Orbit Post Sitemap
#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ?
$MSFT и последние отчёты о прибылях Meta показывают, что настоящая разница заключается не в том, «кто владеет ИИ», а в том, кто уже превратил ИИ в проверяемый денежный поток.
Давайте исправим момент: годовой доход Azure, превышающий $100 миллиардов, — это не один квартальный доход от облака. Выручка Microsoft в четвертом квартале составила 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом; Azure выросла на 43% по сравнению с кварталом, а Microsoft Cloud принесла 59,3 миллиарда долларов дохода. Что ещё важнее, у M365 Copilot более 30 миллионов платных мест, а коммерческий RPO достиг $678 миллиардов, что на 84% больше по сравнению с прошлым годом.
Это относительно цельная цепочка: инвестиции в вычислительные мощности → корпоративное облачное потребление→ оплата программного обеспечения→ долгосрочные контракты.
Рекламный бизнес Meta на самом деле по-прежнему очень сильный. Выручка во втором квартале составила 60,8 миллиарда долларов, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом; Показы рекламы +14%, цена за единицу +12%. Однако расходы и расходы выросли на 55% в годовом выражении, операционная прибыль упала на 8%, квартальные капитальные затраты составили $31,08 миллиарда, а свободный денежный поток сократился до $784 миллионов, что примерно на 91% меньше по сравнению с прошлым годом.
Поэтому рынок беспокоит не отсутствие роста Meta, а то, что инвестиции в инфраструктуру ИИ временно опережают денежную доходность.
Этот рынок ИИ вступает в третий этап: первый этап рассматривает концепции, второй — доход, а теперь пришло время рассмотреть прибыль, свободный денежный поток и рентабельность капитала.
Microsoft доказала, что высокие инвестиции можно объяснить заказами и коммерциализацией; $META Всё ещё необходимо доказать, могут ли персональные агенты, корпоративный ИИ и аппаратное обеспечение формировать новый цикл дохода, выходящий за рамки рекламы.
История с ИИ ещё не закончена; просто рынок больше не ценит все компании одинаково. Чем больше искусственного интеллекта, тем быстрее умирают малые и средние предприятия США? Капитальная правда за доходностью 30-летних казначейских облигаций превысила 5%.
1. Основное явление: два ключевых момента данных
1. Доходность казначейских облигаций США резко выросла: В июле 2026 года ставка аукционов по 30-летним казначейским облигациям США достигла 5,06%, что стало самым высоким с 2007 года по сравнению с 2% четыре года назад, что вызвало резкий рост долгосрочных затрат на заимствования в США.
2. Волна корпоративных банкротств: В первой половине 2026 года 372 крупные американские компании обанкротятся, что является максимумом за 16 лет; 1 663 малых предприятий обанкротятся, что составляет рост на 50% в годовом выражении.
2. Основная логика: ИИ — это «движущая сила» за кулисами
В видео используется аналогия с «глобальным долгосрочным капиталом» для объяснения:
- В прошлом американские технологические гиганты (Microsoft, Google, Apple и др.) были «поставщиками воды» в капитальном пуле, при этом значительные прибыли возвращались на рынок, снижая долгосрочные процентные ставки.
- После начала гонки вооружений ИИ в 2024 году технологические гиганты перешли от «поставщиков воды» к «насосчикам». К 2026 году их капитальные вложения, как ожидается, превысят $700 миллиардов, но денежный поток уже недостаточен для их содержания, поэтому они переключились на массовые заимствования.
- К 2026 году глобальный выпуск облигаций, связанных с ИИ, ожидается, достигнет 570 миллиардов долларов, что вдвое превысит сумму прошлого года; Только в мае было выпущено 236 миллиардов долларов, что в четыре раза больше, чем за тот же период прошлого года, и даже Nvidia выпустила облигации на сумму 25 миллиардов.
3. Эффект двойного сжатия
1. Финансовая перегруженность:
- «Насосчики» капитального пула удвоились (ИИ-компании + правительство США): 39 триллионов казначейских облигаций США непрерывно проходят через финансирование, годовая ставка превышает 1,2 триллиона, а 743 миллиарда TWD облигаций были выставлены на аукцион за одну неделю.
- Традиционные предприятия (особенно малые и средние) удвоили свои издержки на заимствования, процентные расходы резко выросли, но доходы не росли параллельно, что делает их первой группой, пришедшей к краху.
2. Физическая экструзия:
- ИИ — это не только конкуренция за деньги, но и за электроэнергию, медь и трансформаторы. Оценивается, что к 2030 году годовое потребление электроэнергии дата-центрами превысит 900 Т-Вт-часов, что эквивалентно общему потреблению электроэнергии Японии; В Соединённых Штатах спрос на электроэнергию в дата-центрах удвоится с 31 ГВт в 2025 году до 66 ГВт в 2027 году.
- Глобальный дефицит трансформаторов достиг 30%, при этом циклы доставки длятся 3-5 лет. Почти половина проектов по созданию дата-центров в США была отложена или отменена из-за нехватки электроэнергии или трансформаторов.
4. Реакция рынка и окончательное направление
1. Выбор глобальных центральных банков:
- Доля золота в мировых официальных резервах выросла до 27%, превзойдя казначейские облигации США с 22%, что делает его крупнейшим резервным активом в мире с 1996 года.
- Глобальные центральные банки увеличат свои запасы на 244 тонны золота в первом квартале 2026 года, при этом 89% планируют продолжать увеличивать запасы в течение следующих 12 месяцев; Франция продаст 129 тонн золота на высоком уровне в США, выкупит обратно эквивалентное количество золотых слитков в Европе и получит «дом» золота, заработав 12,8 миллиарда евро.
2. Окончательный выбор Соединённых Штатов:
- ФРС оказалась в дилемме: снижение ставок приведёт к восстановлению инфляции, а повышение ставок приведёт к одновременному росту как краткосрочных, так и долгосрочных ставок.
- Скорее всего, выберет «терпеть инфляцию выше процентных ставок», разбавляя долг за счёт обесценивания валюты и заставляя всех держателей американских активов платить за счет — своего рода поведение «кипящей лягушки» при дефолте.
5. Советы для обычных людей
1. Избегайте облигаций МСП США и связанных с ними активы; волна банкротств среди этих компаний продолжится во второй половине года.
2. Сосредоточьтесь на четырёх ключевых показателях: сможет ли доходность 30-летних казначейских облигаций США удерживать выше 5%, будет ли корпоративная реструктуризация проходить партиями во второй половине года, достаточно ли покрытие подписок на корпоративные облигации ИИ США, а также на темпах покупок золота центральными банками по всему миру.
3. Пересмотрите распределение активов: По мере перехода центральных банков по всему миру с фиатных валют на жёсткие валюты, обычным людям стоит также учитывать соотношение «долгов» к «реальным активам» в активах.
6. Краткое содержание
ИИ — это будущее, но в процессе его развития многие традиционные компании рухнут из-за давления затрат. Понимание логики конкуренции капитала и ресурсов — ключ к правильной позиции в условиях колебаний рынка.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент $SNDK Текущая основная конкуренция на рынке сосредоточена на отчете о прибылях от 5 августа, и ожидается, что краткосрочные цены акций сохранят широкий диапазон колебаний. С фундаментальной точки зрения, этот раунд ралли обусловлен резким дефицитом спроса и предложения на флэш-память NAND, взрывным спросом на корпоративные SSD в дата-центрах на базе ИИ и долгосрочной выручкой, зафиксированной облачными поставщиками. Учреждения, как правило, ожидают сильных данных о прибыли за этот период. Однако важно отметить, что цена акций значительно выросла в этом году, при этом многие оптимистичные ожидания уже заранее оценены. В последнее время сектор постоянно откатывается, и избегание риска усилилось.
С рыночной точки зрения текущая цена находится в слабом равновесном диапазоне после предыдущего резкого отката, с плотными запертыми позициями над ними и очевидным давлением на отскок. Самая большая неопределённость на рынке — это не уже полученная квартальная выручка, а прогнозы руководства на 2027 финансовый год и последующие оценки тенденций флэш-цен NAND. Если прибыли достигнут целей, но прогноз будет консервативным, а пространство для роста цен на флеш-память сужается, очень вероятно, что «хорошие новости появятся, фонды возьмут прибыль и уйдут», что приведёт к дальнейшим коррекциям цен; Только когда доходы и прибыль значительно превышают рыночные ожидания, а последующие прогнозы эффективности будут повышены, можно открыть отскок.
Аспект риска нельзя игнорировать; чипы памяти принадлежат к сильному циклическому пути. Зарубежные гиганты по хранению продолжают продвигать свои планы расширения, вызывая опасения рынка по поводу ослабления моделей спроса и предложения в будущем; В то же время технологический сектор испытывает возросшую волатильность в целом. Если ожидания по капитальным вложениям в ИИ будут снижены, это напрямую подавит спрос на хранилище на уровне предприятия. В сочетании с данными об опционах рынок в отчёте о прибылях и волатильность значительно усилились, с ожесточённой бычьей и медвежьей борьбой.
С точки зрения торговли не рекомендуется сильно позиционировать игры в одностороннем положении перед отчетами о прибыли. Постепенный подход — оставаться осторожным, ожидая подтверждения и указания в финансовом отчёте; Краткосрочная торговля строго контролирует позиции; открытие коротких позиций в верхней зоне сопротивления обеспечивает лучшую экономическую эффективность. Только если откат достигает ключевой поддержки и фундаментальные сигналы не ухудшаются, можно рассматривать слабую позицию. Будь то бычий или медвежий, необходимо заранее устанавливать стоп-лоссы, чтобы избежать крайней волатильности, вызванной финансовым отчётом «чёрный лебедь». #美联储三票主张加息 сегодня вечером PCE становится новым ярким событием. #微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в внерабочем времени. #HYPEUnstakingWave
Разблокировка $108M HYPE: паника или управление портфелем?
Следите за очередью на разблокировку, а не только за ценой. Вот урок этой недели, поскольку HYPE упал примерно на 10%, с около $61 до $55, на фоне скоординированных масштабных выходов из стейкинга.
Согласно данным on-chain, отслеживаемым Ember, крупный криптофонд около недели назад перевел 395K HYPE на биржу и начал ставить запросы на разблокировку в очередь. Вечером 28 июля 1.97M HYPE (примерно $108M) завершили 7-дневный период разблокировки и вышли из стейкинга, часть средств направлена в prime custody. Это значительный скоординированный ход, и график цены это отразил.
Но потоки действительно не односторонние. Grayscale указывает на реальные денежные потоки. Исследование GLC оценивает доходы от приоритетных комиссий выше $5M, поддерживая выкуп акций на сумму более $30M. Это не профиль цепочки, которая истощается.
Мой честный вывод: один крупный держатель, который меняет позицию, не равен структурному ухудшению. Механика 7-дневного периода разблокировки делает выходы видимыми заранее, что работает в обе стороны. Мы видели приближающуюся распродажу и увидим, когда она прекратится.
Осталась ли еще очередь на разблокировку или эта волна завершена? Стоит внимательно следить на этой неделе.
Поделитесь своими мыслями в комментариях 👇Ночь прибыли крупных технологических компаний: Вердикт расходов на ИИ
Среда, внерабочая сессия, может сдвинуть рынки более чем на целую неделю регулярной торговли. Microsoft и Meta сообщают первыми, а Amazon идёт сразу за ним. Три гиперскейлера. Одна ночь. Рынок уже на взводе.
Контекст: Последний тираж Alphabet вызвал распродажу не из-за разочарования роста, а потому, что прогнозы по капитальным затратам оказались выше ожиданий. Инвесторы испугались. Индекс Nasdaq 100 вскоре после этого погрузился в зону коррекции. Послание рынка было ясным: расходы на ИИ терпимы, а на открытые расходы — нет.
Эта рамка идеально подходит для сегодняшнего вечера. Два показателя, важные для всех трёх отчетов, — это руководство по капитальным затратам и рост облака. Если Azure, инфраструктура Meta и AWS показывают ускорение доходов, оправдывающее расходы, нарратив ИИ сбрасывается. Если капитальные затраты продолжают расти, не соответствуя росту облаков, у тревоги появится больше возможностей.
По моему мнению: реакция «сначала продавать» на Alphabet, возможно, уже вызвала разочарование. Но внимательно следите за языком прибыли не меньше, чем на заголовки. То, как каждый генеральный директор структурирует цикл инвестирования в ИИ, будет иметь такое же значение, как и реальные цифры.
XMSFT, XMETA и XAMZN — это токенизированные акции США на OKX, по цене которых было последнее закрытие, котировались в USDT, торгуются круглосуточно. Не нужно ждать завтрашнего открытия, чтобы реагировать.
Как ты думаешь, где сегодня ночью охладится тревога: капитальные затраты или нарастают? Поделитесь своими мыслями в комментариях 👇#BigTechEarningsNight Microsoft, Meta, Amazon — все сегодня вечером отчётываются. Эта ночь решает, ослабнет ли тревога, связанная с ИИ, капитализированными 🔥 затратами
Alphabet опередил всё на прошлой неделе и всё равно упал на 4% из-за увеличенных капитальных расходов. Так что планка — не «превзойти доход», а «оправдать каждый доллар на ИИ с видимой отдачей». Это гораздо более сложный бар 👀
Три гиперскейлера докладывают один за другим. Показатели по капитальным затратам и рост облаков — это два показателя. Если все три снова поднимут капитальные затраты, рынок должен решить, будет ли это убеждением или чрезмерной коррекцией 🤔
Nasdaq 100 уже вошёл в зону коррекции. Сегодняшний переход происходит в основном после рабочего времени — вне обычных торговых окон 🫠
$XMSFT , $XMETA , $XAMZN на OKX торгуется круглосуточно по USDT. Реакция после работы доступна в реальном времени, без ожидания открытия 📊 на следующий день
Alphabet побил и был продан. Какое число нужно опубликовать Microsoft и Meta сегодня вечером, чтобы действительно остановить тревогу по поводу расходов на ИИ? 👇Over 60% of S&P 500 tech names are 20%+ off their 52-week highs. 🚨 That’s not rotation. That’s a quiet bleed.
Coinbase -69% from peak. Oracle -57%. Salesforce -57%.
The index looks fine only because a few mega-caps are propping it up. Under the hood, breadth is collapsing.
This is structural, not a dip. When most tech stocks are deep red but the S&P barely moves, you’ve got concentrated liquidity — not a healthy market. The headline strength is a trap. Real health needs breadth, not 5 giants dragging the ship. 🛑
For crypto, this is a red flag. If institutions are dumping Oracle and Salesforce, risk-off is spreading. And Coinbase getting smoked isn’t just a crypto story — it’s the canary for appetite across the board. 🧠
Don’t trust the index. The cracks are growing.
Stay sharp, hedge, and don’t catch falling knives before we see the real floor. 💥
#DailyOrbit #Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex @OKX Orbit 🚨 45% $LAB запаса только что переместились.
448 миллионов жетонов.
37 кошельков.
Ноль передач после распределения.
Это не обычная активность.
Свалка такого размера уничтожила бы карту...
Что поднимает более широкий вопрос.
Будут ли маркет-мейкеры сначала качать ликвидность?
👀 Следите за кошельками, а не за заголовками.
#LAB #Crypto #OnChain #SpaceX获 Военный контракт США в $1,6 млрд, падение цены акций вызвали споры между двумя лагерями
SpaceX получила заказы на сумму 1,6 миллиарда долларов — почему цена её акций всё ещё падает?
Рынок капитала оценивает возможность запуска и оценку акций отдельно.
29 июля Космические силы США вручили SpaceX два заказа на миссию стоимостью около 1,6 миллиарда долларов, охватывающих 18 запусков Falcon 9, которые планируется выполнить с базы Ванденберг в Калифорнии до конца 2027 года. Миссия обслуживает систему космического зондирования и наведения, используемую для развертывания спутниковых сетей для обнаружения, отслеживания и передачи информации об угрозах.
Это не расплывчатый контракт, а конкретный приказ миссии в рамках Национальной безопасности Космического запуска Фаза 3, Полоса 1.
Это должно было быть положительным событием, но $SPCX всё равно упал на 3,32%, закрывшись на уровне $112,55. Цена акций уже опустилась ниже IPO в $135, снизившись примерно на 50% от максимума середины июня в $225,64; Предыдущий торговый день также достиг нового минимума в листинге — $107.01. Согласно данным Nasdaq, рыночная капитализация компании по-прежнему составляет около 1,47 триллиона долларов.
Так что фундаментальная логика внизу такова: быки рынка капитала смотрят на ров.
Завершение 18 запусков к концу 2027 года означает темп, близкий к ежемесячным запускам правительства Западного побережья. SpaceNews отметила, что хотя у Lane 1 уже есть несколько квалифицированных поставщиков, в настоящее время только SpaceX обладает зрелыми ракетами, частотой запуска и инфраструктурой Vandenberg. Компания также участвует в создании связанных спутниковых и коммуникационных сетей, предоставляя как транспортные средства, так и доступ к самой космической информационной архитектуре.
Этот заказ также важен для космического бизнеса. Проспект показывает, что космическое подразделение SpaceX получило около 619 миллионов долларов дохода в первом квартале этого года. Хотя заказ на сумму 1,6 миллиарда долларов будет подтверждаться поэтапно, он поможет пополнить запас запусков более чем на год.
А медведи рассчитывают другую таблицу.
После выхода на биржу SpaceX перестаёт быть просто ракетной компанией; её консолидированная финансовая отчетность также включает Starlink, xAI и X. В первом квартале этого года выручка группы составила около $4,694 миллиарда, при этом чистый убыток составил около $4,276 миллиарда и капитальные вложения около $10,107 миллиарда, из которых подразделение ИИ потратило около $7,723 миллиарда.
Заказ на 1,6 миллиарда долларов может укрепить стартовый бизнес, но недостаточно для мгновенного изменения общих убытков, капитальных вложений и давления на оценку группы.
Предложение запасов также является ключевым фактором. Согласно проспекту SpaceX, во второй полный торговый день после публикации первого финансового отчета до 911,5 миллиона акций, принадлежащих не связанным акционерам, могут быть досрочно отозваны. Снятие ограничений не означает продажу всего, но рынок заранее оценивает потенциальное предложение. СМИ сообщают, что компания планирует опубликовать свой первый финансовый отчёт после листинга 4 августа, что усилило ожидания повышения блокировки.
Обе стороны не спорят, есть ли у SpaceX приказы.
Быки считают, что государственный спрос, ограничения конкурентов и вертикальная интеграция углубляют отраслевые барьеры SpaceX; Медведи утверждают, что текущая рыночная стоимость требует от Starlink одновременного роста, инвестирования в ИИ, запуска прибыли и денежного потока, и что один государственный заказ не может поддерживать такую оценку.
Первый финансовый отчёт должен ответить на несколько конкретных вопросов: смогут ли выручки и прибыль Starlink продолжать расти, смогут ли убытки и капитальные вложения в подразделении ИИ сойтись, превратятся ли новые заказы из космического бизнеса в лучшие прибыли, и сможет ли объем торгов после снятия блокировки удовлетворить предложение.
Контракт на сумму 1,6 миллиарда долларов доказывает запусковой ров SpaceX, но не доказывает, что оценка в 1,47 триллиона долларов уже является низкой. Может ли ракета лететь — у рынка капитала, по сути, есть ответ; Дебаты о том, сколько времени потребуется, чтобы денежный поток догнал цены акций, только начинается.Рекордный квартал SK Hynix — этого было недостаточно
SK Hynix только что показала лучшую операционную прибыль в своей истории, и акции были распроданы. Это тот квартал, который многое говорит о том, где мы находимся в цикле памяти ИИ.
Показатели за второй квартал: операционная прибыль выросла на 557% в годовом выражении до 60,5 триллионов вон, что является историческим максимумом. Звучит отлично. Но улица ожидала 64 триллионы вон, и доход в 79 триллионах вон тоже не удался. Когда вы ставите планку на «поколенческий ИИ», пройти её наполовину — недостаточно.
Вот в чём структурная проблема. Hynix больше ориентировался на HBM (High Bandwidth Memory for AI-чипов), чем большинство аналогов. Это положение окупилось во время бума ИИ. Однако цены на обычные DRAM резко восстановились в этом цикле, и поскольку у Hynix была меньшая традиционная экспозиция, он захватил меньше этого потенциала роста. Быть самым ориентированным на ИИ производителем памяти имеет свои издержки, когда остальной рынок отскочит.
Руководство резко сопротивлялось этой реакции. Нет признаков замедления расходов на ИИ. HBM4 сейчас выпускается в больших количествах. Соглашения о поставках заключаются в течение пяти лет. Это тот вид видимости вперёд, который не возникает при блефе.
Рынок, казалось, быстро согласился: Hynix вырос на ~4%, а Samsung — на ~6% в Сеуле 29 июля. Промах был быстро рассчитан на цену.
По моему мнению, речь идёт не столько о четверти, сколько о том, сохраняется ли маржа HBM по мере усиления конкуренции. Гиникс решил играть в долгую игру. Будет ли эта сделка окупаемой, зависит от того, насколько агрессивно остальные игроки относятся к ценообразованию HBM4.
Сохраняется ли лидерство HBM или поставки догоняют быстрее, чем ожидалось? Поделитесь своими мыслями в комментариях 👇Tonight’s speech confirms Wash’s core strategy: systematically weaken traditional forward guidance, mute the impact of press conferences, and shift market focus away from single data points toward a new analytical framework controlled by his working group. 6 Main Themes Reaffirming 2% Inflation: Highlights Fed independence and builds flexibility for future moves without committing to a timeline. Dismantling Guidance: Reduces verbal signaling to prepare the market for a redefined, group-led data #Fed3Dissents
Июльский призыв ФРС: почему формулировка важнее решения
Сегодня в 18:00 UTC ФРС отменяет своё решение по ставке, и председатель Уорш выходит на трибуну на свою первую пресс-конференцию. Индекс CME FedWatch не изменился на уровне 69,5%, что на 25 б.п. — 30,5%. Только это разделение показывает, насколько сейчас запутана макрокартина.
Что делает июль по-настоящему необычным: Bank of America отметил, что ФРС не повышала ставки с коэффициентами ниже 60% с 1994 года. Сегодняшний шаг был бы беспрецедентным по этому показателю. TD Securities объявляет удержание двумя ястребиными возражениями, что посылает собственный сигнал, не нажимая на курок.
Фон тоже не даёт никому чистого чтения. Потребительская уверенность упала до 90,8, что явно в мягкой зоне. Но нефть только что восстановилась после новых геополитических ударов, дав ястребам живой аргумент по поводу инфляции. Оба сигнала реальны. Ни то, ни другое не является решающим.
Вот к чему я постоянно возвращаюсь: ФРС отменила свои прогнозы по прогнозам, поэтому текст заявления стал единственным якорным рынком. Первая пресс-сессия Уорша — это место, где происходит настоящая коммуникация, и каждое слово прорабатывается.
Удержание с жёсткой формулировкой может сильнее повлиять на рынки, чем повышение с мягким последующим шагом. Следите за формулировками, а не за заголовком.
Как вы думаете, как Уорш играет эту игру? Поделитесь своими мыслями в комментариях
👇Сегодня корейский фондовый индекс пережил ещё одну интенсивную волатильность: как быки, так и медведи снизились. Контроль позиций на позициях очень важен; иначе вы могли бы упасть в одну волну волатильности
Розничные инвесторы Южной Кореи почти уничтожаются. Вчера Южная Корея провела экстренное экономическое совещание для стабилизации фондового рынка, а теперь министр финансов вышел с извинениями
Сегодня основной торговой силой на KOSPI были розничные инвесторы, с чистым оттоком в 940 миллионов долларов, а учреждения купили 850 миллионов долларов, покупая на спадах
Включая сегодняшнее падение KOSPI более чем на 12%, он уже два дня подряд опускался более чем на 10%. За всю историю KOSPI пережил всего пять раз с падением на 10%: война на Ближнем Востоке, террористические атаки 11 сентября, интернет-пузырь 2000 года, финансовый кризис 2008 года и вчера. Теперь, после двух подряд дней падений выше 10%, разве это действительно не крах фондового рынка?
#韩股波动剧烈引监管介入 министр финансов извинился за кредитные ETF Аппаратное обеспечение ИИ уже стало конкурентным фактором среди производных 📉 второго порядка
Прошлой ночью Microsoft выросла около 9% в торговле после нерабочего времени, в то время как цепочки хранения и HBM продолжают испытывать давление.
Некоторые объясняют, что рынок считает, что капитальные вложения Microsoft в ИИ достигли пика.
Моя первая реакция: Ты шутишь?
Квартальные капитальные вложения Microsoft достигли 41 миллиарда долларов, что на 70% в годовом выражении. Дата-центры всё ещё строятся, а ёмкость GPU, CPU и хранилища остаются ограниченными — сейчас, похоже, не время тормозить.
Если присмотреться, так называемый «пик» оказался неточным.
Ранее Microsoft прогнозировала капитальные вложения примерно в 190 миллиардов долларов в 2026 году, но теперь этот порог сместился примерно до 175 миллиардов, главным образом из-за изменений в учётском порядке аренды дата-центров. Сама Microsoft подчеркнула, что реальные инвестиционные ожидания не изменились.
Рынок по-настоящему доволен двумя вещами:
🔹 Капитальные вложения не продолжают увеличиваться 🔹, Azure и Copilot начали доказывать, что эти деньги не были потрачены зря
Это, безусловно, хорошая новость для Microsoft. Инвестиции всё ещё большие, но если доходы и прибыль сохранятся, рынок готов их переоценить.
Но для таких поставщиков оборудования, как SK Hynix и Micron, логика не так удобна.
Капитальные вложения продолжают расти недостаточно; они должны расти быстрее, чем ожидал рынок. Без нового вверх это похоже на исчезновение неожиданности постепенного роста, и цена акций всё равно может быть разбита.
Сегодня, когда речь заходит о аппаратном обеспечении ИИ, изучение того, вырастут ли капитальные затраты, уже устарело.
Также нужно изучить, превысили ли капитальные затраты рыночные ожидания.
Если роста первого порядка недостаточно, производная второго порядка тоже должна расти вверх.
Этот рынок действительно зациклен на «ожидаемых ожиданиях». 🤦 ♂️ $SNDK $SKHYNIX В последнее время данные о масштабных ликвидациях корейских розничных инвесторов — это предупреждение для каждого трейдера. На обложке южнокорейские розничные инвесторы кладут венки в Национальное собрание в Ёидо в знак протеста против кредитного ETF. Данные показывают, что более 1,2 миллиона кредитных счетов получили уведомления о маржинальных коллах, 320 000–360 000 счетов были ликвидированы напрямую, основной долг аннулирован, а некоторые инвесторы даже столкнулись с ликвидацией маржи. Ситуация очень очевидна: в первой половине года рынок хранения искусственного интеллекта был горячим, многие южнокорейские розничные инвесторы сосредоточились на Samsung и SK Hynix. Многие обычные люди вошли на рынок через кредитные ETF, даже используя кредитные фонды для увеличения активов, уверенные, что бычий рынок чипов продолжит расти, при этом подавляющее большинство позиций с кредитным плечом принадлежат розничным инвесторам. Переломным моментом стало изменение ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы. Продолжающиеся ястребиные сигналы подтолкнули доходность казначейских облигаций США, и рынок начал переоценивать высокооценочные полупроводники. Иностранный капитал продолжает уходить с корейского фондового рынка, что приводит к резкому падению сектора хранения. Кредитные ETF обладают ежедневными характеристиками ребалансировки, вызывая пассивные продажи во время спадов и формируя спираль смерти. При постоянном потоптании многие люди даже не имеют возможности спокойно сократить потери. Многие всегда думают, что такие экстремальные риски далеки от них. Сравнивая текущую рыночную ситуацию, несложно заметить сходства: многие трейдеры твёрдо уверены, что акции США и секторы ИИ будут продолжать расти. Когда рынок адаптируется, они стремятся ловить рыбу на дне слева, постоянно увеличивая позиции для распределения затрат и постоянно увеличивая кредитное плечо. Не верьте слепо в нарратив долгосрочных восходящих тенденций. В цикле ужесточения ликвидности даже лучшие сектора неизбежно сталкиваются с снижением оценки. В нисходящем тренде рычаг — это не инструмент для поворота, а острый клинок, усиливающий риск. В сочетании с сегодняшними показателями PCE加密货币市值正高度集中于一个精选的大型集团，但下一轮突破的争夺战已经变得异常激烈 🚀
以下是按市值更新的前25名加密货币列表：
$BTC 比特币、$ETH 以太坊、$XRP、$BNB、$SOL 索拉纳、$DOGE 狗狗币、$TRX 波场、$ADA 卡尔达诺、$BCH 比特币现金、$LINK 链链、$LEO、$XMR 门罗币、$AVAX 雪崩、$SUI、$HBAR、$SHIB 柴犬、$TON、$LTC 莱特币、$DOT 波卡、$CRO、$NEAR、$UNI 去中心化交易所、$AAVE、$PEPE、$ICP 互联网计算机
当前盘面清晰显示蓝筹币主导市场，但真正的激战正发生在中市值项目之间 💥 哪些币种拥有最强的基本面与社区动能，能在当前起点实现最大飞跃？
市场周期的下一阶段将明确区分赢家与噪音 👀 请紧盯叙事与链上数据。
#Crypto #比特币 #以太坊 #山寨币SK Hynix погружается! Эпические финансовые отчёты были разбиты капиталом — действительно ли логика хранения искусственного интеллекта изменилась?
Кто бы мог подумать, что SK Hynix, добившаяся исторических результатов, не столкнётся с ростом, а столкнётся с серьёзным падением.
Финансовый отчет за второй квартал был взрывным: выручка достигла 79,32 триллиона KRW, чистая прибыль выросла в 12 раз по сравнению с прошлым годом, а маржа прибыли достигла 76%. Выручка за первое полугодие впервые превысила 100 миллиардов крон.
Но рынок настолько безжалостен — то, что показатели достигают новых максимумов, не значит, что цена акций обязательно вырастет.
Потому что в глазах инвесторов хорошая новость считается только превышение ожиданий; падение ниже ожиданий — негативно.
Существует три основные причины этого снижения:
Во-первых, доля бизнеса HBM увеличилась, но она упустила некоторые повышения цен на универсальные DRAM и NAND, что побудило рынок пересмотреть свою структуру прибыли.
Во-вторых, компания подписала долгосрочные соглашения о поставках с крупными клиентами. Хотя это обеспечило стабильные заказы, это также ограничило эластичность прибыли, вызванную ростом цен на спотовом рынке.
В-третьих, рынок начинает беспокоиться о устойчивости поддержки капитала ИИ, смогут ли облачные провайдеры, такие как Microsoft и Google, сохранить темп инвестиций в будущем, а также о растущем конкурентном давлении со стороны отечественных производителей хранителей.
Таким образом, это падение — не внезапный крах фундаментальных показателей компании, а скорее снижение «будущих ожиданий» по торговле капиталом.
Возвращаясь к рынку:
$SKHYNIX В настоящее время цены находятся около 913, при этом MA7, MA25 и MA99 все подавлены, а краткосрочные показатели остаются медвежьими.
Область 900 — ключевая поддержка; если она эффективно прорвётся ниже, следующий шаг может продолжить тестирование 850.
Если он сможет удержаться выше 900 и увидеть отскок с увеличением объёма, внимание должно быть сосредоточено на уровнях сопротивления 950-960. Только после пробоя и устойчивого удержания появится шанс восстановить тренды.
Во время исполнительного звонка всё же подчеркивалось, что долгосрочный спрос на ИИ не изменился, а структура спроса и предложения для HBM остаётся жёсткой.
Теперь это больше похоже на эмоциональное освобождение от разочаровывающих ожиданий, чем на полный конец логики ИИ.
Но краткосрочная тенденция ослабла; не спешите ловить на дне и не ловите нож слепо только потому, что отчет о прибылях выглядит хорошо.
Действительно хорошие возможности часто появляются не в первый день снижения, а когда начинается паника и рынок даёт новые сигналы подтверждения.
Линия хранения ИИ ещё не завершена, но то, что грядёт, — это не вера, а вопрос того, кто может ждать лучшей позиции
#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ? #美光暴跌后: Это внизу или на середине горы? #英伟达. Google предоставляет огромные гарантии для долговых $SNDK $MU в дата-центрах с помощью ИИ $BTC $ETH
7:30, четверг, полуденный анализ рынка.
Решение Федеральной резервной системы по ставке привело к редким голосованию 9-3, при этом долгосрочные доходности казначейских облигаций выросли на фоне ястребиных сигналов, что вызвало широкую распродажу технологических акций, зависящих от дисконтированных будущих денежных потоков.
Несмотря на серьёзные потери на фондовом рынке США, BTC и ETH продемонстрировали относительную устойчивость в условиях этого макроэкономического препятствия, что свидетельствует о том, что рынок лучше воспринял ожидания повышения ставки по сравнению с традиционными акциями.
Сегодняшний выпуск данных PCE станет переломным моментом для корректировок оценки. Если данные окажутся ниже ожиданий, давление на долгосрочные ставки ослабнет, что потенциально даст технологическим акциям и криптоактивам кратковременную передышку.
Если данные превзойдут ожидания, долгосрочные ставки могут вырасти ещё больше, что усилит давление на распродажу переоценённых активов и поставит под сомнение логику безопасных гаваней криптоактивов как инструментов, чувствительных к ликвидности.
Если поддержка прибыли от таких гигантов, как Microsoft, будет полностью компенсирована ужесточением макроликвидности, доверие рынка к защите прибыли пошатнётся, сместив логику оценки активов с прибыли, ориентированной на прибыль, к исключительно спекуляциям с чувствительностью к процентным ставкам.
$BTC советы по торговле: короткие позиции на 64500, добавление позиций на 65100 и 65700, стоп-лосс выше 66000, фиксация прибыли между 63700 и 62500. Советы по торговле ETH: Короткие позиции в период с 1920 по 1950 год, стоп-лосс на 2000, тейк-профит между 1890 и 1850 годами#Fed3Dissents #MSFTCutsCapex #SpaceX1.6BDeal После решения Dow упал на 2%, криптовалюта восстановилась, а золото выросло до 4100: чья цена была наиболее точной?
Многим это кажется странным: учитывая три голоса ФРС против ястребиного решения, почему индекс Dow упал на 1 100 пунктов за один день, в то время как золото ($XAU) выросло до $4 100, а $BTC остался стабильным выше $63 000, даже поднявшись выше?
Эти три актива пошли совершенно противоположными путями, каждый рассказывает свою историю.
Если бы мне пришлось выбрать самую точную цену, мой ответ был бы: золото.
Начнём с Dow, который упал на 2,19%. Этот цикл падения фондового рынка США по сути является защитой от стагфляции. Крайне жёсткая позиция Уоша, в сочетании с сдерживающим эффектом трёх противоположных голосов, напрямую закрепила ликвидность на вторую половину года. В качестве барометра традиционных реальных активов Dow Jones естественным образом был вынужден снизить оценки под ожиданием более высоких и более высоких процентных ставок и автоматического ужесточения кредитования. Такое ценообразование соответствует классическому здравому смыслу макроэкономии.
Теперь давайте поговорим о стремительном росте золота до $4,100. Некоторые считают, что золото — это безопасная торговля, избегающая геополитических рисков, но я склонен считать, что золото — это защита от окончательных потерь фиатной системы. Политика ФРС зашла в тупик — с одной стороны, инфляция не может снизиться; с другой — Белый дом оказывает давление, требуя вливания ликвидности для наращивания долгов. Сила золота — это не своё снижение ставки в следующем месяце, а необратимая кредитная девальвация в ближайшие два-три года. В этом отношении ценообразование на золото является самым глубоким и честным.
Самый загадочный аспект — так называемое восстановление крипторынка.
Биткоин колеблется от 62 000 долларов в последние дни и восстанавливается, многие ожидают бычьего отскока. Но лично я считаю, что это просто локальный шорт-сквиз, происходящий в большом вакууме ликвидности.
В последние несколько дней я наблюдал за рынком, и самое очевидное ощущение — глубина ордеров на бирже такая же тонкая, как лист бумаги. Когда спотовая покупка не продолжается с чистыми поступлениями, а только ETF выполняют регулярное обслуживание, логика этого восстановления очень хрупкая. Медведи накопили слишком много кредитного плеча от $61,000 до $62,000; небольшое повышение цены может спровоцировать цепочку ликвидаций.
Говоря прямо, это восстановление криптовалют — это просто медведи, топчущие себя на фьючерсном рынке, а не новые внебиржевые фонды, которые массово накапливают позиции.
Поэтому рассматривать обвал Dow как крах, а восстановление криптовалюты — как сигнал отскока, это может легко привести к крупным потерям в предстоящей макроэкономической битве. Позиция Gold на $4,100 указывала на долгосрочные системные риски, а в краткосрочной перспективе снижение ликвидности Dow гораздо ценнее как предупреждение, чем чрезмерно завышенное восстановление крипторынка.
Вот вопрос к вам: после публикации сегодняшних данных PCE, считаете ли вы, что золото первым прорвётся через $4,200, или Dow наверснет свои потери?
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент #美光暴跌后: Это внизу или на середине горы?
Micron падает почти на 10%! Это золотой карьер или накануне аварии?
Прошлой ночью акции полупроводниковой компании коллективно потерпели крах: Micron упал почти на 10% и продолжил снижаться в торговле после рабочего времени, с откатом более чем на 30% от 52-недельного максимума. Индекс Philadelphia Semiconductor одновременно упал на 5%, при этом Arm, SanDisk и Nvidia понесли удар на себя.
На первый взгляд ФРС держится стабильно, но рынок действительно боится, что цикл хранения вот-вот перекроет новую страницу.
Быки заявили, что фундаментальные показатели остаются сильными: выручка в третьем квартале достигла 41,5 миллиарда, валовая маржа — 84,9%, долгосрочные соглашения закрепились до 2028 года, институциональная целевая цена осталась на уровне 1600. Медведи утверждают, что рост цен на контракты DRAM сокращается, доля рынка Changxin в Китае выросла до 8%, а к концу года производственные мощности приближаются к мощности Micron. Даже Michael Burry покупает пут-опции.
Самые ожесточённые игры проходят в Вашингтоне. Кук из Apple отчаянно лоббирует Белый дом с целью открытия рынков вне США для использования китайских чипов памяти, но Micron блокирует дверь и отказывается отпускать её. Micron сейчас зарабатывает деньги с валовой маржей 80+, но как только этот разрыв открывается, ценовая власть теряется.
Внизу или на полпути вверх по горе?
Оценка в 13 раз выше PE недорогая, но цена акции уже выросла на 700%. Спрос по-прежнему превышает предложение, но взрывные мощности капитальных затрат постепенно будут освобождены в 2027 году. После шести кварталов подряд снижения доли инсайдеров стало самым высоким с 2010 года.
Краткосрочные панические покупки могут спровоцировать восстановление, но цикл хранения тихо перешёл с «повышения цен» на «расширение мощностей», что обычно неблагоприятно для цен акций. Если хотите ловить рыбу на дне, контролируйте свою позицию и покупайте порциями — не спешите с вашей.
Поделитесь своими мыслями в комментариях[Перекрёсток июльского завершения — после завершения FOMC, куда движется август?] 】
BTC весь день торговался боковым уровнем около 64 000. Федеральная резервная система объявила, что оставит процентные ставки без изменений, а CME ранее оценивала вероятность этого в 65%, чего рынок и ожидал. До этого решения Bitcoin когда-то упал до $63 414, достигнув 11-дневного минимума; После принятия решения цена фактически стабилизировалась около 64 000 — типичный случай «ожидания покупки и продажи».
Оглядываясь на весь июль, BTC стартовал с 58 000 и достиг максимума 66 900, поднявшись более чем на 15%. Но во второй половине месяца максимумы на уровне 66 900, 66 700 и 65 900 каждый раз опустились ниже, чем в прошлый раз. Если июньское падение было чистой и решительной распродажей, то июльская тенденция была скорее хаосом: геополитика, ожидания повышения ставок, фонды ETF, регуляторные законопроекты, слишком много информации, слишком мало направления.
**Сначала давайте поговорим о нескольких ключевых моментах, на которые стоит обратить внимание. **
Средства ETF вернулись в конце месяца. С 23 по 27 июля спотовые биткоин-ETF зафиксировали последовательные чистые оттоки — в общей сложности 476 миллионов долларов за три дня, завершив предыдущий семидневный тренд чистого притока. IBIT BlackRock стал крупнейшим источником оттока, в то время как ETF Ethereum всё равно показали чистый приток в размере 104 миллиона долларов за тот же период.
Что это значит? Институты не уходят без разбора; они перебалансируют позиции. После того как Биткоин вырос на 15%, некоторые люди начали получать прибыль.
В отчёте ChainCatcher представлен прогноз аналитика Noname: июль станет слабой стабилизацией, настоящим краш-тестом на $50,000 в августе, а октябрь — дном. Другой глубокий анализ также отметил, что в этом раунде падения не было ни одного чёрного лебедя; давление на продажи возникло из-за долгосрочного сочетания погашения ETF, реальных процентных ставок и снижения долгови технологических акций — возможно, самого скрытого и сложного для быстрого устранения медвежьего рынка в истории.
Я не полностью согласен с целью в $50,000, но в этой логике есть один момент — **проблема на этот раз не в неизбежном крахе, а в том, что спрос постепенно исчезает. ** Нет момента, когда плохие новости выходят наружу; каждый отскок оказывается временным.
**Что ты думаешь о августе? **
ФРС удержалась на уровне, но её заявление было ястребиным — инфляция остаётся выше 2%, а цены на энергоносители продолжают подталкивать цены вверх. Ожидания рынка по повышению ставок всё ещё около 35%, что само по себе является источником давления. Вопрос FOMC остаётся нерешённым и переносится только на сентябрь.
Технически BTC конкурирует с 50-дневной скользящей средней (около 63 300); удержание выше неё означает возможный 65 000; Если её не удастся удержать, линия обороны в 62 000 человек окажется под прямой угрозой. На дневном графике цена снижается уже несколько дней подряд, что указывает на постепенное ослабление структуры. С точки зрения ликвидности есть ещё большее беспокойство: 24 июля Nasdaq упал на 0,64%, а индекс Philadelphia Semiconductor упал на 4,5% за один день, при этом опасения по поводу распространения пузыря ИИ на рискованные активы.
**Моё суждение: первая половина августа, вероятно, продолжит слабую волатильность без роста тренда. ** ETF вряд ли снова увидят значительные притоки без чётких сигналов макроэкономических сдвигов, в то время как волатильность цен на нефть и неопределённость Федеральной резервной системы продолжат подавлять аппетит к риску.
**Направления работы и диапазоны входа**
Учитывая текущий рынок, я не буду сильно ставить на направление. После внедрения FOMC внимание рынка сместится на августовские данные по заработной плате и отчёт по инфляции в несельскохозяйственных секторах, причём этот разрыв, скорее всего, будет в диапазоне коробок.
**Длинный план**: Если BTC откатится до зоны 62 500-63 000 и свеча по объёму стоп-падение, покупайте длинную позицию, стоп-лосс на 61 500, цель 65 000-66 000.
**План коротких продаж**: Если BTC восстанавливается до зоны 65 000-65 500 и встречает сопротивление, занимайте лёгкую короткую позицию, стоп-лосс на 66 200, цель 63 000-62 000.
**Триггер «подожди и посмотри»**: Цена консолидируется между 63 000 и 65 000, без сделки.
Вывод AIX таков: **Ждите, ждите возвращения ликвидности, ждите подтверждения направления. ** Июль закончился, все необходимые проверки проведены, и осталось только дождаться августа, который даст сигналы. «Контртрендовый падение с двумя подряд потерями, остановка до сегодняшних данных PCE»
Семья, последние пару дней были действительно непростыми.
Два последовательных многопорядковых ордена, оба похоронены.
Первый порядок: открыть длинную позицию на 1068.79, закрыть позицию на 1019.27, потеря -6.16U, доходность -70.95%
Второй заказ: Открылся длинная позиция на 1102.83, закрыт на 1054.31, убыток -5.2U, процент возврата -67.46%
Объединив два ордера, я потерял 11,36 USD.
Я потерял все 3.51 U, которые заработал на вчерашней короткой позиции, и даже потерял основную сумму. Это цена донной рыбалки против тенденции. Не следуйте моему примеру.
---
Почему в последние пару дней донная рыбалка всегда была погружена?
SNDK упал с 1518 до 972, что более чем на 500 пунктов. Каждый раз, когда я вижу «он так сильно упал», я думаю: «Пора отскок», но как только я захожу — меня тут же похоронят.
График следа давно предупреждает, что хотя SNDK восстановился, активные покупки и открытый интерес не выросли одновременно, поэтому разворот не может быть подтвержден. График следа показывает, что SNDK демонстрирует последовательные отрицательные сигналы Delta, а открытый интерес увеличивается во время снижения, что указывает на активность новых торговых позиций, а позиции на продаже остаются активными.
Проще говоря: отскок фальшивый, но продажа — настоящий. Я поспешил ловить рыбу на дне до того, как продажи прекратились, и в итоге оказался похоронен.
---
Что произошло вчера вечером в ФРС?
Ранним утром 30 июля по пекинскому времени Федеральная резервная система объявила, что оставит процентные ставки без изменений, что стало пятым подряд удержанием ставок без изменений.
Но на этот раз всё иначе — 9 голосов «за», 3 «против» и три региональных председателя ФРС выступают за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Это первый случай с 2016 года, когда у ФРС три единогласных голоса оппозиции в одном и том же решении.
Три ястребиных чиновника перешли от выступления против формулировки «подразумевающее снижение ставок» в апреле до прямого голосования за повышение ставок в июле, переходя от «что говорить» к «что делать».
Председатель Федеральной резервной системы Уош сказал на пресс-конференции нечто заставляющее задуматься: «Это только начало истории, а не конец.» ”
Ожидания рынка повышения ставки в сентябре выросли до 57,4%.
---
Почему сегодняшние данные PCE важны?
Сегодня вечером в 20:30 по пекинскому времени будут опубликованы основные данные США за июнь PCE, которые являются самым внимательно отслеживаемым показателем инфляции ФРС. Рынок ожидает, что базовый индекс PCE составит 3,3% в годовом выражении, что ниже предыдущего значения в 3,4%.
Если данные не соответствуют ожиданиям: инфляция остынет и срочность повышения ставок уменьшится, рынок может вновь спекулировать на ожиданиях снижения ставок — ослабление доллара и возвращение капитала в рискованные активы, давая таким продуктам, как SNDK, шанс перевести дух.
Если данные превзойдут ожидания: призывы трёх ястребиных членов комитета повысить ставку будут подкреплены данными, что ещё больше увеличит вероятность повышения ставки в сентябре — рисковые активы могут продолжать находиться под давлением, а нисходящий тренд SNDK может сохраняться.
---
Что я планирую делать дальше?
1. Остановитесь до сегодняшнего объявления о PCE.
Когда вы не уверены в направлении, лучше всего оставаться на месте. Если данные PCE превзойдут ожидания, рынок может снова рухнуть; Если данные не соответствуют ожиданиям, может произойти отскок. Дождитесь, пока появятся данные и рынок их переварит, прежде чем принимать какие-либо решения.
2. Если делаешь это, делай это с лёгкой позой и пробами и ошибками.
Я больше не буду сильно ставить на направление. Расстановка света, пробы и ошибки; если ошибаешься — мало что потеряешь; если прав — добавляй медленно.
3. Плывите по течению, не спешите покупать соус.
SNDK упал с 1518 до 972 с нисходящей тенденцией. Не спешите ловить на дне, пока тенденция явно не изменилась.
---
Заключительные мысли
Семья, идущая против тенденции и проигрывая два дня подряд — это действительно меня пробуждает.
Прошлой ночью внутри ФРС появилось три голоса против ФРС. Уош сказал: «Это только начало истории» — давление повысить ставки сохраняется, а волатильность рынка далеко не закончилась.
Сегодняшние данные PCE — это критический этап; мы будем ждать, пока они появятся.
Сделайте перерыв, возьмите руки и дождитесь, пока направление станет ясно, прежде чем двигаться.
(Это чисто личная торговая история и не является инвестиционным советом.) ）
$SNDK
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент Прибыль Microsoft и Meta колебалась между ростами и падениями, а судьба хранения никогда не определялась доходами, а капитальными затратами
Не стоит просто смотреть на прибыль Microsoft, превзошедших ожидания, и рост вне рабочего времени более чем на 8% — доход в 90 миллиардов, рост Azure на 43%, количество мест в Copilot превышает 30 миллионов, все впечатляющие показатели.
Но все упустили из виду один сигнал: капитальные расходы Microsoft на 2027 финансовый год будут сокращены с 190 миллиардов до 175 миллиардов.
Microsoft — второй по величине покупатель вычислительной мощности на базе искусственного интеллекта в мире.
В течение следующего года она активно сокращает инвестиции в вычислительные мощности не потому, что спрос на ИИ исчез, а потому, что экономическая эффективность вычислительного оборудования достигла критической точки.
Ранее рынок предполагал, что крупные облачные поставщики не пожалеют средств, чтобы безрассудно инвестировать вычислительные мощности в поддержку оценки всей цепочки индустрии оптических модулей, хранилищ и GPU.
Теперь это ожидание начинает ослабевать.
А как насчёт Meta?
Выручка достигла 60,8 миллиарда юаней, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом, достигнув целевой выручки.
Однако чистая прибыль снизилась на 14% в годовом выражении, прогноз по третьему кварталу не оправдал ожиданий, а в послеоперационное время он упал на 10%.
Один сообщил о доходах, превзойдённых ожиданиях, другой рухнул — мир огня и льда.
Но то, что действительно стоит пересмотреть, — это то, что стоит за этим контрастом:
Microsoft проложила путь для заработка ПО — коммерциализация Copilot приносит плоды, принося больше денег при меньшем расходе оборудования, и после работы выросла на 8%.
Meta продолжает сжигать деньги и накапливать аппаратные чипы, из-за чего прибыль постоянно разбавляется.
Какова логика долгосрочного ценообразования?
Облачные производители продолжают совершать крупномасштабные закупки аппаратного обеспечения→ увеличивая спрос на GPU, оптические модули и HBM-хранилище, что стало основной логикой роста аппаратного сектора за последние два года.
Однако сокращение капитальных затрат Microsoft указывает на проактивное замедление расширения вычислительной мощности.
Что это значит?
Либо текущие вычислительные резервы достаточны в краткосрочной перспективе, либо цены на оборудование слишком высоки, и производители не хотят продолжать неограниченное расширение.
Независимо от того, какой из них будет использован, долгосрочные ожидания спроса на цепочку верхней железной отрасли ослабевают.
В краткосрочной перспективе цены акций могут восстановиться благодаря впечатляющим импульсам прибыли, но в средне- и долгосрочной перспективе главная логика в секторе оборудования становится ослабленной.
Показатель капитальных расходов из объявления о прибылях является настоящим индикатором для технологического сектора.
Не сосредотачивайтесь только на показателях эффективности при торговле акциями.
Так что рынок будет расходиться дальше:
Программное обеспечение и применение искусственного интеллекта завершается с большей устойчивостью;
Секторы верхнего оборудования будут продолжать испытывать давление на оценку.
Не судите о развороте технологических акций только потому, что прибыль Microsoft превзошла ожидания.
Краткосрочные настроения по ценам акций и средне- и долгосрочные ожидания отрасли — это две разные вещи.
Волатильность сохранится, а риск погони за максимумами чрезвычайно высок.
Сокращение капитальных расходов Microsoft не означает исчезновение спроса; это означает, что наклон замедляется.
Заказы на облачные заказы продолжают расти, но спрос не рухнул.
Но рынок оценивает ожидания «неограниченного расширения», а не «стабильного роста».
Когда ведущие облачные производители начинают снижать ожидания по капитальным вложениям, сектору становится трудно увидеть новый общий рост, поэтому структурные возможности можно только искать.
В краткосрочной перспективе восстановление запасов остаётся без изменений; вчера рычаги были практически полностью устранены.
Купи рв, скачи быка — купи рв, возьми длинного быка.
$MSFT $META $SKHY $MU #存储 #半导体Более 60% технологических компаний S&P 500 находятся на 20%+ ниже своих 52-недельных максимумов. Прочитайте это ещё раз. 🧠
Это не обычный откат. Это структурная трещина.
Coinbase -69% от пика. Oracle — 57%. Salesforce -57%.
Это не мелкие капитальные компании. Они — основа институциональных технологий. 📉
Индекс выглядит «нормально», потому что его несут несколько крупных инвесторов. Под этим технологии средней и крупной капитализации истекают кровью. Классическая ловушка — розничная торговля видит S&P и думает о здоровье, в то время как ущерб распространяется тихо. 🚨
Что касается криптовалюты, обратите внимание. Когда Coinbase, мост TradFi и криптовалют, сокращается почти на 70%, это сигнализирует о сдвиге ликвидности и снижения риска. Те же институты, которые купили BTC за 60 тысяч долларов, теперь сидят на месте и наблюдают, как технологии теряют обороты.
Не путайте узкое ралли с силой. Если «Великолепная семёрка» ошибается, вся схема становится хрупкой.
Будь начеку. Играйте в защиту. Не путайте концентрацию со стабильностью. 🔥
#Coinbase #Oracle #Salesforce
#DailyOrbit #Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex @OKX Орбита #美光暴跌后: Это внизу или на середине горы?
Крах Micron: это нижний уклон или средний склон? Моё суждение — «Не вниз, а первый вдох на полпути в гору.»
MU упал с 1100+ в конце июня до 720 сейчас, что составляет почти 36% за месяц, однодневное снижение -9,94%, а индекс Philadelphia Semiconductor упал 4 раза подряд на -15,3%.
Однако в третьем квартале 2026 финансового года доход составил $41,46 миллиарда (+346% в годовом выражении), валовая маржа — 84,6%, мощность HBM была зафиксирована на 2027 год, а долгосрочные соглашения на сумму около $100 миллиардов были подписаны с 16 стратегическими клиентами.
Результаты на уровне бога, цены на акции падают — классический пример «позитивные новости реализованы + высокий циклический риск».
Почему я говорю «не снизу»?
1. Этот раунд распродаж — это не обвал фундаментальных показателей, а три ножа, которые пронзают одновременно:
◦ Листинг в Чансине + отвлечение ADR на SK hynix и Nasdaq, нарратив предложения, потрясенный шоком
◦ Капитальные вложения в ИИ исчерпали терпение; Рынки Alphabet и CAPEX не покупают это
◦ Ястребиная позиция ФРС + снижение ставок на 2027 год, первое — высокобета-хранилище пострадает
2. Хранение — циклическая акция. Рост цен на контракты DRAM в третьем квартале сузился с +58~63% до +13~18%, а в четвертом квартале — только +3~8% — ценовая эластичность снижается.
3. Технически 739 не является твёрдым дном; ниже 700~750 находится психологическая зона, с реальной поддержкой 620~650 (что соответствует 13-кратному сбросу PE).
Но это не «разрез пополам».
HBM не является DDR5, CXMT не достигнет стены сертификации HBM3E/4 в краткосрочной перспективе, Micron + Hynix + Samsung составляют 90%+ глобальной памяти ИИ, а жёсткий баланс спроса и предложения остаётся нерушимым до 2027 года. Средняя цель по цене институционализации составляет 1500+ долларов с рейтингом покупки 93%, что указывает на то, что долгосрочные деньги не были сняты, а только краткосрочные.
Моя позиция:
• Краткосрочное (1~4 недели): 720 — это не дно; отскок в 800~850 всё равно будет разбит. Сначала следите за зоной захвата 680~720.
• Среднесрочное (Q4 ~следующий квартал 1): Если ФРС станет голубиной + производители облачных инвестиций продолжат вносить капитальные затраты, возвращение MU к 950~1050 — это восстановление, а не новый максимум.
• Долгосрочная перспектива: суперцикл HBM ещё не завершен, но версия «три года с закрытыми глазами» истёкла, поэтому акцент делается на выборе акций, а не секторов.
Криптолюбители, не смотрите только на BTC — акции MU являются индикатором аппетитта к риску. Они не просто падают; Nasdaq и ETH тоже не могут легко преодолеть предыдущие максимумы.
Думаете, MU сможет выдержать блок 700 на этот раз или сразу пойти на 620? Вы верите в «суперцикл HBM» или «цикл хранения достиг пика»? Примите чью-то сторону в комментариях. $MU Philadelphia Semiconductor уже упала на медвежий рынок.
С июньского максимума SOX однажды откатился более чем на 20%, а июль стал самым сильным недельным распродажем в году; Память ещё более агрессивна: акции Micron и SK Hynix резко упали за один день. Рынок не ставит на то, будет ли ИИ доступен, а на то, замедлятся ли капитальные вложения крупных компаний — оценки оборудования в верхней части наиболее чувствительны к снижению капитальных затрат. То, что вы отключаете — это ценовая власть, а не обязательно заказы, которые завтра упадут до нуля.
В ту же неделю крупные технологические компании начали подавать свои статьи: Meta всё ещё могла видеть рост рекламы, но цена акций была наказана за отсутствие прибыли и неясную доходность от сжигания наличных. Логика на самом деле взаимосвязана — раньше вознаграждения «осмеливались разбить», а теперь аудиты «могут быть возвращены». Акции чипов — это восходящий рычаг этой логики: когда клиенты колеблются, мультипликаторы сначала сокращаются.
Для Тайваня это и есть неловкость. Нарратив заказов TSMC может не сразу обернуться против нас, и требование продвинутых процессов и упаковки не было опровергнуто мгновенно; Однако тайваньский рынок электроники получает выгоду от глобального бета-индекса, и как только аппетит иностранных инвесторов к риску снизится, оценки и настроения сначала будут упадать. Вы увидите, что в итоге всё ещё обсуждаются производственные мощности, а рынок уже полон пузырей — это сцена разрыва.
Это показывает, что иногда экономика и цены на акции сначала расходятся между собой. Ордера представляют контракты и лаги, а цены акций — ожидания и кредитное плечо. Промежуток, в котором происходит развязка, — это сама флуктуация. Не спешите оценивать конец отрасли одним подсвечником и не отвергайте определение медвежьего рынка «производительность нормальная» — оба варианта могут быть верны.1. Текущий рынок достиг консенсуса: основные характеристики BTC — это долгосрочные рискованные активы с высоким бета-статусом, приоритизирующие ценообразование в соответствии с ликвидностью доллара США, при этом осторожные нарративы о избегании риска отходят на второй план. BTC не генерирует денежный поток; его оценка сильно зависит от рыночных ставок дисконтов, в то время как политика Федеральной резервной системы напрямую определяет глобальную стоимость долларов в фондах, делая её основным драйвером среднесрочных и долгосрочных рыночных тенденций. Основные якоря — это реальная доходность казначейских облигаций США, ожидания по ставке федеральных фондов и ликвидность доллара. Цепочка передачи: заявления по политике Федеральной резервной системы→ колебания доходности казначейских облигаций → изменения альтернативных издержек→ институциональная реструктуризация капитала→ волатильность цен BTC. 2. Четыре основных канала передачи: Федеральная резервная система поддерживает высокие процентные ставки, а краткосрочные казначейские облигации США и фонды денежного рынка могут обеспечивать стабильную и безрисковую доходность. Фонды сократят готовность выделяться на активы BTC с нулевой процентной ставкой; Когда ожидания снижения ставок нарастают, а безрисковая доходность снижается, фонды готовы рисковать ради потенциального укрепления BTC. Рост процентных ставок → увеличение стоимости финансирования в долларе США, что приводит к активному снижению долгов кредитных фондов на крипторынке, увеличивая риск ликвидации деривативов; Процентные ставки падают, активны кэрри-трейды, циркуляция стейблкоинов расширяется, а всё больше средств, поступающих на крипторынок, усиливают ястребиную политику в поддержку укрепления доллара, повышая порог покупательной способности BTC в долларах США, подавляя глобальные покупки; Голубиные ожидания часто ослабляют доллар, косвенно принося пользу BTC. Корреляция не является постоянной; на этапах крайних панических кризисов ликвидности корреляция может не выйти из строя. Институциональный поток капитала: институциональное распределение капитала в BTC строго учитывает макроусловия. В условиях высоких процентных ставок спотовые ETF склонны к устойчивым чистым оттокам; Ожидания снижения ставок находятся на стадии реализации в долгосрочной перспективе22% уничтожили 15 миллионов держателей, KOSPI рухнул первым, окончательная коса по криптоналогу в Южной Корее приземлилась!
Вице-премьер Южной Кореи Ку Юн-чхоль официально подтвердил сегодня (7:30), что долгожданный налог на виртуальные активы вступит в силу 1 января 2027 года, как и запланировано.
Он был продлен три раза, и налоговая система больше не имеет буферного окна.
[Насколько суров этот налог? 】
Для годовой криптовалютной прибыли, превышающей 2,5 миллиона KRW (около 12 500 юаней), доля рассчитывается как 20% налога на прирост капитала + 2% местного подоходного налога = 22% комплексно
Налог облагается отдельно по налоговой ставке, и убытки нельзя вычитать за годы — это значит, что вы зарабатываете 1 миллион юаней на криптотрейдинге, теряете 800 000 юаней и платите 44 000 юаней налогов на оставшиеся 200 000 юаней.
Розничные инвесторы на корейских биржах не платят налог на прирост капитала, что устанавливает два набора стандартов для одной и той же страны, что считается дискриминационным пунктом для криптоинвесторов.
[Сколько обычный человек должен платить за год? 】
Если предположить, что корейские штатные работники будут инвестировать в BTC в течение года, если BTC вырастет на 30% в 2026 году, основная сумма в 5 миллионов вон принесёт прибыль в размере 1,5 миллиона вон — это точно освобождено от налогов
Внутри линии; Но как только прибыль превышает 2,5 миллиона крон, избыток сразу же прекращается на 22%.
Четыре крупнейшие корейские компании — Upbit, Bithumb и другие — вместе имеют более 15 миллионов аккаунтов с реальными именами, которые будут напрямую включены в «Комплексную систему анализа цифровых активов» Национальной налоговой службы, при этом каждая транзакция будет фиксироваться
Он-чейн-переводы, снятие средств и фиатные выводы можно отслеживать.
[Рынок проголосовал ногами]
Сегодня KOSPI упал на 11%, что сработало автоматические выключатели, а SK Hynix и Samsung Electronics одновременно рухнули;
Корейская внутренняя премия в BTC-вон («премия кимчи») исторически превышала мировой средний показатель на 3%–15%, и накануне внедрения тарифа может возникнуть паника
Золотой прилив усилил краткосрочное давление на продажи.
Исторически каждая новость о «задержке» приводила к росту объёма BTC на корейской бирже 2-3 раза за один день; на этот раз «нет задержки» — это обратный шок.
[Дифференцированные атаки на криптовалюты]
Основные монеты, такие как BTC/ETH, напрямую принадлежат южнокорейцам через ETF и Upbit, с наибольшим прямым давлением на продажи;
Местные проекты, поддерживаемые корейскими розничными инвесторами (такими как Klaytn, Orbs, WEMIX), и стейблкоины корейских вон будут потеряны из-за снятия ликвидности;
×√: Включает ли в налогообложение доход на блокчейне, такой как антиналоговые декларации, остаётся серой зоной и может привлечь капитальную миграцию в краткосрочной перспективе.
(1) Избегать торговых пар KRW в течение 1-3 месяцев и выводить монеты на холодные кошельки или офшорные счета;
(2) Проактивно фиксировать прибыль и фиксировать расходы к концу 2026 года, чтобы избежать универсального порогового лимита в 22% в течение года;
(3) Сосредоточиться на прогрессе поправки оппозиции о «отмене налога на криптовалюту» в Конгрессе; петиция на 50 000 человек — потенциальный вариант отмены;
(4) Нет необходимости паниковать в среднесрочной и долгосрочной перспективе — Южная Корея входит в пятёрку крупнейших крипторынков мира, а внедрение регулирования на самом деле является важной вехой для мейнстриминга в сочетании с избирательным циклом
Семилетний законопроект всё ещё оставляет место для вторых переговоров о задержке.Если ФРС останется неактивной, действительно ли Уолш станет «инструментом Трампа»?
После этого заседания ФРС на рынке появились интересные голоса.
Некоторые считают:
Неизменная ставка ФРС — это «тревожный шаг по удержанию её в стороне».
Причина проста.
Ранее рынок ожидал более чётких сигналов о снижении ставок.
Однако ФРС не спешила брать на себя обязательства.
С учётом улучшения данных по инфляции и ожидания смены политики рынками, ФРС всё ещё предпочитает ждать.
Это отражает не просто фракцию «ястреб» или «голубь».
Вместо этого это предупреждение относительно последствий политики.
Судя по работе Уоша с момента вступления в должность, лично я считаю, что у него есть одна очевидная черта:
Он не кажется человеком, полностью контролируемым политическим давлением.
Многие раньше беспокоились:
Если Трамп продолжит настаивать на снижении ставок, станет ли ФРС институтом, удовлетворяющим политические потребности?
Но, судя по текущим показателям, всё ещё не полностью пошло так, как предполагал рынок.
Уолш подчеркнул больше:
Политики должны учитывать долгосрочные последствия.
Действительно ли инфляция под контролем?
Сможет ли экономика США выдержать изменения в политике.
Вместо того чтобы принимать решения, исходя только из краткосрочных настроений на рынке.
С его точки зрения,
Главная ценность должности председателя Федеральной резервной системы — не в удовлетворении ожиданий одного человека.
Вместо этого она оставляет свои собственные политические решения в истории.
Если центральный банк полностью подчинится политическому давлению, он может получить краткосрочную поддержку.
Однако в долгосрочной перспективе это подорвет доверие к доллару и доверие рынка к финансовой системе США.
Для тех, кто надеется оставить наследие политики, это не лучший выбор.
Конечно, это не значит, что Wash's всегда будет сохранять высокие процентные ставки.
В конечном итоге ФРС придётся корректировать на основе экономических данных.
Если занятость явно ухудшается.
Если инфляция продолжит снижаться.
Снижения ставок всё равно будут происходить.
Но разница в следующем:
Когда он выйдет?
Почему он выпал?
Это зависит от экономических условий или внешнего давления?
Вот что действительно волнует рынок.
С точки зрения торговли,
Самое большое разногласие на рынке сейчас касается не того, будут ли снижены процентные ставки.
Вместо этого:
Опубликует ли ФРС ожидания по снижению ставок на рынке заранее?
Если рынок считает, что ФРС остаётся независимой, то доллар, доходность казначейских облигаций и рискованные активы будут переоценены.
Для крипторынка:
В краткосрочной перспективе ожидания по процентным ставкам могут повлиять на ситуацию.
Но то, что действительно определяет долгосрочную рыночную тенденцию, — это ликвидная среда.
Лично я склонен думать:
В настоящее время имидж Уоша больше похож на человека, который надеется заслужить собственную политическую репутацию.
Ему нужно столкнуться с политическим давлением.
Нам также нужно столкнуться с экономическими реалиями.
Но в конечном итоге остаётся его политический послужной список, а не чья-то просьба.
Поэтому рынок не может просто определить его как «чей это человек».
По-настоящему зрелые трейдеры не заботятся о личных брендах.
Вместо этого:
Каждый раз, когда он говорит.
Каждый выбор полиса.
В чём логика этого? $BTC $ETH $SNDK #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE становится новым событием: военный контракт #SpaceX获$1,6 млрд, падение цены акций вызвали споры Старшеклассник, пришедший в индустрию в 18 лет, провёл пять лет, чтобы завершить то, чего пришлось добиться других, наполненный внезапным богатством и без потерь
Он за ночь просмотрел все торговые обзоры Е Шэня, суммировав все торговые записи от 100 000 до более чем 100 миллионов, а затем до убытков
В 2021 году на рынок вышел 18-летний старшеклассник с 100 000 юаней, заработанных на airdrops. За пять лет он попал на все мемные и вторичные бычьи рынки, с ежемесячной прибылью близкой к 5 миллионам долларов. В 22 года он сказал, что никогда не сможет потратить их всё за всю жизнь. Вчера он написал в Twitter, что потерял все 60 миллионов юаней в фондах
Глава 1: от 100 000 до 10 000 000 (2021)
Крушение склада 519: первый урок оплаты обучения
19 мая 2021 года рынок криптовалют пережил исторический крах, известный в отрасли как инцидент 519. Крупнейшее падение биткоина за один день превысило 30%, при этом было ликвидировано множество позиций с кредитным плечом. Именно в этот день Е Шэнь завершил церемонию выхода, используя около 100 000 юаней, накопленных с предыдущих аирдропов, чтобы выйти на рынок, напрямую пережив свою первую ликвидацию
В том году ему было 18. Большинство его сверстников готовятся к вступительному экзамену в колледж или только поступают в университет, а он уже начал испытывать трудности в онлайн-среде.
Зарабатывать $10,000 на написании ботов: первый золотой фонд для энтузиастов технологий
Ликвидация не отпугнула его. В течение следующих двух месяцев каникул Е Шэнь не отдыхал как обычный студент, а с головой погрузился в разработку Web3-ботов. Он самостоятельно научился писать онлайн-торговых ботов, и в эпоху, когда DeFi и NFT ещё стремительно развивались, эти инструменты имели огромный потенциал для арбитража
Два месяца спустя он уже зарабатывал деньги, пишя ботовСейчас на рынке не хватает новостей; ему не хватает людей, готовых расширять свои позиции.
Рынок может казаться устойчивым на первый взгляд, но на самом деле он далёк от спокойствия.
Что касается фьючерсов, круглосуточные ликвидации составляют около 300–600 миллионов, при этом крупные длинные заказы резко растут. Hyperliquid когда-то внесла почти 30%, уступая только Binance. На платформе киты содержат около 4,798 миллиарда юаней, при этом соотношение длинных и коротких позиций около 0,97, что почти нейтрально и слегка медвежьо. В связанные с этим контракты SK Hynix были внесены вставки, утверждая, что очень небольшой капитал заработал около 500 миллионов юаней номинальных активов, и Trade.xyz заявил, что понесёт часть убытков при ликвидации. Сам HYPE не чист, с институциональными распродажами и обещанными релизами стоимостью от нескольких миллионов до двадцати миллионов долларов США.
Капитальная сторона ещё более прямолинейна.
Вчера спотовые ETF Bitcoin зафиксировали чистый приток около 32,11 миллиона, при этом BlackRock IBIT лидирует с примерно 89,83 миллиона. Чистый отток ETF Ethereum составил около 18,65 миллиона, при этом Fidelity FETH зафиксировал больший отток. Спотовые ETF SOL вышли примерно в 19,06 миллиона единиц. В спотовом ETF XRP было куплено всего около 580 000 экземпляров. Продукты, связанные с HYPE, уже доступны на рынке. На еженедельном графике ETF BlackRock Bitcoin зафиксировали около 60 миллионов чистых погашений на этой неделе, при этом небольшие покупки ETH составили чуть более 20 миллионов за тот же период. Общий размер американских биткоин-спотовых ETF, как сообщается, близок к низкому уровню после победы Трампа на выборах. Профиль Binance в сети ещё жестче: приток розничных BTC примерно вдвое выше, чем у китов, при этом приток китов снизился примерно на 44,3% от недавних максимумов.
На самом деле ФРС задала тон этому вопросу. Процентные ставки не изменились, но вкус здесь напряжённый. Три голоса поддерживали повышение ставок, при этом внутри было мало разногласий. Целевой показатель инфляции остаётся на уровне 2% с твёрдым тоном. Несколько дней назад рынок надеялся вздохнуть с облегчением, но это оказалось пустой радостью. Золото также колебалось: вспышки опускались ниже 4000, а моменты поднимались до 4100. Цены на нефть стали ещё более безумными: американская и британская сырая нефть упала примерно на 8% в течение дня, а временами ненадолго выросла примерно на 7%. COIN упал более чем на 4%. На данном этапе криптовалюты это по сути макро-тень; независимые рынки исключены.
Ещё более болезненным является слой внутри индустрии.
Общее количество заблокированных L2 Ethereum составляет около 5 миллиардов, что является самым низким показателем с 2023 года. Lido проводит стейкинговую миграцию примерно на 16,5 миллиарда ETH. Aave очистила около 50 активов с низким уровнем распространения и остановила 6 развертываний цепочек, в которых было около 100 миллионов активов снабжения. Касл отметил, что шесть основных протоколов принесли доход в 726 миллионов в первой половине года, но чистый приток стоимости держателям токенов был отрицательным. Некоторые утверждают, что совокупная доход протокола в этом году достигла уровня 7,4 миллиарда, поэтому цену токена можно игнорировать. Финансирование криптовалют во втором квартале плюс слияния и поглощения составили около 12,86 миллиарда, при этом долг сыграл значительную роль. Активные венчурные инвесторы упали до примерно 150 — это самый низкий показатель с 2020 года. В первой половине 2026 года более 60 компаний будут закрыты и обанкротятся. Хотя хешрейт остаётся на новом максимуме, доходность майнеров упала до циклических минимумов, и даже были короткие блоки. Pump.fun уровень выпускников вырос до 6,7% после BOOST, примерно в восемь раз выше среднего показателя за июнь. Несмотря на волнение, он не смог поддержать общий рынок. Безопасность также чиста. Статистика показывает более 200 атак и убытков на сумму около 1,1 миллиарда, Ostium был назван за потерю 23,75 миллиона USDC, а пользователи BitMart совместно заявили, что 27 человек и более 3,7 миллиона активов были заморожены.
Регуляторы тоже не давали им никакой сладости.
ЯСНОСТЬ временно отложена в Сенате, некоторые утверждают, что этот год — почти последнее окно. SEC заявила, что если законопроект не сработает, он устанавливает свои собственные правила. Южная Корея внедряет структуру стейблкоинов, используя ETF и нацеливаясь на налоги на цифровые активы в 2027 году. Некоторые в Японии упоминали национальные резервы биткоина, но это скорее сигнал направления. Россия выпускает проект регулирования сделок с цифровыми активами. Мьянма крайне жестока к криптомошенничеству. Кения снизила требования к капиталу для эмитентов стейблкоинов. Голландская компания ClearBank получила одобрение на предоставление криптоуслуг. Политические ожидания сместились от катализаторов к тактикам затягивания.
Куда делись все эти деньги?
То, что действительно имеет большое количество, продолжает расти. Акционный токен Binance bStocks показал недельный оборот около 6,123 миллиарда — рекордный рекорд. Robinhood прогнозировала выручку рынка во втором квартале в размере $156 миллионов, уже превзойдя собственную торговлю криптовалютой и акциями, с чистой выручкой за квартал около $1,31 миллиарда, превзойдя ожидания. Выручка SoFi от криптоторговли во втором квартале составила 134,3 миллиона, но после вычета завершённых расходов чистая прибыль может составлять около миллиона, что указывает на то, что выручка и прибыль — это две разные вещи. Сокращая около 2600 рабочих мест, Visa также увеличивает свои активы стейблкоинов. HashKey обсуждает APEX Сингапура. Фьючерсы на криптоиндекс CME охватывают около 8 монет. Binance по-прежнему на TradFi вечно, а токены акций продолжают распространяться. Saylor также объявила о планах раскрыть свои увеличенные активы. Luno сокращает около 20% своих агентств по передаче.
Так что перестаньте спрашивать, вернулся ли бычий рынок.
На самом деле происходит так: истории уходят, но каналы для реальных денег продолжают расти.
Если высокие процентные ставки останутся нерешёнными, а выплата счета будет откладываться, полномасштабный сезон подборки будет очень сложным. Те, что вы можете посмотреть, — это стейблкоины — комплаенс, токенизация, институциональные каналы — эти грязные и изнурительные задачи. Когда приходит бык, деньги сначала поступают в живую трубу, а не в билет, который всё ещё говорит о мифах.
Два прорыва также ясно объяснены
Свободно: геополитическое смягчение, снижение инфляции, постоянные односторонние притоки ETF, BTC первым выходом из верхней границы диапазона.
Напряжённость: цены на нефть резко растут, ФРС становится жёстче, а платформы средней капитализации рухнут. Цена в 60 000 юаней станет психологическим полем боя, где настроения часто рухнут раньше фундаментальных показателей.После того как Федеральная резервная система сохранила процентные ставки, BTC не достиг того сильного прорыва, на который рассчитывал рынок, и цена осталась около $63,000. На первый взгляд, самый большой макрориск уже реализован; Однако, судя по деталям разрешения, финансированию ETF и рыночному спросу, этот результат не полностью снял опасения инвесторов. 1. Сохранение процентных ставок без изменений не означает, что политика смещается в сторону смягчения. На этот раз ФРС продолжает сохранять диапазон 3,50–3,75%, но три голоса против повышения ставок были проголосованы. Три комиссара выступили за немедленное повышение на 25 базисных пунктов, что свидетельствует о растущих опасениях внутри комитета по поводу инфляции и цен на энергоносители. Для рискованных активов действительно важно не то, будет ли повышение ставки в этот раз, а возможность их повышения в будущем. Пока рынок не исключает дальнейшее ужесточение, учреждениям будет сложно быстро увеличить свои активы в криптовалютах. 2. Фонды ETF не соответствовали макроположительным условиям 29 июля в спотовых BTC ETF в США зафиксировали чистый отток в размере 57,7 миллиона долларов, что является дополнительным увеличением по сравнению с 49,7 миллиона долларов 28 июля. Совокупный чистый отток за последние три торговых дня составляет около $119 миллионов, что свидетельствует о том, что учреждения по-прежнему снижают риск, а не используют решения по процентным ставкам для увеличения позиций. Потоки капитала ETF в настоящее время являются одной из самых важных предельных потребностей BTC. Даже если макроэкономические результаты не окажутся более жёсткими, чем ожидалось, пока ETF не превратится в устойчивые чистые притоки, цена не обладает необходимым прямым покупательским интересом, необходимым для преодоления $65,000. 3. Потоки капитала ETH одновременно ухудшаются Чистый отток ETH составил $38,1 миллиона 29 июля, до конца концаАвтор: Fidelity Digital Asset Research Team Перевод: Jiahuan, ChainCatcher 1. Обзор рынка: Обзор трёх основных сигналов активов Взвешенная панель NUPL: BTC поддерживает рынок Взвешенный NUPL измеряет портфель цифровых активов с оценкой рыночной капитализации, который в целом составляет нереализованную прибыль или нереализованный убыток. Поскольку доля рыночной капитализации BTC значительно выше, чем у ETH и SOL, текущие показатели в основном определяются BTC. В настоящее время из трёх активов только BTC остаются в нереализованной прибыли, тогда как ETH и SOL находятся в нереализованных убытках. После комплексного расчёта взвешенный NUPL равен -0,01, что означает, что рынок в целом находится немного ниже линии безубыточности. Другими словами, оставшаяся нереализованная прибыль рынка в основном сосредоточена в BTC, а не в общем улучшении по сравнению с различными классами активов. BTC выступил стабилизатором, частично компенсируя давление потерь от ETH и SOL, но всё равно недостаточно, чтобы вернуть весь портфель в положительную зону. Если три актива имеют одинаковый вес, объединённое состояние будет слабее из-за более глубоких потерь в ETH и SOL. Таким образом, несмотря на то, что взвешенный NUPL стал отрицательным, текущая структура рынка всё ещё несколько здоровее, чем ситуация, когда убытки равномерно распределены между различными активами. Это дополнительно подчеркивает статус BTC как барометра на рынке цифровых активов. ETH и SOL продолжают слабеть по сравнению с BTC, при этом инвесторы сосредотачиваются на крупнейших и наиболее ликвидных активахSpaceX получила военный контракт на сумму 1,6 миллиарда долларов, однако её акции остались неизменными на Земле.
Ракеты ответственны за освобождение от гравитации, акции — за доказательство того, что оценки обладают гравитацией.
Контракт охватывает 18 запусков Falcon 9, в среднем около 88,9 миллиона долларов за один запуск. Бизнес — это настоящий бизнес, и ров — это ещё и настоящий рв; Однако $SPCX упал с июньского максимума в $225,64 до примерно $112, почти вдвое уменьшившись и всё ещё держится ниже цены выпуска $135.
Рынок не неправильно понят в позитивных новостях, но всё рассчитано слишком чётко: $1,6 миллиарда могут добавить слой к доходу, но не выдерживают трёх препятствий — оценки в триллион юаней, продолжающегося сжигания денежных средств и давления снятия ограничений.
То, что действительно изменит тон рынка дальше, — это не очередной контрактный плакат, а финансовые отчёты, доказывающие, что денежный поток может самостоятельно генерировать денежный поток, и что разблокировка чипов будет принята. Иначе ракета будет взмывать всё выше и выше, и акционеры лучше понимают гравитацию.
$SPCX#韩国拟限制散户杠杆ETF敞口并设投资上限
Этот шаг Южной Кореи напрямую направлен на спасение розничных инвесторов.
KOSPI упал более чем на 43% по сравнению с пиком в июне, а SK Hynix заработал 60 триллионов вон за квартал, но только потому, что он оказался на 5% ниже ожидаемого, потерял почти 20%. После последовательных выключателей и серии провалов с использованием кредитного плеча правительство Южной Кореи наконец не может сидеть на месте.
Это экстренное заседание Управления по финансовому надзору фактически закрепило крышку для одного ETF с кредитным плечом на одну акцию.
Во-первых, повысить порог денежных средств. Начиная с 31 июля, минимальная денежная маржа для покупки таких ETF будет напрямую увеличена с 10 миллионов вон до 30 миллионов вон, и это будет твёрдая наличная — акции, ETF и облигации исключаются.
Второе сокращение: прямое установление инвестиционного лимита. Они изучают способы ограничить долю инвестиций в ETF с кредитным плечом на одну акцию до пределов 20% от общего объема финансовых активов отдельного лица.
Третий вариант: принудительное обучение и симуляционная торговля. Если хотите купить, сначала нужно посетить занятие, которое длится от 2 до 3 часов, плюс симулированная торговля.
Четвёртое сокращение относится к механизму «переменного рычага» в Гонконге. Когда волатильность рынка слишком высока, регуляторы имеют полномочия напрямую снижать кредитное плечо с 2x до 1,5x. В то же время продвигаются законодательные поправки, предоставляющие регуляторам экстренную стабилизацию рынка.
Это сочетание мер в основном направлено на то, чтобы розничные инвесторы «не могли себе это позволить, не покупали много и тщательно обдумывали перед покупкой». На слушаниях члены Конгресса сделали резкие заявления: «Эта страна уже превратилась в казино.» Министр финансов извинился на месте, признав, что продукт следовало «оценивать более осторожно перед запуском».
Это уже повлияло на акции накопителей. Samsung и SK Hynix держат половину веса KOSPI, в то время как корейские розничные инвесторы берут в долг для покупки ETF с двойным кредитным плечом для этих двух акций. Теперь, когда регуляторы напрямую прекратили доступ к кредитному плечу, последствия предсказуемы.
Для крипторынка розничные инвесторы Южной Кореи всегда были одними из самых активных торговых сил в мире. Как только они будут ограничены на фондовом рынке, возможно, часть средств вернутся обратно на рынок. Но не стоит радоваться слишком рано — на этот раз ограничения касаются самих инструментов с кредитным плечем, а не торговых активностей. Тот факт, что корейцы не могут использовать кредитное плечо на фондовом рынке, не значит, что у них есть деньги на покупку монет. Более того, корейское правительство может решительно ограничить кредитное плечо даже на фондовом рынке; если похожие проблемы возникнут на крипторынке, они не будут сдерживаться.$ETH Повышения ставок не будет, так почему же я всё ещё настроен медвежий на крипторынке?
Многие считают, что сохранение ставок ФРС без изменений — это хорошая новость, и рынок должен продолжать расти, но не судят только по одной новости. Поддержание высоких процентных ставок означает, что рыночную ликвидность затрудняет быстрое снижение, затраты на финансирование остаются высокими, а рискованные активы неблагоприятны для устойчивых бычьих скачек.
Суть этого подъёма — восстановление настроений после негативных настроений, а не масштабный приток новых фондов. Объём отскоков остаётся недостаточным: слои запертых групп сильно давят, а быкам не хватает уверенности для поддержания атаки. Различные потенциальные макрориски не исчезли; они были лишь временно отложены рынком и могут повториться в любой момент.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент. #交易之声: Ваш опыт заслуживает того, чтобы его услышали 作者：Chloe，ChainCatcher Visa 公布 2026 年第三季度财报，净营收 116 亿美元、同比增长 14%，季度内支付额首度突破 4 万亿美元，是公司历史上的第一次。但真正被市场放大检视的，是财报电话会上那段关于稳定币的表述。 Visa 宣布加入 Open Standard 联盟、支持新稳定币 OpenUSD，同时强调自己将维持多币种、多链策略。而通过 Visa 稳定币平台的产品结构、OUSD 联盟的成员争议，以及稳定币市场的集中度数据，探讨 VISA 究竟是在布局什么？ 财报背后的关键 2026 年 7 月 28 日，Visa 公布 2026 第三季度财报。净营收 116 亿美元，每股收益 3.32 美元，首席执行官 Ryan McInerney 表示两项数字都超出公司预期。以固定汇率计算，支付额同比增长 10%，处理交易笔数同样增长 10% 至 720 亿笔，而跨境交易量、支付交易量与处理交易全数保持双位数增长，其中跨境这条线一直是 Visa 毛利率最高的部分。 财报的另一面没那么漂亮。Visa 同时披露正在裁撤岗位，主要集中在技术与产品团队，季度内计提 5Хотя сектор искусственного интеллекта в США страдает, BTC не рухнул одновременно.
BTC сейчас стоит около $63,700, с внутридневным минимумом около $63,200, а NVDA упал более чем на 3%.
Это показывает, что криптофонды ещё не полностью рассмотрели «клиринг рисков ИИ» как событие риска.
Моё мнение: в краткосрочной перспективе BTC устойчив к снижению, а не агрессивно атакует.
Опустившись ниже 63 200 юаней, акции американских чипов продолжают падать, и криптовалютный мир, вероятно, достигнет нужной цели.Стоя глубоко в раскопке в Эфесе, счищая веки сжатого ила, вы быстро учитесь отличать структурный гранит от дешёвой, окрашенной штукатурки.
Оглядываясь на современные финансовые слои, грандиозный нарратив технологического возрождения распадается на две отдельные исторические эпохи. Квартальная доходность Microsoft в девяносто миллиардов долларов функционирует как римский акведук — работает, сразу же монетизируется, направляет жидкое серебро в казну и расширяет инфраструктуру. В резком контрасте кампания Meta по капитализации стоимостью сто сорок миллиардов долларов напоминает гиперинфляционную мегаломанию поздней античности: сжигание резервов для строительства огромных зиккуратов в тумане, оставляя свободные денежные потоки, погребённые под четырёхлетними минимумами осадков.
История не повторяется, но её ритмичный ритм неоспорим. Когда Amazon и Apple готовятся сегодня открыть свои собственные планшеты с бухгалтерской книгой, мы становимся свидетелями классического разделения между империями, собирающими настоящее зерно, и суверенами, продающими видения далёких оазисов. Даже в токенизированных акциях, таких как $XTSLA, где цифровые зеркала отражают традиционные рыночные настроения, ценовая акция отражает волатильные торговые маршруты Шёлкового пути — гипер-кредитные спекуляции, танцующие в воздухе.
Когда почва оседает и будущие хронисты определят углеродную датировку этой эпохи, они не будут отмечать размер расходов вашего хранилища, а только урожай вашего урожая.
#AIStoryDiverges #微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
Занимайтесь спортом! Когда Microsoft опубликовала отчёт о прибыли, претенциозная публика Уолл-стрит была полностью ошеломлена. После нескольких часов цена акций взлетела более чем на 8%, и реальные деньги стремительно хлынули в поток. Это был не вежливый небольшой ралли, а явный захват акций.
Выручка достигла 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом, превзойдя ожидания по всем направлениям. Azure стала ещё более агрессивной: рост сразу достигает 43%, а годовой облачный бизнес превышает отметку в 100 миллиардов юаней. В следующем квартале компания осмелится напрямую поднять цену до 45%. Спрос вовсе не проблема; клиенты всё ещё стоят в очереди за вычислительной мощностью, а предложение не успевает.
Что действительно заставляет людей ахать — это капитальные вложения. Изначально рынок опасался, что эти технологические гиганты продолжат сжигать деньги, как бездонную яму, Meta пострадает сразу после увеличения расходов, а Google ранее страдал от слабого денежного потока. На этот раз Microsoft повысила прогноз капитальных расходов на 2026 календарный год с примерно 190 миллиардов до 175 миллиардов. Сразу же взлетайте после тарелки.
Не поддавайтесь кликбейтным заголовкам. Это не настоящее сокращение бюджета. Срок амортизации для дата-центров и офисных зданий продлили с 15 до 25 лет, переклассифицировав ряд аренд с финансового в операционный, и цифры на бумаге были впечатляющими. Фактические вложенные средства совсем не уменьшились, а темпы инвестиций на местах остались неизменными.
Некоторые трейдеры уже начали критиковать X: большая часть 1,5 миллиарда «долей» была всего лишь бухгалтерским трюком, а базовая инвестиция не изменилась вовсе. Но рынок просто поддался этому.
Текущая логика проста и прямолинейна: рынок не вознаграждает вас за максимальное сжигание, а только за умное сжигание и мгновенную отдачу. Microsoft доказала, что Azure действительно ускоряет монетизацию: Copilot оплачивает места более 30 миллионов, при этом сохраняя положительный свободный денежный поток. Хотя квартальные капитальные расходы всё равно выросли на 70% до 41 миллиарда юаней, а свободный денежный поток снизился на 23% по сравнению с прошлым годом, по крайней мере, они не рухнули, как некоторые люди, которые сгорели во время роста и отстали.
Аналитики по торговле на X прямо сказали: «Другие всё ещё отчаянно увеличивают свои активы, но терпят разгром, в то время как Microsoft контролирует свой темп и может продолжать стремительно расти. Это настоящее мастерство.» Другие охладили это: «Не празднуйте слишком рано. Цена акций Microsoft уже упала на десять или двадцать пунктов в этом году, и один отчёт о прибылях не сможет решить последствия избыточного траты денег.»
ИИ всё ещё далёк от крупных доходов, и в будущем это определённо будет интереснее. «Более прямолинейные люди говорят прямолинейно: рынок теперь чётко различается — кто отчаянно строит дата-центры, а кто уже превращает то, что находится в лаборатории, в настоящие деньги.»
Самый поразительный аспект этого отчёта — не привлекательные цифры, а то, что он служит примером для всего сектора ИИ: спрос реален, но сжигание денег должно происходить постепенно. Акции технологических компаний, особенно связанные с облаками, чипами и дата-центрами, определённо будут подкреплены этой волной настроений в краткосрочной перспективе. Но не рассчитывайте на мгновенное восстановление; счет за высокие инвестиции всё ещё ждёт вас.
Говоря прямо, Microsoft не кричит «Я больше не горю», а скорее говорит: «Я эффективнее вас и уже начал возрождать его.» Рынок в это принимает. Что касается временной паузы или реальной реализации, остаётся ли известно, сможет ли Azure продолжить бороться с высокой базой в ближайшие кварталы и обернутся ли реальные расходы после переклассификации.
Деньги — самое безжалостное; им важны только результаты, а не истории; Диаграмма с подсвечниками даже бьёт вас до глубины души, разрушая все разрекламированные ожидания и самодовольство, позволяя с первого взгляда увидеть, кто зарабатывает настоящие деньги, а кто всё ещё горит напрасно.Velvet только что раскрыла козырь этого раунда airdrop-ов Epoch.
Общий пул составляет 2,71 миллиона $VELVET, что при текущей цене $0,4, что примерно эквивалентно стоимости $1,1 млн. Снимок назначен на 10 августа, так что времени мало. Главное — понять, как играть по актуарному правилу, и не раздувать объём слепую, чтобы добавить бензина и проскальзывания в цепочке.
На этот раз Velvet официально отказалась от прежнего эгалитарного подхода и перешла к крайне жестокой иерархической системе ранжирования. Проще говоря, голова ест мясо, хвост пьёт суп.
Топ-10 в таблице лидеров занимает 29% всей группы. Первое место занимает 5%, или 135 500 токенов, а второе — 4,5%, опускаясь до 10-го места с 1,25%. Ранги с 11 по 50 опустились от 1,24% до 0,355%, а с 51 по 425 — с 0,35% до 0,002%. Что касается 426-го места, можно найти немного остатков с длинным хвостом.
Это значит, что если вы сейчас находитесь на грани определённого уровня и слепо поднимаетесь на два уровня для увеличения объёма торгов, вы, скорее всего, потеряете деньги. Перед тем как переводить средства, лучше проверить свой собственный разрыв в Gem с предыдущим уровнем и рассчитать, покрывают ли дополнительные токены комиссии, скольжение и ставки по бесконечному контрактному финансированию.
Что касается получения Gem, основные источники — стейкинг veVELVET, spot tokens, perpetual tokens и награды за приглашения. Но то, что действительно определяет разрыв, — это накопление нескольких множителей.
Одно из них — это последовательная задача: первый день даёт только 5% бонуса, но после максимального прокачки 30 дней подряд можно получить 150%. Здесь есть одна ошибка: многие считают, что вход в систему или один заказ каждый день имеет значение, но на самом деле бэкенд имеет специфические требования к задаче Daily Challenge. Если пропустить день, множитель может упасть до нуля.
Ещё одна — торговая лестница: бонус 5% за каждые 1 000 долларов, 350% за 2 миллиона долларов США и дополнительные 100% за каждый дополнительный 1 миллион долларов США. Этот дизайн явно является машиной перестановок, подготовленной для крупного капитала. Но при увеличении объёмов нужно рассчитывать общее трение. Спотовая торговля имеет односторонний проскальзывание, а вечная торговля несёт риски премии и ставок финансирования. Не теряйте основной капитал только ради того, чтобы хорошо выглядеть по показателям Gem. Кроме того, если у вас есть NFT Founders Club, вы можете напрямую получать 2x Boost — это жёсткое преимущество для вашей позиции.
Многие люди путают множители Gem с комиссиями за кэшбэк, но кэшбэк — это совершенно отдельный счёт. Кэшбэк может достигать до 100%, при этом объём стейкинга и торговли вносят до 50%. В формуле трека торгового объёма 1 доллар спота стоит 1 доллар, а перпетуал конвертируется только в 0,2 доллара. Кроме того, вербовка игроков приносит не только приглашённые драгоценные камни, но и напрямую забирает 50% их комиссий, что делает этот вариант самым выгодным для персонажей с встроенным трафиком.
В целом, игровой процесс полностью различается в зависимости от размера столицы:
Крупным инвесторам не стоит смотреть только на бонусный мультипликатор объёма транзакций; им нужно рассчитывать предельные прибавочные издержки. Если дойдёшь до следующей лестницы и получишь дополнительные жетоны, если не выдержишь сильного трения, сразу прекрати оборону.
Для обычных реальных трейдеров нет необходимости сознательно конкурировать за топ-425. Ставьте приоритет на максимальное количество множителя 150% для последовательных задач, размещайте здесь важные транзакции и используйте естественно генерируемые камни.
Общественные промоутеры и KOL должны сосредоточить всю свою энергию на Referral, вернув двойное правило на сцену.
Для игроков с малым бюджетом сохраняйте спокойный настрой и получайте длинные квоты после 426-го места, избегая проскальзывания и износа, вызванных частым увеличением объёма. На самом деле, это самый экономичный путь.
В конечном итоге, взаимодействие в цепочке — это динамичная игра. Точно видеть, где вы застряли, рассчитывать износ перед атакой всегда гораздо понятнее, чем слепо строить планы против мёртвых стратегий. #新手必看: Всё, что нужно, здесь MU美光大跌，市场低估了它还是高估了AI？美光这轮下跌，核心不是公司不好。而是市场开始重新计算：AI带来的增长，到底值多少钱？过去一年，美光最大的故事就是AI存储。HBM需求爆发，服务器需求增长，让市场重新给存储周期定价。但股价上涨的时候，资金买的是未来。当预期太一致，任何一点利空都会放大波动
现在市场担心的是：AI需求还能不能继续超预期？存储价格上涨能不能持续？利润增长能不能匹配之前的估值？
所以美光现在不像闪迪那样纯情绪杀跌，更像是在进行一次业绩预期重新定价。我的交易思路：反弹做空为主
如果$MU反弹无法突破关键压力位，说明资金还没有重新认可上涨趋势，上涨靠想象，下跌看现$MU $CELR (Сеть Celer) +10,26%
CELR — хорошо зарекомендовавший себя протокол кросс-чейн-масштабирования уровня 2. По сравнению с другими токенами, CELR сегодня не показал никаких эксклюзивных положительных новостей; его рост был типичным для тенденций бета-последовательности. На фоне улучшения макроликвидности перепроданные базовые инфраструктурные токены получили пассивные средства распределения от учреждений. Несмотря на жёсткую конкуренцию в кросс-чейновом секторе, CELR — это устоявшийся проект, который уже много лет котируется на основных биржах, предлагая высокую ликвидность и безопасность, что делает его подходящим для быстрого перехода крупных фондов. Сегодняшний объём торгов не вырос существенно аномально, что указывает на то, что восходящий импульс связан скорее с естественным восстановлением после того, как давление на продажах иссякает, чем из-за агрессивного стремления. Выше $0.0018 накопилось значительное количество запертых позиций, ограничивающих потенциал отскока.В августе 2025 года Ethereum наконец побил свой исторический максимум, достигнув 4900, и E-Guardians бурно праздновали
Но есть огромная проблема, на которую мало кто обращает внимания
TVL Ethereum в 2025 году достигнет 400 миллиардов, что вдвое превышает огромный бычий рынок 2021 года, и Ethereum станет абсолютной звездой в 2021 году;
За тот же период стейблкоины Ethereum достигли 180 миллиардов — рекордного максимума, вдвое превышая огромный бычий рынок 2021 года
Фундаментальные показатели удвоились, но цены продержались целых четыре года и едва сдвинулись чуть дольше, чем пик четыре года назад
Почему, несмотря на то, что фундаментальные показатели несколько раз выросли, цены всё ещё испытывают трудности с преодолением исторических максимумов?
Мы по-прежнему используем первые принципы для глубокого понимания этого вопроса, который определит, сможете ли вы закрепить прибыль на бычьем рынке
Мы все знаем, что цены на криптовалюту обусловлены нарративами, которые способствуют завышению мультипликаторов оценки.
Но сам нарратив имеет две стороны: он может ускорить рост бычьего рынка и медвежьи крахи
Поэтому, когда цены, движимые нарративом, входят в медвежий рынок, погибает мультипликатор оценки, пока он не возвращается к почти фундаментальному уровню.
Для Ethereum самым критическим фактором является двойное убийство нарратив + фундаментальные показатели. Поскольку спекуляции остывают на медвежьем рынке, доходы от протокола также остывают, и фундаментальные показатели падают соответственно. Фундаментальные показатели изначально поддерживали цены, но этот минимум продолжает снижаться, вызывая ещё большее падение цен
В 2022 году индекс Ethereum упал с 4900 до 880, что стало почти 80% падением, а основные нарративы Ethereum, такие как NFT, игры и fi, оказались неверными, что привело спекуляции в блокчейне к дну
Как только повествование заканчивается, спекулятивный капитал сразу же стремится к следующей истории с высоким ростом
С тех пор, чтобы вернуться к прежним максимумам, оптимистично потребуется несколько лет, а фундаментальные показатели могут многократно умножаться. Это уже лучший результат, которого может достичь Ethereum с реальными фундаментальными показателями.
Эта модель была полностью проверена на фондовом рынке США
Intel: прибыль 20,9 миллиарда в 2020 году, вдвое больше, чем в 10,5 миллиарда в 2000 году. Самая высокая цена акций в 2020 году составила $69, снизившись с $75 в 2000 году.
Micron: прибыль 2020 года составила $2,69 миллиарда, что почти на 80% больше по сравнению с $1,5 миллиарда в 2000 году. Самая высокая цена акций в 2020 году составила $75, что на 20% ниже, чем $97 в 2000 году.
Cisco: Прибыль в 2020 году составила $11,2 миллиарда, что более чем в четыре раза больше, чем $2,67 миллиарда в 2000 году. Самая высокая цена акций в 2020 году составляла $50, что составляло лишь 60% от $82 в 2000 году.
Три компании за более двадцать лет имеют более высокие доходы, большую прибыль и более здоровые компании, но их цены на акции не вернулись к прежним максимумам.
Даже если позже он достигнет новых высот, он был достигнут всего за четверть века и в несколько раз превышает фундаментальный рост.
Суть в том, что нарратив, который когда-то возвышал оценки до небес, давно рухнул. Основы постепенно восстановились, но не смогли восстановить исходные мультипликаторы.
У Ethereum есть настоящие фундаментальные показатели, Cisco и Intel — компании мирового класса, и если они окажутся в таком состоянии, то от других вещей ждите ещё меньше
Возвращаясь к настоящему времени, нужно учитывать, что в будущих бычьих рынках оптимальным принципом для разрешения альткоинов обналичивать является лучший принцип, определяемый первыми принципами
Даже ведущие компании с доходом и выкупами, оказавшись в пиковой точке, остаются только два результата: либо пик не возвращается, либо они продержатся несколько лет, прежде чем выйти в ноль.
Более того, 99,9% токенов в мире криптовалют не имеют фундаментальных показателей и могут быть сброшены только до нуля
$ETH Три голоса поддерживают повышение ставки, Уолш говорит: «Это не пауза» — будет ли повышение в сентябре?
Рано утром были опубликованы результаты голосования FOMC, при этом ставка осталась неизменной — 3,5%-3,75% против 9:3. Три оппозиционных голоса — Хэмак в Кливленде, Логан в Далласе и Кашкари в Миннеаполисе — все поддержали повышение ставки на 25 б.п. Впервые с 2016 года на одном заседании было принято три единогласных голоса против повышения ставок.
Затем на пресс-конференции Уош прямо возразил: «Я бы не назвал сегодняшнее решение каким-либо "паузой".» "
В тот день индекс Dow упал на 1100 пунктов. В группе была паника, многие спрашивали: действительно ли цикл повышения ставок возобновится в сентябре?
Моё мнение: нет. Но это «не» гораздо сложнее, чем кажется.
Сначала позвольте задать вопрос — почему Уош настаивает, что «это не пауза»?
Внимательно изучая свои первоначальные слова, он отметил, что с июня финансовые рынки переоценили данные об инфляции, при этом как реальные, так и рыночные процентные ставки растут. Говоря прямо, он говорит вам: если я скажу что-то жёсткое, доходность казначейских облигаций США сама по себе вырастет, фондовый рынок упадёт сам по себе, а кредитная среда автоматически ужесточится — эффект почти как реальное повышение ставки. Поскольку рынок уже сделал работу, почему я должен вмешиваться лично?
Это настоящий сценарий Уолша: замена политического насилия словесным насилием.
Следующий вопрос ещё более важен — какова именно природа трёх противоположных голосов?
Многие люди впадают в панику, когда видят три голоса за повышение ставок, думая, что это сигнал о возобновлении цикла повышения. Но если посмотреть с другой стороны, как раз когда Уош полностью взял под контроль влияние ФРС, его главная тревога заключалась не в том, что инфляция не упадёт, а в том, что рынок может преждевременно снизить ожидания и ослабить финансовые условия заранее.
Эти три противоположных голоса в сочетании с жёсткими словами «история только начинается» по сути представляют собой учебниковую психологическую войну — использование чрезвычайно высокого риска повышения ставок, чтобы отпугнуть всех на рынке, пытающихся купить спад и ослабить свою политику. Точность управления ожиданиями гораздо важнее самой процентной ставки.
В конечном итоге, вопрос о повышении ставок в сентябре зависит от жёсткого ограничения: позволяют ли макроданные это.
Чтобы FOMC действительно смогла действовать в сентябре, CPI и несельскохозяйственные зарплаты в августе должны быть полностью открыты. Однако потрясения со стороны предложения и геополитические ситуации пока не сформировали жестокую инфляционную спираль, и ФРС, скорее всего, продолжит использовать время для покупки пространства. Более того, если повышение на 25 б.п. в сентябре будет вынужденным, в сочетании с уже ужесточёнными финансовыми условиями на рынке, это может легко прорваться через прибыль ликвидности — риск, который Уолш знает лучше всех.
Но хочу сказать кое-что честное: «Не повышать процентные ставки» и «хорошие новости» — это совершенно разные вещи.
Пока над головой висит дамоклов меч повышения ставок, ликвидность офшорного доллара по-настоящему не ослабнет. За последние 24 часа данные о ликвидации кредитного плеча по всей сети уже резко выросли. Без добавления нового капитала вне биржи скидка ликвидности для альткоинов будет очень значительной. Страх, вызванный ястребиной риторикой, не намного менее вреден для рынка, чем реальные повышения ставок.
Далее сосредоточьтесь на двух вещах: на направлении августовских данных по CPI и несельскохозяйственной заработной плате, а также на том, сможет ли доходность 10-летних казначейских облигаций остаться в состоянии и колебаться в боковом направлении около 4,75%-4,8%. Если казначейские облигации США продолжат подниматься выше 4,8%, «словесные оскорбления» Уолша могут действительно перерасти в «политическое насилие».
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент Время — оружие быков, и на этом уровне можно ожидать отскока.
Micron, Spex, ETH — открыть длинные позиции для выхода в длинную зону. На данный момент я не думаю, что это разворот, но я рассматриваю переоценённый отскок и некоторые предположения.
На мой личный взгляд, долгое рынок всё ещё не рекомендуется. Хотя прямого повышения ставки не было, руководство ожиданий играет карты для «снижения ставок». Им нужно держать хорошую карту на рыночные краха: сокращение баланса для сокращения долга и управление ожиданиями для укрепления доллара. Повышение глобальной ликвидности, а затем освобождение ликвидности для сбора.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент $ESP (Эспрессо) Глубокий анализ сильных ралли
⚠️ Предупреждение о рисках: анализ рыночной логики является только и не является инвестиционным советом. Инфраструктура второго уровня малых и средних компаний — это подделка с высокой концентрацией токенов. Большинство импульсных ралли обусловлены капиталом, и устойчивость вызывает вопросы. Решения FOMC оказываются очень волатильными за одну ночь, а риск принудительной ликвидации высок.
1. Что именно представляет собой этот ралли (его суть)?
Недавняя сила ESP — это не крупное фундаментальное положительное развитие, а скорее синергетическая тенденция ротации существующих фондов в секторах + короткий сжатие контрактов + восстановление после перепродажи.
Основные рыночные BTC и ETH в целом были волатильными, большинство альткоинов работали вяло, а фонды ушли с старых конкурентов малых компаний, сосредоточившись на ESP уровня 2, что создало независимый импульсный ралли.
Характеристики рынка: объём торгов резко вырос за короткий период, цены на монеты резко выросли, но соотношение ESP/BTC резко выросло; После ослабления рынка откат будет больше, чем у BTC.
2. Причины создания четырёх слоёв движущих сил
1. Повествовательная тема: модульная дорожка последовательности слоя с модульным роллапом
ESP — это многоцепочечная сеть совместного секвенирования транзакций, обеспечивающая быстрые финальные подтверждения для нескольких L2, относящихся к модульному инфраструктурному нарративу.
Рынок ищет новые основные темы для спекуляций: подделки, связанные с ИИ, коллективно отступают, средства возвращаются в сектор инфраструктуры Layer2, а трек ESP был выбран капиталом. Это форма спекуляций по настроениям в секторе, без значимых положительных анонсов о крупных новых продуктах или крупных коллаборациях.
2. Рыночный фронт: Перепроданное восстановление + Шорт-Squeeze (самый прямой толчок)
ESP достиг исторического максимума 0,217, с долгосрочным снижением и большим количеством коротких контрактов, накопленными ранее;
Когда цена начинает расти, активируются короткие стоп-лосс-позиции для закрытия позиций, а ордеры на покупку на закрытие ещё больше подталкивают цену вверх, формируя короткий сжатый ралли. Монеты малой и средней капитализации находятся на существующем рынке и не нуждаются в огромных новых фондах; достаточно просто поглощение коротких контрактов может вызвать большой бычий подсвечник.
3. Структура чипа: небольшая доля в обращении, низкий порог для вытягивания
Общее предложение составляет 3,59 миллиарда, из которых только 17-18% находятся в обращении. Большое количество токенов заблокирован в командах и венчурных инвесторах, с долгосрочным линейным открытием.
Сам оборотный рынок невелик, и фонды крупных игроков могут быстро поднять цены; Но минус в том, что после роста, когда крупные игроки продаются, спад происходит так же быстро. Топ-10 адресов имеют очень высокую долю активов, что создает риск искусственного контроля над рынком и нарушения рынка.
4. Капитальные игры до принятия решений
С приближением FOMC некоторые фонды играют в игру. Если ФРС настроена на голубиную сторону, инфраструктура первой восстановится, с ранней позицией для ставок на макроположительные факторы; Это ранняя сделка, основанная на событиях.
3. Ключевые точки риска (будьте осторожны после всплеска)
1. Отсутствие реализации результатов: доход от сетевых комиссий не отражается напрямую в токен; токены оцениваются исключительно через нарратив и капитальные настроения, доход бизнеса не может поддерживать цену токена, а рыночный импульс полностью зависит от релейного капитала.
2. Долгосрочное давление на разблокировку: командные и инвесторские токены открываются ежемесячно, и каждый цикл разблокировки создаёт потенциальное давление на продажи.
3. Последствия короткого сжатия: после коротких концов быстрого сжатия часто встречаются резкие оттяжки; Часто это «импульс однодневной поездки».
4. Макроэкономика — это потолок: если FOMC рано утром займёт ястребиную позицию, весь альтернативный рынок отступит, а ESP перейдёт с сильного на быстрое падение, не имея независимого сопротивления снижению.
4. Ключевой уровень цены: ESP-USDT
✅ Поддержка
0,070-0,072 Краткосрочная защита ядра с сильной структурой;
С увеличением объёма он пробил ниже 0,070, что ознаменовало конец сильного роста и возвращение к ослаблению.
⛔ Давление
0,081-0,085 Первое сильное давление;
0,095-0,100, ранее находившийся в плотной зоне, нуждается в устойчивом росте объёмов для прорыва.
5. Три типа симуляции сценариев
Сценарий (1): Сильное продолжение (низкая вероятность)
BTC, в сочетании с продолжающимся ростом сектора +, показали рост объёма, пробив 0,085 и вызов свыше 0,095.
⚠️ Неограниченные скачки объёмов к более высоким ценам вызывают бычий оптимизм и не могут быть поддержаны вверх.
Сценарий (2): Пульс достигает пика и падения (наивысшая вероятность бенчмарка)
После краткосрочного ралли быки фиксируют прибыль и откатываются после роста; Возвращаемся к диапазону 0,072-0,085 для консолидации. После ралли это следует рассматривать как окно для сокращения позиций, а не как возможность для погони за ростом.
Сценарий 3: Макро медвежий пробой
FOMC ведёт себя агрессивно, крипторынок коллективно отступает, ESP пробивает поддержку ниже 0.070, возвращаясь к нисходящему тренду.
Практическое напоминание
1. В этом раунде ралли значительную часть приходится на сжатие по контрактным коротким позициям. Не привлекайтесь крупными бычьими подсвечниками и слепо гонитесь за ралли. После короткого сжимания монеты мелкой и средней капитализации очень агрессивно отступают.
2. Обратите внимание на два сигнала проверки: (1) Может ли объем торгов продолжать расти; (2) Сохраняет ли BTC жизненный круг 62 800. С ослаблением рынка устойчивость ESP становится сложной.
3. Речь Пауэлла в 2:30 ночи — решающий фактор. Даже если импульс будет сильным, решение может сразу же измениться.
4. Эта монета содержит очень концентрированные фишки и не подходит для тяжёлых позиций или азартных игр.$GLW GLW не подходит для одноразовой ловли на дне около $124. Мой предпочтительный основной диапазон покупки — $112–116, тогда как консервативные покупатели ждут, пока он снова поднимется выше $131–135, прежде чем покупать. Если коэффициент упадёт до $102–106, шансы будут выше, но важно убедиться, что фундаментальные показатели не ухудшились дальше.
По состоянию на закрытие акций США 29 июля цена составляла $124.05. Моя категория такова:
Ценовой диапазон означает торговый подход
$120–125, мартовское минимум около $120, текущая первая поддержка. Проверьте максимум 20% от целевой позиции; не перевесьте
112–116, близко к минимуму дня отчёта о доходах в $114.50, предпочтительной зоны для донной рыбалки, с бычьей свечой, остановившейся ниже, или добавлением усиленного восстановления объёмов
$102–106, платформа январь–февраль и близка к порогу круглого числа, вторая поддержка для глубокого падения; Рассматривайте это только тогда, когда фундаментальные показатели остаются неизменными
$131–135, краткосрочные максимумы и около 200-дневной скользящей средней. Восстановление фиксации указывает на начальный конец нисходящего тренда продаж, что делает осторожную покупку уместной
Пробиваясь ниже 100 долларов, структурная поддержка теряется. Сделайте паузу, чтобы добавить позиции, переоцените, а не покупать больше по мере падения цен
Почему мы не можем просто спускаться слишком много:
Фундаментальные показатели остаются сильными: основные продажи выросли на 17% во втором квартале, базовая прибыль выросла на 30%; Продажи оптической связи выросли на 32%, а корпоративные сети — на 65%. Сотрудничество Amazon с NVIDIA также поддерживает долгосрочный спрос на оптоволоконное оборудование ИИ.
Официальные результаты второго квартала Corning: https://investor.corning.com/news-and-events/news/news-details/2026/Cornings-Strong-Second-Quarter-2026-Financial-Results1-Demonstrate-Progress-on-Recently-Upgraded-Springboard-Plan/default.aspx )
Но другие бизнесы не так сильны: Glass Innovations выросла всего на 1%, автомобильная — на 2%, а солнечная энергетика, несмотря на рост выручки на 90%, всё равно показала убыток в этом квартале; Доходы от биологических наук и развивающихся бизнесов сократились на 15%.
Прогнозы за третий квартал на самом деле показывают некоторый рост — ожидается рост продаж примерно на 16%, базовый EPS — примерно на 28%, но это немного ниже ранее чрезмерно высоких ожиданий Уолл-стрит, что приводит к быстрому снижению оценок. Рост оптической связи также снизился с 36% в предыдущем квартале до 32%.
Исходя из простой годовой медианы основного EPS в $0,87 за третий квартал, $124 соответствуют коэффициенту P/E примерно в 36 раз. Это не официальный годовой прогноз, но он показывает, что даже если цена акции будет снижена вдвое, её нельзя просто назвать дешёвой акцией.
Я бы выбрал сбалансированный подход:
Позиция 20%: тестовые позиции около 120–123;
Позиция 40%: Покупка после стабилизации на уровне 112–116;
Оставшиеся 40%: Не слепую неудачу; дождитесь, пока дневный график стабилизируется выше $131, желательно чтобы вернуть его на $135;
Если дневной график фактически опускается ниже $100, прекратите добавлять позиции.
Так что позвольте выделить только одно место: стоит подождать $113–116, чем $124 сейчас. Если он не откатится и напрямую стабилизируется выше 135 долларов, безопаснее получить чуть более высокую цену для подтверждения тренда, чем занять сильную позицию во время нисходящего тренда. Приведённый выше — это неперсонализированный анализ, основанный на общедоступных данных.$BTC
Ответьте,
Использовать подсвечник с объёмом 50-200 BTC для продвижения вверх невозможно.
Давайте подумаем так: около 50% топовых ордеров в книге ордеров ложные, а оставшиеся 50% размещены на покупку — так что думать, что объём 50-200 BTC достаточно, чтобы поглотить эти заказы, далеко от реальности. Коэффициент 50% фальшивых ордеров тоже преувеличен, и мы даже исключили возможность ордеров айсберга. Всё ещё невозможно.
Чтобы двигаться вверх, вам нужен объем от 2K-5K. Чтобы удержать цену выше, возможно, потребуется аналогичный масштаб торговли с большим объёмом. Объем BTC, необходимый для распознавания в диапазоне 65K-65,500, слишком велик. Пока кто-то готов взять на себя такой риск — мы вполне можем воспользоваться возможностью. Если вы не можете отличить скаки, фальшивые прорывы и настоящие прорывы, нужно быть очень осторожным. Реальный прорыв удерживает цену на протяжении всего процесса и не откатывается. Я объяснял это в предыдущих постах. Возможно, стоит заглянуть вперёд между этими постами. Ниже не является инвестиционным советом(!)
Первая лондонская сессия вот-вот начнётся. Сначала наблюдай, потом действуй.
Я выражаю свою любовь и уважение всем и желаю вам прекрасного дня.
#ETH #BANK #BCH #DOGE #SOLНе совсем понимаю, почему люди становятся недовольными и злятся из-за того, как $HYPE ведёт торговлю.
Стоимость составляет ~$60 млрд FDV, а годовой доход составляет ~$600 млн... 100x P/E при нулевой приросте выручки за последние 2 года.
Мне нравятся Джефф и Hyperliquid не меньше всех, но в какой момент мы признаём, что распродажа ничего не значит, кроме того, что токен был переоценен несколько недель назад?
Компаниям требуется время для роста, нельзя ожидать, что токен будет всего 2 раза в месяц без снижения, при этом фундаментальные показатели останутся прежними.