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Ethereum ha mostrato una forza notevole a luglio. Sullo sfondo del guadagno mensile del 7,51% di Bitcoin, ETH ha superato BTC di oltre 11 punti percentuali con un guadagno del 18,5%. Innovazioni tecniche e flussi di capitale on-chain sostenuti hanno spinto ETH a diventare uno degli asset principali con le migliori performance a luglio. Dati storici di agosto: tasso di vittoria del 40%, rendimento medio 6,74%. Nei rally del 10 agosto dal 2016, Ethereum ha chiuso in rialzo 4 volte e ha chiuso in ribasso 6 volte. Il rendimento medio è stato del +6,74%, mentre il rendimento mediano è stato solo del -1,74%, indicando che alcuni anni con forti guadagni hanno aumentato la media, mentre la maggior parte degli anni ha effettivamente ottenuto risultati mediocri o deboli. Due estremi ad agosto: guadagno massimo: agosto 2017, +92,86% (durante il picco di quel mercato rialzista) Maggior calo: agosto 2018, -34,79% (uno dei peggiori mesi di mercato ribassista medio) Rispetto al rendimento mediano di Bitcoin ad agosto di -7,49%, la mediana storica di Ethereum di -1,74% è relativamente lieve, ma affronta anche la prova della "maledizione" di agosto. Cosa è cambiato nell'agosto 2026: BitMine ha continuato ad aumentare le sue partecipazioni ETH vicino a 1.861 dollari, accumulando quasi 19.000 ETH in quasi 10 ore, con un valore totale superiore a 54 milioni di dollari. L'acquisto istituzionale fornisce supporto strutturale all'ETH, che rappresenta una chiara deviazione rispetto all'ambiente di mercato visto nell'agosto degli anni precedenti. Tuttavia, l'ETH affronta una resistenza significativa nell'intervallo tra $1.950 e $2.000, supportata dalle aspettative di aumento dei tassi del FOMC e dai prezzi del petrolio#30年期美债收益率创19年新高
Il rendimento del Treasury statunitense a 30 anni è salito al 5,275%, raggiungendo il massimo degli ultimi 19 anni. Il mondo crypto dovrebbe andare nel panico o acquistare?
Appena svegliato, una statistica macro mi ha colpito al risveglio:
Il rendimento del titolo del Tesoro statunitense a 30 anni ha raggiunto il 5,275% intraday, il più alto dal 2007 e il più alto da quasi 19 anni; Anche il rendimento a 10 anni è sceso al 4,747%, mostrando una curva di "mercato orso che si fa più ripida".
Non si tratta di tagli ai tassi d'interesse—sono i 'vigilanti obbligazionari' che tornano al lavoro:
• La Fed mantiene una posizione stabile a 9:3, con tre elettori che pianificano di aumentare i tassi
• Aggressività dell'inflazione + deficit fiscale + bruciamento delle infrastrutture di IA, rivalutazione a lungo termine dei premi
• I prezzi del petrolio, le tensioni geopolitiche e i lavaggi non cedono nulla; il mercato fissa il proprio prezzo per i "tassi di interesse alti a lungo termine"
I tassi di interesse globali senza rischio sono ancorati al rialzo→ i tassi di sconto degli asset a rischio stanno aumentando→ le valutazioni di BTC/ETH come "asset a lunga durata a zero interesse" sono sotto pressione.
Ma nota: non si tratta di un crollo di crisi di liquidità, ma di una rivalutazione della durata. Se la parte a breve termine è davvero costretta ad aumentare i tassi, le altcoin verranno vendute per prime; Se si tratta solo di un picco di grinding a lungo termine, il BTC potrebbe invece adottare una narrativa di "alternativa sicura" per competere con l'oro per il denaro.
Personalmente, penso di sì
• Crypto: Finché il grafico settimanale non supera il supporto chiave, trattalo come una "copertura ad alto rendimento" e non inseguire o fare shuttle
• Contrafezioni: Il finanziamento viene prosciugato dai Treasury statunitensi, dando priorità a obiettivi ad alto FDV e bassa liquidità
• Cabina di gestione patrimoniale/gestione patrimoniale stablecoin: Con rendimenti così elevati nei Treasury USA, i rendimenti on-chain RWA e cargo base sono più attraenti
La paura più grande a questo livello non è un calo, ma l'abituale mentalità di "pensare che stia arrivando un taglio dei tassi."
Dopo che il rendimento del Treasury statunitense a 30 anni scende del 5,3%, pensi che il BTC si inginocchierà per primo in rispetto, o assorbirà riflessivamente l'oro come rifugio sicuro? Sono curioso: il rapporto sugli utili di Apple è chiaramente buono, quindi come può $AAPL scendere del 7% in un solo giorno?
$AAPL chiuso venerdì a 308,91 dollari, in calo del 7,1%. I ricavi sono stati di 109,4 miliardi di dollari, in aumento del 16% su base annua; l'EPS è stato di 2,02 dollari, in aumento del 29%; i ricavi per iPhone sono stati di 54,3 miliardi di dollari, in aumento del 22%.
Non è nemmeno male; si può persino dire che sia stato venduto come un pazzo.
Ho ricontrollato l'inventario e le previsioni per il prossimo trimestre, e vedere la sezione sull'inventario mi ha fatto capire. L'inventario di fine trimestre di Apple era di 11,1 miliardi di dollari, rispetto ai 5,7 miliardi dello scorso settembre—quasi il doppio. La crescita dei ricavi del prossimo trimestre è stata solo dal 9% all'11%, e il margine lordo è destinato a scendere dal 50,1% in questo trimestre al 47% e poi al 48%.
Che gli iPhone venderanno o meno finora, non sembra essere un problema. I ricavi per Mac sono stati di 10,4 miliardi, in aumento del 29%; I ricavi per il servizio sono stati di 30,7 miliardi, in aumento del 12%. Quello che preoccupa tutti ora è quanto denaro possa restare per ogni unità venduta.
I giganti dell'IA hanno costruito data center in modo aggressivo negli ultimi anni, competendo per la memoria per far salire sempre di più i prezzi. Apple non ha speso decine di miliardi di dollari al trimestre per data center di IA come Microsoft, Google o Meta, per poi finire per essere addebitata una tassa all'IA da remoto.
Cook stesso dice che gli aumenti dei prezzi della memoria sono già estremi. Mac e iPad hanno già aumentato i prezzi, mentre gli iPhone non si sono ancora mossi. Ora le cose si fanno difficili. Se i prezzi non salgono, dovrai sopportarne tu stesso; Se i prezzi salgono, meno persone potrebbero fare un upgrade di nuovo.
Se Siri e l'IA integrata nel dispositivo riusciranno davvero a far passare le persone a nuovi dispositivi è ancora incerto. La fattura della memoria è già arrivata. Raddoppiare l'inventario non è necessariamente una cosa negativa. La domanda all'inizio era migliore di quanto Apple si aspettasse, e l'offerta era limitata dopo, quindi avere più scorte è normale. Finché questi beni possono essere venduti senza problemi e i margini lordi rimangono, questa volta il prezzo potrebbe davvero calare un po'.
La vera preoccupazione è che l'inventario continui ad accumularsi e i margini lordi continuino a diminuire. A quel punto, l'iPhone venderà con entusiasmo, mentre Apple guadagnerà in realtà meno comodamente di prima.Tether continua a stampare denaro, letteralmente e figurativamente. Il più grande emittente di stablecoin ha riportato circa 1,5 miliardi di dollari di utile operativo netto nel secondo trimestre, ha aumentato il surplus di riserva a 4,11 miliardi di dollari ed ha ampliato le riserve fisiche d'oro oltre le 146 tonnellate, mentre la tiratura in USDT ha superato i 184 miliardi di dollari e il 60% di quota di mercato. Una società di stablecoin sta silenziosamente diventando una delle società finanziarie più redditizie al mondo.
Il dettaglio dorato è quello che trovo più significativo. Un emittente di un token del dollaro che impila 146 tonnellate di oro fisico sta coprendo proprio il fiat a cui è legato, una dichiarazione silenziosa su dove vede il rischio di riserva a lungo termine. Ottimista per la durata della categoria stablecoin; vale comunque la precisazione che le dichiarazioni di Tether restano più leggere di quelle di una banca, quindi il "profitto" merita il consueto esame di scrutinio. Enorme, sistemicamente importante e ancora in parte opaco. Osservando la trasparenza tanto quanto i numeri.
Solo la mia interpretazione, non un consiglio.
#TetherQ2Profit #OKXOrbitIl 28 luglio, il progetto stella ecosistema di Hyperliquid ha annunciato Trade.xyz una compensazione una tantum per tutte le liquidazioni causate da prezzi anomali nei contratti perpetui SKHX. L'evento è stato scatenato dalla performance record ma inferiore alle aspettative di SK Hynix, con le azioni di stoccaggio che hanno subito una forte volatilità. Il prezzo del marker SKHX è crollato da $1.128 a $917,25 in soli 23 secondi, con un calo del 18,7%. 959 conti a 10x leveraged long sono stati immediatamente costretti a liquidare, per un importo totale di circa 57,4 milioni di USD. In quel periodo, la comunità era in subbuglio, con molti convinti che fosse Trade.xyz a inserire l'ago per raccolgere il bottino, e le teorie del complotto sull'oracolo manipolato erano ovunque. Ma l'indagine ufficiale fu inaspettata: il sistema oracolo funzionava come progettato, senza difetti tecnici. In altre parole, il motore di matchmaking non ha fatto nulla di sbagliato, e il flusso di prezzo non è stato attaccato—quell'iniezione è stata fatta con veri soldi di mercato. Trade.xyz avrebbe potuto semplicemente scrollare le spalle, ma ha comunque scelto di pagare di tasca propria per compensare completamente gli utenti con 57,4 milioni di dollari, sottolineando però che il meccanismo di governance del voto HIP-3 ha resistito alla prova del tempo. Questa mossa merita di essere considerata. Il team del progetto ha speso 57,4 milioni di dollari per acquistare tre segnali: innanzitutto, i progetti leader emergenti dall'ecosistema Hyperliquid hanno un risultato economico; In secondo luogo, l'indipendenza dell'oracolo può resistere a condizioni di mercato estreme; Terzo, una volta stabilito il precedente per il risarcimento, ci sarà un modello per gestire incidenti simili in futuro. #财报观察员: Le linee guidate di Amazon non soddisfano le aspettativeLa lista onchain si è silenziosamente rinnovata, e il denaro intelligente non è più sul tavolo. Hai notato che ultimamente tutti gridano "Sta arrivando la stagione delle contrafazioni", ma i portafogli sono sempre più concentrati? Ho esaminato l'ultima distribuzione della liquidità e mi sono sentito piuttosto complicato. Il mercato sta davvero raccontando una storia, ma non è una storia di aumenti di prezzo diffusi—è un concorso di bellezza molto discreto. I fondi non vengono cosparsi di polvere di pepe; si ritirano da una pila di nomi e poi si infilano in un piccolo gruppo di bersagli di "identità narrativa". Ad esempio, JTO, JELLYJELLY, OPG, LAB, BSB e altri hanno chiaramente una raccolta capitale nelle vicinanze; Nel frattempo, BEAT, TRUMP, VIRTUAL, IP e altri sono lentamente prosciugati. Non si tratta di fluttuazioni casuali; il potere di prezzo sta cambiando. Perché è importante? Perché molte persone stanno ancora usando la vecchia mappa del "crescere significa forte" per cercare opportunità, ma i veri segnali sono nascosti in "alcuni compreranno dopo un calo" e "di lato ma le fiches girano". Quando la liquidità viene ritirata, i rimbalzi sono spesso onde di emergenza; Dove la liquidità si accumula, i pullback diventano in realtà punti di ingresso. Questa distinzione determina se stai seguendo la tendenza o se stai catturando un coltello volante. Guardando ad altri punti di ancora, il quadro generale non è cambiato. Il BTC rimane l'ancoraggio, con il termometro del sentiment per tutti gli asset rischiosi che gli resta sospeso. Dal lato di ETH, gli afflussi di capitale istituzionale sono costanti, riposizionandosi gradualmente come un "asset core nell'era della conformità." SOL è ancora quel parco giochi ad alta beta, dove emozione e velocità si scontrano. Nel settore dell'IA,La pressione ribassista complessiva di 24 ore è stata bassa, con un massimo di 64.480 dollari e un minimo di 62.630 dollari. Il prezzo attuale oscillava tra 62.900 e 63.100 dollari, con un calo di circa -2,7% in 24 ore.
Dopo la decisione politica della Fed e la sua posizione aggressiva, lo slancio rialzista si è indebolito e i prezzi hanno messo alla prova il supporto della media mobile a breve termine; Il volume delle operazioni si è moderatamente ampliato, con posizioni lunghe concentrate liquidate e nessun collasso di una fuga spinta dal panico. La grafica delle 4 ore sta oscillando verso il basso, con un RSI vicino a 44, non ancora gravemente sovravenduto; Il grafico giornaliero è in un pattern debole e oscillante, senza segnali chiari di inversione. Le battaglie rialzista e ribassista sono intense, con frequenti inserzioni di aghi.
Il sentiment di mercato ha raggiunto un livello di estrema paura, gli ETF spot si sono trasformati in deflussi netti, con fondi incrementali insufficienti e un'attenzione agli asset esistenti.
Livelli chiave di prezzo (USDT)
- Resistenza a breve termine: Prima resistenza a $64.200-64.700; Forte resistenza tra 66.000 e 66.300 dollari. Solo quando il mercato si mantiene sopra i 66.300 con un aumento del volume il modello debole migliorerà; Un rimbalzo senza volume è soggetto a ulteriori pressioni e ritiro.
- Supporto a breve termine: difesa intraday di prima a $62.400-62.700; Il forte sostegno è tra 61.200 e 61.600 dollari. Se effettivamente scende sotto i 62.400 e continua a chiudere al sotto, si aprirà uno spazio ribasso a breve termine, mettendo ulteriormente alla prova il livello psicologico di 60.000.
Logica di guida di base
1. Le condizioni macroeconomiche sono la maggiore soppressione: la Fed ha mantenuto invariati i tassi a luglio, tre membri hanno sostenuto gli aumenti dei tassi e la finestra di aumento dei tassi di settembre non è stata chiusa. I rendimenti dei Treasury statunitensi sono rimasti elevati, sopprimendo l'appetito per gli asset a rischio. Successivamente, concentratevi sui dati sul CPI statunitense e sull'occupazione; dati solidi continueranno a avere un impatto negativo sul mercato delle criptovalute.
2. Liquidità debole: gli ETF spot Bitcoin statunitensi hanno registrato deflussi netti, con un debole interesse istituzionale per l'acquisto; Le posizioni di mercato dei derivati rimangono elevate e la volatilità del mercato è soggetta a perdite e liquidazioni a doppio senso, mancando capitale incrementale che possa guidare un forte aumento.
3. Turbolenza delle notizie di mercato: le notizie di finanziamento di Strategy (precedentemente MicroStrategy) hanno sollevato preoccupazioni del mercato riguardo a vendite su larga scala, aumentando la pressione di vendita a breve termine; Bitcoin ha forti interconnessioni con il settore tecnologico statunitense, e un mercato azionario statunitense più debole trascinerà contemporaneamente il prezzo verso il basso.
4. Struttura tecnica: Il rally iniziale è stato ripetutamente ostacolato, con un gran numero di azioni intrappolate accumulate sopra; Attualmente, si tratta di un'oscillazione debole dopo un ritiro da un livello elevato e non è ancora uscita dalla tendenza.
Tre simulazioni di scenario
1. Scenario di riferimento (probabilità più alta): oscillazione debole nell'intervallo 61.600-64.700, test ripetuto del supporto sotto, attesa di catalizzatori di dati macro, inserimento ripetuto di pin per liberare posizioni con leva.
2. Scenario leggermente rialzista: il rimbalzo di volume si stabilizza a 64.700, sfidando ulteriormente la resistenza a 66.300; Se non c'è volume di trading, non inseguire posizioni a lungo.
3. Scenario ribassista: Di fatto rompendo sotto il supporto di 62.400, il mercato continua a scendere, testa 61.200 e, dopo la rottura, guarda verso il livello di 60.000.
Approccio di monitoraggio delle scorte
Il mercato complessivo è attualmente debole, quindi non è adatto comprare il calo o inseguire posizioni short.
- Al rialzo: nessun aumento di volume che si mantiene sopra i 64.700, non è rialzista;
- Contro: 62.400 è una linea di divisione a breve termine; mantenere la posizione offre una possibilità di recupero dell'oscillazioneL'ETH è rialzista e ribassista, quindi perché l'hype a breve termine non può essere visto direttamente come un segnale di rottura?
Secondo l'istantanea ufficiale del sentimento della comunità di OKX Onchain OS alle 13:00 (ora della Cina) del 1° agosto, ETH ha registrato 15 menzioni nell'ultima ora, con fonti che includono 15 volte e 0 reportage giornalistici. Ci sono state 700 menzioni in 24 ore; Dopo aver convertito la finestra lunga nella media orare, la velocità oraria più recente è circa 0,51 volte. Ciò significa che il ritmo attuale della discussione è più lento o più veloce rispetto alla media a finestra lunga, e non corrisponde alla direzione del prezzo.
La struttura dei toni aggiunge un ulteriore livello di informazione rispetto al semplice guardare la quantità totale. La proporzione di campioni ETH a 1 ora è leggermente rialzista, 27% ribassista e circa 33% neutrale; Il rapporto di corrispondenza a 24 ore è del 40% rialzista e del 13% ribassista. La finestra a breve termine con un bias rialzista è chiaramente più alta di una ribassista, ma il campione è solo 15 volte, quindi qualsiasi evento concentrato può far oscillare rapidamente il rapporto.
Questo insieme di numeri risponde meglio a "il tono delle discussioni sull'ETH attualmente orientati verso di esso", piuttosto che "quanto capitale punta sul mercato in aumento." Le categorie di testo non leggono le posizioni del portafoglio, né ogni menzione è ponderata in base alla dimensione del capitale. Un account molto coinvolto e più account piccoli sono solo esempi di testo; ripost, citazioni e recitazioni di notizie possono persino descrivere la stessa cosa.
La separazione delle sorgenti può aiutare a identificare la texture degli hotspot. Se aumentano le menzioni su X ma le notizie restano scarse, l'argomento potrebbe prima diffondersi sui social media; Se le fonti di notizie aumentano simultaneamente, indica materiali di evento più verificabili. Tuttavia, l'aumento del volume di notizie non garantisce contenuti positivi; è comunque necessario tornare ad accordi, fondazioni, enti regolatori o annunci aziendali originali per evitare di usare titoli di seconda mano per completare dettagli non confermati.
Per ETH, la validazione successiva può essere suddivisa in due linee: utilizzo della rete e struttura di mercato. L'uso della rete include commissioni di transazione, indirizzi attivi, regolamento L2 e modifiche allo staking; La struttura del mercato include trading spot, base futures, tassi di investimento e skew delle opzioni. Solo quando il bias della comunità viene parzialmente riflesso in questi dati indipendenti sarà possibile passare dai segnali tonali a giudizi di mercato più affidabili.
Inoltre, presta attenzione al limite medio di 24 ore. 700 volte diviso per ventiquattro è un benchmark comodo per il confronto, ma attenua i picchi causati da conferenze stampa, annunci regolatori o sessioni di trading negli Stati Uniti. Se l'ultima ora è sotto la media, potrebbe essere semplicemente una differenza di fuso orario; Se è sopra la media, potrebbe trattarsi solo di una singola esplosione di notizie. Almeno osserva due o tre istantanee consecutive per qualificarsi come continuazione della tendenza.
Un'affermazione condizionale più stabile è: se la proporzione di sovrappeso di ETH rimane dopo l'espansione del campione, la velocità di menzione è ancora superiore alla media a finestra lunga e le fonti si espandono da X puro a più canali ufficiali o di notizie, l'attenzione del mercato sarà più solida. Al contrario, se il volume totale diminuisce nel turno successivo e il rapporto torna rapidamente al neutro, il risultato attuale del giro dovrebbe essere considerato rumore a finestra breve.
Attualmente, i dati ufficiali supportano solo due punti: il tono rialzista di un'ora di ETH è superiore al sentiment ribassista, e la velocità di discussione a breve termine è circa 0,51 volte la media delle 24 ore. Non si è dimostrato un breakout, un flusso netto in ingresso o una domanda on-chain sincronizzata. L'articolo fissa un breve periodo di validità e mantiene le metriche originali in modo che il prossimo aggiornamento possa essere sostituito direttamente, invece di lasciare che una bella proporzione diventi una conclusione superata in assenza di nuove prove.Gate è solo un piccolo exchange di secondo livello, ma ora Binance e OKX mi bastano.
Non posso assolutamente investire i miei soldi in una piccola società al di fuori di queste due grandi. Ho vissuto la fuga di WBF, HuFu e FTX. Anche se volessi giocare su questi piccoli exchange, i miei fondi possono essere usati solo come cuscinetto temporaneo, non detenuti a lungo termine.
Più il mercato orso è, più lento è il volume di scambio, le commissioni e i profitti sono più bassi, e la borsa comporta varie spese, rendendo molto alto il rischio di scappare.Il BTC sta ancora una volta superando i 70.000 dollari—in cosa differisce questa situazione dall'onda di aprile?
Sono Fratello Xiong, e ho toccato altri 70.000 BTC. Dopo l'impennata di 74.000 yuan di aprile, continuò a diminuire e molte persone rimasero in vetta. Ora che è di nuovo in questa posizione, molte persone stanno iniziando a farsi prendere dal panico—è una vera svolta o una caduta finta?
Onestamente, il background macro di due corse da 70.000 yuan è completamente diverso. Aprile è stato solo il clamore intorno all'approvazione dell'ETF, e questa volta il ciclo dei tagli dei tassi è davvero iniziato. Quindi non guardare solo al prezzo: la natura dei fondi dietro la questione è molto diversa.
Alcune statistiche concrete: quando questa corsa a 70.000, l'open interest dei futures CME Bitcoin ha superato gli 8 miliardi di dollari, stabilendo un nuovo record storico. Nel frattempo, gli ETF hanno registrato flussi netti per 12 giorni consecutivi, con BlackRock da sola che ha acquistato 230 milioni di dollari in un solo giorno. Ad aprile, gli investitori retail hanno guidato la rimonta, e questa volta le partecipazioni istituzionali sono salite dal 28% al 41%.
Ci sono tre logiche fondamentali:
Innanzitutto, i tagli dei tassi d'interesse stanno davvero arrivando. La Fed aveva già indicato chiaramente tre tagli dei tassi quest'anno a giugno, e questo periodo a luglio è una certezza. Con tassi di interesse più bassi, i costi di finanziamento diminuiscono, dando agli asset a rischio margine di recupero della valutazione. Il BTC, in quanto asset ad alto rischio beta, ha la maggiore resilienza.
In secondo luogo, gli ETF continuano ad acquistare azioni. In passato, gli ETF compravano BTC ogni pochi giorni; ora comprano ogni giorno. L'open interest di BlackRock IBIT ha già superato i 500.000 token. Cosa significa? Grayscale ha venduto le sue azioni per un anno, ma BlackRock le ha consumate in pochi mesi. Con la pressione di vendita scomparsa e l'acquisto ancora in giro, i prezzi salgono naturalmente.
Terzo, l'effetto di dimezzamento è ancora in fermentazione. Si è dimezzato ad aprile, e da allora sono passati poco più di tre mesi. Storicamente, il rally principale si verifica solo 6-12 mesi dopo il rialzamento, e ora il mercato è appena a metà del basso.
Chi ne trae beneficio? I detentori spot di BTC e a lungo termine sono sicuramente i primi. Poi ci sono le monete mainstream come ETH e SOL. Solo quando il BTC si stabilizzerà ci sarà spazio per recuperare i guadagni. Ci sono anche compagnie minerarie come MARA e RIOT, i cui prezzi sono aumentati e i loro ricavi sono stati realizzati direttamente.
Chi soffre? Coloro che hanno tagliato le perdite sotto i 60.000 yuan in precedenza probabilmente verranno puniti questa volta. Ci sono anche venditori allo scoperto, poiché il rischio di short a questo livello è estremamente alto.
Ma ci sono anche variabili. Se il taglio dei tassi non soddisfa le aspettative—ad esempio, solo un taglio di 25 punti base con una retorica aggressiva—il mercato potrebbe subire un ritiro. Inoltre, se un ETF improvvisamente passa da flussi netti in entrata a deflussi netti in uscita un giorno, questo è un campanello d'allarme.
Quindi, cosa dovremmo guardare adesso? Alla riunione della Fed di fine luglio, ci sono anche flussi giornalieri di fondi ETF. Questi due sono gli indicatori più critici.
Dopo che il fratello Xiong ha finito di parlare, il BTC è salto di nuovo a 70.000. Pensi che sia solo storia che si ripete? Questa volta è stata una vera svolta guidata dalle istituzioni. Pensa bene.
#BTC行情分析 #7万美元Perché questa volta tutti sono stati demistificati da varie monete VC, monete a catena pubblica e monete di secondo strato?
Perché il problema più grande della maggior parte delle altcoin non è che la loro tecnologia sia completamente inutile,
Non è che la squadra sia completamente inattiva,
Invece, evitano sempre la domanda più acuta:
Qual è esattamente il rapporto tra il denaro guadagnato dal progetto e i detentori?
L'emergere dell'iperliquido ha risolto perfettamente questo problema.
Non racconta storie né si basa su concetti, ma invece penetra nel settore degli exchange decentralizzati, estremamente competitivo.
Eppure, nonostante uno slancio di mercato estremamente piatto, $HYPE è salita controcorrente e ha continuato a raggiungere nuovi massimi.
Questo dimostra che il mercato non sta rifiutando opportunità per le altcoin,
Il mercato semplicemente non vuole preoccuparsi della mancanza di flusso di cassa o di meccanismi di feedback,
Le narrazioni aerie senza reale domanda continuano a pagare il prezzo.
Dal punto di vista del modello di business, gli exchange a contratto perpetuo sono tra le attività più redditizie nel mercato delle criptovalute.
Perché Binance e OKX stanno guadagnando? Una delle ragioni principali è il grande volume di contratti.
Molti progetti amano affermare di costruire infrastrutture finanziarie future.
La logica di Hyperliquid è più diretta: innanzitutto, i trader lo usano ogni giorno,
E per cosa sei disposto a continuare a pagare.
Il mercato ha ripetutamente dimostrato che la tecnologia avanzata è solo il biglietto per entrare.
Ciò che determina davvero la valutazione è se gli utenti sono disposti a pagare,
Conta se il protocollo può generare denaro e se il denaro guadagnato viene infine restituito ai token.
Le tradizionali commissioni di $UNI sono principalmente pagate ai fornitori di liquidità,
Questo porta a una grande quota dei ricavi del protocollo distribuita ai fornitori di liquidità,
È difficile per i detentori di token diventare veri portatori di rendimento.
Hyperliquid, invece, utilizza il matching del libro ordini,
Le piattaforme non devono delegare grandi commissioni ai LP per mantenere i pool di liquidità come fanno gli AMM.
Questo dà a Hyperliquid un'opportunità: utilizzare una maggiore parte dei suoi ricavi per riacquistare HYPE.
Questa è la logica più difficile dietro l'ultimo round di HYPE.
Vediamo che dopo che la piattaforma guadagna,
Riacquista i tuoi token sul mercato con denaro reale.
I progetti crypto amano parlare di "empowerment", ma la maggior parte dell'empowerment finisce solo nella documentazione.
L'empowerment di HYPE si riflette direttamente negli ordini di acquisto, con una media giornaliera di riacquisto di 21 milioni di dollari,
Nel frattempo, il concorrente Aster fu acquistato solo per 200.000 dollari.
La piattaforma comprime la logica in modo molto diretto:
Gli exchange guadagnano, ricomprano monete con denaro e i detentori ne traggono beneficio.
Questa logica è persino simile a quella del mercato tradizionale azionario.
Quando un'azienda guadagna, i profitti vanno infine agli azionisti.
Quando il protocollo guadagna, i rendimenti dovrebbero infine tornare ai detentori dei token.
Sembra ovvio. Ma nel mondo delle criptovalute, questa è diventata una merce rara.
I token non possono sempre sostenere solo il rischio senza assumere rendimenti.
Questa è la lezione che Hyperliquid offre a tutto il mercato delle altcoin.
A questo punto, molte persone tendono a trarre una conclusione eccessivamente semplicistica:
L'iperliquido è forte, quindi l'HYPE può continuare a salire.
Questa è proprio l'idea più pericolosa.
Un buon progetto e un buon prezzo sono due cose diverse.
Ci sono tre rischi associati all'HYPE:
La prima è la valutazione
La valutazione completamente diluita di HYPE si è già avvicinata o addirittura superata ad alcuni gruppi di borse tradizionali,
Il mercato ha chiaramente anticipato una grande quantità di crescita futura.
Il secondo è lo sblocco
Attualmente, la disponibilità circolante è limitata, il che amplificarà lo slancio al rialzo. Con meno chips e acquisti leggermente più forti,
I prezzi si alzano facilmente. Gli sblocchi futuri riporteranno più chip sul mercato.
Se una nuova offerta entra sul mercato, i ricavi da protocollo, la scala del riacquisto e la crescita degli utenti non possono essere amplificati simultaneamente,
Naturalmente, i prezzi saranno sotto pressione.
I mercati finanziari spesso prevedono grandi sblocchi in anticipo
Il terzo grande rischio riguarda la tecnologia e la regolamentazione
Non importa quanto sia forte Hyperliquid, rimane una piattaforma di trading on-chain.
Rischio smart contractor, rischio oracolo, rischio estremo di mercato, rischio di market making, rischio regolatorio,
Nessuno di questi scomparirà solo perché nasce un progetto.
La storia nel mondo crypto ha ripetutamente dimostrato che i momenti più pericolosi spesso non sono quando nessuno crede in un progetto, ma quando tutti sentono "questa volta è diversa."
Ciò che davvero destabilizza il settore di Hyperliquid è che mette sul tavolo quei progetti che si basano su roadmap, fondi per l'ecosistema, aspettative di airdrop e grandi narrazioni per mantenere le valutazioni e chiedersi:
Il tuo protocollo ha successo, quindi perché i detentori non ci sono riusciti?
Questa domanda non può essere risposta; il calo dei prezzi delle monete non è causato da un mercato orso.
Questo è solo un ritorno di valore. Recently, BTC has been oscillating around 63, and many people have started asking if it has peaked.
My feeling is quite the opposite.
The oscillation itself is not scary; what’s scary is the lack of funds.
Currently, whether it’s ETF funds or institutional allocation demand, there has been no obvious reversal. As long as the funds remain, the oscillation looks more like digesting the previous gains rather than the end of the trend.
Of course, don’t expect a continuous surge in the short term.
The price has risen too quickly at this level, and the market needs time to exchange chips and wash out the floating profits.
I am now more focused on two signals:
* Whether BTC can hold the key support without a volume breakout;
* Whether US tech stocks and the AI sector can continue to drive risk appetite.
If these two conditions persist, I tend to see every pullback as an opportunity rather than a risk.
The hardest thing to earn in a bull market is often not about not knowing when to buy, but not being able to hold on.
#PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%
#DailyOrbit #30年期美债收益率创19年新高
Gli anchor globali del pricing degli asset hanno raggiunto un punto di svolta critico, con i rendimenti dei Treasury statunitensi a 30 anni che hanno raggiunto nuovi massimi dal 2007. Molti trader vedono solo la rottura digitale, ignorando il continuo aumento dei rendimenti a lungo termine, che sta rimodellando la logica di valutazione di tutti gli asset a rischio.
La Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi questa volta, ma ci sono disaccordi interni sugli aumenti dei tassi. Le obbligazioni a lungo termine sono state vendute e la curva dei rendimenti si è stinata. Due principali forze trainanti dietro di esso:
1. I conflitti mediorientali hanno fatto salire i prezzi del petrolio, con il mercato che continua a fissare un'inflazione rigida a medio-lungo termine;
2. L'emissione fiscale statunitense è ampia, con un eccesso di obbligazioni a lungo termine e gli acquirenti stranieri non sono abbastanza forti per accettare l'obbligazione.
Il mercato sta gradualmente raggiungendo un consenso: la durata dei tassi di interesse elevati durerà molto più a lungo del previsto.
Le valutazioni degli asset a rischio continuano a subire pressioni
I Treasury statunitensi rappresentano il punto di riferimento globale per i rendimenti privi di rischio. I rendimenti a lungo termine stanno aumentando, aumentando il costo opportunità di mantenere asset forward cash flow come BTC ed ETH. I fondi istituzionali riconsidereranno: raccogliere costantemente interessi sulle obbligazioni di stato o sopportare la grande volatilità del mercato crypto. I fondi sono soggetti a prelievi continui da asset ad alto beta, rendendo la pressione sugli asset contraffatti ancora più marcata.
Segnale chiave distinto: il mercato obbligazionario si inassisce indipendentemente
La Fed non ha attivamente aumentato i tassi d'interesse, affidandosi all'aumento dei rendimenti obbligazionari a lungo termine per indirettamente inasprire le condizioni finanziarie.
Questo modello ha due lati:
Continua ricrescita→ restringisse la liquidità globale, limitando lo spazio di rimbalzo;
Se i rendimenti continueranno a salire in alto, innescando un forte ritiro delle azioni statunitensi, costringerà la Fed a rivedere le sue aspettative di politica monetaria.
Permettetemi di condividere il mio punto di vista indipendente—non interpretatelo semplicemente come "rendimenti in aumento = calo continuo e unilaterale."
Breve termine: I rialzisti trovano difficile uscire da una tendenza fluida, i livelli di rimbalzo rimangono limitati e oscillazioni e tocchi al fondo sono diventati la norma;
Rischio principale: i rendimenti continuano a mantenere valori elevati e il mercato sta gradualmente assimilando l'aspettativa di "tassi di interesse elevati a lungo termine", che continueranno a sopprimere il potenziale di questo ciclo di rimbalzo.
Allo stesso tempo, si evita l'equivoco: una rottura di un singolo indicatore non significa un'inversione immediata di tendenza; è importante osservare se i rendimenti possono mantenere livelli elevati o se si ritirano dopo un impulso a breve termine.
L'ambiente macroeconomico è relativamente ristretto, quindi posizioni pesanti e posizioni lunghe non sono consigliate.
Il trading a breve termine riduce la leva finanziaria e si fa attenzione alle interazioni improvvise causate da collegamenti cross-market;
Il posizionamento tendenza si concentra sul monitoraggio dei prezzi del petrolio e sulla persistenza dei rendimenti dei Treasury statunitensi. Quando i rendimenti mostreranno segni di picco e ritiro, emergerà una finestra temporanea di recupero per gli asset rischiosi.Il volume di scambi di $ONDO ha superato i 4 miliardi di dollari e, onestamente, pensiamo che questa cifra sia la parte meno interessante della storia.
> raggiunto questo numero in sole 3 settimane.
> $ONDO stessa è aumentata del 25% a 0,40 dollari.
Come ha fatto OndoPerps a fare così bene così in fretta? 🤔
Ondo non ha lanciato un altro clone del contratto perpetuo delle criptovalute. Introdusse contratti perpetui basati su azioni, indici e materie prime tokenizzate. NVDA, TSLA, oro, petrolio, indice S&P, fino a 20x di leva, trading 24 ore su 24. E quello su cui continuiamo a riflettere è: puoi usare azioni tokenizzate come garanzia, invece di deviare prima verso le stablecoin. Questo è l'argomento del master broker on-chain che Ondo ha silenziosamente smesso nell'ultimo anno. Questa è la parte che la maggior parte delle persone ignora il dibattito numerico.
Ecco la nostra interpretazione del panorama competitivo, e questi dati ci danno uno sguardo: nell'ultima settimana, Ondo ha superato l'istanza di contratti perpetui di Lighter (distribuzione della catena Robinhood) in volume di scambi giornalieri. Gli stessi prodotti sono tokenizzati come azioni, mentre i nuovi arrivati competono ripetutamente per le azioni del giorno. In una categoria così giovane, questo non è un rumore per noi. Questo è un segnale che l'attenzione dei trader si sta spostando.
Ora, non faremo finta che questo sia un fossato. Non ancora.
Rispetto ai giganti perpetui delle criptovalute, la dimensione della base è molto piccola. Gli incentivi sono in funzione (ricompensa di 3 milioni di dollari, pool USDC per il volume di scambio anticipato), quindi una parte viene affittata, non guadagnata. Basso interesse aperto, settimana forte, fase iniziale. Abbiamo visto troppi lanci con ricompense potenziate e sappiamo che i numeri della luna di miele sono falsi.
Ma la nostra opinione finale è: la categoria contratto perpetuo RWA praticamente non esisteva sei mesi fa, e ora è diventata una battaglia feroce tra due cavalli con un vero volume di scambi giornalieri. Quest'anno, le azioni simbolizzate sono passate da errori di arrotondamento a circa 2 miliardi di dollari di garanzia garantita. I contratti perpetui sono destinati a essere il livello successivo, e crediamo che la scelta di Ondo tra garanzie e guerra delle commissioni sia una strategia a lungo termine più intelligente.
Aspetti su cui ci concentriamo e a cui dovresti prestare attenzione anche tu:
1. Dopo che gli incentivi si normalizzeranno, Ondo riuscirà a mantenere il suo vantaggio giornaliero?
2. L'interesse per la posizione è davvero aumentato, o è solo un problema di turnover?ONDO ha rilasciato il livello di esecuzione Ondo Network, abbandonando le catene pubbliche indipendenti
Fatti confermati: Il 27-07-2026, Ondo Finance ha annunciato che la Ondo Network è posizionata come uno strato di esecuzione ad alte prestazioni, sostituendo il precedente piano di catena pubblica Ondo Chain (il CEO Ian De Bode ha intervistato The Block; Riportato da ChainCatcher). Ondo Network adotta un'architettura separata di esecuzione/validazione/liquidazione, con il regolamento temporaneamente sistemato sulla mainnet Ethereum.
Dichiarazione del team di progetto: Ondo Perps è un'applicazione first-to-web; La posizione del token ONDO rimane invariata, rimanendo un token di governance e incentivo.
Speculazione di mercato: il passaggio al livello di esecuzione riflette che "efficienza nell'esecuzione delle transazioni piuttosto che liquidazione" è il collo di bottiglia principale per RWA on-chain; Narrazioni positive a breve termine, ma il livello di esecuzione si basa su enclave hardware centralizzate, creando tensione con narrazioni decentralizzate.
Impatto potenziale sulla logica degli investimenti: percorsi di prodotto più focalizzati, portafoglio titoli tokenizzati + espansione degli scenari di ricavi; Tuttavia, ONDO non detiene ancora diritti diretti di cattura sui ricavi del protocollo (verifica necessaria).
La spiegazione negativa più forte: il cambio di percorso può essere interpretato come un fallimento della narrazione della catena pubblica; I componenti centralizzati al livello di esecuzione comportano rischi di fiducia e regolamentazione.Dalle osservazioni recenti, ho scoperto che $MRVL Internet e $MU sono praticamente saliti e caduti insieme
La ragione di ciò è ovvia: le istituzioni hanno racchiuso entrambi in un unico paniere di semiconduttori infra-beta ad alta beta dell'IA, ma interconnessione e archiviazione non devono mai essere confuse
Negli ultimi giorni ho notato che le loro tendenze hanno iniziato a divergere. Con pazienza, le grandi istituzioni inizieranno a prendere sul serio l'interconnessione e a separarla completamente dallo stoccaggioHYPE Gli sblocchi mensili continuano (la pressione dell'offerta persiste)
Fatti confermati: Il 29-07-2026, sono stati sbloccati circa 9,92 milioni di token HYPE (circa 602 milioni di dollari, dati RootData), puntando ai contributori principali; Il meccanismo di sblocco è un rilascio mensile fisso e continuerà fino al 2027.
Dichiarazione del team di progetto: Hyperliquid ha formato una copertura per l'acquisto tramite un riacquisto al 99% delle commissioni (Assistance Fund) (più media citati, in attesa di verifica ufficiale dei dati).
Speculazione di mercato: gli sblocchi mensili creano una pressione strutturale di vendita; Alcuni analisti ritengono che i buyback e gli afflussi di ETF possano assorbire la pressione di vendita.
Impatto potenziale sulla logica degli investimenti: HYPE 7 giorni -9,0%. Se i ricavi/riacquisti non possono compensare la pressione di vendita sbloccatrice, le valutazioni (FDV 52,28 miliardi di dollari, capitalizzazione di mercato circolante 11,63 miliardi di dollari) affrontano una pressione continua di diluizione.
La spiegazione negativa più forte: sbloccare non significa vendere immediatamente; La scala di buyback (gli guadagni delle riserve USDC sono circa 440.000 dollari al giorno, volume media) può essere parzialmente compensata dagli afflussi netti spot di ETF.Aave 赚了不少钱，但 $AAVE 持有者更多时候只是在旁观协议赚钱，同时承担着治理内斗和系统性风险。
$AAVE 是 DeFi 借贷赛道的老龙头，但如今更像一个被竞争和内部问题拖累的“前王者”——业务还在，代币却越来越难讲出增量故事。
Aave 协议产生真实手续费收入，但 $AAVE 持有者长期受益有限。虽然近期有“收入全归DAO”和回购等改革，但执行效果和市场信心仍不足。很多投资者持有 $AAVE 更像是在赌治理改革成功，而不是稳定的现金流分享。
从2025年高峰期的300亿美元以上，已明显回落到更低水平。2026年4月 KelpDAO 相关事件引发约100亿美元资金外流，充分暴露了协议在系统性风险和传染效应面前的脆弱性。龙头地位虽在，但市场份额和用户粘性都在被侵蚀。
2025-2026年间，Aave Labs 与 DAO 之间多次爆发公开矛盾，涉及品牌收入归属、决策权分配等问题。创始人相关操作也引发“治理攻击”质疑。所谓的去中心化治理，在关键时刻往往显得低效且充满内斗。
Morpho、Spark 等新协议在资本效率、用户体验和风险参数上持续发力。Aave 虽然仍是最大玩家，但“先发优势”正在被一点点蚕食。多链扩张后，又不得不大规模砍掉低活跃资产和链（近期已清理大量低采用率市场），显示出扩张后的管理压力。
$BTC $ETH #微软单日市值增近4500亿, stabilendo un record per il mercato azionario statunitense
Un picco giornaliero di 450 miliardi di capitalizzazione di mercato, stabilendo un nuovo record azionario statunitense; Microsoft AI mantiene le prestazioni sul mercato, ampliando completamente il divario."
Ogni giorno osservo le fluttuazioni del Nasdaq mentre seguo il mercato complessivo dei chip di memoria, osservando anche la tendenza del collegamento con Bitcoin. Dopo aver esaminato i report sugli utili di Microsoft, Amazon e Meta, sento chiaramente che la preferenza centrale di Wall Street per la selezione di asset di IA si è concretizzata completamente.
Il 30 luglio, Microsoft ha chiuso con un picco superiore al 15%, aggiungendo quasi 450 miliardi di dollari di valore di mercato in un solo giorno, superando direttamente il precedente record di Nvidia. Questo picco non è stato un impulso a breve termine; il rapporto sugli utili ha pubblicato il primo 8,5% dopo l'orario di mercato quella sera, e i guadagni iniziali del giorno successivo hanno continuato ad espandersi, con una pressione d'acquisto continua per tutto il giorno e un sentimento rialzista pienamente acceso.
La fiducia centrale che sostiene questo epico rally deriva tutta dai solidi dati di crescita del business cloud di Azure. Escludendo gli effetti valutari, la crescita del business cloud ha raggiunto il 43%, un rimbalzo rispetto al trimestre precedente. I ricavi annualizzati del business cloud hanno superato senza problemi la soglia dei 100 miliardi di yuan, e la direzione ha fissato con coraggio un obiettivo di crescita del 45% per il prossimo trimestre, superando di gran lunga le previsioni precedenti dei principali analisti istituzionali.
Per molto tempo, il mercato è stato scettico, temendo che i continui investimenti pesanti di Microsoft in grandi modelli e suite di IA per uffici avrebbero impedito che spese elevate si trasformassero in veri ricavi e profitti. Questo rapporto finanziario dissipa questi dubbi, rendendolo la prima delle tre aziende tecnologiche a commercializzare i propri investimenti in IA, raccogliendo naturalmente il più alto premio di valutazione.
Confrontare le performance delle tre aziende è chiaro: Microsoft ha raggiunto il rally più forte grazie a una costante realizzazione dei ricavi, Meta è alimentata da una visione a lungo termine per un'alta volatilità azionaria, e Amazon ha scelto una strada di compromesso di redditività sostenuta per sostenere gli investimenti informatici. Questi tre modelli di sviluppo AI sono stati valutati in modo nettamente diverso dal mercato.
Microsoft continua ad espandere i suoi cluster di cloud computing, acquistando continuamente enormi quantità di memoria, hardware flash e memoria video di fascia alta. Per i produttori di storage come Micron e SK Hynix, la crescente domanda da parte dei principali clienti cloud downstream continuerà a rafforzarsi, e la logica della ripresa ciclica del settore sarà ulteriormente rafforzata. L'intero settore dello storage avrà un proprio margine di correzione, e il ritmo di recupero della redditività dei principali produttori sarà visibilmente più rapido rispetto a quello dei marchi di memoria flash di medio e downstream.
Il Nasdaq è costantemente sostenuto da leader di peso come Microsoft, aumentando costantemente l'appetito complessivo per il rischio di mercato, il che fornirà un moderato supporto al rialzo per Bitcoin. Il mercato seguirà il mercato azionario statunitense in una leggera ripresa, ma la politica di taglio dei tassi della Fed non ha ancora una data di attuazione chiara. I grandi fondi istituzionali difficilmente aumenteranno pesantemente le loro posizioni negli ETF spot, e Bitcoin rimane bloccato in un pattern a intervallo. Le condizioni per un mercato rialzista unilaterale non sono ancora arrivate.
Il punto di svolta nel mercato futuro dipenderà interamente dal fatto che Azure riuscirà a raggiungere con successo il suo obiettivo di crescita del 45% nel prossimo trimestre fiscale e a raggiungere l'obiettivo. Questo ciclo di ripresa della valutazione continuerà. Se la crescita non dovesse soddisfare le aspettative, il prezzo attualmente in scoperto dovrà affrontare una correzione. Che si tratti di posizionarsi nelle azioni di stoccaggio o di scambiare Bitcoin, non è consigliabile inseguire ciecamente i guadagni ora. Aspettate che i dati vengano verificati uno per uno prima di implementarli gradualmente, il che migliorerà notevolmente il margine complessivo di tolleranza al trading.$1INCH 目前更像一个被时代逐渐边缘化的工具型代币。$1INCH 是早期DEX聚合器的代表，曾经技术领先，但如今已沦为价值捕获失败的老牌项目——协议还在赚钱，代币持有者却几乎分不到什么。
代币价值捕获能力极差，1inch协议交易量长期保持高位，但$1INCH持有者很难从协议收入中直接获益。治理需要锁定获取“Unicorn Power”，收益路径复杂且间接，普通持有者基本只是在持有一个“情怀币”。这和很多老牌DeFi项目一样，协议繁荣与代币价格长期脱钩。
从历史高点约8美元附近暴跌超过95%，目前在0.08美元左右徘徊，接近历史低位区间。市场对它的兴趣明显下降，流动性与关注度都远不如从前。
DEX聚合器赛道竞争激烈，Uniswap、各链原生路由、新意图交易协议不断涌现。1inch早期的路径优化优势已不再明显，跨链布局也被批评为执行不力、错失成为跨链领导者的机会。
代币高度集中，大户和早期参与者话语权过大。治理参与门槛高，散户影响力有限，实际决策更像半中心化。此前还出现过关于代币抛售的争议，虽官方否认，但市场信任已受损。
$BTC 本周核心结论
大盘偏弱：BTC 回落至约 63K 区间，BTC ETF 7/31 单日净流出 $2.65 亿，Glassnode Week 31 显示 ETF outflows、杠杆走弱、链上活动平淡。
周判断分布：持平（BTC、ETH、HYPE）；变强（AAVE）；待验证（ASTER、UNI）。
AAVE 是本周唯一"变强"：TVL 30d +14.5% 至 $142.87 亿，活跃贷款 $110.83 亿，Aave App 治理提案推进价值捕获路径。
HYPE 收入绝对水平仍高（30d fees 约 $50.2m 协议口径），但环比趋势走弱（Q2 协议收入环比 -7.2%；链级 7d -10.57%、30d -30.84%），正反抵消，由早间版本"变强"调整为"持平"。
UNI 出现重大结构性事件：7/27 治理提案 100 激活 v4 协议费用（7 条链），UNIfication 烧币机制正式运行，日协议收入约 $325K；但 UNI 项目档案缺失，本周判断"待验证"，补建档案列为 P0。
ASTER 身份核验完成（Aster DEX = Astherus + APX Finance 合并，YZi Labs 支持，合约 0x000A...556A BEP-20），但本周缺少近 7 天可核验的链上收入/回购数据，保持"待验证"。Oggi, $GRVT continua a crescere, con guadagni che superano la doppia cifra. Anche l'aumento di ieri è stato significativo, e all'epoca ho detto che per ora non potevo fare short. E adesso? È il momento di fare short? Credo che non sia ancora il momento di vendere allo scoperto sul mercato. Penso addirittura che andare a lungo ora sia un po' più probabile che a uno short. Questo livello non sembra molto alto per questa moneta. Personalmente, ipotizzo che possa superare i 0,5 dollari. Perché la penso così? Per rispondere a questa domanda, dobbiamo guardare i suoi dati. —————————————————— Diamo un'occhiata ai dati contrattuali. Possiamo vedere che al suo lancio, l'open interest contrattuale stava aumentando, ma il rapporto long-short stava diminuendo. Questo dimostra che qualcuno stava facendo un short-out in quel momento, cosa abbastanza normale visto che è stato lanciato da poco ed era in funzione da un po'. Successivamente, il prezzo è ritirato per un po', e il rapporto contratto long-short è aumentato nuovamente, ma l'interesse aperto contratto non è diminuito. I rialzi di prezzo di solito portano a profitti brevi, che avrebbero dovuto portare a un calo significativo dell'open interest contrattuale, ma ciò non accade. Credo che a questo punto alcuni orsi abbiano preso profitti, mentre altri rialzisti siano entrati. In altre parole, le posizioni long sono prendere profitti dalle posizioni short. Dopo di ciò, l'interesse aperto contrattuale è aumentato costantemente, ma il rapporto long-short ha continuato a diminuire. A questo punto, il prezzo di $GRVT è esattamente al momento giustoRecentemente, guardando i dati delle borse coreane, la quota di mercato di Upbit è realmente aumentata al 67,4%. Ad essere onesti, il calo della volatilità di Bitcoin e delle altcoin è una delle principali ragioni della riduzione del trading. La volatilità media giornaliera del BTC nella prima metà di quest'anno è stata dell'1,25%, e gli indici altcoin sono stati simili, molto inferiori rispetto all'indice KOSPI... In un tale contesto di mercato, la liquidità si riduce e la disponibilità degli investitori a negoziare diminuisce naturalmente. Per le borse, specialmente le grandi piattaforme come Upbit, affidarsi esclusivamente alle commissioni sta diventando sempre più difficile. Tuttavia, hanno anche iniziato ad espandersi in altri settori commerciali, come la collaborazione con istituzioni finanziarie e l'offerta di servizi di custodia. Le borse più piccole hanno iniziato a collaborare con le società di titoli o a cercare altre opportunità... Personalmente, penso che questo significhi che il mercato crypto si sta spostando da una competizione puramente di volume a una competizione negli ecosistemi finanziari, nei servizi istituzionali e nelle infrastrutture degli asset. Per BTC o altre altcoin, tali cambiamenti comportano più opportunità con sfide. In effetti, questa tendenza è simile a livello mondiale; ad esempio, Coinbase sta riducendo la sua dipendenza dalle commissioni tramite servizi in abbonamento. @Upbit @Coinbase #加密寒冬 #韩国交易所 #金融融合Il 1° agosto, il mercato crypto ha vissuto un "inizio nero".
BTC è sceso sotto i 63.000 dollari, con 362 milioni di dollari liquidati in tutta la rete e oltre 90.000 persone costrette a chiudere le proprie posizioni.
Lo stesso giorno, Tether ha pubblicato il suo rapporto sugli utili del secondo trimestre—
L'utile operativo netto era di 1,5 miliardi di dollari.
USDT ha una disponibilità in circolazione di 184,6 miliardi, con una quota di mercato superiore al 60%.
Profitti record, quota di mercato numero uno e 30 milioni di nuovi utenti.
Sembra una corrispondenza stabile.
Ma gira pagina di nuovo.
Le riserve in eccesso sono scese da 8,23 miliardi di dollari nel primo trimestre a 4,11 miliardi di dollari.
ed era tagliato a metà in vita. Fu subito tagliato a metà.
Il totale degli asset è sceso da 191,7 miliardi a 187,7 miliardi. Il debito è cambiato pochissimo.
Oltre 5 miliardi di dollari sono scomparsi dal conto.
Tether ha guadagnato 1,5 miliardi di dollari, ma il suo cuscinetto di sicurezza era di 4,1 miliardi di dollari.
Mi dici che questo si chiama "stabilità"?
Dove sono finiti i soldi?
Tether non disse nulla.
Ti dice solo tre cose:
Innanzitutto, le riserve d'oro aumentarono di 14 tonnellate, portando il totale a oltre 146 tonnellate.
In secondo luogo, Bitcoin ha aumentato le partecipazioni di circa 1.800 monete, portando il totale a 98.933 monete.
In terzo luogo, entrambe le classi di asset sono diminuite di oltre il 10% nel secondo trimestre.
L'oro è sceso da circa 20 miliardi a 18,8 miliardi, mentre Bitcoin è sceso da circa 6,6 miliardi a 5,8 miliardi.
In parole semplici: Tether ha usato il tuo senso di sicurezza per comprare oro e Bitcoin in fondo, negoziando a metà montagna.
Ancora più bizzarro—il rapporto del primo trimestre ha dettagliato gli importi in dollari per ogni classe di attività: Treasury 141 miliardi, oro circa 20 miliardi, Bitcoin circa 7 miliardi.
Nel rapporto del secondo trimestre, tutte e tre le cifre in dollaro erano mancanti.
L'oro indica solo "oltre 146 tonnellate", mentre i titoli del Tesoro dicono solo "la maggior parte delle riserve."
Perché non fornire i numeri?
Perché una volta che dai i numeri, sai quanto hai perso.
C'è un'altra cosa che vale la pena riflettere.
L'offerta in circolazione di USDT era di 184,6 miliardi, ma è aumentata solo di 446 milioni di dollari per l'intero trimestre.
Un quarto di dollari, quasi immobile.
La capitalizzazione di mercato complessiva delle stablecoin è in calo, mentre USDT ha incontrovertito la tendenza crescendo di oltre 400 milioni.
Ma oltre 400 milioni? Per un'azienda con una scala superiore a 180 miliardi di yuan, questo si chiama "stagnazione".
È forse perché il mercato crypto ha visto un calo di volume e prezzi in calo, e nessuno usa più le stablecoin? Oppure USDC sta minando quota di mercato?
Nessuno di loro.
L'offerta in circolazione di USDC è diminuita di circa 1 miliardo nell'ultima settimana.
L'intero mercato si sta riducendo.
Ma il problema è che Tether sta ancora guadagnando 30 milioni di nuovi utenti, e la quota di mercato di USDT rimane superiore al 60%.
Più persone lo usano, ma la circolazione non aumenta.
Cosa indica questo?
Questo significa che tutti detengono USDT ma non lo muovono.
Niente acquisti di monete, niente trasferimenti, niente prelievi.
Fermi, guarda, aspetta.
Tether ha guadagnato 1,5 miliardi, e sei felice—sentire che il tuo USDT è più sicuro.
Ma il tuo senso di sicurezza deriva dal cuscino di sicurezza di 8,2 miliardi di yuan.
Usano i tuoi soldi per comprare oro e Bitcoin, perdono miliardi e poi ti dicono: "Va bene, abbiamo ancora 4,1 miliardi di riserve in eccesso."
4,1 miliardi sono tanti?
Per un'azienda con oltre 180 miliardi di debiti—
Questo si chiama "cushion cushion", non "safety pad".
Il mio giudizio
Tether rimane il più grande e liquido emittente di stablecoin al mondo.
Ma il segnale più grande di questo rapporto non è "1,5 miliardi di profitto", bensì "la trasparenza sta regrediendo."
Solo un quarto fa mostrava i suoi muscoli; questo trimestre sta iniziando a nascondere i numeri.
L'audit di KPMG è ancora in corso.
Quando uscirà il rapporto di revisione—
Solo allora abbiamo scoperto dove sono finiti effettivamente quei 5 miliardi di yuan.
$BTC $XAU $XAUT #Tether季度盈利15亿, l'oro salì a 146 tonnellate $SNDK SanDisk è salita del 26% ieri, ma oggi ho invertito e ho fatto shortstop
Ieri, SanDisk è salita del 26% con un grande candelabro rialzista, lasciando coloro che pochi giorni fa avevano inseguito a mettere in discussione la propria vita. La prima reazione di molte persone vedendo questa tendenza è: le azioni di deposito hanno finalmente smesso di scendere e potrebbe tornare una nuova ondata principale al rialzo.
Tuttavia, all'inaugurazione di oggi, SanDisk ha superato i 1.400 dollari, accendendo completamente il sentimento del mercato. Ma poi la situazione è cambiata improvvisamente, con il prezzo del titolo che è sceso dal massimo intraday fino a scendere intorno a 1.214 dollari, chiudendo in calo di circa il 5,2%. Dal massimo, il massimo di riduzione durante la sessione ha superato il 13%.
Cosa significa?
Chi ha fatto short ieri è stato semplicemente schiacciato, e chi ha inseguito i comizi oggi è immediatamente bloccato in cima.
Oggi ho fatto un cortocircuito su un SNDK sul lato opposto.
Non sto dicendo che i fondamenti di SanDisk siano improvvisamente peggiorati. Al contrario, i suoi fondamentali potrebbero ancora essere la storia più significativa in tutto il settore dello storage: forte domanda di data center AI, offerta NAND ristretta, e Samsung prevede che la strettezza della fornitura di storage persista fino al 2028. L'ultimo rapporto sugli utili di Microsoft ha anche alleviato le preoccupazioni del mercato riguardo alla spesa in capitale insostenibile per l'IA, e questi fattori insieme hanno reso SanDisk uno dei maggiori guadagni dell'S&P 500 di ieri.
Ma ecco il problema.
Tutti conoscono la buona notizia; ieri c'era già stato un mercato rialzista del 26% con candele. Oggi il titolo ha aperto in alto e ha continuato a salire in picchia. In teoria, questo dovrebbe essere il periodo in cui i fondi incrementali sono al loro massimo livello, ma non solo il prezzo non è riuscito a mantenere il massimo, ma ha persino perso tutti i guadagni intraday e alla fine è diventato negativo.
La parte più pericolosa di questa tendenza non è il calo del 5%, ma il fatto che metta in luce un fatto:
Sembra che ci siano molti acquirenti, ma potrebbero esserci ancora più ordini di vendita in alto.
SanDisk aveva raccolto quasi la metà dal massimo di giugno e, anche se ieri è aumentato del 26%, è ancora lontano dal precedente massimo, con il prezzo del titolo ancora al di sotto della media mobile a 50 giorni. In altre parole, c'è ancora una grande pila di fiches in attesa che un rimbalzo raggiunga il pareggio. Ogni volta che il prezzo sale, non sono solo nuovi fondi a inseguirlo—alcune persone usano il rimbalzo per scappare.
La candela rialzista di ieri ha sicuramente avuto acquisti reali, ma c'è stata anche una grande quantità di copertura short.
L'acquisto allo short ha una caratteristica: è veloce e forte, ma ciò non significa che i fondi rialzisti a lungo termine siano disposti a continuare ad acquistare a livelli più alti. Una volta che le posizioni short costrette a ricomprare ieri saranno completamente coperte, il mercato di oggi deve rispondere a una domanda:
Chi altro sarebbe disposto a continuare ad acquistare a livelli alti?
A giudicare dalla tendenza di oggi, la risposta è almeno meno ottimista come ieri.
Dopo aver superato i $1400 intraday, il prezzo ha smesso di raggiungere nuovi massimi e ha continuato a scendere indietro (back). Questo dimostra che i fondi per la pesca al fondo ieri, le azioni di oggi che insegueno il rally e quelli che aspettavano alti livelli per pareggiare—hanno tutti iniziato a scontrarsi tra loro.
Qualche giorno fa, i tori sono stati sepolti; ieri gli orsi sono stati picchiati; e oggi tocca ai tori fare la guardia.
Non è più un mercato di tendenza ordinario; è più come un tritacarne dedicato a raccogliere emozioni.
Ovviamente, solo perché faccio shortstop su questo non significa che SanDisk andrà di nuovo in crash. Rimane uno dei modelli più forti dell'S&P 500 di quest'anno, e le aspettative fondamentali non si sono completamente invertite. Ciò che determina davvero la direzione per il futuro è se, dopo l'ondata e la ritirata di oggi, il mercato riuscirà a spingere il prezzo a un livello elevato.
Se recupererà rapidamente la maggior parte delle perdite di oggi, significa che il capitale sotto ha ancora un forte supporto, e non ho motivo di mantenere questa posizione corta.
Ma se ogni rimbalzo non dovesse spuntare, il volume delle scambi fosse alto mentre i prezzi continuavano a scendere, allora la candela rialzista del 26% di ieri potrebbe non essere il punto di partenza per un nuovo rally, ma piuttosto un violento rimbalzo che costringe i ribassisti a uscire e poi attira i rialzisti verso di noi.
La cosa più spaventosa di SanDisk in questo momento non è che stia salendo troppo né scenda troppo forte.
Al contrario, permette sia agli investitori rialzisti che a quelli ribassisti di ritenere il loro giudizio corretto entro 24 ore, per poi ripulire entrambe le parti.
Ieri è aumentato del 26%, poi oggi è diventato negativo.
In un mercato del genere, il rischio più grande è non perdere mai il rally, ma vedere un grande candela rialzista e pensare erroneamente che la volatilità sia finita.
Ieri metterò in posizione corta e vedrò se riesco a trovare nuovi fondi per acquistare durante lo short squeeze di ieri.
$SNDK Ogni mercato orso attraversa 10 fasi tipiche. Dove si trova ora?
Esaminando i due precedenti cicli di mercato ribassista, analizza il processo di mercato dalla frenesia all'emergere di nuove narrazioni.
Al contrario, questo ciclo di mercati orso ha completato due fasi: bolle narrative e cambiamenti di liquidità.
Attualmente siamo in diverse fasi tipiche di mercato orso, che potrebbero terminare o peggiorare ulteriormente:
1. Il BTC si è ritirato dal suo massimo storico di 120.000 dollari, ma rispetto ai precedenti due cali del mercato orso, non si è ancora registrato un calo estremo.
2. Attualmente, non ci sono stati shock industriali a livello di LUNA, 3AC o FTX; più frequenti sono le liquidazioni parziali con leva.
3.VC finanziamenti si sono chiaramente raffreddati e, dal 2026, molti progetti hanno annunciato chiusure, trasformazioni o cessare le attività, e questa tendenza potrebbe continuare in futuro.
4. Gli exchange BitMex e BitMart hanno annunciato chiusure successivamente, ed è possibile che altri exchange o servizi correlati subano ulteriori aggiustamenti.
Se è come scolpire una barca per trovare una spada, finora non si è visto nulla:
▰ Spegnimento su larga scala delle macchine minerarie
▰ Segnali chiari dei minimi di mercato
▰ La formazione della prossima narrazione centrale
Naturalmente, il contesto e i fattori scatenanti di ogni mercato orso sono diversi, e la storia non si ripete semplicemente.
Tuttavia, queste fasi tipiche vissute nei mercati orso restano importanti riferimenti per osservare i cambiamenti del ciclo di mercato.Nonostante le previsioni di ricavi deboli, sono comunque aumentate del 9%, come suggerisce il rapporto sugli utili di Amazon sulla vera preferenza dei fondi azionari statunitensi
Di solito osservo il mercato dei chip di memoria mentre seguo le tendenze di linkage tra Nasdaq e Bitcoin, confrontando uno per uno i report sugli utili di Microsoft, Meta e Amazon. Capisco chiaramente che la logica attuale di selezione azionaria nel mercato sia molto diversa da prima.
Esaminiamo innanzitutto i dati positivi e negativi in questo rapporto finanziario
Il fatturato totale di Amazon nel secondo trimestre ha raggiunto i 200,6 miliardi di dollari, un aumento del 20% su base annua. Il segmento più significativo è stato il business cloud computing di AWS, con un fatturato trimestrale di 42,2 miliardi di dollari e un tasso di crescita annuo del 37%, il tasso di crescita più alto dalla fine del 2021. La domanda di noleggio di potenza cloud su larga scala da parte delle aziende di IA è visibilmente visibile.
L'utile operativo è aumentato del 64% su base annua a 16,6 miliardi di dollari, con il margine di profitto cloud che è salito al 39,4%, dimostrando una solida redditività.
Ma anche il lato negativo è evidente: la spesa annuale in conto capitale è stata portata a 220 miliardi di dollari, con grandi somme per continuare a investire in server di IA e costruzione di potenza di calcolo; I ricavi del terzo trimestre erano previsti tra 197 e 202 miliardi di dollari, al di sotto delle precedenti aspettative di mercato.
In precedenza, le previsioni sugli utili di Meta non erano alle aspettative, esercitando pressione al ribasso nel trading dopo l'orario di chiusura, ma Amazon ha contraddetto la tendenza e ha superato il 9%, con il contrasto dovuto a compromessi di capitale.
A mio avviso, ci sono tre punti chiave dietro il rimbalzo del prezzo delle azioni
Innanzitutto, la domanda più solida attuale per la potenza di calcolo dell'IA è il tasso di crescita costante di AWS, che rappresenta il dato più solido per la commercializzazione dell'IA. Le previsioni di reddito a breve termine sono state leggermente mancate e possono essere pienamente tollerate dal mercato.
In secondo luogo, la massiccia spesa in conto capitale di 220 miliardi di yuan non è più vista come un bruciamento di liquidità inefficace. Gli investitori generalmente ritengono che si tratti di un accumulo precoce di potenza di calcolo, memoria e hardware flash per conquistare la futura quota di mercato cloud dell'IA. Il fossato a lungo termine si approfondirà e gli investitori sono disposti a pagare per una crescita a lungo termine.
In terzo luogo, l'ultima inflazione PCE negli Stati Uniti è diventata negativa mese su mese, alleviando le preoccupazioni per gli aumenti dei tassi d'interesse e l'aumento complessivo dell'appetito per il rischio di mercato, rendendo il capitale più tollerante ai venti contrari negativi a breve termine derivanti dall'espansione delle azioni tecnologiche.
Nello stesso settore dell'IA, le tre aziende hanno adottato tre strategie di prezzo
Microsoft tende a realizzare costantemente i suoi ritorni, con la commercializzazione matura dell'IA per ufficio e le prestazioni costanti, che mostrano la tendenza più costante;
Meta si affida a grandi modelli e visioni del metaverso per raccontare storie, ma i profitti a breve termine sono insufficienti, portando ai prezzi delle azioni più volatili;
Il modello di Amazon coinvolge sia profitto che investimento, con il suo business cloud che genera continuamente profitti e supporta costantemente l'infrastruttura AI. Questo approccio di compromesso corrisponde perfettamente alla preferenza attuale per il capitale rialzista.
Ora, parliamo dell'impatto sul settore dello storage e su Bitcoin
Per aziende di storage come SK Hynix, Micron e SanDisk:
AWS sta espandendo enormemente i suoi cluster di calcolo e continuerà ad acquistare enormi quantità di memoria e chip flash. La logica di recupero per l'industria dello storage è nuovamente consolidata, e la prossima settimana il settore dello storage dovrebbe vedere un impulso positivo; Tuttavia, con l'aumento dei costi di approvvigionamento hardware upstream, la velocità con cui i produttori di memoria flash midstream e downstream recuperano i profitti sarà indietro rispetto ai principali giganti dello storage.
Per Bitcoin:
I leader tecnologici statunitensi stanno mostrando una forte resilienza, con l'attenzione generale del Nasdaq che si sta costantemente rialzando. Il sentimento di rifugio sicuro nel mercato si sta attenuando, il che spingerà Bitcoin a un leggero rimbalzo. Tuttavia, la Fed non ha ancora una tempistica chiara per i tagli dei tassi, i grandi fondi istituzionali difficilmente entreranno aggressivamente nel mercato e il mercato non riesce a scrollarsi di dosso le fluttuazioni legate a intervallo, rendendo difficile uscire da un mercato toro a senso unico.
Basandomi su tutti questi anni di esperienza nel trading,
Nel breve termine, il mercato della potenza di calcolo dell'IA è confermato e il potenziale per forti cali nelle azioni tech growth è sigillato; Tuttavia, spese in conto capitale infinite dovranno prima o poi essere digerite e ammortizzate. Nel lungo termine, bisogna prestare attenzione al rischio che future pressioni sui costi comprimano i profitti. Che si tratti di negoziare azioni o di oscillazioni in criptovaluta, non è consigliabile investire pesantemente in movimenti di mercato unilaterali in questa fase.#Tether季度盈利15亿，黄金增至146吨
⚠️个人观点交流，不构成投资建议
别只关注USDT增长停滞，财报真正值得警惕的是超额储备近乎腰斩。
虽然Q2盈利15亿，盈利能力尚可，但风险安全垫大幅变薄。增持黄金、BTC做储备多元化的同时，也带入了资产波动风险，缓冲空间已经不足。
我的做法：不清仓，但大额资金不再重仓USDT，适当分散配置其他稳定币。储备持续缩水，你会换稳定币吗？ La prossima settimana determinerà il futuro del mondo delle criptovalute? Crash o mercato toro in arrivo?
#白宫回应将决定CLARITY法案下周能否投票
Negli ultimi giorni, alcuni hanno usato CLARITY come il prossimo grande candela rialzista, come se la Casa Bianca avesse dato il via libera e il disegno di legge passasse la prossima settimana, dando al mondo crypto un riconoscimento ufficiale.
Se scommetterò davvero, darò il 40% dei risultati entro l'anno. La prossima settimana sarà sottoposta a votazione al Senato, al massimo il 20%.
Non è come un pezzo di carta inutile a cui a nessuno importa. L'anno scorso, la Camera ha approvato il disegno di legge con 294 voti contro 134, e la Commissione Bancaria del Senato ha votato 15 contro 9 il 14 maggio di quest'anno, indicando che alcune persone di entrambi i partiti vogliono davvero portare a termine questa questione.
Ma il comitato ha annuito e l'intera corte ha approvato la revisione, con sessanta voti, una lista d'attesa e la prossima pausa di agosto.
Alla lista pubblica dei dibattiti del Senato che termina il 27 luglio, non ho visto CLARITY. Ora che la proposta di compromesso è stata consegnata alla Casa Bianca con solo una settimana rimasta, il sostegno verbale non è più sufficiente.
Solo quando il leader della maggioranza proporrà formalmente la fine del dibattito sarà davvero il momento di prendere la parola.
La cosa più difficile da discutere sono ancora i rendimenti delle stablecoin.
L'articolo 404 dell'attuale testo del Senato rende in realtà la strada abbastanza chiara: gli utenti non fanno nulla, solo perché hanno stablecoin nei loro conti, guadagnano interessi come depositi bancari. Tali redditi passivi dovrebbero essere proibiti; Ma se le ricompense sono legate a transazioni, pagamenti o altre attività reali, puoi mantenere delle scappatoie.
Alla fine, scommetto su questo compromesso: non cancellerò tutto, né sarà un taglio completo.
Se le stablecoin potessero pagare direttamente gli interessi, le U detenute sugli exchange assomiglierebbero sempre più a fondi di mercato monetario, e alcuni dei depositi a basso costo della banca verrebbero inevitabilmente tolti. Le piattaforme crypto certamente non vogliono arrendersi. Il denaro guadagnato dalle riserve del Tesoro USA può essere preso dagli emittenti, quindi perché piattaforme e utenti non possono condividere affatto?
Alla fine, la discussione riguardava come scrivere la parola "profitto", ma in realtà si trattava di prendere i soldi per cui dovevano andare in tasca.
Se il disegno di legge dovesse davvero bloccarsi quest'anno, la tokenizzazione non si fermerà; è solo che Wall Street seguirà la sua strada. I prodotti vengono venduti in banche e intermediatori, gli asset vengono affidati alle istituzioni regolatorie per la custodia e la catena può continuare a essere utilizzata. Ma le normali catene pubbliche spesso restano solo con la contabilità e la liquidazione, mentre clienti e commissioni rimangono nelle mani della finanza tradizionale.
Quindi questa settimana non guardo chi altro sta facendo una dichiarazione; guardo solo a un'azione: se il Senato abbia formalmente proposto di porre fine al dibattito.
Se lo aumenti, il 40% può aumentare ancora di più.
Nessuna menzione del cosiddetto "voto più presto della prossima settimana"—ascoltatelo e lasciatelo correre.#30年期美债收益率创19年新高
Il rendimento dei Treasury USA a 30 anni rompe il 5,27%: Non farti ingannare dal PCE, il mondo crypto dovrebbe andare nel panico
Ragazzi, il rendimento del Treasury statunitense a 30 anni ha raggiunto il 5,27%, il più alto dal 2007.
Molte persone hanno notato che il PCE di giugno è diventato negativo mese su mese e pensavano che l'inflazione si fosse stabilizzata e che i tassi d'interesse avessero raggiunto il picco. Ma penso che il 5,3% non sia affatto il massimo; si sta formando un nuovo intervallo di tassi d'interesse. Il mercato obbligazionario comprende il futuro meglio dei dati PCE, perché negozia "aspettative" piuttosto che "il passato".
Il rischio di PCE è un dato di fatto, ma il mercato obbligazionario non ci crede. La ragione è semplice: i prezzi del petrolio sono aumentati del 20% in un solo mese e la domanda interna nel secondo trimestre ha raggiunto un massimo da due anni.
Il PCE è un indicatore in ritardo, riflettendo i consumi di giugno o addirittura precedenti; Nel frattempo, i rendimenti dei Treasury statunitensi rappresentano un indicatore avanti, che valutano i rischi di inflazione nei prossimi mesi. Con la situazione in Medio Oriente ancora instabile, i prezzi del petrolio ancora alti e la domanda interna così forte, perché il mercato crede che l'inflazione tornerà obbedientemente al 2%? Il mercato obbligazionario ha votato con moneta reale, indicando che si fidava più dell'"inerzia" dei prezzi del petrolio e della domanda interna che del "lampo nella paglia" del PCE.
Per il mondo cripto, se il 5,3% sia il massimo determina direttamente la pressione di valutazione sugli asset a rischio ad agosto. I tassi di interesse a lungo termine fungono da ancoraggio per i prezzi degli asset globali; più alti sono essi, più alto è il tasso di sconto per tutti gli asset di rischio e più le valutazioni vengono compresse. Bitcoin ed Ethereum sono essenzialmente asset ad alto rischio beta, più sensibili ai tassi di interesse rispetto alle azioni statunitensi. Se il 5,3% è solo il punto di partenza e i tassi d'interesse continuano a salire, la liquidità nelle criptovalute sarà continuamente prosciugata e i centri di valutazione inevitabilmente si sposteranno verso il basso.
Le mie posizioni sono già state aggiustate. L'Ethereum e le altcoin che deteneva in precedenza sono state ridotte del 30%, passando a stablecoin e Treasury a breve durata. Non si tratta di essere ribassisti nel mondo cripto, ma di rispettare la "gravità" dei tassi d'interesse. Prima che i rendimenti a lungo termine raggiungano chiaramente il picco, qualsiasi rimbalzo è un'opportunità per ridurre le posizioni, non un segnale per aumentare le posizioni. Una volta che i tassi di interesse si stabilizzano, non è troppo tardi per ristrutturarsi.
Non lasciarti ingannare dalla "svolta negativa" del PCE: il vero segnale è il "5,27%" del mercato obbligazionario. Gli operatori crypto dovrebbero prima alleggerire la loro posizione, aspettare che i tassi d'interesse si abbassino e poi parlare di pesca al fondo.据SoSoValue数据，昨日HYPE现货ETF单日净流出183.05万美元，仅21Shares Hyperliquid ETF（THYP）出现净流出，其他HYPE ETF产品均无资金变动。 最新数据一览： 单日净流出：183.05万美元（仅THYP一只产品） THYP历史总净流入：4977.53万美元 HYPE ETF总资产净值：2.46亿美元 HYPE净资产比率：2.09% 历史累计净流入：2.78亿美元 如何解读？ 昨日流出规模仅183万美元，相对于2.78亿美元的历史累计流入而言比例极小，更可能是产品层面的正常资金调仓而非趋势性转变。目前HYPE ETF总资产净值稳定在2.46亿美元，净资产比率2.09%，整体结构健康。 关注后续几日资金流向变化，以判断这是否为新一轮流出趋势的开端。 $BTC $ETH $HYPE #30年期美债收益率创19年新高 #日元干预战升级，美方准备介入 #以太坊主网十一周年：十一年不间断运行与生态成就 #30年期美债收益率创19年新高 30年期美债收益率创19年新高，真正被重新定价的，不只是债券。
很多人看到这个消息，第一反应都是：
美债收益率创新高，是不是意味着风险资产要结束了？
但在我看来，真正值得思考的，不是收益率创新高，而是为什么它会创新高。
债券收益率，本质上是全球资本对未来经济、通胀和利率的综合定价。
当30年期美债收益率持续走高，意味着市场正在要求更高的长期回报，也意味着资金开始重新评估未来几十年的资金成本。
很多人把美债收益率只当成一个宏观指标。
但实际上，它影响的是所有资产的估值体系。
科技股、房地产、黄金，甚至比特币，都无法完全脱离长期利率环境。
不过，市场还有一个经常被忽略的现象：
收益率上涨，并不一定意味着风险资产马上下跌。
如果收益率上升，是因为经济增长和企业盈利同步改善，那么资金依然可能继续流向股票和数字资产；但如果收益率上涨来自于财政压力、长期通胀预期抬升或融资成本持续上升，那么高估值资产就会面临重新定价。
这也是为什么，同样都是”收益率上涨”，市场每一次给出的反应都不一样。
我一直认为：
不要孤立地看任何一个宏观数据，而要观察它背后的资金逻辑。
真正推动市场的，从来不是收益率本身，而是资金如何重新分配风险。
对于交易来说，我更关注的是三个变化：
* 长端收益率是否持续维持高位，而不是短期冲高；
* 全球资金是否开始从高估值资产流向低估值资产；
* 风险资产在高利率环境下，是否依然能够吸引增量资金。
如果风险资产在收益率高企的背景下依旧保持强势，那么说明资金交易的核心已经不是利率，而是盈利能力和成长预期。
K线不会告诉你收益率是多少，但会告诉你资金最终站在了哪一边。
所以，我越来越少去预测宏观数据，而是更关注一个问题：
面对越来越高的无风险收益率，资金为什么仍然愿意持有某些风险资产？
因为只有找到这个答案，才能真正理解下一轮行情的驱动力。$CORE recent community frenzy: European large institution BTCS heavily invests in CORE, big money entering, bull market about to start. Many are moved by the words "institutional funds" and prepare to increase positions to speculate on the market. Today we break down the information, distinguishing facts, plans, and deliberately exaggerated promotional traps.
⚠️Note: This is only a public information analysis and does not constitute any investment advice
First, distinguish the entities: Poland BTCS S.A ≠ US-listed BTCS Inc, the two are completely unrelated. Many promotions deliberately blur the names, exploiting people's impression of US-listed BTCS to create illusions; this is the first layer of misleading.
1. Realized information
BTCS S.A obtained over 18.48 million CORE through node technology cooperation, with the chips included in the balance sheet and accompanied by a guaranteed minimum agreement.
Key point: These chips are from project party cooperation settlement payments, not recent real money purchases on the secondary market.
Astroturfers often deliberately omit "cooperation settlement" and package it directly as institutions actively bottom-fishing and heavily holding.
2. The rumored Series G financing benefit is seriously exaggerated
Series G financing totals $100 million, fund allocation plan: 60% BTC, 30% ZIG, 10% CORE.
The planned CORE allocation is only about $10 million, not the rumored $100 million all bought into CORE.
Funds were delivered on July 20, but the planned secondary market incremental purchases are only to be executed opportunistically in batches; no official announcement proves the full quota has been fully established.
3. Four core promotional tactics specifically designed to mislead retail investors
1. Equating plans directly with realized facts
Having a purchase plan does not mean immediate continuous buying. Institutions adjust pace based on market liquidity and risk conditions.
#DailyOrbit 🔥 MMT一根大阳线吸引了多少散户？你们不会连代币研报都不看，就上杠杆开干吧？
$MMT
💡 MMT是啥？
Sui$SUI 链上的DeFi协议Momentum
主打集中流动性DEX + 自动收益金库 + RWA代币化，拿过Coinbase Ventures、Binance Labs的投资，技术底子不错，TVL曾达6亿刀，用户超210万
📉 价格过山车
· 2025年11月上线即巅峰：$4.03（ATH）
· 随后断崖式下跌，2026年6月触底 $0.0999
· 近期反弹到 $0.24~0.32，但距高点仍跌了 96% 😱
· 目前市值约3600万刀，流通量2.04亿枚（总量10亿，只放了20.4%出来）
📊 代币分配
社群占42.7%｜投资者24.8%｜团队18%｜生态13%｜公售仅1.5%
👉 重点：80%的币还没解锁，首次大解锁预计2026年10月，抛压风险极大！
⚙️ 机制亮点
· ve(3,3)治理：锁仓拿veMMT，最长锁4年，分红+投票
· 回购销毁：承诺用20%市场费用+15%利润回购，但执行力度存疑
· CLMM模型：号称比传统AMM节省80%交易成本
⚠️ 近期雷点
· 协议收入狂掉：从去年Q4的$588万 → 今年Q2仅$31.9万
· 7月交易量突然暴增（24小时2.18亿刀），但市场深度失衡，抛压真实
· 被部分人归为“隐私币”炒作，叙事混乱
🧐 综合评价
✅ 优势：技术扎实，大机构背书，Sui生态核心位置
❌ 劣势：解锁炸弹、收入下滑、信心崩塌、回购不透明
📌 个人看法
短期炒反弹可以盯紧量能，但长期持有需谨慎——10月解锁是生死考，TVL和收入若不回暖，价格难翻身
#30年期美债收益率创19年新高 一句话看懂 昨夜今晨9万人爆仓（3.62亿）已计价，但8/1午间真正的变量浮出：日元从163.98暴拉到157.57（+3.65%，日银/美方疑似联手干预），套利交易平仓抽离全球流动性，币圈被拖在6.3万低位；叠加特朗普或再打伊朗推升布伦特近4%到90.6，通胀+加息预期双杀。午间BTC≈62,900、ETH≈1,865，较昨日66,627高点回撤约5%，低位震荡。 一、午间盘面定格：从反弹高点回落 CoinGlass午间：BTC报62,949、ETH报1,865.53、SOL报73、XRP报1.0627，12小时分别-1.20%/-0.72%/-0.68%/-0.84%，相对早盘微跌、低位横盘。对照昨日（7/31）BTC一度拉到66,627（+4.14%），今晨受宏观双雷拖累回落约5%。kucoin/techi/pickaxe等多源一致指向BTC在62,900附近、ETH在1,864-1,866，solana约72.9。市场从早上的“极度恐惧”（指数17）转为谨慎横盘，但上方抛压未消。 二、今晨最大变量：日元暴涨，套利交易平仓 据博闻财经（11:11），日元对美元一度升3.65%、收Attenzione ai detentori di USDT.
Il 31 luglio, Tether ha pubblicato il suo rapporto di garanzia sul secondo trimestre.
Comunicati stampa hanno invaso la pagina: "Profitto operativo netto di 1,5 miliardi di dollari, stabilendo un nuovo record!" ”
Pensi che sia solido, l'USDT è troppo redditizio, quindi puoi prenderlo con fiducia.
Ma potresti non aver visto la frase nel rapporto finanziario che devi davvero leggere.
Iniziamo dal lato glamour:
L'utile operativo netto di Tether nel secondo trimestre è stato di 1,5 miliardi di dollari, in aumento di quasi il 50% rispetto al primo trimestre.
Da dove vengono i soldi? Titoli del Tesoro statunitensi e attività di riacquisto.
USDT ha una disponibilità in circolazione di 184,6 miliardi di dollari, con una quota di mercato superiore al 60%.
Gli utenti globali hanno superato i 650 milioni, con 30 milioni di nuovi utenti aggiunti in un trimestre.
Non sembra una macchina per stampare denaro? Tipo.
Ora guardiamo l'altro lato:
Tether aumentò le sue disponibilità di altre 14 tonnellate, portando il totale a 146,2 tonnellate.
Anche Bitcoin ha aggiunto 1.796 monete, portando il totale a 98.933 monete.
E poi?
I prezzi dell'oro sono scesi del 15%, mentre Bitcoin è sceso da 68.200 a 58.600.
I risultati finanziari consolidati di Tether per il primo semestre dell'anno sono stati negativi di 3,17 miliardi di dollari.
Il secondo trimestre potrebbe registrare una perdita superiore a 4 miliardi di dollari in un solo trimestre.
Le riserve in eccesso sono state dimezzate da 8,23 miliardi di dollari nel primo trimestre a 4,11 miliardi di dollari.
Traduzione: Tether ha guadagnato 1,5 miliardi, ma ne ha persi 4 miliardi a causa del calo dell'oro e del Bitcoin che aveva tra le mani.
Il tuo "cuscinetto di sicurezza" in USDT è stato dimezzato in tre mesi.
Che cos'è le riserve in eccesso? Questo è il livello aggiuntivo di assicurazione che Tether crea dopo aver supportato pienamente ogni USDT.
Nel primo trimestre, questa assicurazione era di 8,2 miliardi di dollari.
Alla fine del secondo trimestre, rimanevano solo 4,1 miliardi di yuan.
Questo non è un problema di Tether; piuttosto, le riserve delle "stablecoin" stanno diventando sempre più instabili.
Tether ha diversificato le sue riserve da titoli del Tesoro statunitensi puri a oro e Bitcoin—
Sta davvero diffondendo il rischio o introducendo più volatilità?
Il colosso tedesco della gestione patrimoniale Union Investment aveva avvertito molto tempo fa: la struttura delle riserve di Tether somiglia a quella di un hedge fund ad alto rischio piuttosto che a una stablecoin.
Oro e Bitcoin possono effettivamente proteggersi dal rischio del dollaro.
Ma sono anche asset a rischio essi stessi.
Una moneta che si dichiara "stabile" ha metà delle sue riserve che fluttuano con il mercato—si può ancora chiamare stabilità?
Detieni USDT, pensando di coprire i rischi.
Ma Tether prende i tuoi soldi per comprare oro e Bitcoin per "correre rischi."
Se guadagnano, li contano (è da qui che derivano i profitti di 1,5 miliardi).
Se cade, di chi è la responsabilità? Conta i 4,1 miliardi delle tue riserve in eccesso.
Quando arriverà il giorno in cui le riserve in eccesso scenderanno a zero, indovinate come reagirà il mercato?
Il mio giudizio
I fondamentali di Tether rimangono solidi e le sue riserve in eccesso di 4,1 miliardi di dollari non sono una cifra da poco.
Ma la tendenza vale la pena osservare:
Se oro e Bitcoin continueranno a diminuire, le riserve in eccesso continueranno a diminuire.
Se le riserve in eccesso continueranno a diminuire, la fiducia del mercato negli USDT si indebolirà.
Questo non è FUD, è matematica.
$BTC $ETH $XAU #Tether季度盈利15亿, l'oro salì a 146 tonnellate $LAB kicked off again today. Based on previous launches, it will likely be slammed down again. Today there is good news; the key is to see how far it can go!!
Complete analysis of LAB pump
1. Core drivers of the pump
1. Highly controlled chip distribution, extremely thin circulating supply (fundamental)
On-chain investigation shows that the project’s internal wallets control the vast majority of tokens. By modifying unlocking rules, the market circulation is artificially compressed, and the spot market depth is very shallow, so a small amount of capital can significantly push up the coin price.
Early-stage whales completed accumulation in advance, hoarding coins across multiple addresses. During the pump phase, selling pressure is very low, and resistance to price increase is minimal.
2. Contract short squeeze (short squeeze market)
LAB is a coin with high contract positions, with many traders shorting it; the main force raises the spot price, pushing up the positive funding rate. Short accounts must continuously pay high funding fees, causing many shorts to be liquidated. The liquidation buy orders further drive the price higher, creating a positive feedback loop of "the higher it goes, the more shorts get liquidated, and the more liquidations push the price up."
3. Narrative catalysts (excuses for hype)
• Buyback and burn narrative: Ecosystem fee income is used to buy back and burn tokens on the secondary market, promoting a deflationary logic that attracts speculative capital to follow.
• Product expectations: News such as the launch of a mobile app and updates to trading terminal functions serve as hype triggers, with KOLs collectively creating momentum to drive retail FOMO.
• Market environment: BTC/ETH stabilizing, crypto funds flowing into small-cap, high-volatility altcoins, providing a market environment conducive to LAB pumping.
#DailyOrbit 油轮尾迹在霍尔木兹海峡拉出一道白练，像瞄准镜里缓缓划过的弹道线——但今天的海峡，只剩空荡荡的水面。七月三十日，通行量骤降七成七，这不是退潮，是猎物在嗅到火药味后主动撤离了伏击圈。
我趴在观察位上，用测风仪量着地缘政治的横风：特朗普说“失去信心”，这话像弹匣里最后一发子弹上膛时发出的金属摩擦声。美国媒体在吹风“新一轮打击正在权衡”，能源设施在十字线中央。油已经涨了百分之二十，但我的弹道表显示——真正的抛物线还没开始。
市场总以为自己是狙击手，但他们大多数只是暴露在旷野里的移动靶。他们把“保险成本上升”当风向标，却不知道真正的保险是撤离航线后留下的空白。每天通过霍尔木兹的原油占全球供给的五分之一，当这条动脉开始痉挛，布伦特曲线会像被高温炙烤的瞄准镜玻璃一样扭曲。
我注意到那个叫XEWY的标的。它在月线图上构筑的形态，像极了我观察敌情时利用的天然掩体——表面平静，底下是深耕过的战壕。七月的涨幅让散户们以为发现了射击位，可我知道，真正的主攻方向从来不会选在探照灯扫过的地方。
油价是个老练的狙击手。它不会为一次警告就暴露自己的阵地。二十年的数据告诉我，地缘突发事件引发的第一波波动总是虚晃一枪——真正致命的子弹，往往在第二波、在所有人以为自己躲过一劫时到来。特朗普的措辞在升级，“非常猛烈地打击”——这类威胁从竞选语言变成军事命令，中间隔着至少三次战术会议、两次情报确认、一轮外交试探。那才是真正的击发时机。
但我的瞄准镜里，风向在变。保险市场的报价曲线比任何新闻标题都诚实。当船东们宁愿让油轮停在港口发霉也不愿驶入那片水域，说明他们看见了卫星图上看不到的东西。这不是恐惧，是专业判断。
我调整标尺的密位。七月二十的涨幅不过是校射弹，真正的主弹群还没到。能源设施的打击一旦落地，供应损失会像被击中要害的躯体一样，先僵直，再倒地。而那时，XEWY的多头才会明白，自己提前暴露在开阔地带的仓位，不过是为别人的精准射击提供了方位参照。
十字线锁定的目标，从来不是油价本身。而是油价波动率重新定价的那一刻——当“可能性”变成“既成事实”，当期权隐含波动率曲线从平坦突变为陡峭，当所有撤退的油轮重新回港却发现泊位已满。那个瞬间，才是子弹出膛的瞬间。
我收起测风仪，把弹道计算值复刻在记忆里。目标在移动，风向在变化，但狙击手的纪律不变：没有完美的盈亏比，绝不让扳机上的手指施加哪怕一克的力。
风，还在海峡上空盘旋。我趴在这里，等着那个要让整个市场都听见回响的枪声。但此刻，只需要继续收紧呼吸。
瞄准镜里的光，正缓缓暗下去。我收镜。《通胀首次掉头回落，下周美股、币圈要变天？》
我这段时间天天蹲宏观数据、盯纳指和比特币联动走势，看完这套美国最新经济数据，心里多空拉扯的感受特别真切，两边利好利空掺在一起，盘面短期只会持续震荡纠结。
先说核心数据拆解：
6 月 PCE 环比下跌 0.1%，这是 2020 年疫情之后第一次通胀环比走负，同比通胀从 4.1% 降到 3.7%，核心 PCE 刚好符合市场预期。通胀实打实降温，直接打消了美联储继续加息的念头，之前市场担忧再度收紧货币的恐慌情绪会消散不少。
二季度 GDP 年化增速只有 1.5%，远低于市场预判的 2.1%，整体经济增长脚步明显放缓；但抛开出口、库存这些外部因素，美国居民私人消费大涨 3.9%，创下近两年新高，老百姓花钱意愿依旧旺盛，经济压根算不上衰退。
对美联储政策的影响
当下局面让美联储左右为难：
通胀往下走，支持 9 月开启降息；可内需消费依旧火热，又怕过早放水会让通胀卷土重来，鹰派官员会借着强劲内需坚持高利率。
原本市场押注 9 月降息的概率大约 63%，这套数据出来之后，降息预期要重新修正，短期不会笃定宽松落地。
而且现在大家都在观望 7 月通胀数据，没法判定这次 PCE 转负是油价短期扰动的一次性行情，还是通胀彻底下行的开端。
对美股存储板块（海力士、美光、闪迪）走势影响
利好层面：加息预期彻底消失，压制科技成长股最大的枷锁卸掉一部分，SK 海力士靠着 HBM 刚需底盘，下跌空间会被封住，很难再出现前几日那种大幅跳水行情；
利空层面：经济放缓叠加消费韧性拉锯，宽松不会快速到来，资金不会大举涌入芯片周期股，存储板块很难走出连续大涨，依旧是震荡修复的节奏，强弱分化会延续，海力士抗跌性永远强于美光、闪迪这类中下游闪存标的。
对比特币带来的变化
比特币完全依附美元流动性逻辑：
通胀回落让美债收益率小幅下行，持有加密资产的机会成本下降，会给到小幅支撑，不会跟着美股随便深跌；
但降息迟迟没法敲定，大机构资金不会大批量进场抄底现货 ETF，再加上周末本身流动性稀薄，盘面只会窄幅来回磨盘。
只要美联储没有官宣首轮降息，BTC 就挣脱不开纳指的涨跌束缚，单边大行情短期很难到来。
整体实操心得
依我这么久交易总结下来，现阶段最优策略就是不重仓押单边。
宏观方向还没彻底明朗，不管是囤美股存储股，还是做比特币波段，都要控制仓位，等 7 月通胀数据落地、美联储态度清晰之后，再顺势布局会稳妥很多。#30年期美债收益率创19年新高 #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% #微软单日市值增近4500亿，创美股纪录 全看美元流动性脸色，比特币后续走势捋明白
我天天盯着美股大盘、存储芯片盘面顺带看币圈联动，实打实复盘许久，依我自己的交易心得，比特币早就牢牢绑定美国宏观政策、美股涨跌节奏，再加上四年减半周期约束，不同阶段走向差别特别大。
短期近两三个月，基本就是窄幅震荡磨盘，单边大涨根本走不出来。
最近接连传来利空消息，特朗普对伊朗谈判失去信心，中东地缘局势再度紧绷，油价被持续抬高，美国通胀很难快速回落。还有美联储官员提议缩减议息会议次数，直白意味着降息周期会不断延后，高利率环境还要持续很久。
美债收益率居高不下，持有BTC的机会成本越来越高，机构资金不愿大举进场布局。加上每逢周末市场流动性极度匮乏，盘面毫无大资金博弈行情，比特币每时每刻都跟着纳指同步波动，美股小幅反弹它小幅回暖，美股避险抛售，它下跌幅度会被杠杆放大不少。
如今市场恐慌情绪已经充分释放，深度暴跌空间被封住，大概率会在固定区间来回反复拉扯消磨耐心。
等到半年至两年的中期阶段，只要美联储正式开启降息，币圈就会迎来新一轮上涨行情。
一方面美国现货比特币ETF通道完全打通，一旦美元流动性放宽，华尔街各大机构、大型资管会持续源源不断加仓买入，增量资金体量远超以往任何一轮牛市。另一方面比特币四年减半的供需铁律一直生效，上一轮减半结束之后，现阶段正处于牛市中途回调休整阶段，宽松周期落地后，价格会再度冲击历史最高价位。
但有一点要认清，这段时间美股存储板块、科技股的涨跌，依旧会牢牢牵着比特币走，没法走出独立行情。
拉长三五年长期视角来看，比特币会慢慢变成数字黄金，投机属性逐步弱化。
总量恒定2100万枚不会增发，会被全球资本当作对冲美元贬值、地缘危机的避险资产，共识持续加固。不过市值体量越做越大，暴涨暴跌的剧烈波动会逐年降低，再也没有早年动辄数十倍的暴涨机会。
最大隐患就是全球各国收紧加密货币监管，一旦出台严苛管控政策，会直接打断长期上行节奏。
另外实操里我感触很深，高杠杆合约千万不能频繁操作，震荡市里来回开仓只会不断损耗本金，耐心等候流动性转向的信号，才是最稳妥的做法。#30年期美债收益率创19年新高 #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% #微软单日市值增近4500亿，创美股纪录 $BTC $ETH 💡 Idea of the Day
Longs account for 72% of **liquidations** — $25.4M longs vs $9.7M shorts — showing leveraged retail longs being squeezed while sentiment remains fearful (FNG 27, ↑2). This is capitulation-style flushing, but not yet an extreme >80% reading.
Similar setup on May 19 — FNG 25, $32M **liquidations**, 69% longs — preceded a local bottom within days. With forced-selling reportedly exhausted, traders should wait for a high-volume reversal signal before adding longs; August may stay choppy.
⚠️ **Risk: 5/10** — Fear is easing, but headline risk and lingering macro uncertainty can trigger another leg lower; avoid full-sized entries until support confirms.
📊 Key levels:
• BTC: $62,000 / $65,000
• ETH: $1,800 / $1,900
DYOR | Not financial adviceHot take: Shorting AI doesn't mean you're bearish on AI.
Those are two completely different ideas.
Shorting is about betting against a market that's become overheated by speculation and excessive leverage. Being bullish on AI is about believing it's a once-in-a-generation technological and industrial revolution.
The two can absolutely coexist.
The best comparison is crypto.
Imagine BTC had already ripped to $200,000. Futures open interest is exploding, funding rates are sitting at 0.3%, and everyone is max leveraged long.
In that environment, opening a short isn't a bet against Bitcoin's future. It's a bet that the market has gotten ahead of itself.
That's exactly how I see AI today.
The people shorting AI-related assets aren't necessarily saying AI is dead. Many are simply saying the capital game has inflated parts of the market beyond reality.
Meanwhile, the people who keep insisting AI (or BTC back then) is just a scam have been on the wrong side of history, regardless of how the market swings in the short term.
There's a big difference between calling a bubble... and denying a revolution.
#DailyOrbit FTX 没打倒他，OpenAI 没打倒他，高杠杆却差点打倒他。
最近，24 岁的 Leopold Aschenbrenner 成了华尔街最热门的人物。
很多人只看到了他的高收益。
但真正值得看的，是他的经历。
时间轴
📍 2022｜FTX Future Fund
加入 Sam Bankman-Fried 创立的 FTX Future Fund。
当时没人会想到，几个月后 FTX 会轰然倒塌。
第一次站在时代风口，也第一次亲历行业崩盘。
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📍 2023｜OpenAI
加入 OpenAI Superalignment 团队。
亲历 AI 爆发前夜。
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📍 2024｜离开 OpenAI
发布《Situational Awareness》。
预测 AGI 将比大多数人想象得更快到来。
随后创立 AI 对冲基金。
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📍 2025-2026｜AI 牛市
基金重仓 AI 基础设施。
包括数据中心、电力、存储等方向。
基金规模迅速突破 200 亿美元，一度成为华尔街最耀眼的新星。
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📍 2026 年 7 月｜风暴来临
AI 板块大跌。
基金并不是因为看错 AI。
而是因为：
* 使用了较高杠杆；
* 银行融资（Portfolio Financing）；
* 持仓过于集中；
* 市场连续下跌触发追加保证金（Margin Call）。
为了满足融资要求，基金不得不出售大部分公开市场持仓，并宣布以后不再使用银行借款放大仓位。基金 7 月净值下跌约 67%，但基金并没有爆仓，也没有清盘，仍在继续运营。(金融时报)
我最大的感触
Leopold 最大的问题，
不是方向。
而是：
仓位。
他押对了 AI。
却低估了：
杠杆 + 流动性风险。
投资里有一句老话：
方向决定你能赚多少钱。
风险管理决定你还能不能留在市场。
FTX 教会了市场：
不要相信不会倒的机构。
这一次，Leopold 又给市场上了一课：
不要让杠杆决定你的命运。
周末分享，与大家共勉。Leopold的基金7月亏了67%。 他在信里说，多只核心AI股跌了一半以上，原本赚钱的多空组合也反过来亏钱。流动性越来越差，基金差点伤到根本。 周三晚上，他们开始砍仓。 卖掉一部分股票，平掉所有空头，还清融资，把杠杆全撤了。 基金没清盘，还在运作。现在手里的股票和期权都是拿自己的钱买，不会再因为保证金不够被强平。 最近拿着AI股的人，多少都有点感同身受。 跌到这个份上，割肉不甘心，补仓又怕接着跌。很多人补着补着把现金打光了，又去碰融资和期权，就想着来一波大的，把前面亏的钱一次赚回来。 这个时候最容易犯浑。 Leopold管的钱多，玩法也复杂，但他出事后的处理方式很简单：先把会要命的东西清掉。 杠杆先处理 有融资的，先算清楚再跌多少会碰到强平线。 手里有快到期的期权，也别光盯着股价，时间每天都在扣钱。 这类仓位留久了，最后可能不是你想卖，是券商替你卖。 别把七八只AI股当成分散投资 别数股票数量，先算AI股一共占了账户多少。 买了七八只AI股，也不代表风险分散了。真遇到板块杀跌，大家还是一起掉。 把AI仓位全部加起来，然后假设再跌30%。 如果会影响生活，会碰到强平线，或者会让你扛不住Gli ETF spot di Bitcoin hanno registrato un deflusso netto di 265,37 milioni di dollari; nello stesso giorno, gli ETF spot di Ethereum hanno registrato un afflusso netto di 9,0295 milioni di dollari.
Ritirarsi mentre si cattura è più interessante che guardare un singolo numero.
Poi, analizzando i dati di Ethereum:
+15,3831 milioni di dollari da BlackRock ETHB;
-2,5371 milioni di dollari da Bitwise ETHW;
Il flusso netto totale in ingresso su tutto il mercato è stato di 9,03 milioni di dollari.
In altre parole, non tutti i fondi stavano acquistando ETH quel giorno; gli afflussi provenienti da BlackRock da soli coprivano parte della vendita di altri prodotti. Le istituzioni non hanno raggiunto un consenso tra loro, ma almeno i fondi leader non si sono ritirati insieme al mercato.
Allungare un po' il tempo rende tutto più chiaro. Negli ultimi cinque giorni di negoziazione, gli ETF Ethereum hanno registrato variazioni di capitale rispettivamente di 9,23 milioni, 14,53 milioni, -18,65 milioni, 13,29 milioni e 9,03 milioni di USD, con un afflusso netto cumulativo di circa 27,43 milioni di USD. I fondi fluttuano ma mantengono un flusso lento di rendimento.
Attualmente, il totale degli asset degli ETF spot di Ethereum ammonta a circa 10,23 miliardi di dollari, rappresentando il 4,55% della capitalizzazione di mercato totale di ETH; I flussi netti complessi storici hanno raggiunto 11,21 miliardi di dollari, con un fatturato giornaliero di circa 630 milioni di dollari. In particolare, gli afflussi cumulativi sono superiori al valore netto patrimoniale attuale di circa 980 milioni di dollari, indicando che, sebbene i fondi ETF acquistino da molto tempo, il calo del prezzo dell'ETH ha inghiottito parte del valore contabile.
Quindi questi dati non possono ancora dimostrare che le istituzioni stiano "scaricando BTC e scambiando con ETH." Il divario nel volume di capitale tra le due parti rimane significativo, e 9,03 milioni di dollari non sono sufficienti a indurre un'inversione di tendenza. Tuttavia, nonostante i grandi deflussi provenienti dagli ETF BTC, l'ETH ha mantenuto flussi positivi, indicando almeno che non è stato abbandonato contemporaneamente dai fondi istituzionali.
Ciò che vale davvero la pena seguire non è quanti flussi in ingresso avvengono in un solo giorno, ma se l'ETF ETH riuscirà a mantenere flussi positivi per una settimana consecutiva. Se i fondi continuano ad accumularsi e il prezzo si stabilizza sopra i 1900 dollari, si considererà che liquidità e tendenze iniziano a convalidarsi a vicenda.
Ora sembra più che qualcuno abbia preparato un piccolo tavolo in anticipo, quindi non è ancora il momento che un grande gruppo di istituzioni entri ufficialmente sul mercato.
$ETH $BTC #以太坊主网十一周年: Undici anni di attività ininterrotta e risultati ecologici 美联储45年规则迎来改写！沃什重磅改革，考虑缩减议息会议频次
周五传来重磅消息，美联储主席凯文·沃什正在推动一项历史性改革，计划降低例行议息会议的召开频率。
本次提议在本周的FOMC会议上被抛出，目前仅作为议题讨论，还没有形成正式方案，市场重点在探讨每年改为6次会议的可行性。
沿用至今的旧规则：自1981年起，美联储每年固定举办8场为期两天的议息会议，会后公布利率决议，这一套机制已经运行了四十多年。而美国法律仅要求FOMC一年至少开会4次，改革拥有合规空间。
这并不是一项孤立的改动，而是沃什一整套改革方案的一环：
1. 不再频繁给出前瞻指引，不再提前给市场画好利率路线；
2. 缩短政策声明的篇幅，还计划减少会后新闻发布会的场次；
3. 成立五大专项工作组，全面复盘货币政策沟通、资产负债表、经济数据整套体系。
回顾本周这场备受争议的议息会议：美联储以9:3的票数维持利率不变，3名官员坚持要加息。会后沃什拒绝给出明确的政策表态，引发华尔街一片批评。市场如今很难预判美联储下一步动作。
这件事对交易的深层影响
① 政策窗口变少，单次决议的分量会变得更重
两次会议间隔拉长，期间会积攒更多通胀、就业数据。原本可以小幅分步调整的利率，未来一旦出手，动作会更加猛烈，行情爆发力会变强。
② 市场波动结构彻底改变
缺少了高频的官方指引，交易不再盯着每一期数据去博弈短期加息预期，资产定价会更多回归企业基本面。
③ 紧急会议依然保留
如果通胀失控或者市场爆发危机，美联储依旧可以临时召开应急会议，并不是完全失去调控能力。
往后交易难度正在上升：美联储正在刻意“减少发声”，政策的神秘感变强，预判行情不再轻松。
接下来的资产波动，更多依靠财报、产业基本面驱动。
$SNDK $MU $SPCX 이더리움 반등의 성격을 묻다: 바닥 확인인가, 분산의 기회인가 기술적 반등 신호가 나왔지만, 거래량 구조는 이미 이 반등이 누구를 위한 것인지 말해주고 있다. 원문 게시물은 ETH가 1,865달러선에서 RSI 61, MACD 골든크로스, 가격이 EMA와 SAR 위에 위치했다는 점을 근거로 반등 확인을 주장한다. 동시에 같은 글에서 KDJ 약세 교차, 반등 구간의 높은 거래량, 그리고 Arthur Hayes의 손실 매매를 언급하며 이 반등이 분산(distribution)일 가능성도 제기한다. 두 해석이 한 글에 공존하는 셈이다. 핵심 사실부터 정리하면, 가격은 1,865.60달러로 24시간 저가 1,847.56달러 위에 있으며, 저항은 1,935.44달러, 지지(SAR)는 1,861.20달러다. MACD는 +1.45로 골든크로스 상태이고 RSI6은 61.24다. KDJ는 K 77.28, D 79.21로 이미 약세 교차가 발생했다. 거래량은 319만 ETH, 59.5억 USDT로 반등 Robinhood Chain è stata recentemente discussa nuovamente nel riassunto pubblico delle tendenze di X, ma non equiparai "posizionarsi tra i primi per volume di trading DEX" direttamente ai fondamentali della catena.
I tre livelli di informazioni che questa volta possono essere verificati sono:
1) Il riepilogo nella pagina delle tendenze X segna circa 877 milioni di dollari di volume di trading DEX 24 ore su 24 al 12 luglio, e afferma chiaramente che l'hype è principalmente guidato dall'attività delle memecoin; Non si tratta di una lettura in tempo reale dal 1° agosto.
2) Robinhood definisce ufficialmente questa rete come un Layer 2 senza permessi e compatibile con Ethereum, posizionato a lungo termine per trasportare asset reali tokenizzati e applicazioni on-chain, usando ETH, e indipendente dagli asset principali degli account app di Robinhood.
3) Le statistiche on-chain di Blocksout dal 14 giugno al 14 luglio mostrano che il numero giornaliero di transazioni di Robinhood Chain è passato da circa 22.000 nella prima settimana a circa 8,5 milioni a metà luglio, indicando chiaramente una crescita dell'attività ma ancora insufficiente a dimostrare che casi d'uso non legati ai meme abbiano creato una domanda a lungo termine.
Il mio giudizio: questo è più simile a un caso in cui "l'attenzione esplode prima, i fondamentali attendono la verifica." Per giudicare la popolarità delle nuove catene, almeno suddividere l'importo giornaliero della DEX in struttura di asset, utenti abitui, trading non memecoin, commissioni e retention tra le settimane; Un singolo picco indica solo una finestra temporale calda e non può automaticamente indicare che l'ecosistema continuerà.
Questo è anche il confine più importante nella discussione attuale: separare prospettive temporali, fatti on-chain e visione del progetto, così che le conclusioni non vengano influenzate da un numero elaborato.Il più grande errore che le persone commettono? Pensare che shortare l'IA significhi essere pessimi sull'IA.
Non è così.
Allo scoperto dell'IA oggi significa scommettere contro una bolla gonfiata da flussi di capitale e leva eccessiva — non scommettere contro la tecnologia stessa.
Essere ottimisti sull'IA significa credere che sia una rivoluzione industriale a lungo termine.
Pensala così:
Se il BTC fosse salito a 200.000 dollari, l'open interest dei futures fosse esploso, i tassi di finanziamento avessero raggiunto lo 0,3% e tutti fossero stati ammassati in posizioni a debito long...
Shortare quel mercato ti renderebbe anti-Bitcoin?
Certo che no.
Significherebbe semplicemente che credi che il mercato sia surriscaldato e che debba essere resettato—non che dubiti della traiettoria a lungo termine di Bitcoin.
È esattamente così che vedo l'IA oggi.
Nel frattempo, le persone che continuano a definire l'IA (o Bitcoin) una truffa sono quelle che la storia continua a smentire, indipendentemente da come si muova il mercato nel breve termine.
#DailyOrbit #30年期美债收益率创19年新高
Il rendimento del Treasury statunitense a 30 anni raggiunge il massimo degli ultimi 19 anni: i tassi senza rischio aumentano, come si stanno ristrutturando gli asset globali?
Come "ancora" del mercato finanziario globale, il rendimento del Treasury statunitense a 30 anni è salito al massimo di quasi 19 anni, come un masso lanciato dai mercati globali dei capitali altrimenti calmi. Il forte aumento dei tassi di interesse a lungo termine non riflette solo profonde preoccupazioni dei mercati riguardo alla macroeconomia e al panorama fiscale degli Stati Uniti, ma sta anche rimodellando in modo completo la logica dei prezzi degli asset globali.
1. Chi sta facendo salire i rendimenti a lungo termine dei Treasury statunitensi?
L'aumento dei rendimenti dei titoli di stato a lungo termine non è affatto causato da un singolo fattore, ma è il risultato di molteplici rischi macroeconomici intrecciati:
Preoccupazioni per inflazione e reinflazione persistenti: le fluttuazioni dei prezzi dell'energia innescate da conflitti geopolitici e dalla ristrutturazione delle catene di approvvigionamento hanno reso il mercato consapevole che l'inflazione potrebbe rimanere sopra l'obiettivo della Fed per un periodo prolungato.
Eccesso di offerta e "inondazione" del debito: Con il deficit fiscale statunitense costantemente alto, il Dipartimento del Tesoro continua a emettere titoli di Stato a lungo termine su larga scala, con l'offerta che supera di gran lunga la domanda, costringendo i rendimenti a salire bruscamente per attrarre acquirenti.
Aspettative di ritardo sui tagli dei tassi e rivalutazione dei terminali dei tassi: Le illusioni del mercato su un rapido allentamento della Fed si sono svanite, e 'Più in alto per più tempo' è gradualmente diventato il consenso.
2. Reazione a catena: impatto multidimensionale sul mercato globale
L'aumento del tasso a lungo termine senza rischio significa un incremento completo dei costi globali del capitale:
1. Pressione di valutazione nel mercato azionario: alti tassi di sconto sopprimono direttamente i modelli di sconto per azioni tecnologiche ad alto valore e asset rischiosi, aumentando significativamente la volatilità del mercato azionario.
2. Forte aumento dei costi di finanziamento aziendale e familiari: Il rendimento del Treasury statunitense a 30 anni è direttamente ancorato al tasso ipotecario a 30 anni e ai costi di finanziamento obbligazionario a lungo termine delle imprese, esercitando una pressione significativa sui consumi e sugli investimenti dell'economia reale.
3. Effetto Sifone Globale del Capitale: Rendimenti privi di rischio altamente attraenti attirano capitale nuovamente negli asset in dollari, intensificando la pressione di ammortamento sulle valute non statunitensi e i rischi di uscita di capitale nei mercati emergenti.
"Lezione Base:
Il rendimento del Treasury statunitense a 30 anni ha superato i massimi storici, segnando la fine dell'ultimo decennio di "bassi tassi di interesse e bassa inflazione." Con la nuova normalità di "alti tassi di interesse e alto debito", l'allocazione degli asset non riguarda più semplicemente la ricerca della crescita, ma si concentra maggiormente sulla stabilità del flusso di cassa e sulla resistenza al rischio. ”