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闪迪 SNDK 现价约 1480‑1495美元，市值约2160亿美金 • 保守回归（周期景气红利褪去）：950‑1050美元 • 中性合理中枢：1150‑1280美元 • 乐观情景（AI NAND需求长期火爆）：1800‑2100美元 👉现状：现价高于中性价值中枢，存在一部分景气泡沫。它暴涨很大一部分来自闪存合约价格连续大涨带来的短期暴利，闪存属于强周期商品，一旦后面供给上来、价格回落，利润会快速缩水。 短线价位 • 阻力：1520‑1560 • 第一支撑：1420；深支撑：1330 美光 MU 现价大约 930‑945美元，总市值约1.05万亿美金 • 保守回归：680‑740美元 • 中性合理中枢：780‑850美元 • 乐观情景（HBM持续供不应求）：1050‑1150美元 👉现价距离公允中枢同样有溢价；但是美光手里的HBM订单锁单，远期故事比闪迪更厚实，下行风险相对闪迪更小。 短线价位 • 阻力：965‑980 • 支撑：890；深支撑：840 三、泡沫对比 1. 闪迪泡沫风险 > 美光 闪迪只有NAND一条腿走路，业绩完全绑定闪存涨价；一旦闪存价格拐头向下，利润回撤幅度会非常猛烈。 2. 美光有HBM、DRAM两条业务做对冲；就算NAND行情走弱，HBM高利润可以托底业绩，安全边际更高。 四、后市两种共同剧本 1. 存储周期延续向上：两家一起继续冲高；美光弹性来自HBM，闪迪弹性来自AI‑SSD数据中心需求。 2. 景气见顶，估值回归：闪存价格涨不动，盈利预期下调，股价向着上面中性区间回落，闪迪回调幅度大概率大于美光。