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Mi sono appena imbattuto in una nota interessante: qualcuno era al livello di prezzo 64K di Bitcoin, e poco prima della decisione della Fed, hanno messo in meno 25,4 milioni di U in posizioni short. Poi ho guardato la dichiarazione del FOMC: tre voti contrari. Tre elettori hanno votato contro, cosa piuttosto rara nella storia. 3 dissenso = FOMC è incrinato internamente. I falchi pensano sia ora di aumentare la forza, le colombe pensano che sia ora di abbassare la forza—entrambe le parti sono impegnate in una lotta di tiro alla fune. Se i responsabili delle politiche delle banche centrali non riescono a vedere chiaramente la direzione, quanto può essere buono il mercato? Grandi posizioni short + split della banca centrale, due segnali sovrapposti. Nei miei anni nel mondo cripto, ogni volta che si verifica questo tipo di "divergenza informativa"—qualcuno osa scommettere pesantemente di fronte alle notizie, o c'è divisione all'interno del team decisionale—il mercato di solito non sarà pacifico d'ora in avanti. Il BTC è ora a 64.156, con un'ampiezza inferiore all'1%, silenzioso come un mare prima di una tempesta. Prima che esca PCE stasera, scelgo di tenerlo in mano. Quando non sei sicuro della direzione, restare fermo è la strategia migliore. $BTC $ETH $SOL #微软逆势下调资本开支, in aumento dell'8,5% nelle operazioni dopo l'orario Microsoft rompe la tendenza! I tagli alla spesa in conto capitale portano a un aumento del 8,5% dopo l'orario di lavoro Proprio ora, Microsoft ha spezzato il panico del mercato riguardo alle "spese sconsiderate dell'IA" con un rapporto finanziario bomboso! Punto forte: la spesa in conto capitale "riduzione visibile, stabilità nascosta", il mercato premia direttamente un aumento dell'8,5%! Ripartizione dei dati chiave: 1. Complessivo Impatto sulle Prestazioni: i ricavi del quarto trimestre hanno raggiunto i 90 miliardi di dollari, Azure è cresciuto del 43%, il più veloce degli ultimi quattro anni, e i ricavi annuali di Azure hanno superato per la prima volta i 100 miliardi di dollari! 2. Una grande inversione della spesa in conto capitale: In precedenza il mercato temeva maggiormente che Microsoft seguisse l'esempio tagliando la spesa, ma Microsoft ha abbassato la sua previsione di spesa in conto capitale per l'anno solare 2026 da 190 miliardi a 175 miliardi. Ma questo non è un vero taglio! L'aggiustamento principale è la contabilità (proroga del periodo di ammortamento + conversione del leasing in leasing operativo), con il piano di investimento reale dell'IA invariato, e le spese per l'anno fiscale 2027 dovrebbero continuare a crescere. 3. Commercializzazione dell'IA realizzata: gli utenti paganti di Copilot hanno superato i 30 milioni, con RPO commerciali che hanno raggiunto i 678 miliardi di dollari, dimostrando che la domanda di IA è "scarsa." La mia interpretazione: Rispetto al crollo di Meta dopo l'orario dovuto a scarse previsioni sugli utili, la vittoria di Microsoft questa volta è stata perché "ha dato al mercato la tranquillità che desiderava." Non solo dimostra la forte capacità di generare ricavi del business cloud, ma promette anche a Wall Street un flusso di cassa libero positivo attraverso la tecnologia finanziaria, dissipando le preoccupazioni sull'"investimento in IA senza fondo". La mossa di Microsoft cattura perfettamente la gestione delle aspettative. La corsa agli armamenti per le infrastrutture IA non si è ancora fermata; è solo che i giganti stanno iniziando a calcolare il punteggio economico. La tendenza di stasera è un esempio da manuale di "trasformare cattive notizie in positive"!$CORE I rischi sono stati completamente esposti, vengono presentati molteplici dati oggettivi davanti a tutti e la credibilità del progetto è completamente crollata. Il controllo comunitario ad alta pressione sull'opinione pubblica rende facile per gli utenti comuni essere soppressi, cancellati o falsamente accusati di obiezioni, senza lasciare un ambiente per discussioni eque e razionali. Gli allerti di liquidità continuano a suonare, con molte borse di piccole e medie dimensioni che avviano gradualmente i processi di delisting. Man mano che le piattaforme di trading si ritirano gradualmente e le profondità del libro ordini continuano a assottigliarsi, è probabile che emergano trappole di liquidità in futuro—dove comprare è facile ma le vendite non sono supportate. L'ecosistema è ancora più marginale, senza prodotti sostanziali lanciati da molto tempo. Piani come SatPay, BTCFi yield flywheel e Bitcoin grid sono stati ripetutamente promossi, ma le transazioni reali on-chain, le commissioni di protocollo e i ricavi commerciali sono rimasti estremamente bassi. L'intero progetto ha quasi nessuno sviluppo tecnico continuo o espansione dell'ecosistema; il suo flusso di cassa principale è attraverso la vendita continua per sbloccare token e ottenere il cash-out. La tendenza dei prezzi è visibile a occhio nudo: i massimi scendono fino in fondo, poi si dimezzano di nuovo, e il calo manca di supporto. Una volta che ti lasci coinvolgere dalla stimolazione narrativa a breve termine, sei praticamente profondamente intrappolato. L'intero ritmo di raccolta segue un modello molto chiaro: Dopo due crolli consecutivi dei prezzi e forti cali, quando il clamore nella comunità è basso, i poster a pagamento restano in silenzio proattivamente per 1-2 giorni per evitare reazioni negative continue; Quando il mercato mostra una leggera ripresa e i picchi a breve termine si alzano, un gran numero di utenti a pagamento e sostenitori di KOL si mobilitano immediatamente collettivamente. Ritirano ripetutamente vecchie narrazioni, inventano nuove notizie positive e alimentano le aspettative di un imminente picco, creando un'atmosfera di FOMO per attirare nuovi investitori a inseguire i picchi e intrappolare gli investitori retail per evitare che si concedano perdite. Quando gli investitori retail entrano per prendere il controllo, i team di progetto e i whale continuano a vendere le loro azioni, scatenando un nuovo ciclo di calo. È così che si formano le perdite di molte persone. In sintesi: un rimbalzo non è un'inversione, offre solo opportunità alle balene che detengono posizioni di vendere; Il flusso infinito di campagne di notizie positive non riguarda lo sviluppo dell'ecosistema, ma il trovare capitali da prendere in mano. #CORE #币圈避雷 I quattro giganti hanno presentato i loro articoli, e entrambe le risposte alle spese in conto capitale per l'IA sono riportate nei rapporti 1/ Il rapporto sugli utili di oggi propone due risposte alla domanda: "L'IA vale davvero la pena investire così tanto?" Microsoft e Lam Research sono tra gli "investimenti che ripagano": i ricavi di Microsoft hanno raggiunto i 90 miliardi di dollari, in aumento del 18% su base annua, Azure è salito del 43%, entrambi superando le aspettative del mercato; Lam Research ha registrato un fatturato di 6,72 miliardi di dollari, in aumento del 15% trimestre su trimestre, con un margine lordo non-GAAP che ha raggiunto il 52%. I produttori di attrezzature stanno beneficiando dei maggiori dividendi a monte, con quasi ogni cifra che ha stabilito nuovi record. Meta racconta una storia diversa: i suoi ricavi di 60,8 miliardi di dollari hanno effettivamente superato le aspettative, ma ciò che ha davvero scioccato le persone è stato che il suo utile per azione era solo di 6,18 dollari, molto al di sotto delle aspettative del mercato. L'utile operativo è diminuito dell'8% su base annua, il flusso di cassa libero è crollato da 8,5 miliardi a soli 784 milioni e le infrastrutture di IA da sole hanno bruciato 31 miliardi in un solo trimestre. Entrambi investono pesantemente nell'IA: uno trasforma il denaro in ricavi e flusso di cassa, l'altro seppellisce denaro in spesa in conto capitale e non ha ancora iniziato a fiorire. 📌 Focus: Microsoft (MSFT), Lam Research (LRCX), Meta (META) 2/ Il lato coreano è ancora più entusiasmante; Consiglio di abbinarlo al popcorn. Ieri, SK Hynix ha registrato il suo trimestre più redditizio di sempre. Tuttavia, poiché i suoi dati di profitto sono stati inferiori alle aspettative di mercato e non è stato annunciato alcun nuovo piano di ricompensa per gli azionisti, KOSPI è stato interrotto per due giorni consecutivi, con il mercato azionario che è calato di quasi il 20% in due giorni di lavorazione—uno dei peggiori giorni nella storia del mercato azionario sudcoreano. Oggi è stato il turno di Samsung di salire sul palco. Durante la call sugli utili, è stato detto che la carenza di memoria del prossimo anno sarebbe diventata ancora più grave e non si sarebbe attenuata. Il prezzo delle azioni è salto all'istante, il mercato è diventato negativo dopo il trading intraday e il mercato è tornato in territorio positivo. La volatilità intraday era così estrema che le fluttuazioni dei prezzi potevano variare di diversi punti percentuali entro un'ora. Cosa significa questo? Questo dimostra che l'attuale prezzo del mercato azionario coreano è così rigido che "anche se è la prova di un superciclo della memoria, il modo in cui il prezzo delle azioni reagisce può essere mondi a disposizione." I fondamentali non vengono alterati, ma il margine emotivo di errore sta finendo. 📌 Focus: Samsung Electronics (005930.KS), SK Hynix (000660.KS) 3/ La mia opinione personale: Nel complesso, questi rapporti finanziari non vanno in discussione la logica centrale dell'infrastruttura di IA: Microsoft, Lam Research, Samsung e SK Hynix usano dati solidi per dimostrare che la domanda non si è raffreddata. Ciò che si è davvero affievolito è la 'tolleranza del mercato alle sorprese.' Il problema di Meta non è che non persegue l'IA, ma che il ritmo delle spese in conto capitale e il tempismo della conversione dei flussi di cassa stanno venendo amplificati; Il problema delle azioni coreane non è il deterioramento dei fondamentali, ma quella leva finanziaria non è stata completamente dedebitata (come detto prima, solo il 65% del trading a margine è stato compensato). Qualsiasi lieve delusione può essere amplificata in vendite di panico. La mia logica di trading rimane invariata: per azioni come Lam Research e Microsoft, che hanno 'ritorni immediati sull'investimento', i pullback sono opportunità per aggiungerne di più; Meta affronta ancora pressioni di spesa capitale a breve termine. Aspetterò che gli utili del terzo trimestre confermi se il flusso di cassa sia diventato positivo prima di aggiungerne di più. Per Samsung Hynix, preferirei aspettare il vero delevaging della Corea del Sud (il saldo di margine scende sotto i 30 trilioni) prima di entrare, piuttosto che affrettarmi al primo giorno del rimbalzo. Tra questi quattro report finanziari, quale pensi rappresenti meglio il vero calore dell'infrastruttura dell'IA? Oppure sei più preoccupato che questa tempesta di riduzione del debito in Corea del Sud si diffonda anche nel mercato azionario statunitense? Lascia un commento e chatta 👇SPCX在113附近横盘，24小时几乎没动，但消息面出了一件值得注意的事——SpaceX拿到美国太空军16亿美元合同，执行18次发射任务。 ① 数据 SPCX当前113.22美元，24小时微跌0.10%，盘中最低110.58，最高117.80，成交额3.01亿。SUPERTREND显示价格在112.99附近获得支撑，横盘整理形态明显。24小时波动区间约7美元，振幅不足3%，是近期最窄的日振幅之一。价格在110-118区间已经横了三天，方向还没选出来。8月4日财报和8月6日解锁是真正决定方向的节点，在那之前，任何消息都可能被市场暂时忽略。 ② 16亿美元合同意味着什么？ 16亿美元，18次发射任务，平均每次约8900万美元。这是SpaceX上市以来公开披露的最大单笔政府合同之一，同时也是对商业发射能力的一次官方背书。SPCX当前的估值高度依赖未来发射收入和Starlink增长，政府合同的确定性收入在当前环境下对现金流预期形成支撑。但16亿美元分摊到18次发射，单次金额并未显著超出历史报价区间——它更像是验证了SpaceX的发射能力，而非改变了市场对营收曲线的判断。 ③ 为什么市场没反应？大摩300美元目标价都没让SPCX止跌，16亿美元的合同对短期叙事的影响有限。真正决定方向的是8月4日的财报——上市以来首份季报，市场想知道的不只是“有没有合同”，更是“有没有利润、有没有现金流、有没有可持续的增长”。8月6日的解锁才是真正的变量——约9.115亿股内部人持股将解除限售，可流通股从4.9%骤增至40%，这才是空头真正押注的理由。 ④ 关键位置阻力：117-118，放量突破才能打开短期反弹空间。支撑：110-111，如果跌破，可能进一步回踩105-108。8月4日财报和8月6日解锁是决定方向的关键节点。 16亿美元的合同是好消息，但市场在等更大的答案——这份合同能不能转化为利润，以及解锁之后，市场能不能消化新增的筹码。财报见分晓。 $SPCX #SpaceX获$1.6B美军合同，股价暴跌引两派争议会后声明里的这句话，比投票结果更值得想 FOMC声明里有句话：“劳动力市场依然强劲，就业增长保持韧性，工资压力仍存。”这话放在前几年算好事，但现在通胀还在高位，就业太强反而意味着美联储没法松手。只要工资还在涨，服务价格就很难降下来，核心通胀就会粘在3%以上。鲍威尔在发布会上没给任何安慰。他说“通胀仍然过高”，美联储对持续高通胀“绝不容忍”。市场之前定价的是“不加息”这个结果，但会后声明和鲍威尔的措辞里没有任何转向的信号。国债收益率曲线趋平，短端利率预期走高，长端收益率下降。当前收益率水平下，持有不生息资产的成本在持续上升。$BTC Prima Repubblica Bank 2.0? Questa volta, si trattava di una stretta di liquidità prevista dai regolatori Più stimolanti dei risultati del FOMC provengono dal lato bancario. Il 30 luglio, l'utilizzo del programma di finanziamento a termine della Federal Reserve è aumentato nuovamente, indicando che alcune banche regionali stanno ancora utilizzando questo strumento per ottenere liquidità. In sostanza, il BTFP è uno strumento di liquidità d'emergenza istituito dalla Federal Reserve dopo la crisi della Silicon Valley Bank del 2023, che consente alle banche di ipotecare i Treasury al valore nominale in cambio di contanti. I tassi di interesse sono rimasti alti per molto tempo e le banche che detengono obbligazioni di Stato a basso rendimento stanno subendo una crescente pressione per perdite non realizzate. I test di stress bancari della Federal Reserve mostrano che alcune banche di piccole e medie dimensioni hanno rapporti di adeguatezza patrimoniale al di sotto delle linee rosse regolamentari in un contesto di tassi di interesse elevati. Se l'uso del BTFP continua a crescere, il mercato rivaluta il rischio di credito per le banche regionali. L'impatto di questo episodio sul mercato delle criptovalute è indiretto: se i sistemi bancari regionali dovessero essere nuovamente sotto pressione, la Fed si troverà di fronte a un dilemma: mantenere tassi d'interesse elevati per contenere l'inflazione o abbassarli per salvare le banche. Una volta fissato dal mercato, questo dilemma colpisce prima le azioni bancarie e poi si estende a tutti gli asset rischiosi. $BTC La Fed non è l'unica a inasprire. Il 30 luglio, il presidente della BCE Lagarde ha dichiarato in un discorso a Francoforte che l'attuale livello del tasso di riferimento della BCE è "sufficientemente restrittivo" ma "non ha ancora adempiuto alla sua missione." Il tasso di inflazione europeo è chiaramente diminuito rispetto al picco, ma l'inflazione nel settore dei servizi rimane sopra l'obiettivo. La Banca d'Inghilterra si riunirà la prossima settimana e il mercato sta valutando una probabilità elevata di un aumento dei tassi di 25 punti base. Sebbene la Banca del Giappone mantenga tassi di interesse negativi, sta già gradualmente riducendo gli acquisti di obbligazioni di Stato. I ritmi politici delle principali banche centrali in tutto il mondo sono incoerenti: la Federal Reserve esita, la Banca Centrale Europea resiste, il Regno Unito sta per raccogliere fondi e il Giappone sta inaspriscendo. Questo ambiente macro frammentato è particolarmente sfavorevole per gli asset rischiosi, poiché le diverse politiche delle banche centrali si stanno tirando contro l'altra e i mercati non possono formare un'aspettativa unificata. $BTC Segnali della stagione degli utili per i grandi titoli tecnologici—le narrazioni sull'IA stanno divergendo Questa settimana è stata la più concentrata nei rapporti sugli utili tecnologici. Meta, Microsoft, Amazon e Alphabet hanno tutti consegnato i loro pageletti questa settimana. In precedenza, il mercato considerava la narrazione "l'IA in continua crescita", ma i segnali di questi rapporti finanziari erano incoerenti. I ricavi e i profitti di Alphabet hanno entrambi superato le aspettative, ma la spesa in conto capitale è stata circa il 20% superiore alle aspettative, mentre il flusso di cassa libero è effettivamente diminuito del 12% su base annua. La situazione di Amazon è simile: AWS sta crescendo fortemente, ma i margini di profitto al dettaglio sono inferiori alle aspettative. La crescita degli utenti e i ricavi pubblicitari di Meta sono entrambi positivi, ma le perdite nel settore del metaverso si stanno ampliando. Le narrazioni IA stanno diventando frammentate. Il divario di valutazione tra le aziende che possono trarre profitto dall'IA e quelle che continuano a bruciare soldi sull'IA si sta ampliando. Gli strateghi di Goldman Sachs dicono: Gli investitori non sono più entusiasti della storia "stiamo investendo nell'IA"; quello che vogliono è "Abbiamo già guadagnato grazie all'IA." $BTC Il mercato recente è stato molto interessante. Le tre stelle caddero improvvisamente bruscamente, SK Hynix si tuffa, Meiguang precipitò, Nvidia e Broadcom si ritirarono contemporaneamente. Gli archivi, gli asset all'IA all'estero e gli asset sui chip sono quasi tutti sottoposti a pressione. D'altra parte, Changxin Technology ha invariato la tendenza e ha cresciuto rapidamente. Questo dimostra che il focus del trading di mercato non è più solo la potenza di calcolo dell'IA, ma la redistribuzione del valore lungo la catena industriale dell'IA. Negli ultimi anni, il capitale globale ha inseguito continuamente la catena di approvvigionamento di Nvidia; Ora, con i leader stranieri valutati più in alto e il mercato inizia a preoccuparsi di spese in conto capitale e profitti, il capitale sta cercando nuove direzioni di prettamento. Changxin Technology sta facendo trading sull'ascesa dello storage domestico. D'altra parte, anche la performance di BTC merita di essere osservata. Sempre più fondi stanno ritirando da titoli tecnologici ad alto valore, alla ricerca di asset che combinino liquidità e crescita. Un rappresentante degli asset digitali globali, Uno rappresenta i semiconduttori domestici. Potrebbero non essere lo stesso fondo, ma entrambi soddisfano la domanda del mercato per "nuovi asset core". Ciò che merita davvero di essere considerato non è chi è caduto oggi, ma chi sta diventando la direzione per il prossimo round di rivalutazione del capitale. $SNDK $SKHYNIX $BTC Micron è sceso a 732, passando da 843 fino in basso e superando i 110 dollari in due giorni. Dopo la chiusura, ha raggiunto un minimo di 706, poi è tornata a 732—alcuni vendevano, altri compravano. (1) Dati Micron è attualmente a 732,31 dollari, in calo dello 0,41% in 24 ore, con un minimo intraday di 706,20 e un massimo di 84,393, e un fatturato di 998 milioni. Il 7 è sceso del 26,10%, e il 30 è sceso del 36,27%. SUPERTREND mostra supporto vicino a 725,85, con prezzi leggermente sopra il supporto, ma tutte le medie mobili stanno spingendo verso il basso, con strutture ribassiste ancora dominanti. Durante la sessione, è sceso brevemente a 706, raggiungendo un nuovo minimo per il periodo, poi è rimbalzato chiudendo a 732, formando una lunga ombra inferiore. C'è un interesse d'acquisto vicino a 706, ma non abbastanza da confermare una stabilizzazione del calo. (2) Perché l'industria dei semiconduttori è collettivamente sotto pressione? Il settore dei chip di memoria sta subendo una correzione sistemica della valutazione. Il rapporto sugli utili di SK Hynix di ieri ha mostrato sia ricavi che profitti raggiungendo massimi storici, ma l'elevata proporzione di HBM ha ridotto l'elasticità media dei prezzi, con utili che sono rimasti al di sotto delle aspettative di mercato e hanno innescato cali legati al settore. Nel suo primo giorno di quotazione sul mercato STAR, Changxin Technology è aumentata del 471%, con un valore di mercato di 3,31 trilioni di yuan, superando il mercato delle A-share, e le preoccupazioni per un futuro eccesso di offerta stanno aumentando. Il potere di prezzo dei chip di memoria si sta spostando da una "narrazione lato domanda" a un "pattern lato offerta", e il mercato sta valutando un futuro più lontano. (3) Posizioni chiave Resistenza: 760-780; trattenersi può alleviare la pressione ribassista a breve termine. Supporto: 700-710; se scende al di sotto di essa, il prossimo stop è 650-680. La vicina 706 è una linea difensiva a breve termine. (4) Il mio giudizio Micron è sceso di oltre il 40% rispetto al picco di giugno finora, e le correzioni di valutazione nel settore dello stoccaggio stanno accelerando. Il rapporto sugli utili di SK Hynix è stato inferiore alle aspettative, le preoccupazioni sull'offerta sollevate dalla quotazione di Changxin, la retorica aggressiva della Federal Reserve e l'escalation dei conflitti mediorientali combinati con molteplici fattori negativi. Ma sovraccaricarsi non significa un'inversione di marcia; bisogna vedere segnali di esaurimento della pressione di vendita. A questo livello, non pescherò ciecamente sul fondo; aspetterò un segnale di stop-drop prima di rivalutare. $MU Analisi del rapporto CryptoQuant: la pressione di vendita di Ethereum è drasticamente ridotta, il breakout offre supporto sottostante? 1. Scomposizione delle conclusioni fondamentali La logica centrale di questi ultimi dati dell'istituzione on-chain CryptoQuant: i miner Ethereum che trasferiscono token agli exchange continuano a diminuire, la nuova pressione di vendita nel mercato spot si sta prosciugando e l'equilibrio tra domanda e offerta si sta stringendo, gettando le basi per una rottura di prezzo. 1. L'importanza essenziale della riduzione delle vendite da parte dei minerari Dopo la fusione di Ethereum, la produzione di mining PoW è stata abbandonata da tempo, ma i miner tradizionali e i primi detentori di hash power detengono ancora grandi scorte di ETH, rendendoli il gruppo di venditori più stabile del mercato: Nei mercati passati, ogni volta che i miner dovevano incassare il loro flusso di cassa, trasferivano ETH in lotti alle borse per la vendita, esercitando una pressione costante al ribasso sul mercato; I dati on-chain attuali mostrano che sia la frequenza che la quantità dei trasferimenti ETH dai portafogli dei miner ai CEX sono diminuite, indicando che i miner generalmente non sono disposti a vendere chip a prezzi bassi e scelgono di accumulare monete e aspettare e vedere. Le fonti di vendita in circolazione stanno diminuendo; anche se l'acquisto non è forte, è difficile che i prezzi scenda profondamente e il supporto al minimo è saldamente stabilito. 2. Molteplici fattori positivi on-chain si stanno combinando, con domanda e offerta che continuano a stringersi Oltre a accumulare monete da parte dei minatori, si stanno realizzando contemporaneamente tre principali benefici strutturali: ✅ Il rapporto di bloccaggio dello staking ha raggiunto un picco storico Il 31,4% del totale di Ethereum sull'intera rete è permanentemente staked e bloccato, incapace di entrare nella circolazione del mercato secondario. La quantità di ETH disponibile per la vendita sugli exchange si è ridotta ai livelli pre-mercato rialzista del 2016 e la scarsità spot continua ad aumentare. ✅ Il conto delle balene tornò alla redditività I principali portafogli con oltre 100.000 ETH non hanno mai trasformato la perdita di profitto in profitto contabile; Storicamente, la fase collettiva di pareggio delle balene è spesso il punto di partenza per un rally, con fondi ingenti che aumentano significativamente la loro disponibilità a bloccare le posizioni. ✅ Il prezzo ETH/BTC si sta avvicinando al minimo del ciclo Il tasso di cambio di Ethereum rispetto a Bitcoin è sceso a un minimo storico, con due dei cinque indicatori minimi confermati, indicando ampio margine per un rimbalzo del prezzo e incentivi per la rotazione del capitale da allocare a Ethereum. 2. I fattori negativi principali che attualmente ostacolano la rottura di Ethereum (combinati con il mercato macro) Anche se i fondamentali on-chain migliorassero, è comunque difficile ottenere un rally unilaterale nel breve termine, poiché tutti i vincoli derivano dall'ambiente macro esterno: Il tono falco della Fed sopprime gli asset rischiosi La Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi di interesse elevati per la quinta volta consecutiva, con tre membri che chiedono ulteriori aumenti, ritardando notevolmente le aspettative di taglio dei tassi quest'anno e mantenendo alti i rendimenti dei Treasury statunitensi. Il costo opportunità degli asset crypto è aumentato, i fondi istituzionali stanno generalmente riducendo le loro posizioni, i fondi spot di ETF ETH hanno registrato deflussi netti intermittenti e non vi è sufficiente l'acquisto incrementale. La tendenza generale di Bitcoin sta frenando Ethereum La tendenza di ETH è fortemente legata al BTC, con Bitcoin che oscilla continuamente all'interno di un intervallo. Le altcoin e le coin mainstream faticano a uscire dai rally indipendenti, e i livelli chiave di resistenza sopra Ethereum sono ripetutamente sotto pressione. Pressione a breve termine per la presa di profitti Dopo un leggero rimbalzo recente, alcuni investitori al dettaglio a basso livello e posizioni di trading a breve termine hanno accumulato domanda di take profit, e ogni ondata di pressione rally è affrontata da una pressione di vendita a breve termine. 3. Due simulazioni di scenario per il mercato futuro Scenario 1: Tocco con volatilità seguito da una rottura al rialzo (alta probabilità) In un contesto macroeconomico, senza fattori negativi improvvisi, i miner continuano ad accumulare monete + stake e a bloccare posizioni per stringere la liquidità, facendo salire il fondo del fondo. Una volta che la Fed segnala un taglio dei tassi e Bitcoin mantiene un livello chiave, Ethereum sarà il primo a iniziare un rimbalzo, con il livello obiettivo superiore nell'intervallo tra 2300 e 2500 dollari. Scenario 2: Un altro ritiro e un secondo tocco Se i conflitti geopolitici mediorientali faranno salire i prezzi del petrolio e i dati sull'inflazione si riprenderanno nuovamente, e la Fed segnala un continuo inasprimento monetario, le azioni tecnologiche statunitensi continueranno a scendere. Ethereum seguirà il mercato più ampio per testare i livelli di supporto, ma a causa della scarsa vendita dei miner e delle balene che accumulano monete, il ribasso sarà molto limitato. 4. Intuizioni pratiche basate sulla tua mentalità di trading A mio avviso, i miglioramenti sul lato dell'offerta on-chain sono un aspetto positivo a lungo termine, ma non si può andare a lungo alla cieca basandosi solo sui dati on-chain. Attualmente, il punto di svolta macro della liquidità non è ancora arrivato; tutti i guadagni sono rally di recupero all'interno di un mercato volatile, e non ci sono condizioni per l'inizio di un grande mercato toro. Puoi acquistare una piccola posizione durante i cali per costruire una posizione bassa, aspettando che i segnali di allentamento macro abbiano effetto prima di aggiungere alla tua posizione; Non c'è bisogno di investire pesantemente puntando su breakout a breve termine; aspettare pazientemente la certezza durante un mercato volatile è molto più affidabile che inseguire i rally. L'atmosfera di accumulo di monete on-chain si sta gradualmente riscaldando, ma le catene macroeconomiche restano inintere. In questo mercato da tiro alla fune, la fretta di andare a lungo è davvero la scelta migliore? $ETH #美联储三票主张加息, il PCE di stasera è un nuovo momento forte $BTC Planet Daily, i dati di monitoraggio on-chain mostrano che Geir Harald Hansen, fondatore del consolidato pool di mining Bitcoin di Bitminter, ha trasferito 829 BTC a indirizzi correlati, alcuni dei quali sono rimasti invariati per 8 anni, rappresentando tipiche attivazioni antiche e dormienti di UTXO. Molti attori esperti sono ben consapevoli dell'importanza di Bitminter: come uno dei primi pool di mining Bitcoin mainstream, al suo apice il suo hash rate rappresentava quasi il 10% dell'intera rete Bitcoin, con una produzione cumulativa di mining di 208.232 Bitcoin durante il ciclo operativo, assistendo alla transizione del mining Bitcoin dall'era GPU all'era ASIC, segnando un partecipante fondamentale nelle prime infrastrutture cripto. Quando la notizia è emersa, la community ha rapidamente guadagnato terreno, con molti che l'hanno interpretata direttamente come antiche balene che collettivamente incassavano e si preparavano a vendere le loro azioni. Ma razionalmente analizziamo questo movimento on-chain per evitare fraintendimenti comuni che la maggior parte delle persone tende a cadere. 1. Due malintesi fondamentali—Distinguerli 1 ❌: Trasferimenti on-chain = vendere e uscire in liquidazione. I dati on-chain registrano solo le migrazioni degli indirizzi degli asset! Il trasferimento di fondi su wallet freddi nuovi, la consolidazione delle chiavi private, l'isolamento degli asset e la pianificazione degli asset familiari sono tutte operazioni comuni. Solo quando i fondi alla fine fluiscono negli indirizzi di scambio la vendita diventa possibile. I trasferimenti puri tra wallet non possono essere considerati spedizioni. ❌ Malinteso 2: 829 BTC rappresenta una liquidazione su larga scala. Bitminer ha estratto oltre 208.000 BTC durante tutto il suo ciclo di vita, ma questa volta il trasferimento è stato 829, rappresentando una porzione molto piccola. Non si tratta di balene che escono su tutti i fronti; può essere visto solo come un aggiustamento parziale degli asset e non vale la pena uscire I risultati del FOMC di ieri sera sembravano mantenere invariati i tassi di interesse, ma ciò che conta davvero sono i dettagli. 9 voti a favore di mantenere invariati i tassi e 3 voti contrari a sostenere aumenti delle tariffe. Hamack della Fed di Cleveland, Kashkari della Fed di Minneapolis e Logan della Fed di Dallas—questi tre si sono uniti per votare per aumenti dei tassi. È la prima volta dal 2016 che tre voti vengono votati contro la stessa direzione. 9 a 3, rispetto al 12 a 0 dell'ultima volta, la divisione interna è su un livello completamente diverso. La dichiarazione della Fed non ha lasciato spazio all'immaginazione del mercato—sottolineando che gli attuali livelli di inflazione rimangono alti sopra l'obiettivo del 2%, e che shock dal lato dell'offerta, come l'aumento dei costi energetici, continuano a spingere i prezzi verso l'alto. Durante la conferenza stampa, Wash ha anche detto: "L'alta inflazione degli ultimi cinque anni ha portato il mercato a credere erroneamente che non esista un cosiddetto obiettivo inflazionario vago." ” Nominalmente, non c'è stato alcun aumento dei tassi, ma i tre voti contrari al segnale di aumento sono stati ancora più aggressivi dell'aumento stesso. Le aspettative di aumento dei tassi a settembre sono già salite oltre l'80%. Questa cosa continuerà a pesare sugli asset a rischio come un'ombra, finché non si materializzerà effettivamente a settembre o non verrà annullata dai dati. Il BTC è inizialmente salito a circa 64.700, poi ha ritirata indietro, oscillando attualmente tra 63.500 e 64.000. Sia i rialzisti che i ribassisti stanno osservando e aspettando che venga scelta la direzione del mercato. $BTC I dati del 28 luglio sono stati pubblicati questa mattina—gli ETF spot di Bitcoin hanno avuto un deflusso netto di 49,75 milioni di dollari. Questo segna quattro giorni consecutivi di deflussi netti in uscita, con un totale di 526 milioni di dollari in quattro giorni. Solo BlackRock IBIT ha registrato un deflusso di 54,83 milioni di dollari (circa 860 BTC). L'IBIT ha comunque accumulato flussi netti di 60,33 miliardi di dollari, ma nel giro di una settimana l'afflusso è passato da un flusso continuo a uno in uscita sostenuto. I dati di Glassnode mostrano che i tassi di finanziamento per contratti perpetui continuano a diminuire e la disponibilità dei toristi a inseguire prezzi più alti è chiaramente diminuita. Attualmente, il mercato non è sostenuto da nuovi acquirenti, ma da attuali detentori che scelgono di non continuare a vendere. I soldi stanno correndo, ma il ritmo rallenta — il 24 luglio sono usciti 240 milioni di yuan in un solo giorno; il 27 sono diventati 11 milioni; e il 28, 49 milioni. Alcune persone sono fuggite, mentre altre sono rimaste a guardare. $BTC I ricavi degli hosting di data center AI sono saliti da 8,6 milioni a 77,5 milioni di dollari, un aumento di nove volte in un solo anno, e hanno sostituito il mining di Bitcoin come linea di business più grande dell'azienda. Non solo questo. MARA sta trasformando la sua piattaforma di infrastruttura energetica, con Core Scientific, TeraWulf e IREN che trasformano le aziende minerarie in data center di intelligenza artificiale. Questo settore è molto più conveniente rispetto all'estrazione mineraria: il tempo dalla costruzione della miniera alla connessione alla rete è del 75% inferiore rispetto alla costruzione di un nuovo data center AI. CoreWeave, Anthropic e Microsoft hanno già firmato ordini di potenza di calcolo per decine di miliardi o decine di miliardi con aziende minerarie. Ma questa è una lama a doppio taglio per l'ecosistema Bitcoin. La potenza di calcolo dei miner sta diminuendo e la difficoltà sta diminuendo. Nel 2026, le difficoltà minerarie potrebbero vedere il primo calo annuale, passando da 148,3 trilioni alla fine del 2025 a 126,2 trilioni. I miner non stanno più minando e si concentrano sull'IA, quindi nel breve termine la pressione di vendita si sta allentando. Ma nel lungo periodo, se la potenza di calcolo continuerà a diminuire, la sicurezza della rete e la fiducia del mercato ne saranno influenzate. Bitcoin è sceso quasi della metà rispetto al picco di ottobre 2025, circa 126.000 dollari. $BTC ✅️Il koma è una moneta demoniaca? > Conclusione centrale: KOMA ha elasticità di prezzo e caratteristiche di accensione contrattuale per le monete demon, ma non ha una struttura ascendente pre-main di alta qualità. Attualmente, si tratta di un caso di "aumento delle posizioni contrattuali e rialzo su contratti estremamente sottili." Tassi, posizioni long del conto e unità OI/circolanti sono già surriscaldati, quindi la pressione a breve termine può continuare a salire, rendendo molto facile le rappresentazioni rialziste. La conclusione è che si tratta di un candidato token condizionato, escludendo il core pool per aggiornamenti principali a basso rischio. ✅️ [Perché è elastico con la Moneta del Demone?] 1. La capitalizzazione di mercato circolante è di circa 4,25 milioni a 4,43 milioni di USD, la FDV da circa 9,08 milioni a 9,45 milioni di USD, che è una valutazione assoluta molto bassa. 2. La liquidità alfa è di circa 1,57 milioni di U, con circa 54.300 detentori, rendendo la sua fondazione on-chain più completa rispetto alla pura circolazione d'aria. 3. Il volume di scambio giornaliero attuale è circa 5,48 volte la mediana dei 20 giorni, con prezzo, scambio e open interest in espansione simultanea. 4. Futures/spot 34,6x, entrando nella zona di amplificazione dei derivati comunemente vista nelle monete storicamente al 5000%. 5. Superando la resistenza a 90 giorni vicino a 0,00930, il grafico mostra segni di accensione a basso livello della piattaforma. ✅️ [Perché non possiamo dare un voto alto in questo momento?] 1. Sono coperti solo 138.500 USD di attività spot e le transazioni contrattuali ammontano a soli 4,788 milioni di USD, rendendo il volume assoluto delle transazioni troppo basso. 2. L'OI è circa 318 milioni di KOMA, rappresentando circa il 67,9% della circolazione pubblica di Alpha; L'importo nominale di OI rappresenta circa il 65% del valore di mercato in circolazione, indicando una concentrazione di posizioni eccessivamente elevata. 3. Il tasso di finanziamento è salito a circa +0,081%, con una base di circa +0,59%, indicando che i rialzisti hanno già pagato costi estremamente elevati. 4. Il rapporto long-short di tutti i conti di mercato è 3,54, e il rapporto dei grandi clienti è 3,43, indicando una mancanza del carburante "maggioranza shorting". 5. L'acquisto attivo rappresenta solo il 49,1% entro 24 ore, e gli aumenti di prezzo non sono guidati da acquisti attivi continui. 6. Storicamente, dopo un rally si è registrata una cascata, e i fondi leader sono più propensi a utilizzare impulsi ripetuti e metodi di cash-out rapidi. Questa struttura si avvicina più all'archetipo del rischio "ultra-thin spot e amplificazione delle derivate" di MYX, TAC e RIVER, ma la differenza chiave è che questi campioni short squeeze di successo spesso hanno tassi negativi o bassi, mentre KOMA attualmente ha tassi positivi estremamente alti e posizioni long affollate. Pertanto, ha solo la forma ad alta volatilità di queste monete demoniache e non fornisce lo stesso carburante short squeeze. ✅️ Giudizio finale: KOMA ha la capacità di improvvisamente salire in picco, ma attualmente sembra più un'accensione di contratto ad alto rischio che un sano rally principale simbolico confermato. Il miglioramento più critico non è il continuo aumento dei prezzi, ma la stabilizzazione dei prezzi, il raffreddamento dei tassi di finanziamento e un aumento significativo delle transazioni spot.Il FOMC è stato implementato, con altri tre voti contrari e nessun reale aumento dei tassi. Ma l'approccio "fermare aperta e aquila nascosta"—non sono stati aggiunti altri voti ma sono stati aggiunti voti contrari, senza un restringimento ma lasciando spazio a stringere. La direzione del mercato non è ancora stata determinata. La Fed ha rimosso le sue previsioni previsionali e, d'ora in poi, qualsiasi CPI casuale o dato non agricolo sulle buste paga incalzerà direttamente forti fluttuazioni nei titoli del Stato USA e nel dollaro USA. Gli asset crypto sono i primi a subire il peso maggiore. I trader a breve termine possono provare una posizione leggera tra 63.800 e 64.000, con uno stop loss a 63.300. Se 63.000 è rotto, fermati e attendi il prossimo segnale. Non essere troppo pesante; prima di avere una direzione chiara, la sopravvivenza è la cosa più importante. Non ci sarà alcuna riunione politica prima di metà settembre, e Walsh parlerà all'assemblea annuale di Jackson Hole alla fine di agosto—uno shock di mercato che negli anni precedenti è sempre stato uno shock, ma che quest'anno probabilmente rimarrà un argomento familiare. Ciò che determina davvero la direzione sono i prezzi del petrolio e i dati PCE. Se Brent dovesse superare i 100 dollari, un aumento dei tassi a settembre è assolutamente inevitabile. $BTC Risultati ufficiali del Meta Q2: i ricavi sono cresciuti del 28%, ma il margine operativo è sceso dal 43% al 31% Il rapporto ufficiale del secondo trimestre 2026 mostra che i ricavi di Meta sono stati di 60,801 miliardi di dollari, in aumento del 28% su base annua; I costi e le spese ammontavano a 42,026 miliardi di dollari, in aumento del 55% su base annua. L'utile operativo è stato di 18,775 miliardi di dollari, in calo dell'8% su base annua, con margine operativo sceso dal 43% al 31%. Un forte slancio dei ricavi ma una crescita più rapida delle spese è la contraddizione più importante di questo trimestre. L'utile netto GAAP è stato di 15,848 miliardi di dollari, in calo del 14% su base annua, e l'EPS diluito è stato di 6,18 dollari, in calo del 13% su base annua. L'utile operativo e il profitto netto sono allineati, il che indica che il calo di questo trimestre non è stato dovuto esclusivamente alle aliquote fiscali o al reddito non operativo. L'aliquota effettiva è salita dall'11% al 16%, amplificando ulteriormente la pressione annua sull'utile netto, ma la ragione principale resta le spese operative. L'azienda ha chiaramente elencato due spese principali: 2,4 miliardi di dollari legati a procedimenti legali e 1,18 miliardi di dollari di indennità derivanti dai licenziamenti di maggio. I 3,58 miliardi di dollari combinati di questi due non possono essere considerati costi pubblicitari giornalieri, né possiamo presumere che non riappariranno mai. Quando si analizzano le operazioni di questo trimestre, dovrebbe essere presentato separatamente, ma l'utile operativo GAAP deve comunque mantenere l'intero numero di spese. I ricavi della famiglia di app sono stati di 60,37 miliardi di dollari, rispetto ai 47,146 miliardi di dollari dello stesso periodo dell'anno scorso; Di questi, i ricavi pubblicitari ammontavano a 59,363 miliardi di dollari e gli altri ricavi erano di 1,007 miliardi di dollari. Family of Apps ha registrato un utile operativo di 23,394 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 24,971 miliardi di dollari dello stesso periodo dell'anno scorso. I ricavi delle piattaforme principali sono cresciuti rapidamente, ma i profitti dei segmenti sono diminuiti, indicando che infrastrutture, talenti e le spese sopra descritte compensano l'aumento della pubblicità. Reality Labs ha registrato un fatturato di 431 milioni di dollari, in aumento rispetto ai 370 milioni dello stesso periodo dell'anno scorso, con una perdita operativa di 4,619 miliardi rispetto a una perdita di 4,53 miliardi di dollari nello stesso periodo dell'anno scorso. Reality Labs rimane una chiara fonte di perdite per la divisione, ma non può essere attribuita interamente a questa divisione perché raccomandazioni, classificazione degli annunci, IA generativa e sistemi di sicurezza servono anche la famiglia di app. In termini di indicatori aziendali, la media delle persone attive giornaliere della famiglia a giugno era di 3,6 miliardi, in aumento del 3% su base annua; Le impressioni pubblicitarie della famiglia di app sono aumentate del 14% e i prezzi pubblicitari medi sono aumentati del 12%. L'esposizione e gli aumenti dei prezzi sostengono contemporaneamente i ricavi pubblicitari, ma entrambi sono influenzati dalle combinazioni di regione, collocamento e tasso di cambio, quindi non possono essere semplicemente combinati per stimare un aumento del fatturato aziendale del 28%. La conclusione più ragionevole da questo risultato è: il motore pubblicitario di Meta rimane forte, supportando sia la base utenti che il volume; Allo stesso tempo, legale, licenziamenti, infrastrutture di intelligenza artificiale, ammortamento e investimenti in talenti hanno ridotto significativamente i margini di profitto. Il punto chiave per i giudizi futuri non è solo se i ricavi stiano crescendo, ma anche il valore base dopo aver detratto le voci puntuali, e se un alto investimento possa tradursi in profitto operativo sostenuto in futuro.#微软逆势下调资本开支, in aumento dell'8,5% nelle operazioni dopo l'orario Il rapporto finanziario ha mostrato un netto contrasto: Microsoft ha abbassato le sue previsioni per la spesa in conto capitale, ma invece di diminuire, è aumentata dell'8,5% dopo l'orario di lavoro. Non si tratta solo di un semplice sviluppo positivo, ma segnala un cambiamento formale nella logica della valutazione del settore dell'IA. Tagliare le spese non significa tagliare gli investimenti nell'IA; una grande parte deriva da aggiustamenti contabili, con più approvvigionamenti che si spostano verso il leasing a lungo termine. La disposizione effettiva della potenza di calcolo non si è fermata; l'attenzione è rivolta all'allontanarsi dall'espansione cieca senza considerare i costi. Il mercato è stanco della narrazione infinita del bruciare denaro In precedenza, la preoccupazione principale per il capitale era che i giganti continuavano ad effettuare acquisti su larga scala di chip, erodendo costantemente il flusso di cassa libera. Microsoft invia un segnale—l'investimento nell'IA enfatizza l'efficienza, dando priorità alla sicurezza del flusso di cassa, alleviando notevolmente l'ansia degli investitori. I fondi hanno iniziato a selezionare obiettivi di intelligenza artificiale di alta qualità È emerso un punto di svolta di mercato: le aziende leader in grado di bilanciare investimenti e redditività negli investimenti in IA stanno guadagnando un premio; Le aziende che continuano solo ad aumentare la spesa in conto capitale e rallentano a realizzare i profitti affronteranno una pressione costante della valutazione. La divergenza nel percorso continuerà ad allargarsi. Permettetemi di condividere il mio giudizio indipendente: non interpretatelo semplicemente come il picco della domanda di potenza di calcolo. La crescita del cloud Azure continua a superare le aspettative e la domanda di potenza di calcolo rimane forte, ma il settore si è spostato da un'espansione straordinaria a una fase di operazioni raffinate. Impatto sulla trasmissione dei binari: I chip e i temi hardware che si basano esclusivamente sulle aspettative di espansione dei grandi produttori avranno un potenziale di crescita limitato; Le aziende con capacità di monetizzazione dell'IA e un flusso di cassa stabile hanno maggiori probabilità di attrarre capitale. Questo influisce indirettamente sul sentiment verso gli asset rischiosi, rendendo più difficile speculare su questi temi. Il ampio rally dell'IA è finito, allontanandosi dai titoli che si affidano esclusivamente al racconto a lungo termine per il clamore. In futuro, ci concentreremo sul monitoraggio dell'equilibrio tra spesa in conto capitale e redditività di ciascuna azienda tecnologica. Cosa ne pensi: man mano che i grandi fornitori di cloud controllano gradualmente la loro spesa, sopprimeranno gradualmente la prosperità della catena industriale della potenza di calcolo?$SOL {futuro} (SOLUSDT) 🚀 Il SOL ha mostrato segni di stabilizzazione dopo un recente ritiro, con gli acquirenti che hanno difeso l'area di supporto a 72,3 dollari. I prezzi rimangono al di sotto delle medie mobili a 25 e 99 giorni, quindi la tendenza a breve termine rimane cauta; Tuttavia, finché il supporto sarà mantenuto e la media mobile a 25 giorni verrà recuperata, potrebbe essere innescato un rimbalzo più forte, che spinge verso i recenti massimi. Struttura del mercato: Neutrale ➡️ (rialzista se si recupera resistenza) #SOL #Solana #Crypto # #layer Come previsto, la Fed è rimasta stabile, ma con tre voti contrari a favore degli aumenti dei tassi—il numero più alto di voti dissenzienti più falci dal 2016. Warsh ha detto: "Non esiste un obiettivo di inflazione morbida, solo un obiettivo del 2%." Il mercato ha interpretato questa affermazione come un segnale aggressivo. Il Dow è crollato di 1.100 punti, il Nasdaq è sceso dell'1,74%, il BTC si è mantenuto intorno ai 63.000 dollari e l'indice della paura è sceso a 28. Tra la dichiarazione della Fed e la reazione del mercato, c'è una "crepa retorica." (1) Cosa è successo al FOMC? Il 29 luglio, la Federal Reserve ha votato 9-3 come previsto per mantenere invariato il tasso dei federal funds al 3,5-3,75%. Tuttavia, Hammack della Fed di Cleveland, Kashkari della Fed di Minneapolis e Logan della Fed di Dallas hanno tutti votato a favore di un aumento dei tassi di 25 punti base, segnando il maggior numero di voti dissenzienti aggressivi al FOMC dal 2016. Warsh ha rilasciato la dichiarazione più breve del FOMC in questo mandato, sottolineando che "non esiste un obiettivo di inflazione morbida, solo un obiettivo del 2%." Una risoluzione "mantenere lo stesso" ha scatenato la reazione più temuta del mercato a causa della formulazione e dei voti dissenzienti. Warsh ha cambiato l'obiettivo di inflazione da "circa il 2%" a "solo il 2%"—nessun obiettivo morbido, nessun margine di flessibilità. Il mercato ha compreso questa affermazione. (2) La situazione in Medio Oriente sta peggiorando contemporaneamente Contemporaneamente, Stati Uniti e Arabia Saudita hanno lanciato congiuntamente attacchi aerei contro forze armate sostenute dall'Iran all'interno dell'Iraq, e l'IRGC iraniano ha risposto lanciando missili contro basi statunitensi in Giordania. I rischi di interruzioni nell'approvvigionamento nello Stretto di Hormuz e Mandeb si sono aggravati, causando una diminuzione delle scorte di petrolio greggio statunitensi più del previsto, con il WTI che è salto del 6,2% in un singolo giorno a 84,18 dollari. Il cessate il fuoco è completamente crollato e i prezzi del petrolio sono saliti di nuovo oltre gli 80 dollari. Due cose stanno accadendo contemporaneamente: la Fed sta inaspruendo la sua retorica e il Medio Oriente sta espandendo il conflitto. Il Dow è crollato di 1.100 punti, il Nasdaq è sceso dell'1,74% e l'S&P è sceso dell'1,5%. Il Nasdaq 100 è ufficialmente entrato in una zona di correzione tecnica—in calo del 10% rispetto al suo picco. (3) Il rapporto sugli utili di Meta aggiunge un altro colpo I ricavi di Meta nel secondo trimestre sono stati di 60,8 miliardi di dollari, superando le aspettative dello 0,9%, ma l'utile netto è stato di 15,8 miliardi di dollari (EPS 6,18 dollari), il 14,5% in meno delle previsioni degli analisti di 7,23 dollari. Gli investimenti nelle infrastrutture di IA hanno fatto aumentare i costi e le spese del 55% su base annua, raggiungendo 42 miliardi di dollari, la spesa in conto capitale è stata di 31,1 miliardi e il flusso di cassa libero è stato solo di 784 milioni di dollari. Nelle operazioni dopo l'orario di chiusura, il prezzo del titolo è sceso del 9,64% a 529,15 dollari. Tre mesi fa, il mercato ha applaudito la spesa in capitale per l'IA. Tre mesi dopo, il mercato andò nel panico per gli stessi numeri. La narrazione non è cambiata, ma i prezzi sono cambiati. (4) Cosa significa questo per il mercato cripto? L'aumento dei tassi dissenzienti di tre voti è il più grande dal 2016, e il mercato sta rapidamente valutando la possibilità di un aumento dei tassi a settembre. Il WTI è aumentato del 6,2% in un solo giorno a 84,18 dollari. I prezzi del petrolio sono aumentati → le aspettative di inflazione si sono intensificate→ rendendo più difficile per la Fed cambiare direzione, e questa catena si sta accelerando. Il Dow è sceso di 1.100 punti, il Nasdaq è sceso dell'1,74% e l'appetito per il rischio si sta rapidamente riducendo. Il BTC è intorno a 63.000 dollari, l'ETH circa 1.897 dollari. Il mercato sta digerendo i doppi shock della retorica bellica e del conflitto mediorientale. 60.000-62.000 è la zona difensiva dei torissimi; se scende sotto la superficie, potrebbe arretrarsi ulteriormente. La direzione a breve termine dipende dal fatto che i prezzi del petrolio continuino a salire e se le azioni statunitensi continuino a scendere. Quando Warsh ha detto "solo il 2%", il mercato ha sentito "nessun margine di compromesso." Quando tre voti contrari hanno sostenuto aumenti dei tassi, il mercato ha visto "ampliarsi le divisioni interne." Quando i prezzi del petrolio sono aumentati del 6% in un solo giorno, il mercato stava valutando che "l'inflazione potrebbe tornare". $BTC $ETH $CL #美联储三票主张加息, il PCE di stasera è un nuovo momento forte Tre Aquile hanno forzato una liquidazione da 700 milioni di yuan! Il dilemma dei 64.000 spettatori attende il FOMC di settembre per rompere il ghiaccio La Federal Reserve mantiene i tassi invariati a 9:3! La defezione inaspettata di Kashkari, la pressione di Mihawk sul governo, Warsh "non sta fermando ma sta rivedendo", e settembre è diventato la finestra per prendere decisioni Alle 2:00 del mattino ora di Pechino del 30 luglio, il FOMC della Federal Reserve ha votato 9 a 3 per mantenere il tasso dei fondi federali nell'intervallo 3,50%-3,75%—la prima volta dal 2016 che tre elettori aggressivi hanno espresso la stessa direzione. Hammack della Fed di Cleveland, Kashkari della Fed di Minneapolis e Logan della Fed di Dallas hanno tutti sostenuto un aumento dei tassi di 25 punti base, ma la "defezione" di Kashkari ha completamente sorpreso il mercato, visto che in precedenza era visto come un dovish. Durante la conferenza stampa, il presidente Ward ha chiarito che non esiste un "obiettivo di inflazione morbido", definendolo "non una pausa, ma una revisione", e ha annunciato l'istituzione di cinque gruppi di lavoro per studiare argomenti come il quadro inflazionale, la produttività e il mercato del lavoro, con l'intenzione di "inquadrare i principali argomenti" durante la riunione annuale di Jackson Hole alla fine di agosto. La dichiarazione ha sottolineato che l'inflazione "rimane sopra l'obiettivo del 2%", riflettendo in parte lo shock dell'approvvigionamento energetico causato dal conflitto in Medio Oriente. Questa riunione non ha incluso un riassunto delle previsioni economiche né un dot plot; il prossimo aggiornamento sarà al FOMC del 16 settembre. BTC è salita brevemente a 64.400 dollari dopo l'annuncio della risoluzione, ma è scesa a circa 63.900 dollari durante la conferenza stampa di Warsh. Ian Lyngen, responsabile dei tassi USA presso BMO Capital Markets, ha osservato: "Un comitato aggressivo con voci forti, ma la maggioranza sostiene che Warsh debba mantenere almeno fino a settembre." " Valutazione dell'impatto di mercato: Da neutro a passivo (tassi mantenuti, allentamento a breve termine delle paure di aumenti dei tassi, ma tre falchi spingono + defezione inaspettata di Kashkari = forte aumento delle aspettative di aumento dei tassi a settembre; Warsh "revisione, non pausa" = percorso di inassaggio invariato = i tassi di interesse rimangono alti nella seconda metà dell'anno = costo opportunità degli asset non redditizi come gli aumenti del BTC; Il precedente storico di un aumento dei tassi d'interesse a dicembre dopo l'obiezione dei Three Eagles nel settembre 2016 = un aumento dei tassi a settembre non era un rischio zero; Ma un aumento dei tassi a luglio è stato escluso = finestra di attesa a breve termine per una direzione incerta) Valute interessate: BTC (asset sensibile ai tassi, FOMC è il catalizzatore direzionale più forte), ETH (uguale al BTC ma più elastico), mercato complessivo (aspettative inasprite + divergenza triple-eagle = premio di incertezza persiste), USD/Treasury (aspettative di aumento dei tassi = dollaro USA si rafforza + rendimenti aumentano = venti contrari per tutti gli asset rischiosi)🚨 I margini di profitto dell'S&P 500 salgono al 15,7% — il più alto dal 2009 I margini netti dell'S&P 500 ($SPX) sono sulla buona strada per raggiungere il 15,7% nel secondo trimestre 2026, il livello più alto dal 2009. Se confermato, questo segnerebbe il decimo trimestre consecutivo di espansione — una rara serie in un ambiente ad alta intensità. 📊 Finora, ~27% degli elettori ha riferito, E la tendenza è chiaramente in corso. ⸻ 💡 Cosa sta guidando questa forza? I margini non si espandono nel vuoto: • Forte domanda → $SPX mantenendo • Controllo dei costi → supporto degli utili • Il potere di tassazione → ancora intatto Le azioni riflettono questa resilienza: $SPY $QQQ continuano a rimanere elevati nonostante la pressione macro ⸻ ⚠️ Ma ecco la tensione che cresce sotto: Margini più alti vs tassi più alti • Aumento del costo del capitale → $US 10Y 📈 • Forza del dollaro → $DXY 💵 • Inasprimento delle condizioni finanziarie A un certo punto, margini e tassi si scontrano. ⸻ 📊 Segnali chiave da monitorare ora: • $SPX / $SPY → forza degli utili • $QQQ → sensibilità alla crescita • $US 10 anni → pressione sulle valutazioni • $DXY → drenaggio globale di liquidità • $VIX → compiacenza vs rischio ⸻ 🧠 Lettura macro: In questo momento: 👉 I guadagni stanno vincendo Ma se i rendimenti continuano a salire: 👉 La pressione tornerà alle azioni ⸻ 💬 La vera domanda non è solo quanto siano alti i margini... Conta quanto tempo possono restare lì. ⸻ Stai attento. Attento ai segnali tra le risorse. $SPX $SPY $QQQ $US 10Y $DXY $VIX 📊🐋Se la Fed aumentasse i tassi in modo deciso, potrebbe essere addirittura positivo per noi. Oggi, Wash ha sfidato la pressione mantenendo i tassi tra il 3,5% e il 3,75% per cinque volte consecutive. Anche se nessuno vuole aumentare i tassi, i rendimenti a lungo termine dei Treasury statunitensi stanno attualmente salendo vertiginosamente. I rendimenti obbligazionari a lungo termine rappresentano le aspettative del mercato per l'inflazione futura. Ora che i rendimenti hanno superato il 5,2% e raggiunto un nuovo massimo, dimostra che i fondi semplicemente non credono che il governo possa tenere sotto controllo i prezzi. La gente pensa che il denaro futuro non valga molto, quindi chiedono tassi di interesse più alti. È come vedere un paziente rifiutare ostinatamente le medicine: il mercato andrà solo nel panico ancora di più. Se la Fed continua a prolungare le cose, questo tormento sconosciuto spremere lentamente le valutazioni degli asset e il mercato cadrà ogni giorno nel buio. Al contrario, se stringessero i denti e aumentassero i tassi ora, sarebbe equivalente a dichiarare che il governo non smetterà mai di combattere l'inflazione. Una volta ingoiata questa amara pillola, gli investitori obbligazionari a lungo termine non andranno più nel panico vendendo e lo slancio dei rendimenti in eccesso potrà essere frenato. Per gli investitori retail, licenziarsi in modo deciso è molto meglio che essere in allerta. Aumentare proattivamente i tassi di interesse per far scoppiare bolle ed esaurire le notizie negative è l'unico modo per vedere una rimonta. #美联储三票主张加息, il PCE di stasera è un nuovo momento forte @OKX cinese: pianeta @OKX Anche se la Fed dovesse restare ferma e mantenere tassi d'interesse alti, l'oro non riuscirà comunque a sfuggire a vendite istituzionali concentrate!! Dietro questo mercato controintuitivo, ho osservato attentamente il mercato e chiarito quattro strati fondamentali di logica. Prima di tutto: mantenere i tassi d'interesse invariati ≠ allentare, con tre voti contrari agli aumenti, che sigillano completamente le aspettative di tassi di interesse alti a medio-lungo termine. Questo voto ha visto 9 voti a favore del mantenimento del tasso, mentre 3 membri hanno insistito per aumentare i tassi di 25 punti base, segnando la divisione interna più grave degli ultimi anni. A mio avviso, questo è molto più dannoso rispetto agli aumenti diretti dei tassi. Il mercato ha subito compreso il risultato finale della Fed: finché l'inflazione non tornerà all'obiettivo del 2%, l'ambiente dei tassi d'interesse elevati sarà prolungato indefinitamente, rendendo impossibili i tagli entro l'anno e persino la possibilità di ulteriori aumenti dei tassi successivamente. L'oro stesso è un bene a zero interessi senza reddito fisso. Attualmente, il rendimento dei Treasury statunitensi a 30 anni ha superato il 5,2%. Detenere titoli del Tesoro offre rendimenti senza rischio ogni anno, mentre detenere oro comporta solo perdite continue al costo opportunità. Naturalmente, i fondi istituzionali prelevano continuamente dall'oro, invadendo il mercato obbligazionario per trovare rifugi sicuri, e le vendite concentrate continuano a emergere. In secondo luogo, i conflitti geopolitici regionali in Medio Oriente sembravano favorevoli all'oro come rifugio sicuro, ma ora sono diventati un fattore ribassista che sopprime i prezzi dell'oro. In precedenza, l'Arabia Saudita si era alleata con l'esercito statunitense per colpire i militanti filo-iraniani, aumentando le tensioni regionali e facendo salire i prezzi del petrolio, superando la soglia dei 100 yuan. La maggior parte delle persone pensa istintivamente che combattere una guerra significhi accumulare oro per preservare il valore, ma la logica attuale del mercato è completamente invertita: l'aumento vertiginoso dei prezzi del petrolio continuerà a spingere la pressione inflazionistica complessiva negli Stati Uniti, costringendo la Fed a esitare a iniettare e tagliare i tassi, e l'inasprimento della politica monetaria persisterà ancora più a lungo. Invece di abbracciare l'oro, i fondi di rifugio sono accumulando petrolio greggio per proteggersi dai rischi di carenza energetica. Le tradizionali caratteristiche di rifugio sicuro dell'oro sono temporaneamente fallite e il dividendo geopolitico è stato ritorto contro di loro dall'inflazione, rendendo impossibile sostenere un rally sostenuto. Inoltre, il breve rialzo dopo la decisione è stato solo un breve rimbalzo innescato dal disinnesamento delle posizioni short, senza che un nuovo capitale rialzista prendesse il sopravvento. Nel momento in cui la Fed ha annunciato che non avrebbe aumentato i tassi, i ribassosi che in precedenza avevano scommesso sugli aumenti hanno collettivamente preso profitti ed è uscito, spingendo brevemente i prezzi dell'oro a un massimo di 4.084 dollari. Tuttavia, questo rally ha mancato di nuovo capitale off-exchange per acquistare il calo. Dopo il rally, i rialzisti che erano rimasti bloccati ai precedenti massimi hanno colto l'occasione per incassare i profitti, e il trading algoritmico quantitativo ha seguito l'esempio, facendo crollare il mercato. Unito a giorni consecutivi di deflussi netti dagli ETF sull'oro, il divario nell'interesse d'acquisto ha portato i prezzi dell'oro a scendere fino a circa 4.067 dollari. C'è anche un rischio di liquidità che non può essere ignorato: se le azioni statunitensi crollano su tutti i fronti, l'oro diventerà il bersaglio preferito per l'incasso. Dopo la conferenza stampa della Federal Reserve di ieri sera, il Nasdaq e il Dow Jones hanno chiuso nettamente in ribasso, con le azioni tecnologiche di fascia alta e i settori dello storage che hanno collettivamente fatto scoppiare bolle, esercitando pressione contemporaneamente sugli asset globali. Quando le istituzioni affrontano perdite non realizzate o pressioni sul margin call, l'oro, grazie alla sua eccellente liquidità, è prioritario per la vendita in cambio di dollari USA in contanti per riempire le posizioni. Questa vendita indiscriminata amplifica ulteriormente il ritiro dei prezzi dell'oro. In precedenza, l'oro è cresciuto fino in fondo e ha accumulato posizioni lunghe massicce e sovrastante. Dopo che l'aspettativa del mercato si è invertita, la pressione dei rialzisti per soffocare persisterà. Dopo aver analizzato la tendenza dell'oro, parliamo anche degli effetti a catena di questo ambiente macro sulle azioni statunitensi e sul mondo cripto. La principale tendenza di divergenza e declino nel mercato azionario statunitense è stata pienamente stabilita. I tassi di interesse elevati persistono a lungo, e le azioni con alta valutazione della potenza di calcolo AI e del ciclo di archiviazione sono sotto la pressione più intensa. Azioni come SanDisk e SK Hynix, che non hanno un riacquisto stabile di dividendi, trovano difficile invertire il canale ribassista, e i rimbalzi medi sono solo rimbalzi brevi; Solo blue chip difensive come Apple, che detengono un enorme flusso di cassa e riacquistano continuamente azioni, possono stabilizzare il prezzo delle loro azioni attraverso utili stabili, diventando l'unico rifugio sicuro per il capitale che si raccoglie. Il settore petrolifero e del gas beneficerà delle fluttuazioni elevate dei prezzi del petrolio e ne uscirà in modo indipendente, mentre la stragrande maggioranza delle altre azioni growth continuerà a spremere la bolla di Sina Finance. Il mondo crypto è ancora legato alla tendenza del Nasdaq, rendendo difficile uscire da un mercato rialzista indipendente. Bitcoin seguirà l'oro nel breve termine con lievi fluttuazioni, ma non può fare affidamento sulle condizioni di rifugio sicuro per mantenere la sua forza. I rendimenti dei Treasury statunitensi rimangono elevati, il costo opportunità di detenere criptovalute è aumentato, i fondi spot ETF continuano a uscire e i Bitcoin nel complesso sono principalmente deboli e fluttuano ampiamente; Le altcoin e le small-cap coins hanno un potenziale di ribasso maggiore, e con un gran numero di grandi perdite statunitensi che entrano nel mercato per il raccolto, varie truffe e trappole per inserimento contrattuale diventeranno più comuni, rendendo le posizioni long cieche estremamente rischiose. Da un lato, i tassi di interesse elevati stanno sopprimendo saldamente gli asset di metalli preziosi privi di interessi; dall'altro, i conflitti geopolitici stanno facendo aumentare l'inflazione e stringendo la moneta. In una situazione macro così a tiro al fune, entrare sconsideratamente nel mercato per scommettere su un rilancio dell'oro a breve termine può davvero mantenere il capitale senza perdite? #美联储三票主张加息, il PCE di stasera è un nuovo punto forte, #美军空袭伊朗 i prezzi del petrolio sono aumentati e poi sono diminuiti #韩国拟限制散户杠杆ETF敞口并设投资上限 2014 年：Mt. Gox 倒闭，BTC $200，3 周后见底。 2018 年：BitGrail 倒闭，BTC $3,200，2 周后见底。 2022 年：FTX 倒闭，BTC $16,000，2 周后见底。 2026 年：BitMEX 倒闭，BTC $63,000，2-3 周后见底？每一次，市场都说“这次不一样”。每一次，市场都是错的。区别在于：前三次 BTC 的市值分别是 $2B、$20B、$300B。现在是 $1.3T。同样的规律，更大的规模。$BTC $ETH $SOL $TSLA $NVDA $SPCX 反弹≠反转，$ETH 飙 4%，$QQQ 却绿得扎眼，盘面在等——谁先露怯，谁就定今天的调。看数字 $BTC 65,283 +1.45%　$ETH 1,952 +4.14% $QQQ -1.12%　$SPY +0.10%　$IBIT -0.82% $DXY -0.15%　$GLD +0.10% 霍尔木兹和原油还在往通胀预期里塞变数，美债收益率和 Fed 紧缩的阴影继续压着估值，美元也不是背景板，汇率线随便拨一下就能把 $QQQ$SPY 的节奏打乱。今天这盘子，哪个开关被碰都不奇怪。 $MSFT $MU $SNDK $MSFT $AMZN $META $GOOGL $ETH 弹性明显强过 $BTC，短期风险偏好翘头，但 $QQQ 沉沉往下走，钱在往防守里缩。$IBIT 弱于现货 $BTC，ETF 一软说明现货那股力量没那么硬；$DXY 微微松口气，风险资产才得喘，但一抽紧马上翻脸；$GLD 还在悄摸涨，避险资金根本没撤干净，别被表面热闹骗了。Ieri sera, la Federal Reserve sembrava mantenere invariati i tassi di interesse, ma in realtà nascondeva segnali di aggressività, con tre membri che hanno votato direttamente a favore di un aumento dei tassi. È anche per questo che il mercato si è indebolito recentemente, con azioni statunitensi e asset crypto soppressi tra asset ad alto rischio. Ultimamente, tutti avrebbero dovuto accorgersene chiaramente: quando il mercato crolla, BTC crolla e ETH crolla—esempio classico di Bitcoin che supporta il mercato e Ethereum che rilascia il flood. Molte persone non riescono a comprendere un fenomeno insolito: gli ETF ETH sono stati flussi netti in ingresso, mentre gli ETF BTC a volte vedono uscite, eppure l'ETH continua a sottoperformare rispetto al BTC. Parliamo della logica di mercato più autentica: 1. ETH è ora un mercato ombra per la tecnologia statunitense e il Nasdaq. Recentemente, Nvidia e il settore dello storage sono continuamente collassati, con azioni ad alta valutazione che vendono valutazioni in alto livello. Come asset ad alto beta, i cali collegati di ETH sono stati amplificati all'infinito. Il BTC tende a essere un bene rifugio; durante il panico del mercato, il mercato vende abitualmente alta volatilità e detiene posizioni elevate. 2. I fondi ETF non dovrebbero essere utilizzati per trading a breve termine. I fondi che entrano basandosi su ETF ETH sono fondi di allocazione a lungo termine, fornendo solo un minimo e non facendo salire il mercato. Le uscite di ETF BTC sono fondi di presa di profitti di panico a breve termine, riflettendo il sentimento attuale. I fondi a lungo termine non possono resistere alla pressione di vendita a breve termine, motivo per cui il capitale entra ma i prezzi non saliscono. 3. Il mercato ora dà priorità ai rifugi sicuri. Quando il mercato è debole, i fondi riconoscono solo le caratteristiche di rifugio sicuro del BTC, e l'ecosistema e la narrazione di ETH falliscono completamente. Approccio diretto e pratico per prendere posizioni (senza deviazioni) 1. Direzione generale: Attualmente, la soppressione macro aggressiva non è stata revocata; tutti i rimbalzi sono riparazioni, non inversioni. Totale $SAMSUNG #美联储三票主张加息, il PCE di stasera è un nuovo momento saliente Samsung ha pubblicato ieri il suo ultimo rapporto sugli utili del secondo trimestre, mostrando risultati solidi nel secondo trimestre, ma il prezzo delle sue azioni è crollato del 7% 🔪🔪 Vediamo i dati: Utili operativi del secondo trimestre: 89,4 trilioni di KRW (in linea con le stime, in aumento di oltre 17 volte su base annua) Ricavi del secondo trimestre: 171 trilioni di KRW (in linea con la stima) Utili netti del secondo trimestre: 71,3 trilioni di KRW (superando la stima di mercato di 68,5 trilioni) Profitto operativo della divisione chip: 89,2 trilioni di KRW (contribuendo alla stragrande maggioranza dei profitti) 📉 Fattori determinanti: 1.AI Sentiment misto sullo stoccaggio: La domanda iniziale di HBM ha spinto Samsung e SK Hynix a crescere, accumulando una grande quantità di profitti a lungo termine. Il mercato è diviso sulla sostenibilità dei prezzi di stoccaggio tramite IA, con alcune istituzioni che ne ottengono profitti e uscendo. 2. Ribilanciamento del capitale estero + Stampede di leva: Gli investitori stranieri continuano a regolare le proprie posizioni azionarie coreane, combinate con vari strumenti di leva che attivano liquidazioni passive, amplificando la pressione al ribasso. 3. Impatto sulle aspettative delle apparecchiature nazionali: Le voci di mercato riguardo alla consegna di macchine per litografia a immersione DUV prodotte negli Stati Uniti entro l'anno hanno soppresso l'appetito per il rischio dei semiconduttori all'estero e ulteriormente trascinato verso il basso il sentimento nella catena dell'industria della memoria.Microsoft ci insegna una cosa: la narrazione di bruciare meno soldi e guadagnare di più è altrettanto preziosa nel mondo crypto La scorsa notte è stato un mondo di fuoco e ghiaccio. Microsoft è aumentata di quasi il 9% nel trading dopo l'orario, chiudendo a 425,6 dollari. Meta è sceso di quasi il 7% nel trading dopo l'orario. Pubblicava rapporti finanziari contemporaneamente, nello stesso settore, ma con destini completamente opposti. Cosa ha fatto Microsoft? I ricavi del quarto trimestre sono stati di 90,01 miliardi di dollari, in aumento del 18% su base annua, superando di gran lunga le aspettative degli analisti. I ricavi cloud di Azure sono cresciuti del 43%, superando per la prima volta in un anno i 100 miliardi di dollari. L'utile netto è stato di 35,77 miliardi di dollari, in aumento del 31% su base annua. Ancora più importante, Microsoft è diventata la prima grande azienda tecnologica a ridurre le proprie previsioni di spesa in conto capitale per l'anno fiscale 2027. Le previsioni furono abbassate da 190 miliardi di dollari a 175 miliardi. Mentre Meta continuava ad aumentare la spesa e Google bruciava soldi freneticamente, Microsoft spendeva meno e guadagnava di più. Il mercato lo ha ricompensato direttamente con un aumento dell'8,5%. Cosa ha fatto Meta? I ricavi sono stati di 60,8 miliardi di dollari, in aumento del 28% su base annua, superando leggermente le aspettative. L'utile netto è stato di 15,8 miliardi di dollari, in calo del 14% su base annua, ben al di sotto delle aspettative di mercato di 18,5 miliardi di dollari. L'intervallo di spesa in conto capitale si è ridotto da 125–145 miliardi di dollari a 130–145 miliardi di dollari—aumentando di fatto il limite inferiore. Uno sta stringendo le tasche, l'altro continua a buttare via denaro. Il mercato ha votato con un aumento dell'8% e un calo del 7%. Cosa significa questo per il mondo delle criptovalute? È semplice: la 'narrazione del bruciare denaro' sta fallendo e la 'narrazione dell'efficienza' sta prendendo il sopravvento. Che tu sia un colosso dell'IA, un Layer 2, un protocollo DeFi o un'azienda mineraria, il mercato ora riconosce solo una cosa: quanto sia alta la produzione per unità di capitale. Iniziamo con il Layer 2. Arbitrum e Optimism, un tempo i "salvatori della scalabilità di Ethereum", ora si trovano ad affrontare un problema complicato: le commissioni per le transazioni sono quasi nulle. I costi di trading su Base, Arbitrum e Optimism ora spesso scendono sotto $0,01, con alcuni prezzi di liquidazione blob anche bassi come $0,00000000005. La guerra delle tariffe è finita—gli utenti sono contenti e il protocollo piange. I dati del primo trimestre 2026 mostrano che il ricavo medio giornaliero delle commissioni di ranking di Arbitrum è di circa 120.000 dollari, quello di Optimism circa 80.000 dollari—in calo rispettivamente del 93% e del 93,3% rispetto al picco del terzo trimestre del 2024. La spesa per incentivi a nodi non è diminuita affatto, ma il reddito è solo una frazione. Come si chiama questo? L'opposto di aumentare i ricavi senza aumentare il profitto—ridurre i ricavi ma non ridurre le spese. Arbitrum guadagnerà solo circa 23,49 milioni di dollari di profitto lordo per l'intero anno 2025 tramite commissioni di trading e altri mezzi. Quanti ingegneri possono sostenere questa somma di denaro? Le L2 che bruciano soldi per costruire ecosistemi si trovano ad affrontare la stessa domanda dei giganti tecnologici che spendono soldi per costruire data center: quando i loro investimenti saranno recuperati? Ora, parliamo dei protocolli DeFi. I sei principali accordi genereranno complessivamente 726 milioni di dollari di ricavi nella prima metà del 2026. Sembra molto, vero? Ma AAVE non può più reggere il controllo. I ricavi dalle commissioni di prestito sono diminuiti del 25% rispetto al picco, con ricavi a gennaio 2026 che hanno raggiunto solo 7,95 milioni di dollari, in calo rispetto ai 13,5 milioni di gennaio 2025. Nel frattempo, il budget operativo per il 2026 è previsto a 190 milioni di dollari. Le entrate sono diminuite di un quarto e il bilancio è aumentato di un terzo. Quindi AAVE ha ridotto il budget annuale per il riacquisto da 50 milioni a 30 milioni—tagliare è indispensabile, dato che il deficit strutturale è evidente. E MakerDAO? Si affida a commissioni di stabilità e rendimenti RWA per mantenersi attivo. Ma quando il mercato fluttua, i suoi ricavi tremano con esso. I problemi della DeFi nelle criptovalute sono esattamente gli stessi di quelli delle aziende tecnologiche tradizionali: grandi fluttuazioni di ricavi e costi fissi rigidi. Infine, parliamo delle compagnie minerarie. Bitcoin è sceso da un massimo di 126.000 dollari nell'ottobre 2025 a circa 64.000 dollari ora, un calo di quasi metà. Quanto è miserabile la vita per le compagnie minerarie? Per mantenere la produzione e i costi dell'elettricità bassi, devono continuare ad acquistare nuove macchine minerarie più potenti. Le bollette dell'elettricità devono essere pagate, le attrezzature devono essere sostituite, ma la produzione sta calando drasticamente. La riduzione della metà continua a ridurre i ricavi minerari, con l'elettricità come costo operativo più alto. Il CEO di MARA Holdings ha detto la verità: gli stessi kWh di elettricità per l'IA producono ricavi molto maggiori rispetto all'estrazione mineraria. Pertanto, un gran numero di aziende minerarie sta passando ai data center di IA: si stima che entro la fine del 2026 fino al 70% dei ricavi delle società minerarie quotate possa provenire dal business dell'IA. Ironico, vero? Le compagnie minerarie dipendono dall'IA per sopravvivere, mentre i giganti dell'IA vengono schiacciati dalle proprie spese in conto capitale. Allora, come scegli? Acquista concetti nei mercati toro, acquista efficienza nei mercati orsi. Microsoft ha già dimostrato che anche nel campo epico dell'IA, il mercato premierà infine l'efficienza e punirà i costi di spesa cieca. Lo stesso vale per le altcoin. Smettila di concentrarti su "narrazione" e "background di team". Guarda a una metrica: flusso di cassa / valore di mercato diluito. Questo rapporto ti dice — per unità di valore di mercato, quanta moneta reale può generare il protocollo. Le L2 continuano a gridare "prosperità dell'ecosistema", ma i ricavi delle commissioni di smistamento sono diminuiti del 93%. I protocolli DeFi hanno TVL incredibilmente alti, ma i loro ricavi non possono nemmeno coprire i loro budget operativi. Le società minerarie continuano ad aumentare il loro hashrate, ma i prezzi delle monete sono dimezzati e i costi elettrici sono alti—crescita dei ricavi senza crescita dei profitti. Questi progetti non sono essenzialmente diversi da quei giganti tecnologici che hanno bruciato centinaia di miliardi in infrastrutture di IA ma non hanno ancora visto ritorni. Il mercato sta punendo la narrazione del "bruciare denaro per la crescita." Che tu sia su Magnificent 7, Arbitrum, AAVE o MARA. Brucia meno denaro, guadagna di più—questa frase rappresenta un aumento dell'8,5% a Wall Street e un gap bull-bear nel mondo delle criptovalute. $BTC $XMSFT $XMETA #微软逆势下调资本开支, in aumento dell'8,5% nelle operazioni dopo l'orario #美联储三票主张加息, il PCE di stasera è un nuovo momento forte Come previsto ieri, la Fed ha mantenuto i tassi invariati a luglio. Ciò che influenza davvero il mercato non sono i risultati, ma i segnali emessi dall'evento di lancio. Sebbene non ci sia stato alcun aumento dei tassi, il tono complessivo è rimasto aggressivo, i rischi di inflazione non sono stati completamente eliminati e c'è ancora margine per un ulteriore inasprimento a settembre, che porterà a rimandare nuovamente il tanto atteso taglio dei tassi. Ciò significa che la liquidità difficilmente migliorerà significativamente nel breve termine, gli asset rischiosi restano sotto pressione e le azioni tecnologiche BTC e statunitensi probabilmente continueranno a competere sui dati macroeconomici. La frase più cruciale è: Non dà al mercato né speranza né disperazione. Dannazione...... Il mercato non sta più discutendo se tagliare i tassi a luglio, ma ora sta prediscutendo se la posizione aggressiva continuerà a settembre e se ci sia margine per tagli nei tassi nel quarto trimestre. Ciò che determinerà davvero il mercato prossimo non sarà la Fed, ma i dati sull'inflazione, sull'occupazione e sulla crescita economica nei prossimi mesi I tassi di interesse non sono cambiati, la direzione non è cambiata e i falchi non sono cambiati. Il vero grande mercato dovrà aspettare che i dati forniscano risposte. 昨晚美联储那出戏演完了，说下盘面。大饼现在64,000-64,400美元附近晃，二饼1,900美元出头。昨晚决议公布后先跌了1%左右，最低到63,890，然后又慢慢收回来一些。先说昨晚最大的事——FOMC。结果出来了：9票赞成维持利率不变，3票反对主张加息。克利夫兰、明尼阿波利斯、达拉斯三个联储行长联手投了加息票。这是2016年以来首次出现三张方向一致的反对票。名义上没加息，但3票反对的信号比加息还鹰派。9月加息预期已经飙到82%。市场之前定价的维持利率概率大概是65%，所以结果出来波动不算大，但紧缩预期一点没消停。地缘政治那边也在添乱。伊朗袭击事件后，美国和沙特对伊拉克武装力量发动了联合报复打击。油价又往上蹿了近4美元到83美元。通胀压力下不来，9月加息的概率就一直在那挂着。 ETF资金流向继续分化。比特币ETF连续第四天净流出，贝莱德IBIT一天就撤了5483万美元。过去7天比特币ETF总共流出了3170枚BTC，大概2亿美元。以太坊那边完全反过来。7月29日又进了2000枚ETH（约380万美元）。过去7个交易日以太坊ETF累计流入了20277枚ETH，价值3849万美元。贝莱德的ETHA是主要买盘。钱从大饼挪到二饼这个趋势，还在继续。技术面看，大饼上面64,700是短期压力位，下面63,500布林下轨是支撑，再往下就是62,500。二饼比大饼弱一点，1,935是明显的压力区，1,885-1,890是强支撑。说白了大饼现在就是卡在64,000上下晃——FOMC没加息短期利空出尽，但3票反对意味着9月真可能加，资金不敢乱冲。ETF那边比特币在跑、以太坊在进，机构在调仓不是在跑路。有仓位的盯紧63,500别破，破了看到62,500。想抄底的等回踩1,900附近的二饼，或者大饼63,800-64,000轻仓试。这个位置追高没必要，等方向明朗再说。$BTC $ETH 一场中东冲突反复拉扯的局面，到底会轮番推着黄金、美股走出什么样截然不同的行情？先把这条新闻里最关键的内核拆开来讲，我自己盯宏观盘面这么久，能清晰察觉到中东当下矛盾最微妙的地方。沙特刚刚协同美军出手空袭了伊拉克境内亲伊朗武装，实打实做出了军事对抗动作，转头立刻紧急到访白宫，主动劝说美方不要再继续加码对峙，一心想要把伊朗周边的局势压下来，拒绝冲突全面升级。说白了现在中东各方都在刻意踩刹车：沙特不想卷入大规模区域战争、伊朗不愿主动挑起和美沙的正面决战、美国也忌惮战火彻底铺开之后油价彻底失控暴涨。整体属于局部零星摩擦不断，但全面大战很难打响的僵持格局，两种资产会被这套局势持续左右波动。先说黄金的走势逻辑。黄金天生就是地缘避险资产，只要中东硝烟不散，金价就会稳稳托住底部，很难出现深度大跌。一旦偶尔爆出空袭、武装交火的突发消息，恐慌情绪瞬间蔓延，短线金价就会快速冲高拉升，兑现避险买盘。但因为沙特主动降温矛盾、各方都在克制开战欲望，冲突没法持续恶化，黄金很难走出单边超级大牛市，每一轮冲高过后，都会慢慢回落消化利好，整体维持高位宽幅震荡。叠加前段时间美联储偏鹰表态、通胀反弹担忧居高不下，双重利好共同加持黄金：地缘恐慌托底金价，通胀反复又给黄金长久支撑，接下来黄金底部会越来越牢固。再来看美股盘面受到的双向拉扯影响。战争氛围给美股带来的打压作用，现阶段会占据上风。最直接的冲击就是国际原油价格，中东是全球石油核心产区，区域局势持续紧张，市场会一直预判供给随时会受战火干扰，油价居高不下。油价持续走高会死死推升美国整体通胀水平，刚好契合美联储当下最担忧的通胀反复难题，美联储就更不敢轻易降息，30 年期美债收益率前段时间冲上 5.2% 就是最好的印证。高利率环境持续延续，对美股所有高估值科技股杀伤力极强，尤其是你一直在关注的存储周期板块、AI 算力成长股，远期盈利估值被不断压缩，下跌大趋势很难扭转，每次小幅反弹都只是短暂休整。唯独两类美股板块可以逆势抗跌：第一是油气能源板块，油价上涨会直接带动企业营收利润大增；第二就是苹果这类手握巨额现金流、依靠持续股份回购稳住股价的防御型蓝筹，资金会源源不断涌入避险，回撤幅度远远小于芯片、存储赛道。倘若后续沙特斡旋见效，中东局势彻底缓和下来，油价逐步回落，通胀压力稍稍缓解，美联储降息预期才会重新抬头，美股成长股才会迎来一轮修复反弹行情。放到币圈顺带一提，比特币介于二者中间：地缘紧张初期会短暂跟着黄金小幅避险上涨，可只要高利率压制不消，大饼终究还是会绑定纳指整体走势，很难走出独立牛市行情。一边是局部战火不停给避险资产兜底，一边是油价倒逼货币收紧持续打压股市，这样来回拉扯的宏观环境里，盲目做多做空，真的能稳稳守住账户收益吗？#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #美军空袭伊朗，油价冲高回落 Parliamo di quando le azioni statunitensi smetteranno di scendere Si può comunque comprare il fondo dopo aver conservato tutto? La sessione di chiusura di ieri ha visto un aumento del volume e un calo. Dal lato delle notizie, sembra che l'inflazione stia intensificandosi e le aspettative di aumenti dei tassi d'interesse stiano ricominciando. In realtà, sono ancora i guadagni delle azioni statunitensi da marzo a giugno e l'incertezza degli investimenti in IA. Di fronte all'incertezza, il mercato tende a vendere alla cieca. Attualmente, non ci sono segni di stabilizzare il calo. Il Nasdaq è per lo più sceso e ha aumentato più che guadagnato, sostenuto principalmente dalle Seven Sisters. La logica originale era che l'hard tech calasse, il software in salita, NVIDIA in salita, Apple in salita, Google in salita. Ora, dopo aver chiaramente venduto hard tech, i fondi hanno abbandonato le Seven Sisters Quando migliorerà questa situazione? La forma definitiva di questo miglioramento dovrebbe essere quando Nvidia inizierà a stabilizzarsi, stabilizzarsi o addirittura formare una tendenza forte. Questo richiede non solo rapporti sugli utili esplosivi, ma anche scoperte tecnologiche e una nuova ondata di lacune nell'IA. Quando Nvidia salirà, i semiconduttori si riprenderanno, lo stoccaggio smetterà di cadere e si riprenderà, e le azioni statunitensi rimbalzeranno. Ma ora, non c'è più bisogno di prestare più attenzione ai consigli di tutti. Quando ho comprato per la prima volta azioni statunitensi, la pandemia è arrivata subito dopo l'acquisto. All'epoca ero completamente in allerta in vetta, ma quando ho controllato dopo, quel punto era solo una piccola fossa Il vantaggio del trading spot e della media regolare è che puoi resistere. Le azioni statunitensi sono altamente volatili e, nel lungo periodo, QQQ ha ancora un rendimento medio del 20%. Non credo che l'IA crollerà mai, né credo che compreremo il Nasdaq al suo massimo del secolo ora. Il mercato ha davvero bisogno di raffreddarsi. Una volta raffreddato, solo un sé razionale può comprare Google e SMH. All'epoca, comprare e mantenere i prezzi non era solo vendere con un leggero aumento o essere insopportabile con un leggero calo. Ci sono troppe persone che vogliono arricchirsi da un giorno all'altro nel mercato statunitense, ma Buffett ha da tempo detto che speculare sui prezzi del mercato azionario statunitense equivale a un suicidio. Rimango fermamente ottimista riguardo alle azioni tecnologiche IA. Forse, guardando indietro tra qualche anno, ora è sicuramente una grande opportunità 😊Zcash attiva Ironwood – Chiude Orchard Pool, inaugura una nuova era di privacy Zcash ha appena attivato ufficialmente l'aggiornamento Ironwood (NU6.3), ha chiuso il vecchio pool Orchard e aperto il pool schermato appena verificato. Miliardi di dollari di ZEC sono in fase di migrazione verso il nuovo pool per garantire l'integrità dell'approvvigionamento. Questo è un passo tecnico importante dopo la scoperta di una potenziale vulnerabilità in Orchard. L'aggiornamento non solo corregge bug, ma aggiunge anche un meccanismo a "tornelli" per aiutare gli utenti a verificare autonomamente la fornitura senza fidarsi del team. Prospettiva reale: le monete per la privacy vengono spesso trascurate durante la fase di rischio, ma ogni volta che c'è un importante aggiornamento di sicurezza, attira l'attenzione di un gruppo di detentori fedeli. Ironwood potrebbe non fare scalpore subito, ma rafforza la convinzione a lungo termine nella privacy narrativa, che viene ripetuta spesso nel contesto delle stablecoin RWA e enterprise."Niente da dire, nessuna parola da dire con forza" A dire il vero, il 30 luglio il mercato azionario coreano ha vissuto una drastica risalita, nota come "inversione a V": Negoziazioni iniziali: l'indice KOSPI ha aperto dello 0,3% a 5681,77 punti, ma è crollato rapidamente, scendendo di oltre il 2% fino a vicino a 5593 punti, con $SKHYNIX perdite che si sono ampliate fino a quasi l'8%. Intraday: Dopo aver toccato il fondo, il KOSPI ha continuato a salire con guadagni pomeridiani che si sono estesi al 5,46%. SK Hynix ha invertito le perdite guadagnando oltre il 3%, mentre Samsung Electronics è salita oltre il 7%. Il mercato azionario coreano aveva appena subito un interruttore il giorno precedente (29 luglio), con KOSPI che ha chiuso bruscamente del 5,98% e SK Hynix che è crollata del 9,61%. II. Le tre logiche dietro la volatilità 1. $SKHYNIX: Rapporto finanziario record ma ancora "sotto le aspettative" I risultati del secondo trimestre di SK Hynix sono stati in realtà molto impressionanti: L'utile operativo ha raggiunto 60,54 trilioni di KRW, un aumento del 557% su base annua, stabilendo un nuovo minimo record · I ricavi sono cresciuti del 257% su base annua a 79,32 trilioni di KRW · L'utile netto è aumentato del 1.242% a 93,9 trilioni di KRW grazie a guadagni occasionali derivanti dalla vendita di azioni Kioxia Il problema risiede nelle maggiori aspettative di mercato — gli analisti avevano precedentemente previsto un utile operativo di circa 64 trilioni di KRW. Le principali ragioni della performance deludente sono state una debole combinazione di prodotti e ritardi nelle spedizioni avanzate di HBM4, che hanno causato un ritardo nel riconoscimento dei ricavi. Questo riflette che le aspettative attuali del mercato per i titoli concept di IA sono diventate "fuori dal giro della realtà." Inoltre, $SKHYNIX annunciato che la spesa in conto capitale quest'anno aumenterà di circa il 50% fino a un minimo Il venticinquenne che un tempo aveva causato sensazione a Wall Street affrontava la sua prima grande prova. Il 30 luglio 2026, secondo il Financial Times, Situational Awareness, un hedge fund di IA fondato dall'ex ricercatore OpenAI Leopold Aschenbrenner, cerca urgentemente nuovi finanziamenti per "rifornire il suo sangue." Questo fondo è stato una volta la stella più brillante del mercato rialzista dell'IA, salendo a circa 20 miliardi di dollari in poco più di un anno dalla sua fondazione, con un rendimento netto sorprendente del 439% a giugno di quest'anno. La ferma convinzione di Aschenbrenner che l'AGI arrivasse rapidamente e il suo focus aggressivo sull'infrastruttura AI gli hanno valso il soprannome di "Dio delle azioni IA". $SPCX Ma Myth è stato messo alla prova durante la netta correzione delle azioni AI a luglio. I fondi detengono fortemente Oracle e AMD, così come azioni legate ai data center di IA, alla potenza di calcolo e all'energia, come Bloom Energy, CoreWeave, IREN, ecc., sono diminuite molto più rispetto ai giganti tradizionali dei chip quando il trading di spesa in capitale diminuisce. Questi titoli sono altamente resilienti durante i cicli rialzisti, ma una volta che il mercato inizia a mettere in discussione i rendimenti a breve termine e l'ambiente finanziario degli investimenti nell'IA, diventano le aree più colpite. $NVDA Di fronte a perdite, Aschenbrenner non ha ceduto nelle recenti comunicazioni con gli investitori. Ha riconosciuto l'aumento della volatilità del mercato, ma l'ha descritta come una "nuova opportunità di investimento" e ha incoraggiato tutti a investire nuovi fondi prima del 1° agosto. Questo viene osservato Il 30 luglio, OKX ha riportato in anticipo che il BTC era ancora a 64k, con le small-cap coins che iniziavano a rimbalzare per prime Il BTC è attualmente a 64.253, in aumento dello 0,44%. L'ETH è a 1913, in aumento dell'1,11%. Il SOL era a 73,96, in aumento dell'1,13%. Il mercato ha continuato a muoversi lateralmente prima della riunione politica della Fed e della pubblicazione dei dati PCE, con rialzisti e ribassisti in attesa nella stessa direzione. Quando il mercato manca di un tema principale, i fondi possono cercare solo flessibilità nelle monete small-cap. ASP è aumentata del 24%, RE è aumentata del 15%, MMT è cresciuta dell'11%, e tutte le azioni small-cap sono state a rotazione. Interpretazione delle parole chiave Innanzitutto, la Fed ha tre voti a favore di aumenti dei tassi, rendendo il PCE di stasera un nuovo punto di riferimento. Questa è la variabile più centrale oggi. Tre funzionari all'interno della Fed hanno già sostenuto aumenti dei tassi, e le attuali divisioni sulle decisioni sui tassi sono maggiori di quanto il mercato si aspetti. Se il PCE di stasera supera le aspettative, la probabilità di un aumento dei tassi aumenterà ulteriormente. In secondo luogo, Microsoft ha infranto la tendenza tagliando le spese in conto capitale, con un aumento dell'8,5% nelle attività post-orario. Le prestazioni di Microsoft hanno superato le aspettative e ha anche ridotto le sue previsioni di spesa in conto capitale. Il mercato l'ha interpretato come "il maniaco delle infrastrutture IA che finalmente inizia a regolare i conti", con il prezzo delle azioni Microsoft che è salito dell'8,5% nelle operazioni dopo l'orario di lavoro. Questo ha un impatto indiretto sul mercato cripto. Se i giganti tecnologici inizieranno a rallentare i loro investimenti nell'IA, l'impatto sul settore hardware dell'IA sarà ancora maggiore. In terzo luogo, SpaceX ha ottenuto un contratto militare statunitense da 1,6 miliardi di dollari, e il prezzo delle sue azioni è crollato suscitando controversie tra i due schieramenti. Il grande ordine di SpaceX avrebbe dovuto essere positivo, ma il prezzo delle sue azioni è invece crollato a mostra, dimostrando che il mercato non sta acquistando i margini di profitto degli ordini di armi. Questa strategia del "buone notizie sono tutte fuori" segue la stessa logica del forte calo di SanDisk prima del suo rapporto sugli utili.Il fulcro del discorso di Wash questa volta era una frase: stava "degradando" la Fed e "centralizzando" se stesso. Per dirla senza mezzi termini, non vuole che tutti continuino a guardare cosa dicono i funzionari della Fed o cosa trapelano la conferenza stampa. D'ora in poi, non chiedete più "Ci sarà un taglio dei tassi a settembre?" e anche se lo fate, è inutile—ti dirà "guarda i dati", ma questi dati non sono il CPI o il PCE pubblicati ora—sono un nuovo gruppo di lavoro e sistema dati su cui lavorerà in futuro. Sta rimodellando le regole del gioco: prima, la Fed guidava il mercato; d'ora in poi lo definirà come mercato guidato dai dati. Il discorso si riduce in realtà a sei punti chiave, che vi spiegherò: Innanzitutto, l'obiettivo di inflazione del 2% è costantemente in mente. Questo lascia spazio a politiche successive e mette in evidenza che la Fed è molto indipendente. Sembra un po' aggressivo, ma in realtà è una trappola. Secondo, indebolire le linee guida lungimiranti. Non solo altri funzionari parlano meno, ma anche le loro conferenze stampa devono essere "de-influenzate". In futuro, le conferenze stampa potrebbero diventare sempre più noiose e anche le risoluzioni non importanti possono essere completamente ignorate. Terzo, i rendimenti dei Treasury statunitensi sono aumentati? Questo perché il mercato si sta stringendo per la Fed. Scarica la colpa sul mercato, implicando che le condizioni finanziarie sono strette e non c'è bisogno di fretta. Questo indebolisce ulteriormente il ruolo guida della Fed. Quarto, l'economia è resiliente. Le ragioni per non tagliare i tassi d'interesse sono un cliché. Quinto, nessuna aspettativa per settembre. Ancora una volta, rafforzate la posizione del "Non vi guido io, potete indovinare voi stessi." Sesto, tre colleghi vogliono aumentare i tassi d'interesse? Questa è la loro opinione; io guardo solo i dati. Nessuna decisione viene presa prima che i dati vengano pubblicati—ma questi "dati" sono il suo nuovo strumento per il futuro. Qualitativo: Falco programmatico. Sembra aggressivo (obiettivo del 2%, mettendo in discussione il CPI di giugno, tassi di interesse alti sono vantaggiosi), ma rispetto ai reali aumenti dei tassi, è più morbido. È considerato un "falco relativamente neutro", o meglio, "falco con i trucchi". Anche la reazione del mercato è stata interessante: • Durante il suo discorso, i mercati obbligazionari, l'oro e il dollaro statunitense oscillarono in modo selvaggio, e dopo il discorso rivalutò • Le obbligazioni a breve termine (1 anno) sono scese per prime e poi sono rimbalzate, indicando che il mercato rimane timoroso di tassi d'interesse elevati e aumenti dei tassi • I rendimenti a lungo termine (10 anni, 30 anni) sono ripresi mentre ha messo in discussione l'IPC, sottolineato l'obiettivo del 2% e, unito agli alti prezzi del petrolio, sono riemerse preoccupazioni per l'inflazione • Oro e dollaro USA sono saliti prima e poi scesi prima di rimbalzare, lasciando il mercato incerto sui futuri tassi di interesse • Dopo che il mercato azionario è intervenuto, ha continuato a scendere perché la conferenza stampa non ha portato benefici, quindi il mercato ha dovuto tornare al rapporto sugli utili e ai fondamentali Cosa guardare nei prossimi due giorni? • Rapporti sugli utili azionari statunitensi (come META e Microsoft) • I dati PCE di giugno di domani Anche se Washi afferma che "l'IPC di giugno non avrà molto impatto sulla politica politica", se il PCE e il CPI di domani si comporteranno allo stesso modo, il mercato si muoverà comunque nel breve termine—dicono che non gliene importa, ma il mercato è comunque onesto. Riepilogo delle riflessioni: La mossa di Wash è una mossa importante. Non vuole essere il tipo di portavoce "Maestro Bao" il cui mercato interpreta parola per parola; vuole essere un "data architect"—niente più indovinare cosa dico, indovinare come definirò i dati in futuro. Gli eventi di lancio stanno diventando "tempi ufficiali di sciocchezze", con il vero potere che si sposta sul suo futuro gruppo di lavoro. Nel breve termine, questo è un approccio aggressivo; A lungo termine, si tratta di una consolidazione interna del potere discorso della Fed. #美联储三票主张加息, il PCE di stasera è un nuovo momento forte Brutte notizie, all'interno della Federal Reserve, 3 dei 12 membri hanno votato contro il mantenimento dei tassi di interesse invariati; questi 3 voti contrari sono, in sostanza, un campanello d'allarme per il mercato. Pensaci, 3 su 12 persone ritengono che sia il momento di aumentare i tassi, una proporzione non trascurabile. Questo significa che le preoccupazioni interne della Fed sull'inflazione non possono più essere contenute, anche se esteriormente sembra che non si muovano, la voce "falco" è ormai troppo forte per essere nascosta. Per il mercato, la conseguenza più diretta è che le aspettative di un aumento dei tassi torneranno a salire. Prima si poteva pensare che quest'anno ci fosse la possibilità di un taglio dei tassi, o almeno che non ci sarebbero stati aumenti, ma con questi tre voti contrari, i trader devono ricalcolare i loro conti: la prossima riunione vedrà davvero un intervento? Una volta che il mercato si aspetta un rialzo dei tassi, i rendimenti obbligazionari saliranno, e sul mercato azionario i titoli growth e tecnologici saranno i primi a risentirne, con una pressione sulle valutazioni che aumenterà rapidamente. Ancora più problematico è che questo rivela un ampliamento delle divisioni interne alla Fed. Prima si era abituati a seguire ciò che diceva il presidente, ma ora Waller non fornisce più indicazioni anticipate, e ciò che dice in conferenza stampa rappresenta solo la sua opinione personale, non quella dell'intero comitato. Chi dovrebbero credere gli investitori? Possono solo indovinare se i tre che hanno votato contro continueranno a farlo, o se altri si uniranno a loro. Questa incertezza è di per sé negativa; il mercato teme non tanto l'aumento dei tassi, quanto il non sapere se e quando avverrà. Inoltre, questi tre voti suggeriscono che il ciclo di stretta monetaria potrebbe non essere ancora finito. Bob Michele ha detto chiaramente che questo è un "segnale di avvicinamento a una politica restrittiva". Se i dati economici dovessero risultare un po' più caldi, questi tre voti potrebbero facilmente diventare cinque o sei, e allora l'aumento dei tassi sarà inevitabile. Per le imprese, i costi di finanziamento potrebbero ancora salire; per i consumatori, la pressione su mutui e prestiti auto non diminuirà. Il "laccio" sull'economia non si allenterà, e la propensione al rischio naturalmente calerà. Quindi, anche se questa volta i tassi non sono cambiati, questi tre voti contrari sono come nuvole tempestose prima della tempesta, che fanno percepire al mercato l'odore di un cambio di politica. Gli investitori dovranno restare molto vigili, perché la "pazienza" della Fed potrebbe stare per esaurirsi. 长端美债飙升破 5.2%、美元反向走弱、美股全线跳水，这种反常的盘面组合，到底会分别给美股、币圈埋下怎样的行情伏笔？先把这套反常走势的底层逻辑说白，银行利率主管的解读已经点透本质：市场根本不是看好美国经济走强，而是满心焦虑两件事，一是油价持续冲高带来通胀反复反弹，二是大家开始质疑美联储守住通胀目标的公信力。短端两年期美债收益率小幅回落，代表短期不会立刻加息；可 30 年超长期国债收益率疯狂冲高，意味着投资者认定未来数年通胀很难彻底回落，美国巨额财政赤字不停发债借钱，长久偿债风险越来越大，必须索要更高利息才愿意接盘美债。美元同步走弱，也是因为资金忌惮美国债务隐患、央行政策摇摆不定，不愿长久囤积美元资产，打破了平日里利率涨、美元走强的常规规律。整套宏观环境落地到美股盘面，分化下跌的大趋势已经被彻底锁死。 30 年期收益率站上 5.2%，无风险固定收益收益大幅抬升，手里握着美债就能稳稳拿到年化 5 个点以上收益，几乎零亏损风险，资金自然会源源不断从股市撤离，涌入债券市场避险。估值完全依靠远期现金流折现的高位成长股，遭受的打压最为猛烈。你一直在关注的存储板块首当其冲，闪迪、SK 海力士、美光这类周期芯片企业，没有稳定分红回购兜底，盈利完全绑定行业景气周期，高利率环境下远期利润大幅缩水，叠加前期 AI 泡沫透支严重，接下来只会延续震荡阴跌走势，中途小幅反弹都属于下跌休整，不存在反转基础。即便财报交出历史最佳业绩，只要稍稍达不到市场极致预期，就会迎来单日暴跌，前段时间海力士韩股大跌 19% 就是最鲜活的例子。盘面里唯一能扛住回撤的，只有苹果这类手握海量现金、常年大手笔回购股份的消费科技龙头。充足账面资金可以对冲利率上行压力，持续回购不断增厚每股收益，震荡熊市里会一直是资金抱团的避风港，回撤幅度远远小于算力、存储硬件个股，但也很难走出持续性大涨行情，整体以横盘抗跌为主。整体美股现阶段进入估值挤泡沫周期，AI 板块牛市红利彻底收尾，单边上涨行情终结，高位周期股多看少动、收缩仓位手握现金，才是稳妥选择。再来看币圈受到的连锁冲击，整体承压力度只会比美股更强，波动也会更加极端。比特币如今早已脱离数字黄金的避险属性，走势高度绑定纳指、美股科技板块，属于标准高风险顺周期资产。美债收益率持续走高，持有加密货币的机会成本大幅攀升，机构资金会陆续缩减 BTC、ETH 持仓，转向保本美债赚取稳定收益；各大现货 ETF 资金持续净流出，盘面买盘力量不断衰减，大饼很难开启强势反弹，整体会跟随美股反复震荡下行。以太坊、各类山寨币、土狗币种下行空间会更大，牛市前期炒作的各类叙事都会被流动性收紧冲淡。杠杆合约市场更是隐患重重，宏观反复拉扯带来插针行情频繁出现，多空双向爆仓会成为常态，短线频繁交易极容易连续亏损。还有当下必须警惕的现实隐患：之前一大批在美股存储、科技股大亏的大户、量化团队，心态失衡之后扎堆涌入币圈回本，会借着本轮牛市氛围布设各类收割圈套。喊单反向带单、虚假新项目募资、高位砸盘套现的套路会越来越多，行情弱势阶段，普通人分辨陷阱的难度会更高。当然短期也存在细微对冲亮点：美元小幅走弱、全球通胀恐慌升温，黄金小幅走强会间接给比特币带来一点点支撑，所以不会走出单边断崖暴跌，全程宽幅震荡拉扯是主基调。没有宽松流动性加持，不管是美股周期股还是加密货币，都很难走出顺畅上涨行情，静下心等待降息信号落地、宏观阴霾消散，难道不比逆势硬扛亏损更理智吗？#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #SpaceX获$1.6B美军合同，股价暴跌引两派争议 $BTC $SNDK $ETH Tutti, non fatevi ingannare dall'idea di "mantenere invariati i tassi." Ieri sera, il fulcro della Fed era stato tre membri del comitato a sostenere aumenti dei tassi, con rari disaccordi aggressivi. Una tipica posizione aggressiva si è fermata, le aspettative di taglio dei tassi hanno continuato a essere ritardate e i settori tecnologici e di stoccaggio ad alto valore sono stati direttamente colpiti dalla pressione valutativa. Attualmente, i rischi fondamentali nei semiconduttori IA sono combinati con pressioni macro, stabilendo un pattern debole. Molti trader pescano costantemente sul fondo sul lato sinistro, e la portata delle perdite in questo round ha già superato 1011. Il posizionamento contro-tendenza della balena, con posizioni lunghe di stoccaggio, è già stato gonfiato con perdite, il che dimostra chiaramente quanto sia difficile comprare la pesca da fondo. Il PCE del core è cruciale stasera: il surriscaldamento dei dati continua a mettere pressione; Solo un calo significativo di raffreddamento porterà a un recupero a breve termine. Prima che ci sia un segnale di stabilizzazione chiaro, evita le inversioni e tieni sotto controllo le tue posizioni. #美联储三票主张加息, il PCE di stasera è un nuovo momento forte La storia ha ripetutamente dimostrato: la Corea del Sud sarà sempre il primo segnale d'allarme di una crisi finanziaria globale. Crisi finanziaria asiatica del 1997: il won coreano è stato il primo a svalutarsi, il KOSPI è crollato e le riserve di cambio sono state quasi esaurite; Il rischio si è poi rapidamente diffuso al mercato globale. Bolla Internet del 2000: il settore dei semiconduttori sudcoreano ha raggiunto il picco all'inizio e poi si è ritirato; pochi mesi dopo, il Nasdaq è crollato del 78% e la bolla tecnologica è esplosa completamente. Crisi dei subprime del 2008: Le azioni coreane sono state le prime ad accelerare il loro calo e, poco più di un mese dopo, Lehman è fallita, causando il crollo immediato del sistema finanziario globale. Successivamente, i coreani si resero conto che affidarsi esclusivamente al mercato coreano per l'avvertimento era inefficiente, così iniziarono a diventare globali in modo proattivo: Nel 2021, Bill Hwang ha utilizzato Archegos per inserire leva in total return swap, causando una liquidazione che ha fatto perdere decine di miliardi di dollari alle banche d'investimento globali, con solo Credit Suisse che ha perso 5,5 miliardi di dollari, dando il via a un mercato orso dominato da società cinesi con concetti da allora. Nel 2022, la piattaforma cloud LUNA e UST inventata da Do Kwon, con un valore di mercato superiore a 40 miliardi di dollari, è scomparsa nel giro di pochi giorni. Successivamente, istituzioni come Three Arrows Capital e Celsius sono crollate una dopo l'altra, e sei mesi dopo FTX è crollata. Entro il 2025, il sistema di allerta precoce per la crisi della Corea del Sud completerà ulteriormente il suo aggiornamento industriale. Si dice che CSOP abbia inizialmente lanciato il prodotto a doppia leva 7747 solo per Samsung Electronics nel mercato di Hong Kong. SK Hynix era molto infelice dopo averlo visto e si è avvicinato proattivamente per chiedere: "Perché Samsung ce l'ha, ma io no?" CSOP ha seguito prontamente l'esempio e successivamente ha lanciato il 7709, soddisfacendo le ragionevoli esigenze delle aziende coreane nell'innovazione finanziaria per evitare leva insufficiente e leva disomogenea. Di conseguenza, due società indebitate guidate da 7709 e 7747 sono cresciute rapidamente: i prodotti SK Hynix gestiti al livello più alto di circa 23 miliardi di dollari, i prodotti Samsung circa 8 miliardi, per un totale di oltre 30 miliardi. Tra questi, 7709 singoli prodotti hanno superato i 20 miliardi di dollari, diventando il più grande prodotto ETN a titolo singolo al mondo. Questo lotto di prodotti viene automaticamente ribilanciato ogni giorno: Quando le azioni salgono, devono continuare ad acquistare; Le azioni scendono e devono essere costrette a vendere. Mentre altri investono nell'acquisto a basso costo e nella vendita a prezzi bassi, l'innovazione finanziaria della Corea del Sud ha raggiunto la piena automazione degli acquisti e delle vendite a basso livello. Eppure, Samsung e SK Hynix detengono più della metà del peso di KOSPI. Quindi questi due generali sono responsabili di spingere il mercato azionario coreano al massimo quando sale, e di vendere collettivamente le azioni secondo la disciplina della doppia leva finanziaria quando scende. Un singolo calo brusco dei fondi a leva finanziari legati a SK Hynix potrebbe generare circa 5 miliardi di dollari in vendite meccaniche. Alla fine, KOSPI è stato trascinato giù da 9.385 punti a circa 6.000, con un ritracciamento di circa il 36% in un mese, interrompendo ripetutamente il circuito e perdendo oltre l'11% intragiornata in un solo giorno. $BTC #美联储三票主张加息, il PCE di stasera è un nuovo momento forte 🚨 Di fatto la "spaccatura falco" della Fed: come possono i dati PCE trattenere il portafoglio alla vigilia dell'evento? La decisione della Federal Reserve di ieri sera sarebbe stata una "pausa di cinque giorni" per mantenere invariati i tassi, ma in realtà era una sottolinea di un "colpo di stato aggressivo". Il voto di 9-3 ha segnato la più grande divisione dal 2016, con tre presidenti regionali della Fed che hanno sostenuto collettivamente un aumento dei tassi di 25 punti base, spezzando completamente l'illusione del mercato secondo cui "mantenere la stabilità = dovish." Questa frattura interna è ancora più spaventosa di un semplice aumento dei tassi; significa che il percorso della Fed è entrato in una modalità "scatola nera", con il mercato che perde l'ancora per le previsioni future e costretto a confrontarsi passivamente con forti fluttuazioni dei dati. Questa incertezza viene trasmessa direttamente alla comunità criptografica. Dopo l'annuncio della decisione, Bitcoin è balzato brevemente a circa 64.700 dollari, per poi scendere a circa 64.300 dollari. Questo rally "impulsivo" è precisamente un riflesso dei giochi di liquidità, non un segnale di un'inversione di tendenza. Attualmente, il mercato affronta tre livelli di pressione: innanzitutto, tre proposte di aumento dei tassi significano che la porta al restringimento non è ancora chiusa quest'anno e, se i dati sull'inflazione riprenderanno in seguito, le valutazioni degli asset a rischio saranno colpite per prime; In secondo luogo, la rigidità dell'inflazione causata dai prezzi dell'energia e dall'espansione delle infrastrutture di IA ha reso "alti tassi di interesse più durati" la nuova normalità; In terzo luogo, la probabilità di approvare il Digital Asset Market Clarity Act ad agosto è bassa, priva di incentivi politici per compensare la pressione macroeconomica. Pertanto, prima che vengano rilasciati i dati PCE, qualsiasi scommessa unilaterale equivale a una scommessa d'azzardo. Di fronte a questo ambiente di "alta volatilità e bassa certezza", il nucleo delle operazioni deve passare dalla "previsione" alla "gestione del rischio". Si raccomanda di ridurre le posizioni totali sotto il 50%, mantenendo liquidità sufficiente e asset a breve durata come cuscinetti per evitare di essere travolti dal sentimento "più vendere, molti vendono, vendono a lungo" scatenato dagli ordini stop-loss programmatici al momento della pubblicazione dei dati. Per asset di rischio come Bitcoin, si può mantenere la short selling a breve termine con rimbalzo, concentrandosi su livelli di resistenza tra $64.800 e $65.200. Se il rimbalzo non riesce a sfondare, si può usare una posizione leggera per testare lo shorting, con uno stop loss impostato sopra $65.500; Se dovesse rompere sotto il supporto chiave a 62.600 dollari, bisogna stare attenti al rischio di un secondo fondo a 61.000 dollari o anche meno. Per un posizionamento a medio-lungo termine, non affrettarsi a pescare sul fondo. Il vero fondo spesso si completa attraverso oscillazioni ripetute e tempi di scambio per spazio. Il mercato attuale manca di cicli di accumulo sufficienti e la liquidità al dettaglio rimane una potenziale pressione di vendita. Si consiglia di attendere pazientemente che il mercato prezzi dopo che i dati PCE sono stati finalizzati. Se i dati sull'inflazione si raffreddano più del previsto, si può aspettare che Bitcoin testi la zona di supporto forte tra $60.000 e $62.000 prima di posizionarsi gradualmente di conseguenza; Se l'inflazione dovesse aumentare nuovamente, l'esposizione al rischio dovrà essere ulteriormente ridotta, spostandosi verso asset di rifugio sicuri come l'oro o settori difensivi ad alto dividendo. Ricordate, secondo il nuovo sistema "dipendente dai dati" della Fed, sopravvivere a lungo è più importante che ottenere profitti rapidi; ogni mossa dovrebbe essere una risposta, non una previsione. 💡 Una rapida panoramica dei suggerimenti per le operazioni principali Dimensione operativa Raccomandazioni specifiche Ragionamento di base Gestione delle posizioni: Ridurre le posizioni totali sotto il 50%, aumentare liquidità e debito a breve termine per far fronte a fluttuazioni estreme prima dei dati PCE ed evitare rischi asimmetrici Trading a breve termine: rimbalza a $64.800-$65.200 per testare posizioni short, rottura sotto $62.600 per stop loss. Il mercato manca di momentum al rialzo e i dati tecnici mostrano una tendenza al ribasso Posizionamento a medio-lungo termine: Aspettare il rilascio dei dati PCE, concentrarsi sulla zona di supporto tra $60.000 e $62.000. Il ciclo di accumulo minimo è insufficiente; aspettare la risonanza macro e politica Copritura al rischio: Quando si detiene posizioni long su Bitcoin, acquistare opzioni call VIX è una copertura contro segnali falci della Federal Reserve Se i tassi fossero semplicemente mantenuti, perché i settori azionario e di stoccaggio statunitensi sono crollati bruscamente dopo l'intera riunione? Nelle prime ore del 30 luglio, ora di Pechino, sono stati pubblicati completamente i risultati completi della riunione politica della Federal Reserve di luglio. Non sono state apportate modifiche alla politica di base, e il tasso di riferimento federale è rimasto bloccato nell'intervallo tra il 3,5% e il 3,75%. Questo segna la quinta pausa consecutiva negli aumenti dei tassi quest'anno e l'inizio di un ciclo di tagli dei tassi. Il segnale più straziante di tutta la riunione era nascosto nel conteggio dei voti. Dei 12 membri del comitato elettorale questa volta, 9 hanno sostenuto il mantenimento dello status quo, e 3 presidenti regionali della Fed hanno fermamente chiesto un immediato aumento dei tassi di 25 punti base, stabilendo un record per il voto più alto dell'opposizione aggressiva in quasi un decennio. Questo dimostra chiaramente che le preoccupazioni interne della Fed per i rialzi dei prezzi del petrolio che fanno aumentare l'inflazione e i timori di un nuovo rimbalzo e inasprimento della politica monetaria sono diventate sempre più forti, e l'idea di tagli accomodanti dei tassi è stata completamente ritardata da Sina Finance. Durante tutta la conferenza stampa, il tono di Walsh è stato aggressivo, insistendo fermamente che l'obiettivo di inflazione del 2% non sarebbe stato allentato. Ha affermato senza mezzi termini che la resilienza attuale dell'economia e dell'occupazione statunitense supera di gran lunga le aspettative. I conflitti geopolitici in Medio Oriente hanno fatto salire i prezzi del petrolio, che continueranno a esercitare pressioni al rialzo sull'inflazione. Finché l'inflazione non sarà conforme alle aspettative, gli aumenti dei tassi potrebbero riprendere in qualsiasi momento; E non allenteranno facilmente la liquidità per proteggere gli asset rischiosi solo perché il mercato azionario crolla. C'è un altro dettaglio cruciale: la Fed non aumenta più attivamente i tassi di politica monetaria, ma permette invece che i rendimenti dei Treasury a lungo termine aumentino autonomamente, affidandosi al mercato per aumentare spontaneamente i costi di indebitamento e inasprire di fatto la politica monetaria. Dopo l'incontro, il rendimento dei Treasury a 10 anni è aumentato rapidamente, il tasso senza rischio ha continuato a salire e le valutazioni delle azioni tech growth ad alto valore e dei titoli del ciclo di stoccaggio sono state continuamente soppresse, accendendo immediatamente il sentiment di vendita sul mercato. Il feedback del mercato mostra una divergenza visibile estrema. Sul fronte più ampio del mercato, il Dow Jones è crollato del 2,19% in un solo giorno, il Nasdaq è sceso dell'1,74% e la stragrande maggioranza dei 4.000 titoli ha chiuso in rosso, con grandi volumi di fondi che fuggono dai settori high-tech. Il settore dello stoccaggio, che segui, è stato colpito più duramente. SanDisk e Micron hanno continuato la loro tendenza al calo, e SK Hynix, dopo essere scesa di quasi il 19% il giorno precedente, ha continuato a subire pressioni al ribasso. Il ragionamento è semplice: lo storage è intrinsecamente l'asset ciclico più sensibile ai tassi. In un contesto di tassi d'interesse elevati, le stime degli utili futuri continuano a ridursi. Unito allo scoperto della bolla precedente e alle aspettative di sovraccapacitate, finché la Fed non mostra segni di tagli ai tassi, la tendenza al ribasso è difficile da invertire. Solo i leader tecnologici di consumo come Apple, che detiene enormi flussi di cassa e da tempo riacquista grandi quantità durante tutto l'anno, hanno subito pochissimi ritiri, diventando l'unico rifugio sicuro per il capitale e dimostrando perfettamente la resilienza degli asset stabili di flusso di cassa in un contesto di mercati volatili. L'ambiente di restringimento della liquidità macro è ormai ben consolidato. Guardando al futuro, che si tratti di azioni cicliche statunitensi o di asset criptoattive, la volatilità diventerà sempre più intensa, con trappole nascoste di raccolta ovunque. Non è forse la scelta più sicura tenere contanti e osservare pazientemente?美联储释放加息信号，比特币熊市即将来临？大多朋友都会执着于眼前，只看得到短期的行情走势，看不到加密货币对于未来的规划。下面篇幅老崔将会尽量客观，对未来的加密货币定义进行一个简单的梳理，各位耐心一些，本文干货较多。讲到趋势，就必须要提到川普对于币圈的想法，无非收拢灰产资金，抢救老美经济（这一点明显已经破产）第二点无外乎，削减美联储权力，收回货币定价权（这一点似乎已经和平达成协议）。这两点前期老崔进行过大篇幅的解释，第一点的破产导致后续的能源争夺，而第二点的破产将会推动加密货币法案的进程。老崔的信心主要还是来自老美的认可，包括现阶段市场的扩大化，这是让一些经济并不发达还想绕开美元体系的国家唯一通道，通道价值无法预估。其次，现阶段的走势，很多人觉得是币圈的末期。老崔没有这种想法，是因为这种走势与消息面的结合，更像是合法化的前期，也就是证券化的老路。首先是立法，规定一些事情能做，一些事情不能做，之后才是细化。这也是为什么老崔始终盯着上市的币种大笔投入，老崔非常清晰的知道，一旦这条路径成功跑通，哪么对于已经上市的币种来说意味着什么。比特币，以太,SOL，DOGE的未来很可能就像指数一样，其下的依存币种就是具体的公司。未来当中会有多少证券化的公司彻底数字化？这个才是币圈的趋势，至少接入区块链技术，将会完全杜绝数据造假问题，让所有的公司更加透明化，这点我相信是老美与所有国家想要看到的东西，现阶段的趋势也有往这方面转换的意思。只不过老崔对于这种转化的阵痛期，没有做好评估，将政治化的一些想得过于天真；尤其是伊朗局势的误判，直接让币圈的法案推迟一年，甚至九月老美还有停摆的可能性，这对降息还是后期的币圈策略都会形成一种压制，时间线都会推迟。近期USDC的数据反而让老崔产生极大的兴趣，USDT流通市值来到1839亿，USDC来到724亿，这一点各位也需要警觉；不知不觉之间USDC的市场份额越来越大，占比到一定的份额，迟早会对USDT动手，老美不会将币圈的定价权交给一个公司。合规化这条路本质上是权力的一次交接，而权力交接之间就是资本的换手，从目前的资金体量来看，频繁的换手一直都在下跌的区间发生，核心筹码交换区就是集中在60000-70000。牛市的反弹时机目前已经可以预估一个大概区间，老崔的看法与很多朋友都不相同，各位也可以当一个观点去看。大部分经济学家的预测，金融市场熊市的爆发会集中在27-29年区间之内。熊市观点的支撑，就是AI的饱和，从目前老美AI市场来看，确实遇到的问题较大。两者的竞争也非常激烈，可回收航空器，直接让马斯克蒸发5000亿，后续的AI模式也是让老美AI板块甚至是半导体板块蒸发。这也让很多人开始思考，这些资金该往何处聚集？唯一可惜的一点，本身比特币具备抗通胀属性，理论上来讲，通货膨胀导致的金融危机，应当不会波及到币圈市场，甚至会利于币圈应用。但各位需要考虑到一点，目前的币圈巨鲸大部分还是美股的科技公司支撑，贝莱德，微策略，马斯克本身在美股就具有大量的股份，金融危机影响之下，它们会不会抽走币圈资金？我想这个问题的答案非常清晰。即使如此，老崔的想法不同于市场的这些声音。关键一点在于本次的降息问题，也就是今日所释放的信号，在老崔的理解种，这是一个偏向于加息信号，整个空头的情绪将会再度笼罩将近一个月的时间；目前的信心，还是处于放水周期，只是预期层面出现问题，并非不可解决。尤其是近期的非农数据，让降息概率变大，短期内想要结束放水周期也不会太快。包括国内的信号也非常明确，年初就已经定调未来几年都会持续货币宽松政策。也希望各位注意其它的市场，老美的加息会让黄金重回牛市，币圈大概率会受到牵连，加息开始各位就可以着手黄金的购入去对冲币圈的亏损。行情的反馈也非常及时，先跌后修复，后续依旧还会下行。老崔有很多理论都是讲解在前，行情启动在后，前期各位并未注意到的汇率问题也是如此。明显海外对于CNY的汇率持有很大偏见，其中叫嚣最为猛烈的就是欧盟跟老美，这两者都期盼着汇率的升值，致使国内商品失去竞争力，只要能够稳住目前的局势，对老美与欧盟来讲都是一个极大的打击。试错之后，只要不走向极端，资本还是会回归到币圈当中，这也是近期极力推崇稳定币的原因，也会让稳定币市场扩得更大。切记，没有任何实质性的措施出现，老美所释放的信号，很可能不会是救市，而是刺破泡沫。不降息也就意味着彻底放弃科技板块，降息哪么还有延缓熊市来临的可能性，币圈会联动市场波动，不要抱太大的希望，近期走势依旧偏空，近两日会出现各位想要的空头行情，既有可能刺破我们前期预估的62000支撑！美联储决议落地后市场方向已经明朗，聊聊美股后续推演。本次维持利率不变，但投票出现3名委员倾向加息，释放明确偏鹰信号。高估值成长股承压的格局短期很难扭转，资金持续从AI硬件、存储赛道撤离。整体判断：大盘进入震荡偏弱格局，结构性分化加剧。纳指、半导体、英伟达、闪迪、美光这类利率敏感品种，压力最大；资金逐步向高股息、防御板块避险。短期很难走出持续性反转行情。后续就算出现反弹，优先定义为技术性修复，不要当成新一轮主升浪启动。想要趋势转多，需要两个信号确认：美债收益率持续回落、科技板块出现利好不跌的企稳形态。很多人还沉浸在美股永远上涨的固有认知，逢跌就重仓左侧抄底。但本轮爆仓规模已经超过此前1011行情，足以说明行情逻辑已经发生变化。下跌途中盲目抄底，代价远比想象中沉重。后市重点观察： 1、存储板块能否止住持续抛压 2、纳指关键支撑得失 3、美债收益率持续动向实操思路：严控杠杆，减少左侧博弈。没有企稳信号之前，保持谨慎为主。#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点今天的市场日报来咯～利率不变，美股道指暴跌2.19%，BTC微跌0.17%到63718美元。表面看风平浪静，水面下的结构已经变了。美股暴跌，BTC为什么没跟道指跌2.19%，纳指跌1.74%，标普跌1.52%。但BTC只跌了0.17%。BTC和科技股的脱钩正在加速，7月以来BTC上涨约6%，半导体板块跌近20%。K33 Research说的没错，纳斯达克仓位越来越拥挤，BTC在多年低位附近盘整，相关性走弱是必然。微软云业务超预期，夜盘大涨近8%，但美光跌近10%，存储芯片继续重挫。AI应用软件走强，硬件全面承压，资金正在从纯硬件叙事向业绩兑现标的迁移。BTC夹在中间，既不被硬件拖垮，也没跟着软件起飞，正在走出自己的节奏。清算地图的结构性变化 BTC当前63782，清算压力有限。上方64700到65300聚集了约5亿美元空头清算单，如果突破这个区域，空头回补会放大上涨动能。下方多头清算规模约4.4亿美元，略低于上方。清算结构偏向向上测试空头流动性。 ETF连续5日净流出，但流出规模在收窄 ETF已经连续5天净流出，但流出规模逐日收窄，抛压在慢慢衰竭。短期震荡偏强的格局没有改变，卖盘衰竭后只要有一点买盘就能推上去。 9月加息63.2%概率，悬在头顶的刀 CME数据显示9月累计加息25个基点概率63.2%。维持不变只有36.8%。三张反对票的威力还在发酵，市场正在重新定价9月的加息风险。但这条消息已经被BTC消化得差不多了。方向没变，震荡偏强操作上64000以下的多单继续持有，止损上移到63000。如果价格回踩到63000到63500，观察支撑力度再决定是否加仓。上方64700到65300是空头清算区，如果放量突破，BTC有望测试66000。刺哥说完了。你细品。#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #财报观察员：微软云收入破千亿，Meta却指引拉胯——AI故事分化了？ $BTC $ETH $SNDK Robinhood第二季度财报展现出美股流动性向事件合约与期权加速集中，而传统加密交易收入同比大跌38%则反映出流动性从原生链上标的向宏观预测工具分流的现状。从资产沉淀看，Robinhood平台总资产达3690亿美元，净存款创单季217亿美元纪录，带动净利息收入达3.89亿美元，显示高利率环境仍支持美股券商沉淀现金。股票名义交易量达9560亿美元，但App端加密交易量仅183亿美元，传统美股与链上衍生品的联动结构出现明显分化。驱动收益分配的核心变量依次为美股高波动带来的衍生品需求、高利率支撑的利息收益，以及事件合约基础设施的独立化。加密交易降温促使散户资金进入事件合约与期权，事件合约贡献1.56亿美元收入且合约交易量达136亿份，超越股票交易收入成为第二大交易来源。上行剧本触发条件在于美股宏观交易热度维持且Robinhood Chain继续承接外溢流动性。若链上DEX交易量突破120亿美元后持续扩张，且Agentic Trading管理的1亿美元资产规模随加密市场复苏而加速放大，流动性将重回加密资产，驱动交易收入整体向上再平衡。下行剧本触发条件在于利率下行削弱利息收入支撑，同时加密交易持续疲软。若Bitstamp贡献的221亿美元交易量与App端183亿美元交易量无法止跌，且事件合约增长受到政策边界限制，净利润中剔除1.29亿美元去合并收益后，业绩将面临估值修正风险。判断失效信号需关注链上与传统美股融合的速率转变。若Robinhood Chain上Earn存入金额突破2亿美元后出现资金净流出，或者美股交易名义量跌破9560亿美元高位，则表明散户跨市场配置资金的意愿发生结构性逆转。未来7天最需观察的变量是美股衍生品交易量是否因宏观预期调整出现回落，以及事件合约交易量在Rothera独立清算所交易量突破35亿份后的增速变化。 #财报观察员：微软云收入破千亿，Meta却指引拉胯——AI故事分化了？ #HYPE遭大额解押减持，一周回落10% #交易之声：你的经验值得被听到

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