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La Fed n’a pas relevé les taux d’intérêt mais a plutôt chuté ; personnellement, je comprends qu’il y a trois couches de logique. Premièrement, les tensions au Moyen-Orient ont soudainement monté, les États-Unis annonçant une grève « dure » contre l’Iran. Les prix du pétrole ont dépassé 90 $ et les attentes d’inflation se sont intensifiées. Deuxièmement, des divisions sont apparues au sein de la Réserve fédérale, avec trois votes opposés plaidant pour des hausses de taux, augmentant l’incertitude politique. Ce que le marché craint le plus, c’est cette « incapacité à voir la direction ». Troisièmement, les perspectives de l’IA sont remises en question : Micron a chuté de 9 %, les semi-conducteurs ont chuté pendant cinq jours consécutifs, et l’introduction en bourse de notre géant de la mémoire a brisé le paysage concurrentiel mondial. Les grands modèles à faible coût et haute performance remettent également en cause le discours américain de l’IA. #美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort 2026年的夏天，全球存储芯片行业上演了一场令人咋舌的“分裂剧”：一边是SK海力士单季营收突破79万亿韩元、美光营收同比暴涨346%*的炸裂业绩，另一边则是股价自高点普遍回撤超40%的恐慌性抛售。这场“业绩向左、股价向右”的背离，将三星、SK海力士、美光这三大万亿美元市值巨头推到了十字路口——究竟是产业逻辑发生了根本性重塑，还是资本市场提前嗅到了周期拐点的血腥味？ 范式转移还是旧梦重演？ 华尔街的顶级投行们正试图为这场分歧盖棺定论。高盛、摩根士丹利和摩根大通罕见地达成共识：存储行业正从“暴涨暴跌”的周期性大宗商品，蜕变为AI时代的战略性基础设施。这一判断的核心支撑，在于三大结构性力量的共振。 需求端，AI服务器已彻底接管主导权。2025年，服务器已吞噬全行业约50%的DRAM和40%的NAND产能，预计到2028年这一比例将攀升至61%和43%。随着AI智能体（Agentic AI）的爆发，Token消耗量预计到2030年将增长24倍以上，内存带宽已成为制约AI进化的核心瓶颈。 供给端则被HBM的“产能黑洞”彻底扭曲。制造HBM所需的晶圆消耗是普通DRAM的3到4倍，且随着HBM4及更说真的，最近盯盘有种很奇怪的感觉——明明K线红红火火，但账户却像被谁悄悄拧紧了水龙头。 你有没有发现，这一轮上涨跟以前完全不一样了？ 我每天盯着屏幕，看着那些阳线一根根拉起来，心里却越来越警觉。表面看市场确实强势，但水面下那股"钱潮"的流向，已经变得极端挑剔了。以前那种随便买一个币都能跟着喝汤的行情，好像突然消失了。这不是山寨季，这是一场"情绪分裂"的现场直播。 讲讲我看到的几个情绪信号吧。 - 未平仓合约在悄悄降温，成交量却还撑着。这其实挺有意思的——说明交易员没跑，只是在变得更挑剔、更冷静。他们不再追每一个突破，而是开始精心挑选"高胜率"的战场。这种情绪上的收敛，比价格下跌更值得警惕，因为它意味着市场不再无条件相信"涨就是一切"。 - 领跑者和失血者之间的裂痕，正在越拉越大。BTC 依然是整个市场的"情绪锚"，ETH 继续吸着机构资金的偏好，SOL 在 Layer-1 里保持强势，而像 DATA、WLD 这些带着 AI 叙事光环的币，也在被情绪精准"点名"。但另一边，像 BEAT、EDGE、TRUMP 这些，资金正在以肉眼可见的速度流出——不是跌，是无声地被遗忘。情绪正在从"普涨狂话说之前美系的美光都是比韩系的海力士抗跌的，今天三星财报一出，海力士没破昨天前低，倒是美光补跌了一大根
究其原因，大概还是因为FOMC票型及沃什会后发言。市场这几个月转向非常迅速，从一开始觉得沃什跟川普穿一条裤子上来就降息变成他为了独立人设会故意未被川普去加息。
但现在看来，其实他并没有违背川普（起码明面上），在美联储内部加息氛围如此浓厚的情况下能顶住不加已经很棒了，还指望他去降息实在是强人所难。
他这次发言里重申的2%目标把之前市场认为的2.9%也算2字头也可以降息的预期彻底打掉了，让原本暧昧的空间瞬间消失。
加上这次韩系内部也产生了分化，此前三星因为HBM3E未通过英伟达质量验证而掉队、错失了头部AI红利，这次HBM4量产领先+率先送样HBM4E意味着它在HBM的竞争力正在回归。那么三星的财报就同时释放了两个信号：需求还在增加，但竞争也在加剧。
同时微软财报显示资本开支没有大幅增加，再次带来一击，美系巨头美光闪迪补跌也就合情合理了。
总的来说，指望FOMC不加息释放压力带来的反弹实在太过于微弱，现在V底不太现实，在没有超强政策利好的情况下只能等利空释放干净不再继续下跌后走出U形或W形的时间底了。$MU $SNDK $SKHYNIX #美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #À la fin du FOMC de juillet, les taux restaient entre 3,50 % et 3,75 %, avec un vote belliciste à 9-3 — trois responsables soutenaient une hausse de 25 points de base.
BTC est retombé à 63 620 $ après la réunion, tandis qu’ETH a été coté à 1 882 $. En surface, rien ne bougeait, mais en coulisses, trois cartes étaient dévoilées.
Feuille Un : Données de liquidation. En 24 heures, la liquidation totale du marché s’élevait à 401 millions de dollars, avec des positions longues représentant 298 millions de dollars. Les dérivés leviés (hot money) sont en cours de compensation (clearing), ce qui est bénéfique pour la volatilité à court terme — ce n’est qu’après avoir évacué les fonds flottants que la direction devient plus claire.
Deuxièmement : les flux de capitaux. Les ETF BTC ont enregistré des sorties nettes de 526 millions de dollars pendant quatre jours consécutifs, tandis que l’IBIT de BlackRock a enregistré une sortie quotidienne de 54,83 millions de dollars. Cependant, les ETF ETH ont enregistré un flux net sur trois semaines, la MSSE nouvellement lancée par Morgan Stanley a attiré 5,15 millions de dollars le premier jour, et MSOL a été lancée en même temps. Le capital alterne entre BTC et ETH/SOL, pas la fuite des cryptos.
Troisièmement : la carte politique. Aujourd’hui, le rapport sur la politique crypto de la Maison-Blanche a été publié — si une réserve stratégique de BTC est proposée ou un cadre réglementaire clair, le poids du récit sera complètement inversé. Le marché attend cette carte.
Stratégie : Ne devine pas la direction, attends que les tuiles soient révélées. Le levier est supprimé, les positions sont conservées.#美军空袭伊朗，油价冲高回落
⚠️个人观点交流，不构成投资建议
老剧本再次上演：中东局势一贯边打边谈。
美军宣布完成伊朗大规模打击，数十处革命卫队目标遭到袭击。
消息一出油价短线冲高，$CL 最大涨幅7%，$BZ 短暂摸到88美元，随后快速回落至82.75。
不少资金看到短期缓和就顺势看多，但我的思路一直没变。
短暂平静只是间歇，这场地缘冲突远远没有结束。
市场早已适应有限规模冲突，地缘溢价提前被透支，消息落地就是兑现窗口。
隐患依旧摆在眼前。
美军尚未敲定10-14天持续打击方案。
一旦冲突持续扩大、霍尔木兹海峡航运受到干扰，市场逻辑直接反转。
能源溢价重新抬头，推升通胀预期，加密盘面也会受到牵连。
实操方向：反弹高空为主。
两种情景简单梳理：
如果只是有限打击，行情延续冲高回落，避险情绪继续走弱；
一旦开启连续空袭、航运风险升温，新一轮避险行情才会到来。
你认为“边打边谈”的剧本会持续重演，还是市场低估冲突升级的潜在风险？倘若霍尔木兹运输受影响，油价、通胀、加息预期，哪一条最先反映在盘面？$BTC Apple dépasse Nvidia : la rotation du commerce de l'IA est-elle déjà en cours ?
La clôture de lundi a raconté une histoire assez claire. La capitalisation boursière d'Apple a franchi les 4,9 billions de dollars, dépassant Nvidia pour reprendre le titre de l'entreprise la plus précieuse au monde pour la première fois depuis avril 2025. Lors de la même séance, les valeurs des puces d'IA ont reculé alors que les capitaux se sont tournés vers la technologie grand public.
Cet écart de performance depuis le début de l'année mérite qu'on s'y attarde. Nvidia a progressé d'environ 7 % cette année. Apple a augmenté de plus de 22 %. Cette divergence ne s'explique pas seulement par un bon rapport sur les résultats. Elle reflète un changement dans la manière dont les investisseurs souhaitent détenir une exposition à l'IA.
La thèse qui se dessine semble être la suivante : les paris purement axés sur l'infrastructure IA comportent un risque de concentration. Les puces, les centres de données, les engagements en capital des hyperscalers, tout cela se reflète dans les marges. Apple, en revanche, a été notablement prudente dans ses dépenses en IA, ce qui est de plus en plus perçu comme de la discipline plutôt que comme un retard. Pas de gros titres sur un « piège des dépenses en capital ». Juste une fidélisation constante des consommateurs et une base installée massive qui attend d'être monétisée par les fonctionnalités IA qui s'imposeront réellement.
Mon analyse : ce n'est probablement pas la fin du commerce Nvidia. C'est plutôt comme si le marché lui demandait de prouver son prochain chapitre. Mais si les fonctionnalités IA d'Apple commencent à stimuler les cycles de mise à niveau, la rotation pourrait vraiment prendre de l'ampleur.
À lire pour le contexte : Apple dépasse Nvidia en tant qu'entreprise la plus précieuse
Est-ce une rotation authentique ou juste un bruit d'une seule séance ? Donnez votre avis ci-dessous.
Partagez vos réflexions dans les commentaires 👇When Oracle Pricing Breaks: The SKHYNIX Perps Flash Crash
A 17.9% drop in under minutes. Not caused by earnings, a macro shock, or a whale exiting. Just a bad price feed.
SK Hynix perpetuals on a perps platform briefly collapsed after abnormal pre-market pricing appeared on Korea's NXT market. The platform is now investigating, but the damage to liquidity was already done: traders got rekt on positions they had no fundamental reason to close.
This is the oracle problem playing out in real time. Perps platforms pricing synthetic assets off external feeds inherit every anomaly those feeds carry.
When a pre-market session in Korea generates a distorted print, any platform using that data as its reference price has a problem. And in perps, that problem cascades fast: liquidations trigger, funding rates swing, and market depth evaporates before most participants can react.
The nuance here is that this wasn't a rug or a hack. It was a plumbing failure. Pre-market sessions are thin, illiquid, and notoriously easy to move with small volume. Using them as anchor prices for leveraged perpetual contracts is a design choice that deserves more scrutiny.
As perps expand into real-world assets like equities, getting oracle infrastructure right isn't optional. Bad inputs in thin markets produce bad outputs in leveraged products. That's not a bug, it's arithmetic.
Share your thoughts in the comments 👇$SKHYNIX AI 存储催生的牛市红利正在逐步退潮，SK 海力士站在了周期拐点的敏感位置，前期依靠 HBM 红利推动的估值泡沫，存在持续消化的压力。作为全球 HBM 核心供应商，市场此前给予极高溢价，但资金情绪已经悄然转向，股价高位回落只是调整的开端。
虽然现阶段 HBM 订单依旧充足，短期业绩数据保持亮眼，但市场定价交易的是远期预期。当下多重利空信号逐步显现：首先，三星加速扩产 HBM，竞品产能持续释放，未来高端存储供不应求的局面将会缓解，HBM 溢价空间面临压缩。其次，市场开始担忧 AI 资本开支节奏放缓，下游算力厂商采购趋于理性，难以持续维持高速增长。
拆解财报可以发现，亮眼利润存在水分，部分收益来自一次性收益，主营业务盈利弹性正在减弱。存储本身属于强周期行业，在景气顶峰，资金往往提前博弈周期反转。盘面上方堆积大量高位套牢筹码，每次反弹都会遭遇止盈抛压，难以形成持续性上涨。
中长期更大的隐患在于持续高额资本开支。大规模扩产持续消耗现金流，一旦后续存储供需转向过剩，行业将再度进入价格战。同时宏观环境波动，科技板块整体风险偏好走弱，高位成长板块更容易遭遇估值下杀。
操作层面，行情很难再度复刻前期单边上涨走势。反弹至压力区间具备短线做空博弈机会，不要盲目抄底博弈反转。稳健资金建议保持观望，规避周期下行阶段的回撤风险。若后续公司下调 HBM 出货指引，或将打开更深的下行空间，投资者务必做好风控，警惕深度回调风险。#AI巨头债券利差飙升：投资风险还是抄底良机 #海力士业绩创纪录但不及预期，存储股剧烈波动 À mon avis, la contradiction centrale dans ce cycle de stocks de stockage coréens n’est pas les bénéfices, mais plutôt le début des attentes du marché à revaloriser.
$SKHYNIX bénéfices du deuxième trimestre ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre, la demande de serveurs d’IA reste forte, et Samsung a également déclaré que la demande liée à l’IA devrait continuer à croître au second semestre. D’un point de vue industriel, les cycles de boom pour le stockage HBM et le stockage haut de gamme ne se sont pas clairement terminés.
Mais le problème, c’est que le marché boursier ne se négocie pas maintenant, mais l’avenir.
Auparavant, le marché du stockage par IA a augmenté trop rapidement, et les fonds avaient déjà anticipé de grandes attentes. Lorsque la performance atteint de nouveaux sommets mais ne répond pas aux attentes plus agressives du marché, il est plus probable que « des nouvelles positives se réalisent ».
C’est aussi pourquoi SK Hynix a enregistré des bénéfices records alors que le cours de son action reste sous pression.
Mon avis : à court terme, les stocks de stockage coréens font toujours face à une pression d’absorption de valorisation. Par le passé, le rallye était principalement porté par les attentes de l’IA, mais aujourd’hui le marché passe du « storytelling » à la vérification de la rentabilité réelle.
Cependant, à moyen et long terme, la demande de serveurs d’IA reste le principal soutien pour l’industrie du stockage. Tant que les fournisseurs cloud continueront d’investir dans l’infrastructure IA, la demande pour HBM et DRAM haut de gamme ne disparaîtra pas facilement.
Ce qui nécessite vraiment de l’attention, ce sont deux variables : premièrement, la continuation de la croissance des dépenses d’investissement en IA. Si des entreprises comme NVIDIA, Microsoft et Google continuent d’augmenter leurs investissements en puissance de calcul, la logique de la demande de stockage restera valable.
Deuxièmement, la croissance des bénéfices des entreprises de stockage peut-elle être soutenue ? Si la performance continue de dépasser les attentes au cours des prochains trimestres, le sentiment du marché pourrait revenir.
Quant aux ETF à effet de levier restreint de la Corée du Sud, je pense qu’ils affecteront l’enthousiasme des investisseurs particuliers à court terme, réduisant les effets d’amplification dans des conditions de marché extrêmes, mais ils ne changeront pas les tendances du secteur.
Cette série d’ajustements ressemble davantage au retour du marché de la « manie de l’IA » à la « vérification des performances ».
L’histoire de l’industrie du stockage n’est pas encore terminée, mais les gains futurs ne seront peut-être pas aussi simples qu’auparavant. Les entreprises qui se démarquent vraiment doivent prouver leur valeur par une rentabilité durable. #韩股波动剧烈引监管介入, le ministre des Finances a présenté ses excuses pour les ETF à effet de levier 134 banquiers viennent d’annoncer au Congrès : Aucun rendement pour les stablecoins
La loi CLARITY évolue rapidement, et maintenant le lobby bancaire tire fortement dans la direction opposée.
134 responsables d’associations bancaires américaines et de cadres de banque ont signé cette semaine une lettre au Sénat, demandant des modifications de la Section 10404 avant son adoption finale. Leur demande principale : resserrer les règles sur les intérêts et le rendement des stablecoins de paiement, et élargir le filet pour capter également des « avantages similaires aux intérêts » via des programmes de récompenses.
L’argument n’est pas déraisonnable. Si les stablecoins commencent à payer un rendement, le capital qui resterait autrement dans des dépôts bancaires pourrait migrer sur la chaîne. Les groupes bancaires avertissent que cela pourrait détourner des centaines de milliards de dollars des pools de prêts locaux, ceux qui financent les prêts hypothécaires et les petits entreprises dans les communautés à travers les États-Unis.
Mais voici l’autre point : c’est aussi une industrie qui protège son territoire. Les banques ont résisté à l’intégration crypto à presque chaque occasion, et présenter les stablecoins à rendement comme un risque systémique pour le prêt communautaire est un argument commode quand votre produit principal est le compte de dépôt.
Le président de la SEC, Atkins, a déclaré qu’il était optimiste quant à l’adoption de la loi avant la pause d’août. Si c’est le cas, la manière dont la Section 10404 s’installera déterminera en grande partie si les stablecoins à rendement deviennent un produit grand public légitime ou seront neutralisés avant même de commencer.
La loi CLARITY ne concerne pas seulement la régulation de la crypto. Il s’agit de savoir qui peut façonner à quoi ressemble cette réglementation.
Partagez vos impressions dans les commentaires 👇#NvidiaGoogleBackAI Quand Nvidia et Google sont devenus les nouveaux prêteurs de l'IA
La course à l'armement de l'IA vient de se doter d'un nouveau manuel : si vous ne pouvez pas financer l'infrastructure, garantissez la dette.
Selon le WSJ, Nvidia est en pourparlers pour fournir environ 250 milliards de dollars de garanties financières pour le bail d'OpenAI du centre de données de 10GW de SoftBank dans l'Ohio. Le coût total du projet pourrait dépasser 500 milliards de dollars. La garantie couvre la dette liée au bail et à la construction, mais pas les puces elles-mêmes, ce qui est une exclusion révélatrice. Par ailleurs, selon The Information, Google a accepté de garantir jusqu'à 44 milliards de dollars de baux de centres de données tiers en cas de défaut des locataires, contre seulement 6,5 milliards auparavant. Les bénéficiaires incluent Anthropic, et cette stratégie vise à verrouiller la demande pour des alternatives aux puces Nvidia.
Ce qui se passe ici est structurel, pas tactique. Nvidia et Google ne se contentent plus de vendre des produits. Ils deviennent des garants financiers pour la couche de calcul de l'ensemble de l'écosystème IA. C'est un modèle commercial fondamentalement différent, avec un profil de risque très différent.
Pour Nvidia, garantir 250 milliards de dollars de dette de bail pour ancrer OpenAI comme client a du sens si l'on croit que les dépenses en capital de l'IA sont unidirectionnelles. Mais cela signifie aussi que les fabricants de puces ont désormais une exposition au bilan quant à la concrétisation réelle de la demande en IA à l'échelle sur laquelle tout le monde parie. Le mouvement de Google se lit de la même manière : garantir les coûts d'infrastructure de vos clients pour verrouiller la préférence pour les puces et la fidélité au cloud à long terme.
Le chiffre qui me revient sans cesse : plus de 500 milliards de dollars pour un seul campus. C'est un pari que les revenus de l'IA rattraperont les dépenses en IA, et rapidement. Si c'est le cas, c'est un positionnement brillant. Sinon...
Combien de temps avant que ce type de garantie de dette n'apparaisse dans les divulgations des risques liés aux résultats financiers ?
Partagez vos réflexions dans les commentaires 👇Over 60% of S&P 500 tech names are 20%+ off their 52-week highs. 🚨 That’s not rotation. That’s a quiet bleed.
Coinbase -69% from peak. Oracle -57%. Salesforce -57%.
The index looks fine only because a few mega-caps are propping it up. Under the hood, breadth is collapsing.
This is structural, not a dip. When most tech stocks are deep red but the S&P barely moves, you’ve got concentrated liquidity — not a healthy market. The headline strength is a trap. Real health needs breadth, not 5 giants dragging the ship. 🛑
For crypto, this is a red flag. If institutions are dumping Oracle and Salesforce, risk-off is spreading. And Coinbase getting smoked isn’t just a crypto story — it’s the canary for appetite across the board. 🧠
Don’t trust the index. The cracks are growing.
Stay sharp, hedge, and don’t catch falling knives before we see the real floor. 💥
#DailyOrbit #Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex @OKX Orbit Frères, la réunion de politique monétaire d’hier soir ressemblait à un « pied sur le terrain », mais je veux la décrire en un mot — « resserrement silencieux ».
Ce n’est pas un moment ordinaire de retenue. Avec un vote de 9 contre 3, trois présidents régionaux de la Fed ont « poussé » à augmenter les taux, créant la plus grande fracture interne depuis 2016. Mais ce qui glace vraiment le marché, c’est le message sous-jacent derrière les propos de Walsh lors de la conférence de presse.
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1. Le « vide d’information » de 115 mots est encore plus effrayant que les hausses de taux d’intérêt
Cette déclaration de politique ne contient que 115 mots, établissant un record pour le plus court depuis près de 20 ans. Wash a été clair : réduire les orientations prospectives est intentionnel. Il a dit au marché de « regarder le match, pas les arbitres ».
Les analystes ont commenté vivement : « Il a beaucoup dit mais n’a presque rien révélé. » "
Lorsque la Fed ne donne pas de direction, le marché trouve sa propre direction. Le résultat fut que le rendement du Trésor américain à 30 ans a franchi 5,2 %, atteignant un nouveau sommet depuis 2007.
Pourquoi ? Parce que la monnaie se fixe dans le pire scénario : la Réserve fédérale « bluffe » sur l’inflation, tandis que les attentes d’inflation dégénèrent.
2. Le marché a prouvé la face de Wash avec une « divergence long-court ».
Lorsque la décision a été annoncée pour la première fois, le rendement des obligations du Trésor américain à 2 ans a chuté à 4,24 % — le marché à court terme a interprété cela comme « pas d’augmentation aujourd’hui, et probablement pas à court terme ». Mais le marché à long terme a joué exactement le scénario inverse : le rendement sur 30 ans a continué à grimper, franchissant à un moment donné les 5,23 %.
La structure de trading « acheter à découvert et vendre long » révèle les véritables craintes du marché : les investisseurs ne croient pas que l’inflation soit résolue, mais craignent plutôt que le « silence » de la Fed ne fasse complètement perdre les anticipations d’inflation.
Le stratège en chef d’Interactive Brokers a résumé cela en une phrase : « Le marché expose son bluff sur l’inflation. » "
La logique de Walsh est que « le marché s’est déjà resserré pour moi », mais la réponse du marché est : « Si vous n’agissez pas, j’exigerai une compensation plus élevée. » « C’est une spirale de mort : plus il reste immobile→ plus le marché devient serré→ moins il est susceptible de bouger.
3. La probabilité d’une hausse des taux en septembre a grimpé à 78,8 %
Après cette décision, les données FedWatch de CME ont montré que la probabilité d’une hausse des taux en septembre est passée à 78,8 %. Bank of America prévoit même une hausse de 25 points de base des taux en septembre, octobre et décembre de cette année.
Plus important encore, les trois membres bellicistes qui ont voté contre — Logan, Hamak et Kashkari — n’ont pas voté à la légère ; ils ont relevé leur position de la « déclaration d’opposition » d’avril à juillet « en poussant directement pour une hausse des tarifs ».
Trois votes opposés forment ensemble un « diagramme de points ombres ». La minorité des hausses de taux s’est déjà formée, tandis que la majorité de base n’a pas encore changé.
4. La performance du Bitcoin cache en réalité des secrets cachés
Les actions américaines ont fortement chuté hier soir, avec le Dow Jones chutant de plus de 1 100 points, le Nasdaq en chute pour le sixième jour consécutif, Nvidia en baisse de plus de 3,5 % et Micron en baisse de près de 10 %. Cependant, après une sonde minimale à 63234 tôt le matin, Bitcoin a provoqué un profond retournement en forme de V et est actuellement en consolidation autour de 64300.
Données on-chain : Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré un afflux net total de 32,11 millions de dollars hier, BlackRock IBIT étant en tête avec un flux net net en une journée de 89,83 millions de dollars ; Cependant, le FBTC de Fidelity a enregistré un flux net de 43,08 millions de dollars, avec des signaux entrelacés aux deux extrémités. Les ETF au comptant ETH ont enregistré une sortie nette de 18,65 millions de dollars au total.
Techniquement, le creux de 63 234 constitue un solide support à court terme, 63 900 devenant la ligne de démarcation clé entre les haussiers et les baissiers pour la journée. La résistance ci-dessus est sous pression entre 64 700 et 65 200.
Mon jugement
Il s’agissait d’une « pause belliciste » — nominalement pas de hausses de taux, mais trois votes opposés + la stratégie silencieuse de Walsh rendaient le marché encore plus mal à l’aise que les hausses de taux.
À court terme, le BTC oscille entre 63 200 et 64 700, se redressant principalement après une forte baisse. Mais à moyen terme, la probabilité d’une hausse des taux en septembre est de près de 80 %, comme un couteau suspendu. Lorsque la Fed ne donne pas de signaux, le marché ne peut se fixer que par la spéculation.
Wash joue un grand jeu : reconstruire la crédibilité de la Fed par le « silence ». Mais on peut voir si le marché l’achète en regardant le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans à 5,2 %.
💬 Sujet interactif : Pensez-vous que la « stratégie silencieuse » de Walsh était un coup brillant ou un coup insensé ? S’il y a vraiment une hausse des taux en septembre, réduiriez-vous vos positions plus tôt ? Parlons-en dans les commentaires.
#美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort
#微软逆势下调资本开支, en hausse de 8,5 % dans les transactions après la fermeture
#SpaceX获 contrat militaire américain de 1,6 milliard de dollars, la chute du cours des actions suscite une controverse entre les deux camps #财报观察员：微软云收入破千亿，Meta却指引拉胯——AI故事分化了？
$MSFT 和Meta这次财报，真正的分化不是“谁有AI”，而是谁已经把AI变成可验证的现金流。
先纠正口径：破1000亿美元的是Azure全年收入，不是单季云收入。微软第四财季营收900亿美元，同比增长18%；Azure季度增速43%，Microsoft Cloud收入593亿美元。更重要的是，M365 Copilot付费席位超过3000万，商业RPO达到6780亿美元，同比增长84%。
这是一条比较完整的链：算力投入→企业云消费→软件付费→长期合同。
Meta的广告业务其实仍然很强。二季度营收608亿美元，同比增长28%；广告展示量+14%，单价+12%。但成本费用同比增长55%，经营利润下降8%，单季资本开支310.8亿美元，自由现金流只剩7.84亿美元，同比下降约91%。
所以市场担心的不是Meta没有增长，而是AI基础设施投入暂时跑在现金回报前面。
这轮AI行情正在进入第三阶段：第一阶段看概念，第二阶段看收入，现在开始看利润、自由现金流和资本回报率。
微软证明了高投入可以被订单和商业化解释；$META 仍需要证明，个人智能体、企业AI和硬件能否形成广告之外的新收入闭环。
AI故事没结束，只是市场不再给所有公司同样的估值。 AI越火，美国中小企业死得越快？30年期国债利率破5%背后的资本真相
一、核心现象：两个关键数据
1. 美债利率飙升：2026年7月，美国30年期国债拍卖利率达到5.06%，创下2007年以来的新高，四年前该利率仅为2%，美国长期借贷成本大幅上涨。
2. 企业破产潮：2026年上半年，美国372家大型企业破产，创16年新高；1663家小企业倒闭，同比暴增50%。
二、核心逻辑：AI是背后的“推手”
视频用“全球长期资本池”的比喻解释：
- 过去，美国科技巨头（微软、谷歌、苹果等）是资本池的“供水方”，它们的利润大量回流市场，压低了长期利率。
- 2024年AI军备竞赛开启后，科技巨头从“供水方”变成“抽水方”，2026年它们的资本开支预计超7000亿美元，自身现金流已不足以支撑，转而大量举债。
- 2026年全球AI相关债券发行规模逼近5700亿美元，是去年的2倍；仅5月就发行2360亿，是去年同期的4倍，连英伟达都发行了250亿美元债券。
三、双重挤出效应
1. 金融挤出：
- 资本池的“抽水方”翻倍（AI企业+美国政府），美国39万亿国债持续滚动融资，年利息超1.2万亿，单周就拍卖7430亿国债。
- 传统企业（尤其是中小企业）借贷成本翻倍，利息支出暴涨但营收未同步增长，成为最先倒下的群体。
2. 物理挤出：
- AI不仅抢钱，还抢电、抢铜、抢变压器。预计2030年全球数据中心年耗电量将突破900T瓦时，相当于日本全国用电量；美国数据中心电力需求将从2025年的31G瓦翻倍至2027年的66G瓦。
- 全球变压器缺口达30%，交付周期拉长到3-5年，美国近一半的数据中心项目因缺电、缺变压器延期或取消。
四、市场应对与最终走向
1. 全球央行的选择：
- 黄金在全球官方储备中的占比已升至27%，超过美债的22%，成为1996年以来全球第一大储备资产。
- 全球央行2026年一季度增持244吨黄金，89%的央行计划未来12个月继续增持；法国将存在美国的129吨黄金高位卖出，在欧洲买回等量金条，实现黄金“回家”，还盈利128亿欧元。
2. 美国的最终选择：
- 美联储陷入两难：降息会让通胀反弹，加息会让长短期利率同时暴涨。
- 最终大概率选择“容忍通胀高于利率”，通过货币贬值稀释债务，让所有持有美国资产的人共同买单，这是一种“温水煮青蛙”式的赖账。
五、给普通人的建议
1. 避开美国中小企业债及相关资产，下半年这类企业破产潮会持续。
2. 紧盯四个关键数字：30年期美债收益率能否守住5%、下半年企业重组是否成批出现、美国AI企业债券认购覆盖率是否充足、全球央行买黄金的速度。
3. 重新审视资产配置：当全球央行都在把信用货币换成硬货币，普通人也应考虑资产中“欠条”和“真正资产”的比例。
六、总结
AI是未来，但在AI发展的过程中，会有大量传统企业因成本挤压而倒下。看懂这背后的资本和资源争夺逻辑，才能在市场波动中站在正确的位置。
#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 $SNDK La concurrence actuelle du marché central se concentre sur le rapport de résultats du 5 août, et les cours des actions à court terme devraient maintenir une large gamme de fluctuations. Fondamentalement, cette vague de remontée est portée par la forte pénurie d’offre et de demande de mémoire flash NAND, la demande explosive de SSD au niveau entreprise dans les centres de données IA, et le chiffre d’affaires à long terme bloqué par les fournisseurs cloud. Les institutions attendent généralement des données solides sur les résultats pour cette période. Cependant, il est important de noter que le cours de l’action a fortement augmenté cette année, avec de nombreuses attentes optimistes déjà anticipées à l’avance. Récemment, le secteur a continuellement reculé et l’aversion au risque s’est intensifiée.
Du point de vue du marché, le prix actuel se situe dans une fourchette d’équilibre faible après un précédent recul, avec des positions piégées denses au-dessus et une pression évidente sur le rebond. La plus grande incertitude du marché ne concerne pas le chiffre d’affaires trimestriel déjà généré, mais les perspectives de la direction pour l’exercice 2027 et les évaluations ultérieures des tendances flash des prix NAND. Si les bénéfices atteignent les objectifs mais que les prévisions restent prudentes et que l’espace d’augmentation des prix pour la mémoire flash se rétrécit, il est très probable que « de bonnes nouvelles se matérialisent, les fonds prendront des profits et fuiront », ce qui conduira à de nouvelles corrections de prix ; Ce n’est que lorsque le chiffre d’affaires et le bénéfice dépassent largement les attentes du marché et que les prévisions de performance sont élevées qu’un rebond peut s’ouvrir.
L’aspect risque ne peut être ignoré ; les puces mémoire appartiennent à une piste cyclique forte. Les géants étrangers du stockage continuent de faire avancer leurs plans d’expansion, suscitant des inquiétudes sur le marché quant à un relâchement des tendances offre-demande à l’avenir ; Parallèlement, le secteur technologique connaît une volatilité globale accrue. Si les attentes en investissements en IA sont réduites, cela réprimera directement la demande de stockage au niveau des entreprises. Combiné aux données sur les options, le prix du marché dans le rapport de résultats et la volatilité ont considérablement augmenté, avec des tiraillements haussiers et baissiers féroces.
Du côté des échanges, il n’est pas conseillé de positionner fortement les matchs à sens unique avant les rapports de résultats. Une approche prudente consiste à rester prudent, en attendant que le rapport financier confirme et guide la direction ; Le trading à court terme contrôle strictement les positions ; vendre dans la zone supérieure de résistance offre une meilleure rentabilité. Ce n’est que si le recul atteint un support clé et que les signaux fondamentaux ne se détériorent pas que l’on peut envisager une position légère. Qu’il soit haussier ou baissier, il est nécessaire de fixer des stop-loss à l’avance pour éviter une volatilité extrême causée par un cygne noir des rapports financiers. #美联储三票主张加息, PCE devient un nouveau moment fort ce soir. #微软逆势下调资本开支, en hausse de 8,5 % dans les échanges après la fermeture des heures. #HYPEUnstakingWave
Le déblocage de 108 millions de $ HYPE : panique ou gestion de portefeuille ?
Surveillez la file d'attente des déblocages, pas seulement le prix. C'est la leçon de cette semaine alors que HYPE a chuté d'environ 10 %, passant d'environ 61 $ à 55 $, suite à des sorties coordonnées à grande échelle du staking.
Selon les données on-chain suivies par Ember, un important fonds crypto a transféré 395K HYPE vers une plateforme d'échange il y a environ une semaine et a commencé à faire la queue pour des demandes de déblocage. Le soir du 28 juillet, 1,97M HYPE (environ 108 millions de $) ont terminé la période de déliaison de 7 jours et sont sortis du staking, certains étant dirigés vers une garde principale. C'est un mouvement coordonné significatif, et le graphique des prix l'a montré.
Mais les flux ne sont vraiment pas à sens unique. Grayscale met en avant des fondamentaux de flux de trésorerie réels. GLC Research estime les revenus des frais prioritaires à plus de 5 millions de $, soutenant plus de 30 millions de $ en rachats. Ce n'est pas le profil d'une chaîne en train de s'effondrer.
Mon analyse honnête : un grand détenteur qui fait une rotation n'est pas la même chose qu'une détérioration structurelle. Le mécanisme de déliaison de 7 jours rend les sorties visibles à l'avance, ce qui joue dans les deux sens. Nous avons vu la vente arriver, et nous verrons quand elle s'arrêtera.
Y a-t-il encore plus de déblocages en attente, ou cette vague est-elle terminée ? Cela vaut la peine de suivre cela de près cette semaine.
Partagez vos réflexions dans les commentaires 👇Big Tech Earnings Night: The AI Spending Verdict
Wednesday's after-hours session could move markets more than a full week of regular trading. Microsoft and Meta report first, with Amazon close behind. Three hyperscalers. One night. The market is already on edge.
Context: Alphabet's last print triggered a selloff not because growth disappointed, but because capex guidance came in higher than expected. Investors spooked. The Nasdaq 100 slipped into correction territory shortly after. The market's message was clear: AI spending is tolerable, open-ended AI spending is not.
That framing sets up tonight perfectly. The two numbers that matter across all three reports are capex guidance and cloud growth. If Azure, Meta's infrastructure build, and AWS each show revenue acceleration that justifies the spend, the AI narrative resets. If capex keeps climbing without matching cloud growth, the anxiety has more room to run.
My read: the sell-first reaction to Alphabet may have already priced in some disappointment here. But watch the earnings call language as much as the headline numbers. How each CEO frames the AI investment cycle will matter as much as the actual figures.
XMSFT, XMETA, and XAMZN are tokenized US stocks on OKX, priced off the latest close, quoted in USDT, trading 24/7. You don't have to wait for tomorrow's open to react.
Where do you think tonight lands: capex anxiety cools, or builds? Share your thoughts in the comments 👇#BigTechEarningsNight Microsoft, Meta, Amazon all reporting tonight. This is the night that decides whether AI capex anxiety cools or gets worse 🔥
Alphabet beat everything last week and still dropped 4% on raised capex. So the bar isn't "beat revenue" — it's "justify every dollar of AI spending with visible returns." That's a much harder bar 👀
Three hyperscalers reporting back to back. Capex guidance and cloud growth are the two numbers. If all three raise capex again, the market has to decide if this is conviction or overcorrection 🤔
Nasdaq 100 already entered correction territory. The move tonight happens mostly in after-hours — outside regular trading windows 🫠
$XMSFT , $XMETA , $XAMZN on OKX trade 24/7 in USDT. The after-hours reaction is tradeable in real time, no waiting for next day's open 📊
Alphabet beat and got sold. What number do Microsoft and Meta need to print tonight to actually stop the AI spending anxiety? 👇Over 60% of S&P 500 tech names are 20%+ off their 52-week highs. 🚨 That’s not rotation. That’s a quiet bleed.
Coinbase -69% from peak. Oracle -57%. Salesforce -57%.
The index looks fine only because a few mega-caps are propping it up. Under the hood, breadth is collapsing.
This is structural, not a dip. When most tech stocks are deep red but the S&P barely moves, you’ve got concentrated liquidity — not a healthy market. The headline strength is a trap. Real health needs breadth, not 5 giants dragging the ship. 🛑
For crypto, this is a red flag. If institutions are dumping Oracle and Salesforce, risk-off is spreading. And Coinbase getting smoked isn’t just a crypto story — it’s the canary for appetite across the board. 🧠
Don’t trust the index. The cracks are growing.
Stay sharp, hedge, and don’t catch falling knives before we see the real floor. 💥
#DailyOrbit #Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex @OKX Orbit 🚨 45% of $LAB supply just moved.
448M tokens.
37 wallets.
Zero transfers after the distribution.
This isn't normal activity.
A dump of that size would destroy the chart...
Which raises a bigger question.
Will market makers pump liquidity first?
👀 Watch the wallets, not the headlines.
#LAB #Crypto #OnChain #SpaceX获$1.6B美军合同，股价暴跌引两派争议
SpaceX拿下16亿美元订单，股价为什么还在跌？
资本市场把发射能力和股票估值分开估算了。
7月29日，美国太空军向SpaceX授予两份总值约16亿美元的任务订单，覆盖18次Falcon 9发射，计划从加州范登堡基地执行至2027年底。任务服务于Space Based Sensing and Targeting体系，用于部署探测、跟踪和传输威胁信息的卫星网络。
这不是一份模糊的合同，而是National Security Space Launch Phase 3 Lane 1框架下的具体任务订单。
这件事本应是利好，但是$SPCX 仍下跌3.32%，收于112.55美元。股价已经低于135美元的IPO发行价，较6月中旬225.64美元的高点回撤约50%；前一交易日还触及107.01美元的上市新低。按纳斯达克数据，公司市值仍约1.47万亿美元。
所以底层的根本逻辑还是资本市场多头看的是护城河。
完成18次发射至2027年底，意味着接近每月一次的西海岸政府发射节奏。SpaceNews指出，虽然Lane 1已有多家合资格供应商，但目前只有SpaceX同时具备成熟火箭、发射频率和范登堡基础设施。公司还参与建设相关卫星与通信网络，既提供运载工具，也进入太空信息架构本身。
这份订单对Space业务也不算小。招股书显示，SpaceX今年第一季度Space分部收入约6.19亿美元。16亿美元订单虽然会分期确认，却能补充未来一年多的发射积压。
而空头算的是另一张表。
SpaceX上市后已经不是一家单纯的火箭公司，合并报表还包括Starlink、xAI和X。今年第一季度集团营收约46.94亿美元，净亏损约42.76亿美元，资本开支约101.07亿美元，其中AI分部资本开支约77.23亿美元。
16亿美元订单能强化发射业务，却不足以立即改变整个集团的亏损、资本消耗和估值压力。
股票供给也是眼前变量。SpaceX招股书规定，首份财报发布后的第二个完整交易日，最多约9.115亿股非关联股东持股可以提前解除限制。解除限制不等于全部卖出，但市场会提前为潜在供应增加定价。媒体称公司计划于8月4日发布上市后首份财报，解禁预期因此被放大。
两派争论的并不是SpaceX有没有订单。
多头认为，政府需求、竞争对手执行受阻和垂直整合正在加深SpaceX的行业壁垒；空头则认为，当前市值要求Starlink增长、AI投入、发射利润和现金流同时兑现，单笔政府订单还扛不起这套估值。
首份财报需要回答几个具体问题：Starlink收入和利润能否继续增长，AI分部亏损与资本开支是否收敛，Space业务新增订单能否转化成更好的利润，以及解禁后的成交量能否接住供应。
16亿美元合同证明了SpaceX的发射护城河，却没有证明1.47万亿美元估值已经便宜。火箭能不能飞，资本市场基本有答案；现金流多久能追上股价，争议才刚开始。SK Hynix's Record Quarter That Wasn't Enough
SK Hynix just posted the best operating profit in its history and the stock sold off. That's the kind of quarter that says a lot about where we are in the AI memory cycle.
Q2 numbers: operating profit up 557% year-on-year to 60.5T won, an all-time high. Sounds great. But the street was expecting 64T won, and revenue at 79T won also missed. When you set the bar at "generational AI buildout," clearing it halfway doesn't cut it.
Here's the structural issue. Hynix leaned harder into HBM (High Bandwidth Memory for AI chips) than most peers. That positioning paid off during the AI boom. But conventional DRAM prices recovered sharply this cycle, and because Hynix had less conventional exposure, it captured less of that upside. Being the most AI-aligned memory maker has costs when the rest of the market bounces.
Management pushed back hard on the reaction. No signs of AI spending slowdown. HBM4 is now shipping in volume. Supply agreements lock in five years out. That's the kind of forward visibility that doesn't come from bluffing.
The market seemed to agree quickly: Hynix up ~4% and Samsung up ~6% in Seoul on July 29. The miss was priced in fast.
My read: this is less about one quarter and more about whether HBM margins hold as competition intensifies. Hynix locked in the long game. Whether that trade pays depends on how aggressive the rest of the field gets on HBM4 pricing.
Does HBM's lead hold, or does supply catch up faster than expected? Share your thoughts in the comments 👇Tonight’s speech confirms Wash’s core strategy: systematically weaken traditional forward guidance, mute the impact of press conferences, and shift market focus away from single data points toward a new analytical framework controlled by his working group. 6 Main Themes Reaffirming 2% Inflation: Highlights Fed independence and builds flexibility for future moves without committing to a timeline. Dismantling Guidance: Reduces verbal signaling to prepare the market for a redefined, group-led data #Fed3Dissents
L’appel de la Fed en juillet : pourquoi la formulation compte plus que la décision
La Fed rend sa décision sur les taux aujourd’hui à 18h00 UTC, et le président Warsh monte au pupitre pour sa première conférence de presse. CME FedWatch n’affiche aucun changement à 69,5 %, soit une hausse de 25 points de base à 30,5 %. Cette répartition seule montre à quel point la situation macro est confuse en ce moment.
Ce qui rend juillet vraiment inhabituel : Bank of America a signalé que la Fed n’avait pas relevé avec des cotes de marché inférieures à 60 % depuis 1994. Une décision aujourd’hui serait sans précédent selon cette mesure. TD Securities demande un blocage avec deux dissidents bellicistes, ce qui envoie son propre signal sans appuyer sur la gâchette.
Le décor ne donne à personne une lecture claire non plus. La confiance des consommateurs est tombée à 90,8, clairement en territoire accommodant. Mais le pétrole vient de rebondir grâce à de nouvelles frappes géopolitiques, offrant aux faucons un argument d’inflation vivant. Les deux signaux sont réels. Aucun des deux n’est décisif.
Voici ce à quoi je reviens sans cesse : la Fed a abandonné ses prévisions futures, donc le texte de la déclaration devient le seul marché ancrage possédé. La première conférence de presse de Warsh est là où la vraie communication se fait, et chaque mot est analysé.
Un maintien avec un langage belliciste pourrait faire bouger les marchés plus fortement qu’une hausse avec un suivi doux. Faites attention à la formulation, pas au titre.
Comment pensez-vous que Warsh joue celui-ci ? Partagez vos impressions dans les commentaires
👇Aujourd’hui, l’indice boursier coréen a connu une nouvelle volatilité intense, avec des baisses à la fois des haussiers et des baissiers. La position de contrôle est vraiment importante ; sinon, vous auriez pu chuter lors d’une seule vague de volatilité
Les investisseurs particuliers sud-coréens sont presque en train d’être anéantis. Hier, la Corée du Sud a tenu une réunion économique d’urgence pour stabiliser le marché boursier, et maintenant le ministre des Finances est sorti présenter ses excuses
Aujourd’hui, les investisseurs particuliers ont été la principale force de vente de KOSPI, avec une sortie nette de 940 millions de dollars et les institutions ayant acheté nettement 850 millions de dollars lors d’achats en période de baisse
En incluant la baisse intrajournalière de plus de 12 % du KOSPI aujourd’hui, elle a déjà chuté de plus de 10 % pendant deux jours consécutifs. Dans l’histoire, le KOSPI n’a connu que cinq chutes de 10 % : la guerre au Moyen-Orient, les attentats du 11 septembre, la bulle internet de 2000, la crise financière de 2008, et hier. Aujourd’hui, avec deux jours consécutifs de chutes supérieures à 10 %, n’est-ce pas vraiment un krach boursier ?
#韩股波动剧烈引监管介入, le ministre des Finances a présenté ses excuses pour les ETF à effet de levier Le matériel d’IA est déjà devenu un facteur concurrentiel dans les dérivés 📉 du second ordre
Hier soir, Microsoft a bondi d’environ 9 % dans les transactions après les heures d’ouverture, tandis que les chaînes de stockage et de magasinage continuaient d’être sous pression.
Certains expliquent que le marché estime que les dépenses en capital de Microsoft en matière d’IA ont atteint un pic.
Ma première réaction : Tu plaisantes ?
Les dépenses d’investissement trimestrielles de Microsoft ont atteint 41 milliards de dollars, soit une hausse annuelle de 70 %. Les centres de données sont encore en construction, et la capacité du GPU, du CPU et du stockage reste limitée — ce n’est pas le moment de freiner.
En y regardant de plus près, le soi-disant « sommet » était en réalité inexact.
Microsoft prévoyait auparavant des dépenses d’investissement d’environ 190 milliards de dollars en 2026, mais le seuil a désormais été atteint à environ 175 milliards de dollars, principalement en raison de changements dans le traitement comptable des baux de centres de données. Microsoft a elle-même souligné que les attentes réelles en matière d’investissement n’ont pas changé.
Le marché est vraiment satisfait de deux choses :
🔹 Les dépenses d’investissement n’ont pas continué à être augmentées 🔹, Azure et Copilot ont commencé à prouver que cet argent n’a pas été gaspillé
C’est certainement une bonne nouvelle pour Microsoft. L’investissement reste important, mais si les revenus et les bénéfices se poursuivent, le marché est prêt à le réévaluer.
Mais pour des fournisseurs de matériel comme SK Hynix et Micron, la logique n’est pas si confortable.
Les dépenses d’investissement continuent de croître insuffisamment ; elles doivent croître plus rapidement que ce que le marché avait initialement prévu. Sans nouvelle révision à la hausse, c’est comme la surprise d’une croissance progressive qui disparaît, et le cours de l’action pourrait encore être écrasé.
De nos jours, en matière de matériel d’IA, étudier si « le Capex va augmenter » est déjà dépassé.
Nous devons également étudier si le Capex a dépassé les attentes du marché.
Si la croissance du premier ordre ne suffit pas, la dérivée du second ordre doit également augmenter.
Ce marché est véritablement absorbé par les « attentes attendues ». 🤦 ♂️ $SNDK $SKHYNIX Récemment, les données sur les liquidations à grande échelle par les investisseurs particuliers coréens servent d’avertissement à chaque trader. L’image de couverture montre des investisseurs particuliers sud-coréens déposant des couronnes à l’Assemblée nationale de Yeouido pour protester contre l’ETF à effet de levier. Les données montrent que plus de 1,2 million de comptes à effet de levier ont reçu des avis d’appel de marge, que 320 000 à 360 000 comptes ont été liquidés directement, le capital a été effacé, et que certains investisseurs ont même connu une liquidation de marge. La situation est très claire : au premier semestre de l’année, le marché du stockage par IA était en pleine forme, de nombreux investisseurs particuliers sud-coréens se concentrant sur Samsung et SK Hynix. Beaucoup de gens ordinaires sont entrés sur le marché via des ETF à effet de levier, allant même jusqu’à utiliser des fonds de crédit pour augmenter leurs avoirs, confiants que le marché haussier de la puce continuerait à croître, la grande majorité des positions à effet de levier étant détenues par des investisseurs particuliers. Le tournant est survenu d’un changement dans les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale. Les signaux de bellicisme persistants ont fait grimper les rendements des obligations du Trésor américain, et le marché a commencé à revaloriser les semi-conducteurs à forte valorisation. Les capitaux étrangers continuent de se retirer du marché boursier coréen, provoquant une chute brutale successive du secteur du stockage. Les ETF à effet de levier présentent des caractéristiques de rééquilibrage quotidien, déclenchant des ventes passives lors des baisses et formant une spirale de mort. Avec le piétinement continu, beaucoup de gens n’ont même pas la chance de couper calmement leurs pertes. Beaucoup de gens pensent toujours que de tels risques extrêmes sont loin d’eux. En comparant l’environnement actuel du marché, il n’est pas difficile de repérer les similitudes : de nombreux traders croient fermement que les actions américaines et les secteurs de l’IA continueront de croître. Une fois le marché ajusté, ils se précipitent pour pêcher au fond du côté gauche, augmentant continuellement leurs positions pour répartir les coûts et augmentant continuellement leur effet de levier. Ne croyez pas aveuglément au récit des tendances haussières à long terme. Dans un cycle de resserrement de la liquidité, même les meilleurs secteurs font inévitablement face à une contraction de la valorisation. Dans une tendance baissière, le levier n’est pas un outil pour un retournement, mais une lame tranchante qui amplifie le risque. Combiné aux chiffres PCE de ce soir加密货币市值正高度集中于一个精选的大型集团，但下一轮突破的争夺战已经变得异常激烈 🚀
以下是按市值更新的前25名加密货币列表：
$BTC 比特币、$ETH 以太坊、$XRP、$BNB、$SOL 索拉纳、$DOGE 狗狗币、$TRX 波场、$ADA 卡尔达诺、$BCH 比特币现金、$LINK 链链、$LEO、$XMR 门罗币、$AVAX 雪崩、$SUI、$HBAR、$SHIB 柴犬、$TON、$LTC 莱特币、$DOT 波卡、$CRO、$NEAR、$UNI 去中心化交易所、$AAVE、$PEPE、$ICP 互联网计算机
当前盘面清晰显示蓝筹币主导市场，但真正的激战正发生在中市值项目之间 💥 哪些币种拥有最强的基本面与社区动能，能在当前起点实现最大飞跃？
市场周期的下一阶段将明确区分赢家与噪音 👀 请紧盯叙事与链上数据。
#Crypto #比特币 #以太坊 #山寨币SK Hynix plonge ! Des rapports financiers d’Epic ont été détruits par le capital — la logique du stockage par IA a-t-elle vraiment changé ?
Qui aurait cru que SK Hynix, qui a obtenu des résultats historiques, ne connaîtrait pas une hausse mais un déclin majeur.
Le rapport financier du deuxième trimestre a été explosif : le chiffre d’affaires a atteint 79,32 billions de KRW, le bénéfice net a explosé de 12 fois par rapport à l’an, avec une marge bénéficiaire atteignant 76 %. Le chiffre d’affaires du premier semestre a dépassé pour la première fois les 100 milliards de KRW.
Mais le marché est tout simplement impitoyable — ce n’est pas parce que la performance atteint de nouveaux sommets que le cours de l’action va forcément monter.
Car aux yeux des investisseurs, seulement dépasser les attentes est considéré comme une bonne nouvelle ; tomber en dessous des attentes est négatif.
Il y a trois principales raisons à ce déclin :
Premièrement, la part des activités HBM a augmenté, mais elle a manqué certaines hausses de prix pour la DRAM et la NAND à usage général, ce qui a poussé le marché à réévaluer sa structure bénéficiaire.
Deuxièmement, la société a signé des accords d’approvisionnement à long terme avec des clients majeurs. Tout en assurant des commandes stables, elle a également limité l’élasticité des profits générée par les hausses des prix au comptant.
Troisièmement, le marché commence à s’inquiéter de la durabilité du soutien aux capitaux IA, de la capacité des fournisseurs cloud comme Microsoft et Google à maintenir leur rythme d’investissement à l’avenir, ainsi que de la pression concurrentielle croissante des fabricants nationaux de stockage.
Cette baisse n’est donc pas un effondrement soudain des fondamentaux de l’entreprise, mais plutôt une chute des « attentes » futures du capital trading.
Retour au marché :
$SKHYNIX Actuellement, les prix sont proches de 913, avec des MA7, MA25 et MA99 tous supprimés, et le court terme reste baissier.
La zone 900 est un support clé ; si elle casse effectivement en dessous, l’étape suivante pourrait continuer à tester la zone 850.
Si elle peut rester au-dessus de 900 et voir un rebond avec un volume accru, l’attention devrait se concentrer sur les niveaux de résistance de 950-960. Ce n’est qu’après une rupture et un maintien solide qu’il y aura une chance de rétablir la tendance.
Lors de l’appel exécutif, il a toujours été souligné que la demande à long terme en IA n’a pas changé, et que la structure offre-demande de HBM reste stricte.
Ainsi, maintenant, cela ressemble plus à une libération émotionnelle face aux attentes décevantes qu’à la fin totale de la logique de l’IA.
Mais la tendance à court terme s’est affaiblie ; ne vous précipitez pas pour aller au fond, et ne vous attrapez pas aveuglément simplement parce que le rapport sur les résultats est bon.
Les véritables opportunités n’apparaissent souvent pas dès le premier jour de la baisse, mais lorsque la panique se dissipe et que le marché envoie de nouveaux signaux de confirmation.
La ligne de stockage de l’IA n’est pas encore terminée, mais ce qui arrive n’est pas une question de foi — c’est une question de savoir qui peut attendre une meilleure position
#财报观察员 : Les revenus cloud de Microsoft dépassent les 100 milliards, mais les recommandations de Meta sont décevantes — L’histoire de l’IA diverge-t-elle ? #美光暴跌后 : Est-ce en bas ou à mi-hauteur de la montagne ? #英伟达. Google offre d’énormes garanties pour la dette des centres de données IA $SNDK $MU $BTC $ETH
7.30 Thursday Midday Market Analysis.
The Federal Reserve's rate decision resulted in a rare 9-3 vote, with long-term Treasury yields rising on hawkish signals, causing a broad sell-off in tech stocks that rely on discounted future cash flows.
Despite the heavy losses in the US stock market, BTC and ETH have shown relative resilience in this macroeconomic headwind, indicating that the market has better digested the rate hike expectations compared to traditional equities.
Tonight's PCE data release will be a watershed moment for valuation adjustments. If the data is below expectations, upward pressure on long-term rates will ease, potentially giving tech stocks and crypto assets a brief respite.
If the data exceeds expectations, long-term rates may surge further, intensifying the sell-off pressure on overvalued assets and challenging the safe-haven logic of crypto assets as liquidity-sensitive instruments.
If the earnings support from giants like Microsoft is completely offset by macro liquidity tightening, market confidence in earnings defense will waver, shifting asset valuation logic from earnings-driven to purely interest rate sensitivity speculation.
$BTC trading advice: Short at 64500, add positions at 65100 and 65700, stop loss above 66000, take profit between 63700-62500. ETH trading advice: Short between 1920-1950, stop loss at 2000, take profit between 1890-1850#Fed3Dissents #MSFTCutsCapex #SpaceX1.6BDeal Après la décision, le Dow a chuté de 2 %, les cryptos ont rebondi et l’or a bondi à 4100 : quel prix a été le plus précis ?
Beaucoup trouvent cela étrange : face aux trois voix de la Fed contre une décision belliqueuse, pourquoi le Dow a-t-il chuté de 1 100 points en une seule journée, tandis que l’or ($XAU) a grimpé vers 4 100 $, tandis que $BTC est resté stable au-dessus de 63 000 $, allant même jusqu’à grimper ?
Ces trois atouts ont pris des chemins complètement opposés, chacun racontant sa propre histoire.
Si je devais choisir le prix le plus précis, ma réponse serait : l’or.
Commençons par le Dow, qui a chuté de 2,19 %. Cette série de baisses des marchés boursiers américains est essentiellement une défense contre la stagflation. La position extrêmement belliciste de Wash, combinée à l’effet dissuasif de trois votes opposés, a directement verrouillé les dividendes de liquidité pour la seconde moitié de l’année. En tant que baromètre des actifs réels traditionnels, le Dow Jones a naturellement dû baisser ses valorisations, anticipant des taux d’intérêt de plus en plus longs et d’un resserrement automatique du crédit. Cette tarification est conforme au bon sens macroéconomique le plus classique.
Parlons maintenant de l’or qui grimpe à 4 100 $. Certains disent que l’or est un échange refuge, évitant les risques géopolitiques, mais j’ai tendance à penser que l’or est une protection contre la perte de crédit finale du système fiduciaire. La politique de la Fed est arrivée à une impasse — d’un côté, l’inflation ne peut pas baisser ; de l’autre, la Maison-Blanche fait pression pour des injections de liquidités afin de constituer la dette. La force de l’or ne se négocie pas pour la baisse des taux du mois prochain, mais pour une dépréciation irréversible du crédit au cours des deux à trois prochaines années. À cet égard, le prix de l’or est le plus profond et honnête.
L’aspect le plus déroutant est la soi-disant reprise du marché crypto.
Le Bitcoin a fluctué depuis 62 000 $ ces derniers jours et a rebondi, beaucoup de personnes appelant à un rebond haussier. Mais personnellement, je pense qu’il s’agit simplement d’une courte pression locale dans un grand vide de liquidité.
Ces derniers jours, j’ai observé le marché, et le sentiment le plus évident est que la profondeur des ordres dans la bourse est aussi fine qu’une feuille de papier. Lorsque l’achat au comptant ne se poursuit pas avec des flux nets et que seuls les ETF effectuent une maintenance régulière, la logique sous-jacente de cette reprise est très fragile. Les baissiers ont accumulé trop d’effet de levier entre 61 000 et 62 000 $ ; une légère montée des prix peut déclencher une chaîne de liquidations.
Pour être franc, cette reprise crypto est purement la menace des baissiers qui se piétinent sur le marché à terme, pas de nouveaux fonds hors bourse qui construisent massivement des positions.
Par conséquent, considérer le krach du Dow comme un krach et la reprise crypto comme un signal de rebond peut facilement entraîner d’importantes pertes dans la bataille macroéconomique à venir. La position de l’or à 4 100 $ a mis en lumière des risques systémiques à long terme, et à court terme, la baisse de la liquidité du Dow est bien plus précieuse comme avertissement que la reprise exagérément gonflée du marché crypto.
Voici une question pour vous : après la publication des données PCE de ce soir, pensez-vous que l’or franchira d’abord les 4 200 $, ou le Dow rattrapera-t-il ses pertes ?
#美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort #美光暴跌后：是底部还是半山腰？
美光暴跌近10%！是黄金坑还是崩盘前夜？
昨晚半导体集体扑街，美光直接暴跌近10%，盘后继续下探，较52周高点回撤超过30%。费城半导体指数同步暴跌5%，Arm、闪迪、英伟达全在挨打。
明面上是美联储按兵不动，但市场真正怕的是——存储周期要翻页了。
多头说基本面依然炸裂，Q3营收415亿，毛利率干到84.9%，长期协议锁到2028年，机构目标价还在1600。空头说DRAM合约价涨幅已经在收窄，中国长鑫市占率冲到8%，年底产能直逼美光，Michael Burry都来买put了。
最狠的博弈在华盛顿。苹果库克拼命游说白宫想放开非美市场用中国存储芯片，美光堵门死磕不让。美光现在80%+毛利躺着赚钱，这口子一开，定价权就没了。
底部还是半山腰？
估值13倍PE不贵，但股价已经涨了700%。供不应求还在，但Capex狂飙产能2027年逐步释放。连续beat六个季度，内部人减持却是2010年来最高。
短期恐慌盘杀出来可能会有反抽，但存储周期已经悄悄从“涨价”切到“扩产”了，这个阶段对股价向来不友好。想抄底的，控制仓位分批接，别一把梭。
评论区聊聊你的看法【七月收官的十字路口——FOMC落定后，八月往哪走？】
BTC在64000附近横了一整天。美联储宣布维持利率不变，CME此前定价的概率是65%，市场早有预期。决议前，比特币一度跌到63414美元，创11日新低；决议落地后，价格反而稳在64000一线——典型的“买预期卖事实”。
回看整个七月，BTC从58000起步，最高摸到66900，反弹超过15%。但进入下半月，66900、66700、65900，高点一次比一次低。如果说六月的下跌是干净利落的砸盘，七月的走势更像是一团浆糊——地缘、加息预期、ETF资金、监管法案，信息太多，方向太少。
**先说几个值得留意的数据。**
ETF资金在月底出现了逆转。7月23日到27日，比特币现货ETF连续净流出，三天合计跑了4.76亿美元，终结了此前连续7天的净流入趋势。贝莱德的IBIT成了最大的流出源，同期以太坊ETF反而还在净流入1.04亿美元。
这说明什么？机构不是无差别撤退，是在调仓。比特币涨了15%之后，有人在获利了结。
ChainCatcher的报道里有分析师Noname的预测：7月虚稳，8月真正崩盘测试5万美元，10月才是底部。另一份深度分析也提到，这轮下跌没有单一黑天鹅，卖压来自ETF赎回、实际利率和科技股去杠杆的长期叠加，可能是历史上“最隐蔽、最难迅速出清”的一类熊市。
我不完全认同5万美元这个目标，但这套逻辑里有一点说得对——**这次的问题不是某个爆雷事件，而是需求在慢慢消失。** 没有坏消息出尽的时刻，每一次反弹都被证明是暂时的。
**八月怎么看？**
美联储按兵不动，但声明措辞偏鹰——通胀依然高于2%，能源成本持续推高物价。市场对加息的预期还挂在35%左右，这本身就是压力。FOMC的问题没解决，只是推迟到了九月。
技术面上，BTC正在和50日均线博弈（63,300附近），守住它，上方65,000可期；守不住，62,000的防线会被直接威胁。日线级别连续多日高点走低，结构在缓慢转弱。资金面更值得警惕：7月24日纳斯达克跌0.64%，费城半导体指数单日跌4.5%，AI泡沫的担忧正在向风险资产传导。
**我的判断是：八月上半月大概率延续震荡偏弱，不会有趋势性行情。** ETF在没有明确宏观转向信号前很难重新大幅流入，而油价的变数和美联储的不确定性会持续压制风险偏好。
**操作方向与入场区间**
当前盘面，我不会重仓赌方向。FOMC落地后，市场的焦点会转向8月的非农数据和通胀报告，中间这段真空期大概率是箱体震荡。
**做多计划**：如果BTC回踩62,500-63,000区域出现放量止跌K线，接多，止损61,500，目标65,000-66,000。
**做空计划**：如果BTC反弹至65,000-65,500区域遇阻缩量，轻仓短空，止损66,200，目标63,000-62,000。
**观望触发**：价格在63,000-65,000之间横盘，不操作。
AIX的结论是：**等待，等流动性回来，等方向确认。** 七月结束了，该做的复盘做完了，剩下的就是等八月给出信号。 « Pêche en plongée contre-tendance avec deux pertes consécutives, arrêtez avant les données PCE de ce soir »
Famille, ces derniers jours ont été vraiment difficiles.
Deux ordres consécutifs à plusieurs ordres, tous deux enterrés.
Premier ordre : position longue ouverte à 1068,79, fermeture à 1019,27, perte -6,16U, rendement -70,95 %
Deuxième ordre : Ouverture de position longue à 1102,83, clôture à 1054,31, perte -5,2U, taux de rendement -67,46 %
En combinant les deux commandes, j’ai perdu 11,36 USD.
J’ai perdu tout le 3,51 U que j’avais gagné avec la position courte d’hier, et j’ai même perdu mon capital. C’est le prix à payer pour la pêche de fond à contre-courant. Ne suis pas mon exemple.
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Pourquoi la pêche de fond a-t-elle toujours été enterrée ces derniers jours ?
Le SNDK est passé de 1518 à 972, soit une baisse de plus de 500 points. Chaque fois que je vois « ça a tellement baissé », je me dis « Il est temps de rebondir », mais dès que j’y vais, je suis enterré.
Le graphique de l’empreinte a longtemps averti que, bien que le SNDK ait rebondi, l’achat actif et l’intérêt ouvert n’ont pas augmenté simultanément, donc un retournement ne peut pas être confirmé. Le graphique de l’empreinte montre que SNDK a affiché des signaux Delta négatifs consécutifs, et que l’intérêt ouvert augmente lors des baisses, indiquant que de nouvelles positions de vente entrent et restent actives.
En résumé : le rebond est faux, mais la vente est réelle. Je me suis précipité vers le poisson de fond avant que la vente ne s’arrête, et j’ai fini par être enterré.
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Que s’est-il passé à la Fed hier soir ?
Aux premières heures du 30 juillet, heure de Pékin, la Réserve fédérale a annoncé qu’elle maintiendrait les taux d’intérêt inchangés, marquant la cinquième fois consécutive qu’elle conservait des taux inchangés.
Mais cette fois, c’est différent — 9 voix pour, 3 contre, et trois présidents régionaux de la Fed prônant une hausse de 25 points de base des taux. C’est la première fois depuis 2016 que la Fed obtient trois votes unanimes d’opposition dans la même décision.
Trois responsables bellicistes sont passés de s’opposer à la formulation « sous-entendant des baisses de taux » en avril à voter directement en faveur de hausses de taux en juillet, passant de s’opposer à « quoi dire » à s’opposer à « quoi faire ».
Le président de la Réserve fédérale, Wash, a déclaré quelque chose de stimulant lors de la conférence de presse : « Ce n’est que le début de l’histoire, pas la fin. » ”
Les attentes du marché concernant une hausse des taux en septembre sont montées à 57,4 %.
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Pourquoi les données PCE de ce soir sont-elles importantes ?
Ce soir à 20h30, heure de Pékin, les données de base du PCE de juin des États-Unis seront publiées, qui constituent l’indicateur d’inflation le plus suivi par la Fed. Le marché prévoit que le PCE de base sera de 3,3 % en glissement annuel, contre la valeur précédente de 3,4 %.
Si les données ne répondent pas aux attentes : l’inflation se refroidit et l’urgence des hausses de taux diminue, le marché pourrait re-spéculer sur des anticipations de baisse de taux — un dollar plus faible et un capital qui réaillèrent dans les actifs à risque, donnant ainsi une chance à des produits comme SNDK de respirer.
Si les données dépassent les attentes : les décisions de hausse des taux des trois membres du comité plus bellicistes seront soutenues par des données, augmentant encore la probabilité d’une hausse en septembre — les actifs à risque pourraient continuer à subir de pression, et la tendance à la baisse de SNDK pourrait persister.
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Que comptez-je faire ensuite ?
1. Arrêter avant l’annonce du PCE ce soir.
Quand vous hésitez sur la direction, rester immobile est la meilleure stratégie. Si les données PCE dépassent les attentes, le marché pourrait à nouveau s’effondrer ; Si les données ne correspondent pas aux attentes, un rebond peut se produire. Attendez que les données soient publiées et que le marché les ait assimilées avant de prendre une décision.
2. Si vous le faites, faites-le en position légère et en essayant et erreurs.
Je ne parierai plus lourdement sur les directions. Positionnement léger, essais et erreurs ; si vous vous trompez, vous ne perdrez pas grand-chose ; si vous avez raison, ajoutez lentement.
3. Laissez-vous porter, ne vous précipitez pas pour acheter le dip.
Le SNDK est passé de 1518 à 972, avec une tendance à la baisse. Ne vous précipitez pas pour pêcher au fond avant que la tendance ne se soit clairement inversée.
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Dernières réflexions
La famille, aller à contre-courant et perdre deux jours de suite — ça me réveille vraiment.
Hier soir, trois votes contre la Fed sont apparus en interne. Wash a déclaré : « Ce n’est que le début de l’histoire » — la pression pour augmenter les taux persiste, et la volatilité des marchés est loin d’être terminée.
Les données PCE de ce soir sont une étape cruciale ; nous attendrons la sortie des données.
Faites une pause, tenez vos mains et attendez que la direction soit dégagée avant d’intervenir.
(Il s’agit uniquement d’un historique de trading personnel et ne constitue pas un conseil en investissement.) ）
$SNDK
#美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort 微软 Meta 财报一涨一跌，决定后续存储命运的，从来不是营收而是资本开支
不能只看到微软财报超预期、盘后涨超8%——营收900亿，Azure增速43%，Copilot席位突破3000万，数据全部很漂亮。
但所有人都忽略了一条信号：微软2027财年资本开支从1900亿下调至1750亿。
微软是全球第二大AI算力采购方。
它主动缩减未来一年算力投入，不是AI需求消失，是算力硬件的性价比来到临界点。
之前市场默认各大云厂商会不计成本疯狂砸算力，支撑光模块、存储、GPU整条产业链估值。
现在这条预期开始松动。
Meta呢？
营收608亿，同比增28%，营收达标了。
但净利润同比下滑14%，Q3指引不及预期，盘后直接暴跌10%。
一个财报超预期，一个暴雷，冰火两重天。
但真正值得反复看的是这个对比背后的东西：
微软走通了软件赚钱的路——Copilot商业化在兑现，少烧硬件多赚钱，盘后直接涨8%。
Meta还在持续烧钱堆硬件，盈利被持续稀释。
长期定价逻辑是什么呢？
云厂商持续大手笔采购硬件→拉动GPU、光模块、HBM存储需求，这是过去两年硬件板块上涨的核心逻辑。
但微软资本开支下调，代表它主动放缓算力扩张节奏。
意味着什么？
要么现有算力储备短期足够，要么硬件价格太高，厂商不愿意继续无上限扩张。
无论哪一条，上游硬件产业链的远期需求预期都在被削弱。
短期股价可以靠靓丽业绩脉冲反弹，但中长期，硬件板块最大的故事逻辑正在松动。
财报电话会的资本开支指引，才是科技板块真正的风向标。
不要单纯盯着业绩数字炒股。
所以接下来市场会分化：
软件、AI应用端韧性更强；
上游硬件板块，估值承压的压力会持续存在。
不要看见微软业绩超预期就判定科技股反转。
短期股价情绪和中长期产业预期是两件事。
震荡还会延续，追高风险极大。
微软的资本开支下调不等于需求消失，是斜率放缓。
云积压订单还在涨，需求没崩。
但市场定价的是“无限扩张”的预期，不是“稳步增长”的预期。
当龙头云厂开始收缩资本开支预期，板块很难再来一波整体性大行情，只能寻找结构性机会。
存储短期还是看反弹不变，昨天基本已经把杠杆清完了。
Buy the moat, ride the bull — 买护城河，拿长牛。
$MSFT $META $SKHY $MU #存储 #半导体Over 60% of S&P 500 tech names are 20%+ below their 52-week highs. Read that again. 🧠
This isn’t a normal pullback. It’s a structural crack.
Coinbase -69% from peak. Oracle -57%. Salesforce -57%.
These aren’t small caps. They’re the core of institutional tech. 📉
The index looks “okay” because a handful of mega-caps are carrying it. Underneath, mid and large-cap tech is bleeding out. Classic trap — retail sees the S&P and thinks health, while the damage spreads quietly. 🚨
For crypto, pay attention. When Coinbase, the TradFi-crypto bridge, gets cut nearly 70%, it signals a liquidity and risk-off shift. The same institutions that bought BTC at $60K are now sitting still watching tech get smoked.
Don’t confuse a narrow rally with strength. If the “Magnificent Seven” slip, the whole setup gets fragile.
Stay sharp. Play defense. Don’t mistake concentration for stability. 🔥
#Coinbase #Oracle #Salesforce
#DailyOrbit #Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex @OKX Orbit #美光暴跌后 : Est-ce en bas ou à mi-hauteur de la montagne ?
Le chute de Micron : Est-ce le bas ou le milieu de la pente ? Mon jugement — « Pas le bas, mais la première respiration à mi-hauteur de la montagne. »
Le MU est passé de 1100+ fin juin à 720 maintenant, un recul de près de 36 % en un mois, une baisse de -9,94 % en une seule journée, et l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté quatre fois de suite à -15,3 %.
Cependant, au troisième trimestre de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires s’élevait à 41,46 milliards de dollars (+346 % d’un an sur l’an), la marge brute était de 84,6 %, la capacité HBM était verrouillée jusqu’en 2027, et la société a signé environ 100 milliards de dollars d’accords à long terme à prendre ou payer avec 16 clients stratégiques.
La performance est au niveau divin, les cours des actions s’effondrent — un cas classique de « nouvelles positives réalisées + risque cyclique élevé ».
Pourquoi est-ce que je dis « pas le bas » ?
1. Cette série de ventes ne concerne pas l’effondrement des fondamentaux, mais trois couteaux qui transpercent en même temps :
◦ Cotation Changxin + SK hynix et détournement ADR Nasdaq, récit d’offre secoué par le choc
◦ Les dépenses en capital IA ont épuisé leur patience ; les marchés d’Alphabet et CAPEX ne s’y croient pas
◦ Attitude agressive de la Fed + baisses de taux repoussées à 2027, le stockage à haute bêta sera touché en premier
2. Le stockage est une action cyclique. Les gains de prix du contrat DRAM au troisième trimestre sont passés de +58~63 % à +13~18 %, et au quatrième trimestre seulement de +3~8 % — l’élasticité des prix est en baisse.
3. Techniquement, 739 n’est pas un fond solide ; en dessous de 700~750 se trouve la zone psychologique, avec un vrai soutien à 620~650 (correspondant à un redémarrage PE 13x vers l’avant).
Mais ce n’est pas non plus « coupé de moitié ».
HBM n’est pas DDR5, CXMT ne répondra pas au mur de certification HBM3E/4 à court terme, Micron + Hynix + Samsung représentent 90 %+ de la mémoire IA mondiale, et l’équilibre étroit offre-demande reste intact jusqu’en 2027. L’objectif moyen de prix institutionnel est de 1500+ dollars, avec une note d’achat de 93 %, indiquant que l’argent à long terme n’a pas été retiré, seul l’argent à court terme est délavé.
Ma position :
• À court terme (1~4 semaines) : 720 n’est pas le plus bas ; un rebond de 800~850 sera quand même dépassé. D’abord, surveillez la zone de prise de contrôle 680~720.
• Moyen terme (T4~T1 de l’année prochaine) : Si la Fed devient dovish + les fabricants de cloud poursuivent le CAPEX, le retour de l’Union Américaine à 950~1050 est une reprise, pas un nouveau sommet.
• À long terme : Le supercycle HBM n’est pas encore terminé, mais la version « trois ans les yeux fermés » est terminée, donc l’accent est mis sur la sélection des actions plutôt que sur les secteurs.
Les amateurs de crypto, ne regardez pas seulement le BTC — l’action de MU est un indicateur de température pour l’appétit pour le risque. Il ne se contente pas de chuter ; le Nasdaq et l’ETH ne peuvent pas non plus facilement battre les précédents sommets.
Penses-tu que MU peut tenir le bloc 700 cette fois, ou aller directement vers le 620 ? Croyez-vous au « supercycle HBM » ou au « cycle de stockage a atteint son apogée » ? Prenez parti dans la section des commentaires. $MU 費城半導體，已經跌進熊市。
從六月高點算，SOX 一度回撤超過兩成，七月還出現過一年最重的週線殺盤；記憶體更兇，美光、海力士相關標的單日動輒大跌。市場在賭的不是「有沒有 AI」，而是大廠資本開支會不會減速——上游硬體估值，對 capex 斜率最敏感。殺的是定價權，不一定是明天訂單歸零。
同一週，大科技陸續交卷：Meta 可以廣告還在漲，股價卻先因利潤 miss、燒錢回報看不清被罰。邏輯其實連在一起——從前獎勵「敢砸」，現在審計「回得來」。晶片股是這條邏輯的上游槓桿：客戶一猶豫，倍數先收縮。
對台灣來說，尷尬在這裡。台積電訂單敘事未必立刻翻臉，先進製程與封裝需求也不是一夜被證偽；但台股電子吃的是全球 beta，外資風險偏好一收，估值與情緒會先被拖著走。你會看到法說會還在講產能，盤面上已經在吵泡沫——這就是脫鉤的現場。
這讓我們看到，景氣和股價有時會先脫鉤。訂單是合約與滯後，股價是預期與槓桿。脫鉤的那段空白，就是波動本身。先別急著用一根 K 線宣判產業終結，也別用「業績還好」否定熊市定義——兩者可以同時成立。1. Le marché actuel a atteint un consensus : les attributs principaux du BTC sont des actifs à risque à long terme à bêta élevé, privilégiant la tarification en fonction de la liquidité du dollar américain, les récits réversifs au risque passant au second plan. Le BTC ne génère pas de flux de trésorerie ; sa valorisation dépend fortement des taux d’actualisation du marché, tandis que la politique de la Réserve fédérale détermine directement le coût mondial des dollars en fonds, en faisant le principal moteur des tendances du marché à moyen et long terme. Les points d’ancrage principaux sont le rendement réel des bons du Trésor américain, les attentes pour le taux des fonds fédéraux et l’environnement de liquidité en dollars. Chaîne de transmission : déclarations de politique de la Réserve fédérale→ fluctuations des rendements du Trésor → variations des coûts d’opportunité→ restructuration institutionnelle du capital→ volatilité des prix du BTC. 2. Quatre canaux de transmission principaux : la Réserve fédérale maintient des taux d’intérêt élevés, et les bons du Trésor américain à court terme ainsi que les fonds du marché monétaire peuvent offrir des rendements stables et sans risque. Les fonds réduiront leur volonté d’allouer à des actifs BTC zéro intérêt ; Une fois que les attentes de baisses de taux augmentent et que les rendements sans risque diminuent, les fonds sont prêts à prendre des risques pour poursuivre la potentielle appréciation du BTC. La hausse des taux d’intérêt → l’augmentation des coûts de financement en dollars américains, poussant les fonds à effet de levier sur le marché des cryptos à se réduire activement à l’effet de levier, augmentant le risque de liquidation des dérivés ; Les taux d’intérêt baissent, les carry trades sont actifs, la circulation des stablecoins s’étend, et davantage de fonds entrant sur le marché crypto adoptent des politiques plus agressives soutenant un dollar plus fort, augmentent le seuil de pouvoir d’achat pour les BTC libellés en dollars américains, répriment les achats mondiaux ; Les attentes accommodantes poussent souvent le dollar plus faible, profitant indirectement au BTC. La corrélation n’est pas constante ; lors des phases de crises de liquidité panique extrêmes, la corrélation peut échouer. Flux de capitaux institutionnels : l’allocation de capital institutionnel au BTC prend strictement en compte l’environnement macroéconomique. Dans un environnement à taux d’intérêt élevé, les ETF au comptant sont sujets à des sorties nettes soutenues ; Les attentes de baisse de taux sont en phase de réalisation à long terme22 % éliminent 15 millions de détenteurs, KOSPI s’effondre en premier, la dernière faux de la taxe crypto de la Corée du Sud est tombée !
Le vice-Premier ministre sud-coréen Koo Yoon-chul a officiellement confirmé aujourd’hui (7h30) que la très attendue taxe sur les actifs virtuels entrera en vigueur le 1er janvier 2027, comme prévu
Elle a été prolongée trois fois, et le système fiscal ne dispose plus de fenêtre tampon.
[À quel point cette taxe est-elle sévère ? 】
Pour les bénéfices annuels en crypto dépassant 2,5 millions de KRW (environ 12 500 RMB), la part est calculée comme 20 % d’impôt sur les plus-values + 2 % d’impôt local sur le revenu = 22 % de manière globale
Taxés séparément au taux d’imposition, et les pertes ne peuvent pas être déduites sur plusieurs années — cela signifie que vous gagnez 1 million de yuans en trading de cryptomonnaies, perdez 800 000 yuans, et payez 44 000 yuans d’impôts sur les 200 000 yuans restants.
Les investisseurs particuliers dans les bourses coréennes ne paient pas d’impôt sur les plus-values, établissant deux ensembles de normes pour le même pays, ce qui est considéré comme une clause discriminatoire pour les investisseurs en cryptomonnaies.
[Combien une personne ordinaire doit-elle payer par an ? 】
En supposant que les salariés coréens investissent dans le BTC tout au long de l’année, si le BTC augmente de 30 % en 2026, un capital de 5 millions de KRW rapporterait un bénéfice de 1,5 million de KRW, ce qui est exactement exonéré d’impôt
À l’intérieur de la ligne ; Mais dès que le bénéfice dépasse 2,5 millions de KRW, l’excédent est immédiatement réduit de 22 %.
Les quatre principales entreprises coréennes, Upbit, Bithumb et d’autres, détiennent collectivement plus de 15 millions de comptes en noms réels qui seront directement inclus dans le « Digital Asset Comprehensive Analysis System » du Service national des impôts, chaque transaction étant enregistrée
Les transferts on-chain, retraits et retraits fiduciaires sont tous traçables.
[Le marché a voté avec ses pieds]
Aujourd’hui, KOSPI a chuté de 11 %, déclenchant des disjoncteurs, SK Hynix et Samsung Electronics chutant simultanément ;
La prime gagnante du BTC domestique coréen (« prime de kimchi ») a historiquement été de 3 % à 15 % au-dessus de la moyenne mondiale, et la panique pourrait éclater à la veille de la mise en place du tarif
La vague d’or a intensifié la pression de vente à court terme.
Historiquement, chaque nouvelle sur le « retard » a fait grimper le volume BTC de la bourse coréenne de 2 à 3 fois en une seule journée ; cette fois, « aucun retard » est un choc inverse.
[Attaques différenciées contre les cryptomonnaies]
Les pièces grand public comme BTC/ETH sont directement détenues par des Sud-Coréens via des ETF et Upbit, avec la pression de vente la plus directe ;
Les projets locaux favorisés par les investisseurs particuliers coréens (tels que Klaytn, Orbs, WEMIX) et les stablecoins won coréens seront égarés en raison du retrait de liquidités ;
×√ : La question de savoir si les revenus sur la chaîne tels que les déclarations anti-impôts sont inclus dans la fiscalité reste une zone grise et pourrait attirer une migration de capitaux à court terme.
(1) Éviter les paires de trading KRW dans un délai de 1 à 3 mois et retirer les pièces vers des portefeuilles froids ou des comptes offshore ;
(2) Prendre proactivement les bénéfices et verrouiller les coûts d’ici la fin de 2026 afin d’éviter un seuil universel de 22 % sur l’année ;
(3) Se concentrer sur l’avancement de l’amendement de l’opposition visant à « abolir la taxe sur les cryptomonnaies » au Congrès ; la pétition de 50 000 personnes est une option potentielle d’annulation ;
(4) Pas besoin de paniquer à moyen et long terme — La Corée du Sud fait partie des cinq principaux marchés crypto au monde, et la mise en œuvre réglementaire est en fait une étape importante pour l’intégration au public, combinée au cycle électoral
Le projet de loi de 7 ans laisse encore place à une seconde négociation de report.美联储按兵不动，沃什真的会成为“特朗普的工具人”吗？
这次美联储会议之后，市场出现了一些比较有意思的声音。
有人认为：
美联储维持利率不变，是一次“令人不安的按兵不动”。
原因很简单。
市场此前期待看到更加明确的降息信号。
但是美联储并没有急着给出承诺。
在通胀数据有所改善、市场期待政策转向的情况下，美联储依然选择等待。
这背后反映出来的，其实不是简单的“鹰派”或者“鸽派”。
而是一种对政策后果的谨慎。
从沃什上台以来的表现来看，我个人觉得，他身上有一个比较明显的特点：
他并不像一个完全被政治压力左右的人。
很多人之前担心：
如果特朗普持续施压降息，美联储会不会变成一个迎合政治需求的机构？
但从目前的表现来看，并没有完全按照市场想象发展。
沃什更多强调的是：
政策需要考虑长期影响。
通胀是否真正得到控制。
美国经济是否能够承受政策变化。
而不是单纯为了短期市场情绪去做决定。
其实站在他的角度来看。
美联储主席这个位置，最大的价值不是满足某一个人的期待。
而是在历史上留下自己的政策判断。
如果一个央行完全跟随政治压力，那么短期可能获得支持。
但是长期来看，会损害美元信用和市场对于美国金融体系的信任。
对于一个希望留下政策遗产的人来说，这不是一个好的选择。
当然，这并不代表沃什一定会一直保持高利率。
美联储最终还是要根据经济数据调整。
如果就业明显恶化。
如果通胀持续回落。
降息依然会发生。
但是区别在于：
什么时候降。
为什么降。
是基于经济条件，还是基于外部压力。
这才是市场真正关注的。
从交易角度来看。
现在市场最大的分歧，其实不是“会不会降息”。
而是：
美联储会不会提前给市场释放降息预期。
如果市场认为美联储依然保持独立判断，那么美元、美债收益率、风险资产都会重新定价。
对于加密市场来说：
短期可能受到利率预期影响。
但是长期真正决定行情的，还是流动性环境。
我个人更倾向于认为：
沃什目前展现出来的，更像一个希望建立自己政策信誉的人。
他需要面对政治压力。
也需要面对经济现实。
但是最终留下来的，是他的政策记录，而不是某个人的要求。
所以市场不能简单把他定义成“谁的人”。
真正成熟的交易者，看的不是人物标签。
而是：
他的每一次讲话。
每一次政策选择。
背后的逻辑是什么。$BTC $ETH $SNDK #美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #SpaceX获$1.6B美军合同，股价暴跌引两派争议 Un lycéen qui a rejoint l’industrie à 18 ans a passé cinq ans à accomplir ce que d’autres devaient accomplir dans une vie de richesse soudaine et de perte totale
Il a parcouru toutes les revues de trading de Ye Shen pendant la nuit, résumant tous les registres de trading allant de 100 000 à plus de 100 millions puis aux pertes
En 2021, un lycéen de 18 ans est entré sur le marché avec 100 000 yuans gagnés grâce à des airdrops. En cinq ans, il a attaqué tous les marchés haussiers secondaires et de mèmes, avec des bénéfices mensuels proches de 5 millions de dollars. À 22 ans, il a dit qu’il ne pourrait jamais tout dépenser de son vivant. Hier, il a tweeté qu’il avait perdu les 60 millions de yuans de fonds
Chapitre 1 : 100 000 à 10 000 000 (2021)
519 Crash d’entrepôt : La première leçon sur le paiement des frais de scolarité
Le 19 mai 2021, le marché des cryptomonnaies a connu un krach historique, connu dans l’industrie sous le nom d’Incident 519. La plus forte chute quotidienne du Bitcoin a dépassé 30 %, avec d’innombrables positions à effet de levier liquidées. C’est ce jour-là que Ye Shen a terminé sa cérémonie d’entrée, utilisant environ 100 000 RMB accumulés lors des précédents airdrops pour entrer sur le marché, connaissant directement sa première liquidation
Il avait 18 ans cette année-là. La plupart de ses camarades se préparent pour l’examen d’entrée à l’université ou entrent tout juste à l’université, alors qu’il a déjà commencé à avoir des difficultés dans le monde en ligne.
Gagner 10 000 $ en écrivant des bots : le premier pot d’or pour les passionnés de technologie
La liquidation ne l’a pas effrayé. Au cours des deux mois suivants de vacances, Ye Shen n’a pas passé ses vacances comme un étudiant ordinaire mais s’est lancé à fond dans le développement de Web3 Bots. Il s’est auto-appris à écrire des bots de trading en chaîne et, à une époque où la DeFi et les NFT connaissaient encore une forte croissance, ces outils avaient un énorme potentiel d’arbitrage
Deux mois plus tard, il gagnait de l’argent en écrivant des botsLe marché ne manque pas d’informations maintenant ; ce qui lui manque, ce sont des personnes prêtes à renforcer leurs positions.
Le marché peut sembler stable en surface, mais en réalité, il est loin d’être calme.
Du côté des contrats à terme, les liquidations sur 24 heures s’élèvent à environ 300 à 600 millions, avec une forte augmentation des commandes longues majeures. Hyperliquid a autrefois contribué à près de 30 %, juste après Binance. Sur la plateforme, les baleines détiennent environ 4,798 milliards de yuans, avec un ratio long/short d’environ 0,97, ce qui est presque neutre et légèrement baissier. Des insertions ont été apportées dans les contrats associés de SK Hynix, affirmant qu’un très petit capital aurait fait un levier d’environ 500 millions de yuans en actifs nominaux, et Trade.xyz a déclaré qu’il supporterait une partie des pertes de liquidation. HYPE lui-même n’est pas propre, avec des ventes institutionnelles et des sorties promises allant de plusieurs millions à vingt millions de dollars américains.
Le côté capitale est encore plus simple.
Les ETF Bitcoin spot ont enregistré un afflux net d’environ 32,11 millions hier, BlackRock IBIT menant avec environ 89,83 millions. Les ETF au comptant Ethereum ont enregistré une sortie nette d’environ 18,65 millions, Fidelity FETH ayant enregistré une sortie plus importante. Les ETF au comptant SOL sont entrés à environ 19,06 millions d’unités. Seulement environ 580 000 ont été achetés dans l’ETF au comptant XRP. Des produits liés à l’HYPE sont actuellement sur le marché. Sur le graphique hebdomadaire, les ETF BlackRock Bitcoin ont enregistré environ 60 millions de rachats nets cette semaine, avec de petits achats d’ETH à un peu plus de 20 millions sur la même période. La taille totale des ETF au comptant de Bitcoin américains serait proche du niveau le plus bas après la victoire électorale de Trump. Le profil on-chain de Binance est encore plus sévère : les entrées de BTC au détail sont environ deux fois plus élevées que celles des baleines, avec une baisse d’environ 44,3 % par rapport aux sommets récents.
La Fed a en fait donné le ton à cette affaire. Les taux d’intérêt n’ont pas changé, mais la saveur est bien visible. Trois voix favorisaient des hausses de taux, avec peu de divisions internes. L’objectif d’inflation reste à 2 %, avec un ton ferme. Il y a quelques jours, le marché espérait pousser un soupir de soulagement, mais ce n’était qu’une joie vide. L’or a également fluctué, avec des éclairs descendant sous 4000 et des moments grimpant à 4100. Les prix du pétrole sont devenus encore plus fous, avec des chutes d’environ 8 % du pétrole brut américain et britannique par la journée, et parfois une hausse briève d’environ 7 %. Le COIN a chuté de plus de 4 %. À ce stade de la crypto, c’est essentiellement une ombre macro ; les marchés indépendants sont hors de question.
Ce qui est encore plus douloureux, c’est la couche au sein de l’industrie.
Le total bloqué en L2 d’Ethereum est d’environ 5 milliards, le plus bas depuis 2023. Lido effectue une migration de staking d’environ 16,5 milliards d’ETH. Aave a décrypté environ 50 actifs à faible adoption et arrêté 6 déploiements en chaîne, impliquant environ 100 millions d’actifs d’approvisionnement. Castle a observé que les six protocoles majeurs avaient généré un chiffre d’affaires de 726 millions au premier semestre de l’année, mais que la valeur nette aux détenteurs de jetons était négative. Certains affirment que le chiffre d’affaires cumulé du protocole cette année a atteint le niveau des 7,4 milliards, donc le prix du token peut encore être ignoré. Le financement crypto du deuxième trimestre plus les fusions et acquisitions totalisaient environ 12,86 milliards, la dette jouant un rôle important. Les VC actifs sont tombés à environ 150, le plus bas niveau depuis 2020. Au premier semestre 2026, plus de 60 entreprises seront fermées et feront faillite. Alors que le taux de hachage reste à un nouveau sommet, les rendements des mineurs sont tombés à des creux cycliques, et il y a même eu des blocs courts. Pump.fun taux de diplomation est passé à 6,7 % après BOOST, soit environ huit fois la moyenne de juin. Malgré l’enthousiasme, il n’a pas pu soutenir le marché global. Le côté sécurité est également propre. Les statistiques montrent plus de 200 attaques et pertes d’environ 1,1 milliard, Ostium a été nommé pour avoir perdu 23,75 millions de dollars américains, et les utilisateurs de BitMart ont conjointement déclaré que 27 personnes et plus de 3,7 millions d’actifs ont été gelés.
Les régulateurs ne leur ont pas non plus apporté de douceur.
CLARITY a été temporairement mis de côté au Sénat, certains affirmant que cette année est presque la dernière fenêtre. La SEC a déclaré que si le projet de loi ne fonctionne pas, elle fixe ses propres règles. La Corée du Sud déploie un cadre stablecoin, exploite les ETF et vise les impôts sur les actifs numériques en 2027. Certains au Japon ont évoqué les réserves nationales de Bitcoin, mais c’est plutôt un signal de direction. La Russie publie un projet de réglementation sur les transactions d’actifs numériques. Le Myanmar est extrêmement impitoyable face aux arnaques en cryptomonnaie. Le Kenya a réduit les exigences de capital pour les émetteurs de stablecoins. La société néerlandaise ClearBank a été approuvée pour fournir des services crypto. Les attentes politiques sont passées de catalyseurs à des tactiques de retard.
Où est passé tout cet argent ?
Ce qui a vraiment de la quantité continue de croître. Le token d’actions de Binance, bStocks, a enregistré un chiffre d’affaires hebdomadaire d’environ 6,123 milliards, un record élevé. Robinhood a prévu un chiffre d’affaires du marché du deuxième trimestre de 156 millions de dollars, dépassant déjà son propre trading crypto plus actions, avec un chiffre d’affaires net trimestriel d’environ 1,31 milliard de dollars, dépassant les attentes. Le chiffre d’affaires de trading de cryptomonnaies au deuxième trimestre de SoFi était de 134,3 millions, mais après déduction des coûts totalisés, le bénéfice net pourrait n’être qu’autour d’un million, ce qui indique que le chiffre d’affaires et le profit sont deux choses différentes. Tout en supprimant environ 2 600 emplois, Visa augmente également ses avoirs en stablecoins. HashKey discute de l’APEX de Singapour. Les contrats à terme de l’indice crypto CME couvrent environ 8 pièces. Binance est toujours sur TradFi perpétuelle, et les jetons boursiers continuent d’être déployés. Saylor a également annoncé son intention de divulguer ses participations accrues. Luno réduit environ 20 % de ses agences de transfert.
Alors arrêtez de vous demander si le marché haussier est revenu.
Ce qui se passe vraiment, c’est que les story coins disparaissent, mais les canaux pour l’argent réel continuent de croître.
Si les taux d’intérêt élevés restent non résolus et que la facture continue d’être retardée, une saison de contrefaçon à grande échelle sera très difficile. Ceux que vous pouvez surveiller sont les stablecoins — conformité, tokenisation, canaux institutionnels — ces tâches sale et épuisantes. Quand le bœuf arrive, l’argent coule d’abord dans le tuyau vivant, pas le ticket qui parle encore de mythes en premier.
Les deux avancées sont également clairement expliquées
En général : assouplissement géopolitique, baisse de l’inflation, entrées continues d’ETF à sens unique, BTC sortant d’abord de la limite supérieure de la fourchette.
Serré : Les prix du pétrole explosent, la Fed est plus dure et les plateformes de capitalisation moyenne s’effondrent. Le prix de 60 000 yuans deviendra un champ de bataille psychologique, le sentiment s’effondrant souvent avant les fondamentaux.Après que la Réserve fédérale a maintenu les taux d’intérêt inchangés, le BTC n’a pas connu la forte rupture espérée par le marché, et le prix est resté proche de 63 000 $. En surface, le plus grand risque macroéconomique a déjà été pris en compte ; Cependant, à en juger par les détails de la résolution, le financement des ETF et la demande du marché, ce résultat n’a pas vraiment dissipé les inquiétudes des investisseurs. 1. Maintenir les taux d’intérêt inchangés ne signifie pas que la politique passe à un assouplissement. Cette fois, la Fed maintient la fourchette de taux d’intérêt de 3,50 % à 3,75 %, mais trois votes contre les hausses de taux ont été rejetés. Trois commissaires ont plaidé pour une hausse immédiate de 25 points de base, indiquant des inquiétudes croissantes au sein du comité concernant l’inflation et les prix de l’énergie. Pour les actifs à risque, ce qui importe vraiment n’est pas qu’il y ait une hausse des taux cette fois-ci, mais s’il existe encore une possibilité de hausses à l’avenir. Tant que le marché ne pourra pas exclure un nouveau resserrement, il sera difficile pour les institutions d’augmenter rapidement leurs avoirs en crypto-actifs. 2. Les fonds ETF ne correspondaient pas à des conditions macroéconomiques positives Le 29 juillet, les ETF au comptant américain de BTC ont enregistré une sortie nette de 57,7 millions de dollars, une augmentation supplémentaire par rapport à 49,7 millions de dollars du 28 juillet. La sortie nette cumulée des trois derniers jours de bourse s’élève à environ 119 millions de dollars, ce qui indique que les institutions réduisent toujours les risques plutôt que d’utiliser les décisions de taux d’intérêt pour augmenter leurs positions. Les flux de capitaux des ETF sont actuellement l’un des besoins marginaux les plus importants pour le BTC. Même si les résultats macroéconomiques ne sont pas plus agressifs que prévu, tant que l’ETF ne se transforme pas en flux nets soutenus, le prix manque de l’intérêt direct d’achat nécessaire pour franchir les 65 000 $. 3. Les flux de capitaux d’ETH se détériorent simultanément L’ETF ETH a eu une sortie nette de 38,1 millions de dollars le 29 juillet, avant la fin作者：富达数字资产研究团队 编译：佳欢，ChainCatcher 一、市场总览 图：三大资产信号总览面板 加权 NUPL：BTC 独自支撑市场 加权 NUPL 用于衡量一个按市值加权的数字资产组合，整体处于未实现盈利还是未实现亏损状态。由于 BTC 的市值占比远高于 ETH 和 SOL，当前指标很大程度上由 BTC 决定。 目前，三种资产中只有 BTC 仍录得未实现盈利，ETH 和 SOL 均处于未实现亏损状态。综合计算后，加权 NUPL 为 -0.01，意味着市场整体略低于盈亏平衡线。 换句话说，市场仅存的未实现利润主要集中在 BTC，而不是来自各类资产的普遍改善。BTC 在其中发挥了稳定器作用，部分抵消了 ETH 和 SOL 的亏损压力，但仍不足以令整个组合回到正值。 如果三种资产拥有相同权重，由于 ETH 和 SOL 的亏损程度更深，组合状态会更加疲弱。因此，尽管加权 NUPL 已经转负，当前市场结构仍比“亏损平均分布于各类资产”的情形稍显健康。 这也进一步体现出 BTC 在数字资产市场中的风向标地位。ETH 和 SOL 相对 BTC 持续走弱，投资者对规模最大、流动性最强的资产SpaceX a obtenu un contrat militaire de 1,6 milliard de dollars, mais le cours de son action est resté stable.
Les fusées sont responsables de la libération de la gravité, les actions sont responsables de prouver que les valorisations ont aussi la gravité.
Le contrat couvre 18 lancements de Falcon 9, pour une moyenne d’environ 88,9 millions de dollars par lancement. Les affaires sont de vraies affaires, et le fossé est aussi un vrai fossé ; Cependant, $SPCX est passé de son sommet de juin de 225,64 $ à environ 112 $, presque de moitié, et reste toujours en dessous du prix d’émission de 135 $.
Le marché n’est pas mal compris par les bonnes nouvelles, mais elles sont calculées trop clairement : 1,6 milliard de dollars peut ajouter une couche de revenus, mais il ne peut pas résister aux trois obstacles d’une valorisation à un trillion de yuans, de la perte de trésorerie continue et de la pression liée à la levée des restrictions.
Ce qui changera vraiment le ton du marché ensuite, ce n’est pas un autre poster de contrat, mais des rapports financiers prouvant que les flux de trésorerie peuvent générer des flux de trésorerie par eux-mêmes, et que les puces de déverrouillage seront acceptées. Sinon, la fusée s’élèvera de plus en plus haut, et les actionnaires comprendront mieux la gravité.
$SPCX#韩国拟限制散户杠杆ETF敞口并设投资上限
Cette initiative de la Corée du Sud vise directement la bouée de sauvetage des investisseurs particuliers.
KOSPI a chuté de plus de 43 % par rapport à son pic de juin, et SK Hynix a gagné 60 trillions de wons en un trimestre, mais ce n’est pas parce qu’elle était 5 % en dessous des attentes qu’elle a reculé de près de 20 %. Avec des coupe-circuits continus et une série de défaillances de marché à effet de levier, le gouvernement sud-coréen ne peut finalement plus rester les bras croisés.
Cette réunion d’urgence de la Financial Supervisory Authority a essentiellement détruit le couvercle d’un seul ETF à effet de levier.
La première réduction : augmenter le seuil de trésorerie. À partir du 31 juillet, la marge de trésorerie minimale pour l’achat de tels ETF sera relevée directement de 10 millions de won à 30 millions de wons, et il s’agira de liquidités brutes ; les actions, ETF et obligations ne seront pas comptabilisés.
La deuxième coupe : fixer directement un plafond d’investissement. Des recherches sont en cours pour limiter la proportion d’investissement d’un ETF à levier d’une seule action à une seule limite de 20 % des actifs financiers totaux d’une personne.
La troisième coupe : l’éducation obligatoire et le trading simulé. Si vous voulez acheter, vous devez suivre un cours, qui dure de 2 à 3 heures, plus le trading simulé.
La quatrième coupure, faisant référence au mécanisme de « levier variable » de Hong Kong. Lorsque la volatilité du marché est trop élevée, les régulateurs ont le pouvoir de réduire directement l’effet de levier de 2x à 1,5x. Parallèlement, des amendements juridiques sont promus pour donner aux régulateurs des pouvoirs d’urgence de stabilisation du marché.
Cette combinaison de mesures vise essentiellement à rendre les investisseurs particuliers « incapables de se le permettre, d’acheter peu et de réfléchir soigneusement avant d’acheter. » Lors de l’audition, des membres du Congrès ont parlé durement : « Ce pays est devenu un casino. » Le ministre des Finances s’est excusé sur-le-champ, admettant que le produit « aurait dû être évalué plus prudemment avant le lancement ».
Cela a déjà affecté les stocks de stockage. Samsung et SK Hynix détiennent la moitié de la pondération KOSPI, tandis que les investisseurs particuliers coréens empruntent tous de l’argent pour acheter des ETF avec double effet de levier pour ces deux actions. Maintenant que les régulateurs ont directement coupé l’effet de levier, les conséquences sont prévisibles.
Pour le marché crypto, les traders particuliers sud-coréens sont depuis longtemps parmi les forces de trading les plus actives au monde. Une fois qu’ils sont restreints sur le marché boursier, il est possible que certains fonds reviennent sur le marché des cryptomonnaies. Mais ne vous emballez pas trop — cette fois, les restrictions concernent l’instrument à effet de levier lui-même, pas le comportement de trading. Ce n’est pas parce que les Coréens ne peuvent pas faire de levier sur le marché boursier qu’ils ont de l’argent pour acheter des pièces. De plus, le gouvernement sud-coréen peut restreindre de manière décisive l’effet de levier sur le marché boursier ; si des problèmes similaires surviennent sur le marché crypto, ils ne retiendront pas les lieux.$ETH Pas de hausses de taux, alors pourquoi suis-je encore baissier sur le marché crypto ?
Beaucoup estiment que le fait que la Fed maintienne les taux inchangés est une bonne nouvelle et que le marché devrait continuer à monter, mais ne jugent pas uniquement sur une seule nouvelle. Maintenir des taux d’intérêt élevés rend la liquidité du marché difficile à apaiser rapidement, les coûts de financement restent élevés et les actifs à risque sont défavorables à des haussiers soutenus.
L’essence de ce rebond est une reprise post-négative du sentiment, et non un afflux massif de nouveaux fonds. Le volume de rebonds reste insuffisant, avec des couches de groupes piégés qui pèsent lourdement, et les bulls manquent de confiance pour soutenir leur offensive. Divers risques macroéconomiques potentiels n’ont pas disparu ; ils n’ont été que temporairement mis de côté par le marché et pourraient se refermenter à tout moment.
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