Orbit Post Sitemap
Quốc gia nghiêm khắc nhất với tiền mã hóa đang âm thầm đưa trái phiếu lên chuỗi
Tháng 9 tại Mumbai sẽ tổ chức một hội nghị công nghệ tài chính, trong thời gian này Ấn Độ sẽ phát hành trái phiếu mã hóa đầu tiên của mình. Đơn vị phát hành là công ty tài chính điện lực quốc doanh REC, quy mô chưa đến 50 tỷ rupee, tương đương khoảng 57 triệu đô la Mỹ. Việc phát hành và thanh toán đều sử dụng blockchain, khi Reuters đưa tin này, cơ quan quản lý thị trường chứng khoán và ngân hàng trung ương Ấn Độ đang cùng thúc đẩy thử nghiệm này.
Quy mô 57 triệu đô la Mỹ, trong thị trường tiền mã hóa thậm chí không lọt vào khối lượng giao dịch meme trong một ngày. Nhưng trọng lượng của sự kiện này không nằm ở số tiền.
Người tham gia phải cùng lúc sở hữu hai ví, một là ví tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương dành cho bán buôn, một là ví chứng khoán điện tử. Cơ quan lưu ký Ấn Độ đang gấp rút hoàn thiện bộ ví điện tử gọi là DEMT 2.0, chuyên dùng sổ cái phân tán để ghi nhận ai đang nắm giữ bao nhiêu trái phiếu. Thời hạn ban đầu của trái phiếu chỉ có ba tháng, ban đầu chỉ mở cho một số nhà đầu tư, sau đó chuyển nhượng cũng chỉ giới hạn với những người cùng sở hữu hai loại ví này. Theo kế hoạch, đến tháng 12 mới có thể xuất hiện thị trường thứ cấp, và rõ ràng không niêm yết trên các nền tảng giao dịch điện tử truyền thống.
Điều thú vị nằm ở đây. Cùng một quốc gia, vài năm trước đã áp thuế lợi tức vốn 30% cho tài sản mã hóa, mỗi giao dịch còn bị trừ 1% TDS, khiến khối lượng giao dịch trên sàn nội địa bị đẩy sang nước ngoài, người của ngân hàng trung ương nhiều lần công khai nói rằng loại tài sản này rủi ro cực lớn. Nhưng giờ đây, chính họ lại tự mình đưa trái phiếu lên sổ cái.
Chỉ giữ lại công nghệ, không giữ lại những thứ khác. Chuỗi là chuỗi được phép, ví do ngân hàng trung ương phát hành, sổ cái do cơ quan lưu ký ghi nhận, ai được mua, có được chuyển hay không, chuyển cho ai, tất cả đều được quy định trong luật lệ. Điều này khác xa với kiểu lên chuỗi mà chúng ta quen thuộc, ngoài việc đều gọi là chuỗi thì gần như không có điểm chung.
Ấn Độ không phải là quốc gia đầu tiên đi con đường này. Ngân hàng Đầu tư Châu Âu vài năm trước đã phát hành trái phiếu số trên chuỗi, Hồng Kông cũng đã phát hành trái phiếu xanh số sử dụng sổ cái phân tán. Điểm đặc biệt của Ấn Độ lần này là tích hợp trực tiếp tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương vào khâu thanh toán, tiền là tiền của ngân hàng trung ương, sổ cái là sổ của cơ quan lưu ký, cả hai đều trong hệ thống, phần giữa sử dụng blockchain.
Tinh tế hơn nữa, Ấn Độ luôn là một trong những thị trường có mức độ áp dụng tiền mã hóa hàng đầu thế giới, số lượng người dùng cực lớn, hoạt động trên chuỗi chưa bao giờ giảm. Chính sách một mặt kìm hãm nhóm người này, mặt khác tự mình lên chuỗi. Kìm hãm là kênh, học là công nghệ.
Câu chuyện RWA đã được nói nhiều năm, rằng tài sản truyền thống sớm muộn cũng sẽ lên chuỗi. Giờ đây có quốc gia chủ quyền thật sự bắt đầu hành động, nhưng cách họ đi không giống như những gì ta từng nghĩ.
Vì vậy tôi muốn hỏi một câu, nếu cuối cùng trái phiếu chính phủ, cổ phiếu, trái phiếu đều lên chuỗi, nhưng mỗi ví đều phải đăng ký, mỗi lần chuyển nhượng đều phải kiểm tra tư cách, vậy điều đó có phải là ngày mà chúng ta chờ đợi không? Mọi người đều nói UNI vô dụng nhưng kết quả là nó đã đốt cháy 30 triệu token trong một tuần
Hayden Adams tối qua đã đăng một câu trên X, nói rằng lượng UNI bị đốt cháy hàng tuần của Uniswap đã đạt mức cao kỷ lục, với tỷ lệ hàng năm đã lên tới 31 triệu token, tương đương khoảng 113 triệu đô la Mỹ, và còn đang tăng lên. Nhiều người có thể lướt qua rồi quên ngay, nhưng tôi đã theo dõi con số này một lúc, càng nhìn càng thấy không ổn.
Trong hai năm trước khi thị trường gấu tồi tệ nhất, câu nói được cộng đồng nhắc đến nhiều nhất là UNI vô dụng. Phí giao dịch không được chia cho người nắm giữ token, quyền quản trị như một vật trang trí, giá liên tục giảm, người giữ token hoặc là giả vờ không quan tâm hoặc là chửi bới. Lúc đó, nhiều người xem đội ngũ Uniswap như những kẻ ngốc, trong khi người khác đuổi theo các meme coin và token thú cưng, họ âm thầm xây dựng nền tảng giao thức, cả năm trời không có tiếng vang gì.
Giờ khi thị trường ấm lên, hạt giống đã được gieo lúc trước bỗng nhiên bắt đầu kết trái. Logic đốt UNI rất đơn giản, dựa vào tiền mà giao thức tự kiếm được, giao dịch càng sôi động thì đốt càng nhiều. Trong thị trường gấu họ không ngừng xây dựng, khi thị trường bò đến, những khoản thu nhập này trực tiếp trở thành áp lực mua thực sự và làm giảm phát. Hayden cũng nói rằng đội ngũ đã tiếp tục xây dựng trong thị trường gấu và giờ đây trong thị trường bò đã thấy được kết quả ban đầu.
31 triệu token hàng năm là khái niệm gì? Tính theo giá hiện tại, giá trị rút ra khỏi nguồn cung lưu hành mỗi năm vượt quá 100 triệu đô la, đây không còn là lời hô hào mua lại suông nữa mà là token thực sự biến mất khỏi thị trường. Đối với một token quản trị từng bị cả mạng lưới chê bai, nói rằng nó không có khả năng thu hút giá trị, sự tương phản này khá rõ ràng.
Nhìn lại, việc thu hút giá trị của UNI luôn là chủ đề tranh cãi trong cộng đồng quản trị suốt ba bốn năm qua. Nhiều người mua nó với hy vọng một ngày nào đó phí giao thức sẽ được chia cho người nắm giữ token, nhưng đã chờ qua nhiều chu kỳ bò gấu mà không thấy, những người thất vọng đã bán tháo rời đi. Giờ đây dù không chia tiền mặt mà là đốt token, nhưng việc giảm nguồn cung này tự nó đã âm thầm thay đổi cán cân cung cầu.
Điều tinh tế hơn là chuyện này thường xảy ra khi mọi người không để ý đến nó. UNI không phải là meme coin được nhắc đến hàng ngày trên các bảng xếp hạng nóng, cũng không có ai lớn tiếng kêu gọi mua bán, nó chỉ âm thầm đốt token. Khi thị trường nhận ra, giá có thể đã đi trước một đoạn rồi.
Vậy câu hỏi đặt ra là, khi giao thức bắt đầu giảm phát quy mô lớn, UNI còn là token quản trị vô dụng trong ký ức của bạn không? Cuộc tranh luận về việc nó có giá trị hay không có lẽ mới chỉ bắt đầu.🔥$ETH tăng 30% trong tuần, vượt mốc 2,500, nhưng thử thách thực sự là: liệu lực mua giao ngay có thể giữ được đà thanh lý của phe bán khống hay không 🏃♂️🧵
Ngày 25 tháng 8, ETH báo giá 2,487 USD, tăng 1% trong 24h, tăng hơn 30% trong tuần, tạo nên tuần mạnh nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Nhưng khác với BTC vượt 80,000, ETH lần này có một vấn đề cấu trúc mà nhiều người chưa để ý 👇
🐂 Ba viên đạn của phe bò
ETF mang tiền thật vào: dòng tiền ròng hàng tuần 697 triệu USD, mạnh nhất trong năm; ngày 21 tháng 8 một ngày đạt 185 triệu USD. Đây là lực mua thực sự từ "cửa ngõ quản lý", không phải đòn bẩy.
Phe bán khống bị thanh lý mạnh: ngày 21 tháng 8, thanh lý bán khống 1.1 tỷ USD trong một ngày, giao dịch đơn lớn nhất 108 triệu USD. Các vị thế bán khống bị ép đóng, tiếp sức cho đà tăng.
ETH/BTC tương đối mạnh lên: tuần này ETH tăng 31.1% so với BTC tăng 23.5%, ETH không còn là "BTC beta" đơn thuần, đã tạo ra alpha độc lập.
🐻 Ba lý do phe bán khống chưa chịu đầu hàng
Giai đoạn tăng đầu tiên dựa vào thanh lý: nhà phân tích MEXC thẳng thắn nói — khi các vị thế bán khống đòn bẩy bị thanh lý hết, lực mua ép buộc sẽ biến mất, sau đó phải có người mua hữu cơ tiếp sức, nếu không sẽ chỉ là "sự kiện mua lại bán khống đột ngột" chứ không phải xu hướng bền vững $XAU 黄金今天跌了 1.2%。$PAXG 4,602.1，日内最低插到 4,598.7——离 4,600 就差一个点，然后收回来了。 这跌，我昨天全写过。 日内高点 4,688.5，正好踩进我写的 4,680–4,700 第一档减仓区；日内低点 4,598.7，正好摸到 4,600 风控线。行情没有超纲，今天是纪律的考试日。 先拆今天跌的三层原因 第一层：一宗大额卖单。 今天财经媒体都在刷"一宗大额交易"——一笔大单砸下来，触发亚洲时段的连锁平仓。我们自己的数据也佐证：PAXG 今日成交额 210 万 U，昨天同期 153 万。放量下跌，卖盘是真的。 第二层：美元和美债收益率反弹。 教科书压力，跌得最体面。 第三层：拥挤 + 考前退烧。 上周金价单周涨超 5%，创三个月新高，多头排得满满的。而明天（8/26）20:30 就是 7 月 PCE，8/28 还有 Warsh 首秀。大资金在重大数据前减风险敞口，不奇怪。今天的跌，八成是考前退烧，不是考试不及格。 我按计划做了什么 4,680 的减仓单成交了。 不装英雄。这不是我预判了下跌——是昨天把卖出位置写好了，行情到了，单子成交。仅Số tiền được cho là để bảo vệ đã âm thầm được dùng để gom mua Bitcoin
Hôm nay có người đã đào được một bộ dữ liệu, quỹ SAFU của Binance chuyên dùng để bảo vệ, hiện đang có lợi nhuận nổi 221 triệu USD.
Thời điểm rất thú vị. Theo giám sát, số tiền này được mua dần dần từ ngày 2 đến 12 tháng 2 năm nay, tổng cộng 15.000 BTC, quy ra quy mô khoảng 1 tỷ USD, chi phí trung bình khoảng 66.666 USD. Hôm nay Bitcoin vừa vượt mốc 81.000, tăng hơn 4% trong 24 giờ, lợi nhuận trên sổ sách của lô này là 21,5%.
Hãy nghĩ lại những ngày tháng 2 đó như thế nào. Tâm lý rơi xuống đáy, có tin MicroStrategy sẽ bán coin, trên mạng xã hội đầy những cuộc thảo luận có nên cắt lỗ rút lui hay không, nhiều người lúc đó đã đổi tiền mặt sang stablecoin để yên tâm. Và quỹ có tên gọi là "an toàn" này, trong cùng khoảng thời gian đó, âm thầm đổi 1 tỷ USD thành Bitcoin.
SAFU vốn dĩ là bảo hiểm. Lấy một phần phí giao dịch để dành ra, phòng khi nền tảng gặp sự cố, tài sản người dùng bị tổn thất thì dùng để bồi thường. Thuộc tính đầu tiên của nó là phải có thể dùng ngay và không bị mất giá. Vì vậy những năm đầu nó luôn giữ dưới dạng stablecoin, không ai quan tâm đến tỷ suất lợi nhuận. Sau đó cấu trúc tài sản thay đổi, thêm BTC và token nền tảng, tranh cãi bắt đầu nổ ra: một quỹ bảo hiểm sao lại phải chịu biến động giá.
Lý do bị chỉ trích nặng nề nhất lúc đó thực ra rất đau lòng. Khi xảy ra sự cố thường là lúc thị trường tồi tệ nhất, và lúc thị trường tồi tệ nhất Bitcoin cũng đang giảm giá. Ngày cần bồi thường lại chính là ngày tài sản này mất giá mạnh nhất, điều khó xử này chưa ai giải thích rõ. Trong đợt giảm tháng 2 năm nay, tiếng nghi ngờ lên đến đỉnh điểm, lúc đó vị thế này đang lỗ nổi.
Giờ lợi nhuận nổi hơn 200 triệu, hướng đi lập tức thay đổi, khu vực bình luận bắt đầu xuất hiện những lời khen "tầm nhìn thật tốt". Nhưng suy nghĩ kỹ lại, từ lỗ nổi đến lãi nổi, thứ duy nhất thay đổi chỉ là giá, vấn đề cấu trúc vẫn không hề động đến. Bây giờ trên đường giá vốn thì có lời, rớt xuống dưới thì lỗ, khả năng bảo vệ vẫn cứ như đi tàu lượn siêu tốc theo thị trường.
Cùng ngày còn có hai cảnh khác. Có một cá voi hôm qua đặt lệnh bán gần 100 triệu USD, lúc nửa đêm trong 11 giây đã đặt ba lệnh mua 25 triệu USD ở các mức 75.888, 73.555, 72.222, lặng lẽ chờ đợi đợt điều chỉnh 6% đến 10%; còn một vị thế bán khống quanh 76.000, hiện lỗ nổi gần 10 triệu USD. Những người này dùng tiền của mình để cược hướng đi, thua thì tự chịu. SAFU thì khác, phía sau nó là niềm tin của tất cả người dùng.
Vì vậy tôi khá tò mò chúng ta nghĩ sao về chuyện này. Quỹ bảo hiểm có nên nắm giữ tài sản biến động không, kiếm được có phải là tài năng, nếu một ngày thua lỗ lại xảy ra sự cố thì hậu quả ai sẽ chịu trách nhiệm bảo vệ?Người bảo vệ chính thống của Bitcoin, Saylor, đột ngột thay đổi quan điểm
Michael Saylor, nhà sáng lập Strategy, hôm nay đã đăng một bài viết dài, khiến nhiều người chơi Bitcoin kỳ cựu cảm thấy bất ngờ. Trước đây, mọi người vẫn nghĩ ông là người đã đặt toàn bộ bảng cân đối kế toán của công ty vào Bitcoin, và luôn nhấn mạnh rằng tự quản lý ví là con đường duy nhất đúng đắn. Nhưng trong bài viết mới này, ông rõ ràng viết rằng tự quản lý ví nên là một quyền, chứ không phải là nghĩa vụ.
Lời nói này nghe có vẻ nhẹ nhàng nhưng lại rất nặng ký. Ông chỉ trích một xu hướng ngày càng cứng nhắc trong văn hóa Bitcoin thời kỳ đầu, khi tự quản lý ví được xem là cách duy nhất hợp pháp để sở hữu, còn các sản phẩm tài chính liên quan đến Bitcoin như ETF, trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi, phái sinh đều bị cho vào cái rổ tiêu cực gọi là "Bitcoin giấy". Đánh giá của Saylor hiện tại rất thẳng thắn, chủ nghĩa chính thống này từng có công trong giai đoạn đầu nhưng giờ không thể giải thích được Bitcoin đã phát triển như thế nào.
Ông đã đặt lại vị trí cho Bitcoin, gọi nó là vốn kỹ thuật số. Ý nghĩa là Bitcoin không còn là công cụ cho tiền pháp định nữa, mà trở thành một loại vốn cơ sở hiếm có, lưu thông toàn cầu, có thể lập trình và không phụ thuộc vào bất kỳ nhà phát hành nào. Ngân hàng, chứng khoán, tín dụng, bảo hiểm, công ty đều có thể xây dựng lên một hệ thống tài chính phân tầng dựa trên đó. Tự quản lý ví, đa chữ ký, quản lý tổ chức, sản phẩm trên sàn giao dịch, theo ông đều có thể vận hành phù hợp với khả năng chịu rủi ro của người dùng.
Câu nói gây sốc nhất là ông đã thay đổi khẩu hiệu "đừng tin tưởng bất kỳ tổ chức nào" thành "phân tích rủi ro từng tổ chức khác nhau". Điều này tương đương với việc kéo khẩu hiệu tuyệt đối của những năm đầu trở về thực tế. Ông nói rằng điều cần phòng tránh thực sự không phải là tất cả các đối tác giao dịch, mà là những đối tác không minh bạch, không tách bạch tài sản, thiếu quản trị và không kiểm soát được rủi ro.
Ông thậm chí liệt kê một loạt nguyên tắc: giao thức tối giản và tối đa hóa kinh tế, thay thế sự tôn sùng người sáng lập bằng nguyên lý đầu tiên, đánh giá an toàn dựa trên bằng chứng chứ không phải thương hiệu. Mỗi câu đều như đang đối nghịch với giáo điều Bitcoin cũ.
Phản ứng cộng đồng ngay lập tức chia rẽ. Một số người cho rằng Saylor cuối cùng đã nói sự thật thay cho các quỹ lớn, rằng các tổ chức tham gia thị trường vốn phải dựa vào quản lý hợp pháp. Một số người kỳ cựu khác lại cho rằng điều này đồng nghĩa với việc chính ông đã gỡ bỏ cái mũ "Bitcoin giấy", biến Bitcoin từ tiền điện tử thành tài sản thế chấp của Phố Wall.
Trùng hợp là vào lúc ông đăng bài, Bitcoin vừa vượt mốc 81.000 USD, và Strategy, cổ phiếu đại diện cho Bitcoin, cũng đạt mức độ quan tâm cao nhất từ trước đến nay. Khi người nắm giữ lớn nhất bắt đầu đưa sản phẩm tổ chức vào câu chuyện chính thống, có lẽ chúng ta nên hỏi một câu: đồng coin bạn đang giữ, về sau là tín ngưỡng hay chỉ là một lớp vốn.Bảy phần mười giao dịch tiền mã hóa ở Hàn Quốc đều diễn ra trên nền tảng sắp lên sàn này
Người Hàn Quốc mua tiền mã hóa, bảy đến tám phần mười chọn Upbit. Nền tảng độc quyền thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc này, công ty mẹ Dunamu gần đây đã hé lộ, họ thực sự đã tiếp xúc với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ SEC, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai CFTC, việc lên sàn Mỹ không còn là tin đồn.
Upbit gần như là từ đồng nghĩa với việc đầu cơ tiền mã hóa ở Hàn Quốc. Một mình nó chiếm hơn bảy phần mười khối lượng giao dịch giao ngay tại Hàn Quốc, đỉnh điểm gần đạt tám phần mười. Hiện tượng chênh lệch giá kim chi mà nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc quen thuộc thường bắt nguồn từ đây, cùng một đồng coin, định giá bằng won Hàn thường cao hơn bằng đô la Mỹ một khoảng. Một nền tảng nội địa có thể phát triển như vậy không chỉ nhờ lợi thế đi trước, mà còn nhờ rào cản giấy phép nạp rút tiền bằng won Hàn.
Dunamu nói thật, nhưng cũng để ngỏ khả năng. Họ nhấn mạnh chưa quyết định cuối cùng việc lên sàn Mỹ, báo cáo tài chính cũng chưa chuyển sang chuẩn Mỹ. Nhưng hành động đã rõ, một bên là Naver Financial đang thúc đẩy hoán đổi cổ phiếu, định giá hai bên lần lượt là 15 nghìn tỷ và 5 nghìn tỷ won Hàn, tỷ lệ hoán đổi là mỗi 1 cổ phiếu Dunamu đổi được khoảng 2,54 cổ phiếu Naver Financial, sau khi giao dịch hoàn tất trong vòng một năm sẽ thành lập ủy ban IPO.
Điều thú vị nhất là địa điểm lên sàn. Naver đã niêm yết tại Hàn Quốc, Dunamu là công ty con nếu lên sàn lần hai tại Hàn sẽ vướng quy định cấm niêm yết trùng lặp giữa công ty mẹ và con. Vì vậy thị trường chung nhận định Nasdaq mới là điểm đến, khả năng cao sẽ đi theo con đường chứng chỉ lưu ký ADR. Pháp nhân Hàn Quốc, hoạt động Upbit, dịch vụ chấp nhận won Hàn nhiều khả năng vẫn giữ nguyên tại nội địa.
Chuyện này cách đây hai năm còn không dám nghĩ tới. Thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc luôn ở vùng xám, quản lý lúc lỏng lúc chặt, nền tảng luôn bị đe dọa. Giờ đây người chơi lớn nhất chủ động ôm lấy quy định nghiêm ngặt nhất của Mỹ, mục đích là có được danh tính hợp pháp, vốn tổ chức và vị trí trên bàn vốn. Nhìn trong bức tranh lớn hơn, Coinbase đã lên sàn từ lâu, Bullish cũng đang chạy đua, thậm chí Strategy - nền tảng làm tài sản tài chính - khối lượng giao dịch đã lọt top mười cổ phiếu Mỹ, việc các sàn giao dịch lên sàn đang trở thành làn sóng mới.
Với nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc, điều họ quan tâm nhất thực ra chỉ là một câu hỏi. Sau khi lên sàn, Upbit sẽ tuân thủ quy định hơn hay vì báo cáo tài chính đẹp mà không muốn buông tay người dùng. Khi nền tảng trở thành công ty đại chúng, lợi nhuận, khối lượng giao dịch, số lượng người dùng mỗi quý đều phải công khai cho cổ đông, thì tiền chênh lệch giá kim chi đó, rốt cuộc là để nhà đầu tư cá nhân kiếm lời hay để đổ đầy túi cổ đông trước.
Nhưng sự tương phản cũng nằm ở đây. Một sàn giao dịch dựa vào việc chấp nhận won Hàn, dựa vào nhà đầu tư cá nhân nội địa, giờ phải khoác lên mình bộ áo Wall Street. Liệu nó có thể rửa sạch lớp bụi cũ, hay chỉ là đổi lấy một cái tên sang trọng hơn. Khi chính sàn giao dịch cũng xếp hàng để lên sàn, đồng coin trong tay chúng ta rốt cuộc là an toàn hơn hay bị buộc lên một chuyến xe nhanh hơn. Tiếng chuông lên sàn càng vang, người bình thường càng nên nhìn rõ mình đang đứng ở đầu nào của chuyến xe.Cá voi khổng lồ thu về 850.000 USD trong bốn giờ lại đặt lệnh mua trị giá hàng chục triệu
Tối qua có một địa chỉ âm thầm mở vị thế mua BTC và ETH trị giá 71,8 triệu USD, hôm nay tính toán lại thì vị thế chỉ giữ trong bốn giờ rồi đóng lệnh, thu lợi ròng 852.000 USD. Tiền vừa vào tay chưa kịp ấm, người này lại đặt lệnh mua giới hạn 1.000 BTC trong khoảng giá từ 72.611 đến 74.222 USD, trị giá khoảng 73,53 triệu USD, chờ giá giảm về vùng đó để chốt. Các nhà phân tích trên chuỗi đã bóc tách giao dịch này, nói rằng người này tối qua mới mở vị thế, sáng nay đã đóng.
Một chuỗi thao tác khiến cảm giác rất phức tạp. Một bên là vào nhanh ra nhanh, chỉ bốn giờ đã khóa lợi nhuận, rõ ràng không muốn giữ lâu. Bên kia lại đặt sẵn lệnh mua hàng chục triệu, sẵn sàng đón nhận khi giá giảm. Nói người này nhìn xuống thì lại đặt lệnh mua. Nói người này tin tăng thì chỉ giữ có bốn giờ rồi chạy.
Phương pháp này không hiếm trên chuỗi, nhưng đặt vào thời điểm hiện tại thì khá điển hình. Giá Bitcoin mấy ngày nay dao động quanh 79.000, phía trên có các tổ chức chuyển coin vào mua, phía dưới cũng có các lệnh chốt lời đang bán ra. Những người chơi cấp độ như Vương Thuần đã giảm tổng cộng hơn 33.000 ETH trong đợt hồi này, thu về hơn 50 triệu USD. Ngay cả những nhà đầu tư lớn nhất trên chuỗi cũng đã chốt lời 60.000 ETH và 1.200 BTC vào sáng sớm, thu về hơn 45 triệu USD. Vốn một bên đang hiện thực hóa lợi nhuận ở vùng cao, một bên lại không muốn rời thị trường hoàn toàn, sự lưỡng lự này gần như thể hiện rõ trong từng lệnh lớn.
Mọi người đều không nói muốn rời đi, nhưng đều âm thầm bỏ lợi nhuận vào túi.
Điều thú vị là con cá voi đặt lệnh mua này cũng dùng cùng một logic. Người này không tiếp tục mua ở vùng cao, mà đặt lệnh mua dưới mức giá tâm lý của mình, tức là ăn một phần lợi nhuận trước rồi chờ điểm vào dễ chịu hơn. So với người chơi all-in cứng đầu, cách chơi này rõ ràng điềm tĩnh hơn, cũng phản ánh cảm xúc thực sự của thị trường hiện nay: không phải không tin tăng, mà là không muốn đánh cược hướng đi ở vị trí này. Nói trắng ra, giờ ai cũng có một đống lợi nhuận nổi, ai dám chắc chắn nói giá sẽ tăng đến đâu.
Nhìn lại, đợt tăng từ 77.000 lên đây có quá nhiều vị thế đang có lợi nhuận nổi. Khi các lệnh chốt lời xuất hiện dày đặc, bức tường lệnh mua phía dưới trở thành điểm then chốt. Lệnh mua giới hạn 1.000 BTC như thế này khi đặt ra bản thân nó đã là một tín hiệu, cho thấy có tiền thật đang chờ đợi điều chỉnh. Lệnh mua đặt dưới 73.000 tương đương với việc vạch ra một đường cho thị trường, không giảm đến đó thì tiếp tục chờ.
Vấn đề là, tín hiệu này là tiền đề bắt đáy, hay là mồi nhử rồi người ta chạy trước tạo khói? Dữ liệu trên chuỗi có thể cho bạn biết người đó đã đặt lệnh, nhưng không thể nói được ngày mai họ có rút hay không. Địa chỉ kiếm 850.000 USD trong bốn giờ, rồi quay lại đặt lệnh mua hàng chục triệu, rốt cuộc là muốn tiếp tục một đợt nữa, hay chỉ muốn giữ chỗ trên bàn chơi, có thể ngay cả bản thân họ cũng chưa quyết định.Solana muốn khóa cứng nguồn cung nhưng cộng đồng lại lười bỏ phiếu
Cộng đồng Solana gần đây đang thúc đẩy hai việc nghe có vẻ rất quan trọng. Hai đề xuất quản trị SGP-0002 và SGP-0003, mục tiêu cốt lõi chỉ một câu, đó là thắt chặt nguồn cung SOL. Một đề xuất muốn tăng tốc độ giảm lạm phát hàng năm gấp đôi, trước đây phải đến năm 2032 mới đẩy tỷ lệ lạm phát tối thiểu xuống 1,5%, giờ muốn đẩy sớm hơn đến năm 2029. Đề xuất còn lại còn mạnh tay hơn, thu phí theo tài nguyên mạng mà giao dịch chiếm dụng, rồi đốt số phí đó đi.
Tính sơ thì biết hai đề xuất này quan trọng cỡ nào. Chỉ riêng việc tăng tốc giảm lạm phát, trong 6 năm tới sẽ giảm phát hành khoảng 18,9 triệu SOL, tính theo giá hiện tại tương đương khoảng 1,89 tỷ USD. Còn cơ chế thu phí theo tài nguyên rồi đốt nếu thực sự được áp dụng, số SOL bị đốt mỗi ngày sẽ tăng từ khoảng 650 đồng hiện tại lên 7.500 đến 9.000 đồng, tương đương từ đốt 65.000 USD mỗi ngày lên thành bảy đến tám mươi nghìn USD mỗi ngày.
Đây vốn là điều mà người nắm giữ token mơ ước. Nguồn cung giảm, áp lực bán giảm, số token trong tay lý thuyết sẽ trở nên khan hiếm hơn. Nhưng điều kỳ lạ là ở đây. Lợi ích lớn như vậy được đặt trên bàn, nhưng người đi bỏ phiếu lại rất ít. Tỷ lệ bỏ phiếu cho SGP-0002 chỉ có 16,71%, còn SGP-0003 còn thấp hơn, chỉ 13,53%. Để hai đề xuất này có hiệu lực, tỷ lệ tham gia phải vượt qua ngưỡng một phần ba, hiện còn cách rất xa.
Đợt bỏ phiếu này lại trùng với lúc SOL vừa quay lại mốc 100 USD. Khi thị trường ấm lên, mọi người chỉ nhìn thấy lợi nhuận nổi trong tài khoản, ít ai muốn dành mười phút để đọc đề xuất vì lợi ích dài hạn của cấu trúc nguồn cung. Đợi đến khi giá tiền mã hóa giảm, cùng chủ đề này được đưa ra lại, có thể những người phản đối sẽ nói rằng giảm phát làm tổn hại động lực sinh thái. Thái độ của cộng đồng với lạm phát dường như luôn theo giá cả.
Điều này thật đáng suy ngẫm. Bình thường trong cộng đồng, vì một đồng meme coin hay một dòng tweet mà có thể tranh cãi suốt ba ngày ba đêm, nhưng khi đến lượt bỏ phiếu quyết định giá trị dài hạn của tài sản mình, lại im lặng tập thể. Có phải mọi người nghĩ dù có thông qua hay không cũng không sao, hay là họ hoàn toàn không nhận ra hai đề xuất này liên quan mật thiết đến vị thế của mình.
Vấn đề thực tế hơn là ngưỡng một phần ba có nghĩa chỉ dựa vào nhóm cốt lõi thì không đủ, phải kêu gọi cả những người lớn lặn và nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia. Nhưng việc bỏ phiếu vừa phiền phức lại không có lợi ích ngay lập tức, ai muốn bỏ thời gian tìm ví, đọc đề xuất, rồi xác nhận.
Đến ngày đóng cửa bỏ phiếu, nếu hai đề xuất này thất bại vì không có người bỏ phiếu, liệu những người ngày nào cũng hô hào SOL sẽ bay cao có quay lại trách cộng đồng không chịu cố gắng? Hay là phần lớn người ta vốn chưa bao giờ coi trọng quản trị, lên giá là do bản thân, thông qua hay không cũng tùy duyên.ZEC đã tăng lên 888. Quỹ ETF Zcash giao ngay của Grayscale hôm nay chính thức niêm yết trên sàn NYSE Arca với mã ZCSH, là quỹ ETF Zcash giao ngay đầu tiên trên thế giới. Một tuần trước còn dưới 500, tăng hơn 70% trong một tuần, vốn hóa đạt 14 tỷ
Quỹ ETF này trước đây là quỹ tín thác Zcash của Grayscale, đã hoạt động 9 năm, phí quản lý 2,5%, thu nhập sẽ được tái đầu tư vào hệ sinh thái Zcash. Công ty con của DCG đang thương thảo để bơm khoảng 200.000 ZEC vào quỹ — tự mình đẩy tài sản vào quỹ ETF của chính mình, là để hỗ trợ giá hay để tìm lối thoát cho bản thân?
Thị trường phái sinh còn mạnh mẽ hơn. Khối lượng hợp đồng vĩnh viễn ZEC chưa thanh lý tăng từ 960 triệu ngày 19/8 lên 1,8 tỷ, tăng gấp đôi trong 5 ngày. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai trong 24 giờ đạt 5,3 tỷ USD. Giá giao ngay tăng, phái sinh đang tăng cường đòn bẩy
Lần này khác với đợt tháng 6. Khi đó tin ETF ra hai ngày đã giảm một nửa, lần này có ba biến số mới: thứ nhất là ngày 25/8 cộng đồng bắt đầu bỏ phiếu nâng cấp NU7; thứ hai là lỗi hồ bơi che chắn của Zcash Orchard đã được sửa vào tháng 6, nâng cấp Ironwood hoàn thành tháng 7; thứ ba là anh em Winklevoss công khai kêu gọi mua, nhấn mạnh tính khan hiếm của Zcash
Sau khi Monero bị sàn giao dịch cấm, đồng coin riêng tư duy nhất có thể đi theo con đường hợp pháp là ZEC. Nhưng phí quản lý 2,5% là cao nhất trong nhóm, và thái độ của SEC với coin riêng tư vẫn là ẩn số.
Sau khi tăng gấp đôi trong một tuần, rủi ro lớn hơn cơ hội. Nhưng câu chuyện này thú vị hơn cả BTC tăng lên 80.000 — nó đang đặt cược vào việc “quyền riêng tư có thể tồn tại trong khuôn khổ hợp pháp hay không”Trên chuỗi giờ có thể đặt cược giá cổ phiếu trước khi Anthropic IPO rồi
Sáng nay có một tin nhanh có thể ít người để ý. Một nhóm có tên Entropy thông báo hoàn thành gọi vốn 14 triệu USD, nhà đầu tư chính là Ribbit Capital, vốn đã đầu tư nhiều công ty fintech, đồng thời nhận được 40 triệu USD hỗ trợ thế chấp từ HYPE. Tiền sẽ được dùng vào đâu? Họ trực tiếp ra mắt một thị trường pre-IPO Anthropic trên Hyperliquid.
Nói cách khác, công ty AI tạo ra Claude, đến giờ vẫn chưa IPO, thì định giá trước khi lên sàn giờ có thể được mọi người trên một chuỗi blockchain đặt cược 24/7. Bạn tin giá lên thì mua, tin giá xuống thì bán khống, đằng sau không phải cổ phiếu thật mà là một hợp đồng vĩnh viễn theo dõi kỳ vọng.
Điều thú vị là ai đang làm việc này. Các thành viên cốt lõi của Entropy đến từ Citadel Securities, Optiver, Polymarket và Millennium, đều là người trong ngành tài chính truyền thống và thị trường dự đoán. Họ muốn làm là đưa cổ phiếu, hàng hóa, chỉ số thậm chí cả cổ phần chưa IPO vào cùng một nơi để giao dịch. Sản phẩm đầu tiên họ chọn lại là Anthropic, một mục tiêu nóng và nhạy cảm nhất.
Tại sao là nó? Công ty này đã được thổi giá lên trời, cổ phiếu phổ thông người bình thường không thể mua, cổ phần vòng đầu bị các tổ chức và người trong công ty khóa chặt. Cửa trên chuỗi này không cần chờ IPO, không cần hạn mức, chỉ cần một ví là có thể đặt cược giá trị của nó. Với nhiều người, điều này còn kích thích hơn việc chờ đợi mua IPO.
Còn một chi tiết đáng chú ý. 40 triệu USD Entropy nhận không phải tiền mặt mà là hỗ trợ thế chấp HYPE, tức là họ gắn bó với hệ sinh thái Hyperliquid. Làm sản phẩm phái sinh cho công ty chưa niêm yết trên chuỗi, vừa cần người cung cấp thanh khoản, vừa cần người giao dịch, chỉ có code thôi không đủ, phải có lợi ích để giữ chân các bên.
Cơn gió này không chỉ có Entropy thổi. Coinbase vừa đưa cổ phiếu mã hóa của Apple, Nvidia lên Base, Robinhood cũng đang xây dựng chuỗi riêng. Mã hóa cổ phiếu thực và hợp đồng vĩnh viễn cổ phần chưa IPO đi cùng một con đường: dần dần chuyển tài sản vốn bị khóa trong sàn giao dịch lên chuỗi.
Tôi vẫn hơi tò mò, một công ty chưa công bố báo cáo tài chính, chưa IPO, thì giá trên chuỗi do ai quyết định? Có phải người thật sự hiểu biết đang định giá, hay chỉ là cảm xúc và chạy theo xu hướng? Khi người đặt cược nhiều hơn người nắm cổ phần, con số đó còn có ý nghĩa không? Các bạn nghĩ thị trường kiểu này cuối cùng sẽ là khám phá giá hay lại là một trò chơi tiếp sức nữa.Bitcoin vẫn dưới 80.000, SOL trước tiên tăng trở lại 100 đô la
Sáng nay mở thị trường, đa số người vẫn nhìn Bitcoin đầu tiên. Nhưng thực sự động tĩnh đầu tiên lại là SOL. Trong dữ liệu HTX, SOL sáng nay đã vượt lại mốc 100 đô la, hiện báo trên 100 đô la, tăng hơn 5% trong 24 giờ. Cùng lúc đó, Bitcoin dao động quanh 79.000 đô la, chỉ còn cách 80.000 một chút. Đáng chú ý là Bitcoin cũng đã im ắng suốt 101 ngày, mới đây mới gượng dậy chạm lại mốc 80.000, giờ lại tụt xuống. Hai đồng coin lớn nhất, một đồng vừa nhúc nhích đã tụt lại, một đồng âm thầm leo lên mốc ba chữ số.
Cảnh tượng này khá đáng suy ngẫm. Trong chu kỳ tăng giá trước, SOL là một trong những đồng được nâng đỡ cao nhất, với hệ sinh thái, meme, và các tổ chức nắm giữ, mỗi khía cạnh đều có câu chuyện để kể. Sau đó nó rớt không thương tiếc, từ mốc ba chữ số rơi xuống, nhiều người nói nó đã chết hẳn. Nhưng vài tháng qua nó âm thầm leo lên, hôm nay lại trở lại mốc 100 đô la.
Về mặt tâm lý thị trường thực sự đang ấm lên. Glassnode vài ngày trước cho dữ liệu, 85% phí vốn của các altcoin đã cao hơn mức trung bình của chúng, đây là lần lạc quan nhất kể từ đỉnh trước của Bitcoin. Bên bán không dám mạnh tay nữa, bên mua sẵn sàng trả lãi để giữ vị thế mua. Trong cộng đồng lại bắt đầu có người bàn về việc liệu mùa altcoin có thật sự đến. Bởi vì trong chu kỳ trước SOL dẫn đầu, thường là tín hiệu vốn từ Bitcoin chảy ra, tìm kiếm sự bật lại ở các đồng nhỏ hơn. Đồng coin beta cao như SOL trong thời điểm này chạy nhanh hơn Bitcoin.
Nhìn lại, sự bền bỉ của SOL trong chu kỳ này vượt ngoài dự đoán nhiều người. Sau khi FTX sụp đổ, thị trường từng kết luận nó chết, nghĩ rằng nhà đầu tư lớn phía sau đã mất thì không thể hồi phục. Nhưng nhóm nhà phát triển làm meme, DePIN, giao dịch tần suất cao trên chuỗi vẫn còn đó, địa chỉ hoạt động và tài nguyên vẫn duy trì. Lần này nó có thể trở lại mức giá quan trọng trước Bitcoin, không thể tách rời nhóm người này vẫn đang nỗ lực.
Nhưng chúng ta phải bình tĩnh. Hôm nay không có tin tốt riêng cho SOL, không có ETF giao ngay mới được phê duyệt, cũng không thấy tổ chức lớn nào đột ngột công bố mua vào. Việc tăng giá của nó giống như một phần trong bức tranh lớn về sự ấm lên của khẩu vị rủi ro, đi theo xu hướng chung, được vốn chọn làm tiên phong. Thay vì hô hào đảo chiều, nên nghĩ xem đợt ấm lên này sẽ kéo dài bao lâu.
Vậy câu hỏi dành cho người xem. Đợt SOL dẫn đầu này, là kịch bản cũ khi Bitcoin nghỉ ngơi, vốn tìm kiếm sự bật lại ở altcoin, hay thực sự có điều gì đó chúng ta chưa thấy đang âm thầm diễn ra. Nếu bạn vẫn giữ SOL trong tay, lúc này là thở phào nhẹ nhõm hay lại càng lo lắng hơn.Sàn giao dịch một mặt nói tuân thủ quy định, một mặt lại đẩy mạnh meme coin
Sàn giao dịch luôn miệng nói về sự rõ ràng trong quản lý và sự tham gia của các tổ chức, tối qua lại làm một việc không mấy phù hợp với lời nói đó. Coinbase Markets thông báo sẽ mở giao dịch spot cho BASECAT và DebtReliefBot (DRB) trên mạng Base. Cả hai đều là meme coin vốn hóa nhỏ trên Base, trong đó một cái tên dịch thẳng ra là "robot giảm nợ", nghe không giống một công cụ tài chính nghiêm túc.
Điều thú vị ở đây là sự tương phản. Gần đây, ông chủ Coinbase Armstrong còn nói ở nhiều nơi rằng Bitcoin có thể đạt 300.000 đến 400.000 USD trong dài hạn, rằng quản lý tiền mã hóa sẽ rõ ràng hơn, rằng các tổ chức đang vào cuộc. Lời nói còn chưa kịp hạ cánh thì sàn giao dịch đã quay ngoắt lại đưa hai meme coin này lên kệ giao dịch spot. Bạn nói đây là tổ chức vào cuộc, hay là thứ mà nhà đầu tư cá nhân thích xem và kiếm tiền hơn, ai cũng hiểu rõ.
BASECAT không phải lần đầu bị nhắc đến. Hai tháng trước nó đã có trong lộ trình niêm yết của Coinbase, khi tin tức đó ra, các đồng coin vốn hóa nhỏ liên quan đã tăng gần gấp ba lần, trong khi các đồng lớn chỉ tăng nhẹ, kỳ vọng đã được đẩy lên trước. Lần này từ lộ trình đến giao dịch thực sự, tương đương mở thêm một cửa sổ thanh khoản cho thị trường. Coinbase còn đặc biệt nói rằng phải chờ điều kiện thanh khoản đủ thì cặp giao dịch BASECAT và DRB mới được mở trên App và Advanced, khách hàng tổ chức thì qua Coinbase Exchange. Quy trình viết rất nghiêm chỉnh, nhưng thứ được bày ra thì nhìn thế nào cũng không nghiêm chỉnh. Cách chơi meme coin vốn luôn như vậy, trước và sau khi lên sàn là lúc sôi động nhất, thật sự còn lại được rất ít.
Chúng ta, những người chơi lâu năm, chắc đều đã thấy kịch bản tương tự. Một dự án kéo cảm xúc cộng đồng lên cao, sàn giao dịch vừa niêm yết, người đầu tư sớm bán ra, người vào sau mới cầm hàng. Lần này là DebtReliefBot, tên dịch thẳng là robot giảm nợ, nghe như trò đùa, vậy mà lại lên sàn spot của một sàn lớn tuân thủ quy định. Trên chuỗi Base có nhiều dự án kiểu này, tên thì mỗi cái một kiểu hài hước, nhưng khi lên sàn lớn, câu chuyện có hoa mỹ đến đâu thì cuối cùng người chịu lỗ vẫn là nhà đầu tư cá nhân.
Điều thú vị là Coinbase gần đây hoạt động dày đặc trên Base. Cổ phiếu token hóa vừa lên, các tài sản nghiêm túc như Apple, Nvidia được đưa lên chuỗi, rồi lại niêm yết meme coin, hai dòng này cùng đi song song. Một bên là câu chuyện nghiêm túc kiểu Phố Wall, nói về tổ chức vào cuộc, quản lý rõ ràng, một bên là phần lưu lượng hoang dã nhất trong cộng đồng, sàn giao dịch rõ ràng không muốn bỏ sót. Armstrong gần đây còn nói Bitcoin dài hạn có thể lên 300.000 đến 400.000 USD, lời nói chưa kịp hạ cánh thì sàn nhà lại niêm yết robot giảm nợ.
Nói cho cùng, sàn giao dịch niêm yết meme coin không phải chuyện mới, lưu lượng và phí giao dịch ở đó, ai cũng không muốn bỏ qua. Nhưng khi một sàn nói nhiều nhất về câu chuyện tổ chức cũng bắt đầu dựa vào meme coin để kích hoạt sự sôi động, bạn sẽ biết trong chu kỳ này, thứ thực sự khan hiếm không phải là câu chuyện, mà là người cầm cự đến cuối cùng.
Bạn nghĩ việc niêm yết này là tín hiệu tốt để hiện thực hóa lợi nhuận, hay là bẫy cắt lỗ? Theo tôi, meme coin lên sàn lớn thì thanh khoản đúng là tốt hơn, nhưng sau khi câu chuyện kết thúc, người đứng trên đỉnh núi cuối cùng là ai, lịch sử đã cho quá nhiều câu trả lời. Sàn giao dịch ăn cả hai đường, câu hỏi lựa chọn thật sự nằm trong tay mỗi người mở App.Vàng 4,611. Hôm nay cao nhất 4,688, đúng chạm đỉnh cao 90 ngày 4,689, sau đó một thời điểm giảm về 4,602, chạm đáy trong ngày — bị cản không phải suy đoán, mà là sự việc xảy ra ngay tại chỗ. Nhưng cần phân biệt bị cản ở mức nào: còn cách đỉnh cao trong năm 5,651 cách đây 208 ngày khoảng 18,5%. Đây là cổ cổ ba tháng phục hồi, không phải đỉnh lịch sử. Bảy ngày gần đây ba cây nến 4 giờ chạm cùng một vị trí rồi bị đẩy lùi. Quan trọng hơn là bóng nến: sáu cây nến ngày gần đây có bóng dưới chiếm toàn bộ chiều dài 63%, 60%, 31%, bóng trên cũng có 17%, 16% — cả hai phía trên dưới đều đang quét lệnh, là rửa lệnh hai chiều chứ không phải phân phối một chiều. Áp lực chốt lời cũng thật sự, 30 ngày tăng 13,5%, bảy ngày gần đây lại tăng thêm 6,3%, hôm nay điều chỉnh giảm 1,1%, lợi nhuận nổi dày đến mức có thể bị rút bất cứ lúc nào. Chân dài hạn vẫn chưa gãy: một năm +36,3%, giá đứng ở phân vị 71 của phân bố một năm, chỉ số đô la 98,9 còn cách đỉnh 52 tuần 101,8 một khoảng. Cùng kỳ BTC 30 ngày +20,7% dẫn đầu, tiền trú ẩn không chỉ đặt cược một phía.Mọi người đều nói tài sản kỹ thuật số sẽ viết lại tương lai nhưng a16z lại nói tiền đang chảy ngược về thực thể
a16z gần đây đã công bố hai biểu đồ khiến không ít người kỳ cựu trong lĩnh vực tiền mã hóa phải ngạc nhiên. Hai biểu đồ này nói một điều rất đơn giản: tiền đang âm thầm chảy từ thế giới kỹ thuật số trên màn hình trở lại các nhà máy, nhà máy điện và không gian thực tế. Ngay cả nhiều người vốn luôn ủng hộ tiền mã hóa cũng không thể không nhìn kỹ hơn.
Là quỹ đầu tư hàng đầu trong ngành dám đặt cược lớn vào tiền mã hóa, a16z vốn sống nhờ "bit". Nhưng biểu đồ mới nhất của họ lại cho thấy các chủ đề ETF ở Mỹ đã chuyển từ năng lượng sạch sang AI, năng lượng hạt nhân và không gian. Cụ thể hơn, việc xây dựng các trung tâm dữ liệu đang thúc đẩy mức lương cho công nhân lao động chân tay tăng lên, lượng gọi AI Agent cũng tăng rõ rệt bằng mắt thường. Trong khung nhìn của a16z, vốn và lao động đang chuyển từ "bit" trở lại "nguyên tử", tức là các ngành công nghiệp thực thể mà ta có thể chạm vào.
Sự đảo chiều này khá đau lòng. Trong vài năm qua, chúng ta đã quen nghe những câu như "mã là luật", "tài sản lên chuỗi", "kỹ thuật số bản địa mới là tương lai", thậm chí nhiều tổ chức truyền thống cũng bắt đầu ghi Bitcoin vào bảng cân đối kế toán. Kết quả là quỹ hiểu rõ câu chuyện này nhất lại dùng dữ liệu để nói với chúng ta rằng vòng chi tiêu vốn thực sự lần này đang đổ vào nơi cần năng lực sản xuất vật lý. Họ không nói tiền mã hóa kết thúc, nhưng rõ ràng chỉ ra một thực tế: những thứ càng ảo lần này lại không hút tiền bằng.
Điều đáng chú ý hơn là nhịp độ. a16z đề cập trung tâm dữ liệu đẩy lương công nhân lên, sự gắn kết giữa AI và thế giới nguyên tử ngày càng sâu sắc. Điều này có nghĩa nhiên liệu nền tảng cho một đợt sóng có thể không còn đơn thuần là bơm thanh khoản mà là điện năng, sức mạnh tính toán và năng lực sản xuất thực sự. Lượng gọi AI Agent tăng thật, nhưng nó kéo theo GPU, thép và kỹ sư chứ không phải một token mới.
Với người bình thường, đây giống như một lời nhắc nhở. Chúng ta thức khuya theo dõi thị trường, nghiên cứu các chuỗi công khai và câu chuyện mới, nhưng tiền lớn thật sự đang đặt cược ở một nơi khác. Không phải nói phải rút lui ngay, mà là phải suy nghĩ kỹ xem mình đang kiếm tiền từ bể nào.
Phần lớn người ta vẫn chưa nhận ra rằng thị trường mình theo dõi và nơi hút thanh khoản thật sự có thể không phải là cùng một chiến trường. Khi quỹ đầu tư số một về kỹ thuật số nói tiền đang chảy về thực thể, những "bit" trong tay ta rốt cuộc là đang dẫn dắt tương lai hay bị bỏ lại phía sau. Bạn tin bên nào hơn.Cổ phiếu của các công ty chưa niêm yết sẽ được làm thành hợp đồng vĩnh cửu
Hai ngày qua, Bloomberg đã tung ra một tin tức, Trade.xyz và Hyperliquid đang vận động các cơ quan quản lý Mỹ, muốn mở một cánh cửa mà trước đây chưa ai dám chạm tới, đó là biến cổ phiếu của các công ty chưa chính thức niêm yết thành hợp đồng vĩnh cửu để giao dịch tại Mỹ.
Nghe có vẻ phức tạp, thực ra là một công ty còn đang trong giai đoạn gọi vốn riêng tư, thậm chí chưa có dấu hiệu IPO, thì giá trị dự kiến của nó có thể được đẩy lên trên chuỗi thành hợp đồng vĩnh cửu 24/7. Trước đây, người bình thường muốn đặt cược vào số phận của một công ty chưa niêm yết thì phải chờ nó lên sàn hoặc đủ điều kiện tham gia thị trường sơ cấp. Giờ đây, những người chơi trên chuỗi này muốn phá bỏ bức tường đó.
Điều trái ngược nhất là thái độ của hai bên. Hyperliquid vốn hoạt động ngoài lãnh thổ Mỹ, hoàn toàn không mở cửa cho người dùng Mỹ, nhưng lại muốn quay đầu gõ cửa cơ quan quản lý Mỹ.
Hyperliquid không phải là một nhân vật nhỏ, thị phần hợp đồng vĩnh cửu của họ đã chiếm tới một phần mười toàn cầu, chỉ dựa vào việc khớp lệnh trên chuỗi đã chiếm được phần bánh của các sàn giao dịch truyền thống lâu đời. Họ dám vận động cơ quan quản lý vì dựa vào thành tích đã được chứng minh này.
Lý do họ đưa ra rất hợp lý, nói rằng công cụ này có thể cải thiện việc khám phá giá, giúp hiện đại hóa quy trình IPO truyền thống chậm chạp và tốn kém. Dịch ra là, chúng tôi có thể dùng hợp đồng giúp bạn định giá trước cổ phiếu chưa niêm yết.
Ở phía bên kia, Trade.xyz cũng là một tay chơi lâu năm trong lĩnh vực phái sinh, hai bên hợp lại không phải để chơi nhỏ mà muốn đưa toàn bộ chuỗi định giá trước khi niêm yết lên chuỗi. Họ nhắm tới khoảng thời gian trước và sau IPO với lượng cảm xúc và thanh khoản khổng lồ.
Làn sóng này không phải tự nhiên mà có. Ngay trong tuần này, Coinbase vừa ra mắt cổ phiếu token hóa trên Base, Apple và Nvidia là những cổ phiếu đầu tiên có thể dùng làm tài sản thế chấp DeFi, lần đầu tiên cổ phiếu từ tài sản chết trong tài khoản trở thành thanh khoản có thể lập trình trên chuỗi. Từ cổ phiếu thật sang phái sinh, sự thèm khát của chuỗi đối với cổ phiếu Mỹ tăng lên rõ rệt.
Điều tinh tế hơn là thời điểm. Khi ngành công nghiệp đang cố gắng tuân thủ quy định, Coinbase đầu tư mạnh vào bầu cử giữa kỳ, thì đã có người không còn hài lòng với việc giữ nguyên lượng tài sản hiện có, mà bắt đầu với những tài sản vốn không thuộc thế giới tiền mã hóa. Một khi ranh giới bị xé toạc một khe hở, những gì tràn vào sau đó có thể nhiều hơn tưởng tượng.
Nhưng rủi ro cũng rõ ràng. Giai đoạn pre-IPO vốn có thông tin không đối xứng, báo cáo tài chính không công khai, định giá dựa vào lời thổi phồng của nhà sáng lập, một khi làm thành hợp đồng vĩnh cửu có đòn bẩy, tốc độ các nhà đầu tư nhỏ lẻ bị đẩy ra có thể nhanh gấp nhiều lần thị trường chính thức. Cơ quan quản lý có muốn mở cánh cửa này hay không, hiện vẫn là dấu hỏi.
Điều thực sự cần suy nghĩ là, khi cổ phiếu, IPO, thậm chí định giá công ty chưa ra đời đều có thể được chuỗi hóa, thì ranh giới thị trường mà chúng ta quen thuộc liệu còn giữ được hay không. Các bạn nghĩ hợp đồng vĩnh cửu kiểu này có thể được triển khai tại Mỹ không? [🌍Tin nhanh hành tinh]
Khả năng sụp đổ thị trường chứng khoán vào nửa cuối năm 2026 trong nhiệm kỳ của Tổng thống Trump là bao nhiêu?
1. Tỷ lệ CAPE (Tỷ lệ P/E của Shiller) hiện khoảng 42-44, trong lịch sử chỉ có 6 lần vượt quá 30 (bao gồm cả hiện tại). Sau 5 lần trước đó, Dow Jones, S&P 500 hoặc Nasdaq đều đã giảm mạnh. Định giá cao rất khó được Wall Street chấp nhận trong thời gian dài.
2. Nợ ký quỹ (Margin Debt) đã tăng khoảng 67% kể từ tháng 4 năm 2025.
Trong 30 năm qua, có 3 lần nợ ký quỹ tăng vọt hơn 65% trong vòng 12-19 tháng, sau đó tương ứng với: bong bóng Internet vỡ, khủng hoảng tài chính, và thị trường gấu năm 2022.
3. Ngoài ra, nợ quốc gia cao và nhà đầu tư có thể đánh giá quá cao tốc độ và lợi nhuận của AI và xây dựng trung tâm dữ liệu cũng có thể gây ra sự sụp đổ lớn.🤔
#TRUMP关联地址减持，抛压会否延续？
#BTC突破80000美元，能否站稳新关口 Nói về dữ liệu, không dự đoán xu hướng. Hiện chỉ số sợ hãi-tham lam là 73, thuộc vùng tham lam, RSI trên biểu đồ ngày đều đạt giá trị cực đại, nhưng tỷ lệ phí vốn ở các sàn chỉ mới chuyển sang dương nhẹ, mức +0.01% trong 8 giờ, chưa đến mức quá nóng. Điều này cho thấy tâm lý thị trường đang bị kích thích, nhưng đòn bẩy chưa đến mức mất kiểm soát. Phiên hôm nay cũng phân hóa: ETH yếu đi, $SOL ngược dòng tăng giá, tiền đang thử nghiệm giữa các đồng tiền chính và thứ cấp. Giai đoạn này rất dễ gây nhầm lẫn — trông như một vòng khởi động mới, cũng có thể chỉ là dư âm sau đợt thoát lệnh ép giá. Cách làm của tôi là để dữ liệu lên tiếng, không vội đứng về phe nào. Bạn nghĩ đây là sự luân chuyển bắt đầu, hay sắp kết thúc?Ngân hàng trung ương Nhật Bản, bị Bộ trưởng Tài chính Mỹ thúc giục tăng lãi suất, giờ đã không còn đường lui
Sáng nay khoảng 6 giờ, một tin từ Tokyo được truyền ra, thực ra quan trọng hơn nhiều người nghĩ. Cựu quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ando Seiji công khai nói rằng điều kiện để Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng tới đã sẵn sàng.
Lời nguyên văn của ông khá đáng để suy ngẫm. Ông nói Ngân hàng Trung ương Nhật Bản về cơ bản đã rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan, thị trường đã hoàn toàn định giá việc tăng lãi suất, nếu lần này không tăng, đồng yên có thể lại suy yếu mạnh. Nói một cách đơn giản là, tăng thì khó chịu, không tăng còn khó chịu hơn, đường lui đã bị chặn lại.
Điều đáng chú ý hơn là áp lực đến từ đâu. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen trước đó sau khi thực hiện can thiệp ngoại hối đã nói rõ cần phải có hành động chính sách, còn trực tiếp bày tỏ mong muốn Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo có thể tăng lãi suất. Ando Seiji nói rằng Yellen nhiều lần ám chỉ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ là tổ chức tiếp theo hành động, vì vậy chính phủ Nhật không thể nói với ngân hàng trung ương đừng làm như vậy.
Chính sách tiền tệ của một quốc gia có chủ quyền lại bị Bộ trưởng Tài chính một quốc gia khác nhắc đến nhiều lần, bản thân việc này đã nói lên rất nhiều điều.
Hơn nữa, đây có thể không phải là hành động một lần. Ando Seiji đề cập rằng lạm phát ở Nhật rất mạnh, sau khi tăng lãi suất đúng kế hoạch vào tháng 9 rất có thể sẽ tiếp tục tăng, ông cho rằng tháng 1 năm sau sẽ còn động thái nữa, chu kỳ tăng lãi suất rất có thể sẽ kéo dài một thời gian, thậm chí vượt mức 1,25% hoặc 1,5% mà thị trường trước đó coi là điểm kết thúc.
Tại sao chúng ta phải quan tâm đến một quyết định lãi suất xa xôi ở Tokyo? Bởi vì đồng yên lâu nay là một trong những đồng tiền vay mượn rẻ nhất toàn cầu. Trong nhiều năm qua, vốn vay bằng đồng yên chi phí thấp, rồi đổi sang đô la Mỹ để mua cổ phiếu Mỹ, mua trái phiếu chính phủ, mua các tài sản rủi ro khác, trong đó có cả Bitcoin. Chi phí của chuỗi này được neo vào lãi suất của Nhật.
Đây không phải là lý thuyết thuần túy. Vào tháng 8 năm 2024, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bất ngờ thắt chặt, các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên bị buộc phải đóng vị thế, tài sản rủi ro toàn cầu đồng loạt lao dốc, Bitcoin cũng không tránh khỏi. Những gì đã xảy ra không cần phải tưởng tượng.
Và vị trí hiện tại rất tinh tế. Bitcoin vừa hồi phục từ hơn 70.000 lên gần 79.000, Ethereum trở lại trên 2.480, tâm lý thị trường rõ ràng ấm lên. Một bên là Bộ Tài chính Mỹ sử dụng hàng nghìn tỷ đô la để hỗ trợ mở rộng mua lại trái phiếu chính phủ, nhiều người đọc đây là hình thức bơm tiền ngầm; bên kia là lãi suất ở Nhật đang có xu hướng tăng. Hai lực lượng hoàn toàn ngược chiều lại cùng chen chúc trong cùng một khung thời gian.
Vấn đề thực sự là thị trường đã tiêu hóa được bao nhiêu. Mọi người đều nói việc tăng lãi suất đã được định giá hoàn toàn, nhưng trước tháng 8 năm 2024, thị trường cũng tự cho rằng đã định giá xong. Định giá là tăng một lần này, hay định giá cả một chu kỳ tăng lãi suất, đó là hai chuyện khác nhau.
Nếu tháng 9 Nhật thực sự hành động, và như Ando Seiji dự đoán chỉ là khởi đầu, thì đồng tiền rẻ nhất toàn cầu đó, chi phí sẽ từng bước tăng lên. Bạn nghĩ lần này sẽ lặp lại kịch bản hai năm trước, hay thị trường thực sự đã học được cách phản ứng trước?Những người gọi card đồ họa là đường thu phí đã không ghi điều khoản bảo đảm vào thông báo
Ngày 10 tháng 8, Nvidia đã phát hành một thông báo, nói rằng họ đã ký biên bản ghi nhớ với sáu công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu, bao gồm Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR, với mục tiêu huy động hơn 500 tỷ đô la vốn bên thứ ba để xây dựng trung tâm dữ liệu, nhà máy chip và hệ thống điện đi kèm.
Điều quan trọng nhất trong thông báo này không phải là tiền, mà là một câu định nghĩa lại. Jensen Huang nói rằng GPU không nên được xem như phần cứng công nghệ nhanh chóng khấu hao, mà nên là tài sản hạ tầng có thể đầu tư, có dòng tiền dài hạn và có thể dự đoán được, cùng bản chất với bất động sản thương mại và đường thu phí. Ông còn nói thêm rằng đây là lần đầu tiên chip công nghệ trở thành một loại tài sản có thể đầu tư.
Ngày hôm sau, CME đã theo kịp, công bố sẽ ra mắt hợp đồng tương lai đầu tiên trên thế giới liên kết với giá thuê công suất GPU vào ngày 5 tháng 10, sử dụng chỉ số của Silicon Data. ICE ngay lập tức hợp tác với Ornn để theo sau, hai sàn giao dịch lâu đời cùng tham gia tranh giành quyền định giá công suất tính toán. Ở thị trường phi tập trung thì động thái còn sớm hơn, FalconX đã hoàn thành hợp đồng hoán đổi kỳ hạn công suất đầu tiên, Polymarket thực hiện giao dịch lớn cấp tổ chức trên chuỗi, Kalshi trực tiếp ra mắt đường cong kỳ hạn công suất AI.
Nghe có vẻ mọi thứ rất suôn sẻ, nhưng có một con số khá gây chú ý. Cuối năm 2023, một chiếc H100 có thể bán khoảng 40.000 đô la, đến giữa năm 2026, giá chào bán lại đã giảm xuống còn từ 12.000 đến 22.000 đô la, có nơi đấu giá chỉ còn 8.200 đô la. Đây không phải là khấu hao dần mà là đánh giá lại theo kiểu sụt giảm thảm khốc. Và lý do tài sản thế chấp truyền thống được ngân hàng công nhận là vì bất động sản thương mại, tàu hàng đều có thị trường thứ cấp trưởng thành hàng chục năm, giá không nhảy múa như vậy.
Điều thú vị hơn là điều khoản bảo đảm đó. Truyền thông thị trường lan truyền rằng Nvidia sẵn sàng hỗ trợ giá trị còn lại tối đa 25% cho một số khoản tài trợ, nếu chip hết hạn mà không bán được giá thì họ sẽ bù phần chênh lệch. Nhưng một tổ chức phân tích tài chính đã kiểm tra từng câu từng chữ bản gốc ngày 10 tháng 8, phát hiện trong thông báo không hề xuất hiện từ "giá trị còn lại" và "bảo đảm", chỉ ghi là cùng sáu tổ chức xây dựng một quỹ vốn chuyên biệt quy mô lớn. Cùng thời điểm đó, CDS 5 năm của Nvidia đã tăng 14 điểm cơ bản trong một ngày.
Ở đây chúng ta cũng đang có động thái. Nền tảng giao dịch công suất tại Thượng Hải đã chạy thị trường giao ngay từ năm 2023, ngày 2 tháng 6 năm nay, chính quyền thành phố Thượng Hải lần đầu tiên đưa hợp đồng tương lai công suất vào văn bản, Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải đang nghiên cứu định giá theo phía cầu dựa trên token AI, đi theo con đường hoàn toàn khác với cách định giá theo giá thuê phần cứng của Mỹ.
Một bài học cũ không thể tránh khỏi là hợp đồng tương lai băng thông trong bong bóng viễn thông năm 2000, khi đó cũng đóng gói một loại tài nguyên công nghệ thành hàng hóa có thể giao dịch, kết cục ra sao thì những người lớn tuổi hơn đều nhớ rõ.
Vậy vấn đề đặt ra ở đây. Nếu hệ thống này thực sự vận hành, rủi ro giá trị còn lại của GPU cuối cùng sẽ được quỹ vốn quản lý tài sản hấp thụ, hay sẽ bị chuyển giao cho nhóm người mua hợp đồng. Các bạn nghĩ điều khoản bảo đảm không được ghi trong thông báo đó, cuối cùng có được bổ sung hay không.Một cổ phiếu chỉ tích trữ Bitcoin lại nổi tiếng hơn cả Microsoft
Vào lúc nửa đêm có một dữ liệu khá kỳ ảo. Công ty làm kho Bitcoin Strategy, tức là MicroStrategy trước đây, khối lượng giao dịch trong một ngày đã vượt qua cả Microsoft và Meta, lọt vào top mười khối lượng giao dịch cổ phiếu tại Mỹ, đứng thứ mười. Một công ty mà hoạt động chính cơ bản chỉ là mua và tích trữ coin, mức độ giao dịch lại vượt qua hai ông lớn công nghệ, cảnh tượng này cách đây hai năm không ai dám tin. Nhiều người vẫn còn ấn tượng với nó là công ty bán phần mềm doanh nghiệp. Thực tế thì nó đã không còn dựa vào phần mềm để kể chuyện nữa, thị trường coi nó như cổ phiếu đại diện thuần túy nhất cho Bitcoin. Các tổ chức muốn có Bitcoin nhưng ngại quản lý ví, thì mua nó; nhà đầu tư nhỏ lẻ muốn đòn bẩy để đánh cược nhưng không muốn chạm hợp đồng tương lai, cũng mua nó. Hai nhóm người cùng đổ tiền vào, khối lượng giao dịch tự nhiên tăng lên. Kho hàng mà nó nắm giữ là điểm then chốt. Strategy hiện đang giữ hơn sáu trăm nghìn Bitcoin, tính theo giá hiện tại là một khoản nắm giữ có giá trị khổng lồ, tương đương biến công ty thành một vị thế Bitcoin cỡ lớn trên thị trường chứng khoán Mỹ. Chính vì vậy, mỗi lần Bitcoin biến động, cổ phiếu này cũng phản ứng mạnh mẽ, cả phe mua và phe bán đều thấy có cơ hội kiếm lời, nên khối lượng giao dịch tự nhiên tăng cao. Điều thú vị hơn là ông chủ đằng sau là Michael Saylor. Mấy năm nay ông gần như biến mọi nơi công khai thành sàn gọi lệnh, vừa phát hành trái phiếu vừa mua coin, buộc nợ công ty và giá Bitcoin thành một mối liên kết chặt chẽ. Ông đánh cược rằng cuối cùng các nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức trên thị trường Mỹ sẽ dùng cổ phiếu này để tiếp cận Bitcoin, giờ nhìn lại thì có vẻ ông đã thắng cược. Nhưng dưới sự náo nhiệt đó có một điểm dễ bị bỏ qua. Khối lượng giao dịch cao không đồng nghĩa với kinh doanh tốt, nó phản ánh mức độ tranh đấu, không phải khả năng sinh lời. Khi một cổ phiếu có khối lượng giao dịch bắt đầu sánh ngang với các ông lớn như Microsoft, Meta dựa trên doanh thu thật sự, điều đó cho thấy thị trường đang đưa biến động Bitcoin vào sàn chứng khoán truyền thống. Tuần này Bitcoin từ 77.000 bật lên gần 80.000, giá cổ phiếu Strategy cũng bị các quỹ tiền tệ xoay vòng liên tục. Có người coi nó là vị thế dài hạn giữ chết, có người dùng nó để mua bán trong ngày, hai nhóm người với mục đích hoàn toàn khác nhau lại gặp nhau trên cùng một cổ phiếu. Mức độ sôi động này có thể kéo dài bao lâu, thực ra phụ thuộc hoàn toàn vào Bitcoin. Giá coin ổn định, nó là món hời trong mắt các tổ chức; giá coin quay đầu, nó cũng sẽ là nhóm giảm mạnh nhất, vì câu chuyện của nó quá đơn giản. Một công ty dựa vào tích trữ coin để lọt vào top mười khối lượng giao dịch toàn Mỹ, có thể xem là chú thích phóng đại nhất trong chu kỳ này.Người để AI tiêu tiền thay bạn không dám giao khóa riêng cho nó
Tối ngày 24 tháng 8, Sui chính thức đăng một bài viết không mấy nổi bật. Họ nói, từ bây giờ bạn có thể cấp một ví cho một đại lý AI, nhưng không cần giao khóa riêng cho nó.
Câu này tách ra thì khá thú vị. Muốn đại lý chi tiền trên chuỗi, nó phải có khả năng ký; muốn nó ký được, thường phải giao khóa riêng cho nó. Tính năng mới của Sui gọi là Squid Mode, cách làm là thực thi chiến lược bên ngoài đại lý, mỗi lần ký được chia thành nhiều phần, phân tán cho các bên xác thực độc lập, không ai có được chìa khóa đầy đủ, nên không có trường hợp một mắt xích bị chiếm đoạt thì mất hết. Cơ sở sử dụng bộ 2PC-MPC của ika, hiện đã chạy trên mạng chính Sui.
Nói nôm na là, tôi cho bạn làm việc thay tôi, nhưng không cho bạn chìa khóa két sắt, chỉ cho bạn một chìa khóa tạm thời phải nhờ người khác xoay nửa vòng mỗi lần.
Điều thú vị hơn là cùng ngày có chuyện khác xảy ra. Armstrong của Coinbase đăng trên Twitter rằng đội của họ đã tích hợp x402 vào Slack. Bạn hỏi đại lý trong Slack, nếu câu trả lời đầy đủ cần mua dịch vụ trả phí, đại lý sẽ tự mua rồi gửi câu trả lời ngay trong tin nhắn đó. Anh ấy nhấn mạnh chỉ hỗ trợ thanh toán nhỏ, không hỗ trợ đăng ký theo tháng. Lý do rất thực tế, không cần xin ngân sách, không cần làm phiếu hoàn tiền, cũng không phải chờ duyệt mấy ngày cho vài đô la.
Trước đó một ngày, cũng anh ta nói Mỹ giờ đã có thể giao dịch phái sinh qua đại lý AI.
Khi xếp ba chuyện này lại, bạn sẽ thấy một tư thế khá khó xử. Việc chi tiền đang được giao phó rộng rãi, còn việc ký thì ngày càng được thận trọng thu hồi. Phần trước là giọng điệu của buổi ra mắt sản phẩm, phần sau là giọng điệu của bộ phận kiểm soát rủi ro, mà cả hai đều từ cùng một nhóm người.
Tại sao chỉ làm thanh toán nhỏ mà không làm đăng ký? Vì hạn mức chính là phanh. Mua một lần vài đô la gọi API, sai thì sai; một khi thành đăng ký trừ tiền hàng tháng, đến tháng thứ ba mới phát hiện thì không thể tính toán được. Tương tự, chia quyền ký cho các bên xác thực độc lập, về bản chất không chỉ để an toàn mà còn để khi có sự cố còn có người chịu trách nhiệm, hỏi xem giao dịch đó do ai duyệt.
Câu hỏi thật sự chưa được trả lời nằm ở đây. Nếu đại lý mua sai dịch vụ, người hỏi chịu trách nhiệm hay công ty triển khai đại lý chịu? Đại lý ký một giao dịch chuyển tiền không nên ký, lỗi là do mô hình hay người cấp quyền? Cách làm hiện nay là tránh vấn đề này, không giao khóa riêng thì không phải trả lời trách nhiệm thuộc về ai.
Nhân tiện nói chút về bối cảnh thị trường. Bảy ngày qua, Bitcoin tăng hơn 20%, toàn mạng có hơn 170.000 lệnh bán khống bị thanh lý, quy mô khoảng 3 tỷ đô la. Trong tình hình này, người tự đặt lệnh còn dễ run tay, bạn thử nghĩ một đại lý chạy trên máy chủ, 24/7 không ngủ, còn tự bỏ tiền ra, sẽ bấm nút vào lúc nào.
Cảm nhận của tôi là, đại lý có thể chi tiền về mặt kỹ thuật thì đã xong từ lâu, điều thực sự cản trở là chúng ta dám cấp hạn mức bao nhiêu cho nó. Squid Mode và x402 chỉ làm thanh toán nhỏ thực ra là hai cách trả lời cùng một câu hỏi, có thể cho nó ra ngoài, nhưng dây xích phải giữ trong tay mình.
Vậy tôi hỏi bạn một câu, nếu ngày mai có giao diện cho bạn mở một ví trên chuỗi cho trợ lý AI của mình, bạn có mở không? Hạn mức tối đa bạn định đặt bao nhiêu, 10 đô la, 100 đô la, hay bạn thậm chí không dám bấm nút đó? Nhóm công tác lượng tử của Bộ Tài chính đã để mắt đến đồng coin của bạn
Gần đây, Bộ Tài chính Mỹ âm thầm thành lập một tổ chức gọi là Nhóm công tác An toàn Lượng tử, dẫn đầu việc thúc đẩy toàn bộ ngành tài chính chuyển sang mật mã hậu lượng tử. Bề ngoài, đây chỉ là một nâng cấp kỹ thuật, nhưng nếu nhìn kỹ nhiệm vụ, có một mục chuyên đánh giá rủi ro do tài sản kỹ thuật số và công nghệ mới nổi mang lại. Nói cách khác, chính quyền bắt đầu đưa tiền mã hóa vào danh sách phòng thủ trong kỷ nguyên lượng tử.
Tại sao tiền mã hóa lại bị gọi tên riêng? Hiện tại, tất cả tài sản trên chuỗi đều dựa vào một bộ mật mã khóa công khai làm nền tảng, địa chỉ Bitcoin, chữ ký ví, xác thực cầu nối chuỗi chéo đều xây dựng trên giả thuyết toán học này. Nhưng một khi tính toán lượng tử trưởng thành, mật mã đường cong elip dùng để bảo vệ tài sản ngày nay về lý thuyết có thể bị máy tính lượng tử đủ mạnh giải mã ngược. Đến ngày đó, kẻ khác không cần đánh cắp mật khẩu của bạn, chỉ cần tính ra khóa riêng của bạn là xong. Bộ chữ ký đường cong elip bảo vệ ví Bitcoin đứng đầu danh sách dễ bị tấn công lượng tử nhất. Các tổ chức lớn đã thúc đẩy tiêu chuẩn mật mã hậu lượng tử, chỉ là cộng đồng tiền mã hóa đi chậm hơn.
Điều nguy hiểm hơn là một kiểu tấn công đang diễn ra, trong ngành gọi là "chặn trước rồi giải mã sau". Kẻ tấn công hiện đang chặn dữ liệu trên chuỗi của bạn và lưu trữ, chờ máy tính lượng tử đủ mạnh rồi từ từ giải mã. Bạn tưởng tài sản an toàn, thực ra mật mã đã được đóng gói trong ổ cứng của người khác rồi. Tất cả địa chỉ từng hoạt động trên chuỗi, khóa công khai đã bị phơi bày dưới ánh sáng mặt trời, tương đương với việc cấu trúc chuỗi cũng bị lộ. Vòng an ninh quốc gia Mỹ đã coi đây là vấn đề nghiêm trọng và đang thúc đẩy cải cách ngành, lần này Bộ Tài chính đưa tài sản kỹ thuật số vào phạm vi đánh giá riêng, tín hiệu rất rõ ràng.
Điều thú vị là, tuần này thị trường đang dồn sự chú ý vào Bitcoin tăng lên 80,000, ETF dòng tiền ròng hàng chục tỷ, cá voi nào lại gia tăng vị thế. Sự sôi động về giá đã lấn át một biến số chậm, chuyển đổi lượng tử sẽ thay toàn bộ khóa nền tảng cho hệ thống thanh toán, danh tính số, hạ tầng thị trường. Bộ Tài chính nói rằng, triển khai sớm mật mã hậu lượng tử là bước then chốt để duy trì độ bền tài chính.
Vậy cộng đồng tiền mã hóa đã chuẩn bị đến đâu? Thật lòng mà nói, phần lớn dự án và ví vẫn dừng lại ở hệ thống mã hóa truyền thống, trong ngành có tiếng nói về thuật toán kháng lượng tử nhưng rất ít được áp dụng thực tế. Một khi lịch trình được chính quyền đẩy nhanh, ai hoàn thành chuyển đổi trước sẽ giảm thiểu rủi ro hệ thống, giao thức tụt hậu có thể không bảo vệ được tài sản người dùng trong tương lai.
Chúng ta, những người bình thường, có thể làm được ít, nhưng ít nhất nên nhận thức rằng mật mã bảo vệ tài sản không phải là bức tường thép vĩnh cửu. Khi Bộ Tài chính bắt đầu đặt lịch cho lượng tử, bạn cũng nên nghĩ xem chuỗi khóa riêng của mình có thực sự chống đỡ được sức mạnh tính toán trong thập kỷ tới không.Ông lớn phái sinh truyền thống thu nhận đồng đô la tổng hợp trên chuỗi
Vài ngày trước, nếu ai đó nói với bạn rằng một trong những sàn giao dịch phái sinh lâu đời nhất thế giới sẽ đưa một đồng đô la được in trên chuỗi vào chỉ số chuẩn chính thức của họ, hầu hết mọi người có thể sẽ coi đó là trò đùa. Nhưng điều này thực sự đã xảy ra. CME Group tuần này đã thêm token quản trị ENA của Ethena vào chỉ số chuẩn tiền mã hóa của họ, cùng với một loạt tài sản chính thống khác.
Đồng đô la tổng hợp gọi là USDe do Ethena phát hành, dựa vào việc mở vị thế bán trên sàn và dùng ETH thế chấp để mở vị thế mua nhằm phòng ngừa rủi ro, duy trì neo giá dựa trên chênh lệch lãi suất hai chiều, trong cộng đồng luôn có nhiều tranh cãi. Những người ủng hộ cho rằng USDe đã đạt quy mô hàng chục tỷ đô la trong hơn một năm qua, với lợi suất từng cao đến mức khó tin. Những người lo ngại thì chính là vì điều này: logic nền tảng của nó dựa trên phí tài trợ hợp đồng vĩnh viễn, được nuôi dưỡng bởi tâm lý thị trường, nếu thị trường đảo chiều mạnh và phí tài trợ trở nên âm, cấu trúc có thể chịu áp lực ngay lập tức, không ai dám chắc chắn.
Trước đây, nhiều nhà phân tích đã so sánh nó với các stablecoin thuật toán đã sụp đổ trong vòng trước, cơ chế không hoàn toàn giống nhưng cảm giác lợi suất cao dựa trên đòn bẩy rất tương đồng. Vì vậy, bước đi của CME rất đáng chú ý. Là một ông lớn tài chính truyền thống được quản lý chặt chẽ, chỉ số của họ luôn được chọn lọc kỹ càng, việc họ thu nhận Ethena đồng nghĩa với việc Ethena được đóng dấu xác nhận trong tầm nhìn chính thống. Đây không phải là trường hợp cá biệt, trong năm qua, từ BlackRock mua tiền mã hóa đến stablecoin được đưa vào báo cáo tài chính doanh nghiệp, các tổ chức truyền thống ngày càng mở cửa đón nhận tài sản gốc trên chuỗi, Ethena chỉ là trường hợp mới nhất.
Đối với đội ngũ Ethena và những người nắm giữ ENA, đây tất nhiên là tin tốt, có nghĩa là nhiều vốn tổ chức có thể được phân bổ thụ động qua chỉ số, đồng thời cũng tăng uy tín. Nhưng với người chơi bình thường, sự đối lập trong câu chuyện này đáng để suy nghĩ kỹ: một dự án gây tranh cãi gần hai năm trong cộng đồng, bỗng nhiên được sàn giao dịch truyền thống mời vào, liệu nó thực sự đã được kiểm chứng hay chỉ là một vòng kể chuyện mới tìm người nhận rủi ro.
Điều tinh tế hơn là chuyện này xảy ra trong bối cảnh toàn thị trường đang tìm kiếm câu chuyện mới. Bitcoin đang hướng tới mốc 80.000, vốn luân chuyển giữa các đồng tiền chính thống và tài sản gốc trên chuỗi, ai cũng sợ bỏ lỡ đợt sóng tiếp theo. Ethena, vừa mang danh điển hình phi tập trung, vừa đậm chất kỹ thuật tài chính, đúng lúc trở thành tâm điểm, dễ khiến người ta bị cuốn hút.
Nhìn rộng ra, đây không chỉ là chuyện của riêng Ethena. Ngày càng nhiều sản phẩm tập trung vào lợi nhuận trên chuỗi đang xếp hàng chờ được tài chính truyền thống công nhận. Vấn đề là, khi những thứ mang gen đòn bẩy cao này được đóng gói trong vỏ bọc hợp quy, người bình thường thấy lợi suất có vẻ ổn định nhưng không nhìn thấy logic phòng ngừa rủi ro phía sau có thể thất bại bất cứ lúc nào.
Tôi không thể nói với bạn nó có đáng để đầu tư hay không, nhưng vết nứt này rất thật. Khi các ông lớn truyền thống bắt đầu coi đồng đô la tổng hợp trên chuỗi là tài sản chính thức, chúng ta nên tin đây là cột mốc công nhận ngành hay nên cảnh giác với một rủi ro được đóng gói ngày càng bóng bẩy. Các bạn nghĩ sao, dấu ấn này là sự công nhận hay cảnh báo.Vừa mới nạp vào 130 triệu stablecoin thì đã chuyển đi 1524 đồng Bitcoin
Trong nửa giờ qua, nền tảng lưu ký tổ chức Ceffu của Binance đã thực hiện một thao tác không mấy nổi bật. Họ trước tiên nạp vào Binance 136,5 triệu USDC, ngay sau đó rút ra 1524 đồng Bitcoin và 59484 đồng Ethereum. Tính theo giá thị trường lúc đó, Bitcoin được chuyển đi có giá trị khoảng 118 triệu USD, Ethereum khoảng 146 triệu USD, tổng cộng hơn 260 triệu USD. Ceffu là kênh lưu ký được nhiều tổ chức và nhà tạo lập thị trường cùng sử dụng, khối lượng giao dịch lớn như vậy thì nhà đầu tư cá nhân bình thường không thể tham gia được.
Điều thú vị nằm ở phần sau. Số tiền nạp vào là stablecoin, nhưng rút ra lại là tiền mã hóa thực. Nói cách khác, thao tác này gần như là đổi stablecoin USD trên sổ sách thành tiền mã hóa thật sự. Hơn nữa, 130 triệu USD nạp vào không đủ để bù đắp cho 260 triệu USD đã rút đi, cho thấy đối tác không chỉ dùng số tiền này mà rất có thể còn dùng thêm các khoản tiền khác trong tài khoản để mua vào. Có nghĩa là, nguồn vốn vào thị trường còn lớn hơn con số bề ngoài.
Chúng ta thường xem biểu đồ giá và nghĩ rằng giá đã tăng nhiều như vậy thì ai còn dám mua đuổi giá cao nữa. Nhưng dữ liệu trên chuỗi không nói dối, tiền chảy đi đâu đều được ghi lại rõ ràng. Một địa chỉ lưu ký tổ chức hoàn thành việc chuyển đổi từ stablecoin sang BTC và ETH trong nửa giờ, hành động này giống như kế hoạch xây dựng vị thế đã được chuẩn bị trước, chứ không phải bốc đồng. Trong giới thường nói stablecoin là kho đạn ngoài sàn, giờ tiền trong kho đó đang được chuyển sang tiền mã hóa thực.
Điều đáng chú ý hơn là thời điểm. Trong hai tuần qua, Bitcoin đã hồi phục hơn 20% từ đáy, nhiều người trong nhóm vẫn còn phân vân có nên chốt lời hay không, có người đã âm thầm chuyển vị thế từ tiền mặt sang tiền mã hóa. Mọi người thường nói tổ chức phản ứng chậm hơn nhà đầu tư cá nhân, nhưng giao dịch này lại cho thấy điều ngược lại. Tiền lớn không bao giờ chờ mọi người suy nghĩ kỹ rồi mới hành động.
Tất nhiên, phía sau Ceffu có nhiều tổ chức và nhà tạo lập thị trường, một giao dịch đơn lẻ không thể nói lên toàn bộ xu hướng. Nhưng ít nhất nó nhắc nhở chúng ta một điều, khi nhà đầu tư cá nhân còn đang tranh luận liệu thị trường bò có đến hay không, thì tiền lớn trên chuỗi đã dùng hành động để biểu quyết. Họ không quan tâm bạn có lạc quan hay không, chỉ quan tâm token đang nằm trong tay ai. Bạn có nghĩ mình đã hiểu được nhịp điệu của vòng này chưa.Các tổ chức âm thầm bán ra suốt chín mươi bảy ngày cho đến thứ Sáu tuần trước mới dừng lại
Trước tiên nói về một con số mà hầu như không ai để ý. Chỉ số chênh lệch giá Bitcoin của Coinbase, từ ngày 19 tháng 5 năm nay đã liên tục âm, kéo dài 97 ngày liên tiếp, là lần dài nhất trong lịch sử ghi nhận. Thứ Sáu tuần trước nó cuối cùng đã chuyển sang dương, báo 0,0032%.
Chỉ số này dùng để làm gì, có thể nhiều người chưa từng chú ý. Nó so sánh giá giao dịch Bitcoin trên Coinbase với các sàn khác cùng một thời điểm. Coinbase là cửa ngõ chính cho các tổ chức và người dùng Mỹ, giá ở đó thường thấp hơn các nơi khác, dịch ra là những người trong hồ đó luôn bán ra. Liên tục 97 ngày âm, nghĩa là từ giữa tháng 5 đến giữa tháng 8, trọn một quý, áp lực bán từ phía Mỹ không hề giảm dù chỉ một ngày.
Điều thật sự đau lòng là thời điểm này. 97 ngày đó trùng với giai đoạn khó khăn nhất của tháng 6 và tháng 7. Lúc đó trong các nhóm thảo luận phổ biến nhất là câu chuyện các tổ chức đang âm thầm vào lệnh, các tổ chức đang đỡ giá ở dưới, nhiều người dựa vào câu nói này để chịu đựng thua lỗ tạm thời, chịu đựng những lần giá bị đâm xuống. Giờ khi nhìn dữ liệu ít người biết này, thì trong thời gian đó phía các tổ chức Mỹ thực ra luôn giảm vị thế, chỉ là không ai muốn nhắc đến. Câu chuyện bạn nghe và câu trả lời từ thị trường là ngược nhau.
Rồi đến tuần trước. Giá Bitcoin từ dưới 63.000 kéo lên đỉnh trong phiên 79.500, tăng hơn 26% trong một tuần, là tuần mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2023, cũng là lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2025 giá vượt lên trên đường trung bình 200 ngày. Ethereum cùng kỳ tăng từ khoảng 1900 lên 2546, tăng gần 30% trong tuần, tỷ giá ETH so với Bitcoin trở lại khoảng 0,031. ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay tại Mỹ trong tuần có tổng dòng tiền ròng vào hơn 2,6 tỷ USD, mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2025, trong đó Bitcoin khoảng 1,918 tỷ, Ethereum khoảng 697 triệu. Chỉ số sợ hãi tham lam leo từ đáy băng lên 73. Chỉ số chênh lệch giá cũng trong bối cảnh này mới vừa đủ chuyển sang dương.
Nhưng đừng vội mừng. Mức chuyển sang dương chỉ 0,0032%, gần như chỉ chạm sát đường 0, còn xa mới đến mức các tổ chức tranh mua, giống như người bán cuối cùng mới thở phào nhẹ nhõm. Điều đáng suy ngẫm hơn là một nhóm số liệu khác cùng thời điểm. Abraxas Capital, Fasanara Capital và Wintermute ba quỹ này trên chuỗi nắm giữ tổng cộng hơn 600 triệu USD vị thế bán khống, trong đó khoảng 138.600 ETH trị giá khoảng 338 triệu USD, 3425 Bitcoin khoảng 265 triệu USD. Phía giao ngay vừa dừng bán, phía phái sinh các quỹ chuyên nghiệp vẫn đang đặt cược ngược chiều.
Trên chuỗi còn có vài chi tiết trùng khớp. Đồng sáng lập F2Pool, Wang Chun, nghi ngờ trong ba ngày chuyển 12.765 ETH sang Binance để trả nợ, đây là hành động giảm đòn bẩy trong đợt hồi phục, không phải mua thêm. Cùng tuần đó, nhiều địa chỉ lớn cũng chuyển coin lên sàn. Ai chốt lời, ai bắt đáy trong đợt hồi phục, dòng tiền này minh bạch hơn bất kỳ quan điểm nào.
Vì vậy bức tranh hiện tại khá phân hóa. Từ 79.000 đến 80.000 có một bức tường bán khá dày, giá bị kẹt dưới đó thử đi thử lại, thử lên là bị đẩy xuống. Phía dưới đa số trader chú ý vùng 75.000 đến 73.000, tức là gần vùng chi phí của người nắm giữ ngắn hạn. Tuần này còn có báo cáo tài chính Nvidia và dữ liệu PCE của Mỹ, hai rào cản lớn, vĩ mô có thể gây tác động bất ngờ. Lúc này kỷ luật vị thế có lẽ quan trọng hơn cả dự đoán xu hướng.
Chúng ta những người ngày ngày theo dõi thị trường, trong 97 ngày qua đã nghe quá nhiều câu chuyện các tổ chức âm thầm vào lệnh. Dữ liệu lại cho thấy họ thực ra luôn âm thầm thoát hàng. Vậy lần chuyển sang dương này, liệu họ thật sự đổi ý, hay chỉ là hết đạn nên tạm nghỉ một chút?Công ty luôn tuyên bố không bao giờ bán coin lại chi tiền vào chỗ khác trong tuần này
Trong một báo cáo ngày 23 tháng 8 có một chi tiết mà nhiều người không để ý. Dự trữ đô la Mỹ trong tài khoản của Strategy đã tăng 1,885 tỷ chỉ trong một tuần, tổng số lên đến 6,685 tỷ. Cùng tuần đó, họ dùng 136 triệu để mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC của chính mình, không mua thêm một đồng Bitcoin nào.
Tuần này thị trường thế nào, chúng ta đều thấy rồi. Bitcoin sau 101 ngày đã trở lại trên mốc 80,000, tăng hơn 26% trong một tuần, là tuần mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2023, quỹ ETF giao ngay Mỹ tuần trước có dòng tiền ròng vào 2,6 tỷ USD, đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm ngoái, toàn mạng có hơn 3 tỷ USD vị thế short bị thanh lý. Trong bối cảnh đó, công ty được thị trường mặc định là người mua lớn nhất lại không động tĩnh gì.
Tiền không để không, chỉ là không vào coin. 136 triệu dùng để mua lại STRC, đó là công cụ cổ phiếu ưu đãi họ đã phát hành trước đó, giá đã chịu áp lực khá lớn trong đợt giảm vừa rồi. Số tiền còn lại nằm trong tài khoản, từ khoảng 4,8 tỷ tăng lên 6,685 tỷ. Nói theo cách dễ hiểu là, ưu tiên của ban quản lý tuần này là bảo vệ chứng khoán họ phát hành, giữ tiền mặt dày dặn, chứ không phải nhân đà hồi phục để mua thêm coin về.
Việc này phải đặt trong logic của công ty quỹ tài chính mới thấy có ý nghĩa. Cách vận hành của họ là giá cổ phiếu có mức định giá cao hơn giá trị tài sản ròng, họ phát hành cổ phiếu và trái phiếu để huy động vốn, dùng tiền huy động mua coin, coin tăng giá làm bảng cân đối đẹp hơn, duy trì mức định giá cao, rồi lại huy động tiếp. Khi mức định giá thu hẹp, máy móc này không thể vận hành nữa. Lúc đó ban quản lý hoặc phải phát hành thêm làm pha loãng cổ đông cũ, hoặc phải sửa lại bảng cân đối tài sản. Tuần này họ chọn cách thứ hai.
Điều thú vị là cùng tuần đó ở phía bên kia. BitMine đã tăng nắm giữ thêm 32,447 ETH, tổng nắm giữ lên 5,847,600 ETH, chiếm khoảng 4,8% tổng cung Ethereum, trong đó 87% đã được staking, với mức thu nhập staking hàng năm khoảng 330 triệu theo mức hiện tại. Quỹ tài chính Ethereum vẫn tiếp tục mua vào, trong khi quỹ Bitcoin thì tích trữ tiền mặt. Cùng một chiến lược, hai hướng đi khác nhau.
Tôi không nghĩ đây là dấu hiệu bi quan. Tích trữ tiền mặt và bảo vệ chứng khoán của mình là hành vi rất bình thường của công ty, thậm chí có thể nói là họ đã tỉnh táo hơn sau đợt giảm vừa rồi. Nhưng sự đối lập nằm ở đây, một bên liên tục nhấn mạnh không bao giờ bán, giữ lâu dài, bên kia lại âm thầm giữ đạn trong tay trong tuần thị trường nóng nhất. Nhà đầu tư nhỏ lẻ thấy Bitcoin 80,000 thì vội mua, người có 6,6 tỷ tiền mặt trong tài khoản lại không vội.
Rốt cuộc ai mới là người sai? Nếu đây thực sự là mức giá tốt trong mắt họ, tại sao tuần này không mua thêm một đồng nào? Nếu không phải mức giá tốt, thì những đồng coin mua ở mức giá cao hơn trước đó sẽ được tính toán thế nào trong sổ sách?
Các bạn nghĩ tuần này không mua là do kỷ luật hay do do dự?$BTC nhanh chóng vượt qua mốc tám mươi nghìn đô la Mỹ, chỉ số động lượng bước vào trạng thái mua quá mức cực đoan, thị trường đang chuyển từ việc tăng giá bị động do thanh lý vị thế bán sang giao dịch thận trọng trước các sự kiện vĩ mô.
Trên thị trường, các chỉ số sức mạnh ngắn hạn đều bị cùn đi, lực đẩy từ việc ép vị thế bán trước đó đang dần suy yếu, giá trong khoảng từ tám mươi nghìn đến tám mươi nghìn một trăm hai mươi đô la Mỹ thể hiện sự phân kỳ với khối lượng tăng.
Sự chú ý của dòng tiền ngoài thị trường nhanh chóng chuyển sang các sự kiện vĩ mô dày đặc trong tuần này, báo cáo tài chính của Nvidia, hội nghị Jackson Hole và dữ liệu PCE lõi sắp tới sẽ tái định hình tâm lý rủi ro toàn thị trường thông qua kỳ vọng lạm phát và lợi suất trái phiếu Mỹ.
Việc tăng giá dựa vào thanh khoản tài chính và ép vị thế bán trước đó nếu muốn tiếp tục, cần có dòng tiền ETF giao ngay tiếp tục nối tiếp sau khi các sự kiện vĩ mô diễn ra, nếu không việc giảm vị thế phòng ngừa rủi ro ở mức đòn bẩy cao sẽ làm tăng biến động.
Nếu lạm phát lõi hạ nhiệt thúc đẩy tâm lý rủi ro mở rộng và dòng tiền giao ngay tiếp tục mua vào, giá vượt qua vùng kháng cự từ tám mươi tư nghìn đến tám mươi lăm nghìn đô la Mỹ sẽ mở ra không gian tăng cao hơn.
Nếu các sự kiện vĩ mô làm dấy lên kỳ vọng thắt chặt trở lại gây điều chỉnh cổ phiếu công nghệ và tài sản rủi ro, giá giảm xuống dưới bảy mươi nghìn đô la Mỹ sẽ thử thách mức sáu mươi tám nghìn đô la Mỹ, nếu giá đóng cửa trên khung ngày rơi về vùng từ sáu mươi lăm nghìn đến sáu mươi sáu nghìn đô la Mỹ thì cho thấy đợt bứt phá này thất bại.
Trong vài ngày tới, biến số đáng chú ý nhất là sức mạnh hấp thụ của dòng tiền giao ngay trong khoảng từ bảy mươi mốt nghìn đến bảy mươi ba nghìn đô la Mỹ trước và sau khi dữ liệu vĩ mô như PCE lõi được công bố.
#杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径 #宇树上市后连续回落，估值如何定价？Giá cổ phiếu tăng không liên quan đến công ty, giá trong thị trường tiền mã hóa tăng trực tiếp nuôi sống giao thức
Mọi người luôn có ấn tượng rằng thị trường tiền mã hóa chỉ là đầu cơ thuần túy, không có cơ bản. Giá lên xuống hoàn toàn dựa vào tâm lý và dòng tiền, không liên quan đến việc công ty có kiếm được tiền hay không. Nhưng một bộ dữ liệu tuần trước đã tát thẳng vào nhận định này.
Nhà phân tích Shaunda Devens của Blockworks Research sau khi xem xét dữ liệu trên chuỗi phát hiện rằng trong tuần qua, giá tổng thể của tiền mã hóa đã tăng tối đa 60%. Điều thú vị hơn là doanh thu của các giao thức, trong 16 phân khúc chi tiết, có 10 phân khúc có tốc độ tăng doanh thu vượt qua cả tốc độ tăng giá. Đặc biệt nhất là hợp đồng vĩnh viễn, doanh thu tăng vọt 243% trong một tuần, trong khi giá chỉ tăng 43% cùng kỳ.
Điều này hoàn toàn không thể giải thích được trong thị trường cổ phiếu. Giá cổ phiếu Apple tăng gấp đôi, nhưng kinh doanh của công ty vẫn như cũ, doanh thu không thể tăng theo. Nhưng giao thức tiền mã hóa thì khác, bản chất kinh doanh của token chính là đầu cơ tài sản tài chính, giá càng cao, mọi người càng muốn giao dịch, càng muốn sử dụng đòn bẩy, phí giao dịch và khối lượng giao dịch cũng tăng theo, doanh thu giao thức cũng tăng trực tiếp.
Vì vậy, ở đây ẩn chứa một vòng lặp rất kỳ lạ. Giá tăng, doanh thu tăng; doanh thu tăng, câu chuyện trở nên hấp dẫn hơn, giá lại tăng tiếp. Nhà phân tích thẳng thắn nói rằng vòng lặp này khiến token trong ngắn hạn không có trần giá thực sự, các cơ chế như mua lại và công ty kho bạc lại càng nén lò xo chặt hơn.
Nhưng nghĩ theo chiều ngược lại, vòng lặp này là hai chiều. Tuần trước các vị thế bị thanh lý chưa bao giờ ngừng, chỉ trong 4 giờ qua đã có gần 185 triệu USD vị thế bị thanh lý cưỡng bức, trong một ngày có hơn 80.000 người bị thanh lý. Giá tăng càng mạnh, đòn bẩy càng dày, thì cú đòn càng đau.
Chúng ta luôn nói thị trường tiền mã hóa không có cơ bản, nhưng cơ bản của nó lại chính là giá cả. Điều này thực sự là yếu đuối hơn hay sắc bén hơn, có lẽ phải chờ đợt sụt giảm tiếp theo mới có câu trả lời.CME thu nhận đồng token tổng hợp đô la Mỹ gây tranh cãi ENA vào chỉ số
Giao thức tổng hợp đô la Mỹ từng thu hút hàng chục tỷ đô la nhờ lợi suất cao, từng đứng đầu trong nhóm stablecoin, gần đây đã được một ông lớn tài chính truyền thống mà ai cũng phải chú ý công nhận.
Nhóm CME những ngày này đã chính thức thêm token quản trị ENA của Ethena vào chỉ số chuẩn tiền mã hóa của họ. CME là ai thì những người chơi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đều biết, đây là một trong những sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới, chỉ số của họ được vô số tổ chức dùng làm mốc định giá, không thể đếm xuể. Một sàn giao dịch vốn dựa vào hàng hóa truyền thống và hợp đồng tương lai lãi suất, giờ lại thu nhận một đồng token tổng hợp đô la Mỹ phát hành trên chuỗi vào giỏ của mình, việc này thú vị hơn nhiều so với việc giá tăng vài điểm. Trước đó, chỉ số tiền mã hóa của CME chủ yếu là các tài sản lâu đời như Bitcoin, Ethereum, việc thu nhận ENA - một token hoàn toàn trên chuỗi, duy trì bằng thuật toán và phòng ngừa rủi ro, tương đương với việc mở rộng ranh giới của máy định giá truyền thống thêm một bước, ranh giới giữa các tổ chức lâu đời và tài sản gốc trên chuỗi đang dần bị xóa nhòa qua từng giao dịch.
Dự án Ethena vì sao luôn gây tranh cãi, ngay từ ngày đầu ra mắt đã không ngừng bị nghi ngờ. USDe mà nó phát hành không phải là gửi tiền đô la thật vào ngân hàng, mà là duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la bằng cách sử dụng một vị thế phòng ngừa rủi ro. Nói đơn giản là một bên giữ Ethereum giao ngay, một bên bán khống hợp đồng vĩnh viễn, lợi nhuận từ chênh lệch hai bên được trả cho người giữ token, lợi suất hàng năm trong điều kiện thị trường thuận lợi có thể lên đến hai con số hoặc cao hơn. Cách vận hành này thuận lợi khi thị trường tăng một chiều, nhưng khi biến động mạnh, chi phí duy trì tỷ lệ neo sẽ tăng vọt nếu phí tài chính đảo chiều, năm ngoái đã có một số nhà phân tích truyền thống gọi nó như một quả bom hẹn giờ. Vấn đề phức tạp hơn là tính phản xạ của nó, quy mô USDe càng lớn, áp lực bán khống càng nặng, một khi phản hồi tích cực đảo chiều, tỷ lệ neo và lợi suất sẽ cùng sụp đổ.
Sự đối lập thú vị hiện ra trước mắt. Trong hai năm qua, tiếng nói hoài nghi Ethena chưa từng ngừng, nhưng quy mô của nó lại ngày càng lớn, giờ đến cả CME cũng công nhận, câu chuyện thực sự có phần đảo chiều. Điều này cho thấy thái độ của các tổ chức lớn với loại tài sản này đã chuyển từ né tránh sang tìm cách đưa nó vào hệ thống đo lường của mình. Với Ethena, được vào chỉ số đồng nghĩa với việc được máy định giá chính thống công nhận, mở rộng cánh cửa cho nhiều sản phẩm tuân thủ hơn sau này.
Chúng ta, những người bình thường, nên nhìn thấy tín hiệu gì? Việc được đưa vào chỉ số không có nghĩa là nó an toàn, càng không có nghĩa là trong tình huống cực đoan sẽ không có sự cố, nhưng đây là một dấu hiệu hướng đi, các sản phẩm lợi suất gốc trên chuỗi đang được thị trường truyền thống xem xét nghiêm túc. Trước đây những thứ này chỉ là trò vui trong cộng đồng tiền mã hóa, giờ đến cả các tổ chức định giá bảo thủ nhất cũng bắt đầu coi trọng, sự thay đổi này đáng nhớ hơn cả biến động giá trong một ngày.
Nhìn lại một năm qua, các sàn giao dịch truyền thống liên tiếp đưa tài sản trên chuỗi vào hệ thống của mình, từ ETF giao ngay đến việc đưa vào chỉ số, khe cửa ngày càng rộng. Chúng ta đứng ngoài cửa, ít nhất nên hiểu rõ lợi suất mình mua đến từ đâu, đừng để khi thủy triều rút mới nhận ra ai đang bơi trần. Bạn nghĩ loại đô la tổng hợp này, rốt cuộc là đổi mới tài chính, hay chỉ là một cân bằng trông có vẻ ổn định nhưng thực ra mong manh?Người nói sẽ đưa cô ấy vào danh sách đen đang quản lý bảy trăm triệu đô la
Ngày 23 tháng 8, một người làm trong lĩnh vực tiền mã hóa đã chín năm đăng một bài tự thuật rất dài.
Cô ấy tên là Hsin-Ju, tháng 3 năm ngoái chính thức làm toàn thời gian tại Hack VC, vị trí là đối tác kiêm giám đốc quản lý, lương năm ba trăm nghìn đô la, cùng năm đó tháng 9 thì rời đi. Nửa năm từ đối tác đến nghỉ việc, chuyện gì đã xảy ra, lần này cô ấy viết hết ra.
Hồ sơ của cô ấy không tệ. Năm 2017 làm trưởng bộ phận tăng trưởng tại Stellar, từng làm việc với Jed McCaleb, người sáng lập Mt.Gox; năm 2018 vào đội ngũ Solana giai đoạn đầu, cũng là Head of Growth; sau đó tự thành lập Dystopia Labs, tổ chức hơn mười bảy hội nghị dành cho nhà phát triển Ethereum.
Cô ấy nói trong thời gian làm toàn thời gian được chẩn đoán mắc bệnh Graves và cường giáp, kèm theo mất ngủ nghiêm trọng, lúc khó nhất chỉ ngủ từ 0 đến 4 tiếng mỗi ngày. Nhưng cường độ công việc không giảm chút nào, mỗi ngày làm từ 13 đến 14 tiếng, một tuần sáu ngày. Thời điểm đó đúng lúc tuần lễ blockchain Hàn Quốc, Hack Summit và một loạt sự kiện liên quan đều dồn lên cô ấy.
Cô ấy đã nhiều lần xin nghỉ việc nhưng không được chấp thuận. Theo lời cô, đồng sáng lập Hack VC Alex Pack và đối tác Daniel Bulaevsky nói rất rõ, chưa kết thúc hội nghị thì không được rời đi, nếu rời sẽ dùng mối quan hệ trong ngành ảnh hưởng đến con đường tương lai của cô. Cô còn trích dẫn một câu, nói Alex Pack nhấn mạnh mình có quan hệ thân thiết nhiều năm với các đối tác quản lý của nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm, nên có khả năng đưa cô vào danh sách đen ngành.
Sau gần một tháng áp lực cao liên tục, cô ấy đã tự tử bất thành.
Cô nói lúc đó hoàn toàn không nghĩ đến việc kiện tụng, chỉ muốn rời đi bình thường, điều kiện là công ty không trả thù, không công khai bôi nhọ cô.
Sau khi nghỉ việc, mọi chuyện lại rắc rối hơn. COBRA tiếp tục bảo hiểm y tế gặp vấn đề, kéo dài gần bốn tháng, trao đổi qua lại không giải quyết được, cuối cùng cô phải nhờ đến văn phòng luật Sanford Heisler can thiệp mới xong. Một người vừa thoát khỏi khủng hoảng sức khỏe nghiêm trọng mà còn không thể tiếp tục bảo hiểm y tế, chuyện này làm mâu thuẫn bùng phát hoàn toàn.
Trong gần một năm đàm phán pháp lý sau đó, cô tố cáo luật sư công ty, một số đối tác và nhân viên có phát ngôn không đúng sự thật, còn gọi tên vài người. Cô tiện thể nhắc đến một câu chuyện thường thấy trong giới VC về carry và clawback, nói khi lợi ích gắn bó với nhau, có người sẽ chọn cách tránh né sự thật.
Hai bên từng gần đạt được thỏa thuận hòa giải, nhưng trong kế hoạch có điều khoản giữ im lặng. Cô từ chối, sa thải luật sư đại diện của mình, rồi công khai toàn bộ sự việc. Cô nói mình không phải để đòi bồi thường, chỉ muốn mọi chuyện được biết đến. Cô cũng hiểu rõ, một người đối đầu với một tổ chức quản lý sáu đến bảy trăm triệu đô la tài sản, rủi ro lớn đến mức nào.
Phản hồi của Hack VC rất ngắn, nói đã chú ý đến nội dung liên quan, bày tỏ quan tâm đến sức khỏe cô, nhưng hai bên có khác biệt lớn, vì tôn trọng quyền riêng tư nên không nói thêm. Ba vấn đề cụ thể là áp lực công việc, bảo hiểm y tế, đe dọa trong ngành, không được nhắc đến một câu.
Có một chi tiết đáng để xem xét cùng nhau. RootData cho thấy, trong năm qua ngoài cô ấy, Hack VC còn có ít nhất ba đối tác cấp cao rời đi, Alex Botte, Roshun Patel, Sean Brown. Cùng thời điểm, tổ chức này năm nay chỉ công khai đầu tư bốn dự án, là mức thấp nhất kể từ khi thành lập.
Hiện vẫn là giai đoạn mỗi bên nói một kiểu. Bài tự thuật của cô hiện chưa có bằng chứng cứng hỗ trợ, cũng không có người nổi tiếng trong ngành nào đứng ra công khai bênh vực. Cô nói ngày 26 tháng 8 hoặc sớm hơn sẽ công bố bằng chứng.
Ngành của chúng ta ngày nào cũng nói về phi tập trung, không cần phép, ai cũng có thể tham gia. Nhưng khi đến chuyện xin việc và sự nghiệp, chỉ một câu tôi quen tất cả các đối tác quản lý cũng đủ khiến người ta không dám nộp đơn xin nghỉ. Các bạn nghĩ ngày 26 cô ấy sẽ đưa ra gì?Cổ phiếu Apple và Nvidia giờ đây竟然 có thể được đưa lên chuỗi để thế chấp
Vài giờ trước, Coinbase đã âm thầm thả một quả bom. Họ công bố rằng cổ phiếu Mỹ được mã hóa đã chính thức ra mắt trên chuỗi Base, sử dụng một tiêu chuẩn gọi là B20. Lô đầu tiên hỗ trợ là Apple và Nvidia, hai công ty đại diện tiêu biểu cho niềm tin công nghệ Mỹ. Nói cách khác, một token trong ví của bạn được 1:1 bảo chứng bởi cổ phiếu thật do tổ chức giám sát quản lý, không cần mở tài khoản môi giới, không phải chờ thanh toán, có thể mua bán trên chuỗi 24/7.
Một năm trước đây, điều này gần như là chuyện viễn tưởng. Chúng ta quen với việc chỉ giao dịch BTC, ETH và các altcoin trên sàn, muốn chơi cổ phiếu Mỹ thì phải chuyển sang app môi giới truyền thống, thanh toán T+1, thời gian giao dịch bị giới hạn, tài khoản bị rào cản đủ kiểu. Giờ Coinbase dùng B20 đã mở một khe hở cho bức tường đó. Quan trọng hơn, những token này không phải là số liệu chết nằm trong tài khoản. Bạn có thể dùng cổ phiếu Nvidia trên chuỗi làm tài sản thế chấp, vay vốn trực tiếp trên Aave, hoặc gửi cổ phiếu Apple vào sàn phi tập trung để kiếm lợi nhuận. Lần đầu tiên cổ phiếu không còn là tài sản tĩnh mà trở thành đơn vị cơ sở thanh khoản có thể vận hành trên chuỗi.
Các dự án như Aerodrome, Aave đã công khai ủng hộ B20, Coinbase còn tuyên bố sẽ thêm nhiều mã khác trong vài tuần tới. Bạn có thể thấy tham vọng của họ không chỉ là thêm vài cặp giao dịch mà là muốn gắn kết tài sản tài chính truyền thống với hệ sinh thái tiền mã hóa nguyên bản. Tương lai bạn chơi DeFi có thể không chỉ là stablecoin và meme mà là vị thế cổ phiếu Mỹ bằng tiền thật.
Nhưng có một nút thắt không thể tránh. Việc 1:1 giữ cổ phiếu thực chất vẫn do bên giám sát tập trung Alpaca nắm giữ, sử dụng cấu trúc cách ly phá sản. Nói cách khác, bề ngoài có vẻ phi tập trung nhưng quyền quản lý thực sự vẫn theo mô hình tài chính truyền thống. Nếu có sự cố, bạn cầm token nhưng quyền thực sự của cổ phiếu không thuộc về bạn. Điều này hoàn toàn khác với khái niệm self-custody mà chúng ta thường nhắc đến.
Một chi tiết thú vị nữa là cánh cửa này hiện chỉ mở cho người dùng ngoài Mỹ và phải trong khu vực pháp lý tuân thủ toàn cầu. Người dùng Mỹ trong nước tạm thời chưa tiếp cận được. Điều này cho thấy dù cổ phiếu mã hóa đã bắt đầu nhưng rào cản pháp lý vẫn chỉ hé một khe hở nhỏ.
Vậy nên bạn nghĩ xem, khi cổ phiếu Mỹ có thể dễ dàng dùng làm tài sản thế chấp trong DeFi, liệu những người chỉ chơi altcoin có bắt đầu nhìn nhận nghiêm túc việc tài sản truyền thống lên chuỗi? Hay phải đợi đến khi sợi dây giám sát phía dưới lỏng ra thì mọi người mới nhận ra, sự thịnh vượng trên chuỗi này vẫn do người khác quyết định.Bộ Tài chính khẳng định không in tiền nhưng vàng và Bitcoin lại chạy trước
Tối nay thị trường trái phiếu xuất hiện một cảnh tượng khá bất thường. Bộ Tài chính Mỹ chuẩn bị sử dụng gần một nghìn tỷ đô la trong số dư tài khoản để bảo đảm cho kế hoạch mua lại trái phiếu Mỹ mở rộng, quy mô mua lại cũng được nâng từ tối đa 2 tỷ mỗi lần lên ít nhất 4 tỷ. Theo lý thuyết, với số tiền lớn như vậy đổ vào thị trường trái phiếu, lợi suất ngắn hạn lẽ ra phải bị đè xuống giảm. Kết quả là, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 4 điểm cơ bản xuống 4,7%, nhưng lợi suất ngắn hạn lại không giảm mà tăng, xu hướng hoàn toàn trái ngược với sách giáo khoa.
Điều thú vị hơn là phản ứng của vàng và Bitcoin. Hai loại tài sản này gần như cùng lúc tăng giá, thậm chí còn tăng trước cả trái phiếu Mỹ. Trong thị trường đã có người đặt biệt danh cho hoạt động này là giao dịch kiểu QE, nói trắng ra là miệng nói mua lại thông thường nhưng thực chất lại đứng về phía nới lỏng tiền tệ.
Bộ Tài chính thì vẫn giữ quan điểm cứng rắn. Besant luôn gọi đây là thao tác bóp méo, ý nói chỉ điều chỉnh cấu trúc kỳ hạn nợ, không phải in tiền. Nhưng các chiến lược gia vĩ mô của Bloomberg đã phản bác ngay tại chỗ, nói rằng nếu bạn dùng số tiền trong tài khoản này để mua trái phiếu dài hạn thì về bản chất không còn là bóp méo đơn thuần nữa, mà giống như bơm thanh khoản ròng, thậm chí còn tạo áp lực tăng nhẹ lên lạm phát. Lời này ra như thể đã làm vỡ nửa tấm màn che rằng đây không phải là in tiền.
Còn một chi tiết mà nhiều người có thể bỏ qua. Thông báo mở rộng mua lại lần này được tung ra chỉ hai tuần sau khi công bố kế hoạch tái cấp vốn quý. Cần biết rằng phát hành trái phiếu Mỹ luôn tuân thủ quy luật và có thể dự đoán được, việc tăng quy mô đột ngột như vậy khiến người ta nghi ngờ có chuyện gấp. Bộ Tài chính nhanh chóng ra mặt dập tắt, nói rằng lịch đấu thầu không thay đổi một chữ nào, thông báo ngày 19 tháng 8 đã công bố toàn bộ kế hoạch quý, còn đến gần ba tuần nữa mới đến ngày 9 tháng 9 mới thực sự bắt đầu, mọi người đừng suy diễn quá mức.
Nguồn tiền cũng được giải thích rõ. Chính phủ xác nhận tài khoản chung đã tích lũy khoảng 9500 tỷ đô la, cao hơn nhiều so với 5-6 nghìn tỷ thời Biden, và mốc giới hạn nợ tiếp theo sớm nhất cũng phải đến mùa đông năm sau, thời gian hoàn toàn đủ để tái thiết dần dần. Tuy nhiên Castle Securities không mấy tin tưởng, công khai nghi ngờ can thiệp này có thể đẩy áp lực lạm phát ngày càng cao hơn.
Vậy nên bạn thấy đấy, cùng một sự việc, Bộ Tài chính đọc là điều chỉnh kỹ thuật, thị trường đọc là màn khởi đầu nới lỏng tiền tệ, ngay cả đường cong lợi suất cũng bắt đầu nói mỗi người một kiểu. Besant tối nay còn đặc biệt nhấn mạnh, đến giờ chưa mua một đồng trái phiếu nào thật sự, phải đợi đến 9 tháng 9 mới bắt đầu hành động. Vấn đề còn lại là của chúng ta, khi họ thực sự bắt đầu mua, đợt tăng giá vàng và Bitcoin vừa rồi là do đã nhìn thấu tình hình trước, hay lại một lần nữa tự làm mình phấn khích?Cuộc chiến tài chính chống lại Iran lần đầu tiên đưa tài sản kỹ thuật số vào danh sách
Vừa qua 1 giờ tối nay, buổi họp báo của Bộ Tài chính Mỹ đã bắt đầu. Bessent đứng trên sân khấu, nói một câu khá nặng nề, rằng Mỹ đã bước vào giai đoạn quyết chiến kinh tế với Iran, đây là cuộc tấn công tài chính quy mô lớn nhất từng được phát động nhằm vào thế lực thù địch, ông gọi nó là Ngày đổ bộ Normandy về mặt tài chính.
Hành động cụ thể là nhắm vào gần sáu mươi thực thể, cá nhân và tàu thuyền liên quan đến Iran, bao gồm các lĩnh vực hạt nhân, tên lửa, mạng và dầu mỏ. Những điều này nghe vẫn là những chiêu cũ, trừng phạt Iran không phải lần đầu. Điều thực sự khiến cộng đồng chúng ta chú ý là câu sau, khởi động các biện pháp trừng phạt cấp hai tiềm năng đối với năm ngành, trong danh sách có ghi rõ bốn chữ "tài sản kỹ thuật số", bên cạnh đó là công nghệ, vàng, hàng không và vận tải biển.
Trước đây, Mỹ nhắm vào Iran chủ yếu là dầu mỏ, ngân hàng, vận tải biển - những kênh cũ có thể nhìn thấy và chạm vào được. Lần này, tài sản mã hóa lần đầu tiên được chính thức đưa vào danh sách chiến tranh tài chính cấp quốc gia, đặt cùng hàng với vàng. Tín hiệu này không hề nhỏ.
Bốn chữ "trừng phạt cấp hai" còn đáng suy ngẫm hơn. Ý nghĩa là dù bạn không phải công ty Mỹ, dù giao dịch đó không hề chạm đến lãnh thổ Mỹ, chỉ cần bị xác định là giúp Iran làm ăn liên quan đến tài sản kỹ thuật số, Mỹ vẫn có thể kéo bạn vào vòng xoáy. Một chuỗi vốn không biên giới đang bị trói buộc bởi cánh tay dài của một quốc gia.
Điều thú vị là sự tương phản ở đây. Trong ngành này, người ta luôn nói về phi tập trung, chống kiểm duyệt, không ai có thể kiểm soát, nhưng chỉ một thông báo của Bộ Tài chính một quốc gia đã có thể biến tài sản kỹ thuật số cùng với dầu mỏ, vàng thành chiến trường. Rốt cuộc là chuỗi cứng hơn hay cánh tay dài hơn, câu hỏi này tối nay đã được đặt ra.
Tôi còn tò mò hơn về phản ứng dây chuyền tiếp theo. Liệu danh sách này có buộc các sàn giao dịch, nhà phát hành stablecoin, nhà tạo lập thị trường phải rà soát lại danh sách tuân thủ của mình không, những kênh xám giúp chuyển tiền cho các khu vực bị hạn chế có bị chặn đứng thật sự không. Bạn nghĩ sao, liệu cánh tay dài này có thể vươn vào chuỗi không?Công ty này đã gom gần 5% tổng số đồng Ethereum
Trong tuần vừa qua, một công ty đại chúng tên là BitMine đã chuyển thêm 32.447 đồng Ethereum vào kho của mình. Đây không phải chuyện nhỏ, hiện tại họ đang nắm giữ tổng cộng 5.847.611 ETH, tương đương khoảng 4,8% tổng cung Ethereum. Một thực thể đại chúng âm thầm chiếm gần 1/20 tổng số đồng trên toàn mạng, con số này cách đây nửa năm nhiều người còn cho là phi lý, nhưng giờ đã trở thành sự thật.
Người đứng sau BitMine là Tom Lee, người luôn gọi Ethereum là dầu kỹ thuật số, đồng thời cũng là chủ tịch công ty này. Công ty công bố rằng tính đến 2 giờ chiều ngày 23 tháng 8 theo giờ miền Đông Mỹ, tổng tài sản tiền mã hóa, tiền mặt, chứng khoán có giá trị và các khoản đầu tư Moonshot khoảng 14,9 tỷ USD, trong đó có 210 Bitcoin, 180 triệu USD cổ phần và 89 triệu USD các khoản đầu tư khác. Điều thực sự thu hút sự chú ý không phải là tổng quy mô này, mà là phần lớn ETH đã bị khóa lại.
Số ETH đã được staking đạt 5.067.309 đồng, chiếm khoảng 87% tổng số nắm giữ, theo ước tính tại thời điểm công bố trị giá khoảng 12,4 tỷ USD. Chỉ riêng từ việc staking này, dự kiến mỗi năm có thể tạo ra khoảng 330 triệu USD lợi nhuận. Nói cách khác, họ không dựa vào việc đẩy giá mà biến gần 5% số đồng thành một cỗ máy tạo dòng tiền ổn định hàng năm, điều này dễ chịu hơn nhiều so với việc mua bán theo sóng mỗi ngày. So với MicroStrategy chỉ đơn thuần gom Bitcoin làm tài sản dự trữ, BitMine đi theo một con đường tham lam hơn, vừa muốn giá coin tăng vừa muốn có lãi suất.
Chiến lược này là một bánh đà, thị trường đã rất quen thuộc với nó. Công ty huy động vốn qua cổ phiếu trên thị trường công khai, dùng tiền mua ETH, rồi staking ETH để sinh lời, lợi nhuận ổn định lại hỗ trợ giá cổ phiếu và vòng huy động vốn tiếp theo. Miễn là còn có chênh lệch giá, bánh đà sẽ tiếp tục quay. BitMine chỉ đẩy tốc độ lên cực đại, mỗi tuần tăng ròng hơn 30.000 đồng, quy mô đã khiến các quỹ tiền mã hóa thông thường khó mà theo kịp.
Điều tinh tế hơn là staking còn làm tăng độ tập trung. Những đồng coin này bị khóa trong các validator do BitMine kiểm soát, phần thưởng mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ nhận được qua staking thanh khoản thực ra một phần đang bù đắp chi phí nắm giữ của cá voi này. Bạn tưởng mình đang tham gia vào một mạng phi tập trung, nhưng tiền lại chảy vào cùng một túi. Khi một thực thể chiếm gần 1/20 toàn mạng, những gì nó rút ra khỏi mạng không chỉ đơn thuần là lợi nhuận.
Điều này không hoàn toàn khớp với những gì chúng ta thường nói về Ethereum. Mọi người vẫn nói Ethereum là mạng phi tập trung, không ai có thể quyết định tất cả, nhưng khi một công ty gom một tỷ lệ lớn coin và khóa chúng trong staking, vai trò của họ trong validator và quản trị không còn nhỏ nữa. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ tranh cãi về vài xu tăng giảm trong nhóm, trong khi có người đã chuyển tài sản sản xuất về sân sau của mình.
Sự tương phản còn không chỉ dừng lại ở đó. Những ngày gần đây nhiều vị thế lớn trên chuỗi đã chốt lời khi giá hồi phục, địa chỉ liên quan đến ETH lớn nhất BIT vừa giảm vị thế khoảng 34 triệu USD. Một bên là các tay chơi kỳ cựu chốt lời, bên kia BitMine lại đi ngược xu hướng tiếp tục mua thêm. Hai hành động đặt cạnh nhau, rất khó nói ai hiểu thị trường hơn.
Khi một công ty nắm gần 5% số coin và khóa phần lớn trong staking, liệu Ethereum còn phi tập trung như bạn nghĩ? Khi chúng ta chăm chú nhìn biểu đồ nến, đã có người âm thầm thay đổi cấu trúc quyền lực nền tảng.Ngoại tệ bán tháo 29 tỷ USD trái phiếu Mỹ, stablecoin trở thành người nhận thế chấp
Theo báo cáo của Odaily, các nhà đầu tư nước ngoài gần đây đã bán ròng khoảng 29 tỷ USD trái phiếu Mỹ ngắn hạn, đây là đợt rút vốn rõ ràng nhất trong vài tháng qua. Mọi người đều lo ngại rằng sẽ không có ai mua trái phiếu Mỹ, nhưng Mỹ lại âm thầm chuyển hướng sang một người mua mới: stablecoin.
Nhiều người mua USDT, USDC chỉ vì tiện chuyển tiền, không nghĩ nhiều về những gì đứng sau. Mỗi đồng stablecoin do hai công ty này phát hành đều được dự trữ bằng một lượng lớn trái phiếu Mỹ. Quy mô của chúng đã lên tới hàng trăm tỷ, không còn là công ty thanh toán thông thường nữa mà đã trở thành một người mua quan trọng trong thị trường trái phiếu Mỹ. Khi nguồn cung stablecoin tăng lên, họ sẽ mua thêm một phần trái phiếu Mỹ, tương đương với việc thay Mỹ tìm ra một nhóm nhà đầu tư cá nhân toàn cầu không ngủ để nhận thế chấp.
Điều này tạo ra một sự tương phản tinh tế. Một bên là các nhà mua truyền thống từ nước ngoài đang dần rút lui, bên kia là Mỹ dùng đồng đô la kỹ thuật số để tiền từ tay nhà đầu tư cá nhân quay vòng trở lại trái phiếu Mỹ. Giữa đồng đô la và trái phiếu Mỹ, stablecoin đang thắt chặt thành một mối liên kết nợ mới.
Số liệu không biết nói dối. Tổng giá trị thị trường stablecoin đã vượt 300 tỷ USD, phần lớn trong số đó cuối cùng trở thành trái phiếu Mỹ ngắn hạn. Nói cách khác, phần trái phiếu Mỹ mà nhà đầu tư nước ngoài giảm mua đang được các hồ chứa stablecoin hoạt động 24/7 này dần bù đắp. Mỹ trong năm qua đã gấp rút hoàn thiện luật quản lý stablecoin, nhiều người đã hiểu rõ toan tính đằng sau.
Điều quan trọng hơn là đây là một vòng lặp tự củng cố. Trái phiếu Mỹ dựa vào stablecoin để nhận thế chấp, stablecoin dựa vào trái phiếu Mỹ để làm tài sản đảm bảo, hai bên càng quấn chặt hơn. Với Washington, điều này tương đương với việc tạo ra một người mua do nhà đầu tư cá nhân toàn cầu hỗ trợ, dễ dàng hơn nhiều so với việc phải nhờ các ngân hàng trung ương nước ngoài mua trái phiếu.
Trước đây, người nhận thế chấp chính của trái phiếu Mỹ là các ngân hàng trung ương và quỹ chủ quyền nước ngoài, giờ có thêm stablecoin, tính chất đã thay đổi. Họ mua trái phiếu Mỹ không phải để dự trữ mà để làm tài sản đảm bảo cho mỗi đồng coin phát hành. Ở những thị trường mới nổi có hệ thống ngân hàng không ổn định, stablecoin thâm nhập nhanh hơn, tương đương với việc mạng lưới người mua bóng của trái phiếu Mỹ đã phủ khắp các góc toàn cầu.
Nhưng ngược lại, mối quan hệ càng chặt chẽ thì số phận của stablecoin càng gắn chặt với tín nhiệm trái phiếu Mỹ. Nếu một ngày trái phiếu Mỹ gặp sự cố, việc mất tài sản đảm bảo sẽ không còn là câu chuyện đe dọa mà là phản ứng dây chuyền thực sự. Đồng USDT bạn đang giữ thực chất dựa trên tín nhiệm của Bộ Tài chính Mỹ.
Điều thú vị là cách vận hành này gần như vô hình với người dùng bình thường. Khi bạn quét mã thanh toán hay chuyển tiền xuyên biên giới, bạn sẽ không nghĩ mình đang gián tiếp nhận thế chấp trái phiếu Mỹ. Khi cơn bão đến, những người đầu tiên bị cuốn vào thường là những người chỉ nghĩ đơn giản là tiện lợi.
Vậy đợt rút vốn ngoại tệ này có thực sự được stablecoin âm thầm nhận thế chấp hay không, dữ liệu đấu giá trái phiếu Mỹ trong vài tháng tới sẽ cho câu trả lời. Stablecoin trong tay chúng ta có lẽ gần trung tâm cơn bão hơn ta tưởng.Robinhood mới ra mắt một chuỗi mới và có một đồng coin tăng giá 90% trong một ngày, đạt gần 80 triệu đô la
Một token tên là PONS đã tăng hơn 90% trong 24 giờ qua, vốn hóa thị trường từng vượt qua 83 triệu đô la Mỹ, lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại. Đằng sau nó không phải là một dự án chuỗi công khai mới mà là chuỗi mà Robinhood vừa mới xây dựng. Công ty môi giới chứng khoán này, vốn bắt đầu với cổ phiếu, đã tự mình phát triển một chuỗi, ban đầu dự định đưa cổ phiếu và tài sản lên chuỗi. Việc xây dựng chuỗi này đã được cộng đồng theo dõi khá lâu, ai cũng nghĩ đòn đánh đầu tiên sẽ là một tài sản nghiêm túc nào đó.
Sự tương phản trong câu chuyện này khá thú vị. CEO của Robinhood gần đây trong một cuộc phỏng vấn đã nói rằng sự bùng nổ của meme coin chỉ là một sự tình cờ, danh mục đầu tư của họ thực sự rất đa dạng, và về lâu dài vẫn tin tưởng vào Bitcoin. Ngay sau đó, ứng dụng đầu tiên nổi bật trên chuỗi của họ lại chính là một nền tảng phát hành meme coin như một mô hình kinh doanh. Trong cộng đồng đã có người gọi nó là Pump.fun trên Robinhood Chain, giọng điệu vừa trêu chọc vừa nghiêm túc.
PONS là token nền tảng của nền tảng Pons. Nền tảng này làm một việc rất đơn giản, đó là giúp mọi người phát hành token có nguồn cung cố định trên Robinhood Chain, cách chơi tương tự như Pump.fun. Phí thu được bằng WETH sẽ được dùng để mua lại PONS, phí thu bằng PONS sẽ bị đốt trực tiếp, nghe có vẻ như một bánh đà nhỏ có thể tự thu nhỏ nguồn cung. Trong 24 giờ qua, khối lượng giao dịch khoảng 18,8 triệu đô la, trên một chuỗi của công ty môi giới truyền thống, con số này không phải nhỏ.
Một bên là lãnh đạo trong phỏng vấn gọi meme coin là sự tình cờ, một bên là ứng dụng hiện tượng đầu tiên trên cơ sở hạ tầng của họ lại là một bệ phóng meme coin. Bạn nói đây là tiền đồn của tài chính RWA và Agent trong tương lai, hay chỉ là câu chuyện cũ được khoác một lớp vỏ hợp quy hơn. Những người đổ xô vào chuỗi này, có lẽ chẳng mấy ai đến vì hạ tầng tài chính.
Điều đáng suy ngẫm hơn là vị trí. Robinhood mang danh là công ty môi giới hợp quy, chuỗi của họ đáng lẽ phải là phòng trưng bày mẫu cho tài sản tổ chức lên chuỗi. Kết quả là phòng trưng bày mẫu còn chưa được sắp xếp xong thì sòng bạc đã mở cửa trước. Trước đây, các nền tảng phát hành meme coin thường xuất hiện trên Solana hoặc Base, giờ đến cả những người chơi coi trọng hợp quy nhất cũng không tránh khỏi lối vào lưu lượng hoang dã nhất này. Lớp áo hợp quy không thể che giấu bản chất cờ bạc nguyên thủy nhất trong crypto.
Hiện tại PONS đã giảm từ đỉnh xuống còn khoảng 79,5 triệu đô la, câu chuyện tăng 90% trong một ngày đứng sau là toàn những người đuổi theo giá. Tài chính truyền thống muốn dùng một chuỗi để đưa crypto vào khuôn khổ, nhưng sức điên cuồng nhất của crypto lại xuất phát từ chính chuỗi này. Khi Robinhood thực sự triển khai RWA và Agent, liệu những người đuổi theo meme trên chuỗi có còn mặn mà nữa hay không.Người đứng đầu bảng xếp hạng mua vàng lại âm thầm bán khống SanDisk
Khoảng hơn 11 giờ đêm, giám sát trên chuỗi đã đưa một vị thế ra trước mắt mọi người. Người mua vàng vĩnh viễn số một trên Hyperliquid là một địa chỉ con tên Loracle, đang nắm giữ khoảng hơn 12.800 hợp đồng mua xyz:GOLD, giá trị vị thế gần 60 triệu USD, hiện lãi nổi trên 6,35 triệu USD. Năm nay vàng liên tục lập đỉnh mới, các nhà đầu tư trên chuỗi cũng bắt đầu xem vàng như một tài sản mua dài hạn nghiêm túc để đặt cược lớn.
Chỉ nhìn con số này, bạn sẽ nghĩ đây là một người mua vàng cứng cựa, đặt cược toàn bộ tài sản vào vàng. Nhưng khi xem chi tiết vị thế của cùng một địa chỉ, bức tranh đột nhiên thay đổi. Nó đồng thời giữ khoảng hơn 15.500 hợp đồng bán khống xyz:SNDK, giá trị vị thế hơn 22 triệu USD, hiện cũng lãi hơn 300.000 USD. Mua vàng, bán khống SanDisk, hai vị thế ngược chiều được đặt trong cùng một địa chỉ.
Tổng giá trị hai vị thế trên 82 triệu USD, tổng lãi nổi 6,72 triệu USD. Một địa chỉ, trên nền tảng cùng lúc làm cả người mua và người bán khống, kiếm tiền từ cả hai phía. Điều thực sự đáng chú ý là ý nghĩa đằng sau những con số đó. Một địa chỉ cùng lúc đứng đầu hai hướng cực đoan, trên Hyperliquid không thường thấy, những người như vậy thường không phải để đánh cược hướng đi mà là để kiếm lời từ sự chênh lệch biến động hai bên. Vàng tăng thường có nghĩa thị trường đang tránh rủi ro, chú ý đến địa chính trị và lạm phát. SanDisk là công ty sản xuất chip lưu trữ tách ra từ Western Digital, thuộc nhóm cổ phiếu beta cao trong câu chuyện AI và bán dẫn. Cùng một người chơi vừa mua tài sản trú ẩn, vừa bán khống ngành công nghệ cao, như muốn nói: Tôi cược vào sự hỗn loạn vĩ mô, nhưng không cược công nghệ tiếp tục bùng nổ.
Chiến lược đa tài sản này trước đây chỉ có các quỹ lớn trong các tổ chức mới làm được. Vàng vĩnh viễn là sản phẩm mới nổi trên chuỗi trong vài năm gần đây, giờ một địa chỉ đã có thể mở vị thế hai chiều trên Hyperliquid. Với chúng ta, khi thấy vị thế hàng đầu như vậy, đừng chỉ nhìn nó lời bao nhiêu, mà nên nghĩ logic đằng sau cược đó là gì. Người đứng đầu bảng đó thực sự muốn gì, là chỉ phòng ngừa rủi ro hay có phán đoán khác, người ngoài không thể biết. Nhưng một địa chỉ vừa đứng đầu mua vừa quay sang bán khống đã đủ khiến người ta suy nghĩ. Thị trường đang sợ gì, đang cược gì, vị thế hàng đầu này chính là tấm gương phản chiếu. Lần sau khi thấy vàng và chip cùng biến động đồng thời, bạn có muốn xem lại vị thế của địa chỉ này không? Con cá voi nắm giữ ETH đó cuối cùng cũng giảm vị thế tối nay
Dữ liệu trên chuỗi vừa bật lên một thông báo khiến người ta không thể không nhìn kỹ hơn. Địa chỉ từng giữ vị trí nhà đầu tư mua lớn nhất trên chuỗi Ethereum trong một thời gian dài, tối nay đã hành động.
TradingBeats phát hiện địa chỉ này vài phút trước đã bán ra 14.000 ETH, theo giá lúc đó khoảng 34,15 triệu USD. Đây không phải tài khoản cá nhân mà là địa chỉ liên quan đến BIT tiền thân là Matrixport, cũng là vị thế mua ETH lớn nhất có thể tra cứu công khai trên chuỗi hiện nay.
Điều thú vị là nhịp độ giảm vị thế. Đợt tăng này kéo từ đáy lên, ETH từ hơn 2.000 USD lên gần 2.400 USD, nhiều người vẫn chờ đợi một đợt bứt phá mạnh hơn, nhưng địa chỉ này lại chọn thời điểm này để chốt một phần lợi nhuận. Sau khi bán, vị thế còn lại khoảng 25,24 triệu USD, giá mua trung bình 2.340,86 USD, lợi nhuận nổi khoảng 1,83 triệu USD.
Đây không phải là việc bán sạch để rút lui. Nó còn hai địa chỉ liên quan đang phối hợp xây dựng vị thế, địa chỉ chính vẫn là vị thế chính. Nói cách khác, nó chỉ rút một phần lợi nhuận trước, không phải bán tháo vì dự đoán giá giảm. Nhưng chính hành động này lại dễ khiến thị trường lo lắng.
Nhìn lại bầu không khí gần đây. Bitcoin tăng trở lại 78.000-79.000 USD, tổng vốn hóa altcoin tăng hơn 200 tỷ trong vài ngày, chỉ số tham lam từng gần chạm đỉnh trước khi cực kỳ tham lam. Khi cả thị trường đều hô hào bò quay lại, nhà đầu tư dài hạn nổi tiếng nhất trên chuỗi lại âm thầm bán một phần, bạn nghĩ đó chỉ là quản lý rủi ro đơn thuần hay đã ngửi thấy điều gì đó, người ngoài rất khó nói rõ.
Điều tinh tế hơn là danh tính phía sau nó. Liên quan đến BIT có nghĩa đây có thể là tiền của tổ chức hoặc bên ngoài, không phải người chơi cá nhân đặt cược toàn bộ tài sản. Logic hoạt động của tổ chức khác với người bình thường, xây dựng vị thế chậm và giảm vị thế cũng chậm, thường vừa tăng vừa bán để trung bình chi phí. Việc bán hơn 34 triệu USD này, so với tổng danh mục của nó, có thể chỉ là tái cân bằng thông thường.
Nhưng với nhà đầu tư cá nhân theo dõi dữ liệu trên chuỗi, tín hiệu rất rõ ràng. Mỗi lần địa chỉ lớn như vậy động đậy, trong nhóm lại có hai luồng ý kiến, một bên nói tổ chức đang bán tháo, chạy ngay đi, bên kia nói họ vẫn giữ, đừng hoảng. Cả hai đều đúng và đều sai, vì không ai biết lần tới nó sẽ bán hay mua thêm.
Tôi quan tâm hơn đến một khía cạnh khác. Trong đợt hồi phục này, nhà đầu tư mua lớn nhất trên chuỗi không chọn đánh một phát mà vừa tăng vừa chốt lời. Khi nhóm tiền lạc quan nhất bắt đầu thận trọng, chúng ta người bình thường càng không có lý do để đẩy đòn bẩy lên cao nhất khi cảm xúc đang ở đỉnh.
Sau đêm nay, địa chỉ này còn giữ vị thế hơn 20 triệu USD trên chuỗi. Nó sẽ tiếp tục bán hay chờ ETH tăng thêm rồi mới đi, không ai biết. Điều duy nhất chắc chắn là tối nay nó đã bước bước đầu tiên đó.Goldman Sachs đã bán hết rồi lại mua lại XRP trong một quý
Nhiều người vẫn nghĩ Goldman Sachs là ngân hàng đầu tư truyền thống thờ ơ với tài sản mã hóa. Nhưng hồ sơ nắm giữ 13F quý 2 mới được tiết lộ đã xé toạc ấn tượng đó. Hồ sơ cho thấy Goldman Sachs đã âm thầm nắm giữ 5 quỹ ETF XRP giao ngay trong quý 2, với tổng giá trị khoảng 86,5 triệu USD. Điều thú vị hơn là chỉ một quý trước, họ vừa mới bán hết toàn bộ vị thế tương tự.
Việc bán hết rồi mua lại trong một quý, dù với bất kỳ tổ chức nào cũng đáng để chú ý kỹ. 13F là báo cáo nắm giữ theo quý do Ủy ban Chứng khoán Mỹ yêu cầu các tổ chức lớn công bố, nên đây không phải tin đồn mà là con số rõ ràng. Các quỹ ETF XRP giao ngay này là sản phẩm mới ra mắt trong năm nay, trước đó thị trường luôn tò mò không biết những quỹ truyền thống nào sẽ thực sự tham gia. Động thái quay lại của Goldman Sachs ít nhất cho thấy đã có dòng tiền lớn bắt đầu hành động.
Tại sao lại là XRP? Nửa năm qua, giao thức thanh toán này đã thắng kiện trong cuộc chiến pháp lý kéo dài nhiều năm với SEC, loại bỏ được sự không chắc chắn lớn nhất về mặt quản lý, giúp các quỹ ETF giao ngay ra đời một cách hợp lý. Với các tổ chức như Goldman Sachs, sự rõ ràng về tuân thủ thường quan trọng hơn niềm tin. Việc đầu tư qua ETF thay vì nắm giữ coin trực tiếp cũng hoàn toàn phù hợp với sở thích rủi ro thận trọng của họ. Nói cách khác, sản phẩm hợp pháp, kênh đầu tư minh bạch thì họ mới dám tham gia.
Nhưng cũng đừng vội coi đây là hồi chuông báo hiệu thị trường bò. 86,5 triệu USD với một tay chơi tầm cỡ Goldman Sachs thực ra chỉ là phần rất nhỏ, còn cách xa việc nắm giữ lớn. Tín hiệu đáng chú ý thực sự là hướng đi: bán hết quý 1, xây lại vị thế quý 2, cho thấy logic phân bổ của họ đang nới lỏng chứ không phải bốc đồng. Các tổ chức điều chỉnh danh mục vốn chậm, một khi chuyển hướng thì quán tính thường lớn hơn nhiều so với nhà đầu tư cá nhân.
Đặt chuyện này vào bối cảnh tuần này càng thú vị hơn. BlackRock, Fidelity và các quỹ khác đang âm thầm tăng tiếp xúc với tiền mã hóa, nhiều công ty niêm yết cũng tiếp tục mua thêm Bitcoin. Việc Goldman Sachs mua lại XRP không phải hành động đơn lẻ mà giống như một lát cắt cho thấy tài chính truyền thống đang định giá lại tài sản mã hóa. Có người xem đây là dấu hiệu chuyển hướng thị trường, cũng có người cho là chỉ là tái cân bằng định kỳ cuối quý, hiện có cả hai luồng ý kiến. Các bạn nghĩ dòng tiền cũ quay lại này sẽ kéo dài đến khi nào.Hai nền tảng giữ tiền hưu trí bị hack rồi lại im lặng
Thám tử ZachXBT, người chuyên đào bới thông tin đen trên chuỗi và không bao giờ lộ mặt, mấy ngày nay lại có một pha lớn. Anh ta đã tìm ra bằng chứng cho thấy, hai nền tảng chuyên giúp người dùng mua tiền mã hóa bằng tài khoản hưu trí ở Mỹ là BitcoinIRA và iTrustCapital rất có thể đã bị rò rỉ dữ liệu trong năm nay, nhưng đến giờ vẫn chưa ai lên tiếng.
Hai nền tảng này không phải là những chỗ nhỏ lẻ. Ở Mỹ, nhiều người muốn dùng tài khoản hưu trí để mua tiền mã hóa và được hưởng ưu đãi thuế đều tìm đến họ. Nhiều người đã gửi tiền hưu trí, tài khoản IRA vào đó, vì muốn hợp pháp và yên tâm. Kết quả là thông tin cá nhân, danh mục đầu tư, tài khoản ngân hàng và tài khoản lưu ký liên kết, thậm chí cả trạng thái xác thực danh tính của người dùng đều có thể đã bị đánh cắp. Một kẻ tấn công tự xưng là Tiffany đã dùng bộ dữ liệu này để nhắm vào một người dùng BitcoinIRA vào tháng 6, và đã rút hơn 1,2 triệu đô la.
Điều khiến người ta khó chịu nhất là ở chỗ này. ZachXBT đã liên hệ với hai công ty này để hỏi rõ vào ngày 21 tháng 8, nhưng đến lúc anh ta đăng bài thì không có ai trả lời. Nền tảng không nói gì, người dùng thì bị giấu thông tin, không biết tài khoản hưu trí của mình đã bị lộ gần hai tháng.
Điều mỉa mai nhất là sự đối lập. Bình thường các nền tảng này luôn nói về an ninh, tuân thủ và được quản lý, quảng cáo thì ca ngợi việc bảo vệ tài sản người dùng. Khi có sự cố, phản ứng bản năng không phải là cắt lỗ, không phải thông báo, không phải yêu cầu người dùng đổi mật khẩu, mà là giữ im lặng. Tiền mất từ túi người dùng, nhưng rủi ro về uy tín lại được nền tảng tự mình che chắn.
Trong tài chính truyền thống, khi một tổ chức bị hack, pháp luật buộc họ phải thông báo cho người dùng trong vài ngày. Nhưng trong lĩnh vực lưu ký tiền mã hóa thì không có quy định công khai nghiêm ngặt như vậy. Vì vậy, sau sự cố, im lặng lại là lựa chọn chi phí thấp nhất. Thông tin người dùng đã được chuyển đi trên chợ đen, nhưng nền tảng vẫn tiếp tục dùng mác an toàn và tuân thủ để thu hút khách mới.
Chúng ta, những người chơi bình thường, thường nghĩ rằng gửi tiền vào nền tảng lưu ký sẽ yên tâm hơn là tự giữ khóa riêng. Nhưng vụ việc lần này cho thấy, bên lưu ký cũng do con người vận hành, cũng có thể bị hack, cũng có thể chọn im lặng. Khi thông tin của bạn, thông tin thẻ ngân hàng đã vào chợ đen, người bị nhắm tới không chỉ là tiền trong tài khoản mà cả tài khoản ngân hàng thực tế cũng trở thành mục tiêu.
Người mất 1,2 triệu đô la đó chỉ là một trường hợp được phát hiện trong chuỗi. Còn bao nhiêu người bị ảnh hưởng, bao nhiêu dữ liệu đang lưu hành ngầm, hai công ty không nói, không ai biết được. So với việc bị hack lần này, điều khiến người ta lạnh sống lưng hơn là họ chọn im lặng, tức là đang giành thời gian cho kẻ tấn công. Bạn tưởng tiền trong tài khoản hưu trí đang nằm yên ổn, nhưng có thể đã có người đang dùng thông tin của bạn để thử mật khẩu.
Hiện tại, điều duy nhất có thể làm là kiểm tra lịch sử đăng nhập tài khoản, bật tất cả các xác thực hai yếu tố có thể. Vấn đề là khi nền tảng còn không chịu lên tiếng, người dùng bình thường biết tìm đâu ra sự thật.Mọi người đều nói các tổ chức Mỹ đang lặng lẽ rút lui nhưng chỉ số này lại là dấu hiệu đầu tiên nới lỏng
Có một con số mà nhiều người ngày nào cũng theo dõi, gọi là Chỉ số chênh lệch giá Bitcoin trên Coinbase. Nói đơn giản là so sánh giá trên Coinbase với Binance, bên nào đắt hơn bên đó rẻ hơn. Chỉ số này nếu duy trì âm trong thời gian dài thường có nghĩa là bên mua ở Mỹ yếu hoặc áp lực bán lớn, mọi người thường dùng nó như một nhiệt kế để đo xem các tổ chức Mỹ có đang tham gia hay không.
Trong hơn ba tháng qua, nhiệt kế này luôn lạnh. Từ ngày 19 tháng 5, nó liên tục âm suốt 97 ngày, không một ngày nào đảo chiều. Đây là lần dài nhất trong lịch sử, gấp hơn hai lần so với đợt từ giữa tháng 1 đến cuối tháng 2 năm nay kéo dài 40 ngày liên tiếp, cũng vượt xa đợt giảm giá năm ngoái chỉ khoảng 30 ngày âm. Nói cách khác, trong thời gian này thị trường miệng nói các tổ chức Mỹ đang gom hàng, đang mua vào, nhưng tín hiệu giá chênh lệch sát sườn nhất lại âm liên tục, Coinbase luôn rẻ hơn Binance.
Kết quả là vừa rồi, ngày 24 tháng 8, chỉ số âm 97 ngày này lần đầu tiên chuyển sang dương, ghi nhận 0,0052%. Con số nhỏ đến mức đáng thương, dương cũng rất lẻ tẻ, nhưng hướng đi thật sự đã thay đổi. Chuỗi âm dài nhất 97 ngày đã bị chấm dứt trong đêm.
Điều thú vị nằm ở sự tương phản này. Gần đây Bitcoin từ hơn 70.000 USD đã tăng liên tục, trong 5 ngày tăng hơn 20%, các altcoin cũng bay theo, mọi người đều hô hào tổ chức đã trở lại, thị trường bò đã quay lại. Nhưng chỉ số theo sát sàn Mỹ này thì không chịu nhường, âm suốt hơn ba tháng. Giờ nó nới lỏng, chứng tỏ ít nhất áp lực bán từ Mỹ trên thị trường đã tạm thời giảm.
Nhưng cũng đừng vội mừng. Con số 0,0052% này có thể coi là tín hiệu, nhưng còn quá sớm để gọi là điểm ngoặt. Nó giống như có người vừa nhấc tay khỏi nắp, để cho những thứ bị dồn nén thoáng thở, nhưng bước tiếp theo các tổ chức có thực sự sẵn sàng bỏ tiền thật mua vào, tạo ra nhu cầu thực sự hay không thì chưa ai đoán được. Giá dương lẻ tẻ và mức chênh lệch dương kéo dài có thể cách nhau một chu kỳ thị trường.
Vậy vấn đề đặt ra là đây. Tín hiệu âm chuyển sang dương sau hơn ba tháng, bạn sẽ coi đó là tiếng gọi đầu tiên cho sự trở lại của tổ chức, hay chỉ là một khoảnh khắc nghỉ ngơi ngắn ngủi trong đêm?Nếu vàng sụp đổ, thị trường tiền mã hóa có thể nhặt được cơ hội không?
$XAU hiện giá 4619, liên tục giảm. Xét trên biểu đồ, SUPERTREND ở 4591, giá vẫn giữ trên đó, BOLL đường dưới 4588, xu hướng chưa chết nhưng phe bán tạm thời kiểm soát thị trường. RSI6 giảm xuống 38.47, gần vùng quá bán, không gian giảm ngắn hạn còn hạn chế. MACD cắt xuống vừa xuất hiện, cột xanh chưa phình to, cho thấy áp lực bán chưa được giải phóng hoàn toàn.
Vậy điều này liên quan gì đến thị trường tiền mã hóa? Nói thẳng ra chỉ là vấn đề tiền chảy về đâu. Vàng và thị trường tiền mã hóa không phải là bập bênh, mà thường cùng chiều, đều chịu ảnh hưởng bởi thanh khoản USD và lãi suất thực tế. USD mạnh, cả hai cùng chịu áp lực; USD yếu, cả hai đều có cơ hội hồi phục. Nhưng về nhịp độ, vàng phản ứng nhanh hơn, thị trường tiền mã hóa có độ đàn hồi lớn hơn.
Điều thú vị là, khi vàng từng tăng lên 5000, thị trường tiền mã hóa không theo kịp, chứng tỏ vốn không chảy từ vàng sang tiền mã hóa mà ngược lại bị rút ra. Giờ vàng giảm từ đỉnh cao, các lệnh cắt lỗ xuất hiện, một phần tiền thông minh có thể quay lại sớm vào các tài sản đã bị bán quá mức để thực hiện chiến lược mua bên trái.
$BTC
#黄金高位震荡，机构资金继续看涨
# Ba biến số lớn trong tuần này chồng chất cùng nhau: báo cáo tài chính NVDA, Jackson Hole, và PCE lõi. Càng vào những lúc như thế này, tôi càng không bao giờ đẩy hết vị thế. Những người chơi bài đều hiểu — khi bài chưa lật ra mà đã đẩy hết chip, thắng là do may mắn, thua là điều tất yếu. $BTC hiện tại trên biểu đồ ngày đang cực kỳ quá mua, nhiên liệu để ép short là thanh khoản tài chính chứ không phải sự đảo chiều cơ bản, tôi ở hợp đồng cơ bản là không cầm gì, cố ý để lại đệm đủ, chờ biến số rõ ràng rồi mới quyết định có động thủ hay không. Quản lý rủi ro thực sự là khi người khác tham lam thì mình phải giữ lại một đường sống cho mình trước. Các bạn thì đã đầy vị thế chờ đợi, hay cũng để lại đạn dự phòng?Sự tương phản nổi bật nhất trên thị trường hôm nay: giá dầu thô $USO giảm mạnh 3,31% trong một ngày, lợi suất trái phiếu Mỹ bị kéo xuống, $QQQ và $SPY đều đóng cửa tăng, ngay cả đồng đô la cũng yếu đi. Theo lý thuyết, tài sản rủi ro nên tận dụng kỳ vọng nới lỏng thanh khoản để tăng giá. Nhưng $BTC chỉ giảm 0,10%, $ETH giảm 1,60%, thị trường tiền mã hóa yên ắng như chưa nhận được bất kỳ tin tốt nào. Tiền không phải không di chuyển, mà là đã đổi chỗ. Đề cương bài viết - 🔍 Chuỗi truyền dẫn của đợt giảm giá dầu: từ trái phiếu đến cổ phiếu - 📈 Thị trường chứng khoán Mỹ trước báo cáo tài chính Nvidia, tại sao tiền mã hóa không theo? - ⚔️ Tiền đang đuổi theo gì: tín hiệu thực sự từ $SOL, $SNDK tăng khối lượng - 🧭 Bước tiếp theo của tiền mã hóa: chờ đợi xu hướng vĩ mô hay đi theo con đường riêng? Bản tin nhanh hôm nay $BTC 78,480, -0,10% $ETH 2,454, -1,60% $QQQ +0,86%, $SPY +0,35% $DXY -0,06%, $GLD -0,86% $IBIT -0,28% $USO 127,83, -3,31% VIX 15,87, +0,19% Chỉ số Dow 53,430.45, +0,02% 1. Giá dầu giảm mạnh đã kéo lợi suất trái phiếu Mỹ xuống 🔍 $USO hôm nay giảm 3,31%, không phải là điều chỉnh bình thường. Giá dầu giảm trực tiếp hạ thấp kỳ vọng lạm phát trên thị trường, trái phiếu Mỹ tăng giá, lợi suất giảm. Phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent cũng xác nhận điều này — giá dầu giảm đã làm dịu bớt áp lực.Gần đây, thị trường tiền mã hóa đã chứng kiến một đợt hồi phục mạnh mẽ, $BTC từ điểm thấp giai đoạn đã tăng tối đa 37%, $ETH thể hiện ấn tượng hơn với mức tăng vượt 60%. Tuy nhiên, xu hướng tăng nhanh này có cấu trúc bất thường, nền tảng không vững chắc, không đủ điều kiện để duy trì tăng trưởng lâu dài.
Logic tích cực được thị trường công nhận cho đợt tăng lần này chủ yếu bao gồm bốn điểm: Bộ Tài chính Mỹ tăng mua lại, luật pháp về tiền mã hóa được ban hành, thái độ quản lý của SEC dịu đi và sự tập trung ép giá của phe bán khống. Nhưng khi phân tích từng điểm, chỉ có việc mua lại của Bộ Tài chính mới có thể coi là hỗ trợ thanh khoản, các yếu tố tích cực còn lại chưa thực sự được triển khai.
Việc mua lại của Bộ Tài chính thực chất là thay thế nợ ngắn hạn bằng nợ dài hạn, không tạo ra lượng USD mới, không mở rộng bảng cân đối kế toán hay in tiền, chỉ giúp giảm tắc nghẽn giao dịch nợ dài hạn, không thể bơm thêm thanh khoản cho thị trường. Tình hình hiện tại chỉ là cuộc chơi nội bộ giữa các quỹ, cùng với sự thổi phồng cảm xúc.
Việc tăng giá mà không có dòng tiền mới vào thị trường cuối cùng chỉ là tăng ảo, rủi ro điều chỉnh rất lớn. Dự đoán theo chu kỳ thời gian, từ giữa đến cuối tháng 9 đến đầu tháng 10, khả năng cao thị trường sẽ điều chỉnh sâu, trả lại mức tăng và quay về điểm xuất phát, chỉ trong vòng một tháng xu hướng thị trường sẽ hoàn toàn xác nhận logic này. #BTC突破80000美元，能否站稳新关口 #美启动对伊经济孤立，油价为何回落？ Chiến tranh đã kéo dài sáu tháng, nhưng $BTC đã trở lại mức 80.000 USD vào ngày 25 tháng 8 — đó là sự thức tỉnh về phòng ngừa rủi ro hay tín nhiệm đồng đô la đang bị thiêu đốt?
Ngày 25 tháng 8, Bitcoin lần đầu tiên sau ba tháng vượt qua ngưỡng 80.000 USD, CoinMarketCap báo giá 80.875 USD, trong phiên cao nhất đạt 81.023 USD. Trong tuần qua, BTC tăng hơn 20%, Ethereum cùng kỳ tăng 29,8%. Tuy nhiên, động lực thúc đẩy đợt tăng này không phải là cuộc chiến ở Iran mà là Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen tuyên bố mở rộng quy mô mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn lên 4 tỷ USD mỗi lần — nhà đầu tư lo ngại đồng đô la mất giá, dòng tiền đổ xô vào Bitcoin và vàng.
Cùng lúc đó, xung đột Mỹ-Iran bước vào giai đoạn "kết thúc": Mỹ tuyên bố cô lập kinh tế Iran, mở rộng các biện pháp trừng phạt sang 5 lĩnh vực bao gồm hàng không, tài sản kỹ thuật số, vàng... Lưu lượng tàu thương mại qua eo biển Hormuz giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 3 tháng. Rủi ro địa chính trị không kìm hãm thị trường tiền mã hóa mà còn cộng hưởng với giao dịch phòng ngừa mất giá.
BTC vượt 80.000 USD bước vào vùng "tham lam cực độ", nhưng liệu đà tăng do ép vị thế bán có chuyển thành lực mua thực sự trên thị trường giao ngay hay không mới là điều then chốt. Tuần trước, quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng vào 1,92 tỷ USD, vốn tổ chức đang trở lại. $ETH tăng theo nhưng yếu hơn, giao dịch quanh 2.508 USD, trong tháng qua tăng 33,4% nhưng vẫn giảm 48,1% so với một năm trước, xu hướng vốn dịch chuyển từ ETH sang BTC chưa thay đổi. $OKB hưởng lợi từ dòng tiền vào nền tảng, cần quan sát tính bền vững. Logic định giá thị trường đã chuyển từ phòng ngừa rủi ro sang mất giá. $BTC 😱➡️🤑 **Thị trường bắt đầu trở nên tham lam, BTC ngược lại cần phải cẩn thận?**
Hôm nay tâm lý thị trường rõ ràng nóng lên.
BTC vượt qua $80K, ETH gần $2,500, XRP và SOL cũng có sự tăng rõ rệt.
Nhiều người bắt đầu hỏi:
“Phải chăng thị trường bò đã trở lại?”
Tôi nghĩ rằng:
**Xu hướng mạnh lên ≠ Có thể đu đỉnh một cách mù quáng.**
Thời điểm thị trường dễ chịu nhất thường là:
Giá tăng
+
Dòng tiền chảy vào
+
Khối lượng giao dịch tăng
+
Đòn bẩy không quá nóng
Điều nguy hiểm nhất là:
Giá tăng
+
Mọi người đều lạc quan
+
Đòn bẩy tăng vọt.
Vì vậy, tôi hiện tại sẽ không mù quáng gia tăng vị thế chỉ vì thị trường trở nên lạc quan.
**Xu hướng lạc quan, kiểm soát rủi ro cũng quan trọng không kém.**
Bạn hiện tại có cảm nhận thế nào về BTC:
🟢 Rất lạc quan
🟢 Lạc quan
🟡 Trung lập
🔴 Bi quan
#BTC突破80000美元，能否站稳新关口
#美启动对伊经济孤立，油价为何回落？
#Strategy增发扩充现金，BTC配置节奏受关注 Cơ hội biến động cao trong bán dẫn AI: MU, SK Hynix, TSM, NVDA, ai phù hợp hơn để giao dịch hợp đồng?
Gần đây, sau khi BTC, ETH liên tục tăng giá, tôi lại bắt đầu chú ý đến một loại tài sản khác: cơ hội giao dịch biến động cao trong ngành bán dẫn AI.
Nếu mục tiêu không phải là nắm giữ dài hạn mà là sử dụng hợp đồng cổ phiếu trên OKX để thực hiện chiến lưới/chiến lược trung tính, thì tôi cho rằng đặc tính giao dịch của MU, SK Hynix, TSM, NVDA thực sự rất thú vị.
1️⃣ MU: Lựa chọn hàng đầu cho biến động cao, phù hợp với chiến lưới trung tính thiên tăng
Micron gần đây có biến động rất lớn.
Năm nay, thị trường bộ nhớ AI rõ ràng nóng lên, nhu cầu HBM, DRAM, NAND đều được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn của trung tâm dữ liệu AI. Báo cáo tài chính tháng 6 của Micron rất mạnh, kéo theo toàn bộ ngành lưu trữ tăng giá. (Reuters)
Nhưng vấn đề cũng rất rõ ràng:
Tăng quá nhanh → Định giá mở rộng nhanh → Rút lui cũng rất mạnh.
Gần đây MU đã có ngày giảm giá rõ rệt, thị trường đang lo ngại về định giá ngành AI và báo cáo tài chính của Nvidia làm tăng biến động. (Seeking Alpha)
Vì vậy, đánh giá của tôi về MU không phải là chỉ đơn thuần mua lên mà là:
Dài hạn thiên tăng, ngắn hạn biến động cao.
Nếu giao dịch hợp đồng, tôi thích:
Chiến lưới trung tính rộng / trung tính thiên tăng
Chứ không phải mua đòn bẩy lớn.
⸻
2️⃣ SK Hynix: Logic HBM thuần khiết nhất, nhưng biến động cũng rất lớn
SK Hynix là công ty cốt lõi trong chuỗi cung ứng HBM, nhu cầu tăng tốc AI vẫn là động lực dài hạn quan trọng nhất.
Nhưng hôm nay có một biến động ngắn hạn mới:
Nhân viên SK Hynix đã bác bỏ thỏa thuận lương mới với cách biệt phiếu rất nhỏ, giá cổ phiếu công ty đã giảm rõ rệt. Reuters đưa tin, 50.08% phiếu phản đối, chỉ chênh lệch 25 phiếu. (Reuters)
Việc này không ảnh hưởng nhiều đến cơ bản dài hạn công ty, nhưng nó cho thấy:
Biến động giá của SK Hynix có thể cao hơn rõ rệt so với các cổ phiếu công nghệ lớn thông thường.
Do đó:
Logic dài hạn: thiên tăng
Giao dịch ngắn hạn: phù hợp với chiến lưới rộng
Rủi ro: cao hơn TSM
Nếu theo đuổi "biến động", SK Hynix là cổ phiếu rất đáng chú ý trong bốn cái.
⸻
3️⃣ TSM: Cơ bản ổn định nhất, nhưng có thể không phải lợi nhuận lưới cao nhất
TSM khác MU, SK Hynix ở điểm:
Mô hình kinh doanh đa dạng hơn.
Quy trình tiên tiến, AI GPU, HPC, điện thoại thông minh cùng hỗ trợ nhu cầu, nên không hoàn toàn phụ thuộc vào chu kỳ bộ nhớ như các công ty chip lưu trữ.
Nhu cầu AI vẫn là một trong những động lực tăng trưởng quan trọng nhất hiện tại của TSM, đặc biệt là nhu cầu quy trình tiên tiến từ khách hàng như NVIDIA.
Vì vậy, đánh giá của tôi về TSM là:
Cơ bản: ★★★★★
Biến động: ★★★
Phù hợp lưới: ★★★★
Nắm giữ dài hạn: ★★★★★
Nếu bạn muốn làm chiến lưới trung tính thiên tăng tương đối ổn định, TSM có thể là lựa chọn dễ chịu nhất trong bốn cái.
⸻
4️⃣ NVDA: Cơ bản mạnh nhất, nhưng hiện không phù hợp để mua lên một cách mù quáng
NVDA là trung tâm của toàn bộ ngành bán dẫn AI.
Nhưng vấn đề lớn nhất ngắn hạn không phải cơ bản mà là:
Kỳ vọng quá cao.
NVDA sắp công bố kết quả quý mới, thị trường quyền chọn hiện ẩn chứa biến động sau báo cáo khoảng ±5.4%, tương ứng biến động giá trị thị trường tiềm năng khoảng $280 tỷ. (Reuters)
Thị trường hiện quan tâm không phải là:
"NVDA có tăng trưởng không?"
Mà là:
"Tăng trưởng có thể tiếp tục vượt kỳ vọng vốn đã rất cao không?"
Đó cũng là lý do NVDA gần đây giảm giá liên tục, đồng thời thị trường đang chờ báo cáo để xác nhận chi tiêu vốn AI có thể duy trì tăng trưởng cao hay không. (Investor’s Business Daily)
Vì vậy, tôi không làm chiến lược định hướng quá mạo hiểm trước báo cáo NVDA.
Nếu giao dịch hợp đồng:
Phù hợp hơn là chờ biến động sau báo cáo rồi làm chiến lưới trung tính.
⸻
Chọn cổ phiếu nào trong bốn cái?
Nếu theo góc độ "lưới hợp đồng", tôi sẽ xếp hạng như sau:
Cổ phiếu Hướng dài hạn Biến động Phù hợp lưới Ưa thích của tôi
MU 🟢 Thiên tăng 🔥🔥🔥🔥🔥 ⭐⭐⭐⭐⭐ Lựa chọn hàng đầu
SK Hynix 🟢 Thiên tăng 🔥🔥🔥🔥🔥 ⭐⭐⭐⭐ Lựa chọn biến động cao
TSM 🟢 Thiên tăng 🔥🔥🔥 ⭐⭐⭐⭐ Lựa chọn ổn định
NVDA 🟢 Thiên tăng 🔥🔥🔥🔥 ⭐⭐⭐ Chờ báo cáo
Ý tưởng của tôi rất đơn giản:
BTC / ETH: trung tâm cao, thiên giảm
MU / SK Hynix / TSM: trung tính thiên tăng
HYPE: tiếp tục mua trên thị trường giao ngay
Kết hợp như vậy sẽ phân tán rủi ro hơn là dồn hết vốn vào Crypto.
⸻
🎯 Nếu bây giờ tôi chỉ chọn một
Tôi sẽ chọn:
Chiến lưới trung tính thiên tăng MU
Lý do là nó đáp ứng ba điều kiện:
① Logic dài hạn AI + HBM vẫn mạnh
② Biến động ngắn hạn đủ lớn
③ Độ rút lui đủ sâu, lưới có cơ hội giao dịch nhiều lần
Nhưng tôi sẽ không đặt hết vốn.
Nếu tổng vốn khoảng $700 USDT, tôi có thể chỉ dùng:
$100–150 cho MU
Số vốn còn lại giữ cho BTC, ETH và tiền mặt.
Rõ ràng:
Biến động cao ≠ Lợi nhuận cao.
Phù hợp với lưới là:
Biến động cao + có cơ bản hỗ trợ + không trong xu hướng đơn phương cực đoan.
Đó là cơ hội giao dịch bán dẫn AI mà tôi đang quan tâm.
Trên đây chỉ là quan sát thị trường và thảo luận chiến lược, không phải lời khuyên đầu tư. Hợp đồng có đòn bẩy và rủi ro thanh lý mạnh, cần chú ý báo cáo tài chính, dữ liệu vĩ mô và gap giá qua đêm.
$MU$sk$nvTối nay, Zh1SS sẽ phá vỡ nến tăng giá 80.000 này. Những con số đầu tiên thể hiện:
• $BTC vượt trên 80.000 vào ngày 25/8, mức thấp trong ngày là 81.270, báo giá hiện tại là 80.000–81.000, 24h +4,3%~4,6%
• Tháng 8 tăng +28%, tuần trước +20%+
• Tuần trước, dòng vốn ròng của quỹ ETF BTC đạt 1,92 tỷ USD—tuần lớn nhất trong gần 10 tháng, và dòng vốn tiếp tục vào ngày 25/8. Để tôi sửa một điều, đừng làm mình xấu hổ: bài phát biểu "Powell Jackson Hole" bạn đăng là sai. Bối cảnh của neodata 2026 rất rõ ràng: Chủ tịch Fed hiện tại là Kevin Warsh, người vừa nhậm chức vào tháng 5 năm nay. Vào ngày 27/8, tại sự kiện Jackson Hole, đó là Walsh, không phải Powell. Nếu bạn thực sự muốn truy tìm nguồn gốc, bạn phải đổi tên. Lý thuyết cốt lõi: Trong lần tiếp sức này, một người đánh bóng bị bắt rất chắc, trong khi hai người còn lại vẫn còn trống rỗng. 🟢 Thứ nhất: ETF đã nắm lấy vai trò này một cách vững chắc nhất. 1,92 tỷ, là tuần lớn nhất trong gần 10 tháng, và vẫn đang chảy vào ngày 25/8. Vào ngày hôm đó, BlackRock đã bơm 2.802,9 BTC on-chain vào IBIT, và giá cổ phiếu của IBIT tăng 8,88% trong năm ngày. Đây không phải là các nhà đầu tư cá nhân vội vàng tham gia; mà là các tổ chức tích cực mua ở mức cao—cây gậy then chốt thúc đẩy thị trường từ phục hồi sang thị trường tăng giá, và hiện tại thị trường đang giữ vị thế ổn định nhất. 🟢 Cổ phiếu thứ hai: Nhóm Bulls không chen chúc trong nhóm.