Yhdysvaltain valtiovarainministeriö aikoo käyttää biljoonan dollarin pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen takaisinostoon.
Valtamedia huutaa: "Treasury Twist on täällä!" ”
Mutta anna kun kerron—he kaikki huusivat väärin.
Tämä ei ole kieroutunut operaatio. Tämä on QE:n muunnelma. Se on lempeyden osoitus, joka on naamioitu takaisinostoksi.
Miksi?
Mitä on perinteinen kiertämisoperaatio? Myy lyhytaikaisia joukkovelkakirjoja, osta pitkäaikaisia joukkovelkakirjoja – saada likviditeettiä ja paina pitkäaikaisia korkoja.
Mutta tällä kertaa on toisin.
Tällä kertaa käytetyt varat tulevat TGA:sta – valtiovarainministeriön yleisestä tilistä.
TGA:n rahat säilytetään Federal Reservessä, joka on jäädytetty. Se ei kierrä markkinoilla eikä aiheuta kerrannaisvaikutuksia. Se on kuin käteistä lukittuna kassakaappiin.
Nyt valtiovarainministeriö haluaa käyttää nämä rahat pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen ostamiseen—mikä vastaa rahan sulattamista.
TGA korvattiin pankkivarannoilla ja perusvaluutta vapautettiin.
Bloombergin makrostrategi Simon White paljasti tämän esteen suoraan: tämä operaatio ei ole enää tiukka "vääristymisoperaatio", vaan lähempänä "nettolikviditeetin injektiota".
TGA:han vaihdettuja varantoja ei voi käyttää uudelleen ennen kuin hallitus käyttää ne – mutta perusvaluutan vapauttaminen on jo käynnissä.
Tämä on todellinen totuus.
Markkinat ovat jo äänestäneet jaloillaan.
Jos kyseessä on perinteinen vääristymysoperaatio, lyhytaikaisten tuottojen pitäisi laskea.
Mutta mikä on totuus? Lyhyen aikavälin tuotot eivät ole laskeneet, vaan itse asiassa nousseet.
10 vuoden Yhdysvaltain valtionlainojen tuotto laski lähes 4 korkopistettä, kun taas lyhyempi päti nousi. Tämä suuntaus on täysin päinvastainen perinteisiin kiertooperaatioihin.
Markkinat hinnoittelivat heti jotain muuta: tämä ei ole vääristymää, vaan huijausta.
Katso sitten omaisuuserien hintoja—
Kullan hinta on noussut yli 4 670 dollarin unssilta.
Bitcoin palasi 80 000 dollariin 101 päivän jälkeen. Se nousi lähes 30 % yhdessä viikossa.
Bloombergin strategien tarkat sanat ovat: kulta ja Bitcoin ovat nousseet suoremmiksi "QE-tyyppisiksi kaupankäyntikohteiksi" kuin Yhdysvaltain valtionlainat.
Miksi?
Koska markkinat eivät ole typerät.
Pitkäaikaiset joukkovelkakirjat ovat valtiovarainministeriön operatiivisia työkaluja; kulta ja Bitcoin ovat todellisia likviditeettivastaanottajia.
Älä anna sanan "takaisinosto" huijata itseäsi.
Sinun täytyy ymmärtää selkeästi varojen lähde—TGA.
TGA:n saldo on tällä hetkellä noin 950 miljardia dollaria, mikä on huomattavasti enemmän kuin Bidenin aikakauden 550–600 miljardia. Lisäksi uusi velkakattokriisi ei välttämättä käynnisty ennen ensi talvea aikaisintaan.
Valtiovarainministeriöllä on ammuksia, aikaa ja motivaatiota.
Ensimmäinen operaatio alkaa 9. syyskuuta.
1 biljoonan dollarin likviditeettiodotus hinnoitellaan etukäteen markkinoiden toimesta.
Tämä ei ole vuoden 2020 QE, mutta vaikutus on samanlainen.
Tämä ei ole Fed itse joukkovelkakirjojen ostaminen – vaan kanava perusvarojen vapauttamiseen on avattu.
Tämä ei ole rajoittamatonta keventämistä – mutta 1 biljoona dollaria sulattamattomia varoja riittää pitämään riskivarat hypeissään jonkin aikaa.
Muistatko, mitä tapahtui vuoden 2023 Piilaakson pankkikriisin jälkeen?
Treasury ja Federal Reserve yhdistivät voimansa varmistaakseen tuloksen, kun Bitcoin nousi 20 000:sta 70 000:een.
Tällä kertaa käsikirjoitus on hieman samanlainen – mutta näyttelijät ovat vaihtuneet.
Joten arvioni on:
Älä anna sanan "vääristynyt toiminta" hämätä.
Tämän nousun ydinajuri eivät ole tekniset tai perustavanlaatuiset tekijät – vaan likviditeettiodotukset.
Bitcoinin ylittäminen 80 000:n yli ei johdu kaivostyöläisten tuotannon vähentämisestä tai ETF-virtauksista.
Se johtuu siitä, että 1 biljoonan dollarin 'varjo-QE' on tulossa.
Rahastot omaksuvat tämän 1 biljoonan dollarin likviditeettiodotuksen etukäteen – siihen mennessä kun se todella toteutuu, hinta saattaa jo olla noussut.
Bescent kutsuu tätä "Treasury Twistiksi".
Mutta markkinat hinnoittelevat sen "Shadow QE:ksi".
Nimellä ei ole väliä. Missä rahat virtaavat, on se, mikä merkitsee.
$BTC$ETH$XAU #财政部拟动用TGA, voivatko pitkäaikaiset joukkovelkakirjan takaisinostot ratkaista juurisyyn?
Vastuuvapauslauseke: OKX Orbit -sisältö on tarkoitettu ainoastaan tiedotustarkoituksiin. Lisätietoja
