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7–13 septembre Orientation macro mondiale : Le jugement final sur l’inflation ! Les prix du pétrole approchent les 100 $, les États-Unis, l’Europe et le Japon entrent dans une « semaine de résonance des hausses de taux » Comparé à l’environnement macroéconomique complexe des semaines précédentes, le thème macroéconomique de cette semaine est très simple et clair. La semaine dernière portait sur la possibilité d’emplois de bloquer une hausse des taux en septembre, tandis que cette semaine il s’agit de savoir si les données d’inflation peuvent verrouiller les prévisions d’une hausse en septembre. La chaîne logique macroéconomique de cette semaine : conflit États-Unis-Iran → pétrole brut → inflation mondiale → banques centrales des États-Unis, d’Europe et du Japon → Taux d’intérêt mondiaux → Liquidité → actifs à risque 1. Les données IPC (PPI) d’août déterminent si l’attente de hausse de taux de septembre est verrouillée ! Avant les données d’emploi de la semaine dernière, le marché surveillait si un emploi faible pouvait réduire la probabilité d’une hausse des taux en septembre, mais les données publiées étaient très solides. Cela provoque un changement logique cette semaine : après une forte masse salariale hors agriculture, la probabilité d’une hausse des taux en septembre est revenue à 60 %, augmentant sans s’assurer complètement. Les données d’inflation de cette semaine dépendent de la question de savoir si la Fed se voit confier — si l’inflation soutient davantage les hausses de taux. Une probabilité de 70 % d’une hausse des taux en septembre signifiera que le marché commencera à prévoir des hausses, tandis que 80 % s’y verrouilleront, rendant la tarification du marché plus évidente. Une fois que la probabilité atteint 90 %, cela signifie que les attentes sont complètement verrouillées, et le marché préverra directement une hausse des taux. Ce jeudi, l’IPP d’août et l’IPC d’août à midi sont essentiels. Le noyau est constitué des données de l’IPC. D’après les attentes actuelles, un IPP plus élevé qu’auparavant signifie une inflation du côté de l’offre en hausse, et l’IPC d’août a augmenté d’un mois sur l’autre comme prévu, augmentant encore la probabilité d’une hausse des taux. De plus, les données détaillées dépendent de la force avec laquelle l’énergie canalise l’inflation vers l’inflation, surtout si le pétrole est élevé