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时隔一年，再看当初的这篇文章，当初对抢筹的主力军们预判非常准确，并且他们也在这一年里抢走了大部分筹码。 1、平台费用，从当时26m个，到现在46m个，占总量4.8%（流通16%），稳定燃烧中，价值38亿，成本12亿，市场为hyperliquid的已实现收入提供了3倍杠杆。 平台费用目前越来越多元化，除了传统的合约、现货手续费，还有hip-3收入的一半，现货、hip-3席位的拍卖费，HyperEVM gas，优先燃烧费用。AQAv2，稳定币作为hypercore上的报价资产要定期把沉资国债90%收入交给平台回购，目前以70亿usdc为主，每年预计3亿美元。 2、非流通 每个节点需要质押1万枚hype，目前没有开放新的。 hip-3，虽然仅一年不到，生态项目已经大洗牌，当时的门槛是1m hype，现在500k，有人做不下去离开，也有新人进来，目前是tradexyz占据绝大部分份额，HyENA在坚持，Kinetiq有2个代质押的市场，Paragon、EntropyIO刚进入。Felix、Ventuals、Dreamcash已离开。ABCDEx不知道是啥玩意，没了解过。 另外现在多了hip-4，多元结果市场，刚开始搞，要质押500k hype，aqav2的Circle也是不例外，要质押500k hype，未来显而易见会有更多预测市场、稳定币进来。 用户方面也质押了大量的hype（约占流通43%）用于减免手续费，赚取pos奖励。 3、小空子们 空军贡献多少上涨力量？以目前82usd为例，如果涨5%，就会有$27.0M 空头资金被清算，这都是上涨的燃料啊。 4、evm生态 除了gas fee已经在平台收入里算了，evm能为hyperliquid相关资产的用户提供更高的现货杠杆、期权市场，最近炒meme也需要加hype的底池，evm和core之间的丝滑划转、可组合的做市能力也会促进ticker拍卖的需求。 另外生态里的tradexyz、nest、pvptrade等项目都在积极的用收入回购囤积hype，齐心协力，与其他公链骗补贴砸盘有鲜明对比。 5、ticker买家 除了一年前预估的加密原生的vc币项目方，还有meme项目方，还有rwa项目方要买美股现货、hip-3的合约ticker，每期至少500hype，一年562个席位，就要烧掉至少28万个hype，这跟前面平台费用是重叠的。 6、cex 目前除了binance，大部分cex都上线了hype现货，通过交易手续费积累hype 7、巨鲸 除了之前在头部筹码分析中提过的smartestmoney.hl等人依然持有，很遗憾 loraclexyz转为空头，当然， 也有新的巨鲸Techno来了，质押了2.4m个hype（0x4eb8d907136189a34c9b087950211b6a566f7819），不过多展开。 另外，传统金融的散户、大户们也在通过etf产品进行hype配置。 8、机构 Paradigm先不提。 a16z（Andreessen Horowitz）：关联钱包累计买入约 918万枚 HYPE（2026 年 5 月数据），当时估值约 3.56 亿美元，大部分已质押。成为最大外部持有者之一。 Multicoin Capital：自 2026 年 2 月起累计超 1 亿美元 HYPE，是其流动基金最大仓位之一。近期有向 Coinbase Prime 转移动作（可能是流动性管理或减仓）。Grayscale：关联地址买入并质押 HYPE（单周曾买约 2500万美元级别），同时发行 HYPE 相关 ETF。Galaxy Digital：有直接买入记录，并参与财库公司。 等等。 不仅是加密原生的做市商、机构，还有大量传统机构通过etf、dat公司介入。 9、dat公司 Paradigm早期被识别为顶级持有者之一，曾持有超过 1914万枚 HYPE。参与了 PURR 财库公司，部分用于质押。 purr目前持有29m 的hype，占流通9.8%，而前面也提到了传统金融里不少家办、机构通过purr介入配置了hype仓位。 德鲁肯米勒家族办公室 (Duquesne)：首次披露持有价值约 2300 万美元的 PURR 股份。 文艺复兴科技 (Renaissance Technologies)：全球知名量化巨头，增持价值约 1870 万美元的 PURR 股票。 Slate Path Capital：老虎系背景的基本面宏观基金，持有约 2140 万美元。 Discovery Capital Management：由 Robert Citrone 创立的全球宏观对冲基金，持有约 1030 万美元。 Balyasny Asset Management：顶尖多策略对冲基金，持有约 300 万美元。 Wealth High Governance Capital。