#TreasuryEyesTGABuybacks
About TreasuryEyesTGABuybacks
The US Treasury may use its Treasury General Account at the Fed to fund long-bond buybacks. The TGA holds about $935B, but only part may be used; scale and timing remain unclear. Treasury already raised its per-operation cap from $2B to at least $4B. TGA funding could improve demand and release near-term liquidity, but it is not Fed QE and cannot remove rate pressure from deficits, issuance and inflation. Whether buybacks can lower long yields and support gold and BTC depends on the final size.
Popolari
Più recenti
TreasuryEyesTGABuybacks Post popolari
Fissato in alto
Quasi mille miliardi di dollari TGA in ingresso, per quanto tempo Besent potrà sostenere il debito pubblico USA?
Titolo originale: The Treasury Twist and the Competition for Capital
Autore originale: Sage Advisory Services
Traduzione: Peggy
Nota del traduttore: Il 19 agosto, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha annunciato l'espansione del supporto alla liquidità per il riacquisto di titoli di Stato a lungo termine, aumentando la dimensione massima per singola operazione di riacquisto dei titoli nominali a cedola con scadenza 10-20 anni e 20-30 anni da 2 miliardi di dollari a almeno 4 miliar
Un TGA da 935 miliardi di dollari sembra un'enorme bazooka di liquidità, ma questo non è QE. Utilizzare parte del saldo di cassa del Tesoro per riacquisti di obbligazioni a lungo termine potrebbe migliorare la liquidità del mercato e alleviare temporaneamente la pressione sui rendimenti. Non può cancellare i deficit, l'emissione o l'inflazione che spingono i tassi a lungo termine verso l'alto. Questa è la distinzione che conta per BTC e oro. Se i riacquisti abbassano i rendimenti in modo sostenibile, gli asset a rischio ottengono un po' di respiro. Se invece calmano solo la volatilità, il problema strutturale dei tassi rimane. #TreasuryEyesTGABuybacks
Il mercato delle criptovalute potrebbe aver già scontato la prossima ondata di liquidità negli Stati Uniti. Bitcoin è salito da $62.000 a oltre $81.000, alimentato da riacquisti più consistenti di titoli del Tesoro e da voci su un possibile impiego fino a $950 miliardi dal TGA. Sebbene questo non sia QE, il temporaneo aumento di liquidità potrebbe sostenere i titoli di Stato, abbassare i rendimenti e spingere i fondi verso azioni e criptovalute. Tuttavia, la liquidità potrebbe invertire la tendenza una volta che il Tesoro ricostituirà il TGA.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
Le aspettative di liquidità negli Stati Uniti potrebbero essere già scontate nel mercato crypto. BTC è salito da 62K$ a oltre 81K$ in una settimana mentre i riacquisti del Tesoro si sono ampliati e le voci sul prelievo dal TGA hanno alimentato un'ulteriore spinta al rialzo.
Non si tratta di QE, ma i mercati potrebbero interpretarlo come un allentamento temporaneo, potenzialmente indirizzando liquidità verso azioni e crypto. Il rischio? Una volta ricostruito il TGA, questo impulso di liquidità potrebbe svanire.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
#TreasuryEyesTGABuybacks Il Tesoro degli Stati Uniti sta valutando se il suo Treasury General Account possa aiutare a finanziare ulteriori acquisti di titoli di Stato a lungo termine. Il TGA, che è di fatto il conto del governo presso la Federal Reserve, contiene circa 935 miliardi a 950 miliardi di dollari. Il Tesoro ha già aumentato il limite di riacquisto a lunga scadenza da 2 miliardi a almeno 4 miliardi di dollari per operazione, a partire dal 9 settembre. La portata esatta di un eventuale ampliamento finanziato dal TGA rimane incerta.
L’utilizzo del conto potrebbe temporaneamente migliorare la domanda di titoli a lungo termine e immettere liquidità nel sistema finanziario. Tuttavia, questo non sarebbe un quantitative easing della Federal Reserve, e il Tesoro non può risolvere in modo permanente i rendimenti elevati riorganizzando la sua liquidità e il profilo di scadenza del debito. Deficit persistenti, emissioni elevate e aspettative di inflazione continueranno a influenzare i costi di indebitamento. Oro e Bitcoin potrebbero beneficiare se la politica indebolisse il dollaro o fosse interpretata come repressione finanziaria. Il mercato dovrebbe attendere la conferma di dimensioni e tempistiche prima di considerare l’intero saldo del TGA come stimolo disponibile.
Bill Nelson: "All'inizio di questa settimana, Steve Liesman di CNBC ha rivelato che il Tesoro potrebbe finanziare i suoi riacquisti di titoli a lungo termine utilizzando parte della liquidità depositata presso la Federal Reserve Bank di New York (il “Conto Generale del Tesoro” o “TGA”) invece di emettere ulteriori titoli a breve termine. Tuttavia, se il Tesoro dovesse procedere in questo modo, la Fed ridurrebbe il suo investimento in titoli a breve termine della stessa somma. Probabilmente il pubblico si troverebbe comunque a dover acquistare la stessa quantità di titoli a breve termine all'asta come se il Tesoro avesse finanziato i riacquisti con un aumento dell'emissione di titoli a breve termine." @CNBC @steveliesman @bankpolicy
I riacquisti del Tesoro finanziati tramite il TGA potrebbero avere meno importanza come evento di liquidità principale che come test della profondità del mercato. Con il conto vicino a 935 miliardi di dollari e il limite per operazione aumentato da 2 miliardi a almeno 4 miliardi di dollari, l'esecuzione potrebbe migliorare la domanda sul lungo termine liberando al contempo un po' di liquidità a breve termine.
La distinzione è importante: questo non è QE della Fed e non può cancellare la pressione derivante da deficit, emissioni o inflazione. La mia interpretazione è che oro e BTC risponderebbero in modo più sostenibile a una scala finale credibile che abbassa i rendimenti a lungo termine piuttosto che al solo annuncio. Non è un consiglio, solo un'analisi.
#TreasuryEyesTGABuybacks
Steno: c'è un tesoro di guerra di dollari già emessi parcheggiati alla Fed e il Tesoro potrebbe essere sul punto di spenderli.
L'opzione sul tavolo è finanziare i riacquisti dal TGA. Quei dollari esistono già, sono semplicemente rimasti inattivi. Usali per riacquistare obbligazioni e fluiscono nel sistema bancario. Un dollaro inattivo diventa uno attivo. Liquidità fresca, senza emettere nulla di nuovo.
Il sospetto di Steno è che il Tesoro impieghi da 350 a 400 miliardi di dollari nei prossimi anni. Secondo i suoi calcoli, è più o meno ciò di cui il mercato ha bisogno per funzionare correttamente.
@AndreasSteno e @RosenvoldGeo hanno illustrato l'intera configurazione durante Macro Mondays.
