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È esploso, è destinata a fallire, i profitti sono calati e la nazionale si è ritirata. Ieri sera, Kweichow Moutai ha pubblicato il suo rapporto semestrale, ma il sapore non è positivo. La performance complessiva è stata chiaramente al di sotto delle aspettative. Il fatturato della prima metà è stato di circa 90,7 miliardi di yuan, con un aumento annuo di soli dell'1,47%; Il profitto netto esclusi le voci non ricorrenti è stato di circa 44,4 miliardi di yuan, in calo del 2,04% su base annua. Guardando solo al secondo trimestre, la pressione è ancora più marcata: I ricavi sono diminuiti di circa il 9,2% su base annua e l'utile netto dopo aver detratto le voci non ricorrenti è diminuito di circa il 6,88%, circa il 10% sotto le aspettative istituzionali. Non si tratta più di un semplice "rallentamento della crescita"—significa che i profitti fondamentali stanno iniziando a mostrare una crescita negativa. Ma penso che ci siano alcuni cambiamenti reali a cui vale la pena prestare attenzione nel bilancio di Moutai: Innanzitutto, la vendita diretta sta diventando più forte, mentre i distributori si indeboliscono. Nella prima metà dell'anno, i ricavi delle vendite dirette di Moutai erano circa 51,9 miliardi di yuan, rappresentando più della metà del fatturato totale. In precedenza si basava su una vasta rete di distributori, ma ora sta accelerando la transizione verso le vendite dirette e il mercato consumer. Quando il settore è in piena espansione, il sistema di distribuzione può aiutare a gettare le basi per il mercato; Ma dopo che il settore entra in un periodo di adattamento, questi collegamenti intermedi diventano costi e rischi. Quindi ciò che Moutai sta facendo ora è essenzialmente riorganizzare il suo sistema di vendita. In secondo luogo, il flusso di cassa è quasi esageratamente attraente. Il flusso di cassa netto dalle attività operative è stato di circa 70,7 miliardi di yuan, con un aumento annuo superiore al 400%. Il liquido disponibile ha raggiunto anche circa 184,8 miliardi di yuan. Possono guadagnare oltre 80 miliardi di yuan all'anno e avere così tanti contanti a disposizione. Il mio punto è semplice: Non tenere i tuoi soldi sul conto.