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#美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？
No geral, a correção da inflação no 2º trimestre ficou mais alta do que os dados do mês passado e claramente acima do 1º trimestre. Além disso, o CPI composto de julho superou as expectativas, por isso, de facto, isso aumenta a probabilidade de subida das taxas pelo Fed.
O BTC já caiu, mas o S&P e o Nasdaq 100 subiram, provavelmente porque já caíram antecipadamente.
O crescimento real do PIB no 2º trimestre foi mais lento do que no 1º trimestre, o crescimento económico está a abrandar, o que representa alguma resistência à subida das taxas pelo Fed, mas não muita.
Por que não há necessidade de pânico excessivo? Primeiro, os futuros das taxas CME mostram que o Fed não vai subir as taxas em setembro. Veja o gráfico 3. Segundo, a taxa mensal do PCE, veja o gráfico 1.
O irmão Feng já falou várias vezes que a taxa anual é significativa, mas compará-la com o valor anterior pode não ser necessariamente significativo, porque é calculada em comparação com o valor do ano passado. Por exemplo, agora vemos o aumento da taxa anual do PCE, que pode ser porque os dados do PCE do mesmo período do ano passado estavam a diminuir ou a subir mais lentamente.
Observando a taxa mensal do PCE, na verdade, há uma tendência de queda. O PCE é ajustado sazonalmente, ou seja, elimina o impacto sazonal, o que indica que os preços nos EUA estão a subir, mas a um ritmo mais lento.
É muito provável que não haja subida das taxas em setembro-outubro, o Fed provavelmente não vai subir as taxas antes das eleições intermédias. Mas em dezembro pode haver uma subida, e será necessário acompanhar as mudanças do PCE nos próximos meses. Mercado do ouro à meia-noite｜Subida seguida de queda, entrada em jogo de intervalo à meia-noite
No dia, o ouro subiu até à linha dos 4673, enfrentando resistência e caindo, durante a sessão noturna caiu rapidamente até ao mínimo de 4598, mostrando uma forte oscilação de consolidação. Após tocar o fundo, não continuou a descer unilateralmente, recuperando rapidamente a maior parte do terreno perdido, atualmente o preço ronda os 4614, com uma luta constante entre compradores e vendedores, evidenciando um mercado volátil com variações frequentes para cima e para baixo.
No gráfico de uma hora, após a subida, o ímpeto dos compradores diminuiu claramente, o indicador RSI caiu para uma zona neutra-baixa, os picos foram gradualmente descendo, com forte pressão acima. Após uma breve descida, encontrou suporte, sem abrir espaço para uma queda profunda, configurando um padrão de consolidação e correção em alta.
No gráfico de 5 minutos, o mercado oscila repetidamente, com grandes subidas e descidas, o risco de seguir ordens é muito alto. Resistência chave acima entre 4634‑4640, suporte principal abaixo entre 4598‑4600, o mercado à meia-noite provavelmente manter-se-á a oscilar dentro deste intervalo, sendo difícil estabelecer uma tendência clara.
Recomendações para a meia-noite de quarta-feira
Perto da resistência entre 4634‑4640, pode-se posicionar para venda, visando a zona entre 4610‑4600
Se o suporte entre 4598‑4600 se mantiver, pode-se comprar, mirando a zona entre 4625‑4632
O mercado à meia-noite é volátil e confuso, com muitas oportunidades mas também muitas armadilhas. Não é necessário participar em todas as fases do mercado; quando não entender, aprenda a observar e proteger o capital, o que é mais importante do que negociar frequentemente. #美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ #BTC突破80000美元，能否站稳新关口 Por que ninguém está a pagar com Bitcoin no paraíso do Bitcoin?
Em El Salvador, há uma pequena vila costeira com menos de três mil habitantes, apelidada de "Praia do Bitcoin". Anos atrás, um doador anónimo espalhou Bitcoins pela vila, e mais tarde El Salvador simplesmente adotou o Bitcoin como moeda legal. Naqueles anos, este lugar era um anúncio vivo para o mundo das criptomoedas, provando que o Bitcoin podia realmente entrar no dia a dia das pessoas comuns. Naquela altura, em qualquer vídeo, podíamos ver vendedores a receber pagamentos por código QR e turistas a pagar com carteiras móveis; a vila parecia estar a dar uma aula ao mundo inteiro.
Mas recentemente, um desenvolvedor principal do Bitcoin que vive na vila há quatro anos contou algo bastante doloroso. Ele foi a uma loja local pagar o almoço com Bitcoin, e o empregado disse-lhe que aquela era a primeira transação em Bitcoin na loja em um mês inteiro. Quando ele tentou deixar uma gorjeta em Bitcoin, o empregado, que trabalha lá há três anos, ficou paralisado e disse que já tinha esquecido como usar a aplicação para receber pagamentos, descrevendo o cenário local de pagamentos como morto.
Este contraste é muito interessante. Na altura, El Salvador enfrentou pressão internacional para tornar o Bitcoin moeda legal, e muitos previram com entusiasmo que isso seria uma viragem na história das moedas, com pequenos países a liderar e grandes a seguir. Mas no ano passado, para obter um empréstimo internacional, El Salvador tornou a aceitação do Bitcoin pelos comerciantes voluntária. Desde então, os pagamentos diários na blockchain têm vindo a diminuir. Ainda se vêem alguns sinais de aceitação de Bitcoin na vila, e alguns turistas conseguem pagar com sucesso, mas os locais já não usam essa cadeia para as suas compras diárias.
Tenho pensado numa questão. Uma vila que foi incluída em inúmeros relatórios de pesquisa e considerada um modelo de experimento a nível nacional, e que agora tem pagamentos diários praticamente extintos, o que é que outros países realmente aprendem quando tentam seguir o exemplo? A história do Bitcoin como reserva de valor continua a ser contada, mas como ferramenta para comprar um café ou pagar uma refeição, parece que não conseguiu deixar raízes no seu local de origem. Dizemos sempre que o Bitcoin vai mudar os pagamentos, mas mudar os pagamentos nunca é só uma questão de tecnologia, é também se as pessoas querem usá-lo todos os dias.
Hoje, El Salvador continua a estar na vanguarda da legislação e adoção, mas o entusiasmo pela Praia do Bitcoin realmente arrefeceu. Um lugar que já foi observado por todo o mundo, agora até os empregados esqueceram como receber pagamentos em Bitcoin. Será que as pessoas comuns não precisam dele, ou será que este sistema nunca conseguiu realmente conquistar as pessoas comuns?De sessenta mil a dez milhões, quanto tempo poderá durar a reviravolta do irmão Maji?
O nome Huang Licheng não é estranho para a maioria dos veteranos. Há alguns anos, o irmão Maji era conhecido na comunidade por ser um indicador inverso na cadeia: quando ele fazia uma aposta de alta, o preço caía; quando alavancava, levava uma surra. A comunidade até brincava que fazer o oposto do que ele fazia poderia dar lucro. Até mesmo a conta de monitoramento on-chain que o expôs nas notícias foi motivo de piada, e ele próprio postava capturas de tela zombando e parabenizando-se por aparecer na televisão. Mas nos últimos dias, o roteiro mudou completamente.
No dia 18 de agosto, a sua conta foi liquidada até restar menos de 60 mil dólares, quase zerada. Quem poderia imaginar que, logo após, com uma forte alta do mercado, essa conta quase zerada cresceu para 12,1 milhões de dólares em poucos dias, com um lucro em carteira de cerca de 10,5 milhões, um retorno próximo a 175 vezes. As perdas acumuladas da conta também diminuíram de cerca de 36,64 milhões para 26,12 milhões atualmente. Uma pessoa que quase saiu do jogo virou uma história de superação num piscar de olhos.
Mas o que realmente arrepia não é quantas vezes ele multiplicou o capital, e sim que a forma como ele virou o jogo não mudou nada. Ele continua sendo aquele trader alavancado e obstinado, com uma posição nominal na conta superior a 108 milhões de dólares, usando 25 vezes de alavancagem em ETH e até 40 vezes em BTC. Atualmente, as quatro posições somam um lucro flutuante de cerca de 1,87 milhões, sustentado principalmente pelo ETH. Os 10,5 milhões de capital suportam posições superiores a cem milhões, com uma alavancagem geral de cerca de 10,3 vezes. Quando o mercado está a seu favor, o lucro cresce exponencialmente, mas se virar, o que foi ganho será perdido na mesma velocidade.
Mais surreal ainda é o histórico dele. Em pouco mais de um ano, ele passou por quase 500 liquidações forçadas, acumulando perdas que chegaram a 80 milhões de dólares, e em um dos momentos mais intensos, foi liquidado 10 vezes em 8 horas. Para repor margem, ele vendeu dezenas de macacos BAYC, ganhando o apelido na comunidade de "vendendo macacos para sobreviver". Ele mesmo admitiu em entrevistas que essa estratégia está entre investimento e jogo, e a frase famosa dele é: ou ganha ou é liquidado.
Portanto, essa reviravolta parece uma contra-ofensiva desesperada, mas no fundo é um jogo de vida ou morte. Ele quase só injeta dinheiro na conta e raramente retira; só em taxas da Hyperliquid já gastou 2 milhões de dólares. Alguns dizem que ele tem uma fonte de fundos quase ilimitada, outros temem que ele vá zerar de vez mais cedo ou mais tarde.
Como um firme torcedor do Ethereum, ele concentra seu poder de fogo no ETH, tendo acumulado perdas relacionadas ao ETH de cerca de 35 milhões de dólares nos últimos 10 meses. Ele até brinca que corta o próprio cabelo para economizar e investir mais em posições longas. Quando o mercado está bom, a alta alavancagem pode levar alguém ao topo da montanha, mas também pode empurrá-lo para o abismo.
O irmão Maji não é um caso isolado. Nesta alta, há muitos traders alavancados rolando posições, desde baleias antigas até novatos, todos usando dinheiro emprestado para tentar ampliar ganhos. Alguns enriquecem em poucos dias, outros perdem tudo da noite para o dia; a diferença está em quanto tempo o mercado continuará a favorecer cada um. A história de Huang Licheng é, em suma, um espelho que reflete a ganância e a sorte que cada um sente ao apertar o botão de abrir posição na tela.
Será que o irmão Maji realmente se segurou desta vez, ou a próxima liquidação já o espera na esquina? Solana, esta meme coin multiplicou por trezentas vezes num dia
De madrugada, deparei-me com uma notícia rápida: uma meme coin chamada PLSTACIO no ecossistema Solana ultrapassou 12 milhões de dólares em capitalização de mercado num só dia, com um aumento superior a 300 vezes. Dizem que é uma meme, mas na verdade nem sequer há uma história clara do projeto, é apenas uma imagem com um nome, e alguém na blockchain puxou-a do chão com força.
Há seis meses, isto pareceria absurdo, mas agora a reação da comunidade é bastante calma. A razão não é complicada: o efeito de ganhar dinheiro com memes na blockchain voltou. Só na plataforma Pons da cadeia Robinhood, no primeiro mês, gerou mais de 2,85 mil milhões de dólares em volume de transações para a Robinhood DEX, representando mais de 10% de toda a cadeia. O dinheiro está a entrar em memes e cassinos na blockchain, já não é segredo. Ao mesmo tempo, outra meme coin na cadeia Robinhood, MARTIANS, também ultrapassou 6 milhões de dólares em capitalização, com um aumento diário de 320%. Não é apenas uma, mas várias a subir em conjunto. Os dados on-chain mostram que a rotatividade e os novos endereços de memes estão a aumentar, e este movimento coletivo é frequentemente visto como o sinal do início da temporada de memes, mas também significa que o sentimento já está bastante aquecido.
O contraste está aqui. De um lado, a agitação de PLSTACIO a multiplicar por trezentas vezes num dia; do outro, ao mesmo tempo, o Bitcoin caiu silenciosamente abaixo dos 78.000 dólares, perdendo quase 2% num dia. Quando as altcoins meme disparam, as moedas principais tendem a enfraquecer; esta divergência é familiar para os veteranos e geralmente não é um sinal de mercado saudável, mas sim de que o apetite pelo risco atingiu o seu limite.
Mais importante é pensar quem está a jogar. Quem realmente consegue multiplicar por trezentas vezes num dia são, na maioria, aqueles que já estavam no pool ou os mais próximos do projeto. Quando as pessoas comuns veem o link no grupo e entram a correr, as fichas já foram distribuídas. As meme coins não têm fluxo de caixa nem fosso defensivo; sobem porque há mais pessoas a comprar, e descem porque não há quem compre. As capturas de ecrã de multiplicações por cem vezes que vês são apenas uma minoria que sobreviveu entre milhares de endereços que zeraram; o viés do sobrevivente é alimentado pelo algoritmo para ti.
Não estou a dizer para onde esta moeda vai, apenas acho que esta multiplicação por trezentas vezes num dia é a imagem que mais facilmente faz esquecer que se está a apostar. O índice de medo e ganância já subiu para 74, o máximo do ano, e o sentimento e o capital começam a desencontrar-se; entrar agora significa apostar não no projeto, mas na ganância dos outros. O velho ditado ainda é válido: tu queres o retorno de cem vezes, eles querem o teu capital. Quanto tempo esta festa dos memes vai durar, provavelmente nem os primeiros investidores sabem responder.O preço do $BICO disparou, enfrentando um aumento acentuado nas posições de derivativos, com a relação entre contratos longos e curtos caindo drasticamente, indicando uma acumulação acelerada de capital de vendedores a descoberto. A volatilidade do sentimento macroeconómico e a pressão concentrada de grandes capitais criam um conflito que expõe os compradores a riscos de aperto de liquidez.
A liquidez do mercado mostra que, durante a subida do preço, o volume de posições em derivativos aumentou abruptamente, enquanto a relação entre contratos longos e curtos caiu bruscamente. Este padrão de fluxo de capital reflete a entrada de grandes investidores a estabelecer posições curtas, sem suporte profundo correspondente das compras à vista.
A lógica principal que impulsiona o mercado está condicionada pelo ambiente macroeconómico. Na véspera da divulgação dos resultados da Nvidia, se as moedas principais sofrerem contração de liquidez devido ao sentimento negativo, altcoins frágeis como o $BICO são altamente suscetíveis a retrações rápidas e em queda livre.
O cenário de alta requer que o mercado geral se mantenha estável e que as posições curtas sofram liquidações passivas em grande escala. Quando a relação entre contratos longos e curtos atinge níveis extremamente baixos e o volume de posições começa a cair, a cobertura das posições curtas desencadeará um rali de squeeze; o sinal de falha deste cenário é a contínua diminuição do volume de negociações à vista.
O cenário de baixa é desencadeado quando os relatórios macroeconómicos comprimem a liquidez do mercado global, levando as moedas principais a uma queda acentuada. Nesse momento, as posições longas alavancadas acumuladas no $BICO durante o dia carecerão de liquidez para suporte, provocando liquidações em cadeia; o sinal de falha deste cenário é a recuperação da relação entre contratos longos e curtos e a conversão dos fundos à vista em fluxo líquido positivo.
Observando numa perspetiva temporal mais ampla, embora a relação entre contratos longos e curtos tenha caído significativamente, ainda não atingiu níveis extremos. Numa fase em que a aversão ao risco do mercado é sensível, apostar diretamente na baixa também enfrenta o risco de um repique seguido de liquidação.
Nas próximas 24 horas, as variáveis centrais a observar são as mudanças na liquidez das moedas principais antes e depois da divulgação dos resultados da Nvidia, bem como a recuperação do volume de posições e da relação entre contratos longos e curtos do $BICO.
#Estados Unidos núcleo PCE estável em relação ao mês anterior, como será o tom do discurso em Jackson Hole? #EUA ampliam sanções ao Irão, negociações para reabertura do Estreito avançam #英伟达加码Perplexity，AI资本闭环再受审视Três departamentos do Japão unem-se para levar o mercado acionista para a blockchain
Na manhã de 26 de agosto, uma notícia do Nikkei não causou alvoroço na comunidade chinesa, mas há três anos isso teria sido considerado um conto de fadas. A Agência de Serviços Financeiros do Japão, o Ministério das Finanças e o Banco do Japão vão formar neste verão um grupo de pesquisa dedicado a um único objetivo: usar blockchain para realizar a liquidação em tempo real das transações de ações e títulos do governo japonês.
As regras atuais são as seguintes: quando você compra ações em Tóquio, o dinheiro só é efetivamente contabilizado dois dias depois; para títulos do governo, é necessário esperar até o dia seguinte. Durante esses dois dias, o dinheiro e as ações ficam separados, ninguém realmente recebe o valor do outro. O Japão quer eliminar essa diferença temporal, permitindo que quem vende ativos possa reinvestir o dinheiro quase no mesmo segundo.
O interessante é quem lidera o projeto. A Agência de Serviços Financeiros supervisiona, o Ministério das Finanças cuida dos títulos do governo, e o Banco do Japão gerencia o dinheiro e o sistema de liquidação. As três instituições juntas vão estudar o design da blockchain, a divisão de tarefas e o roteiro futuro. Isso não é mais um sonho escrito num whitepaper por uma startup, mas sim a infraestrutura financeira nacional começando a considerar seriamente a adoção da blockchain.
Segundo o Nikkei, o plano de desenvolvimento deste sistema pode sair já no início de 2027, mas a operação real pode só começar no início da década de 2030, podendo depois se estender para transferências internacionais. Em outras palavras, ainda faltam vários anos para usarmos isso, mas a direção está clara: liquidação em tempo real, eliminação de fundos em trânsito, sincronização entre dinheiro e ativos.
Essa questão é bastante intrigante no contexto do universo cripto. Na última década, inúmeros projetos usaram a descentralização financeira como argumento, prometendo revolucionar a liquidação tradicional, mas as instituições principais nunca cederam. Agora, uma das estruturas de bancos centrais mais conservadoras está estendendo a mão para essa tecnologia, porém querem uma blockchain controlada e desenhada oficialmente, não uma onde qualquer um possa operar um nó.
Mais interessante ainda são os títulos do governo. O Japão possui um dos maiores mercados de títulos do mundo, e a pressão fiscal tem sido destaque nos últimos anos. Levar a liquidação dos títulos para a blockchain é, na superfície, uma questão de eficiência, mas por trás disso está o preparo para uma tokenização de ativos em escala maior. Se ações podem ir, títulos podem ir, o próximo passo é algo que os entendidos já sabem.
Claro que não devemos nos entusiasmar demais: um grupo de pesquisa não é um projeto aprovado, um plano não é uma implementação, e operar só na década de 2030 é algo que pode mudar inúmeras vezes. Mas as tendências muitas vezes mudam silenciosamente, numa manhã em que ninguém percebe. Quando os traders da Bolsa de Tóquio começarem a se acostumar com a liquidação em tempo real na blockchain, olhando para trás, pode ser que esse verão, quando essas instituições se reuniram, seja o marco inicial.Acabava de se falar em arrefecimento do comércio e os EUA já atacaram o Canadá
O primeiro-ministro canadiano, Carney, lançou ontem uma bomba, anunciando a imposição de tarifas adicionais entre 15% e 50% sobre cerca de 20 mil milhões de dólares em produtos americanos, incluindo um aumento direto da taxa sobre produtos de aço de 25% para 50%. Segundo o plano original, a partir de 8 de setembro, mais de 700 produtos seriam incluídos na lista de retaliação.
Isto era uma retaliação ao ataque inicial dos EUA, mas a resposta de Washington foi rápida e dura. Um funcionário da Casa Branca já indicou no mesmo dia que o governo Trump está a discutir a imposição de sanções comerciais adicionais ao Canadá, que podem incluir o aumento contínuo das tarifas e outras ações comerciais. Em outras palavras, estes dois parceiros comerciais mais próximos da América do Norte estão a entrar num ciclo de imposição mútua de tarifas.
Curiosamente, há apenas uma semana, o mercado ainda estava a digerir a boa notícia da reabertura do Estreito de Ormuz e a estabilização dos preços do petróleo, com muitos a pensar que o risco geopolítico estava a diminuir. No entanto, a guerra comercial não só não arrefeceu, como se alastrou desde as regiões produtoras de petróleo até ao quintal de casa. Envolver-se numa disputa com um vizinho do tamanho do Canadá não afeta apenas o sentimento, mas também as cadeias de abastecimento e os dados de inflação. O Canadá é um dos maiores parceiros comerciais dos EUA, com trocas bilaterais diárias de bens a valerem milhares de milhões de dólares, e as cadeias transfronteiriças de automóveis, energia e produtos agrícolas são complexas; o aumento das tarifas obriga as empresas de ambos os lados a reescreverem as suas tabelas de custos.
Para quem detém criptomoedas, este tipo de eventos macro nunca é apenas um espetáculo. Os ativos de risco temem sobretudo a acumulação de incertezas; o atrito comercial eleva os custos de importação e adiciona combustível à já elevada inflação global. Assim que o mercado começar a reavaliar o risco de estagflação, a reação inicial do capital é frequentemente retirar-se dos ativos de alta volatilidade.
Mais subtil é a janela temporal. O Bitcoin acabou de subir para perto dos 80 mil, mas o índice de medo e ganância já atingiu um novo máximo anual de 74, com o sentimento e o entusiasmo claramente à frente dos fundamentos. Nestes momentos, qualquer nova má notícia macro pode ser o gatilho para os investidores realizarem lucros e saírem.
Portanto, nos próximos dias, não se concentre apenas nas oscilações do mercado. O desenrolar desta guerra tarifária entre EUA e Canadá, e quais as ferramentas comerciais que Trump ainda tem para usar, são as variáveis externas que realmente podem influenciar a apetência pelo risco. Você acha que esta ronda de atritos comerciais vai parar por aqui ou vai intensificar-se?A tua obsessão ainda é fazer long? Ainda tens coragem para fazer long?
Esta tendência destrói diretamente os sonhos dos touros, destrói a esperança dos touros.
$BTC caiu de 80900 para 77854, o lucro flutuante das posições curtas está quase nos 74%.
Para ser sincero, ontem quando entrei short em 79000, também hesitei.
Toda a rede está a gritar mercado em alta, o ecrã está cheio de "perder a oportunidade é mais doloroso do que perder dinheiro", não é fácil não ficar nervoso.
Mas eu olhei para o nível 80900, tentou várias vezes ultrapassá-lo sem sucesso, cada vez que subia era imediatamente rejeitado.
Se realmente fosse para subir, já teria ultrapassado, não ficaria a oscilar aqui tanto tempo.
Agora por todo o lado há grandes players a gritar que o touro chegou, uns dizem que vão ver 100000, outros dizem 120000, todos mais confiantes que ninguém.
Mas já pensaste bem, eles gritam mercado em alta para os investidores pequenos ou para eles próprios?
Quanto mais alto o grito, mais moedas têm nas mãos.
Os investidores pequenos entram para comprar, os grandes players vendem lentamente no topo.
Quantas vezes já vimos este guião a repetir-se no mundo das criptomoedas?
A tendência de queda ainda não mudou, cada recuperação é só para dar um pouco de esperança aos touros, depois continua a descer.
O mercado em alta não se cria a gritar, cria-se com dinheiro real.
Com o volume atual, será que aguenta um mercado em alta?
A minha posição short ainda está aberta, alvo em 77000, se romper, olho para 75000.
A direção está certa, o resto deixo ao tempo.
$ETH
$SOL
#美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ A Tailândia abriu caminho para ETFs de cripto, e o vento no Sudeste Asiático mudou silenciosamente
Nos últimos dias, o foco da comunidade cripto tem estado no Bitcoin e nas ações americanas, com poucos a notar que um mercado no Sudeste Asiático deu um passo silencioso. A Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia recentemente solicitou opiniões públicas sobre um projeto de regulamentação para ETFs de cripto, que discute permitir que fundos mútuos e fundos privados incluam ativos digitais em seus portfólios. O significado é direto: querem que fundos regulamentados também possam investir em ativos digitais. Para o Sudeste Asiático, este é um passo significativo. Apesar do seu tamanho modesto, a ação é mais ágil do que a de qualquer outro.
Há seis meses, isso seria quase impensável. A Tailândia sempre foi vista como cautelosa, não muito amigável ao varejo que negocia cripto, tendo tomado medidas duras no passado, como fechar exchanges e restringir bancos de lidar com cripto, e sua regulamentação sempre foi lenta. Quem diria que o primeiro a flexibilizar seria um mercado tão discreto? Agora, está na vanguarda, trazendo produtos como ETFs de cripto para o centro das atenções, fazendo com que alguns mercados ocidentais, que falam muito em regulamentar, pareçam menos rápidos.
A motivação por trás disso não é difícil de entender. Na Ásia, Singapura e Hong Kong têm competido fortemente pelos ativos cripto nos últimos anos, emitindo licenças em série, até corretoras tradicionais começaram a aceitar ativos digitais. Se a Tailândia ficasse parada, fundos e projetos migrariam para os vizinhos. Em vez de assistir os outros lucrar, preferem abrir uma pequena brecha e estabelecer um quadro regulatório, para não ficar para trás nesta mesa de jogo. Ninguém quer ser o primeiro a sair.
Para nós, o mais importante é o sinal que isso envia. Um mercado asiático que não é dos maiores já está levando os ETFs de cripto a sério, mostrando que esse tipo de produto não é mais um tema marginal, mas algo formalmente incluído em documentos regulatórios. Mas um projeto é só um projeto; a implementação real ainda tem muitos obstáculos: quais ativos serão permitidos, se investidores de varejo poderão comprar, qual será o limite mínimo, como será a custódia — tudo ainda é uma incógnita e não há pressa. Se for implementado, provavelmente levará bastante tempo.
Interessante é que o sentimento do mercado está aquecido agora. O índice de medo e ganância acaba de atingir o pico do ano, e notícias de instituições montando posições surgem uma após outra. Neste momento, um sinal de flexibilização regulatória pode tanto inflamar o mercado quanto nos lembrar para observar com calma para onde essa porta está se abrindo. Como essa porta regulatória será aberta muitas vezes é mais importante do que a porta em si. Como vocês veem isso?Elon Musk vai enviar servidores para o espaço
Uma notícia surgiu de madrugada: a SpaceX planeia construir uma base de lançamento do Starship na ilha de Pecán, no sul da Louisiana, com um investimento de 100 mil milhões de dólares. Não é um simples local de lançamento; o plano inclui 5 complexos de lançamento, 10 plataformas de lançamento, além de instalações para produção de propelente, geração de energia, tratamento de veículos e habitações para funcionários, ocupando uma área de 125 mil acres. Esta será a terceira base de lançamento do Starship da SpaceX.
A maioria das pessoas, ao ver este número, pensa imediatamente que a indústria espacial está a queimar dinheiro. Mas ao ler mais, percebe-se que há algo diferente. O objetivo principal desta base não é apenas lançar o Starship, mas suportar um plano ainda mais ambicioso: até 1 milhão de satélites para centros de dados. Ou seja, Musk quer levar os servidores de computação diretamente para a órbita terrestre.
O Starship deverá executar a missão do centro de dados orbital já em 2027 e, em 2028, transportar astronautas da NASA para a Lua. Esta linha está alinhada com a narrativa de poder computacional de IA que tem dominado o mercado cripto nos últimos anos. Recentemente, vimos o SOXL a ser comprado cada vez mais à medida que cai, a Nvidia a definir as suas GPUs como ativos que podem ser usados como garantia, e o lançamento de futuros de poder computacional GPU — tudo isso é uma aposta de que o poder computacional será a próxima âncora para a avaliação de ativos. Agora, Musk está a estender a sua mão para além da atmosfera. Construir um centro de computação de escala semelhante na Terra levaria anos devido à aquisição de terreno e fornecimento de energia; no espaço, o gargalo é se os foguetões podem ser lançados de forma estável.
Aqui está a contradição. Os centros de computação terrestres são constantemente pressionados por três grandes desafios: fornecimento de energia, dissipação de calor e espaço para terreno, levando o capital a procurar locais como a Mongólia Interior ou o Médio Oriente para competir por eletricidade e terra. No espaço, a energia solar é quase gratuita, a dissipação de calor é feita pelo vácuo, e não há competição por terreno. Se os centros de dados orbitais se tornarem realidade, a lógica de avaliação de muitas minas, IDC e até alguns clusters de IA terá de ser reescrita.
Olhando para o mercado nos últimos dias, o Bitcoin tem oscilado em torno dos 78.000, o índice de medo e ganância atingiu um máximo anual de 74, e todos estão a tentar adivinhar para onde vai a próxima vela. Mas, neste momento, algo que pode mudar a base do poder computacional está a avançar silenciosamente. O mercado está focado na volatilidade dos preços, mas poucos estão atentos à migração da infraestrutura.
As moedas de conceito de IA e tokens de poder computacional que temos nas mãos são, na verdade, versões em papel da mesma ideia. Quando alguém realmente começar a enviar servidores para a órbita, a história deixará de ser apenas uma história.
Por fim, deixo uma questão para todos: se o poder computacional for realmente transferido para o espaço, como é que devemos avaliar os tokens que representam o poder computacional terrestre?O ETF que caiu de 302 dólares para 111 foi comprado até 7 mil milhões
Um ETF com alavancagem tripla que acompanha os semicondutores globais viu o seu preço cair do pico de 302 dólares este ano para 111 dólares, uma retração de mais de 60%. Mas, durante esta queda abrupta, quase 7 mil milhões de dólares em novo capital entraram nos últimos dois meses, contrariando a tendência. Quanto mais caía, mais se comprava, criando a transação mais congestionada do mercado.
Este ETF chama-se SOXL, com alavancagem tripla em semicondutores, incluindo ações como Nvidia, AMD, Micron e Broadcom. Os dados mostram que em julho e nas duas primeiras semanas de agosto, atraiu quase 7 mil milhões de dólares, exibindo um padrão típico de "comprar na queda". Normalmente, produtos alavancados reajustam as posições diariamente, e quando o ciclo do setor inverte, as perdas são amplificadas várias vezes. Contudo, apesar da forte correção nas ações de semicondutores em julho e agosto, o capital entrou como se o risco não existisse. Uma pesquisa do Bank of America revelou que 53% dos gestores de fundos consideram a posição longa em semicondutores globais a negociação mais congestionada, uma queda em relação ao pico de 82% do mês anterior, mas ainda assim a principal posição.
O contraste é evidente. A Fidelity lançou um alerta, dizendo que o ciclo de lucros dos semicondutores, de cerca de 40 meses, pode estar perto do fim, e que produtos alavancados com reajuste diário podem sofrer perdas severas em reversões. Já o Goldman Sachs elevou as previsões de gastos em equipamentos para fábricas de chips entre 2026 e 2028, acreditando que o superciclo impulsionado pela IA pode durar até 2028. O JPMorgan também está otimista, afirmando que a correção torna o setor ainda mais atraente. Dentro do mesmo ativo, as instituições estão em grande desacordo.
No nosso círculo, os fundos focados na narrativa da IA também estão imersos neste sentimento. Temporadas de altcoins, tokens de IA, histórias de poder computacional, tudo segue a mesma lógica dos semicondutores, apostando numa tendência de longo prazo ainda não refutada. No mundo cripto, contratos alavancados e ETFs alavancados seguem o mesmo mecanismo: são emocionantes na subida, mas dolorosos na queda. Comprar na queda não é geralmente o início, mas sim o momento em que a tendência está perto do fim e o entusiasmo é máximo. Quando um ETF alavancado que compra na queda consegue atrair 7 mil milhões, percebe-se o quão congestionado está o mercado.
Até quando esta história pode continuar, e quem será o último a assumir o bastão.Não é necessário preocupar-se excessivamente com posições abertas, o foco deve estar no suporte e nas notícias catalisadoras no final da semana
Atualmente, o mercado está numa recuperação lenta e negativa, mas o preço relativo não quebrou o suporte eficaz chave; a estrutura de alta em grande escala permanece intacta, sendo apenas uma retração normal após a subida, o ponto central é observar a profundidade desta retração.
A janela temporal que realmente determinará a direção futura concentra-se na quinta e sexta-feira, as perturbações das notícias irão dominar a tendência subsequente, e a curto prazo é provável que se mantenha uma oscilação forte.
O suporte central de curto prazo para o Bitcoin está em 777; se for quebrado efetivamente para baixo, testará ainda mais a posição 767; pela análise do padrão de velas, o espaço para queda é relativamente limitado.
Desde que o risco da sua posição seja controlável, pode continuar a manter e esperar pela recuperação; o suporte atual ainda não foi perdido, o mercado ainda tem oportunidade de recuperação, não há necessidade de pânico excessivo $BTC $ETH Uma leitura estável do núcleo do PCE não é o mesmo que uma vitória contra a inflação. A taxa de 3,3% anual e 0,2% mensal de julho reduz o argumento para reagir a uma nova aceleração, mas o crescimento do 2.º trimestre a 1,5% anualizado também deixa os decisores políticos com pouco espaço para uma resposta agressiva à inflação.
A minha interpretação: a variável chave do mercado em Jackson Hole não é se Warsh soa hawkish ou dovish, mas se ele define um limiar credível para aumentar ou manter as taxas. Um quadro claro pode ser mais importante do que o sinal político imediato; a ambiguidade deixaria o dólar, os Treasurys, o ouro e o BTC a negociar a própria incerteza. Não é conselho, apenas análise.
#PCEToJacksonHoleTodos estão em festa com a inteligência artificial a criar riqueza, mas ninguém ouve o alerta de inverno energético
A diretora-geral do Fundo Monetário Internacional, Georgieva, disse recentemente uma frase que soa animadora, mas ao pensar bem é um pouco fria. Ela acredita que o boom de investimento em IA está a espalhar-se dos EUA para o mundo, e com os países a investirem em centros de dados, a inteligência artificial está a passar de um fenómeno americano a um motor global de crescimento económico. Ela também não ignorou a realidade: a guerra no Irão e o encerramento temporário do Estreito de Ormuz causaram um choque energético, mas a economia global mostrou-se mais resiliente do que o esperado, evitando um colapso direto.
Mas na mesma fala, ela mudou o tom e disse que o choque energético não acabou. Agora que o inverno no hemisfério norte se aproxima, as reservas de petróleo e gás natural continuam a diminuir. Se os preços do petróleo subirem novamente, a inflação pode ser reacendida, forçando os bancos centrais a aumentarem as taxas de juro. Nesse momento, o custo do financiamento governamental sobe e o crescimento económico pode ser travado. Com as reservas a esgotarem-se, se houver outra interrupção no fornecimento este inverno, a elasticidade dos preços pode ser mais acentuada do que se pensa.
Isto tem tudo a ver com quem negocia criptomoedas. A recente recuperação do Bitcoin baseou-se nas expectativas de liquidez e esperança de cortes nas taxas de juro. Se a energia voltar a impulsionar a inflação, o espectro do aumento das taxas de juro regressa, e os ativos de risco serão os primeiros a sofrer. O FMI elogia a IA, mas ao mesmo tempo lança um alerta para o inverno. Antes, o mercado inteiro negociava cortes nas taxas, assumindo a flexibilização como padrão; agora, o inverno tem de ser considerado como uma variável.
O mais delicado é o impasse que ela descreve. De um lado, o boom da IA; do outro, o choque energético causado pela guerra no Irão. A economia global está presa entre estas duas forças. A procura de energia caiu, as reservas foram usadas, e as energias renováveis e o carvão seguraram a crise, mas isso é apenas um amortecedor, não uma solução. O inverno será o verdadeiro teste. Em suma, por mais que a IA crie riqueza, não pode impedir que o aquecimento e os custos de transporte no inverno façam os preços subirem novamente — uma relação que muitos ainda não consideraram profundamente.
As posições que temos nas mãos também apostam na mesma hipótese: que haverá flexibilização e o dinheiro ficará barato. Não se esqueçam, o Bitcoin nunca vive só da sua própria narrativa; quando o cenário macro muda, os números nas contas são os mais sensíveis. Mas quando uma voz do calibre do FMI começa a falar do risco de aumento das taxas, significa que a parte mais otimista da narrativa já tem uma espinha não removida. O que acontecer aos preços do petróleo poderá determinar mais do que qualquer notícia rápida do mundo cripto até onde esta recuperação pode ir. O que acham que vai acontecer este inverno: a inflação regressa primeiro ou o entusiasmo pela IA cobre as preocupações?1. Estilo Subjacente Core 1. Pensamento otimista rígido: 94% das operações são longas, raramente vendidas, e no fundo acredita num grande mercado de alta cripto. Durante a fase de alta, o julgamento é muito preciso, com uma taxa de vitória de abertura de posições a curto prazo de 70%+; Mas em recessões, são completamente inexperientes e não estão dispostos a admitir inversões de tendência. Características: Lucros de grandes segmentos quando os preços sobem; Quando os preços caem, é fácil manter posições. 2. Alavancagem elevada como arma: Alavancagem regular de 15-25x, alavancagem direta extrema de 40x, BTC/ETH mainstream e posições pesadas em imitações quentes como HYPE e XPL. A alavancagem leva a dois desfechos: ao seguir a tendência, a conta ganha dezenas de milhões num curto espaço de tempo; Uma recuação desencadeia diretamente a liquidação e a liquidação. 3. Aumento de posições em perdas (Martin/custo diluído): As perdas flutuantes não impedem as perdas; em vez disso, continuam a adicionar dinheiro e posições, arrastando o preço médio de abertura geral e apostando numa recuperação rápida do mercado para equilibrar. Falha fatal: Se o mercado continuar a cair, as perdas crescerão exponencialmente, com múltiplas liquidações avaliadas em dezenas de milhões. 4. Incapaz de manter lucros rápidos, mantendo as perdas firmemente Lado do lucro: Pequenos ganhos causam facilmente tomada parcial de lucros, muitas vezes deixando lucros descobertos; Lado das perdas: Recusa-se firmemente a cortar perdas, preferindo adicionar margem para evitar explosões em vez de admitir erros e sair. Má relação lucro-perda: Se ganhar 1 yuan, corre o risco de perder 8-9 yuan. 2. Duas Estratégias Práticas Estratégia 1: Impulso de tendência a perseguir ganhos (seguindo as principais tendências do mercado) Usada durante as fases de mercado em alta/principal onda ascendente - Quando o sentimento do mercado está quente e as moedas já começaram a subir, use diretamente a alavancagem elevada para avançar, sem ficar no fundo, e faça a tendência que já surgiu. - Moedas mainstream + moedas novas populares espalham simultaneamente posições longas para amplificar o mercadoA stablecoin da família Trump está a tornar-se um novo canal de liquidação para instituições
Há um mês, o mercado estava em grande debate sobre se a stablecoin USD1 da família Trump envolvia ou não transferência de benefícios. O CEO do projeto veio pessoalmente esclarecer, dizendo que a operação da moeda não tem qualquer relação com políticas. No entanto, poucos dias depois, esta moeda fez algo silenciosamente que merece mais atenção do que a discussão sobre transferência de benefícios. A World Liberty Financial emitiu a USD1 nativamente numa blockchain institucional chamada Canton, e não foi uma simples embalagem cross-chain, foi uma emissão nativa.
Talvez não tenha ouvido falar muito da cadeia Canton, mas ela não é pequena. É uma infraestrutura subjacente feita especialmente para finanças institucionais, processando mensalmente ativos tokenizados no valor de 90 triliões de dólares, e só em dívida pública americana que circula diariamente na cadeia são 350 mil milhões de dólares. Em outras palavras, o sistema tradicional de liquidação em dólares das instituições ainda usa sistemas antiquados, enquanto a moeda da família Trump já começou a ocupar silenciosamente espaço na linha de produção do fluxo de dinheiro institucional. Por trás está a empresa Digital Asset, cujos acionistas incluem veteranos do setor financeiro tradicional.
Após a integração na cadeia, a USD1 pode ser usada diretamente como dinheiro de liquidação em cenários como garantias de derivados, empréstimos institucionais, emissão e resgate de ativos, tudo sincronizado numa única transação com ativos tokenizados, e ainda com o controlo de privacidade e permissões da Canton. O COO do projeto, Zak Folkman, disse que as instituições já colocaram dezenas de triliões em dívida pública e dívida governamental na blockchain, mas a última etapa da liquidação em dólares ainda está presa em infraestruturas obsoletas; a USD1 com a Canton vem preencher essa lacuna. Esta é a primeira vez que uma stablecoin está tão profundamente integrada na cadeia de transações institucionais.
O que chama ainda mais atenção é a escala. A USD1 tem agora uma capitalização de mercado de cerca de 4,05 mil milhões de dólares, sendo a sexta maior stablecoin do mundo, com reservas em dívida pública de curto prazo, fundos governamentais e depósitos em dólares, sob custódia e cunhagem da BitGo. A World Liberty Financial é um projeto fundado em 2024, apoiado pela família Trump, e a moeda foi lançada em março deste ano. De zero a sexta maior em pouco mais de um ano. No mercado das stablecoins, já se posicionou atrás da USDT e USDC, competindo com os jogadores tradicionais pelo mesmo mercado institucional.
O interessante é isto. De um lado, a regulação está atenta a conflitos de interesse; do outro, a moeda está silenciosamente a construir a sua rede de liquidação no coração das instituições. Uma stablecoin acusada de ter forte cor política tornou-se um dos experimentos mais ativos na integração da finança tradicional na blockchain. A descentralização prometida transformou-se numa via institucional com controlo de permissões, onde as regras definem quem pode interagir e quem pode ver.
Isto lembra-nos uma mudança maior. Antes, pensava-se que as stablecoins eram brinquedos dos nativos das criptomoedas, mas agora, desde a Circle ao PayPal, até à família Trump, as forças tradicionais estão a disputar esta corrida. O caminho escolhido pela USD1 é especial: não compete com retalho, mas penetra profundamente no fluxo de dinheiro institucional. Quando uma stablecoin começa a estar profundamente ligada ao fluxo de dinheiro institucional, será que é um dólar mais livre ou um canal de dólar mais oculto? O que vocês pensam sobre isto? $SNDK O relatório financeiro da Nvidia determina substancialmente o rumo da SanDisk!
O SNDK continua a oscilar em fraqueza hoje. Caiu quase 20% desde 1800, antes podia-se dizer que era uma digestão dos lucros, mas depois de tanto tempo assim, provavelmente algo não está certo, muitas pessoas perguntam se é o fundo.
Não se apresse, o principal é esperar pelo relatório financeiro da Nvidia após o fecho do mercado americano esta noite, que será o verdadeiro veredicto!
Os dados do mercado mostram um mínimo intradiário de 1450, máximo de 1491, com o preço a manter-se estável o dia todo, tanto compradores como vendedores estão à espera.
O ponto crucial é o relatório financeiro da Nvidia esta noite!
É muito provável que os resultados superem as expectativas, mas o problema é que nos últimos 4 trimestres, o preço caiu após cada relatório.
O SNDK, como parte do armazenamento AI, está emocionalmente muito ligado à Nvidia. Se o setor tecnológico realizar lucros, o SNDK dificilmente escapará ileso.
Atualmente, está a aguentar temporariamente perto dos 1450, mas a verdadeira zona crítica está entre 1400-1420.
Dê-me um conselho, antes do relatório financeiro não compre na baixa. Espere que os dados saiam e a direção fique clara.
Esta noite a Nvidia é a protagonista, o SNDK só pode observar a reação do "irmão mais velho" #英伟达加码Perplexity，AI资本闭环再受审视 O Federal Reserve disse pessoalmente que mais cedo ou mais tarde ninguém vai comprar dívida americana
Algumas notícias rápidas de madrugada, eu as observei várias vezes. O presidente do Federal Reserve de Richmond, Barkin, disse algo que não parece típico de um chefe de banco central. Ele afirmou que o problema da dívida dos EUA acabará por ser liquidado; é importante lembrar que a dívida federal dos EUA já ultrapassa os trinta e muitos trilhões. Ele ainda acrescentou de forma mais direta que, se a dívida continuar a aumentar, os investidores mais cedo ou mais tarde deixarão de comprar dívida americana.
Quem controla a impressora de dinheiro expressa pessoalmente preocupação de que ninguém vai comprar dívida, essa cena é um pouco absurda. Sempre pensamos que a dívida americana é o ativo mais seguro do mundo, que bancos centrais, fundos de pensão e instituições de vários países comprariam de qualquer forma. Mas agora até pessoas do próprio Federal Reserve deixam claro que a dívida não pode ser rolada indefinidamente.
Coincidentemente, outro funcionário do Federal Reserve, Collins, quase ao mesmo tempo, disse que se não houver evidências de queda contínua da inflação, as taxas de juro precisarão subir rapidamente. De um lado, a dívida terá que ser paga mais cedo ou mais tarde; do outro, a inflação não cede e é preciso aumentar as taxas. Essas duas frases juntas furam o conforto do mercado.
Por que isso tem a ver com as criptomoedas que temos? No último mês, o capital institucional tem entrado fortemente em ETFs spot de Bitcoin e Ethereum; só os ETFs spot nos EUA tiveram uma entrada líquida semanal que bateu o recorde desde outubro do ano passado. Muitos interpretam essa recuperação como expectativa de corte de juros, mas se os funcionários do Federal Reserve realmente começam a temer o descontrole da dívida e são forçados a manter taxas altas, essa história de corte de juros fica menos segura.
Mais delicado ainda é a estrutura dos compradores da dívida americana. Nos últimos anos, quem realmente sustentou esse mercado foram detentores estrangeiros como Japão e China, além de fundos monetários e bancos domésticos dos EUA. Mas o Banco do Japão está a preparar um aumento das taxas, e a China tem vindo a reduzir lentamente as suas participações. Se os compradores marginais saírem, a nova dívida só poderá ser vendida com rendimentos mais altos, o que por sua vez aumenta o peso fiscal, criando um ciclo difícil de quebrar.
Quando quem emite a dívida admite que ela terá que ser liquidada, parte do dinheiro naturalmente procura outras saídas. Ativos como ouro e Bitcoin, que não dependem da garantia soberana, tendem a ser reavaliados nesse contexto de dúvida. Hoje o Bitcoin já caiu para perto dos setenta e oito mil, altcoins caem em geral, o sentimento de curto prazo não é bom. Mas olhando a longo prazo, o que realmente importa não são as oscilações destes dias, mas o fato de que até quem controla o dinheiro já fala abertamente sobre a liquidação da dívida.
O que vocês acham, quando o Federal Reserve começar a discutir seriamente o dia em que ninguém comprar dívida, a primeira reação do mercado será pânico ou uma aceleração na procura por alternativas? Comentem na seção de comentários.O índice de ganância atingiu o ponto mais alto do ano, mas o Bitcoin caiu abaixo de 78 mil
Algumas horas atrás, o índice de medo e ganância do mercado cripto subiu para 74, o mais alto do ano, e todo o setor estava imerso em um otimismo de que o mercado em alta tinha retornado. No entanto, antes mesmo dessa sensação se consolidar, o Bitcoin silenciosamente caiu abaixo dos 78.000 dólares, perdendo quase dois pontos percentuais no dia. Há poucos dias, ele havia ultrapassado os 80 mil, mas agora recuou para os 78 mil.
O mais paradoxal nessa situação é a inversão entre o sentimento e o preço. Há dois dias, todos falavam sobre a barreira dos 80 mil e o fluxo líquido positivo por seis dias consecutivos nos ETFs de spot. Só ontem, o ETF de Bitcoin spot teve uma entrada líquida de 338 milhões de dólares, com o IBIT da BlackRock absorvendo 209 milhões e o FBTC da Fidelity com 105 milhões. As instituições reduziram o limite mínimo para subscrição física de 25 milhões para 1 milhão de dólares, parecendo que o dinheiro estava entrando em fila. Mas justamente quando o índice de ganância estava no máximo, o preço virou para baixo.
Precisamos entender um fato: o índice de medo e ganância é essencialmente um indicador de sentimento atrasado, que registra o otimismo já comprovado no passado, não garantindo que o preço continuará subindo. Quando o índice chega a 74, geralmente significa que os compradores estão muito concentrados, e qualquer pequeno abalo pode fazer os investidores realizarem lucros rapidamente. Historicamente, quanto maior esse valor, maior a probabilidade de uma reversão brusca.
Essa recuperação desde o fundo foi realmente forte, com Bitcoin, Ethereum e Solana subindo mais de 20% em uma semana. Mas quanto mais rápido sobe, mais alavancagem e traders de curto prazo entram no mercado. Se alguém começar a reduzir posições, a queda pode ser mais rápida do que se imagina. Ontem, houve bilhões de dólares em liquidações de contratos em toda a rede, com ambos os lados, compradores e vendedores, ativos, mostrando que muitos estão apostando com dinheiro real e ninguém quer desistir primeiro.
Curiosamente, enquanto o Bitcoin enfraquecia, as ações da Robinhood subiram mais de 7%, atingindo uma alta recente. De um lado, a correção no cripto; do outro, a força das ações de corretoras, parecendo que o capital está se realocando. Até os clientes da Bitwise compraram Solana silenciosamente por cinco dias consecutivos, acumulando quase 1 bilhão de dólares, mostrando que o dinheiro institucional e o sentimento dos investidores de varejo claramente não estão alinhados. Essa discrepância é a mais interessante, com o dinheiro inteligente escolhendo ativos e os investidores de varejo seguindo a moda.
Agora, a pergunta mais importante não é se o preço vai subir, mas se a sua posição aguenta uma retração significativa. Quando todos no grupo estão mostrando capturas de tela de lucros, é hora de ter mais cautela, não mais ganância.
O que vocês acham dessa onda: é uma pausa para ganhar fôlego ou o mercado vai realmente desacelerar?$xNVDA Esta noite em análise: $920 mil milhões de receitas é o limite inferior, 75% de margem bruta é o essencial
1. Expectativas no teto. Previsão para FY27Q2: receitas de $92B (+96%), centro de dados $85,7 mil milhões (+107%), EPS $2,09, margem bruta 75%. Jefferies aponta $95B, nem chega a 1% acima do valor médio da orientação, o que significa que superar já não é surpresa.
2. O foco real está na orientação do Q3. Consenso de $102,3 mil milhões (+12% QoQ); se derem apenas $98 mil milhões, mesmo que o Q2 supere expectativas, o mercado vai penalizar a avaliação.
3. Linha de defesa da margem bruta de 75%. HBM/DRAM/SSD estão a subir de preço, a NVDA já notificou Microsoft, Google e Oracle que no início de 2027 os servidores AI terão um aumento de preço de 15%. Se após o aumento a margem bruta cair para 73-74%, isso prova que os lucros estão a ser transferidos para o armazenamento upstream.
4. Financiamento cíclico é uma bomba-relógio. A NVDA, em conjunto com BlackRock/Blackstone e outros, formou uma aliança de financiamento AI de $500 mil milhões, onde os clientes usam dinheiro da NVDA para comprar GPUs da NVDA. As opções só se atrevem a precificar ±5,4% (média de 12 trimestres é 7,4%), o mercado não quer apostar na direção. No geral, os resultados serão certamente brilhantes, o preço das ações depende da orientação, $xMU /$xSNDK /SKHY estão todos ligados a esta linha.A regulamentação bloqueia as altcoins, mas a SEC dá luz verde a si própria
Esta semana, toda a comunidade está a falar de um assunto que parece muito técnico, mas que está diretamente relacionado com o destino das altcoins que tens na mão. A 18 de agosto, a SEC dos EUA lançou uma nova proposta regulatória chamada Regulation Crypto Assets, que equivale a abrir um canal legal para as altcoins.
O contraste está na ação do Congresso. Aquele projeto de lei CLARITY, que era muito esperado para definir de uma vez por todas a identidade dos ativos criptográficos, ficou bloqueado no Congresso. A probabilidade de aprovação no mercado de previsão Polymarket caiu de 82% no início do ano para 21%. Como a legislação não avançou, a SEC decidiu não esperar e usou o seu poder regulatório para avançar sozinha.
A nova regulamentação tem dois pontos mais rigorosos. O primeiro é a isenção para startups, que permite a projetos em fase inicial angariar até 5 milhões de dólares em até quatro anos, sem necessidade de registo completo, bastando uma divulgação de princípios, sem obrigatoriedade de auditoria. Em outras palavras, uma equipa pode escrever um texto a explicar o que pretende fazer e legalmente angariar 5 milhões de dólares.
O segundo ponto é mais subtil, trata-se do porto seguro para contratos de investimento. A regra diz que, uma vez que a equipa do projeto complete ou pare permanentemente as tarefas principais prometidas, o token deixa de ser considerado um título, e as restrições da SEC e das leis locais deixam de se aplicar. Ou seja, se a equipa fizer o que tem a fazer ou simplesmente desistir, o token está "graduado".
O que isto significa para as altcoins tem causado muita discussão na comunidade. Os otimistas dizem que é uma identidade legal há muito esperada para pequenos projetos, reduzindo muito as barreiras e incertezas para lançar tokens. Os cautelosos alertam que a regra ainda está longe de entrar em vigor, há um período de 60 dias para consulta pública, e a responsável pelo processo, a comissária Peirce, planeia sair em novembro de 2026, pelo que o futuro da iniciativa ainda é incerto.
Mas há um facto realista: nos últimos anos, o maior receio das altcoins era precisamente a dúvida sobre se seriam ou não consideradas títulos. Agora, pela primeira vez, a regulamentação oferece um caminho concreto e operacional para "tirar o chapéu". Se os projetos que tens na carteira, que sempre foram pressionados pela questão da identidade, vão voltar a ser vistos pelos investidores por causa desta proposta, isso é o que realmente vale a pena acompanhar daqui para a frente.Histórias podem ser inventadas, mas o modelo de token não engana ninguém.📉📈
Por que a Tokenomics da ACO resiste a uma análise rigorosa?
🔒 1 mil milhões fixos, sem emissão excessiva —— Sem inflação infinita
⛏️ 55% totalmente dedicado à mineração ecológica —— Sem pressão de venda concentrada de grandes detentores
🔥 Queima de Gas em todos os cenários —— Quanto mais pessoas usam, mais rápida é a deflação
Oferta limitada, consumo cresce com a atividade. A base de valor depende da procura real, não de conversa fiada.
#ACO #加密经济 #代币销毁De acordo com a mídia do setor, a Samsung Electronics e a SK Hynix planeiam aumentar significativamente o fornecimento de memória de alta largura de banda HBM4 de 8 camadas para a Nvidia na segunda metade deste ano. Este ajuste é diretamente liderado pela Nvidia, com o objetivo de equilibrar a estabilidade da cadeia de fornecimento e resolver o difícil problema do superaquecimento e do consumo descontrolado de energia dos chips de alto desempenho.
Este ajuste aparentemente rotineiro na cadeia de fornecimento revela, na verdade, que todo o hardware de computação de IA está a bater numa barreira física invisível.
No passado, o mercado sempre pensou que quanto mais camadas de memória, melhor, mas a corrida cega para 12 ou até 16 camadas traz uma pressão extrema de dissipação de calor e perda na taxa de sucesso da embalagem. A Nvidia escolheu a HBM4 de 8 camadas como a principal para a próxima geração HBM4E, com a lógica central de ter encontrado o ponto de equilíbrio dourado entre desempenho de largura de banda, controlo térmico e taxa de sucesso na produção em massa. Usar uma estrutura física madura e estável para controlar o superaquecimento do chip garante muito mais a operação estável de clusters de milhares de placas do que perseguir cegamente parâmetros no papel.
Do ponto de vista da competição industrial, a Nvidia também mobilizou a Samsung e a Hynix para expandir o fornecimento de 8 camadas, a fim de formar um duopólio entre as duas, o que pode reduzir o prémio de compra e evitar a ruptura da cadeia de fornecimento por um único ponto.
Isto também serve de alerta para todos os investidores interessados na área de hardware de IA: o gargalo da corrida de poder computacional já não é apenas o poder computacional em si, mas os limites térmicos e a embalagem avançada estão a tornar-se o divisor de águas chave para determinar a hegemonia da próxima geração de IA.
Perante os limites crescentes de dissipação de calor e consumo de energia dos chips de IA, você aposta mais em refrigeração líquida e setores de embalagem avançada, ou em otimização algorítmica da arquitetura subjacente? A plataforma que está a ser processada por mais de uma dezena de estados acaba de receber 1,1 mil milhões de dólares
Um documento da SEC dos EUA revelou um número: a plataforma de mercado de previsão Kalshi já angariou cerca de 1,12 mil milhões de dólares através de financiamento por ações, com um volume total desta emissão de 1,5 mil milhões de dólares. Há meio mês, circulavam rumores de que queria angariar 750 milhões, mas o valor real ultrapassou em mais de metade o rumor.
A curva de avaliação está ainda mais íngreme. No final do ano passado, numa ronda, foi avaliada em 11 mil milhões de dólares e angariou 1 mil milhões; em maio deste ano, liderada pela Coatue, foi avaliada em 22 mil milhões e angariou mais 1 mil milhões; nesta ronda, o objetivo de avaliação divulgado é de 40 mil milhões. Em três meses, duplicou.
O que atraiu o dinheiro? O Mundial. Em julho, a sua receita anualizada ultrapassou os 4 mil milhões de dólares, tendo passado de apenas 2 mil milhões há dois meses. Os contratos desportivos representam mais de 80% do volume de transações, estimando-se que contribuam com quase 90% da receita. Para aproveitar este fluxo, a Kalshi patrocinou o Mundial, contratou Chalamet e Messi para anúncios, e em junho teve despesas operacionais de 300 milhões de dólares, principalmente em marketing. A este ritmo, as despesas anuais atingem 3,6 mil milhões, quase igualando os 4 mil milhões de receita, deixando pouco lucro.
Ao mesmo tempo, outra linha segue na direção oposta. Mais de uma dezena de reguladores estaduais acusam os seus contratos desportivos de serem essencialmente apostas ilegais sem licença; o Arizona já apresentou acusações criminais, Massachusetts proibiu o seu mercado desportivo, e Nevada mantém a proibição. A Kalshi mantém uma postura firme, afirmando estar regulada pela CFTC e que os estados não têm autoridade para fechar uma bolsa com licença federal.
Esta estratégia já resultou uma vez. Em setembro de 2024, ao processar o seu regulador, conseguiu autorização para contratos eleitorais, e depois expandiu para contratos políticos, desportivos e meteorológicos. A Sequoia afirma que agora detém 95% do mercado de previsão dos EUA. Desta vez, está a usar a mesma lógica como garantia novamente.
Há um detalhe que pode passar despercebido. Enquanto a Robinhood transforma contratos de eventos numa atividade mais lucrativa do que ações e criptomoedas, parte das ordens foi transferida para a Rothera, uma joint venture com a Susquehanna. No ano passado, a Robinhood representava quase metade do volume da Kalshi, mas no segundo trimestre caiu para 17,5%. O maior cliente está a tornar-se o concorrente mais direto.
Por cá, a Polymarket, mais conhecida, também está a negociar uma nova ronda, com uma avaliação alvo de 20 mil milhões de dólares; a ICE investiu 600 milhões numa avaliação anterior de 15 mil milhões. As duas vias, on-chain e off-chain, estão a ser reavaliadas pelo capital.
Uma bolsa que obtém 90% da receita de contratos desportivos e está a ser processada por mais de uma dezena de estados, recebe uma avaliação de 40 mil milhões. Este preço reflete crescimento ou a aposta de que a licença federal continuará a bloquear os tribunais estaduais?ETF de chips dominou o verão, ouro e Bitcoin voltam ao top 10
No ranking de ETFs do mercado americano de ontem à noite, aconteceu algo bastante interessante. Eric Balchunas, analista de ETFs da Bloomberg, publicou no X que o ETF de ouro (GLD) e o ETF de Bitcoin (IBIT) voltaram a figurar entre os 10 ETFs mais negociados nos EUA. Há poucas semanas, essa lista estava quase totalmente dominada por ETFs de semicondutores, com produtos alavancados relacionados à Nvidia, AMD e outros, que permaneceram no topo durante todo o verão. Agora, ouro e Bitcoin empurraram alguns desses ETFs de chips para fora.
Balchunas foi direto ao ponto, dizendo que isso significa que operações contra a desvalorização da moeda estão substituindo as operações da onda de IA. Naquela onda de alta da IA, o ETF alavancado de semicondutores (SOXL) atraiu quase 7 mil milhões de dólares em julho e nas duas primeiras semanas de agosto, mostrando um padrão típico de "comprar na queda". No entanto, o índice de semicondutores S&P recuou mais de 60% desde o pico de 302 dólares, e o SOXL também caiu bastante desde o topo. O dinheiro que fica muito tempo nos lugares mais concorridos acaba saindo primeiro.
Desta vez, quem empurrou os chips para fora foram justamente o ouro e o Bitcoin. O motivo é visível: o Bitcoin saltou do fundo para acima dos 80 mil dólares, enquanto o ouro se mantém firmemente perto das máximas históricas. De um lado, ações tecnológicas com narrativas ainda presentes, mas preços já enfraquecidos; do outro, ativos de proteção que realmente atingiram novos máximos. O dinheiro vota com os pés, colocando a necessidade de guardar valor à frente da aposta em tecnologia.
Mais interessante ainda é que isso não é apenas um pequeno movimento de investidores de varejo. O IBIT é um produto da BlackRock, e o GLD é o maior ETF de ouro do mundo. Entrar no top 10 dos ETFs mais negociados nos EUA indica que o volume de capital e a necessidade de hedge são significativos. A BlackRock também reduziu o limite mínimo para subscrição física do ETF de Bitcoin de 25 milhões para 1 milhão de dólares, facilitando a entrada institucional. Até os grandes investidores estão realocando, movendo parte das suas posições para ativos que combatem a inflação e a incerteza fiscal.
Então, surge a questão: esse fluxo de capital que migra da IA para ativos de proteção é apenas uma rotação de curto prazo ou o início de uma mudança de estilo maior? Se a maré dos ETFs de chips está apenas começando a recuar, será que as posições alavancadas em semicondutores serão as próximas a serem expulsas? O que vocês acham, esta porta está meio aberta ou apenas entreaberta?Aqueles que clamam pela descentralização guardam lucros de mil milhões
Recentemente, houve uma grande discussão na comunidade Ethereum. Uma proposta chamada EIP-8363 encontrou uma solução: quanto mais pessoas fizerem staking, mais recompensas em ETH recém-emitidas serão queimadas; quando o staking na rede atingir metade do fornecimento total, 100% dessas recompensas adicionais serão queimadas. Atualmente, cerca de 42 milhões de ETH estão em staking, representando pouco mais de um terço do total, com um rendimento anual de staking em torno de 2,6%. Se esta proposta for implementada, a taxa de retorno poderá cair para cerca de 1,1%.
Os proponentes são Justin Drake e Jérôme de Tychey, fundador da EthCC, entre outros. A sua visão é idealista: atualmente, as recompensas de staking essencialmente diluem quem não faz staking; poucas grandes instituições bloqueiam cada vez mais ETH, tornando a rede mais centralizada, por isso é melhor reduzir a emissão adicional. Parece que estão a defender os pequenos investidores.
Mas os mais preocupados são precisamente aqueles que sempre defendem a descentralização. A IOSG fez uma análise quantitativa recentemente e concluiu de forma clara: os stakers detêm apenas 35% do total de moedas, mas recebem 100% do ETH recém-emitido. Esta proposta cortaria 1,55 mil milhões de dólares em emissões anuais, o que equivale a retirar forçadamente cerca de mil milhões de dólares de riqueza oculta dos intermediários de staking para beneficiar os restantes 65% dos detentores comuns.
Quem vai perder dinheiro é óbvio. Líderes em staking líquido como a Lido perderiam cerca de 35 milhões de dólares por ano, quase metade das suas receitas de comissão. Aqueles que fazem arbitragem com alavancagem sofreriam ainda mais: se o rendimento básico cair abaixo de 1,16%, o diferencial de juros do staking com empréstimos deixa de ser viável, e esses fundos desmoronariam. O fundador da Aave e o CEO da SharpLink manifestaram-se contra, dizendo que isso cortaria a maior vantagem do ETH sobre o Bitcoin, a sua produtividade nativa.
Curiosamente, a IOSG analisou dados dos últimos 43 meses e descobriu que as flutuações no rendimento do staking não têm correlação significativa com o preço do ETH, praticamente zero estatisticamente. Ou seja, a queda do rendimento de 3,98% para 2,5% não impediu a queda acentuada do ETH em julho. Quem diz que cortar as recompensas causaria um colapso não tem provas concretas.
Isto é essencialmente uma redistribuição de riqueza, com os perdedores concentrados e os vencedores muito dispersos. Quem perde são os grandes intermediários organizados e com capital, que sabem exatamente quanto vão deixar de ganhar; quem ganha são dezenas de milhões de detentores comuns, que perdem 0,5% de diluição anual, algo quase impercetível num mercado de milhares de milhões. Ninguém vai sair à rua a defendê-los. Portanto, os slogans que dizem que isto destruirá a DeFi traduzem-se, na maioria das vezes, em "isto vai tirar-nos mil milhões de lucros anuais".
No final, esta proposta provavelmente não será aprovada. Na governação descentralizada, o conflito entre prejuízos concentrados e benefícios dispersos é o enredo clássico para enterrar boas propostas. O que vocês acham, vale a pena mexer no bolo dos interesses adquiridos por causa de um pouco de propriedade monetária? Quem gritou para o ETH ir aos trinta mil virou-se e lançou a sua própria moeda
Quem poderia imaginar que aquele que no mês passado ainda dizia numa entrevista que o preço-alvo do ETH seria de trinta mil dólares, agora se virou e começou a lançar a sua própria moeda.
Arthur Hayes, ex-líder da BitMEX, reconhecido na comunidade cripto como um grande orador e mestre das previsões macro, recentemente colocou toda a sua energia num novo projeto chamado FLOP. A Flop Labs anunciou que o infográfico da economia do token FLOP será divulgado esta semana, e na próxima semana ele planeia fazer um AMA no X e no YouTube, para que a comunidade possa dar opiniões e ajudar a modificar o design. Um projeto que deixa a questão mais central de como distribuir os tokens para votação dos investidores de retalho soa a delegação de poder, mas também a entregar o poder de definição de preços antecipadamente ao sentimento do mercado.
O que é ainda mais interessante é a história que o FLOP conta. Hayes não o posiciona como mais um meme, mas como uma base de memória descentralizada e resistente à censura para agentes de IA. Simplificando, é para que os agentes de IA armazenem o treino e a memória comportamental na blockchain, onde ninguém pode apagar ou alterar. Esta direção realmente toca no cruzamento entre IA e criptografia, muito mais imaginativa do que simplesmente especular com NFTs. Recentemente, Sui e Coinbase têm equipado agentes de IA com carteiras on-chain, e ele está a pegar nessa onda.
Mas a contradição está aqui. O mesmo Hayes, há pouco tempo, publicamente otimista com o ETH, dizendo que poderia chegar aos trinta mil, e ainda afirmando que o FLOP no futuro superaria o ETH. Um fundador que lança a sua própria moeda e ao mesmo tempo é um defensor de outra moeda mainstream, é difícil para os outros discernirem se ele realmente acredita no Ethereum ou se está a usar o hype do ETH para pavimentar o caminho para o seu novo projeto.
Desta vez, ele também está a usar a estratégia de co-construção com a comunidade. O modelo económico do token ainda não está finalizado, mas já está a pedir opiniões, essencialmente a antecipar o marketing para a fase de design. Os apoiantes veem isto como transparência, os céticos apenas acham que é uma gestão de expectativas ao máximo, com o interesse já a ser gerado antes do lançamento.
Neste momento, o Bitcoin acabou de recuperar os oitenta mil, o sentimento para altcoins está a aquecer, e este é um momento razoável para lançar uma nova moeda. O fluxo e a credibilidade que Hayes tem são suficientes para colocar o FLOP imediatamente sob os holofotes. Mas o mercado tem memória curta, e os investidores de retalho que foram educados por várias moedas de celebridades nos últimos anos, será que vão comprar esta história? É difícil dizer.
Uma pessoa que começou a sua carreira a fazer previsões agora quer colocar o seu nome diretamente numa moeda. Ele realmente acredita que está a construir infraestruturas para IA, ou é apenas mais uma vez a acertar em cheio numa narrativa de moda? Quando o infográfico sair esta semana, talvez a resposta fique um pouco mais clara, mas até lá, todos estão a adivinhar.A tua posição está presa na linha de vida do preço do petróleo
Nos últimos meses, drones subaquáticos militares dos EUA têm vasculhado o Estreito de Ormuz, encontrando mais de cem minas marítimas suspeitas. Hoje de madrugada, os EUA anunciaram que a rota principal foi restabelecida, com mais de quinhas embarcações a atravessarem esta área nos últimos trinta dias, e apenas cerca de 2% delas sofreram ataques por drones ou mísseis. Trump avisou que quem ousar colocar minas novamente será sistematicamente destruído. Esta operação de desminagem não é brincadeira; os militares americanos, em parceria com empresas privadas, fizeram uma varredura e detonação sistemática na rota que separa o Irão e Omã, para garantir que os petroleiros possam passar em segurança nos dois sentidos.
À primeira vista, isto é um reforço de confiança. O Estreito de Ormuz liga cerca de um quinto do petróleo transportado por mar no mundo; com a rota aberta, mais crude pode chegar ao mercado, o que pode pressionar os preços do petróleo para baixo. Para o mundo das criptomoedas, isto seria uma boa notícia: energia mais barata aliviaria as expectativas de inflação, facilitando uma janela para cortes nas taxas pelo Federal Reserve, dando algum fôlego aos ativos de risco. O problema é que a concretização desta vantagem não depende dos gráficos, mas sim do clima geopolítico.
No entanto, a diretora do Fundo Monetário Internacional, Georgieva, acabou de lançar um balde de água fria. Ela afirmou que a economia global está num impasse entre o crescimento e o choque energético causado pela guerra no Irão, e que este choque energético está longe de terminar. O inverno no hemisfério norte aproxima-se, e as reservas de petróleo e gás natural continuam a diminuir; se os preços do petróleo subirem novamente, a inflação poderá disparar outra vez, forçando os bancos centrais mundiais a aumentarem as taxas. Ela também mencionou que, embora o investimento esteja concentrado nos EUA, os países presos nas cadeias de fornecimento de hardware também estão a beneficiar, mas se os preços da energia voltarem a subir, essa almofada vai desaparecer.
Isto é bastante contraditório. Por um lado, temos a notícia de que os militares americanos desminaram, a rota está aberta e os preços do petróleo podem baixar; por outro, o aviso de que os riscos energéticos para o inverno ainda não foram resolvidos. O mercado está muito aquecido, com o índice de medo e ganância a atingir 74, o máximo do ano, e todos pensam que a tempestade passou. Mas o que realmente vai decidir se o Bitcoin e os altcoins podem continuar a respirar não são as recomendações do grupo, mas sim os próximos passos de Teerão e Washington. Estamos a olhar para os gráficos, mas as decisões importantes estão do outro lado do estreito.
A rota está aberta, mas quem se atreve a garantir que o Irão não vai colocar minas novamente? A tua posição está a apostar na continuação da paz ou num imprevisto que pode explodir numa noite qualquer.$KO IPO simplificado do negócio da Coca-Cola na Índia
Catalisador importante para KO: Coca-Cola avança com o IPO da principal engarrafadora na Índia, HCCH, previsto para 2027, com uma avaliação alvo de $10B e captação de $1B, com Rothschild como consultor financeiro.
Em um ano, a avaliação da HCCH disparou de $3.75B para $10B, um aumento de 167%.
Esta cisão marca o encerramento da transformação multi-anual asset-light da KO. A empresa continua a desinvestir em ativos pesados de engarrafamento, focando no negócio de marcas e xaropes de alta margem; atualmente, a participação da própria engarrafadora da empresa no mercado global é inferior a 5%.
Comparando com o alvo de engarrafamento da Pepsi na Índia, Varun Beverages (P/S 7.7x), o limite superior razoável da avaliação de longo prazo da HCCH pode atingir $13B, abrindo ainda mais espaço para valorização do $KO.Implementação Estável do PCE, O Grande Espetáculo Está Apenas a Começar | Jackson Hole Decide a Direção do Mercado a Curto Prazo Os tão aguardados dados PCE núcleos de julho foram divulgados, ano a ano em 3,3%, totalmente alinhados com as expectativas do mercado, sem recuperação inesperada ou queda inesperada. Um relatório de inflação aborrecido entregou diretamente o poder de preços a Walsh na reunião anual de Jackson Hole de amanhã à noite. O BTC caiu hoje, um caso típico de expectativas de compra e factos de venda. Depois de os dados terem sido atingidos, os intervenientes anteriores optaram por tirar lucros, o que não é sinal de uma reversão de tendência. Resumo Breve do Evento: O PCE subjacente é o indicador de inflação mais valorizado pela Fed. Estes dados não causaram surpresas, a persistência da persistência da inflação, ainda está longe da meta de 2%, mas não há mais deterioração por agora. Após a divulgação dos dados, os futuros das taxas de juro oscilaram ligeiramente, a probabilidade de um aumento das taxas em setembro aumentou ligeiramente, mas não houve preços extremos; os rendimentos dos títulos do Tesouro americanos subiram ligeiramente, o dólar fortaleceu-se brevemente e os ativos de risco enfrentaram pressão de venda a curto prazo. Simplificando: o PCE não deu razão ao Fed para aliviar cortes de taxas ou forçar um aumento imediato — um resultado neutro e agressivo. O mercado já não está obcecado com as leituras da inflação; todos aguardam o primeiro discurso público de Jackson Hole desde que Walsh tomou posse amanhã à noite, que é a janela de política mais importante do Fed antes da reunião de setembro. Duas interpretações ✅ divergentes no mercado neste momento: lógica otimista: todas as notícias negativas foram esgotadas, as recuações significam uma agitação. O PCE não foi fortemente destacado, por isso o pior cenário não aconteceu. A queda a curto prazo é apenas uma tomada de lucros depois da notícia se materializar. Esta ronda de cripto e ações americanas recuperaÍndice de Medo e Ganância atinge o ponto mais alto do ano, sinal contrário
Há um mês, este mercado ainda tremia de medo. Naquela altura, o índice caiu para pouco mais de trinta, e todos perguntavam se o Bitcoin iria a zero, o grupo estava assustadoramente silencioso. Mas passou apenas um mês, e no dia 26 de agosto o índice chegou a 74, entrando diretamente na zona de ganância, o mais alto do ano. De medo a ganância, passaram-se apenas algumas semanas, essa velocidade de mudança é anormal. No ano passado, o mesmo índice caiu de ganância para medo em pouco mais de uma semana, e muitos não conseguiram sair a tempo.
Na semana passada, esse número ainda era 41, neutro. Um mês atrás ainda estava em estado de medo. Ou seja, o sentimento do mercado em poucas semanas passou de extrema cautela para ganância, mais rápido do que o próprio preço. O sentimento corre mais rápido que o dinheiro, e isso geralmente é quando o mercado está mais propenso a deixar investidores para trás. Quem teve coragem de aumentar posições há um mês era chamado de cauteloso, agora quem é cauteloso ri daqueles que compraram no topo.
Muita gente vê o índice ficar vermelho e acha que coisas boas estão a chegar, que o dinheiro está a voltar, que o mercado em alta voltou. Mas quem já passou por várias fases sabe que este indicador é mais interessante quando visto ao contrário. Ele é construído com base em volatilidade, volume de transações, popularidade nas redes sociais, pesquisas e participação do Bitcoin, quanto mais extremo, mais indica que é o sentimento e não os fundamentos que estão a conduzir. Veja que agora há mais pessoas a recomendar compras nas redes sociais, mais pessoas a mostrar lucros nos grupos, que são justamente o combustível principal para o índice ficar vermelho.
Ganância extrema geralmente significa que o sentimento de seguir a alta está no seu auge, o dinheiro novo está mais disposto a entrar neste ponto para assumir posições. E quando a concentração está no máximo, qualquer pequeno sinal faz os investidores realizarem lucros. O índice 74 ainda não chegou ao extremo histórico de mais de 90, mas já saiu da zona segura. No fundo, o índice mede o coração das pessoas, não o valor. Quando está alto não significa que está caro, mas certamente significa que há muita gente. Historicamente, sempre que o índice ultrapassa 80, o mercado quase sempre sofre uma forte correção pouco depois, expulsando os últimos que entraram. O 74 ainda está longe dessa linha, mas a direção já está clara.
Na cadeia, é possível ver que os traders de curto prazo têm movido frequentemente as suas posições para as exchanges, indicando que muitos já estão a preparar-se para sair no topo. O sentimento entre instituições e investidores individuais está claramente desalinhado, de um lado o dinheiro regulamentado está a entrar discretamente, do outro os novatos estão a entrar no ponto mais alto do sentimento para assumir posições. Esse desalinhamento acontece em todas as fases de topo.
Não quero prever se amanhã sobe ou desce, isso é adivinhação. Mas esta posição realmente merece atenção extra. Abra a sua conta e pergunte a si mesmo, está a aumentar a posição porque realmente acredita no mercado, ou porque todos à sua volta estão a dizer que vai subir e tem medo de ficar de fora? Se for o segundo caso, este sentimento provavelmente não está a ajudar, está a testar você. Quando os outros têm medo, devemos ser gananciosos; quando os outros são gananciosos, devemos ter medo. Este velho ditado já foi repetido até à exaustão, mas continua sempre válido.
Já vi muitas pessoas acharem que eram as mais sensatas quando o índice estava em 74, mas acabaram por aumentar as posições ao máximo quando chegou a 80. O sentimento engana não os novatos, mas aqueles que acham que não serão enganados.
Da próxima vez que o índice subir, não se contente em ficar feliz, veja se o ambiente à sua volta está cada vez mais agitado. O dia em que a agitação atingir o pico é geralmente o dia para apertar o cinto de segurança. O verdadeiro perigo nunca é a queda, mas quando você pensa que ela não vai acontecer.Alguém escreveu 30 triliões de dólares num prospecto
O Wall Street Journal descobriu um número: a Anthropic prepara-se para dizer aos investidores, nos materiais do IPO que vai divulgar em breve, que a oportunidade potencial de receita que enfrenta ultrapassa os 30 triliões de dólares.
Quão absurdo é este número? É preciso compará-lo com algo. A SpaceX revelou anteriormente 28,5 triliões, o que já foi considerado por muitos como um exagero, e a Anthropic acrescentou diretamente mais 1,5 triliões. Para outra referência, os dados da FactSet mostram que as 191 empresas de tecnologia no índice S&P 1500 tiveram uma receita combinada de cerca de 2,4 triliões de dólares no ano passado. Uma empresa que ainda não está cotada em bolsa escreveu o seu espaço de mercado como sendo várias vezes a receita anual total das empresas tecnológicas cotadas nos EUA.
Como é que calcularam isto? O artigo explica de forma muito direta: baseia-se principalmente em todo o trabalho que pode ser realizado por modelos de IA no futuro. Em outras palavras, não estão a calcular quanto software pode ser vendido, mas sim a considerar o trabalho humano em si como o seu mercado endereçável. Desde que um trabalho possa teoricamente ser assumido por um modelo, esse salário é incluído no pool de receitas. A genialidade deste cálculo é que não pode ser refutado nem verificado.
Voltando à parte que pode ser concretizada. A Anthropic já atingiu uma receita de 11,6 mil milhões de dólares no segundo trimestre, um crescimento feroz mesmo na história da tecnologia. Fontes informadas também revelaram que este IPO pode angariar até 100 mil milhões de dólares, com uma avaliação alvo de cerca de 2 triliões, e os documentos financeiros podem ser divulgados nas próximas semanas, com a janela de cotação prevista para setembro ou início de outubro. O plano ainda está em discussão e os números podem mudar.
Porque é que devemos preocupar-nos com o prospecto de uma empresa de IA? Porque um financiamento de 100 mil milhões não cai do céu, tem de ser retirado do pool de fundos existente. Nos últimos dois anos, o que a comunidade cripto mais gostou de falar foi de poder computacional, agentes de IA, raciocínio descentralizado, que essencialmente competem pelos mesmos fundos de risco que estas super empresas. Na ronda anterior, o dinheiro foi para a cripto em grande parte porque não havia histórias de crescimento mais apelativas lá fora; agora a história tem um novo protagonista, que pode tocar a campainha na Nasdaq, entrar em contas de pensões e ser incluído em índices.
Há ainda outra camada mais subtil. Se esta narrativa dos 30 triliões for aceite pelo mercado mainstream, os tokens na blockchain que também dizem que a IA vai substituir todos os trabalhos podem ser impulsionados juntos, ou podem parecer amadores em comparação. A mesma grande história, aplicada a diferentes ativos, muitas vezes tem resultados completamente opostos.
O que mais me intriga é: se este material for realmente entregue tal como está, será que os reguladores e os compradores vão perguntar como é que os 30 triliões foram calculados? Achas que isto é uma precificação do futuro ou uma precificação da imaginação? O fundador da Grayscale critica os meme coins mas favorece o ZEC
A pessoa que gere a maior marca global de gestão de ativos em criptomoedas disse nos últimos dias algumas palavras que fizeram a comunidade explodir.
O fundador da Grayscale, Barry Silbert, falou sobre os meme coins num evento no Butão, dizendo claramente: essencialmente, são jogos de azar. Ele acrescentou que, se alguém quiser participar deste tipo de negociação de alto risco, a melhor escolha seria comprar ZEC. Ao classificar os meme coins como jogos de azar e ao mesmo tempo promover outra moeda, a contradição é evidente.
O mais interessante vem a seguir. A previsão de Silbert para o ZEC é: baseado no Bitcoin, com atributos de privacidade mais fortes, o valor de mercado a longo prazo pode atingir um décimo do BTC. Calculando pelo tamanho atual do BTC, isso equivale a cerca de 8000 dólares por unidade. Ele fez questão de esclarecer que esta é apenas a sua opinião pessoal e não constitui aconselhamento de investimento. Mas a declaração de um fundador da Grayscale nunca é ignorada pelo mercado. É importante lembrar que moedas de privacidade como o ZEC sempre foram de nicho na comunidade, e serem destacadas pelo líder de uma gigante de gestão de ativos já é suficiente para causar impacto.
Além do ZEC, ele também fez uma previsão mais ampla: é muito provável que as ações nos EUA passem a ser negociadas 24/7, podendo acontecer dentro de cinco anos. A lógica é que a pressão competitiva de plataformas cripto como a Hyperliquid está a forçar o mercado tradicional a abandonar o horário comercial das 9 às 17.
Juntando estas declarações, podemos perceber a preferência subjacente de um veterano do setor. Para ele, a tokenização das ações perde atratividade se for negociada 24 horas por dia; enquanto as moedas de privacidade e mercados que nunca fecham são o verdadeiro foco para apostar.
Mas devemos olhar para além deste filtro. As previsões de Silbert sempre têm audiência, mas o mercado pode ou não concordar. Moedas de privacidade como o ZEC têm enfrentado batalhas regulatórias constantes ao longo dos anos, e ninguém sabe ao certo se realmente chegarão a um décimo do valor do BTC.
O que realmente devemos refletir é o seguinte: quando um grande nome liga diretamente a avaliação de uma moeda à do BTC, as emoções das pessoas tendem a ser influenciadas. Se sobe, acham que ele é sábio; se desce, percebem que no fim quem suporta o risco é o seu próprio bolso.
Portanto, deixo para ti a decisão: acreditas na lógica de alguém que diz que os meme coins são jogos de azar, mas que coloca o ZEC sob os holofotes?Os stablecoins de terceiros estão silenciosamente a sustentar o HYPE
Em maio deste ano, a Hyperliquid anunciou um mecanismo de stablecoin chamado AQAv2, e a história contada na altura era muito apelativa. Permitia que stablecoins como USDC, que não são emitidos pela própria Hyperliquid, também obtivessem a chamada qualificação Aligned, funcionando como um passe ecológico para stablecoins externas, incentivando mais capital a permanecer. Parecia totalmente aberto e vantajoso para todos, e muitos projetos adoram usar esta narrativa para embalar os seus modelos de token.
Mas recentemente o mercado começou a ver o outro lado desta equação. Segundo o design do mecanismo, 90% dos rendimentos gerados por estes stablecoins são primeiro alocados ao mecanismo relevante, e depois 100% são usados para recomprar e queimar HYPE. Em termos simples, o dinheiro ganho pela circulação dos stablecoins de terceiros acaba por se transformar numa grande quantidade de fundos para comprar HYPE.
O primeiro montante está quase a chegar. Informações públicas indicam que o primeiro rendimento do AQAv2 deverá entrar no fundo de auxílio da Hyperliquid a 3 de outubro, com cerca de 20 milhões de dólares, totalmente destinados à recompra de HYPE. O mais importante é a estimativa dos analistas: este mecanismo pode gerar uma pressão anual de recompra para o HYPE entre 135 a 160 milhões de dólares, praticamente uma compra permanente, muito mais consistente do que muitos projetos que ocasionalmente anunciam recompras.
Interessante é a divisão de tarefas. A Coinbase foi designada para a implementação dos fundos, a Circle para a implementação técnica, e ambas têm de apostar HYPE para participar no mecanismo. Um quadro que se diz aberto a todos os stablecoins acabou por esconder uma linha contínua de recompra do seu próprio token, envolvendo até gigantes externos como parte do ciclo fechado. Em suma, quem controla a distribuição dos rendimentos dos stablecoins controla o ritmo da precificação do token.
Voltando ao presente. O HYPE já subiu silenciosamente para acima dos 81 dólares nos últimos dias, quase em sincronia com as expectativas de recompra. Alguém calculou que só a primeira entrada de 20 milhões já representa uma força marginal significativa no volume diário, sem falar nas compras contínuas mensais. O problema é que, quando uma recompra tão clara é antecipadamente incorporada no preço por todos, a concretização pode acabar por esgotar o efeito positivo.
A verdadeira incógnita é se, com recompras anuais de centenas de milhões, o preço do HYPE já foi comprado antecipadamente com base nesta expectativa. Vocês acham que este mecanismo é uma inovação ecológica ou apenas uma forma diferente de sustentar o preço?A Arábia Saudita lidera o Acordo de Meca e o dólar do petróleo enfrenta um teste de confiança
Recentemente, a Arábia Saudita, juntamente com a Turquia e o Paquistão, lançou discretamente um novo arranjo chamado Acordo de Meca. À primeira vista, parece um mecanismo de segurança coletiva entre países do Médio Oriente, onde qualquer ataque a um membro é considerado um ataque a todos, mas o que realmente preocupa o mercado é que estão a considerar incluir o Irão. Se o Irão realmente entrar, será a primeira vez que países sunitas e xiitas são integrados no mesmo quadro de segurança, e as pessoas por trás desta mesa são completamente diferentes do que o Médio Oriente tem sido nas últimas décadas.
O mais crítico nesta questão é que toca na raiz do dólar do petróleo. Durante décadas, os EUA forneceram proteção militar aos países produtores do Golfo em troca da obrigação de o petróleo ser cotado em dólares, e os dólares ganhos pelos países produtores voltarem a ser investidos em títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos em dólares. Esta cadeia baseava-se numa única premissa: os EUA podem proteger-te. Agora, com a situação de segurança no Médio Oriente cada vez mais instável e os EUA em confronto direto com o Irão, alguns países naturalmente reavaliam se os EUA ainda conseguem garantir essa proteção. A Arábia Saudita é o maior exportador mundial de petróleo bruto, e cada um dos seus movimentos tem um peso enorme.
O que é interessante é que desta vez foi a Arábia Saudita que tomou a iniciativa, em vez de esperar por Washington. No passado, assumia-se que o dólar do petróleo era controlado pelos EUA, mas agora o Médio Oriente quer construir um sistema diversificado de segurança e cooperação financeira, enviando uma mensagem externa: começamos a desconfiar da dependência única. A análise geral considera que o significado mais importante não está no militar, mas no desejo dos países do Médio Oriente de reduzir a dependência única da segurança americana. A questão do dólar do petróleo nunca foi apenas sobre dinheiro, mas sobre confiança.
A curto prazo, a hegemonia do dólar não vai cair tão facilmente, e os títulos do Tesouro dos EUA não vão desmoronar imediatamente por causa de um acordo regional. Mas a expectativa a longo prazo é muito delicada: se os países produtores começarem a sentir que os EUA não podem oferecer uma promessa de segurança correspondente, a sua vontade de continuar a liquidar o petróleo em dólares e a investir as receitas em ativos em dólares pode diminuir. Isto é uma variável lenta que merece atenção no panorama das moedas de reserva globais.
Por que é que o nosso "bolo" está relacionado com isto, não preciso de explicar muito. Muitas pessoas compram Bitcoin justamente porque apostam que o sistema fiduciário terá problemas mais cedo ou mais tarde. Hoje é apenas um acordo regional, ainda longe de abalar verdadeiramente o dólar, mas é como um espinho que lembra o mercado que esse risco a longo prazo sempre esteve presente. A questão é quando esse espinho vai realmente magoar, e ninguém pode dar uma resposta.$BICO Acabou de disparar. Alguns amigos podem já estar a perseguir o auge, mas não acho que deva perseguir $BICO. Perseguir o alto agora é extremamente arriscado. Acho que há duas razões pelas quais não vale a pena perseguir. Deixe-me explicar passo a passo. —————————————————— Primeiro, o mercado pode colapsar nos próximos dias. Porque a Nvidia vai divulgar novos relatórios de resultados amanhã de manhã cedo. Se os resultados não forem ideais, podem arrastar todo o mercado para baixo. Quando o ninho é virado, como é que os ovos podem permanecer intactos? Neste momento, é melhor não perseguir demasiado. —————————————————— Segundo, os dados dos contratos não são muito otimistas. Vamos analisar os dados dos contratos. Pode ver que, após a subida do preço, o interesse aberto dos contratos aumenta subitamente e o rácio long-short dos contratos cai drasticamente. Isto significa que há uma enorme quantidade de capital a entrar no mercado para vender o mercado. Vamos olhar para os dados num período ligeiramente mais longo. Pode ver que, embora muito capital esteja a vender agora, o rácio de contratos long-short não caiu para um nível muito baixo. Se o mercado estiver lento neste momento, pode conseguir entrar em posições longas neste momento. Mas o mercado está tão bom neste momento que um crash pode acontecer a qualquer momento. Em momentos como este, não entre em posições longas, ou pode ser arrastado para baixo pelas moedas mainstream a qualquer momento. —————————————————— Pessoalmente, acho que este não é o momento certo para comprar compras. Se quiser vender a descoberto, não recomendo $BICO.Um ETF fez clientes comprarem 1 mil milhões de dólares em SOL em cinco dias
Naquele verão em que muita gente pensava que só os pequenos investidores estavam a jogar com Solana, aconteceu silenciosamente algo que facilmente passou despercebido. Os clientes do BSOL, um ETF de staking da Bitwise, compraram SOL de forma ininterrupta durante cinco dias consecutivos, sendo que numa única compra recente atingiram quase 25 milhões de dólares. Ainda mais impressionante é que, desde o lançamento do produto, o volume líquido acumulado de compras dos clientes já subiu para cerca de 948 milhões de dólares; se esta tendência continuar por mais alguns dias, esta semana ultrapassará a barreira dos 1 mil milhões de dólares.
Isto parece um pouco contraintuitivo. Nos últimos tempos, o mercado tem estado cheio de vozes céticas, com alguns a pensar que a temporada de altcoins ainda não chegou verdadeiramente, e outros preocupados se a subida do SOL já terá chegado ao fim. Mas precisamente neste ambiente de hesitação, um grupo de investidores que entram por canais regulados tem comprado todos os dias durante cinco dias seguidos, sem parar. Isto não é um gigante anónimo a mover moedas de madrugada, mas sim dinheiro real, visível e registado nos livros do ETF, sujeito a supervisão.
Fico a pensar quem estará por trás destas compras. O BSOL destina-se aos clientes da Bitwise, que incluem tanto instituições como pessoas comuns com dinheiro que entram através de canais de gestão de património. Compras líquidas na mesma direção durante cinco dias consecutivos não parecem um impulso momentâneo, mas sim um plano bem definido ou um consenso que está a formar-se lentamente entre este grupo. Quando um produto permite que os clientes votem com os pés e comprem quase 1 mil milhões de dólares em poucos dias, a perceção do mercado sobre este ativo pode ser muito mais otimista do que os posts pessimistas que vemos por aí.
Outro ponto fácil de ignorar sobre produtos como o BSOL é que eles oferecem rendimento de staking; os clientes que compram não ficam apenas a aguardar, mas recebem recompensas da rede SOL. Para instituições que procuram fluxos de caixa estáveis, isto é uma camada extra de atratividade além da simples posse da moeda, o que explica porque este dinheiro compra de forma tão decidida e contínua. Olhando para trás, talvez seja este dinheiro silencioso que está a moldar o fundo do mercado.
Se ampliarmos a perspetiva, o verdadeiro significado disto pode não estar nos 1 mil milhões em si. No passado, para negociar SOL, os canais tinham de abrir contas em exchanges ou usar plataformas estrangeiras, enfrentando uma série de problemas como segurança das carteiras e conformidade fiscal. Agora, produtos como o BSOL englobam tudo isso: os clientes compram quotas reguladas, com custódia, rendimento de staking e registos claros. Para os investidores tradicionais que antes não ousavam tocar em criptomoedas, o limiar baixou drasticamente, permitindo que o dinheiro entrasse tão facilmente.
Isto é diferente da história dos últimos meses. Antes, falar de SOL era quase sempre associado a memes, tokens de baixa qualidade na blockchain, ou esquemas de pump and dump por parte de projetos. Agora, o dinheiro que entra segue um caminho oposto: silencioso, regulado e constante, como se estivesse a construir posições discretamente. Quando os pequenos investidores se aperceberem, o preço pode já não estar onde estava.
Curiosamente, o SOL acabou de ultrapassar novamente os 100 dólares, e o sentimento da temporada de altcoins está a aquecer. Mas é precisamente nestes momentos que é importante distinguir o ruído do mercado dos fluxos reais de dinheiro. O ritmo de compras ininterruptas dos clientes do ETF durante cinco dias é, por si só, um sinal bastante claro.
Então, a questão é: o que é que estes clientes que compraram quase 1 mil milhões de dólares em cinco dias estão a apostar? Estão a apostar numa reavaliação do SOL na era dos ETFs, ou simplesmente acham que o preço caiu demais e vale a pena comprar? Quando o dinheiro regulado começa a entrar com este ritmo, será que as nossas posições acompanham a tendência, ou seremos mais uma vez os últimos a acreditar?📉 As ações americanas estão geralmente em baixa esta noite, mas o que realmente merece atenção são as ações tecnológicas de alto Beta que claramente estão a ter um desempenho inferior ao mercado.
$SPY está atualmente a cair cerca de 0,5%, $QQQ a cair cerca de 0,9%, o índice está relativamente contido; mas $NVDA já caiu mais de 3%, $SNDK caiu mais de 6%, e $TSLA também está a recuar. Isto indica que o capital não está a retirar-se completamente, mas está a priorizar a redução da exposição ao risco em ações de IA, armazenamento e tecnologia de alta volatilidade.
👀 Os dois pontos principais a observar esta noite são: primeiro, se $NVDA consegue parar a queda, e segundo, se o $SNDK, que lidera as quedas, continuará a ampliar a sua perda. O índice não desabou, mas isso não significa que as ações de alto Beta não tenham risco; atualmente parece mais um arrefecimento estrutural.
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#OpenAI自研芯片亮相，推理成本成关键 O que motiva alguém a gastar dez mil yuans numa caixa AI?
Na noite passada, surgiu um novo projeto no círculo da blockchain chamado DGrid, que se destaca como uma rede de inferência AI descentralizada. O que mais chama a atenção não é a tecnologia, mas duas coisas: o seu token DGAI subiu quase 93% no primeiro dia de lançamento, passando de cerca de 0,38 dólares para aproximadamente 0,73 dólares, com uma capitalização de mercado acima de 110 milhões de dólares; ao mesmo tempo, venderam um dispositivo de hardware chamado DClaw Box, com preço unitário de 1580 USDT, tendo vendido mais de 140 unidades em poucas horas, arrecadando mais de 220 mil USDT.
Uma rede de inferência AI distribuída a vender caixas físicas parece um pouco estranho. Segundo a equipa do projeto, esta caixa serve para executar localmente o agente AI pessoal DClaw, ou seja, para usar a sua AI descentralizada, é preciso primeiro gastar mais de dez mil yuans numa máquina. O projeto enfatiza a execução local e a privacidade dos dados, o que sugere foco na privacidade e no custo computacional. Mas uma máquina a mais de 1500 dólares não é barata para o utilizador comum, parecendo mais um brinquedo para geeks e especuladores.
Quanto ao token, o uso do DGAI está claramente definido: pagamentos na rede, staking de nós, distribuição de recompensas, e um mecanismo chamado Proof of Quality, onde os nós têm de fazer staking de tokens e fornecer poder computacional, sendo penalizados por mau desempenho ou violações. A lógica é semelhante a um sistema PoS aplicado à inferência AI. No primeiro dia, o volume de transações ultrapassou 165 milhões de dólares, cerca de 1,5 vezes a capitalização de mercado, indicando uma rotatividade muito alta.
Aqui está o problema. Um projeto recém-lançado com capitalização pouco acima de 100 milhões, cujo token sobe 90% num dia e tem volume de transações 1,5 vezes maior que a capitalização, parece mais um jogo de especulação de curto prazo do que utilizadores reais a executar tarefas de inferência. As vendas da caixa podem indicar uma necessidade real de AI local, ou apenas especulação sobre o token; ninguém sabe ao certo.
O momento também é digno de reflexão. Recentemente, a narrativa de AI e cripto tem-se entrelaçado cada vez mais, desde agentes AI on-chain a ações tokenizadas e várias moedas conceito AI, o mercado parece à procura da próxima grande história. DGrid combina hardware, token e agente AI, exatamente na crista da onda, e o desempenho do primeiro dia foi impressionante. Recentemente, várias moedas conceito AI surgiram, algumas a subir só com uma visão, mas DGrid pelo menos oferece uma caixa tangível.
Mas o que está na moda sobe rápido e cai rápido. As pessoas que gastaram 1580 USDT na caixa acreditam mesmo no futuro da AI descentralizada local, ou estão a apostar que a caixa vai impulsionar o token, ou o token vai impulsionar a caixa? Vamos ver daqui a duas semanas. Afinal, vender caixas envolve dinheiro real, não é como emitir tokens sem custo, o que torna este projeto menos leve que muitos outros de AI. Vocês acham que esta caixa AI é uma necessidade real ou apenas mais uma camada de embalagem?Pensava que estava a comprar spot, mas na verdade está a levar uma alavancagem invisível
Na noite passada, um protocolo chamado Arcus no ecossistema Robinhood Chain fez algo: transformou contas de contratos perpétuos em tokens ERC-20 que podem ser comprados e vendidos livremente. Especificamente, cada pToken corresponde à propriedade proporcional de uma conta perpétua num mercado específico com uma alavancagem fixa. Antes, para fazer contratos, tinha de abrir posições, gerir margem e vigiar o preço de liquidação; agora, a Arcus empacotou tudo isso, e o que recebe é um token que pode comprar como se fosse spot.
Atualmente, já existem produtos alavancados para BTC, SOL e HYPE, com nomes algo confusos, como pBTC, pBTC3x, onde o 3x indica alavancagem tripla. Para além de ativos cripto, pode até usar tokens de ações como Apple e Nvidia como garantia para abrir posições, com uma taxa inicial de penhor de metade, o que significa que pode alavancar sem vender os ativos subjacentes.
À primeira vista, parece muito atrativo. Os novatos não precisam de entender margem ou liquidação forçada, mas ainda assim conseguem exposição alavancada, baixando muito a barreira de entrada. Mas, por outro lado, o mais engenhoso é também o mais perigoso: a alavancagem está escondida sob a aparência de spot. Pensa que está apenas a comprar um token negociável, mas na verdade está a suportar uma conta perpétua que varia com o mercado, não é simplesmente guardar uma moeda.
Há também um ponto fácil de ignorar. O preço do pToken segue o contrato perpétuo, que tem uma taxa de financiamento; quando há muitos compradores, essa taxa não é barata. Pode ser que na interface só veja um símbolo de token bonito, mas por trás está a ser cobrada uma taxa diária silenciosa, o que pode tornar a posse a longo prazo mais cara do que imagina.
Mais complicado ainda, como estes pTokens são tokens padrão, podem ser usados em outros protocolos de empréstimo como garantia, para pedir mais empréstimos e adicionar outra camada de alavancagem. O risco é como uma boneca russa, camada sobre camada, e o investidor comum não consegue calcular quantas vezes está realmente alavancado. Quando o mercado está favorável, todos só veem a conveniência, mas no dia de alta volatilidade, pode nem saber que tem várias vezes alavancagem na sua posição.
Empacotar derivados em tokens simples parece ser uma tendência este ano. A Coinbase trouxe ações americanas para a Base, a LayerZero também quer lançar uma exchange institucional on-chain, a grande direção é levar as finanças tradicionais para a blockchain. Mas no retalho, estes produtos estão a esconder a alavancagem cada vez mais, e a questão é se estão a ajudar os utilizadores a baixar barreiras ou a enfiar riscos de forma mais oculta nas carteiras de mais pessoas. Este problema é provavelmente mais urgente do que pensamos.
A Robinhood Chain lançou a mainnet no início de julho, com um total bloqueado já acima de 600 milhões de dólares, o Arcus tem 18 milhões bloqueados e o volume acumulado ultrapassou 250 milhões. A velocidade não é lenta, mas quando as exchanges descentralizadas começam a competir para esconder a alavancagem mais profundamente, temos de pensar bem se estamos a comprar um token ou a apostar numa posição com um fundo invisível.A stablecoin da família Trump ultrapassa os 4 mil milhões, mas o responsável diz que nunca fala de negócios
Ontem à noite, uma notícia rápida deixou muitas pessoas surpreendidas. O projeto cripto associado à família Trump, World Liberty Financial, ou WLF, anunciou que a sua stablecoin USD1 já ultrapassou os 4 mil milhões de dólares em circulação, com um volume de transações que chegou a 1,7 mil milhões de dólares nas últimas 24 horas.
Zach Witkoff, o responsável por este projeto, respondeu às dúvidas com uma afirmação firme. Ele disse que nunca, e nunca irá, discutir negócios da empresa com Trump, concentrando-se apenas em desenvolver produtos para os utilizadores.
Esta declaração parece incontestável, mas ao analisar os registos torna-se interessante. A WLF foi fundada em 2024 por Trump, seus filhos e outras pessoas relacionadas, e emite a USD1. Mais notório ainda, há relatos de que uma entidade ligada aos Emirados Árabes Unidos adquiriu 49% das ações da WLF, e só em 2025 a família Trump retirou centenas de milhões de dólares das transações de tokens e ações relacionadas com a WLF.
Dizem que nunca falam de negócios, mas a família está a receber dinheiro real — a discrepância é óbvia para quem quiser ver.
Muitos podem não ter reparado, mas a WLF recebeu este ano uma aprovação condicional para uma licença bancária nacional nos EUA. Isto significa que a USD1 não é apenas um projeto cripto, mas uma entidade com respaldo de uma licença bancária. Com a licença, a conformidade da stablecoin fica reforçada, mas é precisamente este ponto que levanta mais cautela: uma stablecoin profundamente ligada à família presidencial, com licença bancária americana, levanta questões sobre os seus limites.
Onde se posicionam os 4 mil milhões no universo das stablecoins? USDT e USDC estão na casa dos milhares de milhões, e a USD1, que só surgiu no final de 2024, atingiu 4 mil milhões em menos de um ano — uma velocidade invulgar. Para uma stablecoin nova e com poucos casos de uso públicos, não é claro de onde vem o dinheiro e para onde vai.
Witkoff usa o volume de transações para rebater as dúvidas, dizendo que a stablecoin é a camada de dinheiro da internet e que continuará a expandir-se. Mas volume de transações e transferência de interesses são coisas diferentes. Quanto maior a escala de uma stablecoin apoiada pela família presidencial, mais difícil é ignorar as questões sobre os seus limites.
Em suma, o negócio das stablecoins está a tornar-se um campo de batalha entre política e cripto. Quem obtiver primeiro a licença e a escala, terá a chave para o futuro do dólar digital. A família Trump está exatamente nesse ponto de entrada, dizendo que não fala de negócios, mas nunca parou.
Quando a USD1 for realmente integrada em mais pagamentos e cenários on-chain, os limites entre a família presidencial e este negócio só se tornarão mais difusos. Na altura, o que as pessoas vão lembrar será se a família Trump fez a stablecoin, ou se a stablecoin fez o negócio da família. #美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ A avaliação da Copper foi cortada pela metade e depois novamente, de 2,5 mil milhões para apenas 200 milhões
Durante o auge do mercado em alta de 2021, a empresa londrina de custódia de ativos criptográficos Copper alcançou uma avaliação próxima de 2,5 mil milhões de dólares, tendo levantado mais de 300 milhões de dólares, sendo uma das poucas estrelas institucionais de custódia no setor. Naquela altura, quase ninguém pensava que ela ficaria para trás.
Mas no dia 25 de agosto, surgiu a notícia de que a Copper estava em contacto com potenciais compradores, mas as ofertas apresentadas pelas instituições interessadas eram apenas cerca de 200 milhões de dólares. De 2,5 mil milhões para 200 milhões, a queda não foi pequena, foi uma redução pela metade seguida de outra redução pela metade.
O que é ainda mais doloroso é o percurso intermédio. Em maio deste ano, a Cantor Fitzgerald ajudou a Copper a encontrar compradores por cerca de 500 milhões de dólares, numa altura em que o mercado já considerava que o valor tinha diminuído bastante. Mas apenas três meses depois, as ofertas foram cortadas pela metade novamente, e agora só existem duas ou três intenções de compra, cada uma perto dos 200 milhões.
A Copper não é uma pequena oficina. O seu sistema de negociação ClearLoop serve especificamente clientes institucionais, e o site oficial afirma que tem mais de 1000 contrapartes de negociação ativas, com um volume nominal mensal de negociação superior a 50 mil milhões de dólares. Uma infraestrutura desta escala era muito valorizada há dois anos, mas agora nem sequer consegue ser vendida a um bom preço.
A viragem aconteceu em 2023, quando a empresa fechou o negócio de custódia corporativa e concentrou todos os seus esforços no ClearLoop. No início deste ano, também se falou que estava a considerar uma oferta pública inicial (IPO). É evidente que quer contar uma história mais leve e apelativa, mas o mercado secundário não está convencido.
Há ainda um problema pouco mencionado. Na fase de avaliação elevada, a Copper levantou capital através de ações preferenciais, cujos acionistas têm prioridade sobre os acionistas ordinários na distribuição de ativos e lucros. Se a empresa for vendida, resolver esta questão é um desafio, e os compradores naturalmente pressionam o preço para baixo.
Nos primeiros dois anos, a custódia institucional foi vista como um fosso defensivo no mundo das criptomoedas, essencial para a entrada de capital tradicional. Mas quando o Bitcoin caiu do seu pico e o interesse nas negociações diminuiu, os clientes institucionais também reduziram a sua atividade, tornando a avaliação baseada no volume insustentável. Uma empresa que antes era vista como a porta de entrada para instituições tornou-se agora um alvo de escrutínio na mesa de negociações. Quantos outros unicórnios no setor ainda estão presos na mesma ilusão de avaliação, à espera de serem reavaliados?鉴于机构介入和 ETF，比特币波动率在不断变小。年化波动率从 2011 年的 150% 以上、2017 年的 75%，降到 2025 年的 42%，2026 年至今只剩 38% 上下。K33 的口径更狠，日均已实现波动率从 2013 年的 7.58% 降到 2025 年的 2.24%，创 2012 年以来最低
下面简单介绍一下这个指标
ThermoPrice 是什么？把每个区块的挖矿奖励和手续费，按当时币价折成美元全部加起来，这个总和Thermocap，也就是全网累计的安全支出。再除以流通中的比特币数量，得到 ThermoPrice，可以理解成每一枚比特币的平均生产成本。
现价除以 ThermoPrice，就是市场在生产成本之上愿意付的溢价倍数。图上的 2x 到 64x 就是这个东西
好处是 Thermocap 只增不减，走势极其平滑，是把很稳的尺子
历史上，4 到 8 倍以下是深度价值区，2022 年熊底就在 4 倍附近。32 到 64 倍是历轮顶部区间。
但关键是，这个倍数的顶一轮比一轮低。2013 和 2017 都在 64 倍附近，2021 年 4 月 64 倍，同年OKB superar BTC por 70 vezes é coisa do passado: $112 em luta, o mercado teve uma rodada de alta e baixa
$OKB está agora a $112.78, 24h -1,1%, subida mensal +34%, mas no mesmo período o BTC subiu +25%, a valorização relativa foi absorvida pelo mercado. "Superar 70 vezes" é o acumulado antes de agosto, não agora.
1. Os fundamentos não pioraram. Teto rígido de 21M, permissão de mint permanentemente bloqueada; ICE (empresa-mãe da Bolsa de Nova Iorque) investiu estrategicamente na OKX no Q1, com avaliação de $25 mil milhões e assento no conselho.
2. A camada X está a ser implementada. ZK-EVM L2, objetivo de 5000 TPS, gas cerca de $0.0005, OKB é o único token de gas; abrir uma exchange na cadeia exige bloquear OKB, é uma necessidade real, não apenas narrativa.
3. Mas a liquidez é uma fraqueza grave. Capitalização de mercado de $2.4B, próxima da BNB, mas o volume de negociação em 24h é apenas $20M, 5-6 vezes menos, a subida não é sustentada, a descida não tem amortecimento, esta é a raiz do OKB cair com o mercado mas não subir. Suporte em $100-105, resistência em $115-120, paciência para esperar pela atualização da narrativa. Recentemente, o mercado cripto registou uma forte recuperação, com o Bitcoin a recuperar a marca dos 80.000 dólares e os preços do Ethereum a recuperarem acentuadamente. Estas duas principais moedas principais tornaram-se os principais alvos desta recuperação do mercado. Esta subida é impulsionada por múltiplos fatores como a liquidez macro, fundos institucionais e o mercado de derivados. O BTC e o ETH mostram diferenças claras no ritmo de recuperação, suporte fundamental e estrutura dos tokens. A sustentabilidade da subida a curto prazo e os riscos subsequentes merecem uma análise racional. Do ponto de vista do desempenho do mercado, o Bitcoin iniciou uma rápida tendência ascendente em meados e finais de agosto, quebrando o padrão anterior de consolidação. Os ganhos semanais foram impressionantes, com os preços a subirem para cerca de 81.000 dólares antes de entrarem numa fase de consolidação de alto nível. A recuperação do Ethereum foi desta vez mais elástica, liderando os ganhos do Bitcoin. Os fluxos líquidos para ETFs de ETH à vista continuaram a expandir-se e a atenção do mercado aumentou significativamente. Ao nível do mercado de derivados, uma grande quantidade de posições curtas alavancadas acumuladas anteriormente foi liquidada, e uma grande pressão curta empurrou os preços para cima. O índice de medo e ganância do mercado saiu de uma faixa extremamente lenta, e o sentimento global de negociação aqueceu claramente. No lado dos dados on-chain, as detenções de Bitcoin a longo prazo mantiveram-se estáveis, os tokens de bolsa mantiveram-se baixos e a pressão de venda a curto prazo foi limitada; a atividade de transferência on-chain do Ethereum recuperou, e a popularização das redes de Camada 2 também impulsionou a atividade do ecossistema. A recuperação sustentada desta ronda de recuperação do mercado deve-se em grande parte às condições macroeconómicas. Os rendimentos do Tesouro do Tesouro a longo prazo dos EUA recuaram, o índice do dólar americano enfraqueceu, a atratividade da alocação Bitcoin sem rendimento recuperou, o ciclo de subida das taxas da Fed praticamente terminou, as expectativas de cortes de taxas de mercado estão a aumentar gradualmente e os ativos globais de risco estão a consolidar-se#美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ Família, os dados do núcleo do PCE saíram esta noite.
Ano a ano 3,3%, igual ao mês passado, mês a mês 0,2%, a taxa anualizada do PIB do segundo trimestre mantém-se em 1,5%. A inflação não acelerou nem superou as expectativas, mas também não arrefeceu, mantendo-se fixa em 3,3%. O crescimento económico está a abrandar, mas não o suficiente para que o Fed mude de direção imediatamente.
Os dados em si são mornos, o mercado não recebeu um sinal claro. A expectativa de subida das taxas em setembro aumentou ligeiramente, o foco mudou de "os dados superam ou não as expectativas" para "se a persistência da inflação pode suportar um aperto adicional". A direção do mercado agora depende do que Wash disser na sexta-feira.
Wall Street não quer uma postura hawkish ou dovish, mas um conjunto claro de critérios — inflação, emprego, crescimento, qual é a prioridade do Fed? Que dados desencadeiam uma subida das taxas? Em que circunstâncias se mantém a política? Essa é a verdadeira resposta. Se Wash continuar a evitar uma resposta clara, as divergências políticas em setembro continuarão a afetar o mercado.
Para o BTC, os dados do PCE não mudaram a direção, mas também não deram um impulso extra. O BTC está a oscilar perto dos 80 mil, a verdadeira direção depende do discurso de Wash. Não carreguem demasiado nesta posição, esperem pelo discurso. Desejo a todos boas negociações. $BTC $ETH $SOL Recentemente, o mercado cripto registou uma forte recuperação, com o Bitcoin acima dos 80.000 dólares e o Ethereum a ultrapassar os 30% na semana, ambas as principais moedas a entrarem simultaneamente numa fase de short squeeze. Esta ronda de recuperação não é apenas especulação de sentimento, mas resultado de uma melhoria marginal na liquidez macro, retornos institucionais de capital e liquidações curtas concentradas em derivados. Ao mesmo tempo, o BTC e o ETH mostram uma clara divergência em termos de impulso ascendente, estrutura de chips e expectativas fundamentais, colocando a sustentabilidade da subida de curto prazo sob múltiplos testes. Do ponto de vista do mercado, o Bitcoin iniciou uma tendência ascendente unilateral em meados e finais de agosto, com ganhos semanais a atingirem um novo máximo nos últimos anos. O pico intradiário atingiu perto dos 81.000 dólares, seguido por uma consolidação na faixa dos 79.000 dólares. A recuperação do Ethereum foi ainda mais forte, com o preço a subir rapidamente dos mínimos, e os ETFs ETH à vista registaram entradas líquidas de capital no final do ano. O mercado de derivados foi um dos principais impulsionadores desta recuperação. Uma grande quantidade de posições curtas alavancadas anteriormente acumuladas foi liquidada, a escala das liquidações curtas em todo o mercado disparou e o efeito de squeeze rápido empurrou os preços para cima. O índice de medo e ganância do mercado recuperou do intervalo extremo do medo para um tom neutro e ligeiramente otimista, e o apetite pelo risco do mercado recuperou claramente. No lado dos dados on-chain, os endereços baleia do Bitcoin continuaram a aumentar as posições, com as ações da bolsa a manterem-se baixas e os tokens a longo prazo estáveis; As grandes posições Ethereum registaram simultaneamente entradas de capital e a atividade on-chain recuperou juntamente com o lançamento das redes de Camada 2. O suporte central para esta ronda de atividade de mercado provém primeiro da flexibilidade macro marginal. O Tesouro dos EUA ajustou os seus arranjos de recompra do Tesouro, os rendimentos do Tesouro dos EUA a longo prazo caíram e os investidores detiveram ativos cripto₿ BITCOIN: NÃO DEIXE QUE A VELOCIDADE DO MERCADO O FAÇA ESQUECER DE CONSTRUIR A SUA BASE O Bitcoin pode mover-se incrivelmente rápido. 📈 Num momento, o mercado está silencioso. 🚀 No seguinte, toda a gente está a falar. 🔥 Surgem novas previsões. 💰 As pessoas começam a perseguir o movimento. E, de repente, aprender parece menos importante do que agir. Mas a velocidade pode criar erros. Quando o mercado ficar barulhento, volte ao básico. 📚 Compreenda como funciona o Bitcoin. 🧠 Estude a descentralização. 🔐 Aprenda a proteger o que controla. 🛡️ Compreenda#OpenAI自研芯片亮相，推理成本成关键
Não gritem "derrotem a Nvidia", o Jalapeño é essencialmente a tábua de salvação da OpenAI para redução de custos.
Os dados reais são impressionantes: desempenho por watt é 1,5 a 1,9 vezes o do GB300, latência reduzida em até 72%, desempenho em cenários de alta interação aumentado 4 vezes. Mas é um ASIC personalizado para os próprios cenários de inferência da empresa, usado internamente e não vendido externamente. Em resumo, é uma ferramenta de otimização de custos feita para si, nada que revolucione a indústria.
Por trás disso está a pressão de lucro inevitável: receita do 2º trimestre de 6,7 mil milhões, crescimento sequencial reduzido de 35% para 18%, mas prejuízo operacional ampliado para 12,3 mil milhões. O caminho de queimar dinheiro para crescer não funciona mais, com o IPO próximo, os investidores começam a exigir expectativas de lucro. O custo de inferência é a maior parte do gasto em poder computacional, o chip próprio pode cortar o custo unitário pela metade, economizando dezenas de mil milhões em prejuízo anual.
Isto envia um sinal claro: a IA entrou na segunda metade do jogo. Nos últimos dois anos competia-se para ver quem tinha o melhor modelo, agora compete-se para ver quem tem o menor custo e consegue lucrar. Só sobrevivem as empresas que têm capacidade de desenvolver hardware próprio para reduzir custos e um caminho claro para a rentabilidade; as que só contam histórias e queimam dinheiro terão cada vez mais dificuldades.
No investimento é igual, valorizo mais a capacidade de implementação e controlo de custos do que espaços de mercado ilusórios. A IA é, no fim, um negócio; histórias que não dão lucro acabarão por não se sustentar.
O que acham, o setor de IA vai competir mais em tecnologia ou em custos daqui para frente?