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La linea principale del 2017 è stata l'ICO, la narrazione era che il finanziamento tramite token avrebbe sostituito il venture capital, ma il 99% dei progetti ICO è andato a zero, mentre i VC stanno benissimo. La storia non si è avverata, ma il grande bull market del 2017 è realmente accaduto.
La linea principale del 2021 è stata DeFi/NFT, la narrazione era che la finanza decentralizzata avrebbe sostituito le banche. Invece le banche sono ancora lì, nel 2022 la DeFi si è ridotta del 90%, la storia non si è avverata di nuovo, ma anche il bull market del 2021 è realmente accaduto.
Allo stesso modo, nel 2024 con le elezioni USA e quel bull market, il governo americano voleva considerare Bitcoin come riserva strategica, ma anche questo non si è realizzato.
Perché le storie non si avverano, ma i bull market sì?
Perché a guidare il prezzo non è mai la realizzazione della storia, ma il fatto che un numero sufficiente di persone con soldi creda in quella storia.
Quindi la narrazione è il router dei capitali.
Il suo ruolo non è creare valore, ma solo indicare una direzione di flusso ai soldi esterni.
I soldi affluiscono, il prezzo sale; se la storia si realizzerà o meno tra dieci anni è un'altra questione, il bull market non aspetta quel giorno Negli ultimi anni, il mercato delle criptovalute ha vissuto un enorme cambiamento di valori.
Un tempo, il mercato credeva che "l'attenzione fosse valore".
Un meme, un animale, una storia di tendenza, purché potessero creare un consenso nella comunità, potevano generare una capitalizzazione di mercato di decine o addirittura centinaia di miliardi di dollari.
Così Meme è diventato uno dei racconti più folli nel mercato delle criptovalute.
Senza entrate, senza prodotto, senza flusso di cassa, e persino senza una chiara roadmap di sviluppo, molti progetti hanno realizzato aumenti sorprendenti basandosi solo sull'umore della comunità e sul capitale.
Ma dopo la festa, il mercato ha iniziato a tornare sobrio.
Sempre più persone hanno scoperto:
I Meme possono creare un effetto ricchezza, ma è difficile generare valore a lungo termine.
La maggior parte del ciclo di vita dei Meme è essenzialmente un gioco di attenzione.
I partecipanti iniziali ottengono profitti, mentre i fondi successivi sopportano la pressione dell'uscita.
Quando la liquidità del mercato diminuisce e le mode svaniscono, molti Meme alla fine lasciano solo prezzi in calo continuo e investitori bloccati.
Così, il mercato delle criptovalute è entrato in una nuova fase.
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Da "comprare sogni" a "comprare flussi di cassa": il mercato inizia a cercare valore reale
Quando il racconto dei Meme inizia a svanire, gli investitori tornano a concentrarsi su una domanda:
Perché un token dovrebbe valere qualcosa?
Così, i progetti con entrate reali, profitti del protocollo e meccanismi di riacquisto iniziano a essere apprezzati.
Il mercato inizia a preferire queste parole chiave:
* Entrate del protocollo (Revenue)
* Profitti (Earnings)
* Riacquisto (Buyback)
* Bruciatura (Burn)
* Cattura del valore (Value Capture)
La logica è semplice:
Se un protocollo genera 100 milioni di dollari di entrate all'anno, il profitto generato dovrebbe appartenere ai detentori del token?
Se le azioni di un'azienda possono salire grazie alla crescita dei profitti, perché i token crittografici non dovrebbero?
Questo pensiero spinge essenzialmente il mercato delle criptovalute da un "investimento narrativo" a un "investimento di valore".
Ad esempio:
Gli investitori tradizionali acquistano azioni perché credono nella capacità futura di profitto dell'azienda.
I nuovi investitori in criptovalute iniziano a chiedersi:
"Questo protocollo potrà diventare l'Apple, Amazon o un exchange della blockchain?"
Così, emerge una nuova logica di investimento:
Non comprare più aria, compra flussi di cassa.
Ma è davvero così semplice?
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Il riacquisto e la bruciatura sono davvero la risposta definitiva alla cattura del valore del token?
Molti pensano:
L'azienda guadagna → riacquista azioni → il prezzo delle azioni sale.
Quindi:
Il protocollo guadagna → riacquista token → il token sale.
La logica sembra perfetta.
Ma il problema è:
I token crittografici e le azioni tradizionali non sono esattamente lo stesso tipo di asset.
Le azioni rappresentano la proprietà dell'azienda.
Gli azionisti hanno:
* Diritto alla distribuzione dei profitti
* Diritto di liquidazione
* Diritto di voto
* Diritto sui beni residui
In parole semplici:
I soldi guadagnati dall'azienda appartengono infine agli azionisti.
Ma molti token crittografici non funzionano così.
Un protocollo DeFi che guadagna 100 milioni di dollari di entrate può destinare quei soldi a:
* Tesoreria DAO
* Incentivi per l'ecosistema
* Fondi per lo sviluppo
* Incentivi per la liquidità
* Riserva di sicurezza
E non direttamente nelle tasche dei detentori di token.
Quindi il problema principale è:
Il protocollo guadagna ≠ i detentori di token guadagnano.
Ecco perché molti progetti con entrate elevate mostrano performance scarse nel prezzo del token.
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Perché non possiamo ancora godere della crescita dei profitti come gli azionisti?
Ci sono tre ragioni principali.
Primo, i token mancano di una chiara relazione legale di proprietà
Le azioni sono una forma di proprietà legale.
Acquistando azioni Apple, possiedi una parte di Apple.
Ma cosa sono molti token?
Potrebbero essere solo:
* Diritti di governance
* Diritti d'uso
* Diritti di rete
* Strumenti di incentivazione
I detentori di token non possiedono necessariamente i profitti del protocollo.
Questa è la differenza principale.
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Secondo, i progetti crittografici sono ancora nella fase di esplorazione tra "protocollo" e "azienda"
Le aziende tradizionali, dopo secoli di sviluppo, hanno un sistema maturo:
Guadagnare → pagare tasse → dividendi/riacquisti → benefici per gli azionisti.
Ma i protocolli crittografici sono ancora giovani.
Tentano di creare una nuova forma organizzativa:
DAO.
Il problema è:
DAO è davvero un'azienda?
Il token è davvero un'azione?
L'industria non ha ancora risolto completamente queste domande.
Se si progettasse tutto come un'azione, i protocolli crittografici potrebbero perdere il vantaggio della decentralizzazione.
Se non si attribuisce alcun valore di cattura al token, gli investitori non hanno motivazione a detenere a lungo termine.
È un equilibrio delicato.
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Terzo, il mercato crittografico in passato ha dato più importanza alla crescita che ai profitti
Anche gli investimenti internet iniziali erano così.
Amazon non ha avuto profitti per anni.
Tesla ha avuto perdite per anni.
Gli investitori compravano crescita futura.
Il mercato crittografico è stato simile:
Le persone investivano in Ethereum, Solana, Uniswap non per i guadagni attuali,
ma perché credevano che queste reti sarebbero diventate infrastrutture fondamentali.
Quindi la valutazione degli asset crittografici a lungo termine include:
* Crescita degli utenti
* Effetto rete
* Quota di mercato
* Flussi di cassa futuri
E non solo i profitti attuali.
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Quali nuove forme di token potrebbero emergere in futuro?
Credo che in futuro i token non saranno solo due tipi:
Non solo asset puramente emotivi come i Meme,
né semplici "token dividendo" che replicano le azioni.
Potrebbero emergere tre direzioni.
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Primo tipo: Token di equity — sempre più simili alle azioni
Questi token saranno più vicini all'equity tradizionale.
Ad esempio:
Una parte delle entrate del protocollo sarà usata per:
* Riacquistare token
* Distribuire profitti
* Aumentare il valore della tesoreria
Il token diventerà il beneficiario diretto della crescita del valore del protocollo.
Questo modello potrebbe diventare la direzione principale dei blue chip DeFi in futuro.
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Secondo tipo: Token di rete — simili a valute nazionali digitali
Ad esempio Ethereum.
ETH non è un'azione di un'azienda.
È più un asset in una rete globale aperta.
Il suo valore deriva da:
* Domanda d'uso
* Sicurezza della rete
* Scala dell'ecosistema
* Attività economica
Simile agli asset infrastrutturali dell'era di internet.
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Terzo tipo: Token ibridi — il più probabile in futuro
Molti progetti eccellenti in futuro potrebbero combinare entrambi:
Il token rappresenta diritti di rete,
e allo stesso tempo possiede una certa capacità di cattura del valore.I rendimenti dello staking stanno diventando la più grande menzogna confezionata nel settore crypto attuale.
Tutti inseguono APY a due cifre, ma quasi nessuno si chiede: da dove provengono davvero i rendimenti? Spesso, sono solo inflazione mascherata da ricompense.
Il vero rendimento è quello che il protocollo ti paga con entrate reali, commissioni di trading, spread di prestito e casi d'uso concreti. Il rendimento falso, invece, è quando il progetto stampa dal nulla più token e ti dice "questa è la ricompensa".
Gli staker di $ATOM sono stati tra i primi a imparare questa lezione con soldi veri, vedendo i loro "rendimenti" diluirsi e svanire. Anche $DYDX e $GMX hanno percorso questa strada, finché i team non hanno cambiato direzione.
D'altra parte, alcuni progetti pagano davvero i rendimenti dai flussi di cassa. Protocolli come $GMX, $PENDLE, $AAVE, $MKR, $UNI, $RPL, $LDO restituiscono ai detentori commissioni reali, non si basano su emissioni aggiuntive. Prodotti come $ENA sono sempre più messi in discussione, perché il mercato comincia a chiedersi: è un rendimento reale o un gioco a leva mascherato da rendimento?
Lo staking aggiuntivo è lo stesso discorso. $EIGEN, $ETHFI, $REZ, $PUFFER promuovono "un ulteriore livello di rendimento sopra lo staking ETH", ma se la maggior parte dei "rendimenti" proviene da nuove emissioni e non da profitti reali, ottieni solo una diluizione composta, non una crescita composta. In confronto, lo staking semplice di $ETH e $stETH sembra noioso, ma almeno la loro struttura di rendimento è trasparente.
Anche l'ecosistema L1 non è messo meglio. $SOL, $AVAX, $DOT, $NEAR, $SUI hanno vari livelli di inflazione da staking, ma la maggior parte degli staker non ha mai calcolato seriamente: dopo la diluizione, quanto resta davvero del proprio rendimento? I veterani di $ADA e $XTZ hanno già vissuto questa situazione di "rendimenti nominali accettabili ma offerta in continua espansione".
Anche i settori DePIN e AI sono un mix confuso. Progetti come $TAO, $FET, $RNDR, $AKT, $GRT mescolano uso reale e incentivi di emissione, rendendo difficile distinguere la domanda reale dalla falsa prosperità sovvenzionata.
Prima di buttarti in qualsiasi pool "ad alto rendimento", chiarisci una cosa: questo tasso annuo di rendimento proviene da commissioni o da nuovi token emessi?
Se è il secondo caso, non stai guadagnando rendimenti, stai pagando te stesso ora con la diluizione futura.
#RealYield #StakingRewards #CryptoTokenomics #DeFi Amazon ha pubblicato il bilancio del secondo trimestre, con la rapida crescita del business AWS e le ingenti spese in capitale per l'AI che hanno portato a un flusso di cassa libero negativo, tracciando una linea di tensione chiara sul mercato.
Il bilancio mostra che il fatturato totale di $AMZN ha raggiunto 200,6 miliardi di dollari, con un aumento del 43% dell'utile operativo core su base annua, ma i massicci investimenti in infrastrutture AI hanno fatto sì che il flusso di cassa libero TTM diventasse negativo nel breve termine.
I proventi non operativi derivanti dall'investimento in Anthropic hanno registrato 53,4 miliardi di dollari, il che ha apparentemente aumentato l'utile netto, ma ha anche intensificato la valutazione prudente del mercato sul ritorno degli investimenti in AI.
La crescita del fatturato di AWS, pari al 37%, potrà continuare a compensare la perdita di flusso di cassa libero, determinando le decisioni degli investitori istituzionali riguardo all'aumento o alla riduzione delle posizioni nei titoli tecnologici.
Se la crescita esplosiva di AWS potrà continuare a tradursi in un effettivo afflusso di cassa, riattiverà l'appetito per il rischio del mercato e favorirà il ritorno dei capitali, ma se la crescita del business pubblicitario si fermerà, questo percorso fallirà.
Se gli elevati ammortamenti e le spese in conto capitale continueranno a comprimere i margini, le preoccupazioni del mercato riguardo all'inflazione e al costo del capitale in un contesto di tassi elevati spingeranno i rialzisti a liquidare le posizioni, e un calo della crescita di AWS sotto il 30% accelererà questo processo.
Quando l'apparente eccesso di profitto sarà visto dal mercato come un'illusione, il ciclo di monetizzazione delle spese in conto capitale diventerà l'unico parametro di compromesso tra le parti rialziste e ribassiste.
Nella prossima settimana sarà necessario osservare attentamente le mosse delle grandi istituzioni riguardo all'aggiustamento delle posizioni nei titoli tecnologici, poiché riflette direttamente la reale tolleranza del mercato verso il ritorno degli investimenti nelle infrastrutture AI.
#韩股KOSPI盘中飙升14%，创历史最大单日涨幅 #新手必看：这里有你需要的一切 Il mercato ha finalmente risposto alla domanda: la spesa per l'AI non è il problema. Dimostrare che rende è il problema.
I risultati sono arrivati e hanno chiuso il dibattito dell'altra sera.
Un semplice superamento delle aspettative non è stato sufficiente. Il mercato voleva sapere dove va effettivamente tutto quel denaro per l'AI.
Microsoft e Meta hanno entrambi riportato i dati. Entrambe spendono decine di miliardi per l'AI. Eppure il mercato le ha trattate in modo completamente diverso.
Microsoft ha mantenuto le promesse.
Azure è cresciuto del 43%, superando la propria previsione del 39–40% e superando per la prima volta i 100 miliardi di dollari di ricavi annuali.
La storia della monetizzazione si è fatta sempre più solida:
Microsoft 365 Copilot ha ora superato i 30 milioni di posti a pagamento.
Anche con un capex previsto per il 2026 vicino a 190 miliardi di dollari, gli investitori hanno premiato il titolo.
Meta ha raccontato una storia diversa.
I ricavi hanno superato le aspettative a 60,8 miliardi di dollari, in crescita del 28%, ma l'EPS è stato di 6,18 dollari contro i 7,14 attesi, un mancato raggiungimento del 14%.
Inoltre, la previsione del capex per l'intero anno è stata nuovamente aumentata a 135–145 miliardi di dollari.
Il problema non era la spesa. Era la mancanza di un chiaro motore di ricavi collegato a essa.
Di conseguenza, $XMETA è sceso di oltre l'8%.
La conclusione è piuttosto chiara:
• Il mercato non teme un investimento massiccio nell'AI. Microsoft spende più di quasi chiunque altro.
• Teme la spesa senza ritorni visibili.
• Microsoft può indicare un tasso di crescita di Azure da 100 miliardi di dollari e 30 milioni di posti Copilot. Meta sta ancora chiedendo agli investitori di fidarsi della visione.
Interessante notare che il movimento è stato quasi esattamente in linea con l'oscillazione implicita dell'8% nelle opzioni, e poiché è avvenuto dopo la chiusura del mercato statunitense, le azioni tokenizzate su OKX—come $XMSFT e $XMETA—hanno reagito immediatamente invece di aspettare la sessione di trading successiva.
Ora i riflettori si spostano su Amazon.
Si prevede che AWS cresca di circa il 31% a circa 40,5 miliardi di dollari, le opzioni prezzano un movimento del 6,3%, e il capex di Amazon per il 2026 si avvicina già a 200 miliardi di dollari.
Se quella spesa aumenterà—come è successo per Alphabet—la stessa domanda torna subito:
Amazon può mostrare i ricavi per giustificare la bolletta dell'AI?
Microsoft l'ha dimostrato.
Meta è stata punita.
Ora tocca ad Amazon con $XAMZN.
#DailyOrbit $BTC $ETH $SNDK Tutti stanno guardando gli utili dell'AI la prossima settimana. Io sto guardando Circle.
Ci sono quattro importanti report sugli utili in arrivo:
Palantir, AMD, SpaceX e Circle.
I primi tre contano, ma la maggior parte di ciò che possono dirci è già stata riflessa negli ultimi utili dei giganti della tecnologia. Il mercato ha passato mesi a prezzare una domanda: la domanda di AI è reale o è solo hype?
A questo punto, anche se quei report sorprendessero, l'impatto marginale probabilmente sarà limitato.
Circle è diverso.
Abbiamo già visto tre segnali importanti dal lato crypto:
I ricavi di Coinbase sono calati del 18,5%
I ricavi crypto di Robinhood sono diminuiti di quasi il 40%
La crescita di USDT si è fermata
Tutti e tre indicano la stessa storia: l'attività crypto si sta raffreddando.
Ma una domanda rimane senza risposta:
Il capitale sta effettivamente lasciando il mercato, o sta semplicemente cambiando contenitori?
Ed è qui che entra in gioco Circle.
Se la circolazione di USDC sta ancora crescendo, suggerisce che i soldi non sono scomparsi—sono fermi in disparte, in attesa di un modo conforme per rientrare nel mercato.
Se anche USDC inizia a diminuire, allora stiamo guardando a deflussi netti genuini, il che significa che il mercato degli stablecoin stesso si sta contraendo.
Questo rende gli utili di Circle molto più di una semplice questione aziendale.
È una lettura su se il capitale istituzionale sta ancora aspettando alla porta. La crescita degli stablecoin conformi potrebbe essere uno degli indicatori principali più chiari di questa tendenza.
Per me, questo è il report che conta di più la prossima settimana.
$BTC $ETH
#DailyOrbit
#DailyOrbit $BTC $ETH $SNDK $SPCX pubblicherà il primo rapporto finanziario post-quotazione dopo la chiusura del mercato il 4 agosto, con le seguenti aspettative principali:
Il mercato prevede ricavi per il Q2 tra 6,75 e 6,9 miliardi di dollari, con una forte crescita sequenziale, una perdita significativamente ridotta rispetto al primo trimestre, ma complessivamente ancora in perdita.
Starlink è l'unico pilastro redditizio, con attenzione alla crescita degli utenti e alla stabilità del ricavo per utente; gli ordini AI in arrivo e gli investimenti nello sviluppo di Starship sono le variabili chiave della perdita.
Dopo il rapporto finanziario si attiverà lo sblocco di azioni soggette a restrizioni per oltre 100 miliardi di dollari, sommato a un elevato posizionamento short, con alta probabilità di aumento della volatilità del prezzo delle azioni.
#SPCX primo rapporto finanziario in arrivo, sblocco da centinaia di miliardi di dollari imminente Ogni volta che qualcuno chiede, "È l'inizio della stagione degli altcoin?" faccio prima una domanda:
Dov'è la nuova narrativa?
I precedenti rally in $ETH e $SOL sono stati alimentati da temi freschi—L2, meme, AI, RWAs e altri settori emergenti che hanno attratto nuovo capitale.
Oggi, molti altcoin principali stanno rimbalzando, ma il mercato manca ancora di un catalizzatore chiaro per guidare flussi sostenuti.
Senza una narrativa forte, un rally può essere semplicemente una copertura di posizioni corte piuttosto che l'inizio di un nuovo ciclo.
I movimenti rapidi verso l'alto possono svanire altrettanto velocemente.
Finché non emergono nuova leadership e nuovo capitale, essere selettivi e proteggere il proprio capitale potrebbe essere più importante che andare all-in su ogni rimbalzo.
$BTC $ETH $BEAT
#30YYieldAt19YHigh #SpaceXUnlockLooms #EarningsWeekAhead La difficoltà di mining di Bitcoin è attualmente scesa a 126,23T, circa il 14% in meno rispetto al picco di gennaio di quest'anno e il 19,1% in meno rispetto al massimo storico. La difficoltà è diminuita su base annua, un evento che nella storia di Bitcoin si è verificato solo due volte.
Ciò significa che la potenza di calcolo in competizione sta diminuendo. Le ragioni includono il calo del prezzo della moneta, la compressione dei ricavi dei miner e la riconversione di alcune risorse elettriche e di data center verso il calcolo AI.
Tuttavia, la diminuzione della difficoltà non significa che BTC debba necessariamente scendere subito: più miner escono, minore è la pressione competitiva per quelli rimasti. Ciò che conta davvero è se le aziende minerarie in difficoltà continueranno a vendere BTC per integrare il flusso di cassa.
Cosa pensi: l'uscita dei miner è una pulizia temporanea o un segnale che questo ciclo ribassista non è ancora finito?
#BTC #比特币挖矿 #矿工 Recentemente, defi ha fatto progressi silenziosi, probabilmente a causa della persistenza del mercato orso e del vantaggio dei costi di liquidità, tornando nuovamente ai protocolli defi. Nonostante il volume complessivo degli scambi sia diminuito, sempre più cex hanno scelto di chiudere, mentre la quota di defi è in aumento.
Dal punto di vista delle tendenze ci sono due aspetti:
1. Rappresentati da uniswap e hype, il volume degli scambi spot e dei derivati sta occupando una quota sempre maggiore rispetto ai cex;
2. Morpho, come infrastruttura di prestito, ha collaborato in breve tempo con centri tradizionali come robinhood, hashkey e altri.Tutti stanno festeggiando il rimbalzo del Nasdaq del 2,8%.
Ma pochi hanno notato che oggi il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,24%, il massimo degli ultimi vent'anni.
Cosa significa?
In parole semplici, il mercato chiede un interesse sempre più alto per prestare denaro al governo americano.
Più alto è il rendimento, maggiore è il compenso per il rischio richiesto dal mercato. Questo riflette non solo i tassi di interesse, ma anche le aspettative su inflazione, finanze pubbliche e sull'economia futura.
Che relazione ha questo con il mercato azionario USA?
Molto.
Il rendimento dei titoli di Stato USA è l'ancora di valutazione degli asset globali. Più alto è il rendimento, maggiore è la pressione sulle valutazioni degli asset, specialmente per le azioni tecnologiche che si basano sulla crescita futura per sostenere la loro valutazione.
Quindi, da un lato il Nasdaq sale molto, dall'altro il rendimento dei titoli di Stato continua a salire.
Il mercato azionario scambia emozioni, il mercato obbligazionario scambia aspettative.
Storicamente, quando azioni e obbligazioni inviano segnali diversi, il mercato obbligazionario tende a riflettere prima i rischi.
Non sto dicendo che questa volta la storia si ripeterà sicuramente.
Solo che, rispetto al rialzo del 2,8% del Nasdaq di oggi, il rendimento del 5,24% dei titoli di Stato a 30 anni potrebbe essere il numero su cui vale la pena concentrarsi di più. Il rendimento del Treasury a 30 anni raggiunge un massimo di 19 anni: perché è importante per le criptovalute
Il rendimento del Treasury USA a 30 anni è salito al livello più alto degli ultimi quasi due decenni, segnando uno degli sviluppi macroeconomici più importanti dell'anno.
Quando i rendimenti "risk-free" a lungo termine superano il 5%, il capitale tende a diventare più selettivo. Rendimenti più elevati dai titoli di Stato possono ridurre la domanda di asset più rischiosi, incluse le criptovalute.
L'impatto immediato riguarda la liquidità.
Rendimenti più alti dei Treasury generalmente significano costi di indebitamento più elevati, condizioni finanziarie più restrittive e minore propensione al rischio. Storicamente, questi scenari hanno creato venti contrari per $BTC, $ETH e il mercato più ampio degli altcoin, poiché gli investitori si spostano verso asset a rischio inferiore e a reddito.
Detto ciò, le prospettive non sono unilaterali.
Se i rendimenti elevati sono guidati da preoccupazioni persistenti sull'inflazione o da un calo della fiducia nella politica monetaria a lungo termine, Bitcoin potrebbe riacquistare attenzione come asset digitale scarso che alcuni investitori considerano una possibile copertura contro l'inflazione.
Nel breve termine, i mercati probabilmente rimarranno volatili mentre gli investitori assimilano le aspettative sui tassi d'interesse, i flussi degli ETF e le condizioni complessive di liquidità. Rendimenti forti dei Treasury potrebbero continuare a mettere pressione sugli asset rischiosi, ma qualsiasi segnale di allentamento dell'inflazione o un cambiamento nella politica della Federal Reserve potrebbe rapidamente migliorare il sentiment.
Il rendimento del Treasury a 30 anni che raggiunge un massimo di 19 anni è più di una semplice pietra miliare del mercato obbligazionario: è un segnale macro che potrebbe influenzare la prossima mossa importante negli asset digitali.
Per gli investitori crypto, tenere d'occhio i rendimenti dei Treasury, il dollaro USA e le prossime decisioni della Federal Reserve potrebbe essere importante quanto monitorare $BTC TC e $ETH H.
#30YYieldAt19YHigh #ColdcardBTCExploit #Ethereum11Years $BTC C $ETH#美方酝酿打击伊朗能源设施，使馆发撤离预警
Sono Cige, gli Stati Uniti stanno seriamente considerando un attacco alle infrastrutture energetiche iraniane, l'ambasciata a Gerusalemme ha emesso un avviso di evacuazione. Le minacce verbali si stanno trasformando in preparativi concreti.
Segnali chiave di oggi
Gli Stati Uniti stanno seriamente valutando di colpire obiettivi energetici iraniani nei prossimi giorni, ma non hanno ancora dato l'ordine finale; la pressione mira a costringere l'Iran ad accettare le condizioni per negoziati di cessate il fuoco. La Guardia Rivoluzionaria iraniana ha risposto definendo l'attacco alle infrastrutture una follia, ed è pronta a contrattaccare, incluso colpire infrastrutture chiave israeliane e quelle energetiche statunitensi nella regione. L'ambasciata USA a Gerusalemme ha emesso un allarme di sicurezza il 1° agosto, e diverse ambasciate hanno invitato i cittadini a considerare la partenza o a prepararsi all'evacuazione. Gli avvisi di evacuazione solitamente precedono un possibile aumento sostanziale del conflitto. A luglio, il prezzo internazionale del petrolio è aumentato di oltre il 20%, la crescita mensile più forte da marzo.
Impatto su BTC
A breve termine, se l'attacco avverrà, il prezzo del petrolio subirà una perdita diretta dell'offerta, non solo un premio per il rischio. Un'impennata del prezzo del petrolio rafforzerà le aspettative di inflazione, aumentando la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre, attualmente al 63%, mettendo pressione a breve termine su BTC. Se invece rimane solo una minaccia verbale, il mercato continuerà a scontare in modo attenuato il rischio geopolitico, mantenendo BTC in una fase di oscillazione.
A medio termine, ogni escalation del conflitto USA-Iran accelera l'erosione della fiducia nelle valute fiat. Centinaia di miliardi di dollari di spese militari sono finanziate con debito, i rendimenti dei titoli di stato USA hanno raggiunto il massimo in 19 anni, e la fiducia nel dollaro continua a erodersi. BTC, come asset non sovrano, continua a beneficiare in questa catena. L'avviso di evacuazione è un segnale di escalation del conflitto, ma il mercato ha già parzialmente attenuato il prezzo del rischio geopolitico.
Prossimi sviluppi
Monitorare attentamente se gli Stati Uniti daranno l'ordine finale di attacco nelle prossime 48-72 ore. Se l'attacco avverrà, il prezzo del petrolio potrebbe superare i 90 dollari, BTC potrebbe correggere a breve termine ma rafforzare la narrativa a medio termine. Se invece si tratta solo di pressione per negoziati, il prezzo del petrolio rimarrà volatile in alto, e BTC oscillerà tra pressioni macro e supporti tecnici.
Cige ha finito. Rifletti bene. $BTC $ETH $SOL Il rendimento del debito USA è arrivato al 5,27%, il più alto dal 2019...
#30年期美债收益率创19年新高
I dati del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti sono chiari: il 31 luglio il rendimento dei titoli di Stato a 30 anni si è chiuso al 5,27%, quello a 20 anni al 5,28%, e quello a 10 anni al 4,75%, mentre il 27 luglio il rendimento a 30 anni era solo del 5,12%. In quattro giorni di contrattazioni è salito di 15 punti base, che nel mondo delle criptovalute potrebbe non sembrare un movimento significativo, ma sul costo del denaro a 30 anni non è affatto trascurabile.
In parole povere, ora prestare denaro a lungo termine al governo americano garantisce un rendimento superiore al 5%, quindi quei fondi che erano destinati all'acquisto di azioni tecnologiche, BTC o anche altcoin, inevitabilmente si chiedono: perché dovrei sopportare una volatilità così alta?
Questo è il motivo per cui il mondo delle criptovalute sta vivendo un momento difficile. La Federal Reserve non ha aumentato nuovamente i tassi quest'anno, mantenendo il tasso di riferimento tra il 3,5% e il 3,75%, ma i rendimenti dei titoli a lungo termine sono comunque saliti da soli.Regole per il trading di criptovalute, quale ti interessa di più?
① Proteggi il capitale, la sopravvivenza prima di tutto
La sicurezza del capitale è sempre la regola suprema. Senza capitale non c'è futuro. In ogni momento, il controllo del rischio deve precedere il profitto.
② Non essere avido, profitto stabile e modesto, segui il trend
Accetta guadagni piccoli e stabili, rifiuta l'avidità dell'ultimo centesimo. Concentrati su pochi asset familiari, mai andare al massimo della posizione, fai solo trading seguendo il trend.
③ Non sovraccaricare la posizione, non resistere alle perdite, stop loss deciso
La dimensione di ogni singola posizione deve essere ragionevole, mai resistere a perdite. Se si raggiunge lo stop loss, uscire senza condizioni — lo stop loss è sempre corretto. Lo stop loss è tuo, il profitto è dato dal mercato.
④ Pazienza nell'attendere opportunità ad alta probabilità
Non fare trading senza un chiaro scenario di mercato. Aspettare è sempre cento volte meglio che cercare ciecamente. Perdere opportunità è normale, basta coglierne alcune.
⑤ Incassa e metti al sicuro, fermati al raggiungimento dell'obiettivo
Il profitto non realizzato non è guadagno vero, incassa i profitti in tempo. Dopo aver raggiunto l'obiettivo di profitto giornaliero o di periodo, smetti immediatamente di fare trading per proteggere mente ed energia.
⑥ Disciplina rigorosa, coerenza tra sapere e fare
La legge del mercato è che ogni eccesso si ribalta, la mente è la parte più fragile davanti al desiderio. Tutti i principi si basano infine su una forza di esecuzione ferrea. La scorsa settimana le azioni dei semiconduttori sono crollate ovunque, con SOXX che ha corretto del 25% dal picco, ma questo ha poco a che fare con i fondamentali. Chris Caso, analista senior di Wolfe Research, ha detto chiaramente martedì scorso su CNBC: "Non c'è praticamente più spazio fisico per produrre semiconduttori". Secondo lui, un eccesso di capacità produttiva non si vedrà prima del 2028, perché i tempi di costruzione dei nuovi stabilimenti e delle reti elettriche non riescono a stare al passo con la domanda. Questo sell-off è guidato dall'emotività, non dal settore.
La fabbrica 20 di TSMC (a Baoshan, Hsinchu) ha superato ufficialmente la capacità produttiva mensile di 20.000 wafer a 2nm, la prima tra le cinque fabbriche a 2nm a raggiungere questo traguardo. Attualmente il 2nm rappresenta solo il 3% del fatturato trimestrale di TSMC, ma all'ultimo earnings call TSMC ha dichiarato che il numero di tape-out a 2nm è quattro volte quello a 3nm nello stesso periodo, il che indica una domanda in coda molto più alta di quanto mostrino i numeri superficiali. I SoC a 2nm di Apple e Google saranno spediti il mese prossimo, mentre i chip AI di AMD e NVIDIA devono ancora iniziare la produzione su larga scala: questo è il vero momento clou.
Per quanto riguarda la linea CPO fotonica al silicio, inizialmente volevo scrivere "è entrata nella fase di spedizione commerciale", ma dopo aver verificato ho capito che è troppo presto: la produzione di massa degli switch CPO di NVIDIA inizierà solo nella seconda metà dell'anno, e la piattaforma COUPE è ancora in fase di test e certificazione per l'architettura CoWoS. Tuttavia, questo non cambia la direzione generale: AMD ha già bloccato 240.000 wafer di capacità di packaging CoWoS presso TSMC per accaparrarsi gli ordini AI del 2027; la prossima generazione di chip Rubin di NVIDIA prevede un aumento delle spedizioni di 2,5 volte, avvicinandosi a 7 milioni di unità. I fornitori di apparecchiature di test fotoniche e PCB speciali stanno appena iniziando a sentire la pressione.
Punti di vista sulle posizioni/Signals (di seguito i miei appunti operativi personali, non consigli di investimento):
TSM attualmente a circa $375, considererò di aumentare la posizione se scende sotto $350, e ridurre una parte se risale sopra $400.
AVGO attualmente a circa $380, Bernstein ha target a $550; la mia strategia è entrare a più riprese se scende sotto $360 e ridurre una parte intorno a $420.
MU attualmente a circa $739, il super ciclo della memoria non è ancora finito; aumenterò la posizione se scende sotto $680 e considererò di prendere profitto intorno a $800.
Il collo di bottiglia della capacità fisica è un vincolo rigido, non una narrazione: questo sell-off è piuttosto un processo di eliminazione del "premio emotivo".
Secondo voi, questo ritracciamento delle azioni dei semiconduttori è un panico ingiustificato o un'anticipazione del rischio che la spesa in capitale per l'AI abbia raggiunto il picco?👇
📌 Watchlist: TTSM(2330), AVGO, AAPL, AMD, NVDA, MU
#azioniUSA #catenaAI #TSMC2nm #CPOfotonicasilicio #collo_di_bottiglia_semiconduttori Ho visto di nuovo qualcuno che urla "Legge CLARITY" firmata subito, migliaia di miliardi di dollari in arrivo, salite subito a bordo — ma calma.
La verità è: la Camera ha approvato, il Senato è bloccato sulla clausola etica (quella che impedisce al presidente di guadagnare emettendo moneta), si chiude il 7 agosto, non è detto che passi quest'anno. Polymarket dà una probabilità solo del 35%.
Non è che non ci credo, ma non fatevi fregare dal FOMO per fare da capro espiatorio.
Se davvero sarà firmata, si potrà correre quel giorno, ora correre significa solo fornire liquidità di uscita agli altri.
Voi ci credete davvero che passi quest'anno, o pensate che questi politici la tireranno ancora fino al prossimo anno?
Sono Hu Wan'er del mondo crypto, entrata nel 2017, attraversando tre cicli di mercato toro e orso
Posizionamento a lungo termine
🔑 Mainstream: $BTC $ETH $SOL
🐋 Whale: $XRP
🏢 Piattaforme: $OKB $BNB $HYPE $UNI
🤖 AI: $TAO $RENDER $FET $ICP
🏦 RWA: $LINK $ONDO $PENDLE $CFG
Non do segnali, registro solo le mie percezioni. Quanto si impegnano i progetti per ingannarci a giocare fino in fondo?
Recentemente il meme azionario sulla catena $BNB è esploso
Chi gioca spesso con i meme sa che Four meme domina incontrastato sulla catena BNB
Oltre al supporto ufficiale, è considerato nella comunità cinese uno strumento per contrastare i pump dei meme in inglese
Ma guarda il prezzo della sua moneta, e capirai che non è all'altezza delle aspettative
Nel gergo si dice: four meme è il figlio prediletto, la piattaforma farfalla flap è il figlio legittimo
Ma ultimamente ogni giorno c'è un grande cane d'oro nel meme azionario americano, tutti provenienti dalla piattaforma farfalla
Nel mondo dei meme circola questa frase: prima si escludeva la piattaforma farfalla quando si giocava ai meme, ora si esclude four meme
Questa frase sembra uno scherzo, ma riflette davvero il sentimento comune
L'entusiasmo per il meme azionario generato dalla piattaforma farfalla ha fatto sì che four meme non potesse più restare fermo
Così hanno lanciato anche loro una modalità meme azionaria, chi gioca ai meme sa che il modo migliore per far esplodere una piattaforma è lanciare un grande cane d'oro
Il gestore di four meme ha portato anche il suo grande cane d'oro, con una capitalizzazione che ha superato i 20 milioni di dollari
Ma se guardi gli indirizzi che hanno realizzato profitti, vedo solo i primi 100 indirizzi, tutti controllati, con un controllo molto stretto
Questi indirizzi non meritano nemmeno attenzione: il saldo è praticamente zero, il tempo di creazione degli indirizzi è simile, la quota di monete detenute è molto simile...
Per ingannarci a giocare, si impegnano così tanto, centinaia di indirizzi per controllare il mercato, ma non potrebbero essere un po' più professionali?
Chi avrebbe il coraggio di giocare così?I risultati sono arrivati e hanno risolto la questione della scorsa notte.
Un superamento delle aspettative non è stato sufficiente, a meno che il mercato non potesse vedere esattamente dove stanno andando i soldi.
Microsoft e Meta hanno entrambe riportato i dati, entrambe stanno investendo decine di miliardi nell'AI, e il mercato le ha divise esattamente a metà.
Microsoft ha mantenuto le promesse. Azure è cresciuta del 43%, superando la propria previsione del 39-40%, e ha appena superato i 100 miliardi di dollari di ricavi annuali per la prima volta. La prova della monetizzazione continuava ad arrivare: Microsoft 365 Copilot ha superato i 30 milioni di posti a pagamento. Anche con un capex previsto per il 2026 vicino ai 190 miliardi di dollari, il titolo è salito.
Meta è stata penalizzata. I ricavi hanno effettivamente superato le aspettative a 60,8 miliardi di dollari, in crescita del 28%, ma l'EPS è stato di 6,18 dollari contro i 7,14 attesi, un mancato raggiungimento del 14%, e la previsione del capex per l'intero anno è salita di nuovo a 135-145 miliardi di dollari. Nessuna linea di ricavo chiara su cui puntare, solo un conto più grande. $XMETA è sceso di oltre l'8% nella giornata.
Quindi la divergenza si riduce a una cosa:
· Il mercato non teme la spesa per l'AI. Microsoft spende più di chiunque altro
· Teme la spesa per l'AI senza nulla di visibile da mostrare ancora
· Microsoft lega il capex a un tasso di esecuzione di Azure da 100 miliardi di dollari e a 30 milioni di posti Copilot. Meta lo lega a una promessa
Esattamente l'oscillazione dell'8% che le opzioni stavano prezzando, e tutto è avvenuto dopo la chiusura degli Stati Uniti, quando i mercati tradizionali erano chiusi. Su OKX, azioni tokenizzate come $XMSFT e $XMETA vengono scambiate 24/7, quindi il movimento è stato live nel momento in cui sono usciti i numeri, non la mattina dopo.
E la storia non è finita. Amazon riporta stasera. Si prevede che AWS cresca di circa il 31% a circa 40,5 miliardi di dollari, le opzioni prezzano un'oscillazione del 6,3%, e il capex previsto di Amazon per il 2026 si aggira intorno ai 200 miliardi di dollari. Se quel numero salirà come è successo per Alphabet, la stessa domanda capex-versus-ricavi tornerà sul tavolo.
Microsoft l'ha dimostrato. Meta è stata messa al tappeto. Amazon è la prossima con $XAMZN. Secondo te da che parte si muoverà, e salterai sul dato appena uscirà o aspetterai che la polvere si posi?
#AIStoryDiverges #MSFTCutsCapex #DailyOrbit $MMT Ora tutti si pongono la stessa domanda: perché la stragrande maggioranza degli altcoin è completamente stagnante? La risposta è in realtà molto semplice: liquidità. Questo ciclo è completamente diverso dal precedente. Nel ciclo precedente, quasi ogni altcoin poteva decollare insieme, perché i soldi erano ovunque. Ma questa volta, i fondi sono diventati estremamente selettivi, fluendo solo verso progetti con fondamentali reali, utenti reali, liquidità reale e narrazioni logicamente coerenti. I principali attori mantengono ancora un vantaggio assoluto nella guerra della liquidità. 🔥
$BTC, come porto sicuro predefinito, continua ad assorbire la maggior parte dei flussi di capitale; $ETH è stato progressivamente spinto verso l’alto con l’ingresso delle istituzioni; $SOL continua a guidare con la storia ecologica più forte; $BNB, $XRP, $TRX e $DOGE hanno mantenuto la loro resilienza mentre altre monete oscillavano lateralmente. E le varietà ad alto beta come $SUI, $TON, $CORE, $AI, $GRASS, $TRUTH, $BSB, $LAYER, $MERL, $ENSO possono esplodere durante i mercati caldi portando rendimenti extra, ma quando il momentum svanisce, le loro perdite superano di gran lunga quelle di altre monete — questa è una lama a doppio taglio. 💥
Più in basso ci sono le monete guidate dalle notizie: $HYPE, $ZEC, $ONDO, $ORDI, $PI, $AEVO, $JUP, $PYTH, $TIA, $SEI, $INJ. Queste monete sono estremamente sensibili ai cambiamenti di sentiment, una singola notizia può scatenare oscillazioni del 20%. Ciò significa che devi gestire rigorosamente il rischio, altrimenti ti divoreranno vivo. E una grande parte del mercato è ormai silenziosa: $LIT, $PROVE, $BASED, $EDGE, $SPACE, $TRIA, $BLUR, $PENGU, $HUMA, $NOT, $BIO, $AR, $FIL, con volumi di scambio molto bassi e nessun interesse da parte dei capitali. 📉
Tuttavia, alcune monete stanno iniziando a mostrare segni di vita: $NEAR, $WLD, $ALAB, $BILL, $ICP, $PROS, $ENA, queste monete stanno lampeggiando segnali precoci che nuovi capitali freschi potrebbero essere in rotazione. Quindi qual è la conclusione chiave di questo ciclo? Non farti prendere dal FOMO per ogni nuova narrazione. Segui la liquidità, scommetti su progetti di qualità con reali implementazioni, stringi la gestione del rischio e mantieni la pazienza. Contenuto educativo, non è un consiglio finanziario, fai sempre le tue ricerche. 💡
#WorldCupSemis #SKHynixRecordDrop #WallerEyesRateHike $ETH $BTCLa risposta della Casa Bianca è ancora nella busta, ma sulla scacchiera si è già arrivati al settimo livello di variazioni. Questa mossa si chiama CLARITY Act, apparentemente un compromesso etico bipartisan, ma in realtà è un sacrificio del pedone posteriore che ritarda di sei mesi — il ruolo del procuratore generale dello stato è la pedina da scambiare, la risposta della Casa Bianca è la mossa obbligata, e quella clausola del "pagamento di interessi sulle stablecoin" è una spada a doppio taglio sospesa sopra il centro della partita.
Sono seduto al tavolo da gioco, abituato a sfiorare i pezzi. Le banche temono che il pagamento di interessi sulle stablecoin prosciughi i depositi, proprio come un vecchio giocatore teme che l'avversario semplifichi la posizione con una serie di scambi: più cerchi di confondere le acque, più lui vuole scambiare i pezzi pesanti. Gli addetti ai lavori si aspettano alcune modifiche prima della votazione in aula, è chiaramente un cambiamento dell'ultimo minuto. JPMorgan ha ridotto la probabilità quest'anno, sembra dire "questa partita la gioco in chiusura". Ma la chiusura è proprio il terreno di caccia preferito dei grandi maestri — il ritardo non ucciderà la tokenizzazione, sposterà solo il campo di battaglia dalla scacchiera aperta della blockchain pubblica al corridoio chiuso della finanza tradizionale.
$XMSTR è quell'alfiere dall'espressione ambigua sulla scacchiera. Non sta da nessuna parte, ma fissa la linea di demarcazione tra le caselle bianche e nere. Il mercato vota con i piedi, i capitali aspettano la mossa principale: se la Casa Bianca non risponde chiaramente entro una settimana, i 60 voti sono solo un bluff; se invece avanza improvvisamente, tutta la scacchiera cambierà colore. Ho visto troppe partite così — la mossa decisiva non è nel testo della legge, ma negli intervalli di linguaggio della risposta. Ogni giorno di silenzio della Casa Bianca equivale a lasciare un varco ai pezzi della finanza tradizionale.
Qualcuno mi ha chiesto cosa penso di questa settimana. Io guardo solo quale casella la mano della Casa Bianca sta per toccare. Alzare lo scudo o spingere il pedone? La prudenza dell'era Clinton, la manovra dell'era Obama, nulla è paragonabile alla sottigliezza di questa mossa — minaccia contemporaneamente il castello delle banche e quello del settore crypto. Non c'è una vera casella neutra tra le opzioni.
L'orologio continua a ticchettare. I 60 voti sono un problema aritmetico, ma la risposta della Casa Bianca è la vera mossa. I grandi maestri non indovinano le intenzioni dell'avversario, calcolano solo la mossa obbligata dalla posizione. Ora, tutti fissano quella mano che tarda a scendere. Metto giù la tazza e sento la scacchiera vibrare leggermente al suono del tempo — non è attesa, è accumulo di forza.
Non so cosa c'è scritto in quella lettera, ma so bene che quando la Casa Bianca finalmente sposterà l'ala del re, la fine di questa partita non sarà più nei libri di nessuno. #clarityactvotewatch Dopo che gli exchange hanno portato le azioni USA nel mondo crypto, la prima cosa che potrebbe cambiare non è la soglia per aprire un conto, ma le abitudini di trading delle persone.
Ora la confusione più comune riguarda le azioni tokenizzate e i perpetual stock. Le prime sono una rappresentazione del valore azionario sulla blockchain, mentre i secondi, in alcuni prodotti di OKX, sono regolati in USDT, disponibili 7×24 ore, con leva fino a 5x. Sembrano entrambi "comprare azioni USA", ma in realtà sono cose diverse.
Prima di comprare, guarda bene il nome del prodotto, non passare ore a studiare il bilancio di Microsoft per poi acquistare un contratto perpetual. 🤣Rendimento del Treasury a 30 anni raggiunge un massimo di 19 anni: perché è importante per le criptovalute
Il rendimento del Treasury USA a 30 anni è salito al livello più alto degli ultimi quasi due decenni, segnando uno degli sviluppi macroeconomici più importanti dell'anno.
Quando i rendimenti "senza rischio" a lungo termine superano il 5%, il capitale tende a diventare più selettivo. Rendimenti più elevati dai titoli di Stato possono ridurre la domanda di asset più rischiosi, incluse le criptovalute.
L'impatto immediato riguarda la liquidità.
Rendimenti più alti dei Treasury generalmente significano costi di indebitamento più elevati, condizioni finanziarie più restrittive e minore propensione al rischio. Storicamente, questi scenari hanno creato venti contrari per $BTC, $ETH e il mercato più ampio degli altcoin, poiché gli investitori si spostano verso asset a rischio inferiore e a reddito.
Detto ciò, le prospettive non sono unilaterali.
Se i rendimenti elevati sono guidati da preoccupazioni persistenti sull'inflazione o da un calo della fiducia nella politica monetaria a lungo termine, Bitcoin potrebbe riacquistare attenzione come asset digitale scarso che alcuni investitori vedono come una possibile copertura contro l'inflazione.
Nel breve termine, i mercati probabilmente rimarranno volatili mentre gli investitori assimilano le aspettative sui tassi d'interesse, i flussi degli ETF e le condizioni complessive di liquidità. Rendimenti forti dei Treasury potrebbero continuare a mettere pressione sugli asset rischiosi, ma qualsiasi segnale di attenuazione dell'inflazione o un cambiamento nella politica della Federal Reserve potrebbe rapidamente migliorare il sentiment.
Il rendimento del Treasury a 30 anni che raggiunge un massimo di 19 anni è più di una semplice pietra miliare del mercato obbligazionario: è un segnale macro che potrebbe influenzare la prossima mossa importante negli asset digitali.
Per gli investitori in criptovalute, tenere d'occhio i rendimenti dei Treasury, il dollaro USA e le prossime decisioni della Federal Reserve potrebbe essere importante quanto monitorare $BTC e $ETH.
#30YYieldAt19YHigh ieldAt19YHigh #ColdcardSeedFlaw BTCExploit #Ethereum11Years eum11Years $BTC $ETH Segnale storico raro in vista! Il basis dei futures su BTC mostra la stessa configurazione del fondo del mercato orso
Molti si concentrano quotidianamente sulle oscillazioni a breve termine delle candele, trascurando però il grande segnale ciclico fornito dai fondi istituzionali on-chain; gli ultimi dati di Glassnode meritano un'attenta lettura da parte di tutti.
Da febbraio di quest'anno fino ad ora, il rendimento annualizzato del basis dei futures su BTC a tre mesi è costantemente inferiore al rendimento dei titoli di Stato USA a 2 anni, e questa situazione dura da 157 giorni e continua ad aumentare. Esaminando tutti i cicli completi di mercato toro e orso, un periodo così lungo si è verificato una sola volta, nella seconda metà del 2022 durante il profondo mercato orso.
I veterani del mercato sanno bene che da agosto 2022 a gennaio dell'anno successivo si è verificata una situazione simile, con i rendimenti degli asset crittografici inferiori a quelli dei titoli di Stato USA per un lungo periodo; dopo quella lunga fase di accumulo, si è completato un ciclo di fondo importante, seguito da un trend rialzista durato anni.
Per spiegare brevemente la logica sottostante, i fondi istituzionali confrontano sempre il rendimento privo di rischio con lo spazio di arbitraggio nel mondo crypto. Quando detenere titoli di Stato garantisce un interesse stabile, accumulare futures su BTC senza rendimento extra porta i grandi investitori a restare in attesa, evitando di entrare nel mercato, causando così una pressione prolungata e oscillazioni, proprio come si percepisce ora.
Tuttavia, da un altro punto di vista, questo estremo inversione di rendimento non può durare per sempre. I dati storici dimostrano che ogni volta che questa struttura si protrae a lungo, significa che la pressione ribassista è quasi esaurita e il mercato è entrato nella fase di fondo ciclico, anche se la formazione del fondo richiede tempo per assorbire le posizioni.
Al momento non è il caso di puntare pesantemente su un trend unilaterale; basandosi sull'andamento storico precedente, la fase di accumulo al fondo consumerà pazienza. Si può comprare spot gradualmente a prezzi bassi, mentre nei contratti futures è fondamentale mantenere una leva bassa. Solo quando il basis dei futures supererà nuovamente il rendimento dei titoli di Stato USA, sarà un chiaro segnale che nuovi capitali esterni stanno entrando massicciamente.
Secondo voi, questo ciclo di formazione del fondo sarà più breve rispetto a quello del 2022? Vitalik abolisce il consenso Rollup: l'egemonia di Ethereum viene ritirata, chi sta smantellando i L2 frammentati?
Tutti pensano che Ethereum sia il rifugio inviolabile per le reti di secondo livello L2, credendo che finché si corre nella direzione della roadmap "centrata sui Rollup", i token dei vari L2 erediteranno inevitabilmente tutto il traffico e la ricchezza di Ethereum. Ma voglio dire una verità schietta: Vitalik Buterin ha appena strappato con le sue mani questa grande promessa di scalabilità disegnata per anni; una "guerra di riduzione dei feudi" silenziosa contro i signori autonomi dei layer 2 frammentati è già iniziata.
Recentemente, il design di alto livello dell'ecosistema Ethereum ha subito una svolta epocale. Vitalik ha chiarito in più occasioni che la roadmap di scalabilità di Ethereum, originariamente "centrata sui Rollup", non rispecchia più la realtà attuale del settore; la mainnet sta riprendendo pieno controllo, imponendo con forza il cosiddetto quadro unificato "Ethereum Economic Zone (EEZ)".
Non è forse questa una grande notizia ufficiale di Ethereum per risolvere l'usura cross-chain e aiutare i L2 a realizzare un'esperienza senza soluzione di continuità?
Se pensi che si tratti solo di un aggiornamento tecnico moderato, allora non hai capito affatto le regole del gioco del potere.
Non è affatto un potenziamento dell'ecosistema, ma un "taglio di feudi" autoritario della mainnet di Ethereum contro i L2 che si sono autoproclamati sovrani, riscuotendo ciascuno la propria tassa di conio.
Facciamo un conto molto concreto sul potere.
All'inizio, Ethereum ha tollerato che i vari layer 2 combattessero ognuno per conto proprio, sperando che potessero rapidamente raggiungere un livello Stage 2 di completa decentralizzazione e interoperabilità cross-chain. Ma la realtà è che, dopo anni, i principali L2 hanno fatto progressi estremamente lenti. Dopo aver ottenuto finanziamenti, la prima cosa che hanno fatto è stata chiudersi a riccio, creando portafogli frammentati, meccanismi di gas fee separati e ponti cross-chain privati ad alto rischio, lacerando l'ecosistema e la liquidità di Ethereum in isole fantasma isolate e non comunicanti.
I vari signori nei loro feudi tassano i territori, emettono token di governance privi di reale utilità per truffare i piccoli investitori, ma scaricano tutti i costi di manutenzione elevati e i rischi di sicurezza sulla mainnet di Ethereum.
Se i L2 non sono riusciti a mantenere la promessa di prosperità dell'ecosistema e hanno invece causato una grave frammentazione della liquidità, perché la mainnet di Ethereum dovrebbe ancora cedere loro le tasse di conio future?
L'imposizione dell'Ethereum Economic Zone, la standardizzazione dei portafogli cross-chain e la condivisione degli standard di gas hanno come obiettivo centrale quello di privare completamente i vari L2 del privilegio indipendente di personalizzare le tariffe e frammentare la liquidità. Ethereum vuole "abolire i feudi e istituire contee", costringendo tutti i signori dei layer 2 frammentati a sottomettersi, riducendoli a semplici canali tecnici senza potere di tassazione.
Una volta persi il privilegio indipendente del "pedaggio" e l'aura narrativa, quali basi di valore sottostante avranno ancora quei token L2 sopravvalutati e poco liquidi?
Anni fa, ho speculato su vari token di governance L2 di alto livello, ero un fedele sostenitore della roadmap. Pensavo che la mainnet di Ethereum fosse costosa e lenta, e che tutto il traffico sarebbe passato ai L2, quindi ho tenuto saldamente grandi quantità di ARB e OP spot, comprando anche in calo. Fino a pochi giorni fa, quando ho studiato attentamente i dettagli dell'annuncio di Vitalik sulla bancarotta della roadmap e il ritiro del potere, ho avuto un lampo di consapevolezza sul triste destino di questi signori dei layer 2 che stanno per essere svuotati dalla mainnet. Senza esitazione, ieri sera prima dell'apertura del mercato, ho liquidato tutti i miei token L2 clone, convertendoli solo in Ethereum spot di base.
Anche se la perdita è stata pesante, questa razionalità di auto-salvataggio alla vigilia del crollo del consenso mi ha permesso di salvare il mio capitale residuo di inizio agosto.
Non fare da scudo a quei signori dei layer 2 che stanno per essere privati delle tasse di conio.
Nei prossimi mesi, tieni d'occhio la data di rilascio degli standard dei portafogli cross-chain di Ethereum e degli standard condivisi del gas, così come la reale perdita di TVL di questi L2 sulla mainnet. Prima che la polvere si posi sulla grande unificazione della roadmap, stringi forte il portafoglio e non farti ingannare a fornire l'ultima liquidità di riscatto a quei signori dei layer 2 che stanno per essere privati delle tasse di conio dalla mainnet.
#交易之声：你的经验值得被听到 Il "CLARITY法案" probabilmente non potrà essere approvato ad agosto.
Il problema principale è di natura politica
I Democratici non vogliono cedere sulla questione "etica di Trump"
E Trump non rinuncerà a continuare a guadagnare nel mondo delle criptovalute
Dopotutto $TRUMP e $WLFI non sono ancora stati sbloccati e venduti
La quota di mercato di USD1 continua ad espandersi
Ora far rinunciare Trump ai suoi interessi acquisiti
Sembra del tutto improbabile.Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni schizza alle stelle! Un segnale macroeconomico negativo che tutti nel mondo crypto dovrebbero prendere sul serio
Ultimamente, chi si concentra solo sulle oscillazioni a breve termine di BTC probabilmente ha trascurato il segnale importante proveniente dal mercato obbligazionario.
Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha raggiunto un nuovo massimo dal 2004, e questo ha un impatto significativo sul nostro trading di criptovalute.
In parole semplici, ora detenere titoli di Stato USA garantisce un rendimento stabile e interessante, quindi i fondi istituzionali naturalmente non vogliono rischiare restando nel mercato crypto. A questo si aggiunge la pressione inflazionistica causata dai conflitti geopolitici, e il mercato non si aspetta più un rapido taglio dei tassi da parte della Fed; l'ambiente per gli asset rischiosi sta visibilmente peggiorando.
Bitcoin ed Ethereum, privi di interessi a sostegno, trovano difficile mantenere una tendenza rialzista in un contesto di stretta della liquidità, mentre gli altcoin saranno i primi a subire vendite da parte dei fondi.
Non c'è bisogno di fuggire vendendo tutto, ma in questa fase è fondamentale controllare le proprie posizioni, evitare leve elevate e non inseguire rimbalzi casuali. Aspettate segnali di calo del rendimento dei titoli di Stato prima di aumentare l'esposizione, sarà molto più sicuro. #30年期美债收益率创19年新高
Qualcuno ha recentemente ridotto volontariamente la propria posizione a causa delle condizioni macroeconomiche?La trappola dello sblocco a taglio lento: il volume di scambi di SUI supera i cento miliardi, perché il prezzo della moneta continua a scendere?
Non pensare che con un'attività giornaliera superiore a 200.000 e un volume annuo di scambi che supera i 110 miliardi di dollari, il SUI che hai in mano sia il sacro graal dell'investimento di valore da comprare a occhi chiusi.
In un mercato in flessione e instabile, Sui Network ha presentato un risultato eccezionale per il suo ecosistema. Non solo gli indirizzi attivi giornalieri hanno più volte superato i 200.000, ma il volume annuo di scambi ha superato TON e Avalanche, e persino il fondo sovrano degli Emirati Arabi Uniti Mubadala Capital è stato attratto a fare una custodia tokenizzata da 75 milioni di dollari. Innumerevoli fan fedeli degli investimenti di valore urlano nei vari forum, convinti che SUI rappresenti, sia per prestazioni tecniche che per crescita dell'ecosistema, la forma più forte del prossimo "Ethereum killer"; ogni calo di prezzo è visto come un'opportunità di valore.
Ma se anche tu sei stato ingannato da questa facciata prospera dell'ecosistema, pensando che tenere semplicemente il token ti garantirà un rendimento decuplicato, significa che non hai ancora capito questa "macchina di stampa e drenaggio quotidiana" estremamente subdola.
Perché dietro i dati brillanti di SUI si nasconde un coltello morbido, il più gentile ma anche il più letale: il rilascio lineare giornaliero.
Molti pensano che solo gli sblocchi a picco come quelli di Starknet siano i veri predatori del mercato, mentre il "vesting giornaliero continuo" di Sui, che rilascia una parte ogni giorno, sia un grande vantaggio perché distribuisce la pressione di vendita.
Questa è una trappola mentale che scambia un veleno cronico per un rimedio.
Gli sblocchi a picco danno almeno al mercato un chiaro allarme, dopo il quale gli investitori retail possono respirare in un vero vuoto. Il rilascio lineare giornaliero, invece, significa che indipendentemente dal mercato toro o orso, e dalla capacità di assorbimento del mercato secondario, ogni giorno una grande quantità di token a bassissimo costo di investitori e team precoci viene automaticamente immessa sulle piattaforme di scambio per la liquidazione.
La già scarsa liquidità del mercato secondario viene lentamente prosciugata da questo flusso incessante.
Pensi di comprare a basso prezzo per valore, ma in realtà stai solo facendo da bancomat silenzioso per gli investitori precoci che ogni giorno incassano il loro stipendio programmato.
Anch'io ero un fedele sostenitore dei fondamentali di SUI, guardando il volume di scambi sulla catena crescere costantemente e le collaborazioni istituzionali concretizzarsi una dopo l'altra; ogni volta che il prezzo scendeva, compravo e bloccavo token, pensando di accompagnare la crescita di una grande blockchain. Fino a quando la scorsa settimana, con pazienza, ho esaminato i parametri di rilascio giornaliero dei token nei loro smart contract. Guardando quei numeri di sblocco lineare che scorrono come un rubinetto che perde, con token che entrano nel mercato ogni secondo, ho iniziato a sudare freddo. Non si tratta di un accumulo o di un wash trading da parte di grandi investitori, ma del capitale iniziale che preleva quotidianamente in modo elegante e senza lasciare tracce. Senza esitazione, quella sera ho venduto tutto il mio SUI, senza lasciare nulla.
Questa fuga da una svendita forzata causata dai parametri di rilascio on-chain mi ha salvato il poco capitale rimasto ad agosto.
Per quanto i dati siano belli, non possono colmare il pozzo senza fondo dei token che escono ogni giorno.
Tieni stretto il tuo capitale, non usare la tua misera domanda per pagare lo stipendio giornaliero degli investitori precoci in questa trappola del coltello morbido del rilascio lineare.
#交易之声：你的经验值得被听到 Quando il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti interviene personalmente per sostenere lo yen, non si tratta di salvare il mercato, ma di ridisegnare le fondamenta portanti dell'intero sistema valutario globale. Il 31 luglio, la Federal Reserve di New York, per conto del Dipartimento del Tesoro USA, ha venduto euro e acquistato yen tramite Goldman Sachs e Morgan Stanley — l'ultima volta che gli USA sono intervenuti direttamente è stato nel 2011 con un'azione congiunta del G7. Il promemoria di Bassent recitava "acquisto di yen per 5-10 miliardi", e il cambio USD/JPY è crollato da 158,9 a 157,6 in un attimo. Per un architetto, uno spostamento dell'1,3% rappresenta un cedimento strutturale.
Chi fa progettazione sa bene che quando una fondazione si infiltra d'acqua, la cosa peggiore è che il supervisore del cantiere accanto venga a gettare il cemento per te. Il Dipartimento del Tesoro USA è il "general contractor" del sistema monetario globale, e ora si abbassa a fare da ancoraggio laterale per l'edificio della Banca Centrale giapponese, il che indica che le fondamenta dello yen hanno subito uno spostamento orizzontale non trascurabile. La pressione del differenziale dei tassi della Fed è la spinta dell'acqua sotterranea; finché il differenziale non si riduce, il livello dell'acqua non scende, e gli acquisti esterni a breve termine sono solo pali d'acciaio infissi nel terreno molle — possono reggere tre giorni, ma non una stagione di piogge.
Vale la pena analizzare anche la struttura di questa operazione di intervento: tramite Goldman Sachs e Morgan Stanley come condotti, la Fed di New York vende euro e acquista yen. Non è una normale operazione di mercato aperto, ma il Dipartimento del Tesoro ha direttamente utilizzato il "permesso di costruzione", trasformandosi in una squadra di supporto temporaneo per la valuta di un altro paese. Funziona? Sì. Ma guarda l'angolo di inserimento degli ancoraggi — non penetrano in uno strato roccioso stabile, ma si appoggiano a una stima su un post-it di una posizione da 5 a 10 miliardi. Una grande costruzione non si basa su pali infissi a caso indicati dal committente in loco, così come una grande struttura valutaria non si regge sugli ordini di acquisto di un paese vicino.
Poi c'è XAVGO, un token azionario USA. È la nuova torre costruita accanto alle fondamenta del dollaro; il rendering è certamente accattivante, ma il prezzo reale di mercato ancorato è la resistenza della platea di fondazione degli asset in dollari. L'acquisto diretto di yen da parte degli USA equivale a installare una fila di pali a iniezione rotativa temporanei nel cantiere a sud della torre, modificando la direzione della pressione del terreno locale. L'umore a breve termine di XAVGO riceverà un supporto esterno, ma la qualità del calcestruzzo della platea, la quantità di armatura e la profondità delle fondamenta restano le sue carte strutturali. Il white paper è solo un rendering, ciò che resiste davvero al vento e alla pioggia è la qualità e la profondità della parete continua sotterranea.
L'osservazione chiave della prossima settimana è una sola: il supporto congiunto USA-Giappone riuscirà a contrastare il differenziale dei tassi, questo carico permanente? Qualsiasi ancoraggio esterno è solo una misura temporanea; se la trave portante dei tassi della Fed resta sospesa, quella torre, per quanto appariscente in superficie, oscillerà con lo spostamento del substrato roccioso.
Le fondamenta sono disegnate nei progetti dell'istituto di progettazione, non nel taccuino della Fed. #USStepsInForYen STRATEGY CAPITAL MANAGEMENT STRATEGY ANNUNCIA UNA POTENZIALE AUTORIZZAZIONE A VENDERE FINO A 5 MILIARDI DI DOLLARI IN BITCOIN 🏦
La società finanziaria Strategy ha ufficialmente annunciato un'autorizzazione che consente la potenziale vendita fino a 5 miliardi di dollari in Bitcoin, rappresentando circa il 10% delle sue riserve totali di asset digitali, qualora emergessero esigenze di liquidità. Il principale catalizzatore deriva dalle sfide in corso che hanno elevato la valutazione delle azioni privilegiate STRC al benchmark di 100 dollari. Con ulteriori emissioni di azioni ordinarie MSTR che offrono un'efficienza ridotta nella raccolta di capitale, riequilibrare il bilancio attraverso le riserve di asset primari rappresenta una via operativa praticabile.
È essenziale chiarire che questa autorizzazione non costituisce un piano immediato di liquidazione sul mercato spot, ma piuttosto un mandato operativo che consente alla direzione esecutiva di agire se necessario. Il capitale generato da questo limite di 5 miliardi di dollari sarà impiegato per obiettivi aziendali espliciti. L'azienda prevede di espandere la sua riserva di liquidità a 1,25 miliardi di dollari, garantendo al contempo finanziamenti per coprire circa 1,76 miliardi di dollari in obblighi annualizzati di dividendi e interessi sul debito. Inoltre, fino a 2 miliardi di dollari di capitale saranno destinati al riacquisto di azioni ordinarie MSTR e azioni privilegiate STRC per proteggere il valore per gli azionisti.
Questa modifica operativa illustra la flessibilità all'interno del modello Digital Asset Treasury, dove Bitcoin non serve solo come riserva passiva di supporto, ma come strumento attivo di gestione del bilancio. I quadri operativi standardizzati e la profonda liquidità attraverso le principali borse continuano a fornire un ancoraggio solido per assorbire riallocazioni di capitale su larga scala. La transizione dall'accumulo passivo all'ottimizzazione attiva del flusso di cassa rafforza la stabilità a lungo termine dell'ecosistema.
Secondo te, l'autorizzazione di Strategy a vendere fino a 5 miliardi di dollari in Bitcoin riuscirà a preservare con successo la valutazione delle azioni STRC e MSTR nel lungo termine?
(DYOR).$BTC $UB $HOME I lead BTC, le inseguimenti sugli ETH e gli ALT sono selettivi — il rischio dei derivati sta dividendo il mercato. Una singola candela verde rappresenta un ritorno alla pressione d'acquisto? I fatti chiave confermati nel testo originale sono chiari. Il prezzo di $BEAT sembra solido, ma il volume di scambi continua a diminuire e anche l'open interest (OI) sta diminuendo. Questo è più vicino ad allentare la pressione di vendita, non solo a un afflusso di nuovo capitale. Il documento originale distingue 12 progetti di afflusso ($JELLYJELLY, $OPG, $SLX, $LAB, $BSB, $ALLO, $CHIP, $MEME, $EDEN, $HUMA, $ZKP, $METIS) e 16 progetti privi di momentum ($BEAT, $EDGE, $COAI, $TRUMP, $RAVE, $SPACE, $SOPH, $IP, $AVNT, $ZAMA, $OFC, $PIEVERSE, $VIRTUAL 5, $ACU, $H, $MEGA), sottolineando che il mercato è una fase di selezione della liquidità piuttosto che un rally alternativo ampio. Strutturalmente, questa scena è la seguente. Il BTC agisce come un ancoraggio che determina la direzione del mercato.#美方委托高盛与摩根士丹利干预日元
Dannazione! Il Dipartimento del Tesoro USA è sceso in campo personalmente a spendere soldi per sostenere lo yen! Ma molti pensano che si tratti solo di un semplice aggiustamento del tasso di cambio, e si sbagliano di grosso!
La Federal Reserve di New York, rappresentando il Tesoro, ha direttamente incaricato Goldman Sachs e Morgan Stanley di intervenire, vendendo euro per comprare yen. Anche il Giappone ha seguito vendendo dollari in massa per sostenere il mercato. È la prima volta in quasi trent'anni che USA e Giappone collaborano apertamente per proteggere lo yen.
Il cambio dollaro/yen è passato da oltre 160 a circa 157, perdendo diverse centinaia di punti in poche ore. Apparentemente sembra un aiuto al Giappone per contenere l'inflazione, stabilizzare le importazioni e salvare la faccia agli esportatori, ma in realtà il differenziale dei tassi tra USA e Giappone è ancora lì a oscillare, e il mostro delle operazioni di carry trade ha finalmente ricevuto un calcio.
Lo yen è sempre stata la valuta più economica per prendere in prestito a livello globale. Molti hanno preso in prestito yen a basso interesse, li hanno convertiti in dollari e investiti in titoli di stato USA, azioni tecnologiche, Bitcoin e altri asset ad alto rendimento.
Leva finanziaria gratuita, un gioco che volava alto. Ora che lo yen è stato improvvisamente rafforzato, queste persone devono affrettarsi a ricomprare yen per rimborsare i debiti, altrimenti subirebbero perdite enormi. Quando si chiudono le posizioni, gli asset rischiosi sono i primi a soffrire, e Bitcoin è il primo della lista.
Il mercato azionario USA almeno fa finta di nulla, il Nasdaq continua a salire, ma BTC ha inciampato da solo, perdendo una grossa fetta di capitalizzazione in poche ore, con posizioni a leva liquidate a raffica. Non è un crollo dei fondamentali, né un grande evento narrativo, è semplicemente una reazione a catena dovuta al ritiro di liquidità. Chi ancora pensa che le criptovalute possano sfuggire alla macroeconomia, si svegli.
Un noto KOL su X ha attaccato duramente: se le operazioni di carry trade dovessero chiudersi su larga scala, potrebbe essere peggio di una semplice oscillazione valutaria, con azioni, obbligazioni e criptovalute tutte colpite. Qualcuno ha tirato fuori vecchi dati: durante il forte apprezzamento dello yen nel 2024, il mercato crypto ha subito perdite pesanti.
Anche le azioni di SanDisk e simili hanno oscillato, ma è stato un effetto collaterale della liquidità ritirata; la domanda di AI computing power e SSD enterprise non è stata interrotta. Il vero rischio non risolto è che i tassi giapponesi continuano a salire, il differenziale con gli USA si restringe ulteriormente, e il ritiro del carry trade non finirà in una notte. Se lo yen continuerà a salire, ci sarà un'altra ondata di pressione di vendita; se si stabilizzerà, la paura si calmerà e i capitali torneranno dove devono tornare.
Inoltre, non mitizziamo le banche d'investimento: Goldman Sachs e Morgan Stanley sono solo canali. Il vero segnale è che il Tesoro USA ha messo la guerra valutaria direttamente sul tavolo. L'era della liquidità gratuita in yen è chiaramente finita.
Chi opera nel mondo crypto dovrebbe guardare non al renminbi, ma se il cambio dollaro/yen riuscirà a mantenere livelli chiave e cosa farà la Banca del Giappone.
Io penso che questa discesa non abbia a che fare con i fondamentali, ma sia un impatto di liquidità dovuto alla chiusura delle posizioni di carry trade. Quando lo yen smetterà di impazzire, i soldi torneranno.[JTO: Il 'Power Gateway' più sottovalutato nell'ecosistema Solana] Se consideri JTO solo come una normale altcoin, potresti perderti il suo vero entusiasmo. Jito non è semplicemente un'applicazione su Solana; si colloca tra staking, MEV, rendimenti validatori e liquidità, collegando fondi e spazi blocchi come un tubo. Questo è piuttosto interessante. Molte persone guardano Solana solo per il suo prezzo, la popolarità dei meme e il volume di trading on-chain. Ma ciò che determina davvero la distribuzione del valore a lungo termine di una catena ad alte prestazioni spesso non è il front end vivace, bensì il meccanismo di distribuzione dei ricavi del backend. Chiunque possa influenzare i rendimenti dello staking, ottimizzare il reddito dei validatori e trasformare il MEV in un mercato più trasparente potrebbe detenere un potere invisibile all'interno dell'ecosistema. Ed è qui che risiede il potenziale di JTO: se Solana continuerà a mantenere alta attività, alta frequenza di transazioni e una forte domanda speculativa on-chain, infrastrutture come Jito potrebbero continuare a raccogliere i frutti di crescita della rete. A differenza dei meme, che si basano esclusivamente sulle emozioni, né sono facilmente sostituibili come le app ordinarie, sono più simili a parte di un ecosistema finanziario. Ma la controversia è anche molto evidente. Innanzitutto, la JTO riuscirà davvero a cogliere la crescita del protocollo Jito? L'importanza del protocollo non significa necessariamente che i token siano preziosi. Il mercato alla fine si chiederà: Esiste un forte vincolamento tra rendimenti, governance, incentivi e token? In secondo luogo, le fluttuazioni cicliche di Solana influenzano direttamente JTO. Se SHo fissato a lungo il prezzo da 0,20 dollari, il cuore che batteva forte, poi ho chiuso silenziosamente la pagina dell'ordine. Non è che non sia tentato, ma che negli ultimi sei mesi mi hanno insegnato troppo obbedientemente sbloccando il calendario. Hai mai pensato che la moneta che consideravi "early discovery" fosse in realtà solo il lotto che altri sono riusciti a venderti? Il più grande concorrente per i piccoli investitori retail nel mercato crypto non sono i flash crash o gli hacker, ma quegli sblocchi silenziosi e mensili, puntuali dei token. Vedi una moneta che si scambia lateralmente intorno a 0,20 dollari e pensi: "Wow, è economico", ma non ti rendi conto che la sua offerta in circolazione potrebbe rappresentare solo una piccola parte dell'offerta totale, con il restante 95% ancora in fila in posizione bloccata. Ogni mese, il mercato affronta decine di miliardi di dollari di pressioni di vendita dal nulla—e chi acquista spesso è un ritardato che pensa che il candelabro sia "caduto al suo posto". Ecco perché molti progetti tecnicamente solidi di Layer 2 e modulari hanno i loro movimenti di prezzo simili a quelli di essere tenuti sott'acqua. Ad esempio, $ARB, $OP, $STRK, $ZK, $BLAST—la narrazione ha senso e il codice funziona, ma ogni volta che il mercato si riscalda, i chip sbloccati agiscono come un allarme temporizzato che rimanda indietro. Non è che il progetto sia negativo, ma la curva di offerta è troppo ripida, rendendo impossibile attrarre acquirenti. Divido questi gettoni in due livelli: - Il primo livello è quello che è già stato per lo più sbloccato e quasi completamente circolato. I loro prezzi sono più vicini alla domanda e offerta reale, con fluttuazioni che diminuiscono gradualmente, più simile alla logica delle azioni tradizionali. - Il secondo livello è per chi è appena iniziato a sbloccare, con uscite di massa previste nei prossimi due anni#折旧年限延至25年，微软资本开支指引下调
Microsoft ha fatto un trucco, confondendo completamente il mercato.
Prima di tutto, cosa è successo.
Microsoft ha esteso la vita utile per l'ammortamento dei data center e degli uffici da 15 a 25 anni. Allo stesso tempo, ha riclassificato parte dei leasing finanziari come leasing operativi, escludendoli così dalla spesa in conto capitale.
Qual è l'effetto contabile? La guida alla spesa in conto capitale per l'anno naturale 2026 è scesa direttamente da 190 miliardi a 175 miliardi, con una riduzione di 15 miliardi.
Appena la notizia è uscita, il mercato è esploso: Microsoft è salita dell'8%, portando la capitalizzazione di mercato a 3,3 trilioni.
Ma qual è la verità?
La scala degli investimenti in potenza di calcolo fisica non è diminuita di un centesimo.
I soldi sono sempre gli stessi, i data center da costruire vengono costruiti, le GPU da acquistare sono state tutte acquistate. È cambiato solo il modo di contabilizzare: ciò che prima era considerato "spesa in conto capitale" ora è considerato "leasing operativo". È lo stesso fiume, con un nome diverso.
La spesa in conto capitale di Microsoft per il quarto trimestre fiscale (inclusi i leasing finanziari) è stata di 41 miliardi di dollari, con un aumento del 69% su base annua. Sono stati aperti 88 nuovi data center in un anno. Oltre due terzi della spesa in conto capitale è destinata ad asset a breve termine come GPU e CPU.
I soldi sono stati spesi senza risparmiare, ma in bilancio sembra meno.
Perché vale la pena riflettere su questa questione?
L'estensione della vita utile per l'ammortamento è di per sé più significativa della semplice "riduzione della spesa in conto capitale". Portare la vita utile da 15 a 25 anni significa che le spese di ammortamento annuali diminuiranno, rendendo i profitti contabili più attraenti. Ma questo non significa necessariamente che corrisponda al ciclo di vita reale dell'hardware AI.
Il grande short Michael Burry aveva già attaccato duramente, accusando i giganti tecnologici di sottostimare sistematicamente l'ammortamento e sovrastimare i profitti con metodi contabili. L'operazione di Microsoft conferma in qualche modo la sua logica di giudizio.
Cosa significa per il mondo delle criptovalute?
Primo, il ritmo di spesa per l'infrastruttura AI non si è rallentato. Microsoft ha aperto 88 nuovi data center in un anno; una volta costruiti, la potenza di calcolo continuerà ad espandersi. Per il mercato crypto, l'espansione della potenza di calcolo significa che miner e aziende AI competono per le stesse risorse hardware, quindi i costi non diminuiranno.
Secondo, i metodi contabili possono abbellire i bilanci, ma non possono modificare i flussi di cassa. Il flusso di cassa libero di Microsoft è sceso del 23% su base annua a 19,6 miliardi di dollari. I soldi sono stati davvero spesi, è cambiato solo il modo di contabilizzarli. La reale qualità dei profitti delle azioni tecnologiche dovrà prima o poi essere rivalutata dal mercato.
Terzo, l'ansia del mercato per la "spesa AI" non scomparirà completamente con un semplice aggiustamento contabile. Microsoft è salita dell'8% perché il mercato ha temporaneamente creduto a questa storia, ma se nel prossimo bilancio il flusso di cassa peggiorerà ancora, questa storia potrà ancora reggere?
Il mio punto di vista è semplice: l'operazione di Microsoft è un vantaggio a breve termine, ma un rischio a lungo termine.
Nel breve termine, fa credere al mercato che "la spesa AI è sotto controllo", rafforzando il sentiment sulle azioni tecnologiche e supportando indirettamente il mercato crypto. Nel lungo termine, quando sempre più aziende useranno metodi contabili per nascondere la reale pressione della spesa in conto capitale, le fondamenta della narrazione AI diventeranno fragili. Una volta che il mercato inizierà a dubitare della veridicità di questi numeri, la logica di valutazione delle azioni tecnologiche dovrà essere riscritta e il mercato crypto, come parte degli asset rischiosi, sarà rivalutato di conseguenza.
Tu cosa ne pensi?
$BTC $ETH $SOL Il mercato ETF statunitense sta vivendo un'ondata senza precedenti di emissioni. Negli ultimi due mesi sono stati lanciati in totale 1001 ETF, superando il totale delle nuove emissioni del primo semestre 2024.
Tra i nuovi prodotti quotati quest'anno, il 54% incorpora strumenti derivati, oltre il 33% appartiene a prodotti a leva o inversi.
Inoltre, i principali emittenti hanno più di 1000 ETF a leva in attesa di approvazione, quindi l'offerta continuerà ad aumentare.
Interpretazione dei segnali chiave del mercato:
1. L'umore speculativo del mercato è chiaramente in aumento. I capitali ordinari non si accontentano più di semplici posizioni long su azioni; molti trader cercano strumenti comodi per scommettere sulle oscillazioni a breve termine e amplificare i rendimenti. Le istituzioni rispondono emettendo in massa ETF a leva per soddisfare questa domanda, con un focus su AI e settori legati alla potenza di calcolo.
2. Cambiamento nella struttura del rischio. Gli ETF a leva hanno un meccanismo di ribilanciamento giornaliero che aumenta le posizioni in caso di rialzo e le riduce in caso di ribasso, amplificando la volatilità in entrambe le direzioni. Quando il mercato è stabile, l'effetto è poco percepibile, ma in caso di rapidi ritracciamenti può scatenare vendite a catena, aggravando i crolli e i rimbalzi improvvisi a fine giornata. Un esempio da considerare è la forte volatilità del mercato coreano dopo l'esplosione degli ETF a leva su singoli titoli.
3. Impatto a catena sugli asset rischiosi:
La volatilità del mercato azionario USA sarà più facilmente amplificata, con un aumento della volatilità di titoli AI popolari come NVDA, MSFT, AMD;
L'umore del mercato azionario USA si trasmetterà direttamente al mercato delle criptovalute, creando in futuro una situazione in cui i rialzi saranno rapidi e unilaterali, mentre i ribassi saranno caratterizzati da vendite rapide e panico, con frequenti spike e inversioni veloci.#SPCX首份财报将公布，千亿美元解禁在即 $BTC L'ultimo giudizio dell'economista capo di Morgan Stanley China, Xing Ziqiang: l'investimento in AI è ufficialmente entrato in una "pausa di metà partita".
Recentemente, la forte volatilità nel settore AI non è dovuta a un peggioramento dei fondamentali. Xing Ziqiang sottolinea che dietro ci sono tre fattori che si combinano: eccessiva congestione delle transazioni, il drenaggio dal mercato di finanziamenti da trilioni di dollari da parte delle grandi aziende tecnologiche e le preoccupazioni per l'aumento dei tassi causate dall'impennata dei prezzi del petrolio dovuta ai conflitti geopolitici. Le spese in conto capitale delle grandi aziende non diminuiranno ma aumenteranno nei prossimi due anni, circa 870 miliardi di dollari quest'anno e si prevede 1,2 trilioni di dollari il prossimo anno, con ordini ancora in corso — ma il mercato ha già anticipato le aspettative per i prossimi uno o due anni.
La logica della seconda metà è cambiata.
Nella prima metà, i capitali inseguivano freneticamente l'hardware "venditore di pale" come chip di calcolo e memoria. Nella seconda metà, Xing Ziqiang ritiene che la linea principale si sposterà in due direzioni: primo, l'applicazione AI, ovvero le aziende che possono realmente ridurre i costi e aumentare l'efficienza con l'AI e realizzare ricavi; secondo, le risorse HALO di supporto — energia, accumulo e materie prime strategiche.
Cosa significa questo per il mondo delle criptovalute?
Pensandoci bene, Bitcoin e l'intero ecosistema crypto si trovano proprio all'incrocio di queste due linee principali.
Lato applicazioni — agenti AI, DeFi intelligente, addestramento dati on-chain, la blockchain sta diventando il miglior campo di prova per l'implementazione dell'AI. Quando il mercato passerà dal "costruire pale" all'"usare pale", i progetti crypto che sapranno potenziare il proprio ecosistema con l'AI vedranno una vera rivalutazione del loro valore.
Lato risorse HALO — questa è una logica più hardcore. Qual è il vincolo più duro per l'espansione della potenza di calcolo AI? L'energia elettrica. Negli Stati Uniti, 14 stati hanno già emanato restrizioni alla costruzione di potenza di calcolo, con oltre 160 miliardi di dollari di progetti di potenza di calcolo sospesi lo scorso anno. Il mining di Bitcoin è di per sé la più grande rete distribuita di potenza di calcolo al mondo, che detiene grandi risorse di energia a basso costo e capacità di regolazione dell'accumulo energetico. Quando i giganti dell'AI sono in difficoltà per l'energia e il supporto energetico, la "potenza di calcolo inattiva" e i "contratti energetici" nelle mani dei miner crypto stanno diventando asset scarsi.
Il giudizio di Morgan Stanley è chiaro: questo non è il punto finale dell'AI, ma un cambio di corsa. Prima metà per i chip, seconda metà per applicazioni ed energia. Le criptovalute si trovano esattamente nel mezzo — sono il miglior terreno per le applicazioni AI e allo stesso tempo i giocatori chiave nelle risorse HALO.L'obiettivo di Walsh e Bassett è uno solo: risanare il debito.
Dollaro forte a parole, dollaro debole nei fatti.
Un dollaro forte rappresenta domanda, un dollaro debole rappresenta allentamento.
Ma stampare moneta senza motivo per risolvere il debito porta alla sfiducia nel dollaro, al calo dei titoli di stato USA, quindi serve un pretesto per stampare moneta.
Prima di stampare moneta bisogna preparare diverse cose: primo, imporre sanzioni energetiche per consolidare il petrolio-dollaro, rafforzare la domanda globale di dollari e colpire Venezuela e Persia con questo scopo. Secondo, sfruttare i tassi di interesse elevati per creare un vantaggio di rendimento e guidare i capitali internazionali a ritornare su titoli di stato USA e azioni USA. Terzo, mantenere un'ampia oscillazione su azioni USA, titoli di stato USA e metalli preziosi, usando l'effetto di apprezzamento per attirare capitali speculativi nel mercato, facendo oscillare ripetutamente i fondi a leva, ma senza impedire ai prezzi degli asset di raggiungere nuovi massimi. Quarto, una volta formato il bubble, avviare la riduzione del bilancio per assorbire l'eccesso di dollari, completando il ciclo di riduzione e domanda dei titoli di stato USA; quando il momento è maturo, iniziare l'allentamento e la stampa di moneta per raccogliere chip a buon mercato.
#30年期美债收益率创19年新高 Continua a shortare, la logica non è cambiata, aspettiamo che fermenti.
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Famiglia, ho appena aperto una posizione short.
ETH, ingresso a 1855, leva 50x con posizione leggera, in attesa di un ritracciamento.
L'ultima posizione short su BTC è andata benissimo, questa su ETH segue la stessa logica.
Dal weekend ai giorni lavorativi, il mercato spesso subisce un ritracciamento.
Due segnali negativi in fermentazione non verranno ignorati così facilmente.
🔍 Primo segnale: #美方委托高盛与摩根士丹利干预日元
La notizia più importante di oggi — il Segretario al Tesoro USA ha incaricato Goldman Sachs e Morgan Stanley di intervenire ufficialmente sullo yen.
Non è più un avvertimento verbale, è un'azione diretta.
Lo yen contro il dollaro è schizzato da 159 a 149 in pochi giorni, con un aumento superiore al 6%.
Yen in forte rialzo → dollaro indebolito passivamente → i capitali globali rientrano rapidamente in Giappone.
Cosa significa?
La liquidità nei mercati azionari USA e crypto sta venendo drenata.
Quando lo yen si svalutava, molti capitali fluivano dal Giappone verso azioni USA e crypto.
Ora che USA e Giappone intervengono insieme, i capitali stanno invertendo la rotta.
Nel weekend la liquidità è scarsa, questo segnale potrebbe non essersi ancora completamente manifestato, ma credo che presto si rifletterà nei mercati.
Proprio nel periodo di scarsa liquidità del weekend, l'effetto negativo tende a essere amplificato.
💣 Secondo segnale: #美方酝酿打击伊朗能源设施，使馆发撤离预警
Gli USA stanno preparando un attacco alle infrastrutture energetiche iraniane.
Le truppe americane in Medio Oriente sono in stato di massima allerta.
Più direttamente — il Dipartimento di Stato USA ha emesso un avviso di evacuazione per Iraq, Israele e altre aree.
Cosa significa?
Il conflitto potrebbe intensificarsi significativamente nel breve termine.
L'ultima volta che la situazione nel Golfo Persico si è fatta tesa, il prezzo del petrolio è salito del 15% in una settimana.
Ora il prezzo del petrolio è già alto, con un aumento cumulato del 20% nel mese.
Con l'aggravarsi del conflitto geopolitico, è molto probabile che il prezzo del petrolio continui a salire.
Prezzo del petrolio in aumento → aspettative di inflazione in crescita → la Fed non può tagliare i tassi → gli asset rischiosi sono sotto pressione.
Questa catena di trasmissione si sta stringendo ad ogni anello.
🎯 La logica di questa posizione
· Transizione dal weekend ai giorni lavorativi → momento di massima fragilità della liquidità
· Intervento sullo yen → dollaro debole → uscita di capitali da azioni USA e crypto
· Escalation della situazione in Iran → forte aumento del petrolio → pressione inflazionistica → asset rischiosi sotto pressione
Due segnali negativi combinati, credo che avranno effetto.
Le posizioni long resistono, quelle short aspettano.
Vediamo chi resiste di più.
💬 Parlando francamente
Dopo aver chiuso l'ultima posizione BTC, ho osservato il mercato per un giorno.
ETH si muove lateralmente tra 1850-1860, non sale né scende, proprio come BTC ieri.
Ma il quadro macro è cambiato — l'intervento sullo yen è passato da parola a fatto, la situazione in Iran da "possibile" a "imminente".
Preferisco entrare in anticipo e aspettare, piuttosto che inseguire lo short dopo un crollo.
Se sbaglio, stop loss di qualche decina di dollari; se ho ragione, lo spazio potrebbe superare i 100 dollari.
Famiglia, seguite questa posizione o no?
Continuiamo a monitorare nel weekend, la prossima settimana avremo le risposte.🖐️
$ETH 🔴 Adoro questo. Momento FinTwit nostalgico che discute di singoli titoli.
🔴 Vi mostrerò semplicemente i miei numeri per $AMZN per sostenere il mio punto.
🔘 La composizione del backlog verso i lab sovrastima la loro realtà a causa della durata (OpenAI vale $138B ma su 8 anni, con crescita nel tempo, tutto impegnato).
🔘 Il Lab IaaS ha un margine lordo più basso ma è a lungo termine e con costi operativi incrementali molto bassi, quindi si converte in un EBIT ragionevole medio-alto intorno al 30% e un ROIC medio-basso a due cifre. Va bene, non eccezionale.
🔘 Bedrock (token inference e piattaforma agent) è ciò che conta davvero per AWS. Bedrock cresce più velocemente, supererà di gran lunga il lab IaaS nel tempo, con margini molto più alti (vedi thread sotto su Bedrock).
🔘 I carichi di lavoro core enterprise continuano a crescere con margini elevati, con una maggiore componente On Demand qui quindi sottostimata nel backlog/RPO.
🔘 Vedi la mia previsione AWS qui sotto. Il Lab IaaS raggiunge il picco a metà decina % dell'EBIT AWS mentre il GW contrattato viene consegnato tra il 2026 e il 2028, prima di diminuire a HSD.
🔘 Il totale AWS è guidato da enterprise e bedrock, con margini in aumento e tendenza verso la visione di Jassy di un business da $1T nei primi anni '30 (con ~40% di EBIT).
🔘 Una parola finale:
Con l'aumento della domanda enterprise, penso in realtà che il potere negoziale delle cloud rispetto ai lab stia crescendo, perché i lab hanno più concorrenza per il GW incrementale. Le cloud avranno un Rev/GW più alto dall'enterprise e quindi sospetto che più infrastrutture lab saranno Neo/Colo/internalizzate, e ciò che comprano dalle cloud vedrà effettivamente i prezzi salire (questo è infatti ciò che sta accadendo oggi).
#DailyOrbit 🚨 L'AI non è più un tema unico nel trading.
Il business cloud di Microsoft ha ora superato i 100 miliardi di dollari di ricavi annui, contribuendo a generare uno dei maggiori guadagni di capitalizzazione di mercato in un solo giorno mai registrati per una società quotata.
Allo stesso tempo, Amazon ha registrato una forte ripresa nonostante le previsioni più deboli del previsto.
Questo è il vero punto.
Il mercato non premia più le aziende semplicemente perché sono associate all'AI.
Premia quelle che dimostrano che l'AI può generare crescita reale di ricavi e utili.
L'esecuzione sta sostituendo l'hype.
Nel frattempo, il mantenimento di $BTC vicino a livelli chiave è uno sfondo interessante.
I mercati azionari rimangono generalmente propensi al rischio, mentre le criptovalute sono state relativamente contenute.
Il prossimo catalizzatore importante potrebbe non essere un altro rapporto sugli utili, ma i dati più recenti sull'inflazione.
Una lettura dell'inflazione più debole del previsto potrebbe rafforzare le aspettative per un outlook di politica monetaria più accomodante, migliorando potenzialmente le condizioni per gli asset rischiosi.
Le prossime 48 ore potrebbero essere influenzate meno dalle notizie aziendali e più dai dati macroeconomici.
Non è un consiglio finanziario. Solo a scopo educativo e di commento di mercato.
#30YYieldAt19YHigh #SpaceXUnlockLooms #EarningsWeekAhead
$BTC $ETH $BEAT Il futuro del mercato Crypto potrebbe stare passando dall'"era del prezzo" all'"era del rendimento".
Negli ultimi anni, tutti si sono quasi esclusivamente concentrati sul prezzo.
Quanto è salito BTC.
Quanto è salito ETH.
Quanto sono saliti gli altcoin.
Ma in futuro potrebbe essere sempre più diverso.
Perché sempre più asset iniziano ad avere il proprio rendimento.
ETH ha lo Staking.
Le stablecoin iniziano a corrispondere ai rendimenti del debito pubblico USA.
RWA porta i flussi di cassa del mondo reale sulla blockchain.
BTC in futuro potrebbe anche sviluppare un mercato di prestiti più maturo.
Quando queste cose diventeranno sempre più mature.
La logica di pricing del mercato cambierà.
Gli investitori non inseguiranno più solo il prezzo.
Ma inizieranno a confrontare:
Quale asset può generare rendimenti sostenibili.
Nel mondo reale è sempre stato così.
Le azioni hanno i dividendi.
Le obbligazioni hanno gli interessi.
Gli immobili hanno gli affitti.
La Crypto in passato è sempre mancata di flussi di cassa.
E ora questa lacuna si sta lentamente colmando.
Quindi sto sempre più pensando.
I veri asset Crypto eccellenti del futuro non saranno necessariamente quelli che crescono più velocemente.
Ma sicuramente quelli con la capacità di generare rendimenti più stabili e sostenibili. $BTC $ETH #比特币与纳指相关性大幅下降：独立还是假象 **"Doppia pista" nel contesto macroeconomico frammentato: nuova analisi della logica futura di BTC e ETH**
Di recente il mercato è nuovamente entrato in una fase di oscillazione senza direzione chiara, molti si chiedono se convenga comprare a ribasso o ridurre posizioni durante i rimbalzi. Ma se si esce dalla prospettiva delle candele a breve termine, si nota che BTC e ETH stanno seguendo due traiettorie di prezzo completamente diverse.
**1️⃣ Bitcoin ($BTC): non più un "asset a rischio", ma una "valvola di sfogo per la liquidità"**
🔔**Logica del movimento**: il recente ritracciamento e la volatilità di BTC sono essenzialmente un riflesso diretto delle oscillazioni del rendimento reale dei titoli di stato USA e della stretta della liquidità macroeconomica. L'attenzione del mercato è focalizzata sul cambio di politica della Fed e sulle aspettative di taglio dei tassi; BTC sta vivendo un profondo cambio di mano da "strumento speculativo a breve termine" a "capitale sedimentato da istituzioni tradizionali".
🔔 **Previsioni future**: finché non si aprirà completamente l'area di consegna con alta concentrazione di posizioni, il range di oscillazione persisterà. Per BTC, la probabilità di un calo disordinato è molto bassa, è più probabile che si scambi tempo per spazio. Una volta che il punto di svolta della liquidità macro si concretizzerà, BTC sarà il primo rifugio e punto di allocazione di capitale a rompere le resistenze.
**2️⃣ Ethereum ($ETH): da "asset ad alto Beta" a "rivalutazione del flusso di cassa e del valore applicativo"**
🔔 **Logica del movimento**: la recente debolezza di ETH è dovuta principalmente allo spostamento del traffico Layer2 dal gas della mainnet, che ha indebolito l'efficacia del meccanismo deflazionistico di burning. Inoltre, i flussi di capitale portati dagli ETF spot non sono così forti come per BTC, causando divergenze narrative sul suo "dominio assoluto come blockchain pubblica".
🔔 **Previsioni future**: ETH sta attraversando un "periodo di liquidazione narrativa". Tuttavia, non bisogna essere troppo pessimisti — quando le applicazioni on-chain di RWA (asset del mondo reale) e di Agentic AI per pagamenti autonomi esploderanno, ETH rimarrà insostituibile come layer nativo di regolamento e asset con rendimento da staking. Una volta completata la pulizia del mercato, la resilienza di ETH supererà di gran lunga quella di asset puramente macro.
💡 **【Strategia personale】**
🤝**BTC**: adatto per acquisti a griglia o investimenti regolari, con ordini preferibilmente basati sul supporto inferiore del range, evitando di inseguire i prezzi al rialzo.
🤝 **ETH**: attendere segnali chiari di aumento dell'attività on-chain e di flussi netti di grandi capitali, giocare sul breve termine con rimbalzi, e cercare strutture di base per il medio-lungo termine.
🔽
**💬 Interazione:**
Secondo te, nella seconda metà dell'anno chi guiderà la rottura del range di mercato? BTC con il taglio dei tassi macro o ETH con la ripresa dell'ecosistema? Lascia il tuo commento! #30年期美债收益率创19年新高 #OKX星球话题来啦 $BTC Fratelli, è successo qualcosa di grosso nel weekend.
Un "bigliettino" ha svelato un segreto
Gli Stati Uniti intervengono per salvare lo yen, in realtà stanno salvando se stessi — un segnale negativo a breve termine per Btc
Il 31 luglio, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti è intervenuto — tramite Goldman Sachs e Morgan Stanley, vendendo euro e comprando yen.
È la prima volta dal 2011 che gli Stati Uniti intervengono direttamente sul tasso di cambio dello yen.
Appena la notizia è uscita, il cambio dollaro/yen è crollato da 158,9 a circa 157,6.
Ma ciò che ha davvero fatto scalpore è stata una foto.
Durante la riunione del gabinetto a Camp David, i giornalisti con le loro telecamere stavano dietro al segretario al Tesoro. Questo signore, con grande disinvoltura, ha scritto sul suo taccuino alcune parole:
"To do: comprare yen (JPY), 5-10 miliardi."
E la foto è stata scattata.
È diventata virale in tutto il mondo.
La "lista della spesa" di un ministro del Tesoro è stata così osservata da tutto il pianeta.
Perché gli Stati Uniti vogliono salvare lo yen?
Apparentemente, lo yen è crollato troppo — il 29 luglio ha toccato 163,92, il minimo in quasi 40 anni. Il governo giapponese ha già speso 6-7 trilioni di yen per intervenire, più i 11,7 trilioni di yen di aprile-maggio, per un totale di 18 trilioni di yen.
Ma l’effetto è durato solo un mese.
Poi gli Stati Uniti non hanno potuto più restare a guardare.
Perché? Perché se il Giappone continua a spendere così tanto per salvare lo yen, il prossimo a essere colpito sarà il debito pubblico americano.
Il Giappone è il maggior detentore estero di titoli di Stato USA. A maggio ha già venduto 66,75 miliardi di dollari di titoli per finanziare l’intervento. Se dovesse fare un altro intervento su larga scala, potrebbero essere venduti titoli per 130 miliardi di dollari.
E qual è la situazione del debito USA? A causa della guerra USA-Iran e della crisi di fiducia nel presidente della Fed, i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine USA hanno raggiunto il massimo dal periodo della crisi dei mutui subprime.
Se il Giappone dovesse vendere ancora titoli, il mercato del debito USA potrebbe crollare.
Quindi Besent è intervenuto — non per salvare lo yen, ma per salvare il debito USA.
Un "veterano del mercato valutario" che una volta guidava il fondo Soros a scommettere contro lo yen, guadagnando oltre un miliardo di dollari in tre mesi, ora compra yen in prima persona.
Ironico, no? Chi un tempo è diventato leggendario facendo short sullo yen, ora è il suo guardiano.
E cosa significa questo per BTC?
A breve termine, il giorno della notizia Bitcoin è sceso dell’1,25% a 63.034 dollari, con oltre 90.000 liquidazioni nelle ultime 24 ore. L’apprezzamento dello yen ha colpito direttamente le operazioni di carry trade — la logica di prendere in prestito yen a basso interesse per comprare asset ad alto rendimento (incluso BTC) è stata smantellata.
Ma a medio termine, questa situazione è un vantaggio strutturale per BTC.
L’indice del dollaro è già sceso dell’1,64% questa settimana, arrivando a 99,8. Gli Stati Uniti che intervengono direttamente per indebolire il dollaro e rafforzare lo yen significa che il dollaro forte sta venendo attivamente indebolito. L'ultimo segnale dai derivati mostra che il fondo di BTC è già apparso.
Da febbraio di quest'anno, il rendimento annualizzato del basis dei futures a 3 mesi di BTC è rimasto costantemente inferiore al rendimento dei titoli di Stato USA a 2 anni.
Guardando indietro nella storia, una situazione di questa durata si è verificata solo una volta: da agosto 2022 a gennaio 2023. Dopo quel periodo, il mercato ha identificato il minimo ciclico e ha iniziato un rimbalzo sostenuto.
Spiegando in modo semplice la logica di base:
Il rendimento del basis rappresenta il ritorno della strategia di arbitraggio più comune usata dalle istituzioni, che consiste nell'acquisto spot long e nella vendita di futures.
In condizioni normali, il rendimento dell'arbitraggio BTC dovrebbe essere superiore a quello dei titoli di Stato USA, dato che gli asset cripto comportano un rischio maggiore.
Quando invece si verifica il contrario per un lungo periodo, significa due cose:
1. L'interesse dei rialzisti sul mercato si è notevolmente raffreddato, nessuno è disposto a pagare un premio per mantenere posizioni long a termine;
2. I fondi di arbitraggio professionali si stanno ritirando continuamente, preferendo investire in titoli di Stato USA privi di rischio piuttosto che partecipare all'arbitraggio BTC.
Questa struttura si presenta generalmente nella fase avanzata di una correzione prolungata, ed è un segnale che l'emotività è stata completamente scaricata.
Ma è importante sottolineare: l'indicatore è un segnale ritardato, non significa un immediato minimo e rimbalzo.
Nel 2022 questa struttura è durata quasi 5 mesi, con un ulteriore forte calo nel mezzo; il minimo è apparso solo dopo il completamento della struttura, non subito dopo il segnale.
Applicando questo al contesto attuale:
Nel breve termine si mantiene ancora un andamento laterale, non affidatevi esclusivamente a un singolo indicatore on-chain per tentare di prendere il fondo.
Potete considerare questo dato come un indizio per l'osservazione a medio termine, monitorando quando il basis tornerà a salire e i fondi di arbitraggio rientreranno.
Allo stesso tempo, valutate il rischio in combinazione con le azioni tecnologiche USA e i rendimenti dei titoli di Stato USA. #30年期美债收益率创19年新高 Un super balena ha venduto per 520 milioni, mentre un balena ETH sta silenziosamente accumulando, sicuramente una delle due parti si sta sbagliando
Oggi, combinando diversi segnali on-chain, trovo la situazione interessante.
Uno è che gli short stanno aumentando la loro posizione.
L'indirizzo di un balena su Hyperliquid detiene attualmente posizioni per 4,66 miliardi di dollari, con posizioni short per 2,39 miliardi di dollari, leggermente superiori ai long da 2,27 miliardi di dollari. Il rapporto long/short è 0,95, con predominanza degli short. Uno dei principali balene ha fatto short su ETH a 1.700$ con leva 3x, con una perdita non realizzata di 7,79 milioni di dollari.
L'altro è che i long stanno testando il mercato.
Un balena ETH ha aperto posizione nel 2024 a 2.459$, chiudendo a 3.159$ con un guadagno di 700.000$. Non ha mosso la posizione per due anni, ma oggi è rientrato improvvisamente — prelevando 3.500 ETH da Binance a 1.856$, per un valore di 6,495 milioni di dollari.
Contemporaneamente, anche su BTC ci sono divergenze. Una transazione da super balena di 8.170 BTC (circa 520 milioni di dollari) è stata appena completata. Altri 2.429 BTC sono stati trasferiti tra due wallet anonimi. Transazioni di questo livello non sono tipiche dei retail — o stanno cambiando mano o stanno pianificando.
Anche gli ETF sono in conflitto.
L'ETF spot BTC ha registrato un deflusso netto di 61,53 milioni di dollari questa settimana, ma luglio ha visto un afflusso netto mensile di 172,4 milioni di dollari, il primo mese positivo da aprile. Per l'ETF ETH, BlackRock ETHB ha avuto un afflusso settimanale di 36,62 milioni di dollari.
La mia opinione è semplice:
In questa fase, gli short stanno aumentando le posizioni, i long stanno testando, i grandi investitori stanno cambiando mano, i retail sono in panico. Una falla nei cold wallet ha causato un grande trasferimento di Bitcoin, con indirizzi attivi giornalieri saliti da 645.000 a quasi 1.000.000.
Il mercato è molto diviso — ma la divisione stessa indica che la direzione non è ancora chiara.
Il mio giudizio personale è: gli short stanno accumulando, i long stanno testando, ma il segnale del balena che ricostruisce la posizione ETH a 1.856$ è più importante delle posizioni short. Nel 2024 è entrato a 2.459$, uscito a 3.159$, guadagnando 700.000$. Ora entra a 1.856$, con un costo inferiore di oltre 600$ rispetto all'ultima volta. Se ha ragione, questo rimbalzo di ETH potrebbe non essere finito.
Non investirò pesantemente a questo livello, ma non venderò in perdita. Continuerò a mantenere la posizione base, aspettando che il mercato scelga la direzione da solo.
Parliamone nei commenti, secondo voi chi vincerà questa volta, gli short o i long?
$BTC $ETH Il prezzo delle azioni di Berkshire ha raggiunto un massimo di otto mesi, nonostante la performance inferiore al mercato, con l'attenzione del mercato rivolta ai prossimi risultati del secondo trimestre e al mistero del riacquisto azionario da miliardi di dollari.
Questa settimana le azioni di classe A e B della società sono aumentate entrambe, con il titolo principale in portafoglio $AAPL che ha registrato un rialzo superiore al 13% da inizio anno, fornendo un supporto concreto a questa fase di crescita.
UBS ha rivisto al rialzo le previsioni di profitto, migliorando l'appetito per il rischio dei capitali, mentre le aspettative di un riacquisto azionario fino a 11 miliardi di dollari stanno anticipando le posizioni long.
L'aumento della valutazione delle azioni principali in portafoglio e le aspettative di ingresso dei fondi per il riacquisto si intrecciano; se ciò potrà tradursi in una spinta rialzista sostenuta, sarà confermato dai dati effettivi di riacquisto che saranno resi noti ufficialmente l'8 agosto.
Se i risultati del secondo trimestre mostreranno che la scala del riacquisto ha raggiunto i 11 miliardi di dollari come previsto, ciò stimolerà direttamente l'appetito per il rischio del mercato, spingendo il prezzo delle azioni a ulteriori rotture al rialzo; tuttavia, se le azioni principali in portafoglio si indeboliranno collettivamente in questo periodo, l'effetto di spinta sarà attenuato.
Se i dati effettivi di riacquisto saranno inferiori alle aspettative, o se le posizioni chiave come Apple subiranno un forte ritracciamento, i profitti in posizioni affollate potrebbero ritirarsi rapidamente causando pressione sul prezzo delle azioni, a meno che la liquidità complessiva del mercato non si allenti più del previsto.
Quando le aspettative del mercato sull'inflazione e sul percorso dei tassi di interesse cambieranno, se le azioni blue chip considerate come asset rifugio subiranno una ristrutturazione sistemica, la logica rialzista basata sul supporto del riacquisto sarà completamente smentita.
Nei prossimi sette giorni, la variabile più importante da monitorare sarà l'importo effettivo del riacquisto e i dettagli delle variazioni delle posizioni nelle azioni principali, che saranno pubblicati nel rapporto dell'8 agosto.
#SPCX首份财报将公布，千亿美元解禁在即 #亚马逊向OpenAI投500亿美元：押注还是泡沫 #新手必看：这里有你需要的一切如果有人还觉得ETF只是个“被动投资工具”，那2026年夏天的这组数据，应该能彻底刷新认知。 根据BlockBeats统计，过去短短两个月里，美国市场居然挂牌了1001支新的ETF。单看数字可能没感觉，但对比一下就明白了，这个量已经超过了2024年整个上半年的总和。不是快，是疯。 但这批新产品最大的特点，不在数量，在“品种”。$SNDK 超过54%的ETF都搭载了衍生品结构，换句话说，它们不再是老老实实跟踪指数的“篮子”，而是加了各种策略引擎的复杂机器。更夸张的是，杠杆型和反向型基金占了总量的三分之一还多。也就是说，每三支新ETF里，就有一支是自带“放大镜”的，要么放大收益，要么放大亏损。$SKHYNIX 而且这还只是开始。今年截至目前，各基金发行方提交的杠杆型ETF注册申请，已经突破了1000份。这个数字意味着，眼前这批产品不是一次性的脉冲，而是一条正在成型的产品线，而且会越来越长。 怎么理解这波浪潮？ 往好了说，这是金融创新在满足细分需求。机构要对冲，日内交易者要工具，散户想用少量本金博高回报，市场确实有这口气在。发行方积极跟进，也没什么好指责的。 但往深了看，这件事另一面没那Ancora in attesa che "tutte le altcoin salgano insieme"?
Mercato sbagliato. Setup sbagliato.
L'errore più grande in questo momento è pensare che tutto salga. Non succederà.
Non è un mercato toro dove ogni moneta fiorisce. È una rotazione della liquidità.
I soldi intelligenti non vengono sparsi ovunque. Sono chirurgici — colpiscono pochi settori e narrazioni, mentre la maggior parte dei token continua a perdere valore e viene ignorata.
🟢 Capitale in entrata:
$JTO $JELLYJELLY $BTC $OPG $BTCSLX $LAB $BSB $ALLO $CHIP
🔴 Capitale in uscita:
$BEAT $EDGE $COAI $TRUMP $RAVE $SPACE $SOPH $IP $AVNT $ZAMA $OFC $PIEVERSE $VIRTUAL $ACU $H $MEGA
👀 Sotto osservazione:
$MEME $EDEN $HUMA $ZKP $METIS
La logica di base non è cambiata:
👑 $BTC — ancora di liquidità. Se non si muove lui, non si muove nulla
🏛️ $ETH — le istituzioni continuano ad accumulare
⚡ $SOL — ancora il L1 più resistente
🤖 $TAO $WLD — l'AI è ancora il principale magnete
📈 $HYPE — indicatore dell'appetito per il rischio
🐕 $DOGE $ZEC — controllo del sentiment retail
Parola di verità: quando il CT sta esaltando una moneta, il grande movimento di solito è già passato.
Il sentiment è in ritardo. Il capitale guida.
Non inseguire il rumore. Segui la liquidità. Segui il trend. Sii paziente.
Disciplina > FOMO in questo mercato.
NFA. DYOR.
#DailyOrbit #30YYieldAt19YHigh
#SpaceXUnlockLooms @OKX Orbit 🪝 Molte persone giudicano ancora le blockchain pubbliche in base al fatto che ci siano argomenti caldi o se possano sostenere guadagni a breve termine. Ma dopo un mercato orso, l'estetica del capitale è completamente cambiata: progetti che si basano esclusivamente su ulteriori sussidi per generare clamore vengono gradualmente abbandonati, e infrastrutture in grado di costruire flussi di cassa sostenibili e formare un riacquisto di valore a ciclo chiuso sono più facili da affrontare alla volatilità. $CORE Le prime tendenze di mercato, fortemente legate alla storia della BTCFi track; Il cambiamento più grande nella roadmap del 2026 è liberarsi dagli incentivi dell'inflazione dei token e creare tre reali flussi di entrate. 1. attività di staking liquido lstBTC: commissioni di servizio di staking BTC, commissioni di doppio staking; 2. Accordo di Gestione Patrimoniale AMP: Commissione di gestione strategica, servizi di allocazione degli asset per istituzioni e grandi clienti; 3. Ecosistema di prestiti e pagamenti SatPay: condivisione degli interessi e dei ricavi tramite canali di pagamento. Tutti i ricavi da protocollo generati dall'azienda sono pianificati per i riacquisti regolari degli ecosistemi. In poche parole: in futuro, non si affiderà più agli airdrop o al mining per attrarre fondi, ma si affiderà alle imprese per guadagnare soldi e restituire ai possessori dei token, completando un upgrade del modello. C'è un enorme divario di aspettative qui: i prezzi attuali di mercato sono ancora considerati "puri elementi narrativi"; Una volta che il meccanismo di riacquisto sarà ufficialmente implementato e genererà continuamente un flusso di cassa osservabile, il mercato stabilirà un nuovo punto di riferimento di valutazione. Allo stesso tempo, è necessario affrontare oggettivamente due grandi incertezze: (1) La realizzazione del flusso di cassa richiede tempo e i profitti su larga scala saranno realizzati immediatamente ≠ lancio del prodotto; (2) La concorrenza nel percorso BTCFi si sta intensificando, con più catene di cotte di livello 2 e staking di BTC che fanno sforzi simultanei, e la competizione tra utenti e azioni BTC rimarrà intensa. Conclusione