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📉 La sesión de hoy parece un cambio de guion
$ZEC siguió a BTC bajando hasta cerca de 1120 en la mañana, pero al mediodía se recuperó bruscamente a 1220, los bajistas recibieron bofetadas de ida y vuelta.🧨 Los indicadores de múltiples períodos siguen siendo bajistas, el volumen de posiciones se ha reducido notablemente, la proporción de alcistas a bajistas es 46:54: muchos bajistas, posiciones ligeras; pocos alcistas, posiciones pesadas. La estructura de capital está muy tensa. Yo creo que este rebote en V es como un salto del gato muerto, una lucha en la caída, no una reversión.🐱
Por ahora, mejor no tocar $NEAR. La liquidez es baja, el mercado es fácil de manipular, entrar es fácil, salir no siempre es elegante.⚠️
Las dos mayores frustraciones en trading: no salir cuando se gana y perder ganancias; salir por miedo y perder el gran movimiento. La raíz suele ser no definir el marco temporal antes de abrir la posición. Entrar con un marco de 15 minutos pero esperar una tendencia de 4 horas, cuando el movimiento termina sigues peleando, la ganancia flotante se vuelve pérdida; entrar con lógica de 4 horas, si la tendencia no se rompe te sacan por volatilidad y solo puedes ver cómo sigue subiendo.😮💨
En corto plazo se aprovechan movimientos cortos, en largo plazo se soportan las oscilaciones largas. Cuando el marco temporal está desordenado, la mentalidad se derrumba. Primero define el marco temporal, luego habla de dirección.🧭#九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解 #台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓 El mercado está estancado a mitad de camino, ni los alcistas ni los bajistas se atreven a dar el primer paso. Williams de la Reserva Federal dice que no hay prisa por subir las tasas, no hay preocupación hasta 2027, el apetito por el riesgo ha recuperado un poco, ZEC lidera el repunte, y las acciones de chips de Corea del Sur también detuvieron una racha de cinco caídas consecutivas. Pero la venta masiva de chips aún no termina, las acciones tecnológicas se apagaron de nuevo, el BTC apenas tocó 84,000 y en menos de una hora fue presionado hacia abajo. Ahora todos están esperando el IPC de septiembre, sin datos nadie se atreve a ir con todo.
BTC cotiza ahora en 83,412, subió 0.2% en 24 horas. 84,000 es una resistencia fuerte arriba, 83,000 es el primer soporte corto abajo, si se rompe, el siguiente es 82,000. Antes de los datos, será un rango estrecho y molesto, no esperes que el mercado elija dirección por sí solo.
ETH cotiza ahora en 2,503, subió 0.28% en 24 horas. 2,500 se pierde y se recupera constantemente, cayó 4.36% en siete días, mucho más débil que BTC. 2,480 es la línea de fondo, si no se sostiene por encima de 2,520, no hay posibilidad de un contraataque.
ZEC cotiza ahora en 1,239, subió 3.35% en 24 horas. Cayó 80 dólares desde 1,282, el repunte y la caída acaban de terminar, los que compraron en la cima ya están en problemas. Es el pionero del rebote, pero también el primero en la fila para la venta masiva.
Antes de que se publiquen los datos del IPC, no te apresures. Entrar ahora no es comprar en el fondo, es usar los datos como combustible.
$BTC $ZEC $ETH
#韩股急跌后反弹收窄，半导体买盘能否持续？ #台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓 #九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解 Este gran inversor cerró posiciones largas por 15 millones de dólares antes del CPI para proteger su capital, ¿acaso el CPI de esta noche va a ser una sorpresa negativa?
La ballena con dirección que comienza con 0x4ff9 liquidó completamente unas 6000 ETH en posiciones largas en la última hora (aproximadamente 14.98 millones de dólares), saliendo casi sin pérdidas, con todas las posiciones de la cuenta cerradas.
El dato del CPI está por publicarse, esta ballena cerró casi sin pérdidas, ¿significa que no tiene confianza en el mercado alcista que viene?
Actualmente $ETH oscila estrechamente entre 2485 y 2510, con el precio básicamente pegado a la barrera psicológica de 2500.
La estructura a corto plazo es débil, el precio está por debajo de varias medias móviles a corto plazo, el RSI es neutral a débil, el volumen no ha aumentado, en general está en una fase de compresión antes del dato.
Soportes:
Primer soporte: 2470-2485 (cerca del mínimo intradía, perderlo debilitaría la estructura a corto plazo)
Soporte clave: 2450-2430 (zona de mínimos anteriores concentrados, si se rompe efectivamente podría acelerar la caída)
Soporte más fuerte: 2400-2410 (punto de rebote reciente, romperlo indicaría debilidad a corto plazo)
Resistencias: 2520-2530, y más arriba 2550-2560.
La ballena eligió cerrar posiciones para proteger capital antes del CPI, más para evitar la incertidumbre del dato que porque la dirección esté confirmada.
Después de la publicación, lo importante será si se mantiene el soporte en 2470 y si hay entrada de capital nuevamente. ¿Qué opinas de la volatilidad de esta noche? #九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解 El CPI de septiembre de EE.UU. se publicará esta noche a las 8:30, y el mercado espera que la inflación general salte del 3.4% al 3.6%-3.7%, principalmente impulsada por la energía, con la gasolina subiendo más del 7% en un mes. Pero el CPI subyacente está enfriándose, con una expectativa mensual que baja del 0.3% al 0.2%, y un 2.5% interanual aproximadamente, lo que indica que los aumentos de precios se concentran básicamente en la energía y no se han extendido a otros sectores.
Recientemente, Williams y Collins han adoptado posturas agresivas, diciendo que podría ser necesario un aumento más este año, pero ninguno aboga por hacerlo en octubre. La probabilidad de un aumento en octubre es actualmente solo alrededor del 23%, y el mercado apuesta por diciembre. Lo que realmente puede cambiar esta valoración es el CPI subyacente. Si el índice mensual subyacente se mantiene por debajo del 0.2%, la expectativa de pausa será más firme; si también supera esa cifra, la probabilidad de aumento en octubre tendrá que revisarse al alza.
$BTC está ahora cerca de 83,000, rebotando desde poco más de 80,000. Probablemente no habrá grandes movimientos antes de que salgan los datos esta noche; la clave será cómo se comportan los rendimientos de los bonos estadounidenses después de los datos. Si el CPI subyacente se mantiene estable y los rendimientos de los bonos se relajan, Bitcoin tendrá la oportunidad de intentar subir a 85,000. Si el índice subyacente supera las expectativas, el soporte en 82,000 tendrá que ser probado nuevamente. #九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解 $SOL En esta cadena hay un tipo de dinero que no especula con criptomonedas, son activos del mundo real que se trasladan para hacer negocios.
Según la clasificación del sitio de datos, esta categoría suma en total 585 millones de dólares, distribuidos en 12 proyectos. Los dos más grandes, uno dedicado a reaseguros con 293 millones y otro a créditos con 249 millones, juntos representan el 92% de esta categoría.
El resto son proyectos pequeños, el siguiente tiene 33.6 millones, y luego varios con unos pocos millones o incluso decenas de miles; la escala de esta categoría está básicamente sostenida por los dos primeros.
Estos activos están respaldados por flujos de efectivo del mundo real, como pagos de seguros e intereses de préstamos, trasladados a la cadena para aprovechar la rapidez en la liquidación y la transparencia contable; se alimentan de esos flujos de efectivo reales y no les importa la volatilidad del precio de la moneda.
Las categorías de préstamos y creación de mercado en la cadena tienen escalas de dos o tres mil millones de dólares, mientras que esta categoría aún está en cientos de millones. Comparado con la capitalización de mercado de SOL de 63.8 mil millones, es menos del uno por ciento.
Un movimiento del 1% en la capitalización de SOL equivale a 638 millones de dólares, más que toda esta categoría junta, por lo que la entrada o salida de este tipo de dinero no afecta el precio de la moneda; la subida o bajada del precio sigue siendo asunto de la moneda misma.
Pero su dirección merece atención. Este tipo de dinero entra rápido, lo que indica que hay instituciones dispuestas a poner activos reales en esta cadena para liquidar, y no solo para hacer trading.
El sitio de datos tiene una categoría separada para estos activos, y revisarla periódicamente permite ver si este tipo de dinero está entrando rápido o no.$ZEC está atrapado en un rango lateral frustrante antes de los datos del IPC de esta noche. ⚡
Ambos lados están esperando un error. Una vez que salgan los datos, un lado podría ser liquidado cuando el precio se rompa.
#ASMLQ3ResultsOct14 Registro en Delaware: ¿En qué etapa está el ETF de HYPE? Te desgloso el proceso
Primero lo importante: Según reportes públicos, una entidad fiduciaria de ETF con $HYPE como activo subyacente completó su registro en Delaware el 8 de enero, y el 9 de enero se publicaron los reportes relacionados. No te emociones solo por ver las siglas "ETF", te voy a explicar todo el proceso.
Un ETF desde la idea hasta su lanzamiento debe pasar por varias etapas: registro de la entidad, solicitud formal, aprobación regulatoria y operación en línea. Lo que se ha completado hasta ahora es solo la primera etapa, es decir, "alguien registró la empresa", está muy lejos de la aprobación y ni hablar de la entrada de fondos. ¿Es importante esto? Sí. Indica que hay instituciones dispuestas a allanar el camino para HYPE, se abre una pequeña ventana para la institucionalización. Pero eso es todo: el mercado siempre gusta de negociar anticipadamente las expectativas, y esas expectativas corren delante de los documentos, por eso suelen darse las fluctuaciones de precio.
Mi enfoque: guardar este avance en mente y estar atento a los documentos formales que vienen. La imaginación es imaginación, pero lo que vale es el sello oficial. La fe no cambia, esperamos los documentos.La decisión de Anthropic de mostrar el desempeño del tercer trimestre de forma privada a inversores institucionales hace que la valoración reportada de $2T sea menos un veredicto y más un punto de referencia para la negociación. La demanda puede ser probada antes de que las ganancias completas enfrenten el escrutinio público, mientras que el tamaño de la oferta y el calendario permanecen abiertos.
Eso preserva la flexibilidad, pero también deja a los externos con una valoración principal y pocos insumos para juzgarla.
#AnthropicIPOValuation #Strive增持3311枚BTC，高息融资能否持续？
El líder tiene algo que decir
Strive volvió a aumentar su posición. Del 5 al 9 de octubre, gastó 280 millones de dólares para comprar 3311 BTC, con una posición total de 32773 BTC. Al mismo tiempo, planea emitir acciones preferentes SATS a 100 dólares por acción, con un dividendo anual del 15%, para continuar recaudando fondos y comprar más monedas.
La estrategia es opuesta. En las últimas dos semanas gastaron 369 millones de dólares para recomprar acciones preferentes STRC, aumentando solo 584 BTC. Uno usa apalancamiento para comprar monedas, el otro reduce apalancamiento para mantener flujo de caja.
Mi juicio es que el financiamiento con altos intereses es una espada de doble filo. En un mercado alcista amplifica ganancias, pero en uno bajista el 15% de dividendo es un gasto fijo. Cuando el precio de la moneda fluctúa, la presión sobre el flujo de caja aumenta. Strive apuesta a que BTC seguirá subiendo, pero si se mantiene lateral o baja, el costo del financiamiento consumirá las ganancias.
El enfoque del mercado ya cambió del tamaño de la tenencia a la eficiencia del financiamiento y la estructura de capital. Quien tenga un modelo más estable, sobrevivirá más tiempo.
Actualmente estoy fuera del mercado, la posición larga en 82800 se cerró hoy con pérdida. No tomaré riesgos antes de que salga el CPI. Los fondos ETF siguen saliendo, el bono a 30 años de EE.UU. está en 5.7%, la presión macroeconómica no ha desaparecido. El aumento de la tesorería es un factor lento, no cambia el ritmo a corto plazo. $BTC $ETH $ZEC
No seguiré subidas ni venderé en caídas, esperaré a que los datos se confirmen para buscar posición.
El análisis anterior es válido solo por un tiempo, siempre hay que poner stop loss en las operaciones, les deseo buena suerte.【Guion del mundo cripto】
#九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解
Soy el hermano del guion, esta noche llega el CPI otra vez
En el mundo cripto probablemente será otra gran apuesta en vivo de "mayor o menor"
Ahora el mercado está más confundido, no por si la inflación es alta o no
Sino por si la Reserva Federal realmente quiere seguir subiendo las tasas
Para decirlo claro, la economía de EE.UU. está un poco incómoda ahora
El empleo empieza a enfriarse, pero la inflación aún no cede completamente
Por un lado, a la gente le cuesta cada vez más encontrar trabajo
Por otro, los precios no bajan ni a la fuerza
La Reserva Federal está atrapada en medio, recibiendo golpes por todos lados
Pero creo que la gente podría estar pasando por alto un problema
Lo que el mercado realmente negocia no es el CPI en sí
Sino la diferencia entre el CPI y las expectativas
Aunque los datos sean malos, si no son tan malos como se esperaba, igual puede subir
Aunque los datos sean buenos, si el mercado apostó demasiado por adelantado
Lo que parecía una buena noticia puede convertirse en mala noticia al concretarse
Por eso en el mundo cripto a menudo vemos que cuando salen noticias primero hay un gran repunte
Y luego una caída fuerte
No es que los grandes jugadores puedan predecir el futuro, sino que las posiciones apalancadas están demasiado saturadas
Especialmente ahora que BTC está en una etapa donde la presión macro y la asignación institucional se están tirando de un lado a otro $BTC $ETH $ZEC CPI de esta noche, el núcleo es la clave
Buenas noches, hermanos.
20:30, CPI de EE.UU. de septiembre. La expectativa general es un aumento mensual del +0.6%, impulsado por el precio del petróleo; la expectativa del núcleo bajó de 0.3% a 0.2%. La probabilidad de aumento de tasas en octubre ya se redujo al 17%. Pero si el núcleo se desvía de 0.2%, por ejemplo sigue en 0.3%, la expectativa de aumento de tasas cambiará drásticamente.
Lógica: un nivel alto general no es tan preocupante, pero un núcleo alto sí es peligroso. El núcleo excluye la energía y mide si la inflación se está extendiendo. El acta de septiembre también advirtió que los altos precios de la energía podrían transmitirse a precios más amplios.
Mi posición: ganancia flotante del 35% en BTC largo, pérdida flotante del 40% en ETH largo. La pérdida flotante se está reduciendo, pero esta noche es la gran prueba. Establece tu línea de fondo y espera los datos.
¿Apuestas a un núcleo de 0.2 o 0.3? Si supera la expectativa, ¿hasta dónde caerá BTC? ¿Cuál es la base? Aprendamos juntos.
$BTC $ETH $ZEC
#九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解
#BTC现货ETF再度净流出，机构买盘能否回暖？
#交易之声：tu experiencia merece ser escuchada $BTC fue presionado dos veces en 84000, ¿podrá el CPI de esta noche darnos una respuesta clara?
BTC ahora está estancado en 83385, casi sin moverse en todo el día, solo cayó un 0.42%. Varias veces tocó el borde de 84000, pero fue rechazado con fuerza, ni sube ni baja, todos los que vigilan el mercado están en suspenso esperando que se confirme la noticia. Los jugadores veteranos que han defendido el mercado últimamente seguro entienden bien esta sensación de lateralidad agotadora.
El flujo de capital acaba de mostrar un poco de calor, ayer el ETF spot tuvo una entrada neta de 176 millones de dólares, el mayor en casi dos semanas. Pero en la primera semana de octubre hubo una salida neta total de 386 millones, la entrada diaria no significa mucho, parece más que los grandes fondos están posicionándose silenciosamente antes de la publicación de los datos, esperando para salir en el instante que se publiquen.
No te dejes engañar por la expectativa superficial del 3.6% interanual, ese número está impulsado por el aumento de los precios de la energía, la Reserva Federal no lo toma en cuenta, el CPI núcleo es la clave esta noche. Ahora las instituciones están completamente divididas, Goldman Sachs predice un núcleo mensual del 0.24% algo fuerte, mientras que Citi solo da 0.18%, diciendo que los precios de los servicios de comunicación arrastrarán hacia abajo.
Esta noche solo hay dos caminos: si el dato núcleo es menor al 0.2%, se aflojarán las expectativas de alza, BTC subirá y se mantendrá en 84000 para mirar hacia 85000; si el dato supera las expectativas y es fuerte, se reavivará el tema de la subida de tasas, BTC retrocederá directamente a 81600, y si rompe ese nivel irá hacia 80000. En este punto crítico nadie quiere quedarse fuera o ser dejado atrás, vigilar el dato núcleo y el flujo de capital es mucho más confiable que adivinar subidas o bajadas.
#九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解 ¡Solo quedan 90 minutos! Esta noche el CPI decidirá la dirección de la liquidez global
Si la inflación se mantiene alta, las expectativas de recorte de tasas se reducirán nuevamente, los bonos estadounidenses reaccionarán primero, y la lógica de precios del oro y del Nasdaq se reordenará por completo. Si los datos sorprenden a la baja, el mercado apostará por una pausa en el alza de tasas o incluso por una política más flexible, liberando la presión sobre los activos de riesgo. El CPI núcleo es la carta clave, el alquiler, los precios de los servicios y los salarios son los tres factores que determinan directamente la política futura de la Reserva Federal.
Actualmente, los mercados globales están en un estado de letargo colectivo, la volatilidad está siendo suprimida deliberadamente, la mayoría de los traders reducen posiciones y esperan los datos para guiarse. Antes de que se publiquen los datos del CPI, no confíes en ninguna ruptura del mercado, la mayoría son trampas.
La vela instantánea a las 8:30 pm será el verdadero inicio del mercado: si los datos son inferiores a lo esperado, el mercado subirá primero; si son superiores, el dólar se fortalecerá y el mercado caerá; si coinciden exactamente con las expectativas, será lo más frustrante, probablemente habrá un pinchazo para limpiar posiciones antes de elegir dirección. Esta noche no solo observamos las velas, sino el interruptor de la liquidez global. Queda una hora y media, no parpadees. $BTC $ETH #九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解 84360 no es un número de examen, es la línea de francotirador para los bajistas
A las 8:14 de la madrugada hubo una liquidación de 814 millones de dólares, el 85% eran posiciones largas, mucha gente piensa que después de tanta sangre debería rebotar. En mi opinión, este rebote no es una estabilización, es una pausa en la caída que le da puntos a los bajistas.
El mercado es muy honesto. BTC se aprovecha del ataque de los hutíes a Arabia Saudita, el petróleo Brent rompe los 106, al atardecer intenta tocar los 84,000 pero no se sostiene, vuelve a 83,500; las dos altcoins ni siquiera siguen, ETH está por debajo de 2,500, SOL solo tiene 107. La cuota de mercado sube por encima del 60%, parece que BTC está fuerte, pero en realidad todo el mercado está con bajo volumen y el capital se agrupa para protegerse — esta carrera en solitario suele terminar con una caída de BTC.
El panorama macro tampoco favorece a los alcistas. El precio del petróleo sube, esta noche a las 20:30 se publica el CPI y será difícil que baje, la tasa interanual va hacia 3.6%-3.7%, el bono a 10 años está en 5.24%, y la probabilidad de una subida de tasas en diciembre ya es del 70%. El núcleo mes a mes ≥0.3%, si suben las tasas se revalorizará; si llega a 0.4%, esta noche será la segunda liquidación para los alcistas.
Por eso esos tres niveles no los tomo como números de examen:
$BTC 84,360, $ETH 2,580, $SOL 113 son tres muros, si el precio rebota justo debajo, es que los bajistas están aumentando posiciones. Si BTC rompe los 82,200, veremos los 80,000; las altcoins ya han caído primero por respeto, la caída de BTC solo llegará tarde, no faltará.
No persigas la primera caída cuando salgan los datos, espera a que rebote hasta el muro.
#九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解 $BLUR, $YGG y $SAND fueron en su momento tokens populares de juegos y NFT, pero los equipos han ido retirando fondos y desbloqueando tokens gradualmente. Muchos aún esperan un regreso a los máximos anteriores, pero los juegos y los NFT siguen siendo de los sectores más débiles en cripto, especialmente con la baja calidad de los juegos y la feroz competencia de juegos en línea, móviles y de IA.Soy el hermano de inteligencia a medio plazo.
Hoy vigilando el mercado, hay una posición corta contraria a la tendencia que merece atención especial.
El mercado en general apuesta a que en octubre se detendrán las subidas de tasas, pero los traders “greater-fools” siguen aumentando sus apuestas a la baja en $BTC. Desde ayer hasta hoy han invertido unos 4381 dólares: posición de 136,100 contratos para "caída a 65,000 a fin de año" (probabilidad implícita 22.5%, valor 30,600); posición de 55,800 contratos para "caída a 70,000 a fin de año" (probabilidad 35.5%, valor 19,800).
Lo más duro es Hyperliquid, que aún mantiene 26.97 contratos cortos de BTC (precio promedio 69,962, valor 2.25 millones), con una pérdida flotante actual de 365,200, no puede aguantar mucho más.
Esta noche el IPC de septiembre en EE.UU. es clave. Si la inflación supera las expectativas, el mercado reajustará la política monetaria restrictiva, lo que podría ser una fuente de presión a corto plazo para BTC.
A medio plazo, la presión de venta institucional no cesa, esta zona es un juego extremo entre compradores y vendedores, no persigas ciegamente, conserva tus posiciones y espera la dirección.
$ETH
$SNDK
#九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解 BlackRock bajó la ponderación de las acciones estadounidenses de sobreponderación a neutral, y se inclinó por preferir la deuda a corto plazo; esta acción es mucho más sutil que simplemente "ser bajista con las acciones estadounidenses".
En su última revisión semanal, aumentó la sobreponderación en bonos del Tesoro a corto plazo y elevó a neutral los bonos del Tesoro a largo plazo, mientras que sigue prefiriendo las compañías relacionadas con AI dentro del mercado accionario estadounidense. La propia empresa describe este ajuste como una gestión de riesgo a corto plazo, manteniendo la confianza en los fundamentos de AI. La dirección a largo plazo no ha cambiado, solo ha cambiado el costo del riesgo que están dispuestos a asumir en el presente.
Creo que esto vale más la pena analizar que discutir todos los días si AI tiene o no una burbuja. Para una misma buena empresa, cuando los bonos ofrecen un retorno más atractivo, las acciones también deben proporcionar una compensación suficiente. Puedes creer en el crecimiento futuro y al mismo tiempo reducir temporalmente el riesgo total de capital; no es necesario que ambos se excluyan mutuamente.
Especialmente ahora que BlackRock prefiere la deuda a corto plazo, lo que indica que no está simplemente apostando a una caída inmediata en las tasas de interés a largo plazo. La elección del plazo y la proporción entre acciones y bonos son dos cuestiones que deben considerarse por separado. Interpretar todo el aumento en la asignación a bonos del Tesoro como un optimismo sobre una recesión económica también pasaría por alto las razones reales que expresan.
¿Apoyar AI ayer y reducir la asignación hoy significa falta de convicción? Al mercado le gusta etiquetar a las instituciones como alcistas o bajistas. Yo, en cambio, valoro más el enfoque de recalcular conjuntamente precio y retorno.
Por supuesto, esta opinión no representa que todos sus fondos operen igual. Después de leer esto, lo que más me pregunto es: por muy buena que sea una dirección, ¿cuánto margen deja el precio actual para los inversionistas?
#贝莱德转向超配短债，下调美股评级 Antes de la publicación de los datos de inflación, resumamos la situación reciente de algunos activos de interés y los requisitos para su explosión. Si las altas tasas de interés continúan, habrá que observar los cambios estructurales en ciertos activos criptográficos.
Desde el punto de vista del mercado, la mayoría muestra una oscilación en rango; este mes se puede prestar atención a las tendencias generadas por los cambios estructurales en activos como NEAR, UNI, SOL y FIL.
Por supuesto, si vuelve la expectativa de recortes de tasas, todos estarán felices~
$BTC $ETH $SOL El panorama de hoy se puede describir con cuatro palabras: problemas internos y externos. Bitcoin experimentó hoy una fuerte volatilidad bidireccional. Durante la sesión asiática, afectado por la caída del índice KOSPI de Corea del Sur en un 5.5% y una caída del 38% desde el máximo de junio, Bitcoin cayó brevemente por debajo de los 81,000 dólares, tocando un mínimo cercano a los 81,300 dólares. Luego, la compra intervino con fuerza y el precio rebotó por encima de los 84,000 dólares, con un aumento intradía de hasta el 1.55%. Sin embargo, durante la sesión europea volvió a caer bajo presión y al momento de redactar este informe BTC cotiza por debajo de los 83,000 dólares, con una caída de aproximadamente 0.53% en 24 horas. Ethereum también está bajo presión, cayendo hasta los 2,400 dólares y cotizando actualmente alrededor de 2,413 dólares. En las últimas 24 horas, el monto total de liquidaciones en toda la red alcanzó los 803 millones de dólares, con 172,100 traders liquidados, de los cuales los largos representan 694 millones de dólares, un 86%. El volumen de futuros de Bitcoin y Ethereum alcanzó los 212 mil millones de dólares, un aumento del 66% respecto a los 126 mil millones del día anterior; el valor nominal de los contratos abiertos disminuyó un 1.58% a 143.4 mil millones; las liquidaciones aumentaron un 284%, hasta 813 millones de dólares. Alto volumen, contracción de contratos abiertos y aumento de liquidaciones forzadas: esto no es un nuevo aumento de posiciones largas, es un barrido forzado de apalancamiento. El índice de miedo y codicia cayó de 67 hace una semana a 56, aún en zona de "codicia", pero con un enfriamiento notable. 1. En los últimos tres días, Bitcoin ha seguido una estructura completa de tocar fondo, subir y luego caer. El 12 de octubre, las acciones de chips asiáticas sufrieron una venta masiva.$BTC ahora tiene una asimetría muy particular en las posiciones largas y cortas: el monto expuesto a liquidación en ambos lados es casi igual, pero el número de participantes difiere por un factor de tres.
El riesgo de los cortos está distribuido en más de cuatrocientos ochenta contratos, mientras que los largos solo tienen ciento cincuenta. Con el mismo monto, un lado está compuesto por muchos pequeños inversores, y el otro por unos pocos grandes jugadores con posiciones pesadas.
Los grandes inversores están del lado largo, mientras que los pequeños están del lado corto. El grupo más rentable acaba de cambiar de una postura bajista a una alcista, y la tasa pasó de un valor negativo raro a positivo: las tres cosas apuntan en la misma dirección.
Lo más importante es que por encima de 87,000 hay un conjunto de stops cortos por varios millones, justo cinco puntos por encima del precio actual. Si el precio sube un poco, estos pequeños cortos se convertirán en compradores; el combustible ya está listo.
Pero hay un detalle incómodo que hay que admitir: la formación es bonita, pero la demanda incremental no ha llegado. La Demanda Aparente sigue bajo el agua, y la oferta en pérdida en cadena acaba de caer por debajo del 30%, lo que indica agotamiento de la presión de venta, no el inicio de la demanda.
84,000 es el muro que se ha intentado romper repetidamente en las últimas semanas; solo al superar 87,000 ese grupo de cortos empezará a entrar en pánico; por abajo, 81,000, y si se rompe, mirar hacia 80,000. $WAL en esta posición voy a ser honesto, no te dejes llevar por el fomo.
La Fundación Sui invirtió 30 millones de dólares en DATA Network, Walrus quiere ser el almacenamiento predeterminado para sus aplicaciones de IA, la narrativa del almacenamiento para IA realmente tiene algo sólido detrás, no es solo palabrería. En 24 horas subió un 35%, casi un 50% en 7 días, claramente con volumen, está entrando dinero real.
Pero precisamente porque subió así, quiero advertir: no hay mucha referencia arriba, entrar ahora es apostar a que la emoción tenga una próxima ola.
He visto muchas rotaciones de sectores. Esta línea de almacenamiento en estos días realmente está absorbiendo liquidez, los viejos jugadores de $FIL todavía están quietos fingiendo estar muertos. El dinero se está retirando del almacenamiento antiguo para apostar en la nueva narrativa, he visto esto una, dos, tres veces. Walrus vale la pena observar, pero entrar en un punto alto no es apostar por los fundamentos, es apostar a que alguien más te compre sin pestañear. Solo te doy un consejo y me voy. $FIL Tres minutos para mover una pieza, equivalente a tres días del largo proceso del sistema tradicional de liquidación—esto no es ajedrez rápido, es como si alguien hubiera desmontado el reloj de toda la partida.
En el ajedrez internacional, lo más peligroso nunca es el ataque del oponente, sino que silenciosamente haya completado el enroque y colocado la torre en la única línea abierta. Lo ocurrido el 13 de octubre pertenece a este último caso: el custodio trasladó los bonos del Tesoro estadounidense a dos años que tenía el creador de mercado al libro privado, y aunque el financiamiento de recompra nocturna aún no tenía precio, las garantías ya estaban liquidadas. Este movimiento no aparece en la apertura, pero redefine la movilidad de las piezas en el medio juego del financiamiento.
Para entender esta partida, primero hay que identificar a los tres jugadores en el tablero: el custodio es el rey, el creador de mercado es la reina, y el financiador es la cadena de peones que debe avanzar constantemente. Antes, una garantía depositada equivalía a una pieza pesada inmovilizada, que no podía moverse, cambiarse ni rehipotecarse sin múltiples confirmaciones. Ahora se ha convertido en una pieza ligera que puede moverse repetidamente; la misma pieza puede participar en varios intercambios tácticos en una sola noche, y cada intercambio reduce el costo del financiamiento. Esta es la victoria de la eficiencia de las piezas, no de la velocidad—los grandes maestros no buscan rapidez, sino la jugada extra que se puede hacer en el mismo tiempo.
El verdadero golpe maestro está en el segundo movimiento. El swap total de rendimiento vinculado al índice de bonos tokenizados se trasladó a otra cadena, conectando una línea semiabierta; el tamaño del producto de bonos tokenizados superó los 3 mil millones, lo que indica que los peones han avanzado hasta la séptima fila, a un paso de la promoción. Estos no son tres combinaciones tácticas aisladas, sino una secuencia completa de ataque.
Pero los riesgos en la posición también son claros. La liquidez entre plataformas es un tablero fragmentado, la conformidad es una doble restricción—no puedes proteger dos piezas clavadas al mismo tiempo; el control de riesgos es un jaque largo que puede llegar en cualquier momento, y un pequeño error puede desencadenar un ciclo infinito de jaques y jaques al rey. Cuando las garantías se rehipotecan en múltiples libros contables, la cadena se alarga y se parece a una combinación táctica de jaques continuos: emocionante, compacta y sin margen de error. Cualquier movimiento impreciso lleva inmediatamente a una posición asfixiante sin piezas móviles.
Si el costo puede realmente bajar, en esencia no es un problema técnico, sino de la autoridad del libro de jugadas. Quien tenga su libro reconocido como el registro final, y cuyo reloj de liquidación sea más corto, tendrá la iniciativa y la ventaja. Al poner activos de capital en el mismo tablero, el ataque entre mercados pasará de una ruptura en una línea a un ataque doble, y la defensa tendrá que soportar la presión de dos líneas simultáneamente.
Esta partida apenas ha llegado al movimiento quince de la apertura, la complejidad del medio juego está lejos de desplegarse. Quien primero convierta la movilidad de las garantías en un peón pasante, arrastrará a todos a su versión del final—y al otro lado, ni siquiera han presionado el reloj. #tokenizedtreasuryrepoLos datos de monitoreo muestran que, una semana después del desbloqueo de ENA, personas internas relacionadas han transferido a los exchanges tokens por un valor cercano a 50 millones de dólares. Las fichas desbloqueadas comienzan a entrar en los mercados de intercambio, lo que genera una presión potencial de oferta que merece atención, pero la transferencia aún no confirma una venta. A continuación, se debe vigilar si estas direcciones continúan recargando y si hay evidencia real de venta para poder determinar si estas fichas están siendo liquidadas.
$ENA Las columnas de soporte de Micron sufrieron un asentamiento del 3.88% en una sola noche, y la fachada de SanDisk se agrietó directamente un 5.97% — esto no es una corrección normal del mercado, es una resonancia estructural en todo el edificio de almacenamiento.
Las bases de Samsung y SK Hynix también están emitiendo ruidos sincronizados, todos los escuchan, pero nadie quiere admitir que la grieta de tensión en los planos ya se ha estado expandiendo.
He trabajado en este campo por veinte años, y lo que más temo es escuchar al cliente decir "demanda alta, ganancias elevadas, añadamos tres pisos más". La demanda de capacidad de cómputo AI en esta ocasión es como construir frenéticamente sobre una base ya existente; los precios y márgenes de la memoria efectivamente se han elevado, pero si miras el terreno — el informe geológico del lado de la oferta está siendo reexaminado.
CXMT presentó un nuevo plano para DRAM 4F², diciendo que para fin de año quieren entrar en la vía principal de memoria para servidores, pero el problema es: el diseño es bonito, pero entre el plano, el vertido y la aprobación hay una junta de construcción que nadie ha recorrido. La producción en masa no cuenta hasta que se haya cerrado y entregado el techo.
Por otro lado, los dos contratistas principales originales — Samsung y SK Hynix — están cerca de terminar sus proyectos de recompra, lo que significa que los andamios temporales que sostenían el precio de las acciones serán removidos. Los inversores extranjeros están saliendo, la carga acumulada por el aumento previo aún no se ha descargado, y el edificio que parecía estable naturalmente se hundirá un poco. La presión de venta no es una sorpresa, es una liberación del peso estructural.
Lo que realmente mantiene despiertos a los ingenieros estructurales por la noche es la nueva capacidad que llegará entre 2027 y 2028 — un conjunto completamente nuevo de edificios que se están vertiendo. Si el motor AI en el lado de la demanda sigue funcionando a plena carga, la oferta y la demanda pueden mantener un equilibrio dinámico, y los muros de corte resistirán; pero si la demanda marginal de AI se afloja y los márgenes no sostienen la valoración, estos nuevos edificios se convertirán en un bosque vacío de acero y concreto, y con un cambio de viento, todo el horizonte se inclinará.
Así que el problema nunca ha sido "si puede seguir subiendo", sino si el núcleo de este edificio es concreto armado o paneles de yeso.
He visto demasiados proyectos donde la fachada es tan brillante que podría estar en la portada de una revista, pero al levantar el techo, las tuberías están todas unidas temporalmente. La verdadera resistencia de esta ronda en almacenamiento no está en los planes de capacidad de los comunicados de prensa, ni en el monto de los anuncios de recompra, sino en si la línea de producción de obleas más baja puede encajar simultáneamente en los tres pilares de rendimiento, costo y validación del cliente. Si la selección estructural 4F² de CXMT se sostiene, es como poner pilotes al lado del sistema de soporte de otros; si es solo un concepto, cuando ese nuevo conjunto de edificios entre en operación en 2027, toda la renta de la zona se diluirá.
¿Es AI esa capa portante que nunca se asienta? Ahora, ningún perfil dibujado cuenta. Habrá que esperar a que en 2026 se cierren completamente esas juntas de construcción y salgan los datos reales de asentamiento para saber si este edificio puede seguir creciendo o si debe detenerse para reforzar la estructura.
Antes de eso, todas las valoraciones son solo renders. #sandiskmicronslide#Strive增持3311枚BTC，高息融资能否持续？ $BTC
Compró 3,311 BTC en una semana, el precio promedio subió de aproximadamente 79,500 a 84,500.
▪️ Del 5/10 al 9/10 compró 3,311 BTC, precio promedio alrededor de 84,500 USD
▪️ La posición aumentó de 29,462 BTC el 2/10 a 32,773 BTC
▪️ La última divulgación (14/9–18/9) fue de 1,355 BTC, precio promedio 79,475 USD
▪️ Durante el mismo período, se ejercieron warrants por 208 millones de USD, quedan aproximadamente 15.3 millones, vencen el 13/10
▪️ El precio mínimo de emisión de 100 USD se ha convertido en una cláusula vinculante en los documentos de gobernanza
▪️ El volumen de compra semanal aumentó aproximadamente 1.4 veces, el precio promedio subió alrededor de 6%
La discrepancia no está en cuánto se compró, sino en a qué costo se adquirieron estos 3,311 BTC.
El volumen está aumentando, el precio también sube: el ejercicio de los warrants genera capital social, no flujo de caja operativo. Incluir el ejercicio, vencimiento y precio mínimo de emisión en los documentos de gobernanza indica que esta expansión se basa en instrumentos de capital. Cuando el costo de financiamiento suba, el ritmo de acumulación reaccionará antes que el precio de la moneda.
La dirección invita a la espera: solo si tras el vencimiento de los warrants se mantiene la acumulación, el financiamiento será fluido; de lo contrario, el ritmo disminuirá primero.#高盛Q3业绩超预期，美银行财报现分化
El mismo informe financiero muestra que el comercio de acciones subió un 72%, mientras que los ingresos fijos bajaron un 1%.
▪️ Ingresos netos del Q3 de 18,680 millones de dólares, un aumento interanual del 23.1%, superando el consenso en 1,790 millones
▪️ Ingresos por comercio de acciones de 6,440 millones de dólares, un aumento interanual del 72%; el trimestre anterior fue un récord histórico de 7,420 millones
▪️ Ganancia neta de 5,294 millones, un aumento interanual del 29%; EPS diluido de 17.01 dólares, consenso de 13.02
▪️ Ingresos por renta fija, divisas y materias primas disminuyeron cerca del 1% interanual, por debajo de lo esperado
▪️ Después del informe, subió más del 3% en premercado y cerca del 4% al inicio
▪️ El CEO Solomon advirtió que la demanda de financiamiento para AI y centros de datos es enorme, pero no todos los proyectos son viables
La divergencia no está en si superó o no las expectativas, sino en que en el mismo informe aparecen dos direcciones simultáneamente.
Comercio de acciones +72%, renta fija −1%, estos dos números provienen de diferentes áreas del mismo balance: el primero gana con la volatilidad, el segundo con el diferencial de tasas y el inventario. Cuando las tasas están altas, la volatilidad de las acciones se amplía y el mercado de bonos se vuelve más delgado, por lo que la fortaleza del banco de inversión integral cambia de lugar.
La dirección invita a la espera — solo cuando la renta fija sea positiva el próximo trimestre será completo; si continúa la divergencia, la fortaleza seguirá siendo la volatilidad. Desglosar la actividad en pedidos
Para el negocio de $TIA, primero reviso cuánto han gastado realmente los desarrolladores. Los proyectos que usan Celestia para publicar datos deben pagar tarifas denominadas en TIA, las cuales dependen del tamaño de la transacción y los datos. Esta demanda es bastante directa, pero ¿aumenta la cantidad de ingresos proporcionalmente al aumento de datos? Eso depende de las tarifas reales. Si la capacidad se expande y el costo por unidad baja, usar más podría solo generar un crecimiento limitado en ingresos. Por eso prefiero analizar juntos el volumen de datos pagados, la tarifa por unidad y el costo total. La cantidad de proyectos conectados es impresionante, pero también se necesita el monto de los pedidos para apoyar el análisis.
Lo que vale la pena estudiar en $LINK es el paso de conversión de ingresos. Según la presentación oficial, los ingresos empresariales y las tarifas de servicios en cadena pueden acumularse en reservas de LINK mediante un mecanismo de conversión de pagos. Yo seguiré cuánto aumentan realmente las reservas y si ese aumento es sostenido. La acumulación y la quema de reservas deben calcularse por separado; cuando los tokens entran en reservas, el suministro total no disminuye automáticamente. El mecanismo existe, pero la escala real de ejecución determina la importancia económica.
En $JTO, primero hay que distinguir dos tipos de derechos. JitoSOL representa los activos apostados y sus rendimientos relacionados, mientras que JTO asume la función de gobernanza de la red. Al estudiar el crecimiento del negocio de staking, seguiré revisando la distribución de ingresos y las propuestas de gobernanza, en lugar de contabilizar directamente los rendimientos de staking en manos de los poseedores de JTO. Lo que realmente merece atención después es qué reglas implementadas pueden generar una demanda sostenida para este token. ETH está atascado en 2503, la banda de Bollinger media se está desgastando repetidamente, el histograma MACD acaba de volverse verde, el RSI ya ha alcanzado la zona de sobrecompra, esta estructura de impulso a corto plazo con divergencia de sobrecompra es la que más teme a las liquidaciones por picos.
Cerca de 2501.9 hay una gran acumulación de liquidaciones largas, el precio se mantiene cerca del borde superior, mientras no caiga por debajo de 2496 no se activará la primera ola de liquidaciones forzadas, y la liquidez en la parte inferior se abrirá instantáneamente. Cuando el semáforo estaba en rojo, eché otro vistazo al gráfico de liquidaciones, en esta zona densa de liquidaciones largas y cortas, a los principales les gusta atacar en ambos extremos.
En la parte superior, entre 2550 y 2600, las liquidaciones cortas tampoco son pocas, pero vender en corto al precio actual es fácil que primero te barran. Por eso no persigo largos ni corto al precio actual, pruebo cortos por partes entre 2508 y 2516, con stop de defensa en 2541, y el primer objetivo de ganancia en 2472, si rompe ese nivel, el siguiente objetivo es 2440.
Si el cierre de una hora se mantiene firmemente por encima de 2545, salgo incondicionalmente de las posiciones cortas y cambio a posiciones cortas a corto plazo, con objetivo en 2585 y stop en 2520.
$ETH
#阿斯麦财报前瞻：EUV订单成关键看点
@OKX星球 $SOL Esta operación de venta en corto con apalancamiento 100x en SOL ha visto ganancias flotantes dispararse hasta 515.66%, la fase principal bajista ha sido completamente absorbida, con ganancias extremadamente sorprendentes.
Recordando la entrada en 112.67, tras liberar la presión de venta en niveles altos, la tendencia bajista fluyó suavemente hacia abajo, el precio marcado actual es 106.86, el espacio de nivel cero bajo un apalancamiento extremadamente alto de 100x explotó directamente con un rendimiento superior a 5.1 veces, la fuerza de la caída es extremadamente intensa.
Actualmente 106.86 se acerca a los niveles enteros de 106.5 y 105 y a la zona de soporte en mínimos previos, la compra pasiva en niveles bajos será inevitablemente intensa, el volumen podría reducirse en cualquier momento. El apalancamiento extremadamente alto de 100x junto con ganancias flotantes superiores al 500%, aunque las ganancias son muy grandes, SOL como un activo popular de alta volatilidad tiene fluctuaciones de mercado especialmente violentas (a menudo acompañadas de picos emocionales de los principales actores), una pequeña corrección en sentido contrario puede consumir instantáneamente la mayor parte de las ganancias o incluso causar liquidación, la relación costo-beneficio en la cola ha caído a su punto más bajo.
Seguir la tendencia es lo más fácil. Se recomienda encarecidamente cerrar más del 95% (o incluso todo) para asegurar ganancias, mantener una pequeña posición residual para stop loss justo en la línea de costo (o mover significativamente hacia arriba la línea de equilibrio para asegurar ganancias absolutas), vigilando de cerca los niveles 105 y 100. Si hay ruptura con aumento de volumen, se puede mantener una pequeña posición residual para flotar, si hay disminución de volumen con estancamiento o cualquier pico hacia arriba, salir completamente. Proteger el capital real es la clave, el apalancamiento extremadamente alto solo debe aprovechar la parte media del movimiento, no la cola. $BTC $ETH #九月CPI今晚公布，美联储加息分歧待解 El 7 de octubre, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó un máximo de 5.706%, el nivel más alto desde 2002. La primera reacción de muchas personas fue: con un rendimiento tan alto, ¿será buena idea comprar bonos a largo plazo? La advertencia de Bassman es contraria: si el rendimiento a 20 años supera el 6%, algunas instituciones podrían acelerar la venta.
El problema radica en las reglas de entrega de los futuros de bonos del Tesoro. El vendedor puede elegir, de una cesta de bonos, aquel con el menor costo de entrega ajustado, y el estándar de ajuste está fijado en 6%. Si las tasas de interés del mercado continúan subiendo, el bono más adecuado para la entrega cambiará a uno con un plazo más largo y mayor sensibilidad a las tasas.
En el informe del 13 de octubre de Bassman se calculó que la duración del bono de entrega relevante aumentó de aproximadamente 11 a 13.24, y tras un cambio adicional podría superar 17. Sin aumentar la posición, las ganancias y pérdidas causadas por la misma fluctuación de tasas se amplifican. Para las instituciones con límites de riesgo establecidos, esto es suficiente para desencadenar reducción de posiciones o aumento de coberturas.
El apalancamiento amplifica aún más este proceso. Muchos fondos piden prestado para comprar bonos al contado y simultáneamente venden futuros para obtener el diferencial. Cuando la volatilidad aumenta, los márgenes suben o el financiamiento se dificulta, solo pueden vender bonos al contado y recomprar futuros para reducir la exposición. La demanda original de bonos se convierte directamente en oferta.
Por lo tanto, cuanto mayor sea el rendimiento, mayor puede ser el atractivo para la asignación a largo plazo, pero el precio a corto plazo depende de qué tan concentrada esté la oferta y si el dinero de los compradores puede absorberla. Las instituciones pueden seguir confiando en los bonos a largo plazo, pero debido a los límites de riesgo y necesidades de liquidez, venden primero. El colapso del Silicon Valley Bank fue causado por el mismo problema.El examen clave de esta semana, el "CPI", está a punto de publicarse, y se considera un punto de inflexión importante para el mercado financiero esta semana. ¿Cómo interpretar los datos? ¿Cómo deberían valorarse correctamente el mercado de valores estadounidense, BTC y el mercado de bonos? Según las expectativas actuales, la tasa de inflación nominal anual/mensual aumentará, principalmente debido al impacto de los precios de la energía; la inflación subyacente mensual disminuye y la anual aumenta ligeramente. Esta combinación de datos significa una desaceleración de la inflación a corto plazo, pero la inflación a largo plazo presenta rigidez o presión. La inflación nominal está afectada por el impacto energético. Combinado con las expectativas recientes liberadas por funcionarios de la Reserva Federal, se espera que a corto plazo no haya aumento de tasas, pero se mantiene la expectativa de un aumento en diciembre. Anteriormente mencioné que, desde una perspectiva conspirativa, bajo la premisa de que los datos son manipulables, el objetivo de la Fed es simple: un aumento en septiembre como medida de seguro, luego ajustar la expectativa del próximo aumento a diciembre, sin aumento en octubre, observando los datos económicos durante dos meses. Conforme se acerque la reunión de diciembre, los datos irán debilitando la posibilidad de aumento en diciembre. Si la inflación real es controlable, el aumento podría posponerse hasta el primer trimestre del próximo año o incluso cancelarse. #ElCPIdeSeptiembresepublicaestaNoche, la división sobre el aumento de tasas de la Fed está por resolverse. Por supuesto, todo depende de si los datos de CPI, PCE y empleo de septiembre y octubre lo respaldan. Actualmente, la metodología de PCE ha cambiado, por lo que la clave es el CPI. Mientras el CPI no sea excesivo, los datos deberían debilitarse gradualmente antes de la reunión de diciembre, lo que sería un ritmo saludable: ni sobrecalentar el mercado ni dejar que espere naturalmente un aumento para restringir la liquidez. Volviendo al tema, esta nocheMirar el mercado me tiene un poco agotado, los altcoins y los principales están cambiando de lugar en silencio. ¿Tienes esa sensación de que, aunque el mercado general no se mueve mucho, las monedas que tienes parecen haber perdido su alma? Estos dos días revisando los datos de $CORE, me dio un vuelco el corazón. Si el número de nodos sigue cayendo y rompe el umbral de 10, el riesgo ya no se puede tapar con la palabra "retroceso", eso básicamente equivale a una salida suave. Pero por otro lado, si los nodos se mantienen en 16 sin bajar más, y la cantidad de BTC en staking sigue aumentando, a corto plazo es como tener una manta para cubrirse. Lo peor es el tercer escenario: que el BTC en staking se retire y los nodos también disminuyan, si chocan esas dos malas noticias, ya no es un problema de sentimiento. Volviendo al sector. Últimamente BTC es como esa hermana que se sienta firme en el lugar principal, con volatilidad reducida y el dinero sin prisa por salir. ETH quiere mostrar algo pero le falta confianza, sube pero no baja, a veces se esfuerza y luego se rinde. Los altcoins están en una situación terrible, especialmente aquellos proyectos que sostienen su valoración con la narrativa de los nodos; cuando los datos se aflojan, salen corriendo más rápido que nadie. $CORE es un ejemplo típico, su precio ahora no refleja la tecnología, sino la expectativa de "si los nodos se mantienen estables". ¿Qué está valorando el mercado? Creo que está valorando el grosor del "colchón de seguridad". Los poseedores de BTC ahora prefieren no poner sus monedas en staking, prefieren guardarlas en wallets frías. La salida de ETH del staking no es tan exagerada, pero la voluntad de staking en altcoins está bajando visiblemente. Esta transmisión es muy sutil: mientras más estable esté el principal, más difícil es para los altcoins captar atención, porque el apetito de riesgo no ha desaparecido, solo se ha vuelto más exigente. El camino más probable también Recientemente, el mercado ha mostrado un fenómeno bastante interesante. Todos están atentos a las subidas y bajadas de BTC, pero han pasado por alto un factor que podría influir en el mercado: el precio del petróleo crudo. Para ser honesto, esta vez en el CPI me preocupa más la presión inflacionaria que genera el precio del petróleo. Según las previsiones del mercado, el CPI general de EE. UU. para septiembre podría alcanzar un 3.6% interanual, mientras que el CPI subyacente se espera que esté alrededor del 2.5%. ¿Por qué hay tanta diferencia entre ambos? Porque el CPI subyacente excluye los precios de alimentos y energía, mientras que el CPI general se ve directamente afectado por el aumento de precios de la gasolina y otros energéticos. Esto significa que, aunque la inflación general suba, no necesariamente todos los productos aumentan de precio al mismo ritmo. Pero aquí está el problema. Si el precio del petróleo se mantiene alto, los costos de transporte y producción podrían aumentar gradualmente, lo que finalmente se trasladaría a los precios de otros productos. Este es el verdadero punto que la Reserva Federal debe vigilar con atención. 📊 Ahora veamos por qué BTC podría verse afectado. La lógica no es complicada: aumento del precio del petróleo → mayor presión inflacionaria → expectativas de reducción de tasas disminuyen o expectativas de aumento de tasas se fortalecen → los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían subir → activos de riesgo como BTC se ven presionados. Por supuesto, esto no es un resultado inevitable. Si el CPI resulta ser menor a lo esperado, los rendimientos de los bonos podrían caer y BTC podría tener una oportunidad para recuperarse. 💡 Ahora mismo estoy atento a dos datos: uno es si el CPI general supera las expectativas; el otro es si el CPI subyacente muestra un aumento significativo. Si solo la energía impulsa el aumento del CPI general y la inflación subyacente se mantiene estable, el mercado no necesariamente será tan pesimista como se imagina. Creo que esta noche realmente#美银调查揭示股债分歧，贝莱德提前增配短债 $BTC
En la encuesta, el 37% del dinero sigue en acciones tecnológicas, pero el gatillo para cambiar a bonos convertibles está en 6%.
▪️ Encuesta de Bank of America en octubre (2/10–8/10, 161 encuestados): la sobreponderación neta en tecnología subió de 30% a 37%
▪️ Este porcentaje es el más alto desde agosto de 2020; los semiconductores reemplazan al concepto de IA como la operación más concurrida
▪️ El 37% cree que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años debe llegar al 6.0% para cambiar de acciones a bonos convertibles
▪️ El 19% considera que el nivel actual de rendimiento ya es suficiente para reasignar a bonos
▪️ BlackRock ya se ha movido a aumentar la asignación en bonos a corto plazo; Ray Dalio de Bridgewater dice que el mercado bajista de bonos del Tesoro está lejos de terminar
▪️ La posición en efectivo aumentó ligeramente, y el apetito por riesgo se ha enfriado
La divergencia no está en quién tiene razón entre acciones y bonos, sino en si la encuesta mide la posición o el juicio.
La sobreponderación neta del 37% refleja posiciones ya compradas, no el grado de optimismo; el 37% que cree que solo cambiará a bonos convertibles al 6% mide un umbral aún no alcanzado. El dinero sigue en acciones tecnológicas, el gatillo para cambiar a bonos está en 6% — el cambio entre acciones y bonos no ocurrirá antes, solo sucederá pasivamente después de que el rendimiento se mueva primero.
La dirección es esperar — si el rendimiento a 10 años no toca el 6%, las posiciones continúan; si lo toca, la migración de asignación podría liberarse concentradamente.#美俄柴油合作遭国会反对，停火条件仍存分歧 $BTC
Si este acuerdo puede concretarse no depende de la mesa de negociaciones, sino del Congreso.
▪️ El gobierno de Trump planea usar el suministro de diésel ruso a EE.UU. como una ficha para impulsar el regreso de Rusia a las negociaciones
▪️ El acuerdo ya ha provocado la oposición de legisladores de ambos partidos en el Congreso, con controversias que se extienden a la autorización legal y la ejecución del alto el fuego
▪️ Reino Unido, Alemania, Estonia, Suecia y otros expresan su desacuerdo
▪️ El ministro de Defensa británico afirma que esta medida se debe en gran parte a consideraciones electorales de medio término
▪️ Trump anunció el 11/10 que Rusia y Ucrania entraron en un "alto el fuego energético", afirmando que ambas partes lo aceptaron
▪️ Análisis indican que a corto plazo el nuevo suministro de diésel ruso es limitado y la capacidad de entrega es incierta
La discrepancia no está en si el diésel baja de precio, sino en cuántas firmas requiere este acuerdo.
A nivel ejecutivo se puede firmar la autorización, pero a nivel legislativo se controla el alcance de la exención de sanciones — la oposición bipartidista afecta a esto último. La autorización puede modificarse, la exención requiere una ley. Lo que decidirá si este acuerdo puede convertirse en un suministro a largo plazo no es lo que se diga en la mesa de negociaciones, sino si el Congreso está dispuesto a darle un marco legal estable.
La dirección es esperar — solo un contrato a largo plazo o una legislación de exención cuentan como aumento de suministro; quedarse en la autorización solo genera fluctuaciones en el precio.Esta noche (14 de octubre) a las 20:30 se publicará el IPC de septiembre de Estados Unidos, y las expectativas del mercado ya están bastante unificadas: el IPC general interanual subirá del 3.4% al 3.6%~3.7%, con un aumento mensual de alrededor del 0.6%; el IPC subyacente interanual se mantendrá en 2.4%, con un aumento mensual de aproximadamente 0.22%, desacelerándose respecto al 0.29% de agosto.
El punto clave es que el salto en la inflación general ya está descontado por el mercado, porque el impulsor es la gasolina (precio promedio en septiembre superior a 4.3 dólares por galón, récord para ese mes, debido al conflicto en Irán que mantiene altos los precios del petróleo), lo que se considera una "perturbación única". Por eso, esta noche lo que realmente decidirá la dirección de las criptomonedas es el IPC subyacente, no el IPC general. No te arriesgues a apostar todo, espera a ver los datos del PPI de mañana por la noche.Los ingresos de ASML en el tercer trimestre, calculados en euros, fueron ligeramente inferiores a lo esperado, pero en dólares superaron ligeramente las expectativas. Esta diferencia en la base de cálculo no es significativa; lo importante es que el BPA superó las expectativas en un 20.8%, lo que indica que el control de costos y la proporción de productos de alto margen están mejorando. La calidad de las ganancias es mejor que la cifra de ingresos.
Es el tercer trimestre consecutivo en que se revisa al alza la perspectiva. La guía para las ventas netas del cuarto trimestre es de 14,200 a 15,200 millones de euros, mientras que los analistas esperaban alrededor de 13,970 millones. Este ajuste continuo al alza generalmente significa que la visibilidad de los pedidos que ve la gerencia se está extendiendo.
Algunos clientes ya han comenzado a expresar intenciones de compra para equipos en 2029 y 2030. Los planes de suministro actuales para 2027 y 2028 ya no pueden satisfacer completamente la demanda. Que los compradores estén dispuestos a hacer fila anticipadamente para un año que aún no ha llegado dice más que los resultados de un solo trimestre.
La demanda supera la capacidad, por lo que la limitación ya no es la cantidad de pedidos, sino cuántas unidades se pueden fabricar. El límite de capacidad de ASML es el límite para toda la velocidad de expansión del hardware de IA aguas abajo. Con la programación llena hasta 2030, el deseo de subirse al tren ya no es solo una cuestión de dinero.
El plan oficial es continuar explorando la posibilidad de aumentar aún más la capacidad en 2028, además del objetivo previo de expansión del 30%. Esta señal debe considerarse junto con otro hecho: si el ritmo de expansión no sigue el paso, algunos clientes podrían no obtener los plazos de entrega deseados, y por muy fuerte que sea la demanda, no se reflejará en los ingresos del período actual. #Anthropic拟披露Q3业绩，估值或达2万亿美元 $ANTHROPIC
El número de 2 billones debe ser respaldado por el informe trimestral por primera vez.
▪️ Planea revelar los datos financieros del Q3 a inversores institucionales este miércoles
▪️ El rango de valoración razonable dado por posibles inversores es de 1.8 a 2 billones de dólares
▪️ Ha presentado una solicitud de confidencialidad ante la SEC, el S-1 aún no es público, planea salir a bolsa en noviembre
▪️ Materiales de oferta pública filtrados anteriormente: pérdida de 42 mil millones, ingresos de 4.6 mil millones, compromiso de capacidad computacional de 518 mil millones
▪️ La entidad independiente New Constructs da una valoración de 150 mil millones de dólares, aproximadamente un 93% menos que el objetivo
▪️ Si se concreta, superará la escala de salida a bolsa de SpaceX
La discrepancia no está en si 2 billones es alto o no, sino en que este número debe ser respaldado por el informe trimestral por primera vez.
La valoración en la ronda privada proviene del juicio de unos pocos y puede no ser verificada; una vez que se publica el informe trimestral, el poder de fijación de precios pasa de los antiguos accionistas a los compradores. New Constructs usa 150 mil millones contra 2 billones, una diferencia del 93% — uno usa ingresos actuales, otro usa el cumplimiento futuro del compromiso de capacidad computacional. La publicación del informe trimestral pone las discrepancias en la misma tabla.
La dirección para los observadores es: los ingresos del informe trimestral y el compromiso de capacidad computacional deben coincidir para ser sólidos; si no coinciden, la valoración convergerá hacia el extremo inferior. El Banco Jeonbuk de Corea del Sur otorgó un préstamo empresarial, incluyendo Bitcoin como garantía complementaria. La empresa ya contaba con un préstamo crediticio, y al añadir BTC, el límite aumentó, obteniendo wones coreanos para operaciones y flujo de caja, mientras que Bitcoin se entregó a un custodio tercero. La tasa de interés y la tasa de garantía aún no se han hecho públicas.
El viejo problema de las empresas que poseen criptomonedas: confían en el valor a largo plazo y no quieren vender, pero necesitan efectivo para pagar salarios y proveedores. Antes solo podían vender con pérdida o dejar los activos inactivos. Ahora, si la tenencia puede ayudar a la empresa a obtener un préstamo bancario, no necesariamente tienen que vender monedas cuando hay falta de liquidez a corto plazo. El requisito es pasar la evaluación crediticia del banco.
Para que el banco acepte Bitcoin como garantía, primero debe resolver tres cosas: cuánto vale, quién lo custodia y cómo liquidar en caso de incumplimiento. El Banco Jeonbuk estableció un sistema de valoración basado en precios de múltiples exchanges, realizó pruebas de estrés por caídas fuertes y en la estructura del préstamo incluyó procedimientos judiciales para la ejecución y recuperación.
El peso de este préstamo no está en la cantidad, sino en que el banco ha completado todo el proceso de valoración, custodia y manejo de incumplimientos. Aceptar una nueva garantía no es solo una declaración, sino que el proceso debe ser viable. Que Bitcoin pueda integrarse en los flujos operativos de las finanzas tradicionales es lo que le da un uso real para financiamiento.
Este caso no puede considerarse una tendencia aún. No se han revelado tasas de interés, tasas de garantía ni el alcance de aplicación, y no está claro si otros bancos seguirán el ejemplo. Pero para las empresas que poseen criptomonedas y deciden mantenerlas a largo plazo, ahora tienen una variable adicional que considerar: si el Bitcoin en sus cuentas puede convertirse en capital operativo.En el grupo de jóvenes contemporáneos en China, está ocurriendo un fenómeno cada vez más notable e irreversible: cada vez más jóvenes que antes exploraban, perdían dinero o incluso se desanimaban en el mercado de acciones A, una vez que realmente entran y participan en el mundo del comercio de criptomonedas (comúnmente llamado “trading de monedas”), casi no pueden volver al mercado A. No se trata simplemente de “cambiar de plataforma para especular”, sino de una reconstrucción completa que abarca la experiencia institucional, la estructura de poder, la densidad de oportunidades y las expectativas psicológicas. El mercado A, como producto de la era Web2, es esencialmente un mercado centrado en la financiación; mientras que el mundo Web3 presenta una característica más cercana a una “red de derechos abierta”. Esta diferencia, una vez experimentada personalmente, genera una fuerte dependencia del camino — no porque las criptomonedas necesariamente hagan a alguien rico rápidamente, sino porque redefinen la relación de poder entre “participantes” y “sistema”. Este artículo intenta analizar sistemáticamente las causas profundas detrás de este fenómeno. No es simplemente un resumen de la “mentalidad del jugador”, sino que se desarrolla desde múltiples dimensiones como el diseño institucional, la experiencia de infraestructura, el empoderamiento de derechos, la estructura de oportunidades y el ecosistema del mercado. Las oportunidades que enfrentan los jóvenes en la economía real se están reduciendo, y las vías para acumular riqueza se estrechan, en marcado contraste con el mundo Web3 que presenta alto apalancamiento, alta liquidez y composibilidad. Cuando una persona experimenta realmente la experiencia de “comprar un activo y poder inmediatamente usarlo como garantía para pedir préstamos, formar un pool de liquidez para obtener ingresos, y comerciar activos globales casi sin fricción”, y luego regresa al mercado A donde “después de comprar solo puede mantener pasivamente, las subidas y bajadas dependen del destino, y siempre debe estar alerta ante la reducción de acciones por parte de los grandes accionistas”, entonces¿Qué condiciones se necesitan para que OKB regrese a $200?
Mucha gente cree que OKB eventualmente volverá a $200.
Pero lo que realmente vale la pena estudiar no es si puede subir, sino por qué el mercado estaría dispuesto a valorarlo en $200.
📊 Hagamos algunos cálculos:
Actualmente, OKB está alrededor de $122, con un suministro total de 21 millones de tokens.
▪️ $122: correspondeEl sector de semiconductores de Filadelfia experimentó hoy una reversión intradía. Al inicio de la sesión cayó fuertemente, con dos malas noticias: se rumoró que los ingresos anuales reales de OpenAI están muy por debajo de las expectativas del mercado, lo que llevó a los inversores a reevaluar la relación costo-beneficio de la inversión en hardware de IA; además, los rumores sobre avances en tecnología de almacenamiento nacional sacudieron la confianza del mercado en el ciclo de los semiconductores.
Luego, los fondos impulsaron una fuerte recuperación, reduciendo significativamente las pérdidas del sector. Las acciones que habían caído profundamente como $INTC, $AMD y $MRVL subieron más del 1% contra la tendencia, y $NVDA, $AVGO y $TSM también cerraron en positivo.
En un mismo día de negociación y con el mismo grupo de acciones, cuando caen se interpreta que la relación costo-beneficio de la IA está fallando, y cuando suben se interpreta que los inversores a largo plazo no quieren salir. Lo que se llama reversión muchas veces no es que la noticia cambió, sino que cambiaron las personas dispuestas a comprar.
Los líderes en la subida fueron principalmente los valores que habían caído mucho o que tienen mejor relación calidad-precio, siendo $INTC y $MRVL los más evidentes. Los principales inversores no persiguieron las acciones que subieron excesivamente, sino que se dirigieron a áreas de valoración baja como chips desarrollados internamente y conexiones de red.
Esta semana se publican los informes financieros de $TSM y $ASML; la caída en la apertura reflejó la salida de fondos de refugio, pero la compra en niveles bajos fue fuerte, mostrando claramente movimientos de compra anticipada antes de los resultados.
A corto plazo, es muy probable que los semiconductores experimenten una amplia oscilación sin alcanzar nuevos máximos rápidamente. El mercado está pasando de especular con el concepto de IA a seleccionar acciones basándose en los informes financieros, y dentro del sector cada acción seguirá su propio camino. Que el índice general cierre en positivo no significa que todas las acciones lo hagan, y que haya subidas intradía tampoco confirma un fondo.En las últimas tres semanas, la complejidad del activo BTC ha sido muy alta, no solo afectada por políticas de tasas de interés y rendimientos de bonos soberanos, entre otros factores macroeconómicos, sino que principalmente porque el precio se encuentra en una zona sensible de "alcistas"; el flujo de capital y la estructura de las posiciones influyen en gran medida en el mercado. Para entender mejor este "alcismo", doy un ejemplo detallado del movimiento: cuando el precio subió por primera vez cerca de 88000, los poseedores de 6 meses a 2 años en el rango 88350-89200 reaccionaron cerca de la línea de costo promedio, y luego el precio retrocedió. Tras un soporte claro cerca de 83000, el mercado comenzó a oscilar y rotar entre 83000-85000, consumiendo una gran cantidad de posiciones; durante este proceso, efectivamente entraron nuevas instituciones y ballenas para establecer posiciones largas. Observando con URPD, se detectó una nueva zona de acumulación de posiciones entre 83300-84600; aunque este volumen de rotación proporciona un buen soporte para la próxima subida, la toma de ganancias de igual magnitud y la reactivación de los poseedores a largo plazo al acercarse el precio a la línea de costo generaron una fuerte presión de venta. Luego, el mercado intentó varias veces consumir las posiciones superiores en 86000-87000, pero en el último intento el 7 de octubre se evidenció fatiga, siendo este un punto ideal para establecer posiciones cortas. Posteriormente, el mercado cayó en picada y continuó bajando tras regresar a la zona de acumulación. Es importante destacar que esta caída del precio se debió principalmente a ventas en el mercado spot y a cierres de posiciones con toma de ganancias activas y forzadas en contratos perpetuos denominados en USDT.Illinois quiere cobrar un impuesto sobre activos digitales, pero fue detenido primero por su propia gente.
El gobierno estatal acordó emitir una orden de suspensión, aplazando la ejecución hasta el 1 de julio de 2027. ¿Suena como si la comunidad cripto hubiera ganado? No tan rápido.
Revisé el calendario con detalle: la primera moción se presentará hasta noviembre de 2026, y toda la documentación se completará en enero de 2027. Esta demanda ni siquiera ha comenzado realmente, solo la programación ya está para el próximo año.
En pocas palabras, esto no es una victoria, ambas partes solo quieren que el proceso se agilice y que el tribunal dé una respuesta pronto. La asociación de la industria y el gobierno estatal presentaron la moción juntos, la situación es bastante armoniosa, en esencia, ninguno quiere prolongar el conflicto.
¿Impacto en el mercado? Prácticamente ninguno. Este tipo de litigio sobre impuestos estatales está a años luz del precio de las criptomonedas.
Pero hay una señal que vale la pena anotar: aquí en Estados Unidos, incluso para cobrar impuestos primero hay que pasar por el tribunal, lo que indica que la ruta de cumplimiento para las criptomonedas se está pareciendo cada vez más a la de una industria seria, ya no se ejecuta de manera arbitraria.
Si me preguntas si esto es positivo o negativo, creo que es neutral, incluso un poco aburrido.
La verdadera pregunta es: cuando la sentencia final llegue en 2027, ¿será posible cobrar ese impuesto? ¿Qué opinas?
#BTC现货ETF再度净流出，机构买盘能否回暖？ $HYPE 📊 【Revisión profunda de BTC】Caída rápida, rebote, nueva caída, las fichas están cambiando de manos
Ayer BTC mostró una forma de V profunda: primero una estampida alcista, 170,000 personas liquidaron posiciones, con un total de 815 millones de dólares, las posiciones largas sumaron 689 millones; luego se rellenó el hueco de liquidez, pero sin fondos nuevos, solo una reparación técnica; al final volvió a caer, reflejando que tras aliviar la presión de venta, la demanda de ETF sigue débil y la compra es insuficiente.
Tres señales estructurales merecen atención:
1️⃣ Acumulación de ballenas y ETF: la tenencia de ballenas subió a 3.03 millones de BTC; la entrada neta anual de ETF spot cambió de una salida neta de 83,000 a una entrada neta de aproximadamente 2,300, las fichas a largo plazo están cambiando de manos.
2️⃣ Grandes fondos apalancándose, minoristas retirándose: en septiembre, los préstamos institucionales de USDT mayores a 10 millones de dólares aumentaron 83.3%, mientras que los préstamos minoristas disminuyeron 17.2%, las fichas tienden a concentrarse.
3️⃣ Cambio en la prima de MSTR: Strategy posee 848,250 BTC, valorados en aproximadamente 70,600 millones de dólares al precio actual, con una capitalización de mercado de solo 51,100 millones. El modelo de emitir acciones para comprar monedas ya no disfruta de prima, este cambio en el ciclo merece atención.
#SeñalesEstructuralesDelMercado Un gran inversor está vendiendo $BTC y comprando $ETH.
Esta semana, ha vendido BTC por un valor de 89,000,000 dólares y ha comprado 36,159 ETH.
Como mencioné antes, el potencial de subida de ETH en este ciclo podría superar con creces al de BTC.El mercado en resumen: BTC sigue rondando por encima de 83,300, ETH está estancado en el nivel de 2,500, y todo el mercado parece estar esperando algo. ¿Esperando qué? Creo que están esperando que la macroeconomía dé una dirección primero: la situación en el Estrecho de Ormuz ha empujado el precio del petróleo por encima de los 102 dólares, el viejo guion de inflación y aumento de tasas vuelve a escena, y los activos de riesgo están todos encogidos. El índice de miedo está en 40, no es pánico, pero nadie se atreve a mover primero. Primero aclaremos las cuentas de la ronda anterior (selección de 3 a las 14:01, verificada según la dirección): ETH en corto a 2,502.89, cerró cerca de 2,498, -0.10%, acertado, pero con un margen muy pequeño, este acierto solo puede considerarse un "golpe de suerte"; LINK en corto a 12.875, en cambio subió 0.09%, falló; ZEC en largo a 1,249.03, bajó 0.79%, falló. La tasa de aciertos de toda la ronda fue del 33%. Honestamente, la suerte fue regular, el problema no está en la señal en sí, sino en que en un mercado lateral no hay mucho para ganar. Esta ronda de 3 selecciones (datos hasta las 18:30, contratos perpetuos de Gate.io): 1. ETH en corto @2,500.49, stop loss en 2,522.12, take profit en 2,464.44. La lógica no cambia: el ETF de ETH al contado ha tenido salidas netas durante ocho días consecutivos, retirando un total de 640 millones de dólares, las instituciones están saliendo estructuralmente. Pero aquí hay algo contraintuitivo: el dinero sale todos los días, pero el precio no se desploma, el nivel de 2,500 se disputa una y otra vez. ¿Quién está comprando?STRK desbloquea 127 millones de tokens mensualmente durante 6 meses consecutivos, con noticias positivas frecuentes, pero las razones para un ajuste a la baja fácil siguen siendo analizadas
Resumen principal: Desbloquear 127 millones de tokens mensualmente equivale a 6 rondas consecutivas de emisión dirigida, aumentando continuamente la oferta circulante; las noticias positivas pertenecen a narrativas a largo plazo, mientras que la presión de venta por el desbloqueo es un aumento tangible de la oferta en el presente. La perspectiva positiva es una expectativa futura 今夜20:30美国公布9月CPI，这是美联储10月27-28日议息前最后一份通胀报告。比特币在83000美元附近反复拉锯（24小时从81435反弹至84158，始终站不上8.4万），以太坊在2500上下，SOL、XRP冲高即被砸回——全市场都在等信号，没人敢先动。 两个数字决定一切：整体CPI同比（预期3.6%-3.7%）和核心CPI环比（预期0.2%）。前者已被部分定价，后者才是真正的政策开关。美联储盯的是剔除能源食品后的核心通胀，因为它反映需求端热度。8月核心环比意外升至0.3%，9月加息概率就从70%飙到87%——这就是0.1%的威力。 美银证券的斯蒂芬·朱诺给出分界：核心环比0.2%，10月加息概率维持约17%；若到0.3%，概率将推高至30%以上。 情景A：核心环比≤0.2% BTC有望突破84500-86000阻力带（该区域堆积约30亿美元卖单墙），向87000进发；ETF流出暂停甚至小幅回流；山寨币跟涨但力度弱于BTC——订单簿深度不足是硬伤。 情景B：核心环比0.3% 可能跌破80000关键支撑。该区域订单簿深度仅约3300万美元，深度不足意味着"插针"风险；有效破位则$ENS
He estado guardando esto sobre ENS todo el día.
Mucha gente se apresuró al principio, diciendo que era el nombre de dominio dorado de web3, como comprar terrenos en el centro temprano. ¿Pero qué pasó? El terreno sigue ahí, pero los corredores siguen haciendo reuniones para cambiar las reglas. Ahora hay una propuesta para la v2, que dice que los dominios antiguos no tienen que ser movidos a la fuerza, lo cual suena bien, pero no puedo sentirme feliz al respecto en absoluto.
Ha caído tanto, y todos en el chat grupal están en silencio. Esos
#DailyOrbit