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Il più importante punto di riferimento per la valutazione degli asset privi di rischio nei mercati finanziari globali ha recentemente scatenato un'onda sconvolgente. Poco tempo fa, il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha superato con forza la soglia chiave del 5,31%, aggiornando direttamente il massimo record da giugno 2007; contemporaneamente, il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni, considerato l'ancora per la valutazione degli asset globali, è salito anch'esso fino al 4,724%. Questo non è affatto un normale movimento di sentiment di mercato. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni, come parametro centrale per la valutazione del valore nel sistema globale dei capitali, influenza profondamente i tassi di sconto sottostanti a mutui ipotecari per decine di migliaia di miliardi di dollari, obbligazioni di finanziamento aziendale e vari progetti di investimento a lungo termine multinazionali. Una volta che questo parametro subisce oscillazioni drastiche, l'intero sistema di valutazione degli asset rischiosi globali sarà costretto a una seria ricalibrazione. Quale forza ha spinto questa tempesta nel mercato obbligazionario? Il detonatore più diretto è stato il termine ufficiale lunedì scorso del memorandum d'intesa per un accordo di pace di 60 giorni precedentemente firmato tra Stati Uniti e Iran. L'Iran ha chiaramente dichiarato il rifiuto di estendere tale accordo, mentre l'amministrazione Trump ha segnalato di non cercare un'estensione del memorandum, aumentando drasticamente l'incertezza geopolitica. Allo stesso tempo, il deficit fiscale del governo federale degli Stati Uniti si sta espandendo a un ritmo sorprendente (il deficit di luglio di quest'anno ha stabilito un nuovo massimo storico per il periodo), e le divisioni interne alla Federal Reserve sulla direzione della politica monetaria si stanno intensificando. Molteplici fattori negativi si intrecciano e si sovrappongono, esercitando una forte pressione sui prezzi dei titoli di Stato e spingendo i rendimenti obbligazionari a salire vertiginosamente. #Anthropic年化营收达650亿美元
Il capo ha qualcosa da dire
Anthropic ha superato i 65 miliardi di dollari di ricavi annualizzati.
I ricavi preliminari del secondo trimestre hanno superato gli 11,5 miliardi, più del doppio rispetto ai 4,73 miliardi del primo trimestre. Il finanziamento da 65 miliardi è appena stato completato, con una valutazione post-investimento di 965 miliardi, e la bozza S-1 è stata consegnata a giugno. Alcuni investitori stanno già discutendo la possibilità di una valutazione IPO di 2.000 miliardi.
Ma i ricavi annualizzati non equivalgono ai ricavi confermati per l'intero anno. I 65 miliardi di ARR rappresentano una velocità annualizzata in corso, non denaro già incassato. La valutazione di 2.000 miliardi è solo una discussione tra investitori, non una guida ufficiale della società.
OpenAI ha ricavi annualizzati di 40 miliardi, Anthropic 65 miliardi, e la discussione sulla valutazione si sta orientando verso i 2.000 miliardi. Entrambe stanno spingendo verso la quotazione in borsa, e la narrazione del mercato sull'AI è passata dal raccontare storie al fare i conti. La qualità dei ricavi, la fidelizzazione dei clienti e l'impatto dei costi di calcolo sui profitti sono ciò su cui gli istituzionali stanno realmente concentrandosi.
Per il settore crypto, questa è una questione indiretta. Il capitale di rischio più attivo sul mercato è limitato, e Anthropic, OpenAI e SpaceX stanno tutti assorbendo liquidità contemporaneamente, sottraendo una parte dei nuovi fondi al mercato crypto. La contrazione del volume di scambi di Bitcoin e la volatilità ai minimi da mesi sono indirettamente legate a questo contesto.
SPCX continua a mantenere la sua posizione, con un guadagno non realizzato tra 110 e oltre 150 abbastanza consistente. Bitcoin continua ad aspettare una direzione, evitando di inseguire movimenti.
Le analisi sopra riportate sono temporanee, è fondamentale impostare stop loss sugli ordini, buona fortuna. $BTC $ETH $SNDK #高盛称美联储9月加息可能性非常低 Goldman Sachs è stato molto diretto questa volta: la probabilità di un aumento dei tassi a settembre è "molto bassa".
Le ragioni sono solide: le vendite al dettaglio sono diminuite dello 0,6% su base mensile, CPI e PPI si stanno raffreddando contemporaneamente, e l'occupazione non agricola è diminuita inaspettatamente di 23.000 unità. Questi tre dati si indeboliscono simultaneamente, e con la probabilità implicita di mercato che a settembre non ci siano cambiamenti che ha già raggiunto il 69%, il giudizio di Goldman Sachs non è aggressivo, ma semplicemente una constatazione di un fatto in corso.
Parlando francamente, la decisione della Fed di mantenere i tassi invariati a settembre sta passando da "aspettativa" a "consenso". La probabilità di un aumento dei tassi è scesa da quasi il 100% di un mese fa a circa il 30% attuale, un cambiamento che riflette una rivalutazione del mercato. Attualmente, la probabilità implicita di nessun cambiamento a settembre è circa il 69%, e anche la probabilità di nessun cambiamento prima di dicembre sta aumentando.
Per BTC, questa è una buona notizia. Le aspettative di miglioramento della liquidità macroeconomica stanno crescendo, ma il mercato non le ha ancora completamente scontate. L'inflazione è ancora superiore al 2%, quindi la Fed non può passare a una politica accomodante in questo momento. Questa dichiarazione di Goldman Sachs sosterrà a breve termine l'appetito per il rischio, ma se il prezzo di Bitcoin a 65.000 potrà davvero superare questo livello dipenderà dalla capacità degli acquirenti nel mercato spot di sostenere la domanda. $BTC $XAU $ETH 【Avviso di rischio】
Livello macro:
Le variabili geopolitiche tornano a turbare, aumenta la probabilità di sanzioni economiche, sia USA che Iran dichiarano di non cercare una cosiddetta riconciliazione, nessuna delle due parti sembra intenzionata a cedere il controllo dello stretto.
Il prezzo del petrolio è tornato a 89, rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni al massimo da allora.
I tre principali indici azionari USA sono su livelli elevati, ma si tratta solo di un rialzo trainato da singoli titoli; se la forza di questo rimbalzo dovesse venire meno o ci fosse una pausa, è molto probabile che l'indice generale e i singoli titoli correggano insieme, con possibile trasmissione di questa correzione anche al mercato delle criptovalute.
Livello strutturale:
Nelle ultime due settimane la variazione è stata di circa 3000 punti, che su un orizzonte più ampio si considera una fase laterale. Per puntare a raggiungere la liquidità intorno a 67500 è necessario mantenere sopra 65000, ma dai risultati vediamo che abbiamo fallito più volte consecutivamente.
La ragione per cui non si riesce a mantenere il livello è che i fondi esistenti non hanno aspettative uniformi, l'incertezza è troppo alta. Inoltre, il recente rialzo non è stato guidato dalla domanda spot, il mercato dei contratti "forte" non ha effetto.
Modalità di risposta:
Ho chiuso tutte le posizioni su tutti gli account, rimango senza posizioni in attesa di una direzione.
Se si hanno posizioni long, impostare stop loss a pareggio, non aprire nuove posizioni per ora. Per le posizioni short, fare tentativi con posizioni leggere e stop loss stretti, come lo short a 64500 di oggi, con stop loss in caso di superamento di 65000 per uscire.
$BTC $ETH $SNDK
#30年期美债收益率创2007年以来新高 BTC è tornato a 64.000: l'errore più pericoloso ora è scambiare il "non scendere più" per un "decollo imminente"
BTC attualmente circa 64.207 dollari, +1,4% intraday, minimo intraday 63.246, massimo 64.507 dollari.
Sembra una correzione, ma la struttura non è cambiata:
C'è chi compra intorno a 63K, ma nessuno insegue a 64,5K
Questo significa che al momento si tratta più di una fase di "supporto al fondo + realizzo al top" in un range, piuttosto che di un nuovo trend rialzista.
Anche il contesto macro limita lo spazio per una rottura. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni è salito a circa 4,74%, quello a 30 anni ha raggiunto il 5,326%, vicino ai massimi degli ultimi 20 anni; il Brent è tornato sopra i 91 dollari.
L'oro, sebbene oggi sia sceso a circa 4397 dollari, è comunque salito di circa il 10% nell'ultimo mese, indicando che la domanda di protezione del capitale non è scomparsa.
Quindi non mi affretto a dire "fondo completato"
Le vere conferme sono solo due:
Aumento di volume e stabilizzazione sopra 64.500 → ripristino del trend;
Perdita nuovamente di 63.200 → continuazione del test del supporto inferiore
Il mercato effettivamente non scende più, ma il "non scendere" è solo una condizione necessaria per formare un fondo, non una condizione sufficiente per una salita.
L'ultimo passo mancante ora è ancora l'ingresso di nuovi capitali. $BTC
#30年期美债收益率创2007年以来新高 很多人看到“监管”两个字，第一反应就是： 要跌了！ 恰恰相反！ 现在真正值得关注的，是美国和香港正在把加密货币从“灰色地带”，一点点往正规金融体系里塞。 美国这边，SEC最近的态度明显变了。 以前是出了问题再收拾项目方，现在开始考虑给加密项目建立更明确的规则，甚至研究针对加密资产投资合同的专门制度。(Reuters) 这意味着什么？ 说白了： 以前是“你先干，我再告诉你违法不违法”。 现在正在变成： “我先把游戏规则写出来，你按照规则玩。” 这对整个行业其实是大利好。 但更狠的还在香港。 香港的稳定币监管已经进入实际落地阶段，8月12日，首批港元稳定币HKDAP开始推出，不过目前主要面向机构和专业投资者，后续才计划逐步扩大到零售用户。(Reuters) 所以我现在越来越觉得： 这一轮真正的大趋势，可能根本不是某个山寨币翻10倍。 而是： 稳定币 + 合规交易平台 + 传统金融机构 + 区块链支付。 以后真正吃到红利的，未必是天天喊“百倍币”的项目。 反而可能是那些能进入银行、支付、清算、资产管理体系的项目。 这也是为什么我一直提醒： 别只盯着K线。 政策方向，有时候比K线更重要。 因为BTC 冲上 64155，山寨却集体趴下——这画面很多人第一反应是"牛市来了"，但真相可能刚好相反。 你有没有想过，当大饼独涨、山寨普跌的时候，市场到底在害怕什么，又在买什么？ 我昨晚盯盘到凌晨两点，看着那根阳线拉起来，心里第一反应不是兴奋，是警觉。BTC 触及 64630 的 24 小时高点，ETF 净流入在续，降息预期在升温，大资金把 BTC 当避风港——这些逻辑都没错。但真正让我停下来思考的，是另一边那些跌得无声无息的币种。 WLD 昨天反弹 5%，今天直接吐回去 10%。CORE 昨天冲了 11%，今天原封不动还回去。BEAT 更夸张，从 0.37 被砸到 0.27，距离历史高点已经跌了 92%，而且还在继续出货。这些币有个共同点：它们昨天的上涨，根本没有基本面在托底，纯粹是短线资金找个位置做一波反弹。今天大饼一吸筹，这些浮筹立刻被抽干。 这里我想说一个很多人没注意到的细节：跨市场联动的真正信号，不在 BTC 本身，而在 HYPE 和 DOGE 的表现。 HYPE 59.3，涨了 0.57%，是今天唯一守住阵地的山寨。DOGE 只跌了 0.36%，几乎可以忽略。这说明什么？资金Se il mondo delle criptovalute continua a funzionare così, entro fine anno non ci sarà speranza!
Attualmente, una realtà innegabile è il mercato orso ciclico, con mancanza di fondi e interesse.
Il primo fenomeno è che gli asset azionari dominano la classifica dei volumi di scambio negli exchange di criptovalute. Come utente, preferisci comprare aria per 10.000 dollari o preferisci comprare SanDisk per 10.000 dollari? Guarda quanto è folle SanDisk, con grandi oscillazioni e tante storie da raccontare. I fondi sono ancora nel mondo crypto, ma non più nelle monete. È come se un figlio fosse ancora tuo, ma ormai chiama papà qualcun altro.
Per esempio $CORE, quanto è sceso? Prezzo massimo 6,9, ora 0,02, quante persone sono rimaste intrappolate? Se avessi comprato 10.000 dollari al picco, ora varrebbero 29 dollari, un vero bagno di sangue.
Oppure la moneta cs $LAB, arrivata a 20, ora 0,08, innumerevoli sono stati liquidati, tanti soldi sudati buttati dentro, tutti speravano di fare il colpo grosso, diventare ricchi in una notte, ma in realtà sono solo giocattoli per gli speculatori.
Il secondo fenomeno è che il modo di operare nel mondo crypto è ancora così primitivo: si prende una parola di tendenza, si crea un meme, e si fa salire la capitalizzazione. Ora la capitalizzazione si avvicina a 100 milioni di RMB, cento volte il vero valore al botteghino. Questo dimostra che nel mondo crypto non c’è nessuna nuova narrazione o ritmo.
Recentemente, "niu" non è forse un ottimo esempio?
Gli exchange hanno scoperto un nuovo mondo: se si può collegare asset tradizionali tramite criptovalute, si apre un bacino di utenti molto più grande di quello crypto. Quindi tutti cercano di conquistare gli utenti della finanza tradizionale, chi diavolo investirebbe ancora in progetti crypto?
$BTC in questi giorni il Bitcoin ha mostrato qualche segnale, ha oscillato con volumi ridotti per molto tempo. Ma io non credo che sia un'inversione di tendenza, probabilmente è solo una lotta, e in seguito si manterrà tra 62.000 e 65.000, solo per far impazzire tutti.
Ammettiamo che la crypto sia in una fase difficile, ma non penso che sia la fine. È solo un dolore ciclico, tutto tornerà alla media. Al massimo 2 anni, non è che non possiamo aspettare. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Personalmente, vedo con maggior favore la linea automobilistica. Attualmente, il settore degli smartphone sta puntando all'alta gamma, con un prezzo medio in aumento, ma la pressione dovuta all'aumento dei prezzi dei chip di memoria è notevole, influenzando molto i volumi di vendita e comprimendo i margini di profitto. Per quanto riguarda le auto, anche se siamo ancora in fase di investimento e nel breve termine si potrebbero registrare delle perdite, le consegne si mantengono stabili sopra le 30.000 unità al mese da diversi mesi, e l'obiettivo annuale di 550.000 unità sembra alla portata. Se i volumi aumenteranno ulteriormente e i costi diminuiranno, questa linea ha ottime possibilità di diventare una vera seconda curva di crescita. Sono molto ottimista sul futuro delle auto Xiaomi. $XIAOMI #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注
Inizialmente pensavo che dopo il rally forzato il mercato si sarebbe preso una pausa oggi, ma alla chiusura è ancora salito di oltre l'8%, il che indica che i capitali non hanno affatto intenzione di uscire. $SNDK con questo andamento non è più spinto da una semplice buona notizia, ma il mercato sta ricalibrando il suo valore.
Vediamo prima cosa significa esattamente l'accordo a lungo termine.
Un accordo di fornitura a lungo termine da 93,9 miliardi di dollari è un evento importante per qualsiasi azienda. Per SanDisk non è solo un ordine, ma riduce significativamente la volatilità dei ricavi per i prossimi anni. Nel settore dello storage il problema principale erano i cicli, con prezzi che salivano e scendevano drasticamente e profitti da montagne russe. Ora con un accordo a lungo termine si crea un cuscinetto di sicurezza per i risultati. La disponibilità del mercato a dare una valutazione elevata si basa proprio su questo.
Ma mi ricordo anche che un accordo è un accordo, la consegna è un'altra cosa. Anche se gli obiettivi 2028-2030 sono allettanti, devono essere realizzati passo dopo passo. Il mercato può prezzare in anticipo, ma io non posso confermare i profitti al posto del management.
Che impatto ha per noi?
Primo, l'umore su $SNDK rimane forte nel breve termine. Un rialzo dell'8% indica che non c'è stata una fuga massiccia di chi ha preso profitto e che nuovi capitali stanno entrando. Nel breve termine potrebbe esserci un'inerzia al rialzo, ma più sale, più la volatilità aumenterà.
Secondo, il settore dello storage continuerà a differenziarsi. La forza di $SNDK non significa che $MU e $SKHY possano guadagnare altrettanto. I capitali si concentrano sui leader, mentre i titoli follower crescono più lentamente e cadono più velocemente. Se $SNDK dovesse correggere, i follower saranno i primi a cedere.
Terzo, le conseguenze del short squeeze sono ancora in corso. Molti short precedenti sono stati costretti a uscire, ma nuovi short potrebbero entrare nuovamente a livelli elevati. La battaglia tra long e short a livelli alti può causare forti oscillazioni di prezzo.
Il mio punto di vista personale:
In passato ho fatto short su $SNDK e sono stato educato dal short squeeze, quindi ora sono particolarmente cauto. L'accordo a lungo termine è un beneficio concreto, questo non lo nego. Ma dopo che la notizia è stata assorbita, il rialzo così marcato indica che l'umore a breve termine è già piuttosto saturo. In questa fase preferisco perdere l'occasione piuttosto che inseguire il prezzo alto.
La cosa più attraente di $SNDK ora è la logica a lungo termine, ma il pericolo maggiore è la pendenza del rialzo a breve termine. Dopo un +35% in cinque giorni e un altro +8% oggi, una crescita così ripida storicamente difficilmente continua a lungo. O ci sarà una fase di consolidamento laterale o una correzione brusca.
La mia strategia:
Non inseguire il prezzo alto, concentrarsi sul ritracciamento.
In questa fase è più comodo osservare che inseguire. Le vere opportunità non sono mai quando il prezzo sale più velocemente.
$SNDK $MU $SKHY #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Personalmente, vedo con maggior favore la linea automobilistica. Attualmente, il settore degli smartphone sta puntando al segmento premium, con un prezzo medio in aumento, ma la pressione dovuta all'aumento dei prezzi dei chip di memoria è notevole, influenzando molto i volumi di vendita e comprimendo i margini di profitto. Per quanto riguarda le auto, anche se siamo ancora in fase di investimento e nel breve termine potrebbe esserci qualche perdita, le consegne si mantengono stabili sopra le 30.000 unità al mese da diversi mesi, e l'obiettivo annuale di 550.000 veicoli non sembra irraggiungibile. Se i volumi aumenteranno e i costi diminuiranno, questa potrebbe davvero diventare la seconda vera linea di crescita. Sono molto ottimista sul futuro delle auto Xiaomi. BTC in questo rimbalzo presenta un cambiamento degno di nota:
Nei giorni scorsi il prezzo oscillava intorno a 63.000 dollari, oggi è tornato sopra i 64.000 dollari; nel frattempo, l'ETF spot BTC negli Stati Uniti, dopo diversi giorni consecutivi di deflussi, il 17 agosto ha registrato un afflusso netto di circa 137 milioni di dollari.
Questo indica che il sentiment dei fondi a breve termine si sta riprendendo, ma non si può ancora considerare la rottura dei 64.000 come un consolidamento stabile sopra tale livello.
Presterò maggiore attenzione ai prossimi cicli di 4 ore:
Se il ritracciamento intorno a 64.000 riesce a reggere senza un rapido ritorno al ribasso, questo livello potrebbe trasformarsi da resistenza a supporto. Il prossimo obiettivo a breve termine verso l'alto sarà intorno a 65.500 dollari — che è anche il livello che questo rimbalzo deve realmente superare.
Attualmente il rischio principale proviene dal mercato azionario statunitense. L'ETF QQQ è a circa il 2,3% dal massimo dell'ultimo anno, e gli asset rischiosi sono complessivamente in una posizione elevata. Se i dati macroeconomici o i verbali della Fed risultassero più hawkish delle aspettative di mercato, i rendimenti dei titoli di stato USA potrebbero salire, mettendo sotto pressione sia i titoli tecnologici che BTC.
Se si dovesse rompere nuovamente il range 63.500–64.000 senza un rapido recupero, bisognerà temere un ritorno del prezzo a 62.000.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
Il bilancio di Xiaomi sta per essere pubblicato, quale linea di business pensi sia la più forte? $XIAOMI
La mia preferita rimane sempre l'automotive
Smartphone e IoT sono la base redditizia di Xiaomi, ma l'automotive è il motore che può moltiplicare la valutazione. Dai dati più recenti, il fatturato trimestrale totale si avvicina ai cento miliardi, con l'automotive e le attività innovative che contribuiscono per 19,9 miliardi. Le due auto SU7 e YU7 hanno superato le 650.000 unità consegnate; una volta aumentata la capacità produttiva, il vantaggio di scala si farà sentire
In questo bilancio, la mia attenzione è soprattutto sul margine lordo dell'automotive,
la quantità di consegne è relativamente prevedibile a causa dei limiti di capacità, ma il margine lordo mostra la vera forza. Nel primo trimestre, il margine lordo di Xiaomi Automotive ha resistito alla pressione mantenendosi al 20,1%, un risultato notevole nel settore. Se il margine lordo rimane stabile, significa un controllo dei costi molto forte, che può dissipare i dubbi sul fatto che la produzione di auto possa danneggiare i profitti
La logica dell'investimento a lungo termine
▶️ Smartphone e IoT:
responsabili di fornire flussi di cassa stabili e di finanziare la ricerca e sviluppo
▶️ Automotive e ecosistema AI:
responsabili di alzare il limite, trasformando gli acquirenti di auto in utenti fedeli che utilizzano a lungo la guida intelligente e i servizi ecosistemici
▶️ Previsione dell'andamento:
con l'aumento delle consegne oltre il punto di ammortamento dei costi fissi elevati, il punto di svolta della redditività dell'automotive arriverà presto. Una volta che il settore automotive inizierà a generare profitti netti, la logica di valutazione di Xiaomi passerà completamente dall'elettronica di consumo a un gigante tecnologico ad alta crescita
Voi preferite il flusso di cassa stabile degli smartphone o puntate sulla crescita flessibile dell'automotive? Discutiamone nei commenti～
DYOR 【Analisi del Faraone】
Il Faraone dice chiaramente che non è sorprendente che l'oro abbia superato 4430, ciò che conta davvero è il cambiamento di atteggiamento nel mercato delle opzioni. I soldi intelligenti scommettono che possa ancora salire.
L'oro spot ha superato i 4430 dollari/oncia, mentre l'oro a termine di New York si avvicina a 4490 dollari. Il segnale del mercato delle opzioni è ancora più importante da monitorare: alcuni investitori hanno acquistato circa 8000 opzioni call sull'oro con scadenza a novembre e prezzo di esercizio a 460, pagando circa 5,55 dollari ciascuna. La skew delle opzioni sull'oro è passata da "acquisto di put per protezione" a "acquisto di call per scommettere su un rialzo", mentre i fondi sull'oro registrano il più forte flusso di capitale da gennaio; queste tre cose che accadono contemporaneamente sono un indicatore anticipatore di un aumento della propensione al rischio da parte delle istituzioni.
Oro e Bitcoin stanno seguendo strade completamente diverse. Nell'ultimo anno l'oro è salito del 31%, mentre Bitcoin è sceso del 46%. Il trader esperto Peter Brandt ha pubblicamente dichiarato di considerare di vendere Bitcoin per comprare oro. Dietro ci sono due caratteristiche di capitale completamente diverse: l'oro è considerato un bene rifugio sotto pressione macroeconomica, mentre Bitcoin è ancora valutato come un titolo tecnologico con leva.
Per quanto riguarda le previsioni istituzionali, UBS prevede che l'oro raggiungerà i 5000 dollari nella prima metà del 2027, mentre ICBC Standard Bank è più aggressiva, prevedendo un picco a 7150 dollari quest'anno. Il World Gold Council ritiene che la seconda metà dell'anno sarà un punto cruciale.
La direzione dell'oro è ormai chiara. Bitcoin continua a oscillare intorno a 63.000, e l'effetto bilanciere con l'oro diventa sempre più evidente. I buoni affari si aspettano. $ETH $BTC $SNDK #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 Il ruolo di Nvidia nel progetto PORTS-Pike di OpenAI in Ohio indica un cambiamento strategico più ampio: garantire la domanda di AI potrebbe richiedere sempre più il finanziamento dell'infrastruttura attorno ai chip, non semplicemente la vendita dei chip stessi.
Il sito pianificato dispone di circa 8GW di capacità IT, un contratto di locazione OpenAI di 20 anni, 1,5 miliardi di dollari da Nvidia e un supporto creditizio di prima fase riportato fino a 105 miliardi di dollari che copre locazioni, energia e valore residuo. L'opzione di rilocazione potrebbe ridurre alcuni rischi di rinnovo, ma non elimina la complessità degli impegni di capacità a lungo termine.
La mia interpretazione: questa struttura potrebbe approfondire il vantaggio dell'ecosistema di Nvidia rendendo al contempo l'allocazione del capitale e l'esposizione verso le controparti più importanti per il suo caso di investimento. Non è un consiglio, solo un'analisi.
#NvidiaBacksOpenAIOhio#高盛称美联储9月加息可能性非常低
"Goldman Sachs sbatte il tavolo: tre dati in raffreddamento stanno spingendo la Fed verso un vicolo cieco per il rialzo dei tassi a settembre"
Il 17 agosto il capo economista di Goldman Sachs, Hsu, ha pubblicato l'ultimo report, condannando direttamente il rialzo dei tassi della Fed a settembre.
Le scommesse degli hawks di Wall Street sono state fuorviate da illusioni contabili. Sebbene il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti a luglio sia sceso al 4,1%, dietro c'è stata una massiccia uscita di forza lavoro, con un crollo delle nuove assunzioni potenziali mensili a 5.000 persone, nemmeno un decimo della soglia di equilibrio di 50.000; dopo la festa dei consumi sostenuta dai rimborsi fiscali in primavera, la crescita reale della spesa nel secondo semestre si è praticamente dimezzata a poco più dell'1%.
Il PCE core di luglio sembra essere rimbalzato allo 0,2%, ma oltre la metà di questo aumento è un dato gonfiato artificialmente dalle commissioni di gestione patrimoniale dovute al rialzo del mercato azionario, che a fine settembre sarà inevitabilmente rivisto al ribasso. Tra i dodici membri del comitato con diritto di voto, solo quattro o cinque sono realmente favorevoli a un rialzo dei tassi; di fronte a un'economia che si raffredda rapidamente, non ci sono abbastanza voti per aumentare ulteriormente la stretta.
Concentrandosi sulle due linee di vita di inizio settembre, i dati sull'occupazione non agricola e l'IPC di agosto, finché non si verificherà un'impennata anomala, la pressione sui tassi eccessivamente prezzata accelererà il suo ritiro, la curva dei rendimenti si farà più ripida e si aprirà gradualmente una finestra di respiro per la liquidità.
Non lasciatevi spaventare dai rumori di mercato, calcolate bene le carte della liquidità e pazientate per il rifornimento delle posizioni da parte dei market maker. $BTC Ho appena visto un fratello che ha aperto una posizione long su TSLA con leva 20x, da questo tipo di operazione si capisce subito che il coraggio è davvero grande.
Strumento: xyz:TSLA.
Leva: 20x, direzione: long, prezzo di apertura: 334.15, dimensione della posizione: 72.881, quantità: 218.108.
Detto in modo crudo, osare con leva 20x così è rischioso, anche una piccola correzione ti fa diventare verde in faccia, la cosa più temuta in questo tipo di operazioni non è sbagliare direzione, ma sbagliare e continuare a resistere, più resisti e peggio è.
Non importa se sei testardo nel cercare il bottom o se sei preso dall'emozione, con leva alta la tolleranza all'errore è praticamente nulla, non trasformare il trading in una scommessa sulla vita, il mercato non ti farà sconti solo perché la tua posizione è grande.
Se devi tagliare le perdite, fallo, è meglio conservare un po' di munizioni che resistere a tutti i costi, non aspettare di arrivare al punto in cui non ce la fai più, perché a quel punto non avrai nemmeno la possibilità di ammettere l'errore. Il dollaro è crollato fino ai minimi recenti, mentre il rendimento dei titoli di Stato a lungo termine è schizzato al livello più alto dal 2007. Questa combinazione anomala ha lasciato molti osservatori del mercato confusi.
Molti sono abituati a pensare che tassi d'interesse elevati rafforzino il dollaro, ma questa volta la logica è cambiata. L'aumento del rendimento dei titoli di Stato USA è dovuto esclusivamente all'emissione massiccia di debito, che il mercato non riesce a digerire; in altre parole, c'è un eccesso di emissioni di titoli di Stato. Il calo del dollaro, invece, riflette l'aspettativa del mercato di un imminente taglio dei tassi, con i capitali che si ritirano in anticipo.
Questo andamento è un duro colpo per il mercato azionario. I tassi a lungo termine elevati penalizzano soprattutto i titoli tecnologici e i settori con valutazioni elevate, poiché il costo del finanziamento aumenta e la capacità delle aziende di effettuare buyback si riduce drasticamente. Con un rendimento privo di rischio così allettante, i grandi investitori preferiscono semplicemente spostarsi verso investimenti passivi a reddito fisso, drenando così liquidità dal mercato azionario. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
Xiaomi sta per pubblicare il bilancio, e in questi giorni ho analizzato a fondo i suoi fondamentali. A dire il vero, ho una piccola posizione di base, non ho comprato molto presto. Quindi questo bilancio per me non è solo uno spettacolo, ma una questione di soldi veri in attesa di risposte.
Prima vediamo cosa interessa di più al mercato questa volta.
La variabile più grande per Xiaomi ora non sono gli smartphone, né gli elettrodomestici, ma le auto. Dopo la consegna della SU7, il mercato aspetta di vedere se le perdite del business auto si ridurranno e se il margine lordo diventerà positivo. Se le perdite continueranno a essere elevate, il profitto complessivo ne risentirà. Ma se le perdite si riducono più del previsto, il mercato potrebbe rivalutare Xiaomi.
Il business degli smartphone, secondo me, è la base solida. L'elettronica di consumo globale è ancora in una debole ripresa, le spedizioni di smartphone Xiaomi sono buone, ma il prezzo medio e il margine lordo sono limitati. Non ci saranno grandi sorprese né grandi delusioni, è una questione di stabilità.
IoT e prodotti per il consumo quotidiano li ho sempre considerati sottovalutati. Il fossato difensivo della catena ecologica Xiaomi è piuttosto profondo, e il mercato estero si sta espandendo. Il contributo al profitto è stabile, ma il mercato non li considera molto perché non sono abbastanza attraenti.
I servizi internet sono la parte più redditizia per Xiaomi. Le entrate da pubblicità e giochi sono una mucca da mungere, ma il tetto di crescita è evidente. Se la crescita dei servizi internet supera le aspettative, sarà un vero beneficio in termini di soldi.
Che impatto ha su di noi?
Primo, la variazione delle perdite nel business auto determinerà direttamente la direzione del prezzo delle azioni nel breve termine. Se nel secondo trimestre il margine lordo auto resta negativo ma si riduce significativamente, il prezzo delle azioni potrebbe reggere; se peggiora, ci sarà pressione di vendita.
Secondo, la valutazione di Xiaomi ha bisogno della storia delle auto per essere sostenuta. Senza le auto, Xiaomi è solo una società hardware, con una valutazione limitata. Con le auto, il mercato è disposto a dare un premio per l’"ecosistema". Quindi i progressi nel settore auto nel bilancio sono la chiave per mantenere la valutazione.
Terzo, i servizi internet sono l’ancora del profitto. Finché questa parte è stabile, il profitto complessivo di Xiaomi ha una base. Se la crescita dei servizi internet cala drasticamente, quello sarà il vero problema.
La mia opinione personale: ho tenuto Xiaomi per più di sei mesi, ho fatto un’operazione di trading intermedia e ho guadagnato un po’. Prima di questo bilancio non ho ridotto la posizione, ma neanche aumentata. Il mio giudizio è: smartphone e IoT non andranno male, i servizi internet non crolleranno, la vera variabile esplosiva sono le auto. Finché le perdite auto si riducono, il mercato risponderà positivamente.
Ma non mi aspetto un decollo immediato dopo il bilancio. Titoli grandi come Xiaomi tendono a seguire una tendenza dopo il bilancio, non a fare un balzo in un giorno come i titoli piccoli. Quindi il mio piano è: se dopo il bilancio c’è un’apertura alta e una salita, non inseguo, aspetto un ritracciamento; se c’è un’apertura leggermente alta ma poi scende, non mi preoccupo, finché i dati auto non sono particolarmente brutti, continuo a tenere.
La mia strategia: non tocco la posizione base, ma seguo due dati: margine lordo del business auto e crescita dei servizi internet. Se questi due dati sono in linea o superano le aspettative, aggiungerò un po’ in caso di ritracciamento; se le perdite auto aumentano più del previsto, ridurrò una parte e aspetterò un prezzo più basso per ricomprare.
Il bilancio non è una scommessa. Gestire la posizione per affrontare l’incertezza è più affidabile che indovinare la direzione.
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
$BTC $ETH $SNDK
#交易之声：你的经验值得被听到 Sandisk è crollata! Chi ha inseguito il rialzo è ancora sul tetto a prendere aria, i soldi intelligenti sono già scappati!
Quando sale è un mercato toro epico, quando scende è una festa sulla tomba.
Sandisk $SNDK ieri sera è schizzata del 9%, oggi pre-mercato è crollata del 5%, in un solo giorno si è consumata una tragedia da inseguimento del rialzo. Western Digital, Seagate, Hynix ADR sono tutti scesi oltre il 4%, l'intero settore dello storage è completamente fermo.
Tre motivi hanno fatto crollare il mercato:
Troppo salita: +600% da inizio anno, in meno di tre settimane da 970 a 1826, +88%. I fondi a breve termine hanno fatto il pieno di profitti e sono usciti nel pre-mercato, chi prende l'ultimo testimone è sfortunato.
Pressione macro: il rendimento dei Treasury USA a 30 anni è schizzato al 5,31%, massimo da 19 anni. Più alti i tassi, meno valgono gli asset rischiosi, e il settore storage è il primo a risentirne.
Fuga degli istituzionali: alcuni aumentano le posizioni, altri le liquidano — il fondo di David Tepper ha venduto 280.000 azioni, Renaissance ha tagliato il 99% delle sue posizioni. Direzioni completamente discordanti, segno di grande divisione, non è il momento di comprare al ribasso.
Ricorda: è naturale che dopo un rialzo eccessivo ci sia una correzione, ma non affrettarti a comprare al ribasso, prima guarda chi sta scappando!
Hai ancora $SNDK in mano? Scrivi “1” nei commenti per fare gruppo e scaldarci insieme! #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK #30年期美债收益率创2007年以来新高
Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito a circa il 5,3%, raggiungendo il livello più alto dal 2007.
Ciò che merita davvero attenzione non è solo se la Federal Reserve ridurrà i tassi, ma il fatto che le aspettative di un rialzo a breve termine si siano raffreddate, mentre i rendimenti a lungo termine continuano a salire.
L'offerta di titoli di Stato a lungo termine negli Stati Uniti aumenta, ma i fondi a lungo termine disposti a comprarli non crescono di pari passo.
Il deficit fiscale, l'emissione di titoli a lungo termine, la riduzione degli acquisti da parte degli investitori esteri e il massiccio finanziamento delle imprese AI stanno intensificando la competizione per i capitali a lungo termine.
Quindi, ciò che il mercato sta realmente ricalibrando è quanto compenso aggiuntivo sia necessario per detenere titoli di Stato USA a lungo termine, ovvero l'aumento del premio per la scadenza.
Questo è più importante del semplice dibattito su un singolo taglio dei tassi o su un dato CPI.
Per $BTC e $ETH, l'impatto è altrettanto diretto: quando il rendimento privo di rischio si mantiene intorno al 5%, il costo opportunità per i capitali che assumono rischi elevati di volatilità aumenta, e gli asset crittografici sono naturalmente più soggetti a pressioni nel breve termine.
Pertanto, ciò che vale davvero la pena monitorare in futuro non è solo "quando la Federal Reserve taglierà i tassi", ma quando i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine inizieranno a invertire la rotta in modo sostenuto.
Questo è ciò che potrebbe indicare un reale sollievo nella pressione sui capitali degli asset rischiosi. BlackRock aumenta contemporaneamente le posizioni in $BTC e $ETH: Wall Street sta costruendo un "portafoglio Crypto a doppio nucleo"
I dati di oggi sugli ETF spiegano bene la situazione. Per BTC, 10 ETF hanno registrato un afflusso netto di 722 unità, circa 83,48 milioni di dollari, di cui solo BlackRock IBIT ha visto un afflusso di 976 BTC, circa 113 milioni di dollari, con una posizione totale di 749.945 BTC, per un valore di mercato di 86,67 miliardi di dollari. Per ETH la situazione è ancora più impressionante: 9 ETF ETH hanno registrato un afflusso netto di 25.218 ETH, circa 109 milioni di dollari, ma solo BlackRock ETHA ha acquisito 76.851 ETH, per 334 milioni di dollari, con una posizione di 3.567.302 ETH, per un valore di mercato di 15,49 miliardi di dollari.
Un dettaglio importante: il solo ETHA ha un afflusso superiore al totale netto dei 9 ETF, il che indica che altri prodotti stanno registrando deflussi evidenti; i fondi non sono distribuiti equamente, ma si concentrano su BlackRock.
Ma il punto non sono i numeri, bensì la logica di allocazione. BlackRock acquista BTC per la sua scarsità, come oro digitale e copertura macroeconomica; acquista ETH per la crescita resiliente legata alla finanza on-chain, allo staking e all'infrastruttura RWA. Non sembra una scommessa su chi vincerà, ma piuttosto l'inclusione di entrambi in un unico portafoglio: BTC per la conservazione del valore, ETH per la crescita.
Wall Street potrebbe aver iniziato a considerare la Crypto come una categoria di asset frazionabile, e non come una scelta binaria.$BTC oggi a 64.134, +0,55% nelle ultime 24 ore, per la seconda volta in settimana sopra i 64.000.
Ma ti dico la verità, a questo livello non mi muovo.
Prima guardiamo la situazione dei capitali: la scorsa settimana BTC+ETH ETF spot hanno registrato un afflusso netto complessivo di 1,1 miliardi di dollari, interrompendo la continua uscita netta dall'inizio dell'anno. BlackRock con IBIT ha assorbito l'80%. Ma il volume degli scambi degli ETF è sceso al secondo livello più basso da ottobre 2024 — i soldi sono entrati, ma il turnover non è aumentato. Questo significa che è la domanda di allocazione che sta entrando, non quella di trading che sta spingendo.
Guardando la catena: i wallet con oltre 1000 BTC hanno raggiunto l'8/8 un nuovo massimo per il 2026. Le balene stanno accumulando, non vendendo.
Mi sto chiedendo: con il ritorno degli ETF, l'accumulo delle balene e una probabilità dell'85% di taglio dei tassi, perché BTC sta ancora oscillando intorno a 64.000?
Perché manca un catalizzatore. La riunione della SEC è stata cancellata all'ultimo momento, la probabilità del Polymarket per la legge CLARITY è scesa dall'82% al 19%, e il Senato riprenderà solo il 15/9. Con queste tre strade bloccate contemporaneamente, BTC può solo restare fermo.
Guardando gli asset incrociati è più chiaro: l'S&P ha superato i 7.800 nuovi massimi, l'oro si mantiene stabile a 4.375, BTC invece si muove ancora nel range 63.000-64.000. Lo stesso copione di raffreddamento dell'inflazione: prima corre il mercato azionario USA, poi l'oro lo segue, infine si muove BTC. È esattamente lo stesso copione di agosto-settembre 2024.
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 I giganti del trading AI in perdita mensile, la parte più ironica è che: potrebbero aver capito l'epoca, ma hanno perso a causa delle posizioni
La consapevolezza situazionale e il ritiro delle scommesse correlate all'AI hanno messo a nudo l'aspetto di Wall Street che nessuno vuole ammettere. Una storia di infrastruttura AI può reggere a lungo; ma se usi una leva alta per comprare, il mercato ha bisogno solo di un crollo improvviso per comprimere un decennio di narrazione in pochi giorni di margin call
Penso che questo abbia un significato di avvertimento maggiore rispetto a una perdita normale
Molti discutono di AI chiedendo solo la direzione, nessuno chiede la capacità di resistere. Credere che la potenza di calcolo, l'energia, lo storage e i modelli cambieranno il mondo non significa che il tuo conto possa sopportare quei pochi crolli improvvisi a metà strada. Il mondo del trading è crudele, non premia "chi ha ragione alla fine", prima verifica se oggi puoi ancora sopravvivere
L'AI non è il problema
Mettere la fede in leva è il problema più spaventoso
#AI押注受挫，华尔街交易巨头月亏150亿美元 Le opportunità e i rischi di $000660.KS risiedono in HBM: più si avvicina a $NVDA, più la valutazione è alta e le richieste sono severe
Il tag più importante di SK Hynix ora è HBM. Finché i server AI continueranno ad espandersi, finché la domanda di GPU di $NVDA resterà forte, finché i fornitori di cloud continueranno a costruire data center AI, $000660.KS sarà ripetutamente al centro dell'attenzione del mercato. Non è una normale azienda DRAM, ma un pezzo chiave nel sistema di calcolo AI.
La particolarità di HBM è che non è solo "capacità di memoria", ma influisce direttamente sulle prestazioni dei chip AI. L'addestramento e l'inferenza dei modelli richiedono il trasferimento ad alta velocità di grandi quantità di dati tra GPU e memoria; se la larghezza di banda non è sufficiente, la potenza di calcolo viene sprecata. Così HBM è passata da un prodotto di nicchia nel settore dei semiconduttori a una parte indispensabile della piattaforma hardware AI. Chi può fornire HBM in modo stabile può condividere il più importante bacino di profitti della spesa in conto capitale AI.
La forza di $000660.KS si basa su questa posizione. Il mercato è disposto a darle una valutazione elevata perché è abbastanza vicina a $NVDA, abbastanza vicina agli ordini dei server AI, abbastanza vicina ai prodotti ad alto margine. Rispetto alla memoria di consumo ordinaria, i clienti HBM sono più concentrati, la certificazione è più difficile, l'offerta più limitata e i prezzi più resilienti. Per gli investitori, questo è più attraente rispetto ai cicli tradizionali di memoria.
Ma più si è vicini ai clienti core, più i rischi si concentrano. Il più grande vantaggio di $000660.KS è legato alla domanda core AI, ma è anche il suo problema principale. Se la roadmap di $NVDA cambia, se la spesa in conto capitale dei cloud rallenta, se Samsung o Micron raggiungono la prossima generazione di HBM, o se i clienti chiedono sconti, il premio di mercato sarà rapidamente rivisto. Il premio per il leader non è permanente, deve dimostrare di essere ancora leader a ogni generazione di prodotto.
Per questo motivo, il trend di $000660.KS non può essere descritto come "mancanza di HBM, quindi continua a salire". La vera domanda è: quanto durerà la scarsità di HBM? Quanto quota di mercato manterrà Hynix? Qual è il tasso di resa della prossima generazione di prodotti? L'espansione della spesa in conto capitale porterà a un eccesso futuro? Queste domande sono più importanti delle variazioni giornaliere di prezzo.
Inoltre, se SK Hynix promuove una quotazione negli USA o un trading ADR, la valutazione da parte dei fondi americani sarà più diretta. In passato molti investitori USA volevano comprare memoria AI ma potevano acquistare solo $MU, $SNDK o ETF correlati; se $000660.KS sarà più accessibile ai fondi USA, otterrà più attenzione e concorrerà con $MU e $SNDK per gli stessi fondi AI di memoria. Un aumento della liquidità è positivo, ma la valutazione sarà più severa.
Quindi $000660.KS è ora un tipico asset di settore core: storia solida, domanda reale, grande elasticità, ma aspettative molto alte. Non è più adatto a essere descritto come "rimbalzo del mercato coreano", ma come "prezzi elevati dovuti al collo di bottiglia della potenza di calcolo AI". Questa posizione ha un grande valore, ma il mercato la esaminerà con i criteri più rigorosi.
HBM ha portato SK Hynix sul palcoscenico principale dell'AI, ma le ha anche impedito di essere valutata con i criteri di un normale titolo ciclico. Xiaomi Financial Report Preview: Se puoi scommettere solo su una linea, chi è la vera carta vincente per ristrutturare la valutazione?
Con l'ultimo rapporto finanziario di Xiaomi prossimo a essere pubblicato, il dibattito più acceso nel mercato dei capitali si concentra ora su tre aree fondamentali: gli smartphone di fascia alta possono continuare a erodere la quota di mercato? Il settore automobilistico può sostenere una seconda curva di crescita? Quanto valore sinergico ha offerto l'ecosistema completo di AIoT e Renchejia?
Se estendiamo la tempistica ai prossimi tre-cinque anni e analizziamo la logica aziendale attuale di base di Xiaomi, la risposta è in realtà molto chiara.
I telefoni di fascia alta sono il granaio e la base dell'intero impero. Fornisce costantemente a Xiaomi un abbondante flusso di cassa operativo, mantenendo il punto di ingresso del sistema per centinaia di milioni di dispositivi attivi in tutto il mondo. Ma è innegabile che l'intero mercato dell'elettronica di consumo sia da tempo entrato in un oceano rosso di competizione azionaria. Sebbene la premiumizzazione possa migliorare significativamente il margine lordo complessivo, è difficile rimodellare la valutazione complessiva dell'azienda di un ordine di grandezza da sola.
La vera chiave per rompere il soffitto e rimodellare completamente i multipli di valutazione di Xiaomi è l'automobile.
Le auto intelligenti non sono mai state semplici mezzi di trasporto; sono vettori fisici di terminali di supercalcolo mobile e di ecosistemi multipiattaforma. Ha aumentato il valore a vita dei clienti con un singolo cliente da qualche migliaio di yuan di beni digitali FMCG a centinaia di migliaia di yuan in beni di lusso. Una volta che il settore automobilistico sarà pienamente consolidato, Xiaomi non sarà più solo un produttore di hardware per l'elettronica di consumo, ma garantirà davvero un ingresso al massimo livello della manifattura high-tech globale e della mobilità intelligente.
In questo rapporto finanziario prossimamente pubblicato, i dati più rilevanti non sono né il fatturato totale né i semplici numeri di consegna, ma la pendenza del miglioramento dei margini lordi automobilistici.
Con un ampio arretrato degli ordini, aumentare la capacità produttiva è solo questione di tempo. Ciò che mette davvero alla prova la capacità di Lei Jun di integrare le acque profonde nelle catene industriali e di approvvigionamento tra industrie è se il margine lordo per veicolo possa rapidamente diventare positivo e avvicinarsi a un sano intervallo tra il 15% e il 20%. Finché il volano industriale dei costi marginali decrescenti inizierà ad accelerare, la certezza che il settore automobilistico passerà da un periodo di investimenti ad alta intensità a un periodo di autosostenimento sarà fortemente consolidata.
Per gli investitori a lungo termine, le imprese mature offrono un margine di sicurezza, mentre le nuove imprese sbloccano il potenziale di valore di mercato. Quando l'"Ecosistema Completo Umano-Auto-Casa" forma un vero ciclo chiuso a livello di sistema, le vendite di hardware sono solo il punto di partenza per l'acquisizione di clienti; la monetizzazione continua attraverso la collaborazione con l'ecosistema, gli abbonamenti software e i servizi di guida intelligenti rappresenta la fiducia suprema che sostiene un valore di mercato da trilioni di yuan in futuro.
Se puoi scommettere a lungo termine solo in una direzione—tra smartphone di fascia alta, auto smart e l'ecosistema AIoT—quale business ritieni più che supporterà la prossima svolta di Xiaomi? Quali dati fondamentali in questo rapporto finanziario vorresti vedere di più che superino le aspettative?
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I contenuti sopra riportati rappresentano solo opinioni personali e non costituiscono alcun consiglio d'investimento. DYOR, NFA。
#财报观察员: Xiaomi sta per pubblicare il suo rapporto finanziario. Quale linea di business pensi sia più ottimista? I dati più recenti di agosto mostrano che il livello di inflazione negli Stati Uniti rimane elevato, la rigidità dei prezzi dei prodotti a monte non si è ancora attenuata e il mercato del lavoro ha subito un improvviso raffreddamento. In questo contesto, la Federal Reserve non ha condizioni per tagliare i tassi nel breve termine, e poiché le prospettive di crescita economica degli Stati Uniti non sono migliorate significativamente, il periodo di permanenza dei tassi d'interesse statunitensi a livelli elevati potrebbe allungarsi ulteriormente. Il 12 agosto, il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha pubblicato dati che mostrano un aumento annuo dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) del 3,4% a luglio, con il core CPI in aumento del 2,5% su base annua; l'incremento su base annua è leggermente diminuito, ma su base mensile è tornato a crescere. Il 13 agosto è stato pubblicato l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) con un aumento annuo del 4,7% e stabile su base mensile. Sul fronte occupazionale, a luglio gli Stati Uniti hanno registrato una diminuzione inaspettata di 23.000 posti di lavoro non agricoli, ben al di sotto delle aspettative di un aumento superiore a 80.000, mentre i dati di maggio e giugno sono stati rivisti al ribasso di 103.000 posti complessivi. Alcuni analisti ritengono che questi dati indichino che il livello di inflazione negli Stati Uniti è ancora lontano dall'obiettivo politico del 2%, e che i dati occupazionali statunitensi siano estremamente instabili negli ultimi anni, con frequenti indebolimenti improvvisi. In tale situazione, un aumento dei tassi amplificherebbe il rischio di recessione, mentre un taglio non favorirebbe il raggiungimento dell'obiettivo inflazionistico; mantenere lo status quo è la "scelta meno peggiore" per la Federal Reserve. Il 10 aprile, persone fanno acquisti in un supermercato a New York, USA. Foto di Zhang Fengguo (Xinhua). Le variazioni dei tassi sui titoli di Stato a lungo termine degli Stati Uniti spiegano meglio la situazione. Il 13 agosto il Dipartimento del Tesoro USA ha emesso 25 miliardi di dollari in titoli a 30 anni, con un rendimento di aggiudicazione del 5,216%, il più alto dal 2001. Il giorno precedente, il rendimento dei titoli a 10 anni si aggirava intorno al 4,683%, anch'esso il livello più alto dal 2007. Attualmente, i tassi a breve termine negli Stati Uniti sono diminuiti a causa del rallentamento dei dati CPI, ma i tassi a lungo termine sono saldamente ancorati dalla pressione dell'offerta fiscale e dal premio per la scadenza. Con la riduzione del bilancio della Fed e la cessazione degli acquisti massicci di titoli a lungo termine, la domanda rigida di finanziamento del Tesoro unita alle difficoltà di attenuare le aspettative inflazionistiche mantiene il rendimento dei titoli a 10 anni stabile tra il 4,6% e il 4,8%, mentre quello a 30 anni si è stabilizzato intorno al 5,2%. Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha recentemente rivisto al rialzo le aspettative di inflazione globale per il 2026 al 4,7%, sottolineando chiaramente che "la tendenza alla disinflazione si è arrestata". I tassi elevati negli Stati Uniti si trasmettono inevitabilmente a livello globale attraverso i canali di finanziamento. Studi mostrano che l'aumento dei tassi sui titoli di Stato a lungo termine causato dall'offerta di titoli USA tende a far salire in parallelo i rendimenti dei titoli a 10 anni di altri paesi. L'attuale aumento collettivo dei rendimenti obbligazionari a lungo termine non è un fenomeno esclusivo degli Stati Uniti. Questa situazione riduce lo spazio per gli investimenti del settore privato, che viene eroso dall'emissione di debito pubblico, e la finestra per condizioni finanziarie globali accomodanti si sta chiudendo. Questa foto del 17 settembre 2025 mostra il logo della Federal Reserve a Washington, DC. Foto di Hu Yousong (Xinhua). I mercati emergenti e le economie in via di sviluppo affrontano una doppia pressione. Da un lato, la maggior parte del debito sovrano dei mercati emergenti è denominata in dollari, e i tassi elevati del dollaro aumentano la pressione sulla svalutazione delle valute locali e i costi di rifinanziamento. I titoli in dollari emessi in precedenza in un contesto di tassi bassi stanno maturando e ora devono essere rifinanziati a tassi più alti, con un aumento vertiginoso degli oneri per interessi. Dall'altro lato, i capitali transfrontalieri provenienti da istituzioni non bancarie sono molto sensibili alla volatilità del mercato; un cambiamento nella propensione al rischio può causare una rapida fuga di capitali, aggravando il circolo vizioso di svalutazione della valuta locale e ampliamento degli spread di credito sovrano. L'FMI ritiene che le economie emergenti e i paesi a basso reddito con alta dipendenza dalle importazioni di energia e bassa partecipazione alle catene tecnologiche siano particolarmente vulnerabili: se seguono gli aumenti dei tassi USA, la domanda interna sarà repressa; se non lo fanno, la fuga di capitali porterà a inflazione importata. I tassi elevati a lungo termine stanno progressivamente mettendo in luce le debolezze delle economie sviluppate. I prestiti per immobili commerciali negli USA stanno per raggiungere un picco di scadenze, con tassi di sfitto degli uffici elevati; uniti ai tassi a lungo termine elevati, i bilanci delle banche regionali sono sotto pressione. Italia, Francia e Giappone hanno un rapporto debito pubblico/PIL ai massimi storici, e l'aumento dei tassi a lungo termine mette sotto pressione la solidità patrimoniale delle banche detentrici di titoli di Stato nazionali. Inoltre, secondo il Congressional Budget Office (CBO) degli Stati Uniti, la spesa netta per interessi del governo federale supererà 1.000 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2026. Con lo spazio fiscale eroso dagli oneri per interessi, il tradizionale approccio di politica monetaria e fiscale espansiva è diventato insostenibile. Le banche centrali esitano a tagliare i tassi, i governi faticano ad aumentare la spesa, e in caso di shock esterni, le "munizioni" nella cassetta degli attrezzi politica sono molto più scarse rispetto alla crisi finanziaria internazionale. Anche la direzione dell'allocazione del capitale sta cambiando silenziosamente. In un contesto di tassi elevati a lungo termine, progetti con lunghi cicli di ritorno come reti elettriche, energia nucleare, idrogeno verde e grandi infrastrutture perdono attrattiva; la spesa in capitale per la transizione energetica e la reindustrializzazione viene posticipata. La valutazione di asset a lungo termine come centri dati per intelligenza artificiale e biotecnologie potrebbe essere compressa; le imprese non ancora redditizie trovano sempre più difficile ottenere finanziamenti basati solo su narrazioni, e le risorse si concentrano rapidamente nelle mani delle aziende leader con liquidità abbondante. Di conseguenza, la crescita della produttività totale dei fattori rallenta, consolidando ulteriormente il quadro di "bassa crescita e tassi elevati". Fondi pensione e compagnie di assicurazione, di fronte ad asset privi di rischio ad alto rendimento, tendono a ridurre la durata degli investimenti; i compratori marginali di asset rischiosi diminuiscono e la stabilità intrinseca del mercato si indebolisce. Nei prossimi tempi, è probabile che il periodo di permanenza dei tassi elevati negli Stati Uniti si prolunghi, influenzando e modificando l'ambiente finanziario globale. Pertanto, tutte le parti globali devono affrontare la realtà di un ambiente di tassi elevati, abbandonare l'illusione di un "ritorno all'allentamento" e prepararsi a gestire il debito, ristrutturare e prevenire rischi in un contesto di tassi più alti: questa è la scelta più pragmatica al momento. $BTC $ETH $COMP è salito bruscamente con un budget di governance da record, ma la realtà che la dimensione del valore bloccato nel protocollo è scesa del 90% rispetto al picco storico rimane un ostacolo sul mercato.
Il mercato spot ha visto un aumento del volume di scambi di 14 volte, con il prezzo che è rapidamente salito fino a un picco di 18,53 dollari.
La DAO ha appena approvato un budget di 52 milioni di dollari e ha cambiato il team di gestione, preparandosi a una completa transizione verso il credito istituzionale e gli asset del mondo reale.
I fondi dei piccoli investitori attratti dal modello iniziale di mining di liquidità sono in costante ritiro, costringendo il mercato a valutare questa enorme spesa come una condizione preliminare per il passaggio a un canale conforme.
Se la whitelist di conformità e l'integrazione degli asset istituzionali potranno essere implementate come previsto e contribuire con un reale spread di interesse, il recupero dell'appetito per il rischio porterà a un aumento degli acquisti e all'espansione delle posizioni; se il processo di conformità subirà ritardi, lo slancio del rimbalzo sarà ostacolato.
Se le preoccupazioni sulla sicurezza dei contratti intelligenti sottostanti aumenteranno o se la revisione per l'accesso istituzionale si prolungherà eccessivamente, le posizioni speculative a breve termine potrebbero rapidamente ritirarsi verso asset rifugio.
Se il controllo del rischio istituzionale non riuscirà a superare l'accesso on-chain, il premio di aspettativa attuale sarà sostanzialmente smentito.
Nei prossimi sette giorni, la variabile più importante da osservare sarà la forza di supporto degli acquisti spot nell'area di prezzo chiave dopo la rottura con aumento di volume.
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #英伟达支持OpenAI俄亥俄AI工厂 #美国财政部推进GENIUS稳定币规则Vendite al dettaglio deludenti, mercato del lavoro debole, inflazione in calo: sotto questo triplice colpo, Goldman Sachs ha parlato chiaro: un rialzo dei tassi a settembre è molto improbabile
Hatzius è ancora più diretto: con dati così deboli, perché il FOMC dovrebbe aumentare i tassi a settembre? Il CME FedWatch mostra che la probabilità di un rialzo a settembre è scesa intorno al 30%. Il mercato aveva scommesso su un approccio troppo aggressivo, Goldman Sachs ritiene che la valutazione sia sbagliata.
Con l'aspettativa di rialzo che si raffredda, l'oro reagisce subito: il prezzo si avvicina a 4430 dollari. Anche Bitcoin tira il fiato, risalendo vicino a 63300 dollari dopo il crollo causato dal picco dell'82% di probabilità di rialzo all'inizio di agosto. $BTC è un asset ad alto beta di rischio, quando le aspettative sui tassi si allentano, la sua elasticità è addirittura superiore a quella dell'oro.
Ancora più interessante è il segnale dal mercato delle opzioni. Il colosso quantitativo Susquehanna segnala che i fondi sulle opzioni stanno virando al rialzo: gli investitori stanno comprando esposizioni rialziste sull'oro, mentre la volatilità implicita a un mese rimane su livelli bassi recenti, il che significa che scommettere su un aumento è molto economico. Qualcuno ha acquistato in un colpo solo 8000 opzioni call su GLD ETF oro con scadenza novembre e prezzo di esercizio a 460 dollari — il che implica che il prezzo dell'oro dovrebbe salire ancora.
Il quadro macroeconomico e quello dei flussi di capitale si rispecchiano: Goldman Sachs spegne le aspettative di rialzo → il dollaro si indebolisce → le aspettative di tassi reali in calo → l'oro ne beneficia, così come gli asset rischiosi come Bitcoin; il denaro intelligente nel mercato delle opzioni scommette con soldi veri su un ulteriore rialzo. Entrambi parlano della stessa cosa: questa fase rialzista dell'oro potrebbe non essere ancora finita
Naturalmente Goldman Sachs lascia una porta aperta — a meno che i dati di agosto all'inizio di settembre non cambino drasticamente. Ma fino ad allora, i trader preferiscono posizionarsi con posizioni long.#30年期美债收益率创2007年以来新高
Parliamo di cose serie. L'aumento dei tassi a lungo termine dei titoli di Stato USA non è più un gioco da ragazzi, l'ancora di tutta la valutazione degli asset si sta muovendo.
Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha raggiunto un nuovo massimo dal 2007, questo segnale va preso sul serio. Un rendimento privo di rischio stabile sopra il 5% cosa significa? Significa che asset come $BTC, che non generano rendimenti, perdono naturalmente attrattiva — se tieni BTC per un anno, a parte sperare che qualcuno lo compri a un prezzo più alto dopo, non ottieni alcun flusso di cassa. Guardando la performance di quest'anno, il massimo drawdown di Bitcoin è stato del 46%, mentre l'oro, che ha la stessa narrativa di protezione dall'inflazione, è salito del 33% controcorrente. La natura fisica è una valuta forte in tempi turbolenti, su questo Bitcoin per ora non può competere.
I dati sono chiari: gli ETF crypto hanno registrato un deflusso netto di 90,55 milioni di dollari in una settimana, i capitali si stanno spostando.
La situazione di $ETH è ancora più imbarazzante. Nonostante il rendimento annualizzato dello staking sia del 4%, che sembra accettabile, con un rendimento dei titoli di Stato USA al 5,3% il costo opportunità di detenere ETH è evidente. Molti hedge fund stanno già giocando all'arbitraggio — prendono in prestito ETH per fare staking al 4%, poi investono in titoli di Stato USA al 5,3%, guadagnando così lo spread senza rischi. Il capitale è sempre intelligente, va dove c'è maggiore certezza.
Parliamo anche di $SNDK, che negli ultimi cinque giorni è passato da 1528 a 1786, un aumento di quasi il 17%. Contratti di fornitura a lungo termine, margine lordo all'80%, esplosione della domanda di storage AI, questa storia sembra molto attraente. Ma non farti prendere la mano, il rendimento privo di rischio al 5,31% è lì, con una capitalizzazione attuale di 266,2 miliardi e un PE dinamico di 23 volte, in un contesto di tassi elevati questa carta non si gioca bene. Ancora più importante, lo storage è fondamentalmente un settore ciclico, l'equilibrio tra domanda e offerta è determinato dal ritmo di espansione di Samsung, Micron e SK Hynix, SanDisk da sola non può decidere le sorti.
In sintesi, finché il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni non si invertirà, è difficile che le crypto e le azioni di crescita cicliche abbiano un grande rally sistemico. Ora bisogna tenere d'occhio i verbali della Fed per vedere se ci sono segnali dovish, e continuare a monitorare la situazione geopolitica.
Al momento entrare a scommettere su un rimbalzo è poco conveniente in termini di rapporto rischio/beneficio. BTC·ETH 반등 속, 진짜 신호는 AI 인프라에서 나오고 있다 암호화폐만의 위험선호 회복인가, 아니면 더 넓은 자금 흐름의 일부인가? BTC가 64,000달러를 회복했고 ETH는 1,900달러를 다시 넘어섰다. 알트코인 일부에서도 선별적 매수세가 감지된다. 다만 이번 흐름을 암호화폐 내부 요인만으로 해석하기엔 한 가지 눈여겨볼 지점이 있다. 같은 시각, 미국 주식시장에서 샌디스크(SNDK)가 단 하루 만에 8~11% 급등하며 주간 기준 약 35% 상승했다. AI 인프라 스토리지 업체의 투자자데이에서 장기 성장 전망이 제시된 직후다. 샌디스크 경영진이 제시한 수치는 구체적이다. FY2030까지 매출 성장률 중상위 십수 퍼센트, 비GAAP 기준 약 80%의 매출총이익률, 조정 잉여현금흐름 마진 약 50%, 신규 수주 백로그 939억 달러다. 핵심은 AI 투자 사이클이 GPU 반도체를 넘어 저장장치, NAND, 데이터센터 인프라 전반으로 확장되고 있다는 점이다. 이는 암호화폐 시장과 L'ETF ETH è tornato positivo, ma penso che non sia ancora il momento di gridare "le istituzioni sono tornate".
Dal 4 al 7 agosto, l'ETF spot ETH negli Stati Uniti ha registrato un afflusso netto per 4 giorni consecutivi, per un totale di circa 256 milioni di dollari; al 17 agosto si è registrato un ulteriore afflusso netto di circa 5 milioni di dollari.
La direzione sta cambiando, ma la forza non è ancora sufficiente.
Ora mi interessa meno quanto affluisce in un singolo giorno, e più se può ricomparire un acquisto continuo per 5-7 giorni consecutivi, con decine di milioni di dollari al giorno.
Se il flusso di fondi continua a salire, questa fase di ETH assomiglierà di più a un vero rimbalzo istituzionale.
Tu cosa pensi che manchi a ETH ora, fondi o un catalizzatore che acceleri l'ingresso dei fondi? $ETH #BitMine增持至581.5万枚ETH，质押率约87% Riflessioni sulla strategia di copertura short su $SNDK
Recentemente molti fondi Crypto si stanno concentrando sullo short di $SNDK. Se si vuole sia trarre profitto dallo scoppio della bolla di SanDisk, sia evitare che un rialzo complessivo del settore storage causi uno short squeeze, una copertura bilanciata con 0,7x $MU + 0,3x $SKHY è una scelta molto conveniente.
Il punto debole di $SNDK è la sua attività troppo concentrata, fortemente dipendente da SSD enterprise per data center e NAND, con alta sensibilità ciclica e una bolla valutativa attualmente enorme.
Micron e Hynix invece si concentrano maggiormente su DRAM e HBM (hardware di base per il deep learning AI), settori con domanda più rigida e colli di bottiglia evidenti; inoltre Micron ha ordini a lungo termine che garantiscono supporto fondamentale più solido e una bolla più contenuta.
Il fulcro di questa copertura è guadagnare dalla "differenza di bolla" tra i due. In caso di ribasso del mercato, Micron e Hynix resistono meglio di SanDisk; in caso di rialzo, la posizione long limita i rischi. Il risultato è un vantaggio di lungo termine con bassa volatilità e resistenza al drawdown. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Molte persone hanno aspettative troppo alte sul mercato orso, queste persone generalmente non hanno vissuto il mercato orso del 2022, conoscono solo come sarà il mercato toro del 23-25, un cane locale che corre fino a 50m e non è ancora soddisfatto, bisogna sapere che durante il mercato orso del 2022, nell'intero secondo semestre c'erano solo tre token intorno a 100m, e pochi intorno a 50m. E in questo ciclo di mercato orso, nei due mesi di luglio-agosto è già stato raggiunto il volume dell'intero secondo semestre del mercato orso del 2022. Cosa vuoi di più. Cosa vuoi di più. Per il futuro sono ancora pieno di speranza. Sulla catena ci saranno ancora molte opportunità, a patto che riusciamo a sopravvivere nell'oscurità prima dell'alba #30年期美债收益率创2007年以来新高 #高盛称美联储9月加息可能性非常低 Ora i vari Benchmark sono confusi, in realtà non serve ascoltare come si vantano tutti, secondo me per un modello chiuso l'unico indicatore della sua forza è se i ricavi sono esplosi o meno.
Per un modello open source l'unico indicatore è la crescita del numero e la velocità di iterazione delle varie varianti del modello e degli strumenti di accelerazione nella community;
Questa settimana i modelli open source che stanno spopolando sono solo due: Qwen-3.8-27B e Minimax H3, con download e vari strumenti di ottimizzazione che crescono a razzo.
Per quanto riguarda quelli pubblicati che nessuno considera, nemmeno si discute, sicuramente sono deludenti, non c'è dubbio! DeepSeek V4-flash è già un argomento del passato, la versione Pro ora è molto popolare ma un po' confusa, il peso del modello GLM-5.3 non è ancora stato sviluppato ufficialmente, vedremo il livello di interesse questa o la prossima settimana;La nona reincarnazione!
Alcuni fratelli del pianeta OKX stanno lentamente uscendo.
Si percepisce vagamente che il mercato non va bene, i dati di attività on-chain di $CORE, come gli utenti attivi giornalieri e il numero di transazioni, non sembrano male. Ma il fatto che le commissioni degli ultimi trenta giorni siano solo 254,80 dollari è diventato un meme pubblico nel settore. Tutti capiscono chiaramente che ci sono transazioni on-chain, ma non si guadagna, e anche il TVL continua a diminuire.
Questo non serve a nulla, non durerà a lungo e si spegnerà, il mercato tornerà rapidamente a uno stato di stagnazione. La maggior parte dei fratelli ha visto la verità dietro questi dati, abbracciando $BTC in attesa del grande ciclo, mentre altri scelgono $BICO, seguendo un settore con ricavi reali. La maggior parte è uscita da questo ciclo infinito, solo io rimango a vegliare.
Dopo aver vissuto le otto reincarnazioni precedenti, ho visto esplosioni, cali lenti, fasi laterali e falsi segnali positivi. So bene che senza un reale supporto di ricavi, anche i dati on-chain più numerosi sono castelli in aria.
Ma l'ossessione umana è strana: anche dopo aver subito infinite perdite, non riesco a smettere di fantasticare che forse il prossimo aggiornamento romperà l'attuale impasse.
Le prese in giro degli altri e i dati freddi non sono riusciti a farmi decidere di andarmene. Il ciclo continua... #交易之声：你的经验值得被听到 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ $SOL **SOL è più incline all'attesa, $75.6**
SOL sta preparando una grande mossa.
Dopo una settimana intera di consolidamento, l'RSI è a 52, una posizione neutra stabile, la 50EMA preme a $75.48, e il prezzo oscilla tra $74.50 e $76. Ma il grafico a 4 ore sta formando un cuneo discendente — questa figura, una volta rotta la resistenza superiore, ha come primo obiettivo $77.10.
Il segnale più forte: l'ETF ha registrato afflussi netti per 7 settimane consecutive, la scorsa settimana $10,26 milioni, il più forte da maggio. Nel frattempo, l'ETF BTC ha registrato deflussi per $390 milioni, e l'ETF ETH ha avuto deflussi per $2,26 milioni — le istituzioni stanno silenziosamente riallocando su SOL. Bitwise BSOL ha acquistato $8,8 milioni in un solo giorno, anche se a parte Bitwise e Morgan Stanley gli altri sono a zero, la direzione è chiara.
Bluntz su X segnala una divergenza rialzista a livello settimanale, definendo questo periodo come una "fase noiosa di accumulo". L'aggiornamento Agave v4.2 sarà lanciato questa settimana, e l'approvazione dello staking ETF potrebbe arrivare entro poche settimane — i catalizzatori sono in arrivo.
Superamento di $77.10 → $78.1 → $88.7.
Rottura di $74.50 → $73.64 → $71.9.
Il mercato è laterale, SOL sta accumulando forza. Non inseguire a questo livello, aspetta la conferma della rottura del cuneo prima di agire. #30年期美债收益率创2007年以来新高 北京时间8月18日，美国30年期国债收益率冲高至5.31%，刷新2007年金融危机之前的历史高点，10年期美债同步上行至4.72%，全球资产定价之锚剧烈震荡，引发全球股、债、大宗商品连锁重定价。与以往美联储加息推动利率上行不同，本轮长端收益率走高，更多由财政供给、长期通胀担忧、海外买家减持共同驱动，市场称之为“熊陡”行情，长端利率涨幅显著大于短端利率。 驱动收益率飙升有三大核心原因。 第一，美国财政赤字高企，美债供给泛滥。美国联邦债务逼近40万亿美元，财政部持续大规模增发长期国债，长债供给大幅增加，但市场承接力量不足，拍卖市场需要更高利息才能吸引资金认购，推升期限风险溢价。 第二，长期通胀预期挥之不去。7月CPI依旧维持3.4%的高位，叠加中东地缘冲突推高油价，市场担忧通胀很难快速回落至2%目标。对于30年超长期债券投资者，通胀会侵蚀固定利息收益，因此要求更高收益率作为补偿。 第三，传统海外大买家被动减持。作为美债最大海外持有者，日本受本国加息、日元汇率干预影响，持续抛售长期美债换取美元，过去数月大规模撤出长债市场；叠加多国央行出$005930.KS non è affilato come SK Hynix, ma la vera resilienza di Samsung deriva dal "recupero a basse aspettative"
Samsung è recentemente tornata sotto i riflettori del mercato, ma la sua storia è diversa da quella di SK Hynix. $000660.KS è un asset ad alta purezza HBM, con una logica molto precisa; $005930.KS è invece un gigante complesso, che comprende memoria, smartphone, foundry, packaging, pannelli e elettronica di consumo. La complessità la rende meno attraente, ma le offre un'altra opportunità: basta che le aspettative passino dalla delusione al miglioramento, e lo spazio per un rimbalzo si aprirà.
Negli ultimi tempi, Samsung ha ricevuto molte critiche dal mercato. Il ritmo di HBM è considerato in ritardo rispetto a SK Hynix, il business foundry affronta la pressione di TSMC, il settore smartphone è influenzato dal ciclo dell'elettronica di consumo, e la struttura complessiva è troppo pesante per essere raccontata in modo semplice come un fornitore AI puro. Gli investitori preferiscono la purezza, ma Samsung non è un asset puro. Questo ha fatto sì che nella fase più acuta del rally AI, fosse trascurata dai capitali.
Ma la rotazione dei capitali a volte funziona così. Nella prima fase si compra il più puro, nella seconda fase si compra ciò che non si è ancora ripreso. Finché la domanda di AI storage rimane forte, il mercato alla fine si chiederà: con una capacità, un accumulo tecnologico e relazioni con i clienti così grandi, Samsung resterà davvero sempre indietro? Se migliora gradualmente nella certificazione HBM, nel packaging avanzato e nell'introduzione clienti, anche solo passando da "chiaramente in ritardo" a "inizia a recuperare", il prezzo delle azioni potrebbe essere rivalutato.
Il vantaggio di Samsung è la dimensione e la completezza della catena industriale. Non vende solo memoria, ma fa anche foundry, packaging e dispositivi terminali. Nell'era AI si enfatizzano sempre più le capacità a livello di sistema: memoria, chip logici, packaging avanzato e collaborazione con i clienti diventano importanti. Se Samsung riesce a collegare queste capacità, il suo potenziale non è necessariamente inferiore a quello di una società di sola memoria. La questione è solo l'esecuzione.
Questa è anche la narrazione più adatta per $005930.KS al momento: non è "la migliore azione AI", ma "il recupero di un leader tecnologico integrato a basse aspettative". Non deve superare subito SK Hynix, basta dimostrare di non essere stato abbandonato dal ciclo della memoria AI. Il mercato a volte richiede meno agli asset a basse aspettative: basta che le cattive notizie non aumentino più e che compaiano qualche buona notizia, e la valutazione può recuperare.
Naturalmente, Samsung non può basare la sua storia solo su "convenienza" e "recupero". Se HBM non riesce a ottenere clienti chiave, se il foundry continua a perdere terreno, se smartphone ed elettronica di consumo trascinano i profitti, continuerà a essere snobbata dai capitali. Il vantaggio di un gigante integrato è la diversificazione, lo svantaggio è che qualsiasi settore può rallentare.
Quindi, quando si parla di $005930.KS, non va considerato un sostituto di SK Hynix. È più un altro tipo di trade: Hynix compra il leader, Samsung compra il recupero; Hynix compra la purezza, Samsung compra la resilienza integrata; Hynix compra il collo di bottiglia HBM, Samsung compra la rivalutazione tardiva dopo la diffusione del ciclo AI.
Nella fase di diffusione del rally AI, l'asset più affilato non è necessariamente il più redditizio. A volte, chi è in ritardo basta che dimostri di non essere più indietro per far sì che il mercato scommetta di nuovo su di lui. Parliamo un po' del mercato azionario statunitense di ieri sera.
Lunedì i tre principali indici hanno chiuso tutti in calo: il Dow Jones è sceso dello 0,51%, l'S&P 500 dello 0,52% e il Nasdaq dello 0,32%. Nonostante la correzione consecutiva, sia l'S&P che il Nasdaq hanno registrato la terza settimana consecutiva di guadagni.
Il principale fattore negativo è stato la geopolitica. Le trattative per il rinnovo dell'accordo tra Stati Uniti e Iran sono bloccate, con un'impennata dei prezzi del petrolio: il WTI è salito del 2,55%, il Brent del 2,65%. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,321%, il livello più alto dal 2007, mettendo pressione sulle azioni tecnologiche ad alto valore.
I sette giganti del settore hanno tutti perso terreno: Microsoft è scesa del 3,04%, Meta del 3,54%, mentre Nvidia, Apple, Amazon e Google hanno chiuso in calo.
Ma nel settore dell'hardware AI la situazione è completamente diversa. L'indice dei semiconduttori di Philadelphia è salito controcorrente dell'1,64%, rimbalzando di oltre il 21% dal minimo di fine luglio. Le azioni di memoria sono esplose: Kioxia ADR è salita di oltre il 13%, SanDisk di oltre l'8%, Western Digital di oltre il 5% e Micron di oltre il 4%.
Il mercato si è ormai diviso in due: i sette giganti sono frenati dai tassi d'interesse, mentre l'hardware AI è spinto dagli ordini. Il verbale del FOMC di mercoledì rivelerà quanto siano accese le discussioni interne, rappresentando la variabile più importante della settimana.
La mia posizione non è pesante, aspetto il verbale prima di decidere.
Opinione personale, non costituisce alcun consiglio d'investimento.
$BTC $ETH $SNDK
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
#30年期美债收益率创2007年以来新高
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK è passato da 993 a 1835, un aumento dell'80% a breve termine. Chi ha inseguito sopra 1800 è rimasto bloccato, mentre chi ha scommesso al ribasso sta festeggiando. Io non sto da nessuna parte — sto aspettando una posizione.
1.676-1.516, quando arriva lì compro a più riprese, mantenendo salde le posizioni long reali.
Mi permetto di puntare la mia valutazione su questo livello, non è una resistenza controcorrente, ma una struttura ben individuata.
Prima guardiamo l'aspetto tecnico: è inevitabile che l'RSI scenda da 89, ma l'EMA21 a 1.677 sostiene il prezzo, così come l'EMA55 a 1.535. Questi due livelli sono la linea di vita di questo rialzo; il trendline non è stato rotto nel ritracciamento. "Rottura - ritracciamento - conferma" è una zona di acquisto da manuale.
Parlando dei fondamentali: il contratto a lungo termine da 93,9 miliardi non è una presentazione fittizia, 8 clienti hanno bloccato il 50% della produzione per l'anno fiscale 2027 e il 66% per il 2028. Il margine lordo dell'80% e il margine FCF del 50% presentati durante l'Investor Day sono numeri da gap nel settore dello storage. SK Hynix stessa ha avvertito di una carenza di storage nel 2027, l'offerta è più stretta di quanto si pensi.
Il flusso di capitali è ancora più diretto: Renaissance ha tagliato il 99% delle posizioni, Appaloosa ha liquidato tutto, ma JPMorgan ha ripreso la copertura con target 2.250, Goldman Sachs 2.200, e l'81% degli analisti consiglia Buy. I soldi intelligenti non stanno uscendo, stanno solo ruotando — il trading a breve termine se ne va, mentre gli investitori a lungo termine stanno entrando.
Quindi scelgo di comprare sotto 1.676, non per fare bottom fishing o puntare a un rimbalzo, ma per agire con precisione dopo che il sentiment si sarà ristabilito.
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 Ragazzi, l'oro ha fatto un altro passo avanti. Il 18 agosto l'oro spot ha superato i 4420 dollari, posizionandosi sopra i 4430 dollari, con l'argento che ha seguito lo stesso trend. Da inizio anno l'oro ha accumulato un rialzo superiore al 50%. Questa crescita non è più guidata da un'emotività a breve termine, ma è spinta da diverse forze simultanee.
Hartnett di Bank of America ha evidenziato un contesto chiave: il debito degli Stati Uniti si avvicina ai 40 trilioni di dollari, con le spese per interessi in continuo aumento. Quando la più grande economia mondiale deve costantemente indebitarsi per rifinanziare il debito esistente, l'oro come ancora definitiva di credito riacquista attrattiva. Questa non è una tendenza che si risolve in uno o due trimestri, ma la logica profonda che sostiene la continua crescita dell'oro.
Anche la liquidità sta collaborando. La domanda di opzioni sull'oro si è spostata dalla protezione al ribasso verso opzioni rialziste, con i fondi sull'oro che registrano il più forte afflusso di capitali da gennaio. Come ha detto Squeeze in modo molto chiaro, il lato trading è passato dal "comprare protezione per paura di un calo" al "temere di perdere il rialzo e inseguirlo". Questo cambiamento di sentiment spesso indica che la tendenza si sta auto-rinforzando.
Per BTC, la forza continua dell'oro non è una cosa negativa. Entrambi condividono la logica delle aspettative di taglio dei tassi, ma il rialzo dell'oro è più legato a investimenti di lungo termine, mentre quello di BTC riflette più un'aspettativa di liquidità a breve termine. Il fatto che l'oro mantenga questa posizione sostiene la narrativa macro di BTC, ma se BTC riuscirà a tenere il passo dipenderà dai fondi ETF e dai dati on-chain.
Secondo voi, fino a quanto può arrivare questa corsa dell'oro? $XAU $BTC $ETH Una pausa della Fed a settembre potrebbe essere il caso base, ma il segnale più importante è il motivo per cui questa opinione si è rafforzata. Le vendite al dettaglio di luglio sono diminuite dello 0,6% su base mensile, i posti di lavoro non agricoli sono calati di 23.000 unità e sia l'IPC che l'IPP si sono attenuati. Insieme, questi dati indicano una domanda, un'occupazione e un'inflazione più deboli piuttosto che una singola lettura debole isolata.
Con una probabilità implicita dal mercato di una pausa vicino al 69%, la convinzione è significativa ma non definitiva. La mia interpretazione: i dati in arrivo su occupazione e inflazione ora contano meno per confermare il consenso che per testare quanto rapidamente potrebbe disgregarsi.
#GoldmanSeesNoSeptHike#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ ——$XXIAOMI
Xiaomi pubblicherà i risultati dopo la chiusura del mercato, per ora tengo la posizione short e osservo
Oggi dopo la chiusura Xiaomi pubblicherà il bilancio, proprio in tempo, questa posizione è stata aperta a 3,36, il prezzo ha oscillato intorno a 3,357 per tutto il giorno, il profitto flottante è praticamente trascurabile.
Ho dato un'occhiata alle aspettative di mercato, Xiaomi prevede per il Q2 un fatturato di circa 108,8 miliardi, in calo di circa il 6% su base annua. La pressione sul settore smartphone è evidente, le spedizioni globali sono diminuite del 26%, principalmente per un controllo attivo dell'inventario per mantenere i profitti, il prezzo medio ha raggiunto un nuovo massimo, ma l'aumento dei prezzi dei chip di memoria ha compresso il margine lordo, stimato poco sopra l'8% per gli smartphone.
Per quanto riguarda le auto, la situazione è buona, nel Q2 sono state consegnate oltre 100.000 unità, stabili sopra le 30.000 al mese per quattro mesi consecutivi, con oltre 180.000 consegne nel primo semestre, la tendenza generale è stabile. Il margine lordo delle auto è previsto intorno al 20%, con effetti di scala che stanno emergendo lentamente.
Tuttavia, la nuova auto sarà lanciata solo a settembre, quindi la vera attenzione sarà nella seconda metà dell'anno. Nel Q3 il ritmo di aumento dei prezzi della memoria rallenterà, con le consegne delle nuove auto e l'alleggerimento della pressione sui costi, il punto di svolta fondamentale dovrebbe emergere nella seconda metà dell'anno.
La posizione short non è pesante, la tengo in attesa di una direzione.Rapporto tra offerta al minimo e massimo di Bitcoin: offerta in perdita al 42% e linea di supporto del prezzo realizzato
Mentre Bitcoin oscilla ripetutamente intorno a 64.200, la percentuale di posizioni in perdita nell'offerta complessiva on-chain è salita al 42,48%, con un aumento della rotazione del mercato.
Prezzo realizzato & percentuale di offerta in profitto/perdita: il prezzo realizzato rappresenta il costo medio di acquisto di tutti i partecipanti al mercato, mentre la percentuale di offerta in perdita indica la quota di posizioni attualmente in perdita.
Accumulo di posizioni in perdita: rispetto all'offerta in profitto, l'offerta in perdita è aumentata al 42,48%, raggiungendo livelli simili a quelli delle principali fasi di accumulo di fondo passate.
Percentuale di offerta sugli exchange stabile: la percentuale di offerta sugli exchange si mantiene bassa a 0,14, uno stato di repressione che indica una pressione limitata da vendite extra su larga scala.
Una percentuale di posizioni in perdita superiore al 40% è storicamente un segnale di consolidamento del fondo dopo una lunga fase di assorbimento della pressione di vendita. 🟢🔴 Riepilogo classifica contratti europei e americani | 18 agosto, ore 16:30
🟢 TOP10 guadagni
Titolo Prezzo Variazione Punti chiave
$SKDD 10.38 +14,95% ETF short 2x su Hynix, leader della giornata. In un contesto di correzione del settore storage, gli strumenti short sono ricercati, ma la perdita da leva è un limite.
$SOXS 41.59 +11,80% ETF short 3x su semiconduttori, pressione continua sulle azioni chip, volatilità elevatissima, adatto solo a scommesse ad alto rischio.
$OPN 0.05774 +11,02% Opinion piccolo token a impulso, volume solo $6,09M, scarsa liquidità, slippage evidente su ordini grandi, basso valore di partecipazione.
$VVV 13.86 +10,39% Venice Token nuova moneta speculativa, volume $5,31M, capitali a breve termine in guerriglia, nessun ancoraggio fondamentale, rischio di acquisto a prezzi alti elevato.
$GPS 0.017018 +7,98% GoPlus Security, volume elevatissimo $278M, ma guadagno inferiore all'8%, evidente stagnazione con forte lotta tra compratori e venditori.
$OPG 0.10398 +7,81% OpenGradient, volume basso ($2,29M), piccola capitalizzazione in rialzo per effetto gregge, facilmente manipolabile.
$ALLO 0.29346 +6,42% Allora volume $37,43M, andamento relativamente indipendente ma senza effetto settore, sostenibilità dubbia.
$LIGHT 0.1802 +5,50% Bitlight, volume solo $1,45M, liquidità quasi assente, tipico rialzo senza volumi, valore di riferimento limitato.
$OFC 0.00862 +4,93% OneFootball fan token, volume $4,18M, piccolo token per intrattenimento, pochi seguaci.
$COMP 17.45 +4,80% Compound storico DeFi, volume $7,14M, rimbalzo difensivo dopo ipervenduto, nessun segnale di inversione di tendenza.
🔴 TOP10 perdite
Titolo Prezzo Variazione Punti chiave
$KORU 20.37 -17,86% ETF long 3x su Corea, pesante crollo. Debolezza del mercato coreano e perdita da leva amplificano la caduta.
$ZHIPU 133.16 -14,73% Concetto AI Zhipu continua forte ritracciamento, volume $11,58M, fase di declino del settore AI, guadagni precedenti completamente persi.
$UP 0.37 -13,93% Unitas stablecoin in calo anomalo, volume $2,20M, piccola capitalizzazione con alta volatilità, nessuna logica chiara.
$SKUU 23.46 -13,56% ETF long 2x su Hynix, netto contrasto con SKDD (short) primo in guadagni, doppia sconfitta per long e short.
$GALA 0.001419 -13,16% Gala metaverso gaming vecchia moneta, volume $8,49M, nessun nuovo stimolo narrativo, segue il mercato debole.
$RAM 13.23 -12,50% ETF long 2x DRAM, inversione di sentiment nel settore storage, prodotti a leva soffrono di più.
$IRYS 0.01344 -11,98% Concetto storage Irys, volume solo $870k, liquidità quasi esaurita, poche vendite bastano a creare un crollo profondo.
$MVLL 28.03 -11,88% ETF long 2x MRVL (Marvell), trascinato al ribasso dai chip USA, leva amplifica la perdita.
$BEA 0.2567 -11,36% Audiera, volume altissimo $171M ma forte calo, fuga di capitali decisa, panico diffuso.
$OUST 45.94 -11,36% Ouster lidar USA, volume $2,02M, forte correlazione con azioni USA, volatilità elevata.
💡 Riepilogo pomeridiano
1. Linea principale in ritirata, prevale la difesa
Rispetto a mezzogiorno, alle 16:30 il calo non si è attenuato ma è peggiorato. Le perdite medie nella classifica ribassista superano di gran lunga i guadagni, il sentiment di mercato è chiaramente peggiorato. I settori caldi precedenti (AI, storage, ETF Corea) sono i più colpiti.
2. ETF short dominano la classifica dei guadagni
Le prime due posizioni sono occupate da SKDD (short 2x Hynix) e SOXS (short 3x semiconduttori), riflettendo la continua correzione del settore tech USA (specialmente storage e chip). I capitali stanno usando contratti crypto per shortare titoli USA come copertura o speculazione.
3. Crollo totale del settore AI
ZHIPU cala ancora del 14%, KAITO, WLD e altri pur non in top10 continuano a scendere. Dopo la frenesia speculativa, il settore AI è in fase di fuga da profitti, ogni rimbalzo potrebbe essere una trappola per i compratori.
4. Segnale di pericolo: BEA (Audiera)
BEA con un volume di $171M crolla dell'11,36%, tipico segno di fuga massiccia di capitali principali. Questi titoli spesso continuano a scendere lentamente, evitare di comprare al ribasso.
5. La dura realtà dei prodotti a leva
Il crollo di KORU (-17,86%) e SKUU (-13,56%) insieme ai forti rialzi di SKDD e SOXS mostra chiaramente il rischio dei ETF a leva se la direzione è sbagliata. In mercati volatili e in calo, la perdita da leva erode significativamente il capitale.
📌 Suggerimenti strategici
Il mercato è chiaramente in modalità risk-off (avversione al rischio). La pressione di aggiustamento del settore tech USA si trasmette al mercato dei contratti crypto tramite ETF short. In questo contesto:
· Abbandonare le illusioni: non tentare di comprare ai minimi titoli AI o storage in perdita, la tendenza è rotta.
· Attenzione ai falsi rialzi: oltre agli ETF short, i guadagni sono per lo più piccoli impulsi o rimbalzi da ipervenduto, senza trend principale, facile rimanere intrappolati.
· Monitorare GPS: pur in rialzo, il volume di $278M non sostiene il prezzo, segnale tipico di distribuzione o forte divergenza, possibile calo se il mercato peggiora.
Operazioni serali principalmente difensive, controllo rigoroso delle posizioni, attendere chiarezza dopo l'apertura USA. In mercati deboli, liquidità è sovrana.
#交易之声：你的经验值得被听到 #财报观察员：Xiaomi sta per pubblicare il bilancio, quale linea di business preferisci?
Sono Cige, Xiaomi pubblicherà il bilancio dopo la chiusura di stasera.
Il mercato prevede ricavi per 108,8 miliardi di yuan, in calo del 6% su base annua, e un utile netto rettificato di circa 6 miliardi di yuan. Le tre linee di business: smartphone, auto e AIoT procedono contemporaneamente.
Per quanto riguarda gli smartphone, nel primo trimestre sono state spedite 33,8 milioni di unità, in calo del 19% su base annua, ma l'ASP è aumentato dell'8,2% su base annua a 1310 yuan, un record storico. Calo dei volumi e aumento dei prezzi, la strategia di premiumizzazione si sta concretizzando.
Nel settore auto, nel secondo trimestre la serie SU7 ha registrato consegne di 104.200 veicoli, con un margine lordo del 20,1%, e la perdita si è ridotta da 3,1 miliardi del primo trimestre a 2,06 miliardi. L'effetto scala sta agendo, il pareggio non è lontano.
Per l'AIoT, la promozione del 618 ha spinto i ricavi IoT del secondo trimestre a crescere del 28% su base trimestrale, raggiungendo 31,6 miliardi di yuan, con un evidente recupero degli elettrodomestici e della casa intelligente.
La variabile del terzo trimestre riguarda il prezzo dei chip di memoria: se raggiungesse il picco e poi calasse, il margine lordo degli smartphone potrebbe migliorare. Il lancio di nuovi modelli di auto aumenterà ulteriormente i ricavi. Il terzo trimestre di Xiaomi promette più spunti rispetto al secondo.
La domanda di elettronica di consumo si sta riscaldando, l'AIoT si sta riprendendo, e la catena globale dell'hardware tecnologico sta uscendo dal fondo. BTC, come asset di base dell'economia della potenza di calcolo, è correlato al ciclo dell'hardware tecnologico. Se gli smartphone vendono bene, la domanda di chip rimane stabile e la spesa in capitale per l'infrastruttura di calcolo non si fermerà.
Cige ha finito, rifletti su questo. $BTC $ETH $SNDK Il rendimento del debito USA oscilla ripetutamente, BTC e ETH seguono strade diverse, la logica di fondo non è così misteriosa.
Molti amano semplificare: debito USA in calo = mercato crypto in rialzo, debito USA in aumento = mercato crypto in calo. Ma guardando i grafici a candele, le divergenze non mancano affatto.
$BTC ora è considerato dai grandi investitori come un'alternativa all'oro digitale, si muove molto vicino al tasso di interesse reale del debito USA e all'indice del dollaro. Quando la curva dei rendimenti si muove, i modelli di gestione del rischio delle istituzioni regolano i parametri, e BTC è solitamente il primo a risentirne.
$ETH invece è diverso. Porta sulle spalle tre pesi: la pressione di vendita dovuta allo sblocco delle staking, il calo delle entrate da commissioni Gas, e l'ecosistema depresso dopo lo spostamento verso Layer2. Quando il contesto del debito USA migliora, BTC riesce a reggere saldamente, mentre ETH spesso sembra un caso perso, con rimbalzi deboli e discese anticipate.
Il punto chiave è uno: il debito USA risolve il grande contesto del "posso comprare o no", ma non risolve la narrazione del "perché comprare ETH".
La liquidità è solo il biglietto d'ingresso, non la ragione per la crescita. Per quanto il macro possa essere favorevole, se le entrate on-chain non crescono e i grandi investitori continuano a uscire, ETH che sottoperforma BTC è la norma. Non considerare il macro come un'ancora di salvezza, guarda più i dati on-chain, è più utile che fissarsi sul rendimento del debito USA.
#BTC #ETH #analisi_macro #rendimento_debito_USA #consapevolezza_trading #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
Il bilancio di Xiaomi sta per arrivare, questa volta il CEO Lei riuscirà a decollare?
Ho dato un'occhiata al mercato, si aggira intorno a 3,36, il mercato sta aspettando i dati ufficiali.
Il primo trimestre del 2026 sarà piuttosto difficile, i prezzi dei chip di memoria sono impazziti, il prezzo contrattuale del DRAM è aumentato complessivamente di oltre il 340%, il costo degli smartphone è insostenibile. Xiaomi ha registrato un fatturato di 99,1 miliardi nel primo trimestre, in calo del 10,9% su base annua, ma l'ASP degli smartphone ha raggiunto un massimo storico di 1310 yuan, il che indica che la strategia di alta gamma non si è fermata.
La variabile più grande resta l'auto. Nel primo trimestre sono state vendute 80.000 auto, con un fatturato di 19 miliardi, ma una perdita operativa di 3,1 miliardi. Durante la conference call è stato detto che nel secondo semestre arriveranno nuovi modelli, l'obiettivo annuale di 550.000 auto non è cambiato. Gli obiettivi fissati da Lei Jun sono sempre ambiziosi, la chiave sarà se riusciranno a raggiungere i volumi nella seconda metà dell'anno.
Anche la pressione sul fronte smartphone non è da poco, la serie 18 ha eliminato l'Ultra, a settembre usciranno prima Pro e Pro Max, l'aumento dei prezzi della memoria continuerà almeno fino alla fine del 2027, i costi non si possono contenere. Ma guardando da un'altra prospettiva, Xiaomi sta già usando la strategia di alta gamma per compensare la pressione sui costi, mentre gli altri aumentano i prezzi, Xiaomi alza l'ASP, questo ritmo non è cambiato.
#波动雷达：币种异动观察 ——$XIAOMI $SNDK, $MU, $WDC, $STX salgono insieme, il che indica che i capitali hanno iniziato a comprare lo “strato magazzino” dell’AI
Un fenomeno molto evidente in questi due giorni è che il settore dello storage e delle catene di dischi rigidi nel mercato azionario USA si rafforza insieme. $SNDK, $MU, $WDC, $STX sono tutti discussi dal mercato, persino le aziende legate ai dischi rigidi e alle comunicazioni ottiche sono state trainate. Questo indica che il trading AI è entrato nella fase di diffusione: non si comprano più solo GPU e aziende di modelli, ma si inizia a comprare l’intero magazzino, i canali e l’infrastruttura del data center.
I sistemi AI non sono solo potenza di calcolo. L’addestramento e l’inferenza richiedono GPU, le GPU richiedono HBM, i servizi di modelli necessitano di SSD e NAND, enormi quantità di dati richiedono HDD, e i data center necessitano di rete, moduli ottici, energia e raffreddamento. In passato il mercato si concentrava solo sulla parte più costosa, ora inizia a completare la mappa dell’intera catena industriale. Lo storage e i dischi rigidi sono una parte di questa mappa che è stata riscoperta.
La logica di $SNDK e $MU è più orientata allo storage ad alte prestazioni e alla memoria, mentre $WDC e $STX riguardano maggiormente lo storage aziendale, i dischi rigidi e i dati massivi. Molti pensano che l’AI utilizzi solo memoria veloce e flash, e che i dischi rigidi non siano più necessari, ma questo è troppo semplicistico. I dati di addestramento AI, video, log, backup, dati freddi, data lake aziendali non possono essere tutti conservati nello storage più costoso. Più grande è il volume dei dati, più importante è lo storage stratificato. I dati caldi usano storage veloce, i dati freddi storage a basso costo, solo così il sistema è economicamente efficiente.
Ecco perché anche $STX e $WDC possono essere trainati dall’AI. Non sono il collo di bottiglia più avanzato e centrale dell’AI, ma partecipano all’esplosione dei dati. Più l’AI si diffonde, più dati le aziende conservano, più dati i modelli devono richiamare, più complesso diventa il sistema di storage. I data center non comprano solo i chip più costosi, ma anche un numero sufficiente di dischi rigidi e dispositivi di storage.
Ma questo tipo di trading diffuso comporta un rischio: gli asset del secondo strato sono molto volatili e soggetti a forti ritracciamenti. Leader core come $NVDA hanno un fossato competitivo di piattaforma, mentre le aziende di storage e dischi rigidi sono più influenzate dai cicli e dai ritmi degli ordini. Se la spesa in capitale AI continua a salire, ne beneficeranno; se i cloud provider iniziano a controllare la spesa, la catena di fornitura sarà la prima a subire tagli nelle aspettative.
Quindi, scrivendo questa linea, non si può dire solo “tutto lo storage AI deve salire”. Una descrizione più precisa è: dopo che la valutazione dei leader AI è aumentata, i capitali iniziano a cercare i segmenti infrastrutturali non ancora pienamente prezzati. Il punto in comune di $SNDK, $MU, $WDC, $STX non è che siano leader AI, ma che vendono la capacità di supporto dati indispensabile nell’era AI.
Il primo strato dell’AI è la potenza di calcolo, il secondo è la larghezza di banda, il terzo è lo storage. Il mercato finalmente inizia a capire: più il modello è intelligente, più importante è il magazzino dati dietro di esso.