In passato la Federal Reserve disprezzava le criptovalute, le ignorava completamente, ora invece è costretta a prenderle sul serio. La Federal Reserve ha inserito criptovalute e stablecoin nell'agenda ufficiale della conferenza di Jackson Hole, segno che vuole "incorporarle". Prima le banche centrali non consideravano affatto gli asset crittografici, ora non possono più evitarlo. Non c'è scelta: i detentori di stablecoin hanno in portafoglio titoli di Stato USA a breve termine, con una scala di possesso che ha superato persino l'Arabia Saudita; queste istituzioni private sono davvero molto ricche. Quando token in dollari emessi privatamente entrano nel sistema monetario e del debito degli Stati Uniti, significa che sono ormai parte integrante. Ma la legge americana impone che le riserve delle stablecoin debbano essere investite in titoli di Stato USA, il che equivale a creare dal nulla una nuova categoria di acquirenti fissi per questi titoli. È comunque meglio che rubarli apertamente; l'obiettivo è semplice: trasformare le stablecoin "selvagge" in strumenti finanziari ufficiali, obbedienti e controllabili. Il 49° seminario si terrà dal 27 al 29 agosto nel Wyoming. Il discorso di Powell di venerdì presenta molte incognite. Potrà parlare ampiamente dell'impatto di criptovalute e stablecoin, oppure evitare completamente l'argomento, concentrandosi solo su inflazione, rialzi o tagli dei tassi. Attualmente il mercato è molto diviso: alcuni puntano su un taglio dei tassi, altri scommettono su un atteggiamento ancora restrittivo. Gli investitori al dettaglio sperano ingenuamente che la conferenza porti notizie direttamente favorevoli alle criptovalute. Chi decide davvero la sorte del Bitcoin sono sempre i tassi di interesse e la liquidità. Gli argomenti della conferenza sono solo un'apparenza; ciò che può far crollare o far salire il mercato è l'orientamento della politica monetaria. Anche se non si menzionano le criptovalute nemmeno una volta, basta un segnale di politica restrittiva per far subire al settore una batosta collettiva; chi ha successo nel mondo cripto finisce per diventare un gregario, rassegnato.

Analisi approfondita del mercato delle opzioni Bitcoin in scadenza Dopo la scadenza delle opzioni Bitcoin per un valore di 6,4 miliardi di dollari, l'"ancora" che teneva fermo il prezzo di Bitcoin a 80.000 dollari è stata completamente rimossa. Il prezzo di regolamento di venerdì è stato di 79.682 dollari, completando la liquidazione del mercato. La stragrande maggioranza dei piccoli investitori ha sbagliato la consegna delle opzioni Bitcoin da 6,4 miliardi di dollari, senza rendersi conto di quanto fosse fragile il mercato. In precedenza, il mercato si manteneva stabile perché i market maker, per coprirsi, usavano ordini di copertura per tenere il prezzo vicino al prezzo di esercizio. Ora che queste centinaia di miliardi di scommesse sono state liquidate, i market maker hanno ritirato il mercato e la profondità degli ordini è stata prosciugata. Le scommesse di copertura a livelli chiave come 75.000 e 80.000 sono completamente scomparse, con la conseguenza che il mercato è leggero e anche piccoli capitali possono forzare forti oscillazioni. Quindi, l'ancora del prezzo che teneva stabile Bitcoin a 80.000 è stata completamente spezzata. In passato, Bitcoin poteva muoversi in modo indipendente grazie al gioco di fondi derivati interni, creando un circuito chiuso. Ora che i vincoli interni sono spariti, i fondi del settore crypto non hanno più voce in capitolo. Allora chi decide? Bitcoin è completamente esposto e entra nel gioco macroeconomico della Federal Reserve, diventando un semplice accessorio delle dinamiche macro. Senza il supporto dei market maker, le aspettative sui tagli dei tassi della Fed e la gestione della liquidità sono l'unico vero nucleo di determinazione del prezzo. In altre parole, l'apertura e la chiusura del rubinetto della Fed sono i veri attori che muovono il mercato. Le vere forti oscillazioni stanno appena iniziando. I piccoli investitori che continuano a inseguire ciecamente i rialzi e i ribassi probabilmente verranno ripetutamente scaricati e sfruttati dal mercato.

L'AI ha davvero portato un cambiamento enorme, proprio come fece Internet ai suoi tempi, ma il signor Huang ha gonfiato la bolla dell'AI usando la leva del capitale; finché il settore a valle non riesce a generare perdite, questo gioco di prestigio Ponzi di spostare fondi da una mano all'altra si fermerà con un crollo globale.

L'ETH negli exchange sta per esaurirsi. 1,4 milioni di ETH sono usciti dagli exchange, con le riserve che sono calate direttamente del 18%. Curiosamente, le riserve di BTC sono addirittura leggermente aumentate. Nonostante entrambi siano in forte crescita, le operazioni di capitale sono completamente opposte. I grandi investitori non sono affatto impazienti di incassare, ma stanno creando un "buco nero di liquidità". Prelevano le monete, le mettono direttamente in staking POS e nei protocolli per guadagnare interessi; ora il tasso di staking ha superato il 35%. Prima tutti "incassavano in alto", ora i grandi detentori "bloccano le monete in alto per generare interessi". Meno spot ci sono sul mercato, più il volume è leggero. Con un po' di acquisti, il prezzo può essere facilmente spinto verso l'alto, perché gli ordini di vendita non sono sufficienti a sostenere la pressione. Questo è un gioco di market maker e grandi istituzioni che bloccano le quote, aumentando artificialmente il costo della liquidità. Ma c'è un rischio. Ora la gente preleva le monete perché il mercato è favorevole e vuole bloccarle per guadagnare interessi. Quando il mercato cambierà, se questi ETH bloccati nello staking verranno sbloccati e tornati negli exchange, la pressione di vendita accumulata potrebbe distruggere rapidamente il mercato. Guardare solo l'uscita dagli exchange e pensare che sia un segnale di rialzo? Non confondere un indicatore unilaterale con un segnale di crescita, il vero spettacolo deve ancora arrivare.

Trump ha creato una stablecoin da oltre 4 miliardi chiamata USD1, ottenendo una licenza bancaria approvata dalle autorità statunitensi. Un importante membro di Abu Dhabi, Sheikh Tahnoon, ha acquisito quasi la metà delle azioni. Il requisito regolamentare per il capitale di riserva minimo è di soli 20 milioni di dollari, ma la stablecoin gestisce quasi 4,1 miliardi di dollari, circa 205 unità in circolazione per ogni dollaro di capitale proprio della banca, un divario davvero enorme. La sicurezza della moneta si basa sulle riserve patrimoniali, non su questi 20 milioni, ma se le riserve dovessero avere problemi, questo capitale non sarebbe sufficiente a coprire le perdite. Il rapporto è 20 milioni a 4,1 miliardi. Come detto, il maggiore azionista è un'entità con legami con la famiglia reale degli Emirati Arabi Uniti, che detiene il 49% delle azioni, mentre la famiglia Trump possiede il 38%. I documenti regolatori pubblici non riportano queste percentuali di partecipazione, tutte le informazioni provengono da fonti informate. Come aggirare i requisiti regolatori per i grandi azionisti? Hanno prodotto una lettera di impegno a non interferire. Eric Trump e un rappresentante degli Emirati Arabi Uniti hanno firmato garantendo di non intervenire nelle nomine bancarie, nei dividendi o nella gestione, delegando oltre il 9,9% del diritto di voto alla direzione. In sostanza, è un impegno formale a non interferire, e i regolatori non li considerano azionisti principali ufficiali. La firma c'è, ma le azioni sono effettivamente nelle loro mani. Va ricordato che la figura dietro questa entità degli Emirati controlla anche l'agenzia per la sicurezza nazionale degli Emirati, proprio mentre gli Stati Uniti stavano decidendo se autorizzare o meno la vendita di chip avanzati agli Emirati, una questione di sicurezza nazionale.

L'emozione è come se qualcun altro tirasse fuori l'amo dalla tua tasca; se non perdi la testa e mantieni la calma, tutti gli script di raccolta dell'avversario finiranno per marcire nella prescrizione.

La Federal Reserve e le autorità di regolamentazione hanno mosso i 24 Bitcoin residui di Alameda, del valore di circa 1,92 milioni di dollari, trasferendoli a un altro indirizzo. Subito dopo, alcuni media hanno iniziato a pubblicare articoli gridando "test della capacità di resistenza del mercato". A dire il vero, ogni volta che vedo titoli del genere mi viene da ridere, i media stanno sfruttando appieno l'emotività on-chain e la psicologia dei piccoli investitori. 1 Alameda e FTX sono di per sé un'ombra psicologica. 2 Ora la quota di mercato di Bitcoin è ancora sopra il 60%, con acquisti istituzionali continui tramite ETF azionari statunitensi che sostengono il mercato. Le istituzioni, non avendo chip a buon mercato, sono alla ricerca di motivi per scuotere il mercato. In questo momento, sfruttare tracce on-chain come la raccolta e la liquidazione da wallet ufficiali per creare segnali di panico macroeconomico è un modo per eliminare i long indecisi e i piccoli investitori con leva elevata. 3 Questi fondi sono stati sequestrati dal governo americano anni fa; spostamenti di wallet ogni tanto sono per lo più attività di conformità, audit interni, raccolta o passaggio a custodi, o forse solo per adeguarsi a normative e fare una ricognizione degli asset. E poi, 24 Bitcoin sono poca cosa. Quindi non seguite il clamore mediatico. All'epoca, l'exchange FTX sembrava una piattaforma molto conforme, ma in realtà spostava segretamente i fondi degli utenti ad Alameda per fare trading con leva elevata e investimenti. Il risultato: a fine 2022 tutto è esploso, FTX e Alameda sono fallite entrambe, e SBF è finito in carcere.

Negli ultimi due giorni StarkWare ha realizzato la prima transazione "anti-quantistica" sulla rete principale di Bitcoin La cosa impressionante è che, questa volta non è stato necessario modificare il protocollo di base di Bitcoin, né fare soft fork, ma è stato realizzato direttamente con le regole degli script esistenti. In teoria, può resistere agli algoritmi di decrittazione dei computer quantistici. Ma il costo è esorbitante. Solo per una singola transazione, il noleggio della potenza di calcolo GPU costa tra 75 e 150 dollari. I nodi normali non riconoscono questa transazione, quindi non può essere trasmessa normalmente; bisogna rivolgersi a servizi speciali per aggirare il problema e inviarla ai miner per l'inclusione nel blocco. In parole povere, è solo una soluzione d'emergenza, non utilizzabile nella vita quotidiana. È più una prova di concetto, non una soluzione matura. Gli utenti comuni non devono illudersi di poter proteggere le proprie monete con questo metodo, il costo e la soglia di accesso sono troppo alti, è adatto solo a pochi grandi investitori per una copertura temporanea. Si discute molto della minaccia quantistica, si stima che nei prossimi dieci anni ci sia una probabilità significativa di costruire computer quantistici capaci di violare la crittografia. Questo fatto ha messo in luce un problema irrisolvibile per Bitcoin. Se davvero arrivasse l'era quantistica, molti indirizzi vecchi, inclusi quelli di Satoshi Nakamoto, sarebbero a rischio. Per risolvere davvero e completamente il problema, in futuro sarà necessario un soft fork a livello di rete per aggiornare il protocollo. Questa sperimentazione dimostra che tecnicamente è possibile, ma siamo ancora lontani dalla diffusione su larga scala, a causa di costi, compatibilità e molti altri problemi pratici. Non fatevi ingannare dal titolo "Bitcoin anti-quantistico", il prototipo funziona, ma è tutt'altra cosa rispetto a una soluzione realmente utilizzabile. Tuttavia, in situazioni estremamente critiche, possiamo davvero proteggere i nostri asset con il metodo più stupido, costoso e hardcore.

Core Lightning ha rivelato una vulnerabilità critica nella rete Lightning. Questa vulnerabilità è stata scoperta da AI, ancora una volta AI. Il team di sviluppo valuta il rischio molto alto e avverte direttamente chi gestisce nodi CLN: o aggiornate o spegnete direttamente il nodo. Ma c'è una controversia su una certa operazione. Hanno prima rilasciato il programma compilato, mentre le patch del codice sorgente e i dettagli della vulnerabilità sono stati tenuti nascosti per due settimane. Temono che gli hacker possano fare reverse engineering rapidamente e sviluppare programmi di attacco. Ma l'open source si basa proprio sulla trasparenza. Ora gli operatori dei nodi possono solo eseguire un programma senza vedere le modifiche apportate, non possono verificare da soli cosa è stato cambiato, devono solo fidarsi del team di sviluppo. Ancora più assurdo, il primo allarme è arrivato addirittura da screenshot di chat su DC, non da un annuncio ufficiale serio. Il team è davvero molto audace. Gli utenti comuni che usano Lightning per trasferimenti quotidiani non devono preoccuparsi. Il rischio riguarda solo chi gestisce nodi CLN, apre canali e fa routing. Questo episodio mette in luce i problemi reali della rete Lightning. Tutti la esaltano come la rivoluzione del layer 2 di Bitcoin, puntando sulla decentralizzazione. Ma se il codice di base ha un bug fatale, la vita o la morte di una parte dei nodi è comunque nelle mani di pochi sviluppatori. Si dice di non dover fidarsi, ma quando succede qualcosa devi comunque fidarti delle persone. Open source non significa invulnerabile. Il codice è scritto da persone, e ora anche le vulnerabilità vengono scoperte in massa dall'AI. Si vede chiaramente che non si può sfuggire al governo umano, alle negoziazioni private, e persino a qualche trattamento in black box.

Quando il prezzo di Bitcoin rimbalza, gli indirizzi iniziali di Satoshi Nakamoto vedono un guadagno latente che schizza direttamente a 15 miliardi di dollari, portando il patrimonio totale vicino agli 86 miliardi. È interessante notare che ogni volta che il mercato raggiunge un picco e i vecchi detentori iniziano a vendere, le notizie sugli indirizzi antichi vengono diffuse ovunque. Guarda, ultimamente lo schermo è pieno di notizie positive, come le raccomandazioni delle società di brokeraggio che prevedono Bitcoin a 300.000. Pensa che 1,1 milioni di Bitcoin non sono mai stati mossi dalla loro nascita. Questi fondi non sono semplicemente ricchezza contabile, ma rappresentano la spada di Damocle sospesa sopra l'intero mercato delle criptovalute. Se Satoshi fosse ancora vivo e muovesse anche solo una moneta, la fede assoluta nella decentralizzazione della rete crollerebbe immediatamente. Se invece Satoshi è già morto, quei 1,1 milioni di monete equivalgono a una distruzione permanente, diventando la base deflazionistica più grande della rete. Quindi questi 15 miliardi di dollari di aumento sono essenzialmente un asset fantasma. Apparentemente mostrano un mito di ricchezza per attirare investitori al dettaglio a comprare a prezzi elevati, ma in realtà le istituzioni tradizionali usano il pretesto dell’"attivazione della balena antica" per riorganizzare il sentiment e il turnover nel mercato. Questo è il vero scopo, e da quando esistono i media, sono sempre stati strumenti nelle mani delle istituzioni. Oggi, con il rapido collasso della fiducia nelle valute fiat, il più grande asset solido al mondo è ancora controllato da un morto o da un fantasma completamente scomparso, che non può essere regolamentato o congelato da nessun governo. Questa è la verità più terrificante e affascinante di Bitcoin. Spesso mi chiedo, se un giorno quell’indirizzo si muovesse improvvisamente, come reagirebbe il mercato?