوة الحوسبة ليس الربح، بل الديون. تظهر البيانات العامة أن تمويل الديون العالمية المرتبط بالذكاء الاصطناعي قد تراكم إلى حوالي 489 مليار دولار، وإصدار سندات الدولار الأسترالي من ألفابت هذه المرة ليس سوى قمة جبل الجليد. وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أين ذهبت المال. معظم الأموال التي جمعت من هذه الديون لم تكن مدفوعة رواتب، بل أنفقت على مراكز البيانات، وشراء شرائح نفيديا، وبناء تلك التجمعات الحوسبة التي تستهلك الطاقة. في نفس الأسبوع فقط، وقعت مارفيل صفقة شراء شرائح بقيمة تصل إلى 12.2 مليار دولار من الأسهم مع جوجل. كلما تنافست الشركات العملاقة، أصبحت الأوراق المالية أكثر كثافة. تكمن المشكلة في العرض الهائل الذي يتم ضخه في سوق السندات. تم دفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007، وتكاليف الاقتراض ترتفع بشكل واضح. لقد أدرج بنك أوف أمريكا ببساطة بيع سندات الذكاء الاصطناعي على المكشوف كأفضل استراتيجية تحوط حالية، وهو ما يعني أساسا أن الفقاعة نمت لدرجة أنها أصبحت كبيرة جدا بحيث لا يمكن النظر إليها. ما علاقة هذا بعالم العملات الرقمية لدينا؟ قبل أيام قليلة فقط، قامت بيتكوين بعملية بيع أسطورية، حيث ابتلعت مليار مركز بيع في ساعة واحدة، وبلغت الأسعار 70,000 دولار. لكن بالنظر إلى الوراء أكثر، فإن المنافسين الحقيقيين مع أصول العملات الرقمية على نفس دفعة رأس المال المخاطرة هم بالضبط هؤلاء العملاق الذكاء الاصطناعي الذين يقترضون بجنون. كلما ارتفع عائد سوق السندات، زاد الإغراء للاحتفاظ بالأموال في الأصول الآمنة، وأضعف الحافز للتدفق إلى الأسواق شديدة التقلب. من جهة، يشجع عالم العملات الرقمية على انتعاش الساعة الثامنة؛ ومن جهة أخرى، تقترض عمالقة التكنولوجيا بهدوء مئات المليارات من الدولارات من الديون لحرق قوة الحوسبة. من الصعب تحديد أي جانب سيصمد لفترة أطول الآن. عندما تنضج الأوراق الناتجة عن موجة إصدار السندات هذه، هل سيغير السوق موقفه؟ سنرى حينها.مقابل كل شراء شريحة بقيمة 500 مليون دولار، تحصل جوجل على دفعة إضافية من الأسهم في الليلة الماضية، تم حشو ملف 8-K في نظام هيئة الأوراق المالية والبورصات، يحتوي على شيء نادر في مجتمع أشباه الموصلات. وافقت مارفيل على إصدار أوامر لجوجل، مما سمح لها بشراء ما يصل إلى 58970907 سهم من أسهمها الخاص بسعر 206.58 دولار للسهم، وهو ما بلغ في ذروته حوالي 12.2 مليار دولار. المفتاح ليس في الرقم، بل في طريقة وضعه. لم يتم توزيع هذه الدفعة من التفويضات فور توقيعها؛ فقد تم إصدار حوالي 1.4 مليون سهم فقط في السنة الأولى، بينما تم تقسيم الباقي إلى 240 دفعة. مقابل كل 500 مليون دولار تنفق على شرائح مخصصة من مارفل، كانت جوجل تفتح دفعة مقابلة، ويتم فتح هذه الدفعة حتى السنة المالية 2033 لمارفل. ببساطة، جوجل تنفق المال على الرقائق، وكلما اشترت أكثر، زادت أسهم مارفيل. في عالم الأعمال العادي، يطارد الموردون العملاء الكبار لتوقيع الصفقات، متحمسين لدفع ثمنها. هذه المرة، العكس هو العكس — عندما يقدم عميل رئيسي طلبا، يمكنه بسهولة الاحتفاظ بحصة المورد. يمكنك التفكير في الأمر كأنه إضافة جوجل لاسترداد على طلب الشراء، لكن الإرجاع ليس نقدا، بل أسهم. سيتم دمج هذه الشرائح في منظومة TPU الخاصة بجوجل، بما في ذلك مسرعات الاستدلال بالذكاء الاصطناعي، ووحدات التحكم في التخزين، ووحدات تحكم واجهة الشبكة، ووحدات تحكم واجهة الذاكرة، وشرائح الحوسبة القريبة من الذاكرة. تم توقيع الاتفاقية التجارية فعليا في 29 يوليو، وبمجرد صدور الإعلان، ارتفعت سهم MRVL بأكثر من 10٪ في التداول قبل السوق، وفي مرحلة ما قفزت بنسبة 14٪ في التداول المبكر. ومن المثير للاهتمام أن نفس الشركة شهدت هبوطا في يوم واحد بنسبة 19.8٪ في مارس 2025—وهو أسوأ يوم لها منذ أكثر من عشرين عاما—تحديدا لأن السوق شكك في أن طلبات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها كانت قوية بما فيه الكفاية. بعد أكثر من عام، استعادت التأكد من خلال تسليم حقوق الملكية للعميل. رد فعلي الأول عندما رأيت هذا المنشور لم يكن الحسد، بل الألفة. يجب أن يلقى هذا الهيكل صدى لدى الناس في مجتمع العملات الرقمية: العملاء الرئيسيون هم مشترون ومساهمون في آن واحد، ومبلغ الشراء يحدد مباشرة تقدم الفتح. الطلب والتقييم مرتبطان بنفس الحبل. هذا الحلقة المغلقة تبدو جيدة بشكل خاص عندما تكون جيدة—الإيرادات ترتفع، أسعار الأسهم ترتفع، وكلا الجانبين يحققان أرباحا. ولكن بمجرد أن تتباطأ وتيرة الشراء، يصبح من الصعب تحديد ما إذا كان هذا الجزء من الدخل طلبا حقيقيا أم تدويرا ذاتيا مصمما بذكاء. ينظر إلى طابق آخر. بين ليلة وضحاها، تم ضغط سوق البيتكوين إلى 70,000، وارتفع إيثيريوم بنحو 20٪ في يوم واحد، وكان السوق ساخنا جدا. لكن في ساحة المعركة الحقيقية لرأس المال طويل الأمد، قام الذكاء الاصطناعي بالفعل بترقية تكتيكاته لتثبيت العملاء بالأسهم. مزارع التعدين التي تتحول إلى مراكز بيانات، وإدراج قوة الحوسبة في المستقبل، والمؤسسات التي تمنح خطوط ائتمان لشركات الذكاء الاصطناعي — كل ذلك حدث واحدا تلو الآخر هذا العام. إليك السؤال. الذكاء الاصطناعي يثبت احتياجاته الخاصة مع الأسهم، لكن على ماذا نعتمد لتأمين السيولة؟ هل تعتقد أن دورة الحلقة المغلقة بين العميل والمساهمين تعود إلى ثقة الصناعة، أم أن المخاطر لا تزال قائمة؟كيف يجب إعادة تسعير رموز المشاريع المربحة؟ سؤال طالما تم تجاهله الآن يناقش بجدية من قبل المؤسسات: إذا كان المشروع يحقق أرباحا حقيقية، فكم تبلغ قيمة الرمزية الخاصة به؟ وقد أوضح كبير مسؤولي الاستثمار في Arca مؤخرا هذه المسألة. قال إن مجال الأصول الرقمية قضى خمسة عشر عاما يجرب جميع أنواع طرق تقييم الرموز المتقدمة، والابتكار التالي المهم حقا قد يكون ذلك الذي اعتاد عليه المستثمرون في الأسهم منذ زمن طويل: جني المال، زيادة الأرباح، تخصيص رأس المال بشكل جيد، وأخيرا السماح لحاملي الرموز بالحصول على حصة. الكلمات بسيطة، لكنها أصابت كبد الهدف. في الماضي، عندما يصدر مشروع رمزا، كانت القصة تروى بشكل مبالغ فيه، وكان سعر الرمز مدعوما بالكامل بالتوقعات والمشاعر، ولم يهتم أحد بمدى خسارة المشروع. الآن الأمر مختلف. البروتوكولات على السلسلة يمكنها حقا توليد تدفق نقدي. الإيرادات مثل رسوم الصرف اللامركزية، عمولات بروتوكول التخزين، معدلات فائدة بروتوكول الإقراض — هذه الدخل النقدي الحقيقي تستخدم أخيرا المقاييس التقليدية مثل الأرباح وعمليات إعادة الشراء. هذا التباين موجود هنا. لا يزال المستثمرون الأفراد يستخدمون الرسوم البيانية للحديث، بينما اعتمدت المؤسسات بالفعل نسبة P/E كمعيار مرجعي. أي بروتوكول يحقق إيرادات مستقرة وأي رسوم من السلسلة يمكنها استيلاذها، سيكون لديه رموز أكثر موثوقية. يمكن للبورصات اللامركزية وبروتوكولات التخزين التي تتمتع بجمع رسوم قوي أن توفر بالفعل إيرادات ربع سنوية قوية. مقارنة المؤسسات بنسبة السعر إلى الأرباح أكثر موثوقية بكثير من الاتصال بمشروع لديه متابعون فقط على تويتر. منطق التقييم بدأ تدريجيا ينحدر من القلاع في الهواء إلى السطح، والفجوة بين 'عملات الفطيرة' والمطبعة ستتسع فقط. بالطبع، الهبوط ليس بهذه البساطة. الإيرادات على السلسلة تتقلب بشكل كبير، والرموز والأسهم ليسا نفس الشيء. لم يتم تحديد ما إذا كانت الأرباح توزع وكيفية توزيعها لم يتم بعد. والأهم من ذلك، أن تحقيق الأرباح عبر السلسلة لا يعني أن حاملي الرموز يحصلون فعليا على حصة؛ دخل العديد من البروتوكولات يذهب إلى الخزنة أو جيوب الفريق ولا علاقة له بحاملي الرموز. هذه المسطرة يمكنها قياس دخلك، لكنها لا تقيس كم يمكنك وضعها في جيبك. لذا بالنسبة لحاملي العملات العاديين، لا تنخدعوا بتقارير المشروع المالية المذهلة. أولا، اسأل ما علاقة هذا المال برموزك. إذا لم تستطع الإجابة، حتى أدنى نسبة سعر إلى أرباح هي مجرد فرحة فارغة. مهما كان حاكم المؤسسة دقيقا، لا يمكنه قياس جشعك وخوفك. لهذا السبب أيضا، مع نفس التقرير المالي، يرى البعض الفرص بينما يرى آخرون فقط الاستثمار. التقييم لا يحسب أبدا؛ إنه لعبة استراتيجية. أي سلسلة تعتقد أنها ستعاد تقييمها من قبل المؤسسات التي تستخدم نسب السعر إلى الأرباح؟ارتفع البيتكوين بنسبة 11٪، متجاوزا 70,000 دولار، والذهب يرتفع بنسبة 4٪. يقترب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما من 5.4٪، مما دفع وزارة الخزانة الأمريكية إلى إعادة شراء طارئة [يبدو أن السوق بدأ يتكهنا: أزمة سندات الخزانة الأمريكية + سرد البيتكوين + الذهب] كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عاما 5.4٪، وهو الأعلى منذ عام 2007 وهذا يعني أنه عندما يقرض المال للحكومة الأمريكية، يجب على السوق دفع تعويضات مخاطر أعلى [ وزارة الخزانة الأمريكية لا تستطيع الجلوس ساكنا ] في 19 أغسطس، أعلنت عن رفع سقف إعادة الشراء الموحدة لسندات الخزانة الأمريكية من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار بعد انتشار الخبر عاد عائد الثلاثين عاما من حوالي 5.33٪ إلى حوالي 5.20٪. كما انخفض عائد العشر سنوات من 4.71٪ إلى 4.64٪ هذا الحجم يعادل عطس السوق فعليا [ هذا شرب سم لإرواء العطش، لكنه لا يحل المشكلة ] من أين تأتي أموال وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية؟ أليس لا يزال مستعيرا من السوق؟ لطالما كان الناس قلقين بشأن ما يقرب من 40 تريليون دولار من ديون الولايات المتحدة التي تضغط إذا كان المستقبل صعبا، يمكنك سدادها بيع سندات الخزانة الأمريكية للسيطرة على المخاطر المطالبة بتعويض أعلى بأسعار الفائدة الآن، بدلا من محاولة زيادة الدخل، أو تقليل النفقات، أو تحسين القدرة على سداد الديون، بدلا من ذلك، اندفعوا إلى السوق بأموال مقترضة لشراء سنداتهم الخاصة الأمر ليس أكثر من محاولة لخفض أسعار الفائدة بشكل مصطنع السماح للآخرين بإقراض المال بتكلفة أقل لماذا أفعل ذلك؟مصطلح السباك جعل العملة ترتفع عشرة آلاف مرة أكثر الأشياء سحرا في عالم العملات الرقمية غالبا ما تحدث في جملة واحدة. في 11 أغسطس، ذكر التاجر فرانك ديغودز مصطلح السباك والسباك بشكل عابر على وسائل التواصل الاجتماعي، وهكذا أصبح اسم عملة ميم، ثم ارتفع عشرة آلاف مرة دون ورقة بيضاء أو خارطة طريق. بدون فريق، وبدون منتج، قد يكون حتى فريق المشروع غير مرئي. اشتعلت كلمة واحدة فقط في PLUMBER، وانتشر المجتمع بشكل واسع على تويتر العملات الرقمية، حيث اندفع المستثمرون الأفراد، وتضاعف السعر أكثر من مئة ضعف خلال أيام. هذا ليس غريبا على سولانا، لكن 10,000x لا يزال يترك الناس مذهولين. فبعد كل شيء، لا يوجد أداء جيد واحد يدعم الانتقال من الصفر إلى 10,000x، ولا توجد حتى بيانات جيدة متاحة على السلسلة. ما هو أكثر إثارة للاهتمام هو بيانات السلسلة المستخدمة. غالبا ما تفتقر هذه العملات إلى السيولة الجيدة، مع مخزون رفيع كالورق. عشرات الآلاف من الدولارات يمكن أن تشكل شمعة صاعدة مباشرة، والفريق يهتف. يبدو أن أموالا كبيرة تدخل السوق، لكن في الواقع، قد يتم إسقاط بعض المحافظ فقط. وبحلول الوقت الذي نقر فيه المستثمرون الأفراد لاحقا على الرابط، كان السعر قد انخفض بالفعل، وكان المستثمرون السابقون قد صرفوا الصرف وغادروا. بالنظر إلى الصورة الأكبر، تنتج منصات إطلاق الميمات ما يقرب من 2000 عملة جديدة يوميا، مع إحصائيات تظهر أن 99٪ منها تعود إلى الصفر، مع انخفاض متوسط بنسبة 97٪. قدرة السباك على إعادة الشحن 10,000 مرة هي انحياز نادر جدا للناجي. من بين 1,000 عملة، هذه واحدة، وال999 المتبقية لا تذكر حتى بالاسم، ناهيك عن تحقيق أرباح. مقارنة مع ميمات أخرى هذا الأسبوع: ارتفع DOGO بنسبة 57٪ في يوم واحد، وJIMOTHY ضاعف ثلاث مرات لأن ماسك نشر فيديو لراكون، وولد FRONG عن طريق الخطأ في سلسلة Robinhood. لكل منها قصة، كل واحدة تسعر بالانتباه وليس بالقيمة. يأتي الاهتمام بسرعة ويتلاشى بنفس السرعة؛ عندما يتلاشى الضجيج، تعني تشي زي زي أنك لا تستطيع حتى الجري بسرعة. علينا أن ندرك أن عملات الميمات تستفيد من الاختلافات العاطفية، وليس من أرباح الشركة. أولئك الذين يأتون بسرعة ويغادرون بنفس السرعة. عندما ترى 10,000 مرة، قد يكون صانعو السوق يبيعون بالفعل بينما لا تزال تبحث في سبب ارتفاعه. بعض الناس يعاملون الميمات كأنها مقاييس حرارة لسوق العملات الرقمية—فكلما زاد السعر جنونا، زاد عدد الأشخاص الذين يعيشون في هذا المجال. لكن ارتفاع درجة حرارة الجسم قد يكون أيضا حمى، وليس بالضرورة صحيا. لا تخلط بين الحمى وبين الاتجاه. عندما يكون المسبح كثيفا ويمكنك الهروب، لم يفت الأوان بعد للحديث عن الانضمام. هل هناك أحد حولك اندفع بكلمة واحدة فقط؟لقد خفف المنظمون من الجهة، وأعيد فتح قنوات تمويل الرموز المتوافقة بعد أكثر من نصف عام من الانتظار، يبدو أن تمويل الرموز بدأ يفتح مجددا. هذا الأسبوع، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات مسودة جديدة لإصدار الأصول الرقمية، تهدف إلى إعفاء بعض إصدار الأصول الرقمية من متطلبات التسجيل، مما يوفر لفرق المشروع قناة تمويل شرعية دون الحاجة للاختباء في الخارج لإصدار الرموز. التحول في هذا الأمر قوي جدا. قبل عدة سنوات، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الخصم الأكثر إزعاجا في صناعة العملات المشفرة، حيث كانت تصدر استدعاءات ودعاوى قضائية بشكل متكرر. كان تمويل المشاريع متوترا، خوفا من أن يصنف يوما ما كأوراق مالية. الآن تغير المد، وقدم المنظمون ملاذا آمنا بشكل استباقي، مما منح الرموز طريقا كاملا من جمع التمويل القانوني إلى التحرر من تنظيم الأوراق المالية. التحول في الموقف كان دراماتيكيا لدرجة أنه قبل عامين كان ليكون غير قابل للتصور. لا تنس، في الرابع عشر من هذا الشهر فقط، ألغت هيئة الأوراق المالية والبورصات اجتماعا مقررا لمناقشة قواعد إصدار الأصول الرقمية، مما ترك السوق محبطا. الآن بعد أن عادت المسودة إلى الطاولة، يظهر أن المفاوضات الداخلية لم تتوقف أبدا؛ فالتكيف والانسحاب أصبح هو القاعدة. على عكس قانون العملات المستقرة GENIUS الذي تم تطبيقه بالفعل، هذه المرة يستهدف إصدار الرمز نفسه، بنطاق أوسع، يؤثر على السوق الأساسي بأكمله، وليس فقط على نطاق العملات المستقرة الصغيرة. كيف يجب أن توضع بالضبط؟ يوفر المسودة مسارين للإعفاء: أحدهما للإصدارات الصغيرة والآخر لفرق المشاريع المؤهلة. الجوهر هو صياغة إصدارات الرموز التي عادة ما تسجل كأوراق مالية بقواعد واضحة. بالنسبة للسوق، يعني هذا أن السوق الأساسي قد يكون نشطا مرة أخرى، والمشاريع لم تعد بحاجة إلى اتخاذ تحويلات، وأن المستثمرين الأفراد لديهم فرصة للمشاركة ضمن إطار أكثر شفافية، بدلا من مجرد أخذ الأسهم في مجموعات. لكن لا تفرح كثيرا بسرعة. الإعفاء لا يعني عدم وجود تنظيم؛ لا يزال على أطراف المشروع الكشف عن الحدود والالتزام بها. علاوة على ذلك، لا تزال المسودة مسودة؛ بعد طلب الآراء، وإجراء التعديلات، وتنفيذها، يبقى الجدول الزمني غير مؤكد. تاريخيا، كانت قواعد الكريبتو في هيئة الأوراق المالية دائما غير محلولة. مدى اتساع الشق ومن سيشرف عليه، يعتمد كل ذلك على التفاصيل. لا يزال من المبكر جدا الحديث عن تخفيف كامل الآن. التأثير على تداولنا مباشر جدا: عندما تعيد فتح قنوات إصدار الرموز المتوافقة، سيتم تفعيل صناديق السوق الأساسية، لكن مع المزيد من الأصول الجديدة، فهذا يعني أن المنجل قد تم استبداله بشفرة أكثر إشراقا. على المدى القصير، يعزز المشاعر؛ وعلى المدى الطويل، يعتمد على من يمكنه حقا استخدام القواعد لإنجاز الأمور. المشاريع التي تقدم وعودا فارغة فقط ستظل ملغاة. هل تعتقد أن موجة التيسير هذه فعلا تفك قيود الصناعة، أم أنها مجرد سيطرة أضعف في الوقت الحالي؟أكبر مدير شركة في العالم يراهن على فاتورة ليراهن على سوق الصاعد أوضح مالك أكبر بورصة متوافقة في العالم كلماته اليوم. نشر الرئيس التنفيذي لشركة كوينبيس براين أرمسترونغ، خريطة رؤية على وسائل التواصل الاجتماعي، معبرا عن أمله في أن يحصل قانون CLARITY على تصويت قوي من الحزبين في 15 سبتمبر، يليه ما يسميه Uptober، مما يطلق السوق الصاعدة القادمة للعملات الرقمية. يبدو هذا كدعوة للنظام، لكنه يحمل وزنا كبيرا. كوينبيس هي البورصة التي تمتلك أكبر قاعدة مستخدمين في الولايات المتحدة، ورئيسها ربط علنا سوق الصاعد بمشروع قانون، مما وضع توقعات الصناعة بأكملها على الطاولة. الكلمات التي استخدمها كانت متوقعة تماما في النبوءة، مليئة باليقين، حتى أنه ذكر الشهر بالضبط. لكن الواقع ليس سلسا جدا. لا يزال مشروع قانون الوضوح أمامه عملية طويلة؛ تصويت 15 سبتمبر هو مجرد خطوة واحدة. قد تستمر الصراعات بين الحزبين، وتعديلات مجلس الشيوخ، والتنفيذ النهائي. أعلنت رابطة المصرفيين الأمريكيين بالفعل دعمها لتمرير مشروع القانون، لكنها تريد تشديد بنود مكافآت العملات المستقرة، حيث تخشى البنوك أن تستنزف العملات المستقرة الودائع. انظر، حتى شعبهم نفسه ليسوا متحدين؛ من المرجح أن تختلف نسخة القانون عما يقال الآن. والأكثر دقة هو جانب ترامب. البيت الأبيض تناول الطعام مؤخرا مع عمالقة مثل كوينبيس، كراكن، وريبل، ويدعو بصوت عال إلى إنهاء الحرب على العملات الرقمية، لكن أعمال عائلة ترامب في مجال العملات الرقمية حققت بالفعل أكثر من 1.4 مليار دولار هذا العام. يتداخل صانعو السياسات وأصحاب المصلحة في الهوية، وسيتعين على هذا السوق في النهاية إعادة التسعير. عندما تظهر الأخبار الجيدة، قد تصبح خسارة كاملة. بالإضافة إلى ذلك، يهدف قانون CLARITY نفسه إلى توضيح اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة، حيث يعرف البيتكوين كسلعة رقمية ويخصص بعض الرموز لتنظيم السلع، دون الاعتماد فقط على قوانين الأوراق المالية. هذا خندق حقيقي ل Coinbase؛ بمجرد أن يصبح الترخيص مؤكدا، ستتجرؤ المؤسسات على اتخاذ خطوة كبيرة. لكن الدورات السياسية لا تنتظر أحدا. قبل انتخابات منتصف المدة في نوفمبر، يمكن استخدام أي مشروع قانون كورقة مساومة، وما إذا كان تصويت سبتمبر سيمر بسلاسة أمر غير مؤكد للغاية. بالنسبة لنا، من الصعب تحديد ما إذا كان هذا القانون مفيدا حقا أم أنه استنفد توقعاته مبكرا. لكن هناك أمر واحد واضح: عندما يجرؤ مالك شركة كبيرة على الرهانات العامة، فهذا يعني أن قناة الصناديق المتوافقة تفتح بالفعل. على المدى القصير، لا تعامل هذا التصريح كدعوة لفرض الاتهام؛ على المدى الطويل، اعتبر تنفيذ اللوائح نقطة تحول يجب على الصناعة تتبعها. التصويت في سبتمبر يستحق التثبيت على الجدول. هل تصدق توقع أرمسترونغ أكثر، أم تعتقد أن هذا مجرد تكتيك آخر لإدارة التوقعات؟تم إطلاق ثماني إشارات حمراء للاستسلام، لكن المؤسسات تنصح المستثمرين الأفراد بعدم الصيد في القاع إليك إحصائية مباشرة في وجهها. يشير أحدث تقرير لفانيك إلى أنه من بين اثني عشر مؤشر استسلام بيتكوين يتابعونه، ثمانية منها قد انزلقت بالفعل إلى مناطق متطرفة. هذا ليس نداء ذعر من شخص واحد؛ بل هو قائمة فحص صحية أعدتها المؤسسة نفسها، مع عينات من بيانات السلسلة وبنية المحفظة، لذا ليس من السهل تسميتها اختلاقا. تغطي هذه الأضواء الحمراء الثمانية مؤشرات قديمة مثل انخفاض الأسعار، وأرباح المعدنين، ونسب خسائر الحاملين. وما هو أكثر إيلاما هو أنه خلال الأشهر الثلاثة الماضية، تم تفعيل جميع المؤشرات الاثني عشر مرة واحدة. تاريخيا، عندما تضيء ثمانية إلى اثني عشر مؤشرا جميعا، كان متوسط عائد البيتكوين بعد 90 يوما 12.8٪، وبعد 180 يوما 32٪، وهو أقل من المتوسط طويل الأجل. بعبارة أخرى، مجرد أن الضوء مضاء لا يعني أن انعكاسا سيحدث غدا؛ بل على العكس، يعني أن السوق لا يزال في ورطة—لا تتسرع في اعتبار إشارة الإشارة نقطة انطلاق. هذا التباين موجود هنا. معظم الناس، عندما يرون ثمانية أضواء حمراء، يستجيبون غريزيا للأسفل ويأخذون الضوء بسرعة. لكن فانك نفسه صب ماء بارد على الوضع، قائلا إن هذه الإشارات أفضل لتقييم موقع الدورة وليست إشارات صيد قاع على الإطلاق. انخفض البيتكوين بحوالي 49٪ عن أعلى مستوى له في أكتوبر من العام الماضي، مع انخفاض تقلبه الحقيقي خلال 30 يوما إلى 27.2٪، بقليل أكثر من 30٪ من متوسطه طويل الأجل. يبدو أن السوق مستنزف من قوته، هادئ جدا لدرجة أنه يجعلك تشعر بعدم الارتياح، لكن الهدوء غالبا ما يكون مقدمة لتقلبات كبيرة. كان عمال المناجم يشعرون بسوء أكبر. انخفضت إيرادات الشبكة اليومية بحوالي 46٪ على أساس سنوي، وانخفضت صعوبة التعدين بنسبة 18.3٪ عن ذروة نوفمبر الماضي، مما يمثل أحد أكبر الانخفاضات منذ حظر التعدين في الصين عام 2021. دفعة من آلات التعدين منخفضة الكفاءة أغلقت بالفعل وخرجت من السوق. ما إذا كان عمال المناجم سيصبحون القشة التي قصمت ظهر البعير في كسر الأسعار يستحق المتابعة. انسحابهم هو وسيلة لتسوية التكاليف ومصدر محتمل لضغط البيع. ومن المثير للاهتمام، أنه قبل صدور التقرير مباشرة، كان البيتكوين قد قفز بقوة من حوالي 63,000 دولار، حيث قام بتصفية أكثر من مليار دولار في مراكز بيع خلال ساعة واحدة، وهو ما يشبه ختم الدبوبة. لكن بيانات فان إيك تذكرنا بأن هذا النوع من النبض ليس هو نفسه قاع الدورة الحقيقية. يمكن أن تكون الارتدادات قوية، لكن تأكيد القاع بطيء؛ غالبا ما يخلط بين الاثنين بسبب المشاعر. بالنسبة لنا الذين نتعامل مع التداول المتأرجح، هذه البيانات تختصر في جملة واحدة: السوق لا يزال في طور التصوي، لكن التقلبات قد استقرت. كلما انخفضت التقلبات، كان من الصعب اختيار الاتجاه لاحقا. على المدى القصير، لا تعتبر التقلبات المنخفضة أمانا؛ على المدى الطويل، ابدأ بالانتباه إلى نافذة المراكز لدورات خلال السنة. هل تعتقد أن هذه الأضواء الحمراء الثمانية هي الجزء الأخير قبل الفجر، أم مجرد توقف لالتقاط أنفاسك؟بيتكوين قام ببيع مليار مركز بيع في ساعة واحدة في الساعات الأولى، قفز البيتكوين من 68,000 إلى 70,000، وكان الشمعدان التصاعدي على الشاشة حادا لدرجة أنه لم يبدو حقيقيا. ثم تراجع إلى حوالي 69,800، لكن المكاسب خلال اليوم ظل ثابتا فوق 8 نقاط. لكن ما صدم الناس حقا لم يكن السعر، بل سلسلة أرقام التصفية على السلسلة. وفقا لإحصائيات بلومبرغ، في غضون ستين دقيقة فقط، تم تصفية أكثر من مليار دولار من مراكز البيتكوين القصيرة بالقوة، مما يمثل أكبر صفقة بيع قصيرة منذ عام 2021. أما الذين كانوا يراهنون على انخفاض كبير لمدة نصف عام فقد تم طردهم من السوق خلال ساعة واحدة. هذا أمر سخيف بعض الشيء للحديث عنه. في الأشهر الأخيرة، كان أكثر التداول ازدحاما في السوق هو بيع البيتكوين على المكشوف. الجميع يعتقد أن الظروف الكلية سيئة، والتنظيم غير موثوق، ومزارع التعدين على وشك الانتهاء، والمراكز المتوقعة تتراكم طبقات تلو الأخرى. ونتيجة لذلك، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية فجأة أنها ستضاعف حجم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل، حيث ارتفعت من 2 مليار دولار في صفقة واحدة إلى 4 مليارات دولار، وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما بحوالي تسع نقاط أساس. تغيرت توقعات السيولة على الفور. بالإضافة إلى ذلك، دعا ترامب عمالقة الصناعة مثل كوينبيس وكراكن إلى البيت الأبيض لتناول الشاي، مشيرا إلى نيته تعزيز إطار تنظيمي أكثر ودية. مع تراكم هاتين القوتين معا، يجد الدببة نفسه في الجانب الخطأ. عندما يرتفع السعر، يضطر البائعون على المكشوف للشراء لتغطية السعر، وهذا الشراء يدفع السعر للأعلى، مما يجبر المزيد من الناس على إغلاق مراكزهم ككرة ثلجية. وفقا لبيانات كوينغلاس، خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية فقط، تم تصفية مراكز البيع في BTC وETH بأكثر من 600 مليون دولار و360 مليون دولار على التوالي. إذا تم احتساب سوق العملات الرقمية بالكامل، فإن إجمالي التصفية في هذه الجولة يقترب من 1.3 مليار دولار، حيث تعثر أكثر من 100,000 متداول داخل السوق، أكثر من 90٪ منهم من أصحاب المكشوف. كما ارتفعت أسهم العملات الرقمية بشكل جماعي، حيث ارتفع مؤشر ستراتيجي بنحو 13٪ وارتفع كوينبيس بأكثر من تسع نقاط. فجأة ارتخى السوق بأكمله مثل زنبرك مشدود. لكن رغم الإثارة، لم يستطع أحد الإجابة على الأسئلة الحقيقية بعد هل هذا الارتداد مدفوع بأموال حقيقية تشتري السوق، أم أنه مجرد مجموعة من الدببة مضطرة للشراء لتغطية الارتفاع؟ إذا كان الخيار الثاني، فبمجرد أن يجبر على دفع كل المال، لا يمكن لأحد أن يتأكد مما إذا كان السعر لا يزال قادرا على الحفاظ على عتبة 70,000 يوان. هل تعتقد أنك وصلت إلى قاع هذه الجولة، أم أنك عالق في المنتصف مرة أخرى؟الشركة التي تساعد NVIDIA في نشر البيانات تبلغ قيمتها 20 مليار تحركات العاصمة في دائرة الذكاء الاصطناعي خلال اليومين الماضيين تركت الناس مذهولين. وفقا لموقع The Information، تجري نفيديا محادثات مع شركة تعليقات بيانات تدعى ميركور، التي تدفع بجولة تمويل لتقييم بقيمة 20 مليار دولار، مع المساهم الحالي جنرال كاتاليست في محادثات لقيادة الجولة. قد لا تكون سمعت عن ميركور، لكن ما تفعله بسيط جدا: توظيف أشخاص لوضع علامات على الصور والنصوص، وتغذية نماذج الذكاء الاصطناعي كوقود تدريبي. كان هذا العمل الشاق مخصصا أساسا لعمالقة المصادر المغلقة مثل OpenAI وGoogle وAnthropic، وهو أمر لا يبدو جذابا على الإطلاق. ولا يركز فقط على النصوص—بل يتولى حتى مهام مثل تعليم الذكاء الاصطناعي فهم الصور والفيديوهات. هذه الشركة لديها حاجز دخول منخفض لكنها تعتمد على الأشخاص؛ كلما كان النموذج من الفئة العليا أكثر، زاد اعتماده على الرقابة اليدوية. كانت نقطة التحول مع NVIDIA نفسها. تريد دفع نموذج النيموترون مفتوح المصدر، الذي يهدف إلى المنافسة مع أكثر النماذج مفتوحة المصدر تقدما في العالم. جودة البيانات تحدد النجاح أو الفشل مباشرة، ولهذا السبب تضع الأموال في قدرة التعليق التوضيحي. في الربع الماضي، دفعت NVIDIA لميركور عشرات الملايين من الدولارات، مستخدمة بشكل غير رسمي Turing وScale، بالإضافة إلى الحفاظ على فريق بيانات داخلي خاص بها. أصبح قطب الرقائق مستثمرا رئيسيا في الشركة المسماة، وهذا تناقض كبير. وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أين تتدفق المال. كان تقييم ميركور البالغ 20 مليار يوان لا يمكن تصوره قبل نصف عام. قبل نصف عام، كان السوق لا يزال قلقا من انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي، والآن رأس المال يصطف للاندفاع إلى الداخل. عند النظر إلى الوراء أبعد، اقترضت جوجل المال لبناء قوة الحوسبة، وجمعت OpenAI عشرات المليارات من الائتمان قبل طرحها للشركة العامة، وتراكم تمويل ديون الذكاء الاصطناعي إلى ما يقرب من 500 مليار دولار. الكمية الهائلة من رأس المال التي تحاول الآلة استهلاكها هي نفس دفعة رأس المال الحذر من المخاطر التي يتنافس عليها عالم العملات الرقمية. لا تنس، صناعة العملات الرقمية نفسها تروي قصص ذكاء اصطناعي بشكل يائس، لكن الأموال الحقيقية تدفقت فعليا إلى مصانع الملصقات في وادي السيليكون. هذا في الواقع نص قديم. كلما حدث جنون تقني، غالبا ما لا يكون المشاهير على السطح، بل بائعو المجارف الحقيقيون الذين يجنون المال الحقيقي. أما في جانب الذكاء الاصطناعي، فالمجارف تحمل بيانات محددة؛ أما في جانب العملات الرقمية، فقد حققت منصة ميمات تبيع المجارف مؤخرا عشرات الملايين شهريا. لا أحد يعرف من كان يسبح عاريا بعد زوال الهوس، لكن جامعي الرسوم المنخفضة قد ملأوا حساباتهم منذ زمن بعيد. ومن المثير للاهتمام أن جانب العملات الرقمية يعيش نفس الموجة أيضا. آرثر هايز عاد للتو، وأطلق FLOP لتغذية طموحاته كعملاء ذكاء اصطناعي، مع سرديات DeFAI المختلفة على شفتيه باستمرار. لكن على جدول المال الحقيقي، فقد ارتفعت التقييمات بالفعل إلى 20 مليار، وهي أبسط مهمة في التعليقات على البيانات. نحن المستثمرون الأفراد نراقب يوميا لنرى أي ميم سينجح، بينما يراهن رأس المال بهدوء على أكثر بنى تحتية الذكاء الاصطناعي بعيدا. الحماس ملك للآخرين؛ حركتنا تتحرك بهدوء بعيدا. بعد مرور هذه الموجة، قد يكون مقدار مستوى المياه المتبقي في عالم العملات الرقمية هو الأهم الذي يجب أخذه في الاعتبار لاحقا.جميع أسهم العملات الرقمية الأكثر خفضا على المكشوف ارتفعت بشكل كبير خلال الساعة التي ارتفع فيها البيتكوين إلى 70,000 دولار، أصيب مجموعة من الناس بالذعر أكثر من أي شخص آخر قبل فتح سوق الأسهم الأمريكية. ليس المستثمرون الأفراد، بل بائعو المكشوف المحترفون الذين راهنوا قبل أشهر على انهيار أسهم العملات المشفرة على انهيارها. شهد سوق العملات الرقمية يوم الأربعاء أكبر انتعاش له منذ مارس. ارتفع البيتكوين بنحو 8٪ في يوم واحد، ليصل إلى 70,000 يوان خلال اليوم، بينما ارتفع الإيثيريوم بنحو 20٪، محققا أكبر مكسب ليوم واحد منذ مارس. فقط مراكز البيع في البيتكوين وحدها شهدت تصفية أكثر من مليار دولار خلال ساعة واحدة، مما يمثل أشد عملية بيع بيع (SCAPE) منذ عام 2021. خلال اليوم الماضي، تم تصفية ما يقرب من 2 مليار دولار من المراكز قسرا عبر سوق العملات الرقمية بأكمله، وكان الغالبية العظمى منها مراكز بيع (بيشور). وسط هذا الزخم، انطلقت عدة من أكثر الأسهم التي تم إيقافها على المكشوف في وول ستريت بشكل جماعي. أغلق السهم على ارتفاع يقارب 12٪ في ذلك اليوم، وارتفع أكثر من 13٪ خلال اليوم، مع ارتفاع سعر السهم فوق 103 دولارات؛ ارتفعت سهم كوينبيس بنسبة 9٪، وارتفعت سيركل بنحو 10٪، وحتى بيتماين، التي تمتلك أكبر عدد من الإيثر، ارتفعت بنحو 10٪. ما يثير إحباط الدببة حقا هو ارتباطهم الوثيق بسعر العملة. تمتلك ستراتيجي حوالي 840,000 بيتكوين (BTC)، مما يجعلها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر ممتلكات البيتكوين عالميا، حيث يكاد سعر سهمها يعكس البيتكوين. تمتلك BitMine حوالي 5.82 مليون ETH، مما يجعلها الشركة المتداولة بورصة مع أقرب تعرض للETH الخالص. عندما يرتفع سعر الرمز، يجبر البائعون على إعادة الشراء وإغلاق مراكزهم، مما يدفع سعر السهم للارتفاع مرة أخرى، مكونا ارتفاعا ذاتيا. مديرو الصناديق الذين كانوا يراهنون سابقا على وصولها إلى الصفر أصبحوا الآن وقودا للانتعاش. وراء هذا هناك دفع ماكرو. أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية مؤخرا أنها ستضاعف على الأقل حجم عمليات إعادة الشراء طويلة الأجل، حيث ترتفع من 2 مليار دولار لكل صفقة إلى 4 مليارات دولار، مما يؤدي إلى انخفاض العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عاما وفقا لذلك. توقعات السيولة في السوق خفت فجأة، وارتدت الأصول الخطرة بشكل جماعي. في نفس اليوم، التقى ترامب بعمالقة العملات الرقمية مثل كوينبيس وكراكن في البيت الأبيض وألمح إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تضع قواعد إصدار أكثر ملاءمة. مع تراكم كل الأخبار الإيجابية، كان الدببة في حالة ذعر تام. في الارتفاع الأخير لكوينبيس وستراتيجي، كان شعور تغطية البيع قويا بشكل خاص. كلاهما كان بالفعل مراكز بيع عالية، وبمجرد أن ارتفعت الأسعار، لم يكن أمام من يراهنون على هبوطهما خيار سوى قبول الخسارة والشراء. لكن بعد هذا الارتفاع، لا تزال هذه الشركات في وضع الخسارة هذا العام، ولم يملأ التعافي الذي استمر يوما الفجوة السابقة. الآن، الجميع يركز على نفس السؤال: هل يمكن لدا بينغ حقا أن يحافظ فوق علامة 70,000، أم أن هذه الجولة من الارتفاع في السوق في النهاية مجرد انهيار جماعي من قبل الدببة؟ يصف السوق هذا الارتفاع بأنه ضغط قصير، لكن الارتفاع القصير دائما ما يكون سلافا ذا حدين. أولئك الذين يراهنون على أسهم العملات الرقمية التي ستصل إلى الصفر يتعرضون لضغط شديد هذه المرة. عندما يعتمد الارتداد على الشراء على المكشوف بدلا من الشراء النقدي الحقيقي، كم من أيام يمكن أن تستمر هذه الحماسة؟ ما رأيك؟كان الدافع وراء هذا الارتفاع هو خطاب ترامب في قمة البيت الأبيض. قال إن الولايات المتحدة تدرس عمليات شراء كبيرة للبيتكوين والأصول الرقمية — لكنه كان يقول هذا منذ أربع سنوات وما زال لم يتحقق كما أعرب عن أمله في أن يتم تمرير قانون الوضوح قريبا للحفاظ على المكانة الرائدة لأمريكا في مجال العملات الرقمية ومن المثير للاهتمام أنه ذكر تحديدا بورصة معينة لدخول السوق الأمريكية، وارتفع الرمز بنسبة 20٪ ！ ثم أراد مرة أخرى حث الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة. بعد ذلك، انطلق السوق، وارتفعت الفوائد المفتوحة بسرعة، وانخفضت أسعار التمويل في نفس الوقت، واندلع موجة شرسة من الصفقات القصيرة الطويلة. خلال الاثنتي عشرة ساعة الماضية، تجاوزت عمليات التصفية عبر الشبكة بأكملها 1.76 مليار دولار، وهو رقم مذهل ！ في الواقع، التقلبات كانت تنخفض باستمرار خلال هذه الفترة. تخبرنا التاريخ: كلما تم قمع التقلبات بشكل أقوى، كان السوق اللاحق أقوى. لقد ثبت هذا الوقت صحة ذلك تماما. لكن الآن، ظهر شق ضخم غير طبيعي جدا على خريطة المقاصة: السيولة أدناه تجاوزت بكثير ما فوق! إذا انخفض السعر إلى حوالي 55,000 دولار، فإن حجم تصفية المراكز الطويلة سيتجاوز 7 مليارات دولار؛ ولكن عندما ارتفع إلى 78,000 دولار، كان حجم التصفية القصيرة فقط 3 مليارات دولار. تظهر هذه الفجوة الكبيرة أنه إذا أراد اللاعبون الرئيسيون التصفية للأسفل، فإن هامش الربح وشدة البيع أدناه أكبران بوضوح. حاليا، يتحدى السعر منطقة دعم السوق الصاعدة—وهو تحد صعب. على الرغم من كسر النطاق، فإن تأكيد الإغلاق عند متوسط الحركة لمدة 4 ساعات أصبح الآن بلا معنى. ما يهم حقا هو ما إذا كان الرسم البياني الأسبوعي يمكن أن يغلق بثبات فوق خط المقاومة هذا الأسبوع. لم يتبق سوى أيام قليلة هذا الأسبوع. إذا تمكنت من الحفاظ على السوق، سيشهد السوق استمرارا أكبر؛ لم يستطع أن يتمالك نفسي، وكان هذا اختراقا زائفا نموذجيا. بالنظر بعمق أكثر، في كل سوق هابطة سابقة، لم يتم ترسيخ 'القاع الحديدي' للبيتكوين فعليا إلا بعد أن انخفض عن تكاليف الاحتفاظ القصيرة وطويلة الأجل المحققة. تتراوح تكلفة هذين الخطين حاليا بين حوالي 50,000 و55,000 دولار. وهذا يعني أنه رغم أن هذا الارتداد يبدو جيدا، إلا أننا ربما لم نخرج تماما من الخطر بعد—فقد كان هناك ارتفاع مماثل في عام 2022، لكنه تم سحقه بلا رحمة. لذا، رغم أن هذا الارتفاع كان مدفوعا بالفعل بخطاب ترامب، إلا أننا من الناحية التقنية ما زلنا في مرحلة القاع في السوق الهابطة. بدون إشارات تأكيد إضافية، لن أستنتج بشكل أعمى أن القاع قد تم الوصول إليه. كنت أملك سابقا مركزا بسعر 58,000 دولار للصيد الدقيق في القاع. لقد احتفظت به لفترة طويلة، وكثير من الناس فشلوا في التمسك وخرجوا. بالطبع، آمل أن يستمر في الارتفاع؛ تم وضع أوامر الهرم الدفاعي حتى القاع. يمكنك التعرف على استراتيجيتي داخليا، وأنا دائما مستعد لشراء المزيد من المواقف في القاع إذا انهار السعر. إغلاق هذا الأسبوع الأسبوعي هو المؤشر الذي سأراقبه عن كثب في المستقبل. على الرغم من أن الإيثيريوم يرتفع بتزامن ويبدو أن الرسم البياني على وشك الانفجار، أعتقد أن الاستراتيجية الأكثر أمانا الآن هي الالتزام بمتوسط التكلفة بالدولار اليومي ضمن النطاق الحالي الذي لا يثمن قيمته الكافية. من الممكن أيضا أن يصل إلى أدنى مستويات جديدة مع البيتكوين هذا كل شيء لمناقشة اليوم. إذا وجدت هذا مفيدا، تذكر أن تعجب وتتابع تقول فوربس إن البيتكوين يمكنه فك الجمود في الدولار نشرت مجلة فوربس مؤخرا مقالا مطولا يحمل اقتراحا جرئا: يمكن للبيتكوين حل مشكلة التريفين للدولار ويصبح أصلا محايدا عالميا في الاحتياطي. يبدو الأمر وكأنه مكالمة مبيعات، لكن المنطق وراءه يستحق التفكيك. ففي النهاية، هذا ليس حسابا احتيالا، بل هو إعلام مالي جاد يناقشه بجدية، وليس مجرد كلام فارغ. معضلة تريفين هي أن الدولار يعمل كعملة تسوية تجارية عالمية وعملة ائتمانية للبلاد، مما يصعب موازنة كليهما. على المدى الطويل، سيكون الأمر معضلة لا محالة: الإفراط في الإصدار يسبب انتقادات عالمية، وجمع كميات كبيرة يؤدي إلى انهيار الدولار أولا. وجهة نظر فوربس هي أن البيتكوين، وهو أصل غير مرتبط بائتمان أي دولة وقيمته الإجمالية مكتوبة بالشيفرة، يمكن أن يكون ورقة مساومة محايدة لا يمكن لأحد التحكم بها، حيث يصلح نظام الاحتياطي الدولي حتى لا تضطر الدول للضغط على نفس الدولار. عندما يتعلق الأمر بالبيانات على السلسلة، لهذا القول ظله الخاص. في السنوات الأخيرة، بدأت البنوك المركزية والمؤسسات حول العالم بمناقشة البيتكوين كخيار لتخصيص الاحتياطي، ونسبة الحصص طويلة الأجل على السلسلة في ارتفاع، مما يشير إلى أن بعض الأموال تتعامل معه فعلا كذهب رقمي وليس كرقائق مضاربية بحتة. النسبة التي تحتفظ بالبيتكوين لأكثر من عام ظلت مرتفعة، وهؤلاء الأشخاص لا ينوون اتخاذ أي خطوة. لكن لا تتحمس كثيرا. هذا أشبه بسرد طويل الأمد، وليس حركة سوقية ستحدث غدا. على المدى القصير، لا يزال البيتكوين مدفوعا بأسعار الفائدة الكلية والسيولة؛ مصطلح "تريفين" بعيد جدا عن السوق. إذا تعاملت معها حقا كأصل احتياطي، فلن تتجاوز العقبات التنظيمية أو التقلبية أو الحجز، والمؤسسات التي تشتري ستختبر الأمور بكميات صغيرة فقط، بعيدا عن استبدال أي شخص. في النهاية، لا يعتمد ما إذا كان يمكن استخدام البيتكوين كاحتياطي على مدى جمال كتابة المقال، بل على ما إذا كانت البنوك المركزية مستعدة فعليا لوضعه في ميزانياتها العمومية. في الوقت الحالي، لا يزال اختبارا صغيرا، بعيدا عن الاحتياطيات العالمية الحقيقية—لا تندهش من السرديات الكبرى. على المدى الطويل، يمكنك الوثوق بهذا الاتجاه؛ وعلى المدى القصير، لا تستخدمه كسبب للارتفاعات. من منظور آخر، يظهر سؤال فوربس الجريء أن المالية السائدة بدأت تناقش البيتكوين بجدية ضمن إطار الأصول الاحتياطية، وهو تحول بحد ذاته. قبل عشر سنوات، لم يقارن أحد ذلك بنظام الدولار؛ والآن، يمكننا الحديث عنه بفضل الأموال الحقيقية من المؤسسات الدورية التي تدخل السوق. ما إذا كانت ستنجح هي مسألة أخرى، لكن مستوى السرد يرتفع. بالنسبة لأصحاب التمويل طويل الأمد، هذا أهم بكثير من تحركات الأسعار في المستقبل؛ الاتجاه يحمل وزنا أكبر من نقاط الأسعار. هل تعتقد أن البيتكوين يمكن أن يكون احتياطيا عالميا حقا؟ أم أنها مجرد قصة جميلة أخرى؟الشركة الأم ل BONK لديها وقت كاف فقط للعمل لمدة 9 أيام بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون يملكون BONK، هذا هو أفضل شيء يمكن النظر فيه. قام أوديلي بفحص الشركة الأم وراء بونك، التي تقف خلف قيمة سوقية تبلغ حوالي 22 مليون دولار، مع وجود نقد يكفي فقط للحرق لمدة 9 أيام. صحيح، تسعة أيام، وليس تسعة أشهر. بمعدل الحرق الحالي، قد يكون نهاية الشهر أمرا لا مفر منه، وقد لا تدفع الرواتب حتى. هذا التباين محزن للغاية. سعر العملة مدعوم بمشاعر المجتمع، بقيمة سوقية تزيد عن 20 مليون، لكن الشخص الذي يدعم هذا المشروع فعليا لديه فقط ما يزيد قليلا عن أسبوع واحد من المال. عملات الميم كلها تدور حول الانتباه. إذا انتهى السرد أو توقفت الشراء، والشركة الأم لا تستطيع حتى دفع الرواتب، فعلى ماذا تعتمد هذه العملة كاحتياطي؟ هل هو على حب الجميع؟ الحب لا يمكن استخدامه للطعام. لا تستهين بهذه الإشارة. شريان الحياة للميمات لم يكن التكنولوجيا أبدا، بل كان إمدادات مستمرة من الأشخاص المستعدين لتولي الأمر. الشركة الأم لديها فقط 9 أيام من النقود، مما يعني أنها لا تملك موارد للتطوير أو التسويق أو تطوير النظام البيئي، ولا يمكنها الاعتماد إلا على ارتفاع السوق لكسب لقمة العيش. إذا كان السوق جيدا، فكل شيء على ما يرام؛ عندما يبرد السوق، فإن أول ما ينهار هو هذه الأسهم ذات التمويل الضعيف، لأنه إذا لم يستثمر أحد في المال، ينهار السعر من تلقاء نفسه. بالطبع، يراهن بعض الناس أنه قد يتم الاستحواذ عليه أو يحصل على موجة أخرى من الضجة للبقاء. حدثت أشياء كهذه في دائرة الميمات من قبل—العام الماضي، عادت تلك العملات الصغيرة للحياة من خلال موجة سردية. لكن المراهنة على البقاء والمراهنة على حكمك الذاتي هما أمران مختلفان. تداول العاطفة قصيرة الأجل جيد، لكن لا تعامل هذه الأسهم كمراكز طويلة الأجل واحتفظ بها بإحكام. ترك تغيير صغير في موقفك أمر كبير بالفعل؛ الانتقال إلى الصفر حقا مسألة يوم فقط. لتوسيع منظورك، BONK ليست حالة معزولة. العديد من الميمات مدعومة بفرق صغيرة؛ عندما يكون السوق جيدا، يسميه الجميع كنزا؛ وعندما يبرد، لا يمكن حتى استمرار العمليات. حقيقة أن أموال الشركة الأم تدوم فقط 9 أيام هي أكثر شيوعا في عالم الميمات مما يعتقد الناس. لذا الأمر ليس عن الأخبار السلبية لأي عملة؛ بل هو تذكير لكل من يستخدم الميمات كأصول ثقيلة: أنت تراهن على السرد، وليس على الشركة. لا تعامل هبة الرياح كأساس ; فقط عندما يتوقف الريح ستعرف من يسبح عاريا. لذا عند النظر إلى الميمات، لا يمكنك فقط النظر إلى ما إذا كان المجتمع حيويا؛ عليك أن تتحقق من مقدار المال الذي لا تزال تحتفظ به الشركة وراءه. الحماس ملك للآخرين، والرصاص لك. المشاريع التي لا يوجد بها مال في الحساب، مهما كانت حيوية، كلها مجرد ورق. عندما يكون السوق جيدا، يبدو الجميع عباقرة؛ فقط عندما ينخفض المد تدرك من يسبح عاريا. هذا القول يكون أكثر فعالية في عالم الميمات. الميمات التي تحتفظ بها يمكن أن تحترق في حسابات الشركة لبضعة أشهر أخرى.المستثمرون الأفراد يشترون خيارات بيع بشكل محموم، ومع ذلك لا يزال المستوى الأساسي متفائلا مؤخرا، قام المستثمرون الأفراد في سوق الأسهم الأمريكي بشيء غير معتاد إلى حد ما. تظهر بيانات Vanda Research أنه من بين أفضل 12 مفضلا لهذا العام، تضاعفت عمليات شراء خيارات البيع تقريبا مقارنة بالربع الأول، حيث شكلت الرهانات الدفاعية 110٪ من صافي المشتريات النقدية. بعبارات بسيطة، المستثمرون الأفراد متشائمون ويضعون أموالا في نفس الوقت، ويشترون أموالا هبوطية أكثر من شراء الأسهم بأنفسهم، وعلى الورق يبدون أكثر قلقا من أي شخص آخر. لا تخف من المظاهر. شراء الكثير من خيارات البيع لا يعني أنك متشائم حقا؛ غالبا ما تستخدمها كتأمين أو تراهن فقط على التقلبات. يقول التقرير إن التكوين الصاعد الأساسي ليس فوضويا فعليا. المستثمرون الأفراد يشترون الحماية لمراكزهم الطويلة ويستخدمون صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية وأسواق التنبؤ للسعي لتحقيق عوائد أعلى. إذا أرادوا حقا إغلاق مراكزهم، فلا يمكنهم تحمل ذلك—وهي حالة كلاسيكية من الكلمات القاسية والأيادي اللينة. هذه هي نفس العقلية الموجودة في عالم العملات الرقمية. في الأيام الأخيرة، قفز دابينغ من 65,000 إلى 70,000، مما أخاف الناس لشراء بعض التحوط، لكن عندما يتعلق الأمر بالانسحاب، قلة قليلة فقط مستعدون للمغادرة. أكبر مخاوف السوق ليست من الخوف السلبي، بل الأشخاص الذين يتحدثون عن الخوف لكنهم لا ينسحبون. بمجرد حدوث انعكاس، يدوسونه. عندما تكون السيولة جيدة، يكون الأمر جيدا؛ وعندما تكون هشة، يمكن لإبرة واحدة أن تخيف الناس لينهار، مما يدفع السوق للسقوط معا. يجب أيضا أخذ الخلفية الكلية في الاعتبار. زادت وزارة الخزانة الأمريكية بشكل مباشر من حجم عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، مما تسبب في انخفاض عائد سندات الخزانة لمدة 30 عاما بمقدار 9 نقاط أساس من ذروته إلى 5.19٪. ومع تخفيف السيولة، تراجعت الأصول المخاطرة بشكل جماعي. شراء المستثمرين الأفراد الحالي أشبه بشراء تذاكر لاحتمال التراجع — وليس انهيارا حقيقيا. إذا حدث انهيار حقيقي، قد يكونون أول من يقفز ويخطئ صفقات، ليصبحوا قوة صيد قاع القاعدة. هذا التفكير في الشراء مع الخوف يظهر بدقة أن السوق لم يصل بعد إلى قاع يائس؛ القاع الحقيقي غالبا ما يكون عندما لا تهتم حتى بالشراء من أجل التحوط. الآن بعد أن أصبح الناس مستعدين لإنفاق المال على التأمين، فهذا يعني أن المال لا يزال في السوق ولم يستسلموا تماما. بالنظر إلى المدى الطويل، غالبا ما تحدث ظاهرة شراء المستثمرين الأفراد أثناء الخوف خلال مرحلة انخفاض السوق إلى القاع. عندما وصل السوق إلى القاع، صرخ الجميع من أجل القفز، لكن لم ينسحب أحد فعليا. عندما تغير السوق، أصبح هؤلاء الأشخاص من أشعل النار مرة أخرى. تظهر بيانات فاندا أيضا أن شراء خيارات البيع يتركز في هذه الأسهم الاثني عشر الشعبية، مما يشير إلى أن الخوف محدد جدا وليس انهيارا كاملا. القلق المحلي دون انهيار شامل هو في الواقع حالة صحية نسبيا، وأكثر استقرارا من الهوس الوطني. هل كنتم تحفظون سرا أيضا، أم صمدتم بعناد حتى النهاية؟ماذا يعني أن تشنغهاي تشمل الويب 3 في خطتها الخمسية؟ الإجراءات المحلية في الخطوط الأمامية أحيانا تستحق التفكير أكثر من مجرد قصة إخبارية تنظيمية خارجية. في خطة شنغهاي الرقمية الخامسة عشرة الخمسية الجديدة الصادرة حديثا، يوضح بوضوح الحاجة إلى إجراء أبحاث حول آلية اختبار الابتكار Web3.0، ويدعو تحديدا إلى ابتكار تطبيقات الإنترنت من الجيل الثالث، ويعزز الذكاء الاصطناعي، والميتافيرس، والذكاء المتجسد، والويب 3 في جملة واحدة—وهو وزن كبير. هذا مثير للاهتمام. من جهة، التداول بالرموز غير مسموح به علنا؛ ومن جهة أخرى، تجعل المدن الكبرى من الدرجة الأولى بنية تحتية Web3 جزءا من مخططها الذي يمتد لخمس سنوات. هنا يكمن التناقض: المنظمون يريدون القوة الأساسية للتكنولوجيا والنقاش الصناعي، وليس تشجيع المستثمرين الأفراد على الاندفاع والمضاربة. هذا النهج مشابه جدا لدعم الإنترنت والذكاء الاصطناعي المبكر: أولا حجب المخاطر المالية، ثم احمل التكنولوجيا بيديك، ولا تطلق إلا عندما يحين الوقت المناسب، مع الحفاظ على الوتيرة تحت السيطرة. بالنسبة لنا، الإشارات أهم من الكلمات. دخول مدينة بهذا الحجم مثل شنغهاي إلى ساحة اختبار الويب 3 يترك فعليا ثغرة لتطبيقات السلسلة المتوافقة وبلوكشين على مستوى المؤسسات. في المستقبل، ستتمتع مشاريع مثل التسوية، وتأكيد حقوق البيانات، والبنية التحتية الطرفية للعملات المستقرة بمساحة تنفيذ أوسع مما هو عليه الآن، ومن المرجح أن يتجمع المواهب ورأس المال على هذا الطريق. فعندما تتغير اتجاهات السياسات، تتحرك الأموال وفقا لذلك. في النهاية، إدراج Web3 في الخطة لا يعني أن العملة سترتفع؛ بل تؤثر على التربة الصناعية خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة. أما الذين يرغبون حقا في وضع موقعهم فيركزون على أنواع التطبيقات التي ستصدر أولا، وليس فقط على النقاط القليلة في السوق الحالي. لكن لا تسيء الفهم. لا يوجد ذكر للمضاربة بالرموز في الخطة، ولا أي فرصة للمستثمرين الأفراد. توقف عن فكرة استغلال هذه الفرصة لتحفيز السوق. يجب على المتداولين على المدى القصير ألا يعاملوا هذا كعامل إيجابي وأن يسعوا إليه بقوة. يجب على المحترفين الفنيين على المدى الطويل الانتباه لمعرفة ما إذا كانت شنغهاي ستصدر تفاصيل محددة من مواقع الاختبار، مثل أي السيناريوهات مسموح بها أولا وأيها تدخل المؤسسات أولا—هذه هي الفرصة الحقيقية. بالنظر إلى المستقبل، فإن إدراج قناة الويب 3 في خطتها الرسمية هذه المرة يعني أكثر من مجرد شعار. يرسل هذا النموذج إشارة للمطورين والشركات المحلية، موضحا أنه من منظور سياسي، هذا الخط هو أصل طويل الأمد، وليس مجرد نسيم عابر. الاختناق الحقيقي يكمن في تفاصيل التنفيذ ونطاق التجربة — من يحصل على تذكرة الدخول أولا سيضمن مكانا في النظام البيئي مسبقا. كل مكان يقاتل على هذا المكان. إذا تحركت شنغهاي، فمن المرجح أن تحذو مدن أخرى حذوها. لا أحد يريد أن يخسر هذه الفطيرة. هل تعتقد أن هذه الموجة تخفف فعلا من قيود الويب 3، أم أنها مجرد موقف مختلف لمراقبة السوق عن كثب؟مؤسسات بيانات 13F ترفع مراكز ال ETH عكس الاتجاه، متفوقة على BTC تقرير القابضة المؤسسية للربع الثاني صدر، وبعد مراجعته، يبدو غير منطقي إلى حد كبير. معظم المؤسسات لم تفشل فقط في خفض مراكز المراكز خلال فترة الانخفاض، بل زادت من مراكزها في الأصول الرقمية عكس الاتجاه، وكانت الزيادة الأكثر عدوانية ليست البيتكوين، بل إيث (ETH). يقول التقرير إن تعرض ETH تفوق على البيتكوين بشكل عام. سواء من حيث نسبة الاحتفاظ أو النمو الفصلي، فقد تفوقت ETH على البيتكوين. وهذا يختلف تماما عن التكديس غير المدلل للبيتكوين العام الماضي، مما يشير إلى أن أذواق المؤسسات قد تغيرت بهدوء. ببساطة، المال الذكي يعيد توازن المراكز. في العام الماضي، رأى الناس أن البيتكوين هو الحل الوحيد؛ والآن يغيرون مراكزهم إلى ETH، ويراهنون أنه مع تبسيط رسوم وقنوات التخزين وصناديق المؤشرات المتداولة في نظام إيثيريوم تدريجيا، ستكون المرونة أكبر من بيتكوين. في الربع الثاني، كانت تدفقات رأس المال في صناديق المؤشرات المتداولة وسلوك المؤسسات منفصلة إلى حد ما. اشترت المؤسسات بوتيرتها الخاصة ولم تشترك بالكامل مع المستثمرين الأفراد، مما يشير إلى أن هؤلاء الأشخاص يضيفون وفقا لنموذجهم الخاص، وليس مطاردة من كان رائجا. ما هو المرجع الذي تقدمه هذه البيانات لبيانات سوقنا؟ إذا استطاعت ETH الاستمرار في التفوق على البيتكوين في هذا التعافي، فلن يكون فجر موسم العملات البديلة أمرا سهلا—فالكثيرون الذين يتربصون في السوق ينتظرون هذه اللحظة. لكن لا تفرط في الموضوع—فالمراكز المؤسسية هي خطوة ربع سنوية بطيئة الحركة، لا تشترى اليوم وتسحب غدا. على المدى القصير، اتباع نسبة إيثريث/بيتكوين كمرجع أكثر موثوقية بكثير من التركيز على عملة واحدة. غالبا ما تتحرك النسبة متقدمة على السعر، لذا فهي وسيلة للتقدم على السوق. المنطق طويل الأمد أصبح أوضح. لقد تعمق بشكل واضح في المؤسسات المؤسسية للعملات الرقمية في السنوات الأخيرة. في 13F، يمكنك رؤية المزيد والمزيد من مديري الأصول التقليديين يبدأون في تضمين الأصول الرقمية في محافظهم، وحتى صناديق التقاعد والصناديق الوقفية تخصص بعض الشيء بحذر. على المدى القصير، لا يزال السوق يتأرجح على إطار السوق الهابطة، لكن الإجراءات المؤسسية في الأسفل غالبا ما تحمل معلومات أكثر من ذعر المستثمرين الأفراد. هم يصوتون بأموال حقيقية، وليس فقط بالكلام الكبير. عند النظر إلى هذه الجولة، انتقلت المؤسسات من الاعتراف بالبيتكوين فقط العام الماضي إلى تحويل مراكزها بهدوء إلى ETH هذا العام، مع التركيز على تحسين سيولة صندوق إيثيريوم الفوري بعد الموافقة. البيانات لا تكذب؛ حيث تتدفق الأموال الحقيقية، يمكن أن تقف القصة طويلة الأمد. ما يجب أن نتعلمه نحن المتداولون الصغار أكثر هو ليس اتباع الطلب، بل رؤية أين تتحرك الأموال الكبيرة قبل أن نقرر أي جانب نتخذ. لا تدع دائما أن تسير بخيط واحد. المؤسسات تعدل المراكزها ببطء، لكن الاتجاه أكثر قيمة من مشاعر المستثمرين الأفراد. هذه المرة، هل تثق أكثر في اتجاه التعديل المؤسسي، أم تعتقد أنهم فقط يشتركون؟$ETH $2,271,24h +18.72٪。 القيمة السوقية 323 مليار دولار، مع زيادة خلال 24 ساعة تزيد عن ضعف قيمة البيتكوين السوقية. هذه المرة، ليست احتفالا منفردا بالبيتكوين، بل هو ارتفاع للحاق بالركب لتدوير رأس المال في ETH + الرأسمال. سلسلة المنطق: تكسر BTC 69 ألف دولار → تبحث الصناديق عن أكثر الأصول مرونة→ ETH → صناديق تتدفق إليها. خلال 24 ساعة، تم تصفية مراكز إيث القصيرة عند 1.13 مليار، وهو ثاني ثاني أكبر بعد 1.42 مليار بيتكوين فقط. بالإضافة إلى ذلك، يقوم صندوق HINC التابع لشركة Neuberger Asset Management بقيمة 613 مليار يوان بتحويل السندات عالية العائد إلى الترميز، مما يعزز سرد RWA ويدفع الطلب على طبقة تسوية ETH. في العام الماضي، نشر الأخ الذي كان مستثمرا بالكامل في 3,800 إيثان لقطة شاشة: "أخيرا عدت." "العقلية جيدة، لكن ETH لا تزال بعيدة عن العودة إلى 3,800. القوة قصيرة الأجل، ومتوسط الأجل تعتمد على توقعات البيتكوين. 2,200 احتفاظ، تستحق المطاردة؛ وقف خسارة عند 2,100. قصير الأجل 2,400، مقاومة قوية عند 2,500. RSI 73+ حذر عند مطاردة الأعلى. ETH التعويضي والETH الرائدة هما سيناريوهين مختلفان #ETH强势拉升، تجاوزت التصفيات القصيرة 1.1 مليار دولار

Orbit Topic Sitemap