Regardons d'abord un ensemble de données un peu contradictoires. À la semaine du 16 août, la capitalisation totale des stablecoins s'élève à 306,5 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 4,5 milliards en une semaine, soit une hausse de 1,49 % en glissement hebdomadaire. Parmi eux, USDT représente 182,95 milliards, soit 59,69 % ; USDC 71,86 milliards, soit 23,44 % ; DAI 4,57 milliards, soit 1,49 %. La même semaine, la capitalisation totale de la crypto est passée de 2,28 billions de dollars à 2,24 billions, soit une baisse de 1,75 %, environ 40 milliards de dollars de valeur en moins. L'indice de peur et de cupidité est à 30, inférieur à 31 la semaine précédente, restant dans la zone de panique. D'un côté, l'argent liquide continue d'affluer, de l'autre, les actifs à risque se déprécient. Cela montre qu'il n'y a pas un manque d'argent sur le marché, mais que l'argent ne se dirige pas vers BTC et ETH. Regardons maintenant les ETF. L'entrée nette historique des ETF BTC est d'environ 51,79 milliards de dollars, mais cette semaine, il y a eu une sortie nette de 389 millions de dollars, la valeur nette des actifs des ETF passant de 79,5 milliards la semaine précédente à 76,61 milliards, soit une baisse hebdomadaire de 3,64 %. L'entrée nette historique des ETF ETH est d'environ 11,45 milliards, mais cette semaine, il y a eu une sortie nette de 2,26 millions de dollars, la valeur nette des actifs passant de 10,74 milliards à 10,52 milliards, soit une baisse hebdomadaire de 2,05 %. Les montants sortants ne sont pas très importants, mais la direction est claire : ces canaux réglementés ne captent pas de liquidités, ils en perdent même. Une explication plus probable est que ces nouveaux stablecoins ne proviennent pas d'argent frais externe, mais que les fonds internes ont été convertis d'actifs à risque en liquidités. En d'autres termes, l'augmentation des stablecoins pourrait être le résultat de la baisse des actifs à risque, et non un signe avant-coureur d'une hausse. Où est donc l'argent placé